吴清讲话解读

原创：岱宗岱&瓜友时间：2024 年 3 月 15 日

我在看吴清出的那个证监会文件，今晚聊天太晚了写不了文，我看解读下吴清这个。

今晚群聊挺晚，时间不够写吴清的第二篇文章了，我还是接着群里码字吧，简洁些。

吴清这个讲话文件，开头就暗藏玄机。

两会结束，各个部委和地方，开会出文是惯例，照着两会精神谈今年我们要怎么做巴拉巴拉的，但是，绝大部分都是说今年怎么做。

吴清今天，却直接谈到了 2035 年乃至本世纪中旬。

到 2035 年，机构监管体系完备有效，行业机构治理水平全面提高，行业作为直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”的功能得到更为充分的发挥；形成2 至3 家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构，力争在战略能力、专业水平、公司治理、合规风控、人才队伍、行业文化等方面居于国际前列。

到本世纪中叶，形成综合实力和国际影响力全球领先的现代化证券基金行业，为中国式现代化和金融强国建设提供有力支撑。

【岱岱】考考大家，为什么别人都谈本年工作，吴清要谈这么长远，暗示了什么信号？

【岱岱】首先明确一点，吴清本人是不可能做到 2035 年的，他在两会后惯例的年度性会议文件上，搞这么长远，并不是说吴清能干到这么久，而是为了暗示，以下这些举措，可不止是吴清本人的政策主张，直接是顶层对资本市场的长远安排。

吴清潜台词是，这些要求这些举措，是顶层支持力推的，我吴清是拿到了顶层的尚方宝剑。吴清的开头就不同寻常，直接亮出了尚方宝剑。

【岱岱】开头是讲给官场和资本听的，我有尚方宝剑，下面的话再难听你们也要听下去。

有多难听呢，我用大数据这个角度给大家看下。

完善 1/13

加强 1/18

强化 1/25

建立 1/9

公文用词是力求精准，“加强、完善、强化”这些，是机制规则已经有了，但还不够好，要大力完善。而“建立”这个词，则是这个机制规则还没有，我们现在开始“建立”。

文件里，大数据显示，“完善、加强、强化”，频率十分之高。集中在监管领域，在现有的监管机制下，吴清处处都要求加码，从严从重高监管，三个词加起来，一共有高达 56 次。

我看了下，大都是在原有的监管上搞强化，但多了几个新的监管方向。

一个全部都要管——依法将各类证券基金活动全部纳入监管……

而且十分谨慎乃至保守——

坚持“看不清管不住则不展业”…

未来应该没啥金融创新了，之前方星海搞了几个金融创新，说利于活跃资本市场，结果利空了，现在上面是要断了金融创新怕内鬼浑水摸鱼。

一个是官员干部严重的，和公检法一样，要终生负责。

建立健全从业人员分类名单制度和执业声誉管理机制。

造成重大损失、严重后果、恶劣影响的严肃问责，对重大问题终身追责。

一个是对基金也是，出现问题就要封杀，不仅是金融操作问题，可能男女丑闻那种都要封杀，因为提到了道德。

摒弃明星基金经理现象……

建立健全从业人员分类名单制度和执业声誉管理机制……

依法严格限制违法违规人员“带病流动”，坚决惩戒、出清违法违规和行为严重失范的从业人员。

以后金融高管乱睡女人，企业不管国家要管了，会搞黑名单。

还有就是大家诟病的基金大佬管杀不管埋，赚管理费不管基民盈

亏，吴清也谈了，要降低管理费，往盈利才有多钱赚那边靠。

聚焦投资者长期回报，健全基金投资管理与销售考核及评价机制。强化管理人、高管及基金经理与投资者的利益绑定机制，做好投资者服务和陪伴。扎实推进公募基金行业费率改革，稳步降低行业综合费率水平。建立健全从业人员分类名单制度和执业声誉管理机制。

