那些人的名字，我们要记下。

那些人的手法，我们要警惕。

那些人的血账，我们要奉还！

——题记

瓜友们，晚上好。

今天，那年股灾系列，第三篇。

第一篇，从理论架构写起，第二篇，就宏观叙事落笔，第三篇，让我们于细致处探幽微，更好的认清历史，总结教训。

繁华事散逐香尘，流水无情草自春。

一、股市启动先声

首先，在基本面并不支持股市大繁荣的情况下，股市是如何启动的呢？

主要是三点，外国热钱不断涌入，中国放水不停不息，加之中国金融改革不断提速，最终失控，促成了股市的异常繁荣。

08 年后，有大概 1 万亿美元的热钱逐步进入中国，14 年开始的固定资产投资计划和降息降准，释放了巨额的流动性，这些资金要么还没有注入实体产业，要么就不敢进入，于是在资本市场上形成空转效应，钱动局成，放松私募管制之后，私募基金管理规模迅速飙升到两三万亿，私募大多数以投资中小创股票为主。

二、是改革牛还是杠杆牛？

这些，还只是流动性的基础，而流动性能否撑起泡沫，关键看杠杆。

杠杆的形成，主要在场外配资。

新时代开启后，金融改革一度由院里主导，搞了一系列改革措施，山山旺 大工山山亩用亏包括盘活存量、推动利率市场化、互联网金融创新、全民创业等等。种种措施的核心理论依据是：市场化能解决资本错配，让金融能够扶持中小企业，进而完成产业升级。

然而，理想很丰满，现实很骨感，这些金融改革举措合起来，最终导向了杠杆入市。

场外配资公司：配资就是借钱炒股，你出 1w 块别人出 9w 块，这就是 10 倍杠杆，挣了 $10%$ 就等于赚了一万相对本金翻番，跌 $10%$ 配资公司就会强制平仓，股民损失所有本金。

场外配资公司以阿里巴巴旗下恒生电子的 homs 系统为核心，看上去功能仅仅是一个股票账户可以让很多人一起操作，而实际上该系统击穿了中国证监会的监管，如果外资通过 homs 系统进入股市，完全不需要什么身份证，户口本，监管层都不知道谁卖的，而最可怕的是，实际上 homs 实现了一整套券商系统，也就是说最顶层的国营券商只是个接口，任何人都可以自己开一个私营的券商，还可以发展下线。

这些逃避监管集聚风险的金融创新，披上了互联网金融的外皮，堂而皇之的登堂亮相，即使有人提出异议，也很快被否决。

比如张育军，在他担任证监会主席助理期间，张育军一直不断督促券商进行业务创新，多次召集高管学习互联网企业的经验。

2015 年，张育军作为证监会主席助理，分管证券、基金等机构业务。

李剑阁，这位朱相的高徒引用自己在券商的工作经历说：

“原来的同事都跟我讲在去年年初，恒生电子系统直接接入交易市场是作为互联网+、金融创新+，作为监管部门提倡的。说都互联网+了，你们还不接，大家不接就觉得落后了。”

而且最骚的是，银行放贷做场外配资几乎稳赚不赔，0 风险。

在金融改革的放行下，银行发现，比起实业信贷，股票配资的风险实在是很小，资金完全可控，只要做好了风控，风险也完全可控。

对于民间配资业务而言，第一次没有资金和账户的限制，在强大的需求面前，市场疯了。银行借钱给信托公司，收 $6%$ 一年；信托公司批发出来 $7-9%$ ，配资公司直接给客户， $24%$ 起。暴利吧。”

于是，银行纷纷一头扎进股市。

这就导致，融券的钱，还是场外配资的钱，大部分都是来自于银行信贷。

也就是说，所有人都无法幸免，即使你不炒股，只要你在银行有存款，有购买银行理财产品，你的钱经过金融环节的层层加工，最终都会流入股市。 公号： 关注岱岱备用号在这波环环相扣的金融改革中，史上银行资金最大规模流入股市的情况，出现了。

一个股民若有 100 万元的本金，就可以通过 HOMS 系统，从场外配资公司那里获得 500 万元的资金。投入股市中，如果买中一个涨停板，一天就可浮盈 50 万元。在风险意识从来淡薄的散户市场，有多少人可以抵抗这样的诱惑？

