传媒互联网行业周报_OpenAI_豆包_Deepseek等发布重磅更新_春节档票房预售火热
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传媒互联网周报
OpenAI、豆包、Deepseek 等发布重磅更新，春节档票房预售火热
核心观点
传媒板块本周表现：行业上涨 $2,04%$ ，跑赢沪深300，跑输创业板指。本周（1.18-1.24）传媒行业上涨 $2.04%$ ，跑赢沪深300（ $0.54%$ ），跑输创业板指 $(2.64%)$ ）。其中涨幅靠前的分别为世纪天鸿、每日互动、川网传媒、易点天下等，跌幅靠前的分别为返利科技、天下秀、遥望科技等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第5 位。
重点关注：OpenAI 推出全新智能助手，豆包、DeepSeek 发布重磅更新，春节档预售火热。1）OpenAI 宣布推出其最新 AI 代理 “Operator”，设计理念结合了GPT-4o 的视觉能力和强化学习的高级推理，能够与图形用户界面（GUI）进行交互；2）豆包发布 $1.5\mathsf{P r o}$ 大模型和实时语音模型。1.5Pro在全球范围内的多项评测基准中名列前茅。实时语音大模型能够准确捕捉用户预期和情感，实现更自然的对话流畅度；3）DeepseekR1 发布，性能超越o1 模型、成本降 $90%$ ；4）截至 1 月 26 日 11 时，春节档预售票房 5.9 亿，排名前三的分别为《射雕英雄传：侠之大者》《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》。
本周重要数据跟踪：春节档临近，1 月票房持续回暖。1）本周（1 月20 日-1 月 26 日）电影票房 2.97 亿元。票房前三名分别为《误杀 3》（9821.82万，票房占比 $33.1%$ ）、《骗骗喜欢你》（6241.00 万，票房占比 $21.0%$ ）、《小小的我》（3879.23 万，票房占比 $13.0%$ ）；2）综艺节目方面，《一路繁花》、《快乐再出发山海季》、《火星情报局第七季》、《奔跑吧茶马古道篇》和《声生不息·大湾区季》排名居前；3）游戏方面，2024 年12 月中国手游收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、腾讯《PUBGMobile》和腾讯&动视暴雪《使命召唤手游》。
投资建议：持续看好AI 应用及IP 谷子布局机会，短期关注春节档票房情况。1）OpenAI 推出全新智能助手 Operator、豆包发布 1.5pro 大模型和实时语音模型、DeepseekR1 正式发布，持续看好AI 应端机会，重点把握豆包产业链、AI情感陪护/玩具及垂直应用领域(具体标的见正文投资建议部分)。微信小店上线“送礼物”功能，关注营销服务及电商代运营产业链；IP谷子产业景气度持续提升，看好IP、运营、渠道等环节，核心推荐泡泡玛特、关注产业链其他个股机会（广博股份、姚记科技、奥飞娱乐等）。同时关注VR/AR、数据要素、文化出海等泛科技主题方向主题；2）春节档预售火热、供给恢复之下的影视板块底部复苏，推荐渠道（万达电影、猫眼娱乐）以及内容（光线传媒、华策影视等）；景气度有望底部持续改善：游戏板块推荐恺英网络、巨人网络、吉比特等标的；媒体端关注经济底部向上带来的广告投放增长（分众传媒、芒果超媒、哔哩哔哩等）；同时从高分红、低估值角度关注出版板块。
风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。
重点公司盈利预测及投资评级
| 公司 代码 | 公司 名称 | 投资 评级 | 昨收盘 （元） | 总市值 （亿元） | EPS | PE | |||
| 2024E | 2025E | 2024E | 2025E | ||||||
| 002517.SZ | 恺英网络 | 优于大市 | 13.93 | 300 | 0.92 | 1. 10 | 15 | 13 | |
| 002027.SZ | 分众传媒 | 优于大市 | 6.47 | 934 | 0.33 | 0.37 | 33 | 19 | |
| 300413.SZ | 芒果超媒 | 优于大市 | 27.97 | 523 | 1.90 | 0.96 | 29 | 15 | |
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