这个句说的就是金融大佬作风问题了，不仅是建立，而且是健全，说明会加速建立，看哪个风流大佬倒霉撞枪口吧。

【岱友-晴天雾雨】这些年过于强调创新了，哪个部门哪个领域年年都要报创新计划方案，有的根本不适合创新的，也要强行报一个让领导开心。

【岱岱】关于建立，提了 9 个建立：

督促行业机构建立健全与金融科技应用水平相适应的信息科技治理架构和考核机制……

建立健全行业通行的数据使用技术标准框架……建立健全从业人员分类名单制度和执业声誉管理机制……

建立行贿惩戒长效机制……建立媒体沟通长效机制……建立健全执业负面清单和诚信档案管理制度……

建立健全覆盖行业机构境内外、场内外、线上线下全部业务的全景式、穿透式监测体系……

研究建立公募基金托管人授信机制、提升流动性风险管理能力。

这些用词都有学问：

推进最弱的，是研究建立，先研究再搞，会慢。
推进可以的，是建立一个词，先搞出机制来。
推进最快的，是建立 $^{+}$ 健全都有的。

建立 $^{+}$ 健全都有的，是这几个机制——建立健全与金融科技应用水平相适应的信息科技治理架构和考核机制建立健全行业通行的数据使用技术标准框架，建立健全从业人员分类名单制度和执业声誉管理机制。

建立健全执业负面清单和诚信档案管理制度

建立健全覆盖行业机构境内外、场内外、线上线下全部业务的全景式、穿透式监测体系。

我们能发现，就一个从业名单声誉这个是另类，其他几个建立健全，都是和科技大数据有关。

吴清在上海是分管过科技的，他淡出金融领域后常年在上海这个国际都市，又分管科技，吴清金融反腐和长效反腐机制的抓手很明确

了。就是科技反腐，数据反腐。

吴清心急，心很急，凡是涉及到科技反腐的，全是用建立健全。说明吴清任上，这几年就要搞出结果。

建立健全强化等公文用词，是十分精准的用词，能看出很多内涵信号，这个知识点大家 Get 住，以后看公文就要对此多留意多敏感。

吴清对金融改革，的确不懂行，岱岱之前就说了吴清改革可能不太行，也的确，吴清金融监管的改革很牛逼，但金融发展的改革，吴清就比较保守，你看吴清的用词。

研究探索推进跨境经纪业务试点。

研究建立公募基金托管人授信机制、提升流动性风险管理能力。

是的，涉及到一些金融发展改革的，吴清是研究，换言之，吴清也知道自己的使命，不是啥金融发展，而是金融反腐，改革这类事吴清保守些让后人做吧。

还有，文件提出了有意思的三个逆周期：

行业长期投资逆周期
基金布局逆周期
部门加强对融资融券逆周期调节

如果说监管是止跌，那么这三个逆周期，就是维稳。行业资本，基金主体，行政部门，都要为股市维稳逆周期。文件也列举了种种手段，比如控制 IPO，比如非国企有条件的民企也要搞市值管理，比如一刀切转融通等等。

值得注意的是，之前股民呼吁的一刀切 IPO，吴清说有些他能决定会当面回应，有两个点不能决定他得向上汇报，这个是否暂停 IPO就是吴清不能自己拍版的，现在看文件，IPO 是停不了的，但会减少。

对于股市的做空和风险，吴清用词比较猛：

全面提升对场外衍生品等重点业务的监管，加强对底层资产、资金流向、杠杆水平的看穿式监管。

督导加强信息系统与数据安全管理，定期开展压力测试及应急演练。

建立健全覆盖行业机构境内外、场内外、线上线下全部业务的全景式、穿透式监测体系，及时识别并有效管控风险机构和产品，对重点机构及时实施审慎监管、贴身监管。

这个定期开展应急演练，看穿式监管，及时贴身监管。吴清不仅一个人加班，他还要部门和银行都跟着他加班啊。这也是吴清底线思维的表现，文件讲危机和危机应对多次，说明国家对股市的确心里没底，很怕再次暴跌股灾，目前还是维稳。

【岱岱】不是说相信文件，如果一个文件下来，就能说到做到，中国早碾压美国，现在也不会有这么多破事了。

我们是分析文件的冰山之下，揣摩得出上面心里是怎么想的，会怎么做，至于能不能做到得结合现实情况和未来趋势，连吴清都加码底线思维，吴清也知道牛市在他手上是很难的。

还有一个细节暗示，就是说当下培育 10 家头部券商，未来要有2-3 家成为国际头部。结合开头吴清亮出的尚方宝剑，这个可以视为我们对金融各方的萝卜大棒。

我们监管全面加强，还多了很多之前没有的规矩，甚至责任终身制，甚至不许从业人员败坏道德，这些人肯定怨声截道的。

这个是大棒，还有就是萝卜。也就是如果各位券商不和我们斗，安心老实配合金融工作，那么最忠诚信的过的机构，就会在未来被扶持被脱颖而出，成为国际头部，这段是放在口头，紧跟着尚方宝剑说的。