股市一旦加上杠杆，与期货市场就没什么两样了，贪欲会被成倍放大。当时配资盛行，1:2、1:5 的配资比例比比皆是，甚至 1:10 的都有，人性疯狂起来已毫无理性可言。

杠杆牛市 ，已经势不可挡。

而当时的证监会，面对不理智的杠杆牛市，却熟视无睹，或者说，视而不见。

从后来的披露事实可知，监管当局对场外配资的规模始终缺乏准确的判断。

因为恒生电子等伞形信托的隐蔽性，一直到 15 年的三四月间，肖钢仍认为这一部分的资金规模大概只有 4000 亿到 5000 亿之间，不会影响到市场稳定。

而实际的数据是，整个市场存在 3 万亿元的场外配资业务，加上券商融资融券 3 万亿元，以及上市公司大股东 1 万多亿元的股权质押，总的投机游资规模居然达到了 7 万亿元之巨！

因为判断失真，所以监管部门严打场外配资行动拖的太晚，三四月能不影响股市震荡打击疯牛，迟至 5、6 月才采取行动，失去了控制疯牛的机会。

证监会就单单这项判断失真，就是一个致命的技术性错误。

三、舆论为何如此？

如果说政策的不当，导致杠杆出现，那么那么随后官媒密集的舆论山山唯 大注山山奋用亏

发声，则进一步火上浇油。

在 15 年年初股市启动不久时，各方就有对杠杆牛市的疑问。

而有关部门的动作十分暧昧。

这轮牛市不是杠杆牛是改革牛

2015-04-20 10:20 中国投资咨询网，关注岱岱备用号

证监会表态，券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动。在股指近来创下 7 年新高之际，市场推测管理层此举为鼓励卖空，有打压股市之嫌。

然而隔日，证监会就对此予以否认，称“这是误解误读”。央行 19 日下午突然宣布降准，也给股民吃下一颗定心丸。

“这轮牛市不是杠杆牛，也不是水牛，是改革牛。”在国泰君安证券董事总经理任泽平看来，改革是最大的红利，改革造就牛市。

4 月 21 日，官媒发出了著名的文章。

人民日报：4000点才是A股牛市的开端不存在泡沫

岱岱唯一公号： 关注岱岱备用号

过去六个月，A 股大涨约 $80%$ ，尽管一季度 GDP 增速降至 7%的六年低位，引发股市可能出现大幅调整的担忧。

但人民网 4 月 22 日晚间发表评论文章为 A 股的卓越表现辩护，称4000 点才是 A 股牛市的开端，背后的原因是中国发展战略的宏观支撑以及经济改革的内在动力。

“一个年 GDP 总量 10 万亿美元的国家，其政治稳定、社会安全、经济稳健、目标明确；这样经济体中的蓝筹公司难道不应该修复其在资本市场的合理估值吗？如果这都算泡沫，这个世界上什么样的资产才不算泡沫？”文章称。

有了官媒这样旗帜明显的背书，股市突破犹豫，义无反顾的往上冲。岱岱唯一公号： 关注岱岱备用号等到了风险累计明显的年中，有关人员依旧给市场打鸡血。

肖钢：“改革牛” 成立市场不差钱

来源：深圳商报作者：发表时间：2015-06-1506:48

近日在中央党校的讲座上，关于股市，证监会主席肖钢提出：1.改革牛理论成立，2.市场不差钱，3.实体经济越差股市越涨的判断没道理，牛市建立在政府有能力保7%的预期基础上。 关注岱岱备用号

四、监管的缺席

一边是改革机制环环相扣，促成杠杆牛市，一边是对杠杆风险视而不见各种鼓动，裁判下场指挥牛市的感觉呼之欲出。

于是，股市自然乱象纷飞。

然而，有乱象不是问题，出现乱象熟视无睹，才是问题。

比如这轮股灾的策源地，创业板。

创业板，这个从 500 飙升到 3000 制造了无数神话的板块，也造成了无数悲剧。所以股民敬畏的称之为神创。

庄家对创业板、新股的爆炒，监管部门没有予以遏制，像新股暴风科技上市后连拉几十个涨停板，疯 $1123\div(12\div1)\div2\cdots11$

图片来源

暴风科技连续23涨停刷新新股涨停板记录市值破百亿

y0.ifengimg.com/cmpp/2015/04/24/15/8… |535 x 340

这样赤裸裸的坐庄操盘，证监会都不管不顾，极大刺激了四方机构，以至于机构们对创业板趋之若鹜，明知是风险的赌博也一头扎进去，甚至说出了“要死也要死在创业板手里”的赌徒式口号。

