DeepSeek 或重塑 AI 产业格局，关注中国科技龙头

财信证券宏观策略周报（2.3-2.7）

2025 年 02 月 04 日

投资要点


上证指数-沪深 300 走势图

黄红卫 分析师
执业证书编号:S0530519010001
[email protected]

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全球大类资产价格走势出现分化。春节期间，美国关税行为再度反复、美联储如期暂停降息、Deepseek-R1 持续出圈，全球大类资产价格走势分化。一是权益资产而言，海外中国资产表现较佳。1 月 28 日至 2 月 3 日 A 股休市期间，恒生科技指数 $+1.07%$ 、英国富时 100 指数 $+0.94%$ 、德国DAX 指数 $+0.69%$ 、巴西 IBOVESPA 指数 $+0.69%$ 、纳斯达克中国金龙指数 $+0.61%$ 、纳斯达克指数 $+0.26%$ 、恒生指数 $+0.10%$ 、标普 500 指数- $-0.29%$ 、澳洲标普 200 指数- $0.35%$ 、道琼斯工业指数- $0.65%$ 、法国 CAC40 指数- $0.65%$ 、日经 225 指数- $-2.64%$ 、韩国综合指数 $-3.27%$ 、台湾加权指数- $3.53%$ ；二是美债市场表现平稳。10 年期美债收益率从 1 月 27 日 $4.53%$ 小幅回升至 2 月 3 日 $4.54%$ ；三是贵金属价格明显上行。1 月 28 日至 2 月 3 日 A 股休市期间，伦敦金现（美元）、伦敦银现（美元）、布油期货结算价的区间涨跌幅分别为 $3.05%$ 、 $2.32%$ 、 $-1.45%$ ，避险需求驱动下，贵金属价格明显上行；四是美元指数震荡走强，人民币汇率有所承压。美元指数从 1 月27 日107.33 点震荡上行至 2 月 3 日 108.43 点，美元兑离岸人民币即期汇率从 1 月 27 日 7.25 上行至 2 月 3 日 7.31。

DeepSeek 或重塑 AI产业格局，关注中国科技龙头。本次DeepSeek-R1 凭借极低训练成本、开源策略，性能比肩 OpenAI o1 正式版，大幅缩窄了中美 AI领域差距。春节期间，全球资本重新评估 DeepSeek-R1 对 AI 产业发展的影响，在海外欧美日韩股市普遍回落下，在美中概股及港股市场等中国资产逆势走强，预计节后 A 股资产将有不错表现，尤其是中国 AI 科技股值得期待。DeepSeek 让全球资本重新评估中国资产尤其是中国科技股的价值。春节期间，美国、日本、韩国等股市连续经历三轮冲击，一是 DeepSeek 对训练侧的算力需求冲击，以英伟达产业链为代表的算力概念股出现明显调整，但以Meta、谷歌为代表的 AI 应用股续创历史新高；二是美联储暂停降息，全球流动性收紧预期再次发酵，海外资本市场承受一定冲击；三是特朗普发起对加拿大、墨西哥、中国的贸易战，全球避险情绪明显升温，仅美元指数及黄金走强，其他风险资产则普遍下跌。在上述三轮冲击中，中国资产价格走势仍具备韧性。春节 A 股休市期间，1 月 28 日、2 月 3 日恒生科技指数分别上涨$0.77%$ 、 $0.29%$ ，2 月 4 日截至午盘休市，恒生科技指数大涨 $3.91%$ 。分 Wind香港二级行业来看 5 日涨跌幅，截至 2 月 4 日午盘休市期间，Wind 香港半导体、Wind 香港硬件设备、Wind 香港耐用消费品、Wind 香港软件服务、Wind香港可选消费零售、Wind 香港媒体娱乐行业分别区间上涨 $10.93%$ 、 $10.47%$ 、$9.73%$ 、 $8.63%$ 、 $8.61%$ 、 $7.36%$ 。从 A 股港股风格映射来看，预计节后 A 股的AI 产业链将有较好的表现，尤其是 AI 软件端及应用端。