吴清乃至我们，都是威逼 $^+$ 利诱。

总结下，这波吴清是带着尚方宝剑来的，他请来了尚方宝剑。

他会用熟悉的科技手段为主要抓手，全面加强已有监管机制，并开创新的几个机制。然后三个逆周期就是想给股市兜底，对十大券商威逼 $+$ 利诱就是想分化，听说还搞了一个什么支持鼓励内部人员检举揭发，还想分化对立面。然后吴清谈底线思维谈危机预防的字数，是大于金融改革的。

吴清的任务很明确了：

我带着尚方宝剑，要多杀坏人；

坏人放下屠刀也能立地成佛我就不杀你我扶持你；

股市求稳，求兜底，金融创新一边去；

千万不能发生危机，我和下面加班加点搞预防。

吴清的目标：稳中向好，稳最重要，向好是其次。

吴清暂缓的是 IPO，一刀切的关于做空的金融创新，分化威逼利诱的是十大头部券商机构，吴清对基金没有利诱只有威逼，用科技来全面升级强化金融监管。

其实吴清早就有券商屠夫的恶名，他上台吓死很多券商大佬，但我看了文件，里面对券商说的话没那么严厉，相比基金好多了。坊间都以为吴清要拿券商杀人立威，他最熟悉这个嘛，结合请到尚方宝剑 $+.$ 对券商萝卜大棒，感觉是我们新时代不太想让吴清对券商大开杀戒。吴清对基金的言语严厉多了，可能这波券商屠夫，要变成基金屠夫了。

这个月内大量上市董事被地方留置，应该开始算账了。

不断健全机构自治、股东管理、行业自律、行政监管、行业主管、司法惩戒协同治理的制度体系，强化与相关部委和地方党委政府的信息共享与协同联动。

这个已经在做了。

杀人的心，兜底的心，很坚决；

牛市的心，创新的心，在其次。

牛市跌下来，更危机。稳住就不错了，3500 不能再高了。

【岱友】我朋友在某省宣传部，今天上午 11：30 左右还收到了文件要各地准备做好这个证监会文件的宣传工作这是不是也是个特别信号好，他说之前也没见过有这么指令。

【岱岱】是的，果然，这个是尚方宝剑真请到了，这不是一个证监会能有的能量。

【岱岱】因为很多地方政府心急，扶持本地企业 ipo，还纵容过程腐败，吴清管的了本部门的管部了地方政府，尚方宝剑是用这个方式喊话地方，要地方配合吴清。

大约就是这个时间，证券板块异动的时候宣传部收到的文件，那时候正式文件还没发。

差不多，今晚文件解读就到这里，以上几个公文分析知识点大家可以记一下，和写文章差不多，内容没少，更精炼些。

附件：吴清讲话文件

群聊记录

原创：连岱（岱宗岱）&岱友时间：2024 年 3 月 15 日星期五

【岱岱】马斯克如果把火箭公司打包上市，必然是遥遥领先第二位的世界首富。不是说马斯克缺钱追求钱，而是这星舰恐怖的运载能力和重复利用技术，还有轨道加油技术，已经足够支撑人类在月球建立基地了。甚至只需要马斯克一个人的钱，马斯克可以不用鸟国会鸟联合国，不用鸟营收利润，自己掏腰包去月球建第一个基地了。

失败的回收技术，其他技术验证都成功了。

第一次太空中重新点燃猛禽发动机、星舰飞船受控再入（验证星际往返能力）、 “推进剂内部转移” 测试、有效荷载舱门开关测试等等。

太空中重新点燃猛禽发动机就是为了验证以后能不能在火星起飞回来；

星际飞船受控再入就是为了以后在火星和地球之间的往返；

有效载荷舱门开关就是为了以后能不能批量发卫星啥的……

失败的是回收失败，星舰这个技术不成熟，就还是成本高。但其他技术成熟了，其他技术是能让人类进入星辰大海的技术。

回收是否成功，不是财大气粗的马斯克关心的。

马斯克现在最关心的技术，是轨道加油了。也就是星舰先把一串物资发到太空，建设一串太空站，然后火箭路过可以加油，在太空中加油，一路加油一路飞到月球乃至火星。

相比火箭回收技术，最关键的还是这个轨道加油技术。回收技术只是赚多赚少的问题，加油技术是真正决定能否建设太空高速公路的关键。马斯克这次试射没有搞这个技术，他应该下次下下次搞，估计至少得失败一两次才能成功，这个技术很难。