岱岱唯一公号： 关注岱岱备用号

在创业板泡沫中游泳

“要死也死在创业板手里。”一位上海的公募基金经理这样说。本轮牛市中，公募基金经理对于创业板的爱恨情仇有几分壮烈。上述满仓创业板的基金经理用“誓死”来形容他对于创业板矛盾心态。

为什么暴风影音如此明显的妖股，都不管不顾呢？

为什么创业板如此不理智，都不管不顾呢？

如果创业板不这样疯狂到崩溃，还会累及主板吗？

这里，将这些公开新闻，连起来看吧。

创业板有过两大妖股，一个 09 年的神州泰岳，一个 15 年的暴风影音。

2009 年，神州泰岳在深圳上市，股价从 100 元飙升到了 240 元！金石投资狂赚 $1800%$ ，而金石投资潜伏神州泰岳是在程搏明担任董事长的时候发生的。

2010 年，暴风科技引入华为投资、金石投资等国内资本，开始筹谋在国内上市，当时金石投资的“话事人”仍然是程博明。

这两个创业板妖股票，都和这家机构有关——金石投资。

而金石投资，又和程博明有关。

划重点，程博明的金石投资，深耕创业板，赚的盆满钵满。

揭秘中信程博明：携手某被查高官之子玩转创业板

而这个程博明搞的汇金方，合作的高官，是计划。

汇金立方潜伏7家上市公司套现12亿令完成至今仍任董事长

关注岱岱备用号

“在创投圈，汇金立方就像一个精妙的资本魔方，演绎着一系列的“神算子式”投资。

2008 年至 2010 年，汇金立方的投资领域涉及 IT、科技、建材、互联网，先后入股乐视网、神州泰岳、东方日升、东富龙、海南瑞泽、光一科技以及腾信股份，这 7 家公司全部于 2009 年至 2014 年间上市。

然而，在这些公司上市后，汇金立方选择果断套现，加上乐视网和山山旺 大注山山奋用亏处于禁售期的腾信股份，汇金立方吸收的资金估值在 12 亿左右。”

计划的兄弟化名王诚，拉拢程博明成立汇金立方，玩转创业板。程博明，这个将创业板玩成神创板拉起两大妖股的男人。张育军，这个促成杠杆牛市却对杠杆风险看不见且放任创业板疯狂的男人。

好戏还没完。

程博明，与股灾后落马的证监会主席助理张育军，是同学，都是刘鸿儒的学生。

创业板，放任自流，疯狂生长，最终，变成了神创板，风气彻底失控，各大机构对创业板发起了赌博式投资。

“要死也死在创业板手里。”一位上海的公募基金经理这样说。本轮牛市中，公募基金经理对于创业板的爱恨情仇有几分壮烈。上述满仓创业板的基金经理用“誓死"来形容他对于创业板矛盾心态。 关注岱岱备用号最终，在放任自流下，创业板不理智到直到股灾爆发后的 7 月 3 日，市场大幅回落的情况下，创业板的市盈率仍高达 97.12 倍，估值远超合理水平。

岱岱唯一公号： 关注岱岱备用号以至于深耕神创板的公募基金，被不少资深股民称为公墓。

五、割韭菜也要按照基本法啊

创业板的纵容的疯狂，还是小菜一碟。

因为疯狂的那么明显，而主板的风险聚集，却一直被可以掩盖降低，仿佛有一只隐形的大手在刻意控盘。

15 年那波牛市，很多人都预知到高位风险，但依然觉得还能追涨，是因为有历史对比。

我们如果现在回头再看，2015 年的那波牛市，A 股所有指数（指标）与 2005 年夏天启动的那次股改牛市对比的话，显然，从 K 线图上看几个主要指数都不在高位，它们的最高点甚至没有突破 2007 年牛市的顶点，这就误导了很多技术派股民。

之所以 2015 年指数“显得”并不高，那是因为，本轮牛市，有一大批A 股权重股，比如“中”字头蓝筹股金融股等等，它们被市场主力刻意压制住没有怎么上涨，比如上一波牛市中，中石油 48 元、中国远洋 60 元、中国神华 70 元…..，而这波牛市它们分别对应最高价格是8 元、9 元、23 元。