行业研究·行业周报
传媒
优于大市·维持
证券分析师：张衡 证券分析师：陈瑶蓉 021-60875160 021-61761058 [email protected]@guosen.com.cn S0980517060002 S0980523100001
市场走势
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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内容目录
板块周表现回顾本周表现回顾：行业上涨 $2.04%$ ，跑赢沪深 300，跑输创业板指
重点关注 .. 4OpenAI 推出全新智能助手 Operator .豆包发布 1.5pro 大模型、发布实时语音模型 5DeepseekR1 正式发布，性能超越 o1 模型、成本降 $90%$ . 5春节档电影票预售火热 5
本周行业数据更新 .. 5电影票房表现情况 5电视剧(网剧）综艺节目 .游戏 … 8数字藏品（NFT） 9
行业新闻 … 10
上市公司动态更新 .. 10
投资建议：持续看好 AI 应用及 IP 谷子行业机会，中长期关注景气底部修复 ….. …. 10
风险提示 .. 12
图表目录
图1： 本周传媒行业涨跌幅排名第 5 位 . 4
图2： $1.20\substack{-1.26}$ 电影票房（亿元） 6
图3： 2024 年 12 月中国手游收入 TOP30|海外 AppStore+GooglePlay . 8
表1： 本周传媒板块表现 . 4表2： 本周票房排名（1 月 20 日-1 月 26 日） 6表3： 春节档片单（数据截至 2025 年 1 月 26 日） 6表4： 网络剧收视情况（数据截至 1 月 26 日）
表5： 网络综艺节目表现情况（数据截至 1 月 26 日）
表7： 安卓游戏热玩排名（数据截至 1 月 26 日） .
表8： NFT 交易情况（数据截至 2025 年 1 月 26 日）
表9： 重点公司估值表 … 12
板块周表现回顾
本周表现回顾：行业上涨 $2.04%$ ，跑赢沪深 300，跑输创业板指
本周（1.18-1.24）传媒行业上涨 $2.04%$ ，跑赢沪深 300（ $0.54%$ ），跑输创业板指（2. $64%$ ）。其中涨幅靠前的分别为世纪天鸿、每日互动、川网传媒、易点天下等，跌幅靠前的分别为返利科技、天下秀、遥望科技等。
表1：本周传媒板块表现
| 指数涨跌幅 | |||||||||
| CI005028 | 传媒 | 2. 04% | |||||||
| 000300.SH | 沪深300 | 0. 54% | |||||||
| 399006.SZ | 创业板指 | 2. 64% | 周涨跌幅 | 年涨跌幅市值 (亿) | |||||
| 代码 | 公司 | 周涨跌幅 | 年涨跌幅 | 市值 (亿) | 代码 | 公司 返利科技 | -26% | 19 | |
| 300654.SZ | 世纪天鸿 | 23% | 20% | 44 | 600228.SH | 天下秀 | -25% | ||
| 300766.SZ | 每日互动 | 20% | 37% | 79 | 600556.SH | -21% | 2% | 96 | |
| 300987.SZ | 川网传媒 | 18% | 15% | 28 | 002291.SZ | 遥望科技 | -20% | 0% | 59 |
| 301171. SZ | 易点天下 | 17% | 19% | 159 | 600892.SH | 大晟文化 富春股份 | -16% | -18% | 17 |
| 300113.SZ | 顺网科技 | 15% | -1% | 116 | 300299.SZ 002115.SZ | 三维通信 | -10% -7% | 12% 1% | 42 54 |
| 002315.SZ | 焦点科技 | 14% | 16% | 153 | 000793.SZ | 华闻集团 | -7% | ||
| 603598.SH | 引力传媒 | 13% | 21% | 55 | 002168.SZ | ST惠程 | -7% | -9% -15% | 49 |
| 002292.SZ | 奥飞娱乐 | 13% | 18% | 151 | 北京文化 | 19 | |||
| 301011.SZ | 华立科技 | 12% | 14% | 43 | 000802.SZ | -6% | %8- | 46 | |