【岱岱】这些年来，马斯克的火箭和卫星已经成为一个很好的检测方法，凡是觉得马斯克傻的人，大都是没能理解快速变化的时代。举例来说，星舰研制和首次发射成本约 30 亿美元，其中首发火箭的制造和发射成本算 $_{2\sim3}$ 亿美元。SpaceX 公司有 6000 人，这些人的平均月薪如果是 8000 美元，工资占公司运营成本的 $25%$ ，每个月的运营成本就是 2 亿美元。对马斯克来说，如果为了提高发射成功率而拖延发射2 个月，公司新增运营成本就会超过火箭发射成本，因此与其反复测试和审查火箭设计制造，不如直接打一发进行实际测试更省钱。在这种情况下，他怎么会太过在乎测试阶段的发射成功率呢？用 SpaceX公司的话来说，就是抛弃过度的前期设计，利用好 21th CenturyInfrastructure（21 世纪基础设施）。过去大家不这么做，一方面是以前没有能力在发射失败后快速寻找失败原因，只能靠图像资料和搜集残骸后挨个排查，发现问题要拖几个月甚至几年，因此起不到节省成本的作用；另一方面也是思维惯性和官僚主义，不愿意承担发射失败的批评打击。近几十年来微机电技术快速发展，对火箭全系统进行全面监控的技术非常成熟，各类数据实时传回地面，发现故障点非常容易，于是采用新思路就有了更高收益。

实话说，马斯克搞智能驾驶是嘴硬，说了七八年要智能驾驶，能让车变成无人滴滴。实际上特拉斯最先进的智驾，都不如华为，华为在智驾上是领先特斯拉的。马斯科现在领先的技术，就是脑机和这个星舰了。

远古人类，就靠独木舟，横跨海洋去别的大陆了。我们有蒸汽船当然更快更好。马斯克这个就是人类太空时代的独木舟，不，海盗船了已经。你要核动力啥的，那就是蒸汽船。

芯片是民企发力，追赶会很困难。是的，就是没有国家大力支持芯片那样大力支持民企航天。奥巴马是给马斯克大量订单的。航天国家不放开民企进入的话。中国不如再多点放手，民企国企一视同仁的扶持。航天也希望搞一个类似的基金。

还是政治体制搞火箭，如果靠国企搞芯片，我们现在都搞不出来。半导体有个半导体基金，几万亿的投。

航天体制太多人了，有十多万人，前些年大力扶持航天少帅进入政坛，航天少帅身居高位的多。芯片是之前国企搞半导体的有，但体量话语权不如航天那般大，扶持中芯国际华为等阻力不大。

NASA 当年考察过初创的马斯克星舰，内部仅有一个高层支持马斯克，其他都反对不肯被分蛋糕，那个人算是美国忠臣孤臣，冒险向奥巴马推荐了马斯克，推动了奥巴马视察 SpaceX。

然后奥巴马也顶着巨大的压力，宣布改变几十年的航天战略方向，从以 NASA 为主，变成 NASA 一半民企一般，给了航天民企足够活下去的订单，才内卷出来一个 SpaceX。

奥巴马算美国有初心的政治家了：航天改革，得罪 NASA；医改，得罪医生阶层；削权华尔街，得罪金融集团。没有奥巴马，美国国运可能持续不到今天。

【岱友-周游】有个民间公司来做很重要，否则无论是中国官方还是美国官方都很难承受发射失败。我们的民营火箭规模还太小太散。

【岱友-雾海旅人】支持国企民企一视同仁。我踏马就在某央企，里面都是些七大姑八大姨的拆迁户，屁也不会。会干活的拿最低工资，成天舔屁眼的滋润的很。这踏马能干出个屁来。快踏马成本地人的贵族企业了。你那里的国企估计是要和民企竞争的。另外，被掏空的国企没什么竞争力。国企央企不能私有化。外国人拿着金融资本和大喇叭的私有化倒是能看出来；怎么所谓的中国人拿着公章，通过权力资本化之后的私有化就看不出来了？后一种私有化更踏马劣质。

【岱友-媛媛】这种航空技术算不算另一种形式的比特币，没有太大实际经济价值，但是感觉会让人对美帝充满信心，拖延危机到来。

毕竟航天即便实现了低成本的航空运输，能够对经济有哪些发展和促进作用呢？军转民的技术能多大程度缓解人类社会的经济危机呢？感觉都不如罗斯福的水电站能解决就业，促进经济循环发展。