岱岱唯一公号： 关注岱岱备用号我们若把这类指标都强制复权到 2008 年的价格的话，那么沪指就会窜到 8000 点以上了，而不是我们眼睛看见的现实指数点数。

主力还非常善于运用欺骗战术，如今年 5 月 28、29 日，6 月 4 日大盘都出现了大幅下跌，但很快大盘又被拉了起来，给人一种大盘跌不下去的感觉。

这样偶然到匪夷所思的情况，是各方无意识的动作导致的结果，还是有人有预谋的在预谋不轨？

如果真有一只大手在可以掩盖危机预谋不轨，那又是怎样大的一只手啊？

而且，参与这只大手的， 可能不仅是资本。

很多上市公司大股东趁着股价涨高，大肆进行减持，加剧了股市波动风险集聚，而监管部门没有及时给予处罚。

更别说，从 15 年 5 月开始，证监会将新股发行由一月一发，改为一月双发。大量的新股发行，冻结了大量的资金，加大了股市的抽血效应，使大盘上涨的动力减弱，加剧了股市的震荡幅度。

而且，最重要的是，早在 615 之前，一月和四月就有两次大波动，这两次大波动却都是官方信息出台导致的股市波动。

一月查两融，4 月份通报规范两融，有关部门制造信息搞股市波动。山山旺 天注山山奋用亏

然而紧接着又通过各种官方释放利好信号，比如“4000 点才是起点”，“杠杆才几千亿”，“不是杠杆牛是改革牛”，还有放水，成功将股市拉回来。

这下，好玩了。

股民大都是散户，是韭菜，是很不理智，是追涨杀跌，投资输赢就要愿赌服输。

韭菜嘛，就要有被收割的觉悟。

这都是毫无疑问的。

但是，割韭菜也要按照基本法啊！

一面是资本掩盖大盘真实点位，让技术流股民看不到风险；一面官方主导之前两次的震荡并成功回调拉升。

这双边的操作，对广大股民造成了一个极其严重的误导。

那就是官方说要查场外配资导致的 615 当天的大跌，众多股民没有觉得是股灾的引爆信号，反而觉得点位还不够高，这次又是官方主导的股市又一次的震荡回撤，还想着能趁机抄底收集筹码！

这不是老虎来了没有逃跑，反而把头伸进老虎口中吗？

理性而言，如果资本没有掩盖风险，如果官方没有循循善秀，韭菜

们遇到 6.15 一样会大亏，但不至于亏的那么多，当场就割肉跑掉了，不至于抄底亏到底裤都当掉。

股灾的前几天，肖钢还在党校说“股市不差钱”，股民们哪里想到6.15 不是回调是股灾呢？

建融投资晨会纪要

晨会纪要

2015年6月15日

今日聚焦

证监会主席肖钢提到“改革牛”理论成立

关注岱岱备用号

毫无疑问，那些抄底 6.15 的股民将要面对的，将是一场屠杀！

一场精心策划的大屠杀！

六、“6.15”终于到来！

终于，要写到 615 了。

直接引爆的那方，果然还是有关部门。

在上半年，这个有关部门放开场外配资，不管不顾，说只有几千亿。然后，2015 年 6 月 12 日周五，沪指保守 5166 点，证监会对券商发出内部通告暂停场外配资新端口的接入，并且要求券商开始清理场外配资。

因为之前 1 月份 4 月份都有对这个领域的监管文件出台，但依然放任自流，股市惯例的震荡回调，但没有人想到，6 月份的这个文件，是来真的。

而且是一刀切的那种。

“说都互联网+了，你们还不接，大家不接就觉得落后了。到清理的时候，就说谁让你们接，赶快撤。

证监会有些派出去的干部坐在那儿说你今天必须掐掉，不掐我不走。代代险 I兴代代灸我不说杠杆本身出了问题，就是前后执行尺度剧烈变化，造成去年的股市(波动)，原因非常多，至少这是一个重要的原因。人为加剧了波动，先拼命往上拱，受不了了又一下往下砍，去年股市断崖式下跌，这至少是一个方面。”