资料来源：wind，国信证券经济研究所整理
横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 5 位。
图1：本周传媒行业涨跌幅排名第 5 位
资料来源：wind，国信证券经济研究所整理
重点关注
OpenAI 推出全新智能助手 Operator
OpenAI 宣布推出其最新 AI 代理 “Operator”，这一工具旨在帮助用户在网络上执行各种任务。OpenAI 在其博客中表示，Operator 正在进行 “研究预览”，初步面向美国的 ChatGPT Pro 订阅用户，月费为 200 美元。Operator 的设计理念是通过一种称为 “计算机使用代理” 的模型，结合了 GPT-4o 的视觉能力和强化学习的高级推理，能够与图形用户界面（GUI）进行交互。（AI base）
豆包发布 1.5pro 大模型、发布实时语音模型
1)1 月 22 日，豆包大模型 $1.5\mathsf{P r o}$ 版本盛大发布。作为一款新一代 AI 模型，豆包1.5Pro 在全球范围内的多项评测基准中名列前茅，展现了其在知识推理、编程能力和自然语言处理等领域的卓越表现。豆包大模型1.5Pro 的主要特性豆包1.5Pro采用了先进的稀疏混合专家（MoE）架构，使其在训练和推理时的成本大幅降低，依然保持高效的性能。该模型的设计理念是为了解决行业内普遍存在的高成本和低效率问题。（字节跳动官微）
2）1 月 20 日，豆包发布了其最新的实时语音大模型。豆包公司的此次发布被业内普遍看作是对现有语音识别与生成技术的一次重大突破。这款新模型依据情感分析技术，能够更准确地捕捉用户语气和情感，实现更自然的对话流畅度。豆包App 在小范围内进行了测试，部分用户已经体验到了这种改进的实时通话功能，反馈显示与传统语音通话相比，语音的连贯性和自然度大幅提升。（字节跳动官微）
DeepseekR1 正式发布，性能超越 o1 模型、成本降 $90%$
1 月 21 日讯，中国的 DeepSeek 团队重磅推出了其最新开源大模型 R1，受到了广泛关注。R1 模型的性能表现极其出色，在多项测试中均超越了 OpenAI 的 o1模型，尤其是在数学和编程方面的评估中表现优异。在最新的美国 AIME2024 测试中，R1 以 79.8 分的成绩超越 o1 的 79.2 分。在 MATH-500 测试中，R1 获得了97.3 分，同样领先于 o1 的 96.4 分。此外，在 SWE-bench Verified 测试中，R1得分为 49.2，也超过了 o1 的 48.9 分。虽然在代码测试 Codeforces 中，R1 仅比 o1 低 0.3 分，但整体性能与 o1 模型相当。除了性能，R1 的成本优势更为引人注目。OpenAI 的 o1 模型每 100 万 tokens 的输入费用高达 15 美元，而 R1的费用仅为 0.14 美元，成本降低了 $90%$ 。在输出方面，o1 的费用为 60 美元每 100万 tokens，而 R1 仅需 2.19 美元，降低幅度达到 27 倍。这一巨大的成本差异，让 R1 在开源大模型领域中脱颖而出。（AI base）
春节档电影票预售火热
截至 1 月 26 日 11 时，春节档预售票房 5.9 亿元，票房排名前三的分别为《射雕英雄传：侠之大者》（预售票房 2.37 亿元）《哪吒之魔童闹海》（预售票房 1.04亿元）《唐探 1900》（预售票房 1.02 亿元）。
本周行业数据更新
电影票房表现情况
本周（1 月 20 日-1 月 26 日）电影票房 2.97 亿元。票房前三名分别为《误杀 3》（9821.82 万，票房占比 $33.1%$ ）、《骗骗喜欢你》（6241.00万，票房占比 $21.0%$ ）、《小小的我》（3879.23 万，票房占比 $13.0%$ ）。
图2：1.20-1.26 电影票房（亿元）
资料来源：猫眼专业版，国信证券经济研究所整理
表2：本周票房排名（1 月 20 日-1 月 26 日）
| 排 名 | 影片名称 | 上映日期 | 本周票房 （万） | 累计票房 （万） | 票房占比 | 排片占比 | 上座率 | 场次 |
| 1 | 误杀3 | 2024/12/2 8 | 9,821.82 | 90,117.80 | 33.1% | 24. 1% | 2.3% | 662,669 |
| 2 | 骗骗喜欢你 | 2024/12/3 1 | 6,241.00 | 42,643.00 | 21. 0% | 17.8% | 3. 2% | 488,736 |