星球大战计划也只是拖累而已。现在甩给美帝一个南天门计划。

马斯克的航天，有利于资本讲故事，不至于资本去垄断，去内卷，有个引导烧钱的方向。

开发太空，投入产出比真有那么高，真比其他科研更有性价比，更有优势么？

【岱友-ofey】有个长期愿景能够催发资本投入吧，很多时候都是发展中不知不觉就解决了经济问题。

【岱岱】经济价值是中短期没有，但长期来是爆发的。而且全球资本过剩，资本要的就是这种产业愿景，与其说是让民众有信心，不如说是让资本有信心，抱团进去。

大国竞争航空给民众看，也就是看个乐子罢了， 民众大部分都无法用脚投票去移民的。但资本可以用脚投票，全球资本是跨国界的。

做互联网投资的有句行话——互联网产品(或者说 app 工具)级别的企业估值十亿美金；

平台级别的估值百亿美金；

生态级航空火箭，太空经济这类，技术有明确可行的方向后，整个产业板块的估值，是要上万亿乃至上十万亿的别的估值千亿美金。

【岱友-周游】她说的有些道理，星辰大海这种事在大部分时间里是不具备商业价值的，采矿也好，移民也好，性价比根本没有市场化的必要，且十分艰苦。说到底，地球环境再差，也不可能比太空里差。星辰大海只有两种情况才能实现，独裁的国家意志，或者军备竞赛。

【岱友-曹楠】到了实现其他星球的登录和居住的时候，我感觉地球就真实面临核毁灭的可能了。

【岱友-望不清】 美国电信很多地方不能覆盖让星链有了商业上盈利的空间，这种空间就促使地轨卫星的低成本发射的加速研发。

猎鹰系列和星舰为了降本并不追求绝对的成功率，马斯克使用了很多工业级的零件替代航天级，这和国家发射火箭不是一个思路。

【岱岱】最重要的是为了成功率，发动机都是大小发动机一起高的，这样能保证不出问题。他全部都是大发动机绑在一起。极限追求载重量，成功率就小了很多很多，对工程学和算力程序要求太高了。苏联失败就是因为苏联那个时代没有计算机，没有先进的算力程序，苏联是力大飞砖失败多次，马斯克利用 21 世纪的技术去攻克当年苏联没有攻克的难题。所以就模式方面，马斯克学苏联的粗暴模式，但马斯克是青出于蓝而胜于蓝。

苏联试飞几次都爆炸，政治挂帅就不让搞了。马斯克亏的起有魄力，硬头皮搞下去，搞的七七八八了。

【岱友-周文】星辰大海投资太大，耗时太久，需要的技术太多太难，回报周期遥遥无期。可以预见的未来，中长期能够盈利的就是太空发电以及太空实验室。至于太空工厂、太空采矿、太空旅游等，还是遥遥无期。回报周期都要按十年甚至数十年来算的，这对于个人或企业来说，不是一个理想的投资途径。就像马斯克的火箭，射一次就用了几十亿美元，爆一次就化为乌有，按照现有的技术，再射个十次八次都不能回本。

太空探索的根本推动力就是要能够产生盈利，起码不能一直倒贴钱。长期无底洞式的投资，但是又超高风险，回报还遥遥无期，这种事情只能由国家作为主力来做，不过民企也可以作为配合。

假如在未来某天创造了新的材料，能够搭建起太空电梯，把天地往返的成本和风险大大降低，这时才会迎来星辰大海的黄金时代。

由于太空探索需要的资金、技术、工业能力以及配套资源太过巨大，并不太适合资本主义这种逐利且政策不稳定的国家，反倒是适合中国这种能够集中力量办大事以及拥有整体长期发展计划的社会主义国家。

中国才是人类之光，星辰大海的唯一引领者……

关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）

中国证监会各派出机构，各交易所，各下属单位，各协会，会内各司局：

近年来，证券基金经营机构（以下简称行业机构或机构）稳步发展，成为我国资本市场乃至金融体系的重要中介力量，在服务实体经济、国家战略、居民财富管理等方面作用日益增强，守住了不发生系统性风险的底线。但对标中国特色现代金融体系，行业机构经营理念有偏差、功能发挥不充分、治理水平待强化、合规意识和水平不高等问题仍较为突出，证券基金行业监管效能有待进一步提高。为全面贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，围绕强化监管、防控风险、加快推进建设一流投资银行和投资机构，制定本意见。