场外配资被一刀切，杠杆牛被釜底抽薪。

6.15，股灾 1.0，如期而至。

记住，这个日期。

而大跌的第一时间，证监会的动作很是有意思。

证监会并没有缓和对场外配资的一刀切政策，依然坚决出清，加剧股市下跌，一边却在高层面前高估股市承受能力，在近半个月里没有明确出台救市举措，放任股市大跌半月，说是利用这个机会出清风险。

股市大跌半个多月，肖钢连暂停 ipo 都没有暂停，你敢信？

最骚的是，出台的仅有的政策，是借口严打券商救市主力，把救市的扣上恶意做空的帽子。

于是，２０１５年６月１５日至７月８日的１７个交易日，上证综指下跌 $3%$ 。大量获利盘回吐，各类杠杆资金加速离场，公募基金遭遇巨额赎回，期现货市场交互下跌

特别是有些散户和机构，没有高杠杆配资，但是用比较好的股票蓝筹股当抵押借出钱来去炒其他股票。然后其他股票一崩，这些蓝筹抵押品也得不计成本的抛售。因此千股跌停。

特别是７月１-３日，持续暴跌，每天都是千股跌停。

有关部门先是乱作为，引爆股灾 1.0。

然后第一时间不作为，酿成了股灾 1.0。

然而，闹剧还没结束。

因为之前股市涨的太多，赚钱的人太多了，大部分人普遍高浮盈，半个月跌了 $30%$ ，也就是把之前吃到的肉都吐出来，只有 6 月份入局的新韭菜，还有搞高配资高杠杆的人亏的多。

股灾 1.0，大部分散户还没有亏到伤筋动骨。
而上面，对不作为的有关部门，坐不住了。

毕竟，6.15 这个日期，过于杀人诛心。

七、股灾 2.0！

在有关部门不作为股市大跌半个多月后，一场会议定调，国家要救市！ 关注岱岱备用号

7 月初，A 股市场大跌效应传导至港股，恒生指数暴跌。随后，人民币汇率、大宗商品、中概股等几乎所有与中国相关的投资标的全面下跌，市场情绪几乎崩溃。中央拍板，由金融监管部门牵头，公安部、网信办等强势部门参与，组成了一个多部委联合的救市机构。

直接在一线协调救市行动的证监会主席助理张育军：“这是一场金融保卫战”。

主要三条措施：

1、21 家证券公司出资不低于 1200 亿投资蓝筹股。

2、终于叫停了 IPO，之前交了的申购款也都退回。

3、央行将协助通过多种形式给中国证券金融股份有限公司流动性支持，也就是信用卡可以无限刷。

当时的点位已经是 3400 点，这三条救市一出，股市立马回暖。

“4000 才是牛市的起点”言犹在耳，7 月 6 日，重磅利好下上证指数高开 $7.82%$ 。大批散户倾其所有杀入股市，据传闻，当天有上千亿资金成功出逃。

最终，股指高开低走。

收市的各种版本流言像温疫一样泛滥开来，大厦已倾，股民信心已山山庄 大土山山亩用亏失，此时此刻，无人可以力挽狂澜！

“7 月 7 日 11 点左右，创业板跌到- $.5.69%$ ，在没有熔断的情况下，剩下时间走势几乎呈一直线：除停牌股外，整个板块跌停了。

7 月 7 日 8 千股停牌避险，数量之多在中国证券史上前所未有。7 月 8 日，沪深 300、中证 500、上证 50 三大股指期货共计 12 大主力合约全线跌停。

7 月 7 日 8 日，国家队在多只个股的跌停板脉冲式吃货，测试抛压，带动人气。但各种利好完全无效，满屏皆绿之下，绝境中的人们丧失了最后一丝希望。跌停价上那一排排的成交量，整齐得像一排刚割过的韭菜。”

7 月 9 日，公安部副部长孟庆丰带队进驻证监会，会同排查恶意卖空股票与股指的线索。这是公安部门历史上第一次坐镇证监会，震慑意味明显。

为什么我们明明花大力气的去救市了，还是没能救成功呢？

可能，有些人不是在救市，而是在砸盘吧。

他们的做法：

“一个最惊人的事实是，参与护盘的“国家队”中，居然出现乘乱牟利$11\div1=114\cdots11$ $11\div3=11\div1=11$ 的利益集团，他们利用特殊的身份、内部政策消息和几乎无限额的资本，内外勾结，上下其手，在火中取栗。”