投资建议。近期，海外的中国资产逆势走强、美国关税扰动效应逐步消退、春节后流动性重新回流 A 股，均为节后 A 股市场震荡走强提供支撑，后续期待春季躁动行情开启。预计风格仍以高景气板块为主，适当关注政策驱动方向：（1）DeepSeek 概念股。DeepSeek-R1 性能比肩 OpenAI o1 正式版，大幅缩窄了中美 AI 领域差距，短期市场关注度大幅升温，可关注 DeepSeek 相关概念股。同时，AI 投资逻辑也将从上游的硬件端进一步向中游的模型端及下游的应用端倾斜，可关注计算机、传媒等方向。（2）科技和自主可控方向。关注国产算力、人形机器人、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。（3）贵金属板块。近期伦敦金现站稳 2800 美元/盎司上方，再创历史新高，可关注 A 股贵金属板块。（4）政策支持的扩内需方向。可关注消费电子、家用电器等。

风险提示：宏观经济下行风险，欧美银行风险，海外市场波动风险，中美关系恶化风险。

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内容目录

1A股行情回顾. 1
2 近期策略观点
3 行业高频数据.
4 市场估值水平
5 市场资金跟踪. 9
6 风险提示.. 11

图表目录

图 1： 申万行业周度涨跌幅.. 3
图 2： 水泥价格指数:全国（点） 8
图 3： 产量:挖掘机:当月同比（ $(%$ ） 8
图 4： 工业品产量同比增速 $(%)$ 8
图 5： 波罗的海干散货指数(BDI)（点） 8
图 6： 焦煤、焦炭期货结算价（元/吨） 8
图 7： 煤炭库存:CCTD 主流港口:合计（万吨、周度） 8
图 8： 主要有色金属期货结算价（元/吨、阴极铜为右轴） 9
图 9： 电子产品销量增速 $(%)$ ） 9
图 10： 万得全 A 指数市盈率走势（倍） 9
图 11： 万得全 A 指数市净率走势（倍） 9
图 12： 两融余额变化（亿元） … 10
图 13： 偏股混合型基金指数走势（点） .. 10
图 14： 中国新成立基金份额（亿份、日度值） . 10
图 15： 非金融企业境内股票融资（亿元） . 10
图 16： 融资买入额及占比（亿元、 $%$ ） 10

表 1：主要股指涨跌幅（点、 $%$ ）表 2：全球主要股指涨跌幅..

1 A 股行情回顾

上周（1.27-1.31)股指表现为，上证指数下跌 $0.06%$ ，收报 3250.6 点，深证成指下跌$1.33%$ ，收报 10156.07 点，中小 100 下跌 $0.68%$ ，创业板指下跌 $2.73%$ ；行业板块方面，银行、公用事业、建筑材料涨幅居前；沪深两市日均成交额为 11178.73 亿元，沪深两市成交额较前一周下降 $8.39%$ ，其中沪市下降 $6.62%$ ，深市下降 $9.55%$ ；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证 50 上涨 $0.18%$ ，中证 500 下跌 $1.07%$ 。

表 1：主要股指涨跌幅（点、 $%$ ）

名称上周五收盘价上周涨跌幅当月涨跌幅当年涨跌幅
上证502,583.650.18%-3.77%-3.77%
上证指数3,250.60-0.06%-3.02%-3.02%
中证A1003,615.24-0.37%-2.95%-2.95%
沪深3003,817.08-0.41%-2.99%-2.99%
中小1006,292.67-0.68%-1.40%-1.40%
万得全A4,905.42-0.88%-2.32%-2.32%
中小综指10,870.27-1.00%-1.64%-1.64%
中证5005,589.34-1.07%-2.38%-2.38%
深证成指10,156.07-1.33%-2.48%-2.48%
中证10005,846.07-1.55%-1.87%-1.87%
创业板综2,720.51-2.32%-2.35%-2.35%
创业板指2,063.82-2.73%-3.63%-3.63%
创业板502,072.44-3.11%-3.75%-3.75%

资料来源：财信证券，Wind（上周所指时间段与正文相同；当月涨跌幅数据、当年涨跌幅数据是根据上周期末所处的月份及年份来计算的月度及年度涨跌幅数据）


图 1：申万行业周度涨跌幅
资料来源：财信证券，Wind

表 2：全球主要股指涨跌幅

名称上周五收盘价上周涨跌幅当月涨跌幅当年涨跌幅
巴西IBOVESPA指 数126,134.943.01%4.86%4.86%
英国富时1008,673.962.02%6.13%6.13%
印度SENSEX3077,505.961.72%-0.82%-0.82%
德国DAX21,732.051.58%9.16%9.16%
恒生指数20,225.110.79%0.82%0.82%
法国CAC407,950.170.28%7.72%7.72%
道琼斯工业指数44,544.660.27%4.70%4.70%
胡志明指数1,265.050.00%-0.14%-0.14%
韩国综合指数2,517.37-0.77%4.91%4.91%
日经22539,572.49-0.90%-0.81%-0.81%
标普5006,040.53-1.00%2.70%2.70%
纳斯达克指数19,627.44-1.64%1.64%1.64%