一、总体要求

力争通过 5 年左右时间，基本形成“教科书式”的监管模式和行业标准，行业机构定位得到校正、功能发挥更加有效、经营理念更加稳健、发展模式更加集约、公司治理更加健全、合规风控更加自觉、行业生态持续优化，推动形成 10 家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势。到 2035 年，机构监管体系完备有效，行业机构治理水平全面提高，行业作为直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”的功能得到更为充分的发挥；形成 2 至 3 家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构，力争在战略能力、专业水平、公司治理、合规风控、人才队伍、行业文化等方面居于国际前列。到本世纪中叶，形成综合实力和国际影响力全球领先的现代化证券基金行业，为中国式现代化和金融强国建设提供有力支撑。

二、校正行业机构定位

（一）牢固树立大局意识。督促行业机构强化使命感、责任心，成为促进资本市场健康稳定高质量发展的重要力量。推动行业机构切实加强党的领导，充分发挥党组织把方向、管大局、保落实的关键作用，把党的领导落实到决策、执行、监督各环节。督促行业机构端正经营理念、校正定位偏差，把功能性放在首要位置，坚持以客户为中心，切实履行信义义务，始终践行金融报国、金融为民的发展理念，正确处理好功能性和盈利性关系，引导股东单位在机构经营考核中显著加大功能性考核的权重。

（二）督促实现高质量发展。引导行业机构坚持功能型、集约型、专业化、特色化发展方向。督促行业机构专注主业、优化供给、提高价值创造能力，形成适合各类投资者需求的多样化金融产品和服务体系，落实好科技、绿色、普惠、养老、数字金融等“五篇大文章”的战略布局。督促行业机构合规稳健经营，审慎开展高资本消耗型业务，合理确定融资规模和时机，严格规范资金用途，提升资金使用效率。坚守业务本源、稳慎推进业务创新，确保组织架构设置、业务发展与合规风控水平、专业能力相匹配。适度拓宽优质机构资本空间，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强；鼓励中小机构差异化发展、特色化经营，结合股东特点、区域优势、人才储备等资源禀赋和专业能力做精做细。

三、夯实合规风控基础

（三）提高公司治理效能。推动行业机构建立股权结构清晰、组织架构精简、职责边界明确、信息披露健全、激励约束合理、内控制衡有效、职业道德良好的公司治理架构，健全组织架构运行机制。压实机构股权管理主体责任，完善关联交易管理等利益冲突防范机制。严厉打击股东和实际控制人不当干预、占用资金等侵害机构及投资者利益的不法行为。引导上市证券公司在规范公司治理等方面发挥标杆示范作用。

（四）加强合规风控建设。强化日常监管、现场检查和执法问责，督促行业机构树牢“合规创造价值”理念，坚持“看不清管不住则不展业”，落实全面风险管理与全员合规管理要求，纵向覆盖境内外各级子公司及分支机构，横向覆盖各类业务、场景及人员，实现母子公司全业务链条“垂直”一体化管控。引导行业机构加大合规风控人才和技术系统建设力度，提高合规风控考核权重。进一步发挥内外部审计监督作用，提升业务运作规范化水平。

（五）深化金融科技应用。督促行业机构建立健全与金融科技应用水平相适应的信息科技治理架构和考核机制。鼓励加大信息科技投入，提升自研能力与重要信息系统的自主可控水平。督导加强信息系统与数据安全管理，定期开展压力测试及应急演练。加强行业基础设施建设，建立健全行业通行的数据使用技术标准框架，强化关键信息基础设施安全保护。

四、优化行业发展生态

（六）深入开展中国特色金融文化建设。督促行业机构及从业人员大力弘扬和践行“诚实守信，不逾越底线；以义取利，不唯利是图；稳健审慎，不急功近利；守正创新，不脱实向虚；依法合规，不胡作非为”的中国特色金融文化。坚决纠治拜金主义、奢靡享乐、急功近利、“炫富”等不良风气，坚决破除“例外论”“精英论”“特殊论”等错误论调。压实行业机构文化建设主体责任，强化监督问责。不断完善行业文化评估机制，强化正面典型示范作用与反面案例警示教育。