“市场监管做不到位，大鳄通过股指市场和现货市场机制不平衡套利，操纵股指市场跳水引起现货市场持续性恐慌，低位买入蓝筹现货等反向股指，待国家队救市卖出现货底仓平股指期货。要点在于股指市场体量远小于现货市场体量以及现货市场的从众效应。后面很多小散也利用蓝筹底仓做 $_{\mathsf{T}+0}$ 薅国家队羊毛。后面还出来什么国家队被套概念王的女人概念。”

“金融蓝筹和小盘题材股历来是坐在跷跷板上抢夺资金的竞争对手，大蓝筹强势必然造成题材失血；股灾初期虽然一大片跌停的票但指数还在挣扎，大量资金不相信这轮牛市指数不创新高便已终结，依然在前仆后继的踊跃抄底，然而杠杆牛市的崩溃速度远远超过了股民们的预期，这时候国家队出手护盘，然而策略出现严重失误。

当时由于配资仓，融资仓被强平而市场流动性严重不足的都是题材股；驻扎在金融股那些银粉是喜欢越跌越买的，会不断为低市盈率蓝筹提供流动性，国家队不是选择护住指数，为连续跌停板的题材股提供部分流动性，而是无脑暴力拉升金三胖，a 股最活跃的投机资金都观察到这个现象而或者做空，或者卖出题材买入蓝筹，出现了五千点买银行被套牢的人在三千多点解套的笑话；同时造成孱弱的题材股直接开始无量一字跌停，题材的恐慌蔓延又成功把指数给带崩溃了。

岱岱唯一公号： 关注岱岱备用号综上，国家队早期那些菜驴花了上万亿的资金效果确是雪上加霜。”

“由于股指期货推出时就存在着做空漏洞，如“中证 500 期货指数”降低保证金，鼓励裸卖空等，所以，股指期货推出后，反而加大了 A股市场的暴涨暴跌，成为了空头恶意做空获利的工具。

从后来国家队进场后与期指空头展开的激战中也能看出股指期货存在的问题，为了战胜空头，中金所提高了中证 500 股指期货各合约的卖出持仓交易保证金；对部分恶意做空的账户采取了限制开仓的措施，弥补了股指期货的漏洞，改变了期指空方占优的的局面。”“在此次股灾中，徐翔如外星人般的表现，引起了监管当局的注意。泽熙投资旗下的投资组合于 5 月准确逃顶，紧接着在 6 月 5 日反身杀入，在短短一个多月里，获得 $25.52%$ 的高收益，其中，“华润信托-泽熙 1 号”浮盈 $44.39%$ 。再接着，在 7 月中旬又从暴跌浪潮中，全身而退。8 月中旬，大盘从 4000 点跌到 2850 点，泽熙投资居然空仓而待，毫发无损。”

接近上海官场的知情人士透露，股灾发生时，她们被套牢，而后找到徐翔接盘徐翔跟她们关系匪浅，就用了泽熙之外的账户接盘，接盘后同样无法解套。徐翔此前已经跟中信证券建立联系，这就有了中信证券使用国家队资金拉高美邦服饰后，助徐翔出逃的故事。”

“根据通报，国信证券还存在为外资公司司度(上海)贸易公司，大规$1+2=17$ 口. 关注岱岱备用号模融券卖空交易提供便利行为。

在指数快速下跌时期，这家公司利用技术手段联动 ETF 与蓝筹股进行频繁申报后撤销操作，令市场产生巨震，之后又在股指期货持仓大量空单，做空获利。开盘 10 分钟就休市。几百亿就足够做空中国上万亿股市。”

以上种种，可以用一句话形容：气球破了，用针来缝补，只会破的更快。

就在一边救市一边砸盘的闹剧中，没有人意识到，大洋彼岸的美国，露出了笑容。

是的，在救市途中，半路杀出 8.11 汇改。

“811汇改”两周年：一万亿美元的教训不要重来

2017年08月10日22:15新浪金融关法岱岱备用号

811 汇率改革前后的时间节点，是国际货币基金组织（IMF）考虑是否将人民币纳入特别提款权（SDR）的重要时间段，因此适时通过人民币的汇率改革争取让人民币获得国际化基因也变得异常重要。