| 3 | 小小的我 | 2024/12/2 7 | 3,879.23 | 75,693.40 | 13.0% | 15. 6% | 1. 7% | 429,979 |
| 4 | 名侦探柯 南：迷宫的 十字路口 | 2024/12/2 7 | 1,528.61 | 14,338.20 | 5.1% | 5.1% | 2.8% | 140,961 |
| 5 | 误判 | 2024/12/2 7 | 1,304.72 | 26,680.10 | 4. 4% | 3.9% | 2. 9% | 108,062 |
| 6 | 刺猬索尼克 3 | 2025/1/10 | 1,249.66 | 4,073.50 | 4. 2% | 5.1% | 2.3% | 140,851 |
| 7 | 火锅艺术家 | 2025/1/3 | 1,162. 95 | 5,618.40 | 3. 9% | 4. 4% | 2. 8% | 123,039 |
| 8 | 假爸爸 | 2025/1/10 | 704.50 | 3,876.20 | 2. 3% | 4. 9% | 1. 4% | 135,795 |
| 6 | 蛟龙行动 | 2025/1/29 | 661.91 | 661.91 | 2. 2% | <0.1% | 42. 2% | 781 |
| 10 | 狮子王：木 法沙传奇 | 2024/12/2 0 | 584.20 | 12,128.70 | 1. 9% | 2. 0% | 2.3% | 56,951 |
资料来源：猫眼专业版、艺恩数据，国信证券经济研究所整理
春节档目前有 6 部影片定档，热度前三的分别为《唐探 1900》《哪吒之魔童闹海》《射雕英雄传：侠之大者》，截至 1 月 26 日猫眼想看人数分别为 109.6 万、93.9万、71.0 万人。
表3：春节档片单（数据截至 2025 年 1 月 26 日）
| 时间 | 电影 | 类型 | 猫眼想看人数 |
| 2025/1/29 | 射雕英雄传：侠之大者 | 武侠 | 709540 |
| 2025/1/29 | 唐探1900 | 喜剧/动作/悬疑 | 1095945 |
| 2025/1/29 | 哪吒之魔童闹海 | 喜剧/剧情/动画 | 938580 |
| 2025/1/29 | 封神第二部：战火西岐 | 神话/史诗/战争/动作 | 700868 |
| 2025/1/29 | 蛟龙行动 | 动作/战争/剧情 | 242140 |
| 2025/1/29 | 熊出没·重启未来 | 动画/科幻/喜剧 | 369955 |
资料来源：猫眼专业版，国信证券经济研究所整理
电视剧(网剧）
网络剧方面，本周《漂白》、《国色芳华》、《白月梵星》、《大奉打更人》、和《异人之下之决战！碧游村》排名居前。
表4：网络剧收视情况（数据截至 1 月 26 日）
| 排 名 | 网络剧 名称 | 类型 | 上线时间 | 播映指 数 | 好评度 | 观看 度 | 播放平台 | 出品公司 |
| 1 | 漂白 | 都市/剧 情 | 2025/1/17 | 86.67 | 59.67 | 93.07 | 爱奇艺 | 爱奇艺、稻草熊 |
| 2 | 国色芳华 | 古装/剧 情 | 2025/1/7 | 83.61 | 74.39 | 93.07 | 芒果TV、湖 南卫视 | 湖南广播、华策影 视、咪咕文化 |
| 3 | 白月梵星 | 剧情/爱 情 | 2025/1/7 | 82.55 | 57.55 | 93.05 | 爱奇艺 | 爱奇艺、北京比耶、 大声娱乐 |
| 4 | 大奉打更 人 | 喜剧/奇 幻 | 2024/12/28 | 80.82 | 55 | 93.01 | CCTV-8、腾 讯视频 | 中央电视台、新丽电 视、阅文影视、腾讯 影业 |
| 5 | 异人之下 之决战！ | 奇幻/剧 | 优酷 | 优酷 | ||||
| 6 | 碧游村 | 情 | 2025/1/18 | 80.17 | 56.26 | 93.03 | 北京卫视、 东方卫视、 | 爱奇艺 |
| 7 | 三叉戟2 | 剧情 剧情/喜 | 2025/1/23 | 77.98 | 54.19 | 78.56 | 爱奇艺 CCTV-1、腾 | 中央电视台、四川子 瑞、腾讯科技、东阳 |
| 8 | 驻站 致1999 年的自己 | 剧 剧情 | 2025/1/5 2025/1/24 | 77.75 76.82 | 67.43 | 93.01 | 讯视频 腾讯视频 | 春羽 腾讯视频、东阳雄轩 |