（七）加强从业人员管理。督促行业机构切实加强从业人员管理，严把任职“入口关”，突出社会公德、职业道德和个人品德，引导从业人员珍惜职业声誉、恪守职业道德，推动培养德才兼备的金融人才队伍。完善从业人员执业行为基本规范和操守准则，建立健全从业人员分类名单制度和执业声誉管理机制。完善处罚信息公示通报、健全从业人员诚信档案应用、强化入职任职审查等机制，依法严格限制违法违规人员“带病流动”，坚决惩戒、出清违法违规和行为严重失范的从业人员。配合相关主管部门持续完善行业机构薪酬管理制度。

（八）加强廉洁从业监管。推动行业廉洁从业文化建设，持续完善廉洁从业监管规则，督促行业机构完善廉洁从业风险防控机制。针对注册制下“围猎”监管、不当入股等廉洁从业突出问题，加强问责惩治，形成有效震慑。建立行贿惩戒长效机制，大力整治各类谋取、输送不正当利益行为。不断强化防范证券基金领域政商“旋转门”的制度执行、惩戒震慑和长效机制。

（九）营造良好外部环境。引导行业机构充分利用专业优势，主动加大对国家宏观产业政策和资本市场的宣传解读力度。引导做好广大投资者的沟通工作，建立媒体沟通长效机制，稳定投资者预期，提振投资者信心，重视并有效回应市场和投资者关切。引导行业机构积极履行社会责任，践行普惠金融，树立良好社会形象。

五、促进行业功能发挥

$(+)$ 维护市场稳定健康运行。督促行业机构规范自身交易行为，注重把握长期大势，强化逆周期布局，强化投资行为稳定性，更好发挥维护市场稳定健康运行的主力军作用。压实证券公司交易管理职责，提升不同类型投资者交易公平性，维护正常交易秩序。发挥证券公司交易主渠道综合优势，加大服务中长期资金入市力度，有效管控客户异常交易。有效发挥行业机构作为经纪商、交易商、专业机构投资者、财富管理者的积极作用，维护和提升市场运行的内在稳定性。

（十一）促进提高专业能力。严格落实“申报即担责”要求，建立健全执业负面清单和诚信档案管理制度，进一步压实投行“看门人”责任。督促证券公司健全投行内控体系，提升价值发现能力，加强项目甄别、估值定价、保荐承销能力建设。强化公募基金投研核心能力建设，完善投研能力评价指标体系，摒弃明星基金经理现象，强化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设。督促提高行业机构风险管理能力，坚持在市场化法治化轨道上稳慎开展业务创新。支持聚焦主业有序设立专业子公司，更好服务实体经济与居民财富管理。强化行业机构产品与投资者服务能力建设，提升服务的适配性。

（十二）提升服务中长期资金能力。构建长期资金、资本市场与实体经济协同发展的良性机制。加快引入各类中长期资金，积极推动健全有利于中长期投资行为的考核、投资账户等制度，支持行业机构推出更多匹配中长期资金需求的产品与服务，持续推动壮大社保基金、基本养老金、年金等各类养老金专业投资管理人队伍，培育更多耐心资本。提升上市公司投资吸引力，打造长期资金“愿意来、留得住”的基础投资环境。

（十三）提升投资者长期回报。督促行业机构强化服务理念，持续优化投资者服务，严格落实投资者适当性制度，健全投资者保护机制，切实提高投资者获得感和满意度，持续维护好社会公众对行业的信任与信心。聚焦投资者长期回报，健全基金投资管理与销售考核及评价机制。强化管理人、高管及基金经理与投资者的利益绑定机制，做好投资者服务和陪伴。扎实推进公募基金行业费率改革，稳步降低行业综合费率水平。持续优化基金行业销售生态，督促基金管理人、销售机构加大逆周期布局力度。

（十四）助力推进高水平开放。统筹开放与安全，坚持“引进来”和“走出去”并重，稳步扩大制度型开放，支持符合条件的外资机构在境内设立机构。有序推进“基金互认”“ETF 互挂”“跨境理财通”等跨境互联互通业务试点，研究探索推进跨境经纪业务试点。支持证券公司通过投融资、财务顾问、跨境并购等专业服务助力中资企业“走出去”，积极服务企业跨境投融资便利化。

六、全面强化监管执法

（十五）全面深化监管理念。坚持“横向到边、纵向到底”，依法将各类证券基金活动全部纳入监管。健全行业机构分类监管体系，突出“扶优限劣”。围绕“五大监管”要求，坚持问题导向，加大对公司治理、关联交易、投行业务、创新业务、境内外子公司及分支机构、异地经营等领域监管力度。