“2015 夏天股市暴跌，一度引起相当大的恐慌，而此时人民币汇率狂贬 1000 点，很容易造成股汇的联动效应，造成金融市场的动荡。

第二点操作手法太过于激进，民众和很多进出口企业接受不了一次山山旺 大土山山亩用亏

性贬值。

当前市场温和的贬值，效果就要好很多；与市场沟通不够也导致改革的负面效果被放大，引起市场恐慌。

一股份行交易员表示，811 汇改这种闪电战的做法不是特别专业。美联储加息能放风放一年，而别的国家在进行改革之前也都会和市场沟通，但中国央行与市场沟通还很不够，就导致了 811 后市场的疯狂。”

而 8.11 汇改对股市的影响如何，有位当事人在网上贴出了他的现身说法：

另外说一句，当央行宣布811汇改后，我当时所任职的券商公司老总亲自打电话给我，要求我清掉所有手上的头寸，否则就开掉我，我因此又幸运地躲过一劫。 关注岱岱备用号如果说证监会对场外配资的一刀切，引爆了股灾 1.0。

难么，央行对汇率改革的一刀切，引爆了股灾 2.0。

岱岱唯一公号： 关注岱岱备用号相比 1.0，股灾 2.0 暴跌频率更高，且国家队主战场在汇市无暇他顾，加之投资者刚扛过股灾迎来大反弹，正是心态最放松的时候，使得股灾 2.0 投资者的平均损失更超以往。

怪不得股民们说，当时各种救市，其实是一步步引诱更深，最终让韭菜血本无归。

老股民大都能躲过股灾 1.0，但是更多的倒在了最抢反弹的贪婪上，股灾 2.0 和 3.0 几乎让所有人全军覆没。

第二轮股灾，大盘又跌去了 $30%$ ，跌到了 2850 点，这个点位击穿了所有人的成本线，散户们基本做到了雨露均沾陷入深度亏损。山山旺 么写. 大工山山田市

八、内鬼浮出水面！

股市越救市越暴跌，这个异常终于引起了高层对内鬼的注意。

8.11 股灾 2.0 后，开始揪出内鬼。

8 月 25 日，证监会发行部三处处长刘书帆，证监会处罚委原主任欧阳健生，也因涉嫌内幕交易、伪造公文印章，被警方查处。

9 月 15 日，“救市”的第一号主力军，也是中国最大的证券公司——中信证券被证监会立案调查，其总经理程博明、董事总经理徐刚等11 位高管及中层，因涉嫌内幕交易、泄露内幕信息，被公安机关调查。

9 月 16 日，此次救市战役的前线总指挥、证监会主席助理张育军涉嫌严重违纪，接受组织调查。

10 月 23 日，时任国信证券总经理的陈鸿桥，家中自缢身亡。陈鸿桥曾任深交所副总，陈鸿桥一直以“老领导”称呼张育军，留下遗言：“勿扰妻儿”。

11 月 1 日，徐翔被查。

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11 月 13 日，证监会副主席姚刚被隔离审查。

这意味着，监管当局主政此次救市的核心班子，几乎全军覆没。

千股跌停千股停牌，不是什么名场面。

救市的核心主力几乎全是砸盘的内鬼，这才是电影都不敢这样编的名场面！

九、股灾 3.0！

随着内鬼一个个的被揪出，救市的效果慢慢正常化，国家甚至不惜动用外储资金护盘，如何，股市开始慢慢企稳。

走了一两个月的小牛。

当大家都以为慢牛回归事，前期被深套的散户机构，开始全力以赴争取解套。

股市情绪开始积极。

然而，他们没有想到，股灾和岱岱一样，不仅有 1.0，有 2.0，还有3.0……

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是的，随着内鬼的揪出，我们离揪出幕后黑手的那一刻，已经不远。

只要我们把那些人的嘴巴撬开，我们就能知道，到底是谁在布局图谋。

然而，他们没有给我们机会和时间。

因为，垂死之人的反攻倒算，是最为疯狂的。

此时，这样一个成语浮现在了幕后黑手的脑中：

这个成语叫——

“鱼死网破”

16 年元旦，副主席被查、主席助理被查的证监会，搞了熔断机制。
熔断阀值 $5%$ ，停盘 15 分钟 ，熔断阀值到 $7%$ ，全天终止交易。

编辑日期2023.01.08岱岱官方微博号：吃瓜岱宗岱/吃瓜小众2022压缩文件密码统一为：3690或者36903690本系列文章整理来源于公众号：吃瓜群众2023欢迎瓜友的关注。也可加入小瓜圈（小瓜圈同步岱岱每日圈文、群聊信息等）V: sevenmona （备注来意）QQ：1771703150（备注来意）