| 9 | 五福临门 | 喜剧/爱 情 | 2025/1/25 | 76.78 | 56.92 55.43 | 86.24 84.18 | 芒果TV、湖 南卫视 | 欢娱影视、湖南快乐 阳光 |
| 10 | 乡村爱情 17 | 乡村/剧 情 | 2025/1/22 | 75.39 | 55.51 | 86.02 | 优酷 | 优酷、霍尔果斯、辽 宁民间艺术团 |
资料来源：艺恩数据，国信证券经济研究所整理
综艺节目
本周综艺节目方面，《一路繁花》、《快乐再出发山海季》、《火星情报局第七季》、《奔跑吧茶马古道篇》和《声生不息·大湾区季》排名居前。
表5：网络综艺节目表现情况（数据截至 1 月 26 日）
| 排 名 | 名称 | 上线时间 | 播映 指数 | 媒体热度 | 好评度 | 播放平台 | 制作公司 |
| 1 | 一路繁花 | 2025/1/11 | 81.35 | 86.66 | 56.38 | 爱奇艺 | 爱奇艺 |
| 2 | 快乐再出发山 海季 | 2025/1/3 | 78.68 | 71.72 | 55.64 | 湖南卫视、芒果 TV | 湖南卫视、芒 果TV |
| 3 | 火星情报局第 七季 | 2024/12/26 | 76.68 | 45.68 | 53.67 | 优酷 浙江卫视、腾讯 | 优酷 浙江卫视、腾 |
| 4 | 奔跑吧茶马古 道篇 | 2024/11/23 | 73.25 | 76.88 | 53.46 | 视频、爱奇艺、 优酷 | 讯视频、爱奇 艺、优酷 企鹅影视、英 |
| 5 | 声生不息·大湾 区季 | 2024/9/2 | 73.22 | 73.86 | 53.68 | 腾讯视频 | 俊少年文化传 播、唯众传媒 |
| 6 | 团建不能停 | 2024/10/25 | 73.18 | 72.25 | 51.25 | 腾讯视频 | 腾讯视频 |
| 7 | 女子推理社第 二季 | 2024/11/1 | 72.22 | 69.16 | 55.33 | 芒果TV | 芒果TV |
| 8 | 我家那小子·好 好生活季 | 2024/11/30 | 68.01 | 43.71 | 56.33 | 湖南卫视、芒果 TV | 湖南卫视、芒 果TV |
| 9 | 现在就出发第 2季 | 2024/10/17 | 66.92 | 44.29 | 82.69 | 芒果TV | 芒果TV |
| 10 | 2025中国网络 视听盛典 | 2025/1/24 | 66.44 | 68.14 | 56.32 | 北京卫视、东方 卫视、浙江卫视 和IPTV、OTT | 中国广电、中 宣部文艺局 |
资料来源：艺恩数据，国信证券经济研究所整理
游戏
根据 SensorTower 数据，2024 年 12 月中国手游收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、腾讯《PUBG Mobile》和腾讯&动视暴雪《使命召唤手游》。
图3：2024 年 12 月中国手游收入 TOP30|海外 AppStore+GooglePlay
SensorTower全球领先的手游及应用情报平台 www.sensortower-china.com
资料来源：SensorTower，国信证券经济研究所整理
本周游戏方面，《王者荣耀》《和平精英》在 iOS 游戏畅销榜排名居前，《心动小镇》和《鬼谷八荒》在安卓游戏热玩榜上排名居前。
表6：中国区 iOS 游戏畅销排名（截至 1 月 26 日）
| 排名 | 名称 | 发行公司 国家 |
| 1 | 王者荣耀 | 腾讯 中国 |
| 2 | 和平精英 | 腾讯 中国 |
| 3 | 穿越火线-枪战王者 | 腾讯 中国 |
| 4 | 无尽冬日 | 青笛 中国 |
| 5 | 金铲铲之战 | 腾讯 中国 |
| 6 | 地下城与勇士：起源 | 腾讯 中国 |
| 7 | 三角洲行动 | 腾讯 中国 |
| 8 | 捕鱼大作战-街机打鱼游戏 | 途游 中国 |
| 9 | 梦幻西游 | 网易 中国 |
| 10 | 火影忍者 | 腾讯 中国 |
资料来源：七麦数据，国信证券经济研究所整理
表7：安卓游戏热玩排名（数据截至 1 月 26 日）
| 排名 | 名称 | 发行公司 | 国家 |
| 1 | 心动小镇 | 心动 | 中国 |
| 2 | 鬼谷八荒 | 鬼谷工作室 | 中国 |
| 3 | 崩坏：星穹铁道 | miHoYo | 中国 |
| 4 | 王者荣耀 | 腾讯 | 中国 |
