人工智能动态跟踪_计算机行业_DeepSeek提振国产大模型信心_有望促进AI行业发展
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计算机行业：DeepSeek 提振国产大模型信心，有望促进 AI 行业发展
—人工智能动态跟踪
事件：
（1）2024 年 12 月底，DeepSeek-V3 正式发布，DeepSeek-V3 为自研 MoE模型，671B 参数，激活 37B，在 14.8T token 上进行了预训练；
（2）2025 年 1 月底，DeepSeek-R1 发布，性能对标 OpenAI o1 正式版。
点评：
算法 $^{\star}$ 工程创新提升 DeepSeek-V3 模型效率，后训练阶段使用强化学习技术增强 R1 推理能力。（1）模型表现优异，DeepSeek-V3 多项评测成绩超越了Qwen2.5-72B 和 Llama-3.1-405B 等其他开源模型，并在性能上和世界顶尖的闭源模型 GPT-4o 以及 Claude-3.5-Sonnet 不分伯仲；DeepSeek-R1 在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在仅有极少标注数据的情况下，极大提升了模型推理能力。在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAI o1 正式版；（2）推理效率提升，通过算法和工程上的创新，DeepSeek-V3 的生成吐字速度从 20 TPS 提高至 60 TPS，相比 V2.5 模型实现了 3 倍的提升，使用体验更加流畅；（3）成本大幅降低，DeepSeek-V3和 R1 在 web 端和 APP 端可免费试用，调用 API 方面，DeepSeek-V3 模型 API服务定价调整为每百万输入 tokens 0.5 元（缓存命中）/ 2 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 8 元；DeepSeek-R1 API 服务定价为每百万输入 tokens1 元（缓存命中）/ 4 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 16 元。
推理与多模态为大模型趋势，成本降低有利于大模型产品商业化落地进程。我们在《计算机行业 2025 年投资展望：信创、AI 应用构投资主线，新质生产力领域具结构机会》（2024年12月31日）报告中指出，多模态、复杂推理能力提升仍为大模型迭代趋势，DeepSeek-R1 低成本推出更是加速市场对大模型推理能力提升的认知及需求，有望促进大模型产品商业化落地进程。据 AI 产品榜统计，DeepSeek 应用(APP)日活跃用户 DAU 第 5 天超过 ChatGPT，第 15 天是 ChatGPT 的 2 倍，达 259 万日活跃用户，成为全球增速最快的 AI 原生应用。R1 的推出及爆火验证了市场对大模型能力提升及成本下降的敏感度依然较高，从整个 AI 市场来看，成本下降带来的用户量提升的弹性较大，有望促进整个行业商业化落地进展提速。
投资建议：DeepSeek-V3 及 R1 的推出提振国产大模型信心，验证大模型发展趋势，有望促进大模型商业化落地进程，（1）基础设施供应商如中科曙光、浪潮信息（通信组覆盖）等；（2）已发布通用大模型或积极探索 AI 行业应用落地的科大讯飞、昆仑万维、三六零、拓尔思等公司，以及（3）具备 AI 应用落地场景的相关标的，如金山办公、福昕软件等公司有望受益。
风险提示：大模型产品迭代不及预期、科技摩擦加剧影响行业发展、AI 产品化商业化落地不及预期风险。
行业重点公司盈利预测与评级
| 简称 | EPS（元） | PE | PB | 评级 |
未来 3-6 个月行业大事：
无资料来源：同花顺
| 行业基本资料 | 占比% | |
| 股票家数 | 268 | 5.91% |
| 行业市值(亿元) | 38544.88 | 4.17% |
| 流通市值(亿元) | 31548.95 | 4.22% |
| 行业平均市盈率 | 422.5 | |
资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所
行业指数走势图
资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所
分析师：刘蒙010-66554034 [email protected]执业证书编号： S1480522090001
分析师：张永嘉 010-66554016 [email protected] S1480523070001
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| 23A 24E | 25E | 23A | 24E | 25E | ||
| 中科曙光 | 1.26 1. 47 | 1.81 | 52.84 | 45.51 | 37.09 | 强烈推荐 |
| 金山办公 | 2.86 3.30 | 4.13 | 99.18 | 95.26 | 76.01 | 强烈推荐 |
| 福昕软件 | -1.03 -0.14 | 0.30 | 725.03 | -523.80 | 238.64 | 强烈推荐 |
| 浪潮信息 | 1.18 1.56 | 1.94 | 33.21 | 33.36 | 26.82 | 推荐 |
| 科大讯飞 | 0.28 0.25 | 0.41 | 546.84 | 205.25 | 125.06 | |
| 昆仑万维 | 1.05 -0. 24 | 0.21 | 149.70 | -154.28 | 175.65 | |
| 三六零 | -0.07 -0.07 | 0.11 | -110.56 | -148.27 | 100.12 | |
| 拓尔思 | 0.05 0.22 | 0.31 | 332.81 | 106.60 | 77.36 |
资料来源：同花顺iFinD、东兴证券研究所（未覆盖公司来源于同花顺一致预期）
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资料来源：东兴证券研究所
分析师简介
刘蒙
计算机行业分析师，清华五道口金融硕士。2020 年加入东兴证券，2021 年新浪财经金麒麟计算机行业新锐分析师团队核心成员，主要覆盖数字经济、信创、信息安全、人工智能等细分领域。
张永嘉
计算机行业分析师，对外经济贸易大学金融硕士，2021 年加入东兴证券，主要覆盖基础软件、数据要素、金融 IT、汽车智能化等板块。
分析师承诺
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
风险提示
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行业评级体系
公司投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）：以报告日后的 6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 $15%$ 以上；
推荐：相对强于市场基准指数收益率 $5%\sim15%$ 之间；
中性：相对于市场基准指数收益率介于 $-5%\sim+5%$ 之间；
回避：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上。
行业投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）：以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
看好：相对强于市场基准指数收益率 $5%$ 以上；
中性：相对于市场基准指数收益率介于 $-5%\sim+5%$ 之间；
看淡：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上。
东兴证券研究所
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传真：010-66554008 传真：021-25102881 传真：0755-23824526
文章作者 大模型
上次更新 2025-03-09