（十六）健全监管制度体系。针对监管短板，以案为鉴，举一反三，远近结合，加快完善规则制度，形成系统权威、简明清晰、实用有效的三大基础制度体系，持续完善行业机构与人员规则体系（股权管理、公司治理、合规风控、人员管理、薪酬管理、子公司管理等）、业务规则体系（经纪、投行、资管、咨询、两融、衍生品等）以及监管规范制度体系（规则制定、许可实施、监管措施、分类监管、监管协作、问责追责等）。

（十七）提升监管能力手段。全面提升对场外衍生品等重点业务的监管，加强对底层资产、资金流向、杠杆水平的看穿式监管。根据市场情况加大对融资融券等业务的逆周期调节力度。强化科技赋能，打造以机构监管信息系统为主体、各类机构画像及现场检查小工具为辅助的智慧监管体系。不断健全机构自治、股东管理、行业自律、行政监管、行业主管、司法惩戒协同治理的制度体系，强化与相关部委和地方党委政府的信息共享与协同联动。

（十八）加大监管执法力度。落实监管“长牙带刺”、有棱有角，依法严惩行业机构及从业人员利益输送、违规融资、不公平对待、误导销售、恶性竞争以及为监管套利、绕道减持、内幕交易提供通道服务等违法违规行为。保持监管执法高压态势，坚持机构罚和个人罚、经济罚和资格罚、监管问责和自律惩戒并重，强化全链条问责，对无视、损害公众投资者利益的机构与个人依法坚决予以严厉打击。加强行业机构股东、业务准入管理，完善高管人员任职条件与备案管理制度。全面强化对入股资金、股东及其关联方的穿透识别与监管。

七、防范化解金融风险

（十九）加强风险监测防范。落实风险早识别、早预警、早暴露、早处置原则，建立健全覆盖行业机构境内外、场内外、线上线下全部业务的全景式、穿透式监测体系，及时识别并有效管控风险机构和产品，对重点机构及时实施审慎监管、贴身监管。强化跨市场跨行业跨境风险识别。持续健全以净资本和流动性为核心的风控指标体系，完善常态化压力测试机制。健全具有硬约束的风险早期纠正机制。

（二十）健全多层次流动性支持机制。压实行业机构及股东主体责任。发挥好行业基金、风险准备金在流动性支持、提升行业抗风险能力的功能作用。研究建立公募基金托管人授信机制、提升流动性风险管理能力。支持头部机构在畅通非银机构流动性传导方面积极发挥作用。

（二十一）及时稳妥处置风险机构。按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精 准拆弹”基本方针，把握好权和责、快和稳、防和灭的关系，坚持市场化法治化原 则，综合运用兼并重组、司法重整、破产清算等措施稳妥处置风险机构，强化对股 东、实际控制人等责任主体的追责问责。

八、抓好监管队伍建设

（二十二）提升干部“政治三力”。认真学习贯彻习近平总书记关于资本市场的系列重要指示批示精神，以坚决贯彻党中央决策部署、扎实做好行业机构监管工作践行坚持“两个确立”、做到“两个维护”，强化政治机关意识，胸怀“国之大者”，坚守监管的政治性、人民性。

（二十三）提高履职本领素质。坚持政治过硬、能力过硬、作风过硬标准，加强理想信念教育，强化思想淬炼、政治历练、实践锻炼、专业训练，坚持谦虚谨慎、求真务实、敢作善为、真抓实干，提高抓落实的本领，扎实开展调查研究，主动倾听市场各方意见建议，加强学习、更新知识体系、补齐能力短板。

（二十四）推进全面从严治党。坚持刀刃向内、自我革命，主动接受纪检巡视审计监督，坚定不移深入推进党风廉政建设与反腐败斗争。持续深入落实中央八项规定精神，深入纠治“四风”，加强重点岗位监督；着力健全“三不腐”的制度机制，完善公权力规范运行机制，持续推进阳光审批、透明监管、规范执法、廉洁用权。

（二十五）健全监管问责机制。对落实党中央、国务院及会党委决策部署不力，监管失职渎职、风险处置不力、隐瞒不报以及造成重大损失、严重后果、恶劣影响的严肃问责，对重大问题终身追责，坚持失责必问、问责必严。加强与纪检监察、巡视审计、组织、财会、司法机关等沟通协作，严防道德风险和处置风险的风险，一体推进金融腐败惩治和金融风险防控。

中国证监会2024 年 3 月 15 日

文章整理来源于微信公众号：吃瓜群众2023

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