| 5 | 原神 | miHoYo | 中国 |
| 6 | 苍翼：混沌效应 | 91Act | 中国 |
| 7 | 蛋仔派对 | 网易 | 中国 |
| 8 | 以闪亮之名 | 祖龙 | 中国 |
| 6 | 我的休闲时光 | 天之梦 | 中国 |
| 10 | 出发吧麦芬 | 心动 | 中国 |
资料来源：TapTap，国信证券经济研究所整理
数字藏品（NFT）
海外数字藏品市场，截至 2025 年 1 月 26 日,最近 7 日成交额前三名为 Azuki、MutantApeYachtClub 和 LilPudgys。
表8：NFT 交易情况（数据截至 2025 年 1 月 26 日）
| 排 名 | 藏品名称 | 地板价 (ETH) | 7日涨跌幅% | 最近7日成交额 (ETH) | 持有者数量 | 藏品总量 |
| 1 | Azuki | 3.87 | -65. 09% | 23429.83 | 4106 | 10000 |
| 2 | MutantApeYachtCIub | 2. 43 | 3. 17% | 776. 41 | 11863 | 19541 |
| 3 | LiIPudgys | 1. 74 | -18. 85% | 2213. 97 | 9460 | 21889 |
| 4 | Azuki Elementals | 0.35 | -72. 20% | 5358.1 | 6160 | 17493 |
| 5 | Honey Comb | 0. 61 | -5. 86% | 196.87 | 6331 | 16420 |
| 6 | Redacted Remilio Babies | 1. 05 | 10. 53% | 499. 57 | 4431 | 9995 |
| 7 | Jirasan | 0.85 | -6. 31% | 276. 29 | 2320 | 10000 |
| 8 | Croakables | 0. 97 | -3. 00% | 3.12 | 157 | 223 |
| 9 | Beanz | 0.2 | -68. 58% | 2157. 69 | 8227 | 19950 |
| 10 | Seeing Signs | 0. 4 | 一 | 13. 41 | 1559 | 2025 |
资料来源：BLUR，国信证券经济研究所整理
行业新闻
【AI 语音独角兽 ElevenLabs 完成 2.5 亿美元 C 轮融资，估值突破 30 亿（央视网）】人工智能语音公司 ElevenLabs 再次引发关注，该公司刚刚完成了一轮高达 2.5亿美元的 C 轮融资，估值在 30 亿至 33 亿美元之间。本次融资由 ICONIQ Growth领投，显示出市场对 AI 语音技术的强烈信心。仅在一年之前，ElevenLabs 刚刚完成了一笔8000万美元的B轮融资，当时的估值仅为现在的三分之一。ElevenLabs由 Mati Staniszewski 和 Piotr Dabkowski 于 2022 年创立，旨在解决配音质量低劣的问题。
【百川智能发布全场景深度思考模型 Baichuan-M1-preview 已在百小应上线（AIbase）】
1 月 24 日，百川公司宣布，其最新研发的 Baichuan-M1 系列模型正式面世，包括国内首个全场景深度思考模型 Baichuan-M1-preview 与行业首个开源医疗增强大模型 Baichuan-M1-14B，两款模型均展现了卓越的性能与创新的技术特点。
上市公司动态更新
【盛通股份：2024 年度业绩预告】
1 月24 日，公司公布2024 年度业绩预告，预计2024 年全年归母净利润为-1.9~-1.5亿元，而上年同期盈利 411.6 万元。业绩下滑的主要原因是对盛通知行教育、乐博乐博教育科技计提商誉减值损失 1.4-1.6 亿元。
【ST 华通：2024 年度业绩预告】
1 月 24 日，公司公布 2024 年业绩预告，预计 2024 年全年归母净利润为 $16^{\sim}23$ 亿元，同比增长 $205.3%^{\sim}338.9%$ 。业绩增长的主要原因是：1）国内业务《无尽冬日》流水增长迅速；2）出海业务上《Whiteout Survival》《Dragonscapes Adventure》《Family Farm Adventure》等多款游戏表现出色。
【中文在线:2024 年业绩预告】
1 月 24 日，公司公布 2024 年业绩预告，预计 2024 全年归母净利润为 $-2.1\widetilde{\mathrm{\Gamma}}-2.$ .6亿元，而上年同期盈利 8943.7 万元。亏损的原因主要公司加大对海外视频剧的推广和研发投入。