显然，熔断机制作为一种技术手段，它可以在市场处于极端状况时，强行中止交易，以避免此种情形的进一步蔓延，实际上也就是以牺牲流动性来换取市场的暂时稳定。

但是，如果是市场出现了强烈的趋势性走势，单边大涨或者大跌，那么这个时候熔断机制就没有什么作用了。

2016 年 1 月 4 日，第一天就触发 7%的熔断阀值，当天停盘。
接下来连着三天都触发熔断。

4 天 4 熔断！ 图穷匕见！

资本市场杀的那叫一个尸横片野，还想着解套的股民和机构，跑都来不及跑就引颈就戮。

彼时，官方的话就是，系统性金融风险的底线已经被触碰。

此时，这样一个成语浮现在了我们的面前。

另一个成语叫—

“投鼠忌器”

是的，面对可能被引爆的金融危机，还未掌控钱袋子的我们，选择是妥协。

我们没有进一步揪出内鬼的幕后黑手。

已经揪出的内鬼，我们也高高举起轻轻放下。

比如搞出妖股收割揪出的程博明，安的罪，也是和股灾无关。

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据财新记者了解，程博明去年 12 月被判有期徒刑三年六个月，罪名为非国家公务人员的受贿罪，证据来自程博明给安徽老乡办了事，对方给他在安徽老家购地、建房，案值几十万元，罪名与股灾无关。

和救市主力合谋做空 a 股的外资机构，也没有被深挖，私了完事。

和解金超6.8亿证监会与司度等五家机构达成行政和解c插报文章

新浪财经发布时间：2020-01-2016:47|新浪财经官方账号，优质财经领域创作者

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自己第一助理张育军都进去的某主席，搞出 3 次股市巨震、两次熔断、近 20 次千股跌停的他，也安然的到站下车。

肖钢被免去中国证监会主席职务刘士余接任

新华社 02-2010:24

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这些动作，不仅吃瓜群众看的懵懵懂懂，连圈内人也看的不理解了。

李剑阁就是老实人，老实说出了他的疑问：

“我建议，可不可以由全国人大或者其他部门牵头，成立一个调查组，AS 天注山山备用号

授予其获取全部数据的权力，限期查明股市异动这类事件的原因，比如认为是场外配资造成的，那么就要调查场外融资怎么形成的，钱从哪来的，怎么进入股市的。”

然而并没有。

股灾是一场金融战争，一场战争打了败仗出了内鬼，没有人因为因此被追责，也没顺着把内鬼揪出。

所以李剑阁的疑惑很正常：“为什么不调查清楚呢？”

不是我们不想调查清楚。

非不愿也，实不能也。

四天四熔断，与其说是市场正常反应，不如说是那方人用尽全力在资本市场上对我们搞极端示威。

表达的就是这四个字：“鱼死网破”

我们没能组织起力量反击成果。

16 年的我们，还没能掌控钱袋子。

所欲， 那些没有调查没有追责的轻轻放下，背后就是这四个字：“投鼠忌器”

政治是妥协的游戏，最后，在各方无言而默契的刀光剑影下，股灾

就这样有始无终的，告一段落了。

十、尾声

九州几度存亡秋，百代多少兴衰忧。

千年无数是非问，一轮明月都看休。

你可能知道你的钱是怎么来的，但是你可能不知道，你的钱是怎么没的。

有些人，纵容酝酿了股灾泡沫。

有些人，一刀切政策引爆了股灾 1.0。

有些人，不合时宜的汇率闯关造成了股灾 2.0。

有些人，鱼死网破的示威熔断制造了股灾 3.0。

有些人，一边救市一盘砸盘的深化了股灾过程。

这些股灾，一次又一次一轮又一轮的收割了 25 万亿人民的财富。

加上汇改的一万亿美元外汇流失的一万亿美元，近 40 万亿的人民财山山唯 么亏. 天注山山备用号

富就这样被蒸发转移外逃。
留给我们的，不仅有血泪的回忆、惨痛的教训、复仇的使命，还有一句千年不变的感叹。

兴，百姓苦 亡，百姓苦

那年股灾系列，如果还有下一篇，你希望岱岱写吗？

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