【宝通科技：2024 年度业绩预告】
1 月 24 日，公司公布 2024 年业绩预告，预计 2024 全年归母净利润 $2.0^{\sim}2.6$ 亿元，同比增长 $85%^{\sim}140.5%$ 。业绩增长的原因主要为：1）公司的海外业务与国际战略客户达成深度合作；2）游戏业务在海外发布《马赛克英雄》《地牢猎手》及《Bloodline：Heros of lithas》成绩亮眼。
投资建议：持续看好 AI 应用及 IP 谷子行业机会，中长期关注景气底部修复
1）主题上来看，OpenAI 推出全新智能助手 Operator、豆包发布 1.5pro 大模型和实时语音模型、DeepseekR1 正式发布，持续看好 AI 应用端机会，重点把握豆包产业链（营销、短剧、IP 等）、AI 情感陪护/玩具（奥飞娱乐、天娱数科、汤姆猫等）及垂直应用领域：a）营销板块关注 AI 布局领先且存在出海等多重催化相关标的（易点天下、浙文互联、蓝色光标等）；AI 短剧（中文在线、掌阅科技、华策影视等）；音乐（盛天网络）；游戏及出海（恺英网络、巨人网络、姚记科技等）；AI Agent（天娱数科等）；
2）景气度有望持续底部改善，关注游戏行业底部机会，游戏板块推荐恺英网络、巨人网络等标的；11 月持续回暖趋势，关注供给改善下的影视板块底部复苏可能，推荐渠道（万达电影、猫眼娱乐）以及内容（光线传媒、华策影视）；媒体端关注经济底部向上带来的广告投放增长（分众传媒、芒果超媒等）；IP 谷子产业景气度持续提升，看好 IP、运营、渠道等环节，核心推荐泡泡玛特、关注产业链其他个股机会（广博股份、姚记科技、奥飞娱乐等）；同时从高分红、低估值角度推荐出版板块。
风险提示
商誉减值风险；业绩不达预期；经营管理风险;监管政策风险；新技术落地低于预期等。
表9：重点公司估值表
| 公司 | 公司 | 投资昨收盘 | 总市值 | EPS | PE | |||||||
| 代码 | 名称 | 评级 | （元） | （亿元） | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E |
| 300364.SZ | 中文在线 | 优于大市 | 24.89 | 182 | -0.50 | 0.12 | 0.01 | 0.13 | (50) | 203 | 2422 | 190 |
| 002292. SZ | 奥飞娱乐 | 优于大市 | 10.19 | 151 | -0. 12 | 0.06 | 0.07 | 0.13 | (88) | 161 | 145 | 81 |
| 002739.SZ | 万达电影 | 优于大市 | 11. 23 | 237 | -0. 91 | 0.43 | 0.09 | 0.55 | (12) | 26 | 124 | 21 |
| 300133.SZ | 华策影视 | 优于大市 | 7.35 | 140 | 0. 21 | 0.20 | 0.22 | 0.25 | 35 | 37 | 33 | 30 |
| 300251.SZ | 光线传媒 | 优于大市 | 9.50 | 279 | -0. 24 | 0.14 | 0.19 | 0.35 | (39) | 67 | 51 | 27 |
| 300058.SZ | 蓝色光标 | 优于大市 | 9. 49 | 240 | -0.86 | 0.05 | 0.13 | 0. 21 | (11) | 206 | 70 | 44 |
| 600556.SH | 天下秀 | 优于大市 | 5.29 | 96 | 0.10 | 0.05 | 0.08 | 0.10 | 53 | 103 | 63 | 52 |
| 600986.SH | 浙文互联 | 优于大市 | 6.16 | 92 | 0.05 | 0.13 | 113 | 48 | ||||
| 002027. SZ | 分众传媒 | 优于大市 | 6. 47 | 934 | 0.19 | 0.33 | 0.37 | 0.40 | 33 | 19 | 18 | 16 |
| 605168. SH | 三人行 | 优于大市 | 31.69 | 67 | 3.49 | 2.50 | 1. 70 | 2. 09 | 9 | 13 | 19 | 15 |
| 002517. SZ | 恺英网络 | 优于大市 | 13.93 | 300 | 0.48 | 0.68 | 0.81 | 0.97 | 29 | 21 | 17 | 14 |
| 002605.SZ | 姚记科技 | 优于大市 | 28.50 | 118 | 0.84 | 1.36 | 1. 46 | 1. 77 | 21 | 20 | 16 | |
| 002624. SZ | 完美世界 | 优于大市 | 10.19 | 198 | 0.71 | 0.25 | -0. 62 | 0.39 | 14 | 40 | (17) | 26 |
| 300031.SZ | 宝通科技 | 优于大市 | 18.58 | 77 | -0. 95 | 0.26 | 0.93 | 1. 07 | (20) | 73 | 20 | 17 |
| 300113.SZ | 顺网科技 | 优于大市 | 16. 64 | 116 | -0. 58 | 0. 24 | 0.33 | 0. 41 | (28) | 68 | 51 | 41 |
| 300418.SZ | 昆仑万维 | 优于大市 | 36.40 | 448 | 0.94 | 1. 02 | -0. 17 | 0.26 | 39 | 36 | (212) | 138 |
| 603444. SH | 吉比特 | 优于大市 | 206. 92 | 149 | 20. 28 | 15. 62 | 12. 40 | 15. 19 | 10 | 13 | 17 | 14 |
| 000681.SZ | 视觉中国 | 优于大市 | 21. 99 | 154 | 0.14 | 0. 21 | 0. 21 | 0. 24 | 155 | 106 | 106 | 91 |
| 300413.SZ | 芒果超媒 | 优于大市 | 27. 97 | 523 | 0.98 | 1. 90 | 0.96 | 1. 16 | 29 | 15 | 29 | 24 |
| 603533.SH | 掌阅科技 | 优于大市 | 20.85 | 92 | 0.13 | 0.08 | - | - | 159 | 263 | - | |
| 9626.HK | 哗哩哗哩-W | 优于大市 | 131. 40 | 554 | -17. 80 | -11. 45 | -3. 25 | 1. 12 | (7) | (11) | (40) | 117 |
| 9992. HK | 泡泡玛特 | 优于大市 | 91.50 | 1, 229 | 0.35 | 0.81 | 2. 00 | 2. 69 | 258 | 114 | 46 | 34 |
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| 报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评 级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报 告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报 告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数） 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基 准。A股市场以沪深300指数（000300.SH）作为基 准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准； 香港市场以恒生指数（HSI.HI)作为基准；美国市场 以标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数 | 股票 投资评级 | 优于大市 | 股价表现优于市场代表性指数10%以上 |
| 中性 | 股价表现介于市场代表性指数土10%之间 | ||
| 弱于大市 | 股价表现弱于市场代表性指数10%以上 | ||
| 无评级 | 股价与市场代表性指数相比无明确观点 | ||
| 优于大市 | 行业指数表现优于市场代表性指数10%以上 | ||
| 行业 投资评级 | 中性 | 行业指数表现介于市场代表性指数土10%之间 | |
| 弱于大市 | 行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 |
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文章作者 大模型
上次更新 2025-03-09