资料来源：财信证券，Wind

2 近期策略观点

春节前夕，市场担心美国加征关税及美联储暂停降息，资金在节前避险倾向明显。国内大模型 DeepSeek-R1 让市场重新评估 AI 产业对算力的需求，节前海内外的算力股普遍回落，科技主线出现短暂回调。春节期间，美国关税行为再度反复、美联储如期暂停降息、Deepseek-R1 持续出圈，全球大类资产价格走势出现分化。一是权益资产而言，海外中国资产表现较佳。1 月 28 日至 2 月 3 日 A 股休市期间，恒生科技指数 $+1.07%$ 、英国富时 100 指数 $+0.94%$ 、德国 DAX 指数 $+0.69%$ 、巴西 IBOVESPA 指数 $+0.69%$ 、纳斯达克中国金龙指数 $+0.61%$ 、纳斯达克指数 $+0.26%$ 、恒生指数 $+0.10%$ 、标普 500 指数- $-0.29%$ 、澳洲标普 200 指数- $0.35%$ 、道琼斯工业指数- $0.65%$ 、法国 CAC40 指数- $0.65%$ 、日经 225 指数- $2.64%$ 、韩国综合指数- $3.27%$ 、台湾加权指数- $-3.53%$ ；二是美债市场表现平稳。10 年期美债收益率从 1 月 27 日 $4.53%$ 小幅回升至 2 月 3 日 $4.54%$ ；三是贵金属价格明显上行。1 月 28 日至 2 月 3 日 A 股休市期间，伦敦金现（美元）、伦敦银现（美元）、布油期货结算价的区间涨跌幅分别为 $3.05%$ 、 $2.32%$ 、 $-1.45%$ ，避险需求驱动下，贵金属价格明显上行；四是美元指数震荡走强，人民币汇率有所承压。美元指数从 1 月 27 日 107.33 点震荡上行至 2 月 3 日 108.43 点，美元兑离岸人民币即期汇率从 1 月 27 日 7.25 上行至 2 月 3日 7.31。

2022 年底开始，中美股市走势明显背离，在 AI 产业趋势驱动及英伟达产业链高景气下，美股纳指再创历史新高，并带动日本、韩国、中国台湾等股市走强；但算力封锁下，市场对中国 AI 产业发展信心不足，除光模块等少数英伟达产业链相对受益外，同期国内AI 板块大多停留在概念炒作阶段、持续性不强，未能充分享受本轮 AI 产业爆发红利，中国科技股走势明显落后于海外科技股，以中概互联网为代表的中国科技股龙头估值明显低于海外可比科技龙头。本次 DeepSeek-R1 凭借极低训练成本、开源策略，性能比肩

OpenAI o1 正式版，大幅缩窄了中美 AI 领域差距。春节期间，全球资本重新评估 DeepSeek-R1 对 AI 产业发展的影响，在海外欧美日韩股市普遍回落下，在美中概股及港股市场等中国资产逆势走强，预计节后 A 股资产将有不错表现，尤其是中国 AI 科技股。具体而言：

（1）产业层面来看，DeepSeek 对 AI 产业链有六大影响。一是颠覆 AI 产业“算力为王”逻辑。DeepSeek-R1 模型以极低训练成本及开源策略，证明了算法优化与架构创新可显著降低训练阶段的算力，挑战了“高 AI 性能 ${}={}$ 高算力投资”逻辑。短期利空训练侧的算力需求，但中长期则利好推理侧的算力爆发。二是推动 AI 在应用端加速落地。DeepSeek降低了开发者门槛，加速了 AI 技术的普惠化、平民化、实用化，推动 AI 投资逻辑从硬件基建转向应用场景。AI 应用场景中，“ $\mathrm{AI+}$ 传媒”方向因其容错率高、偏娱乐化、更容易变现，预计现阶段将比“ $\mathrm{AI+}$ 专业领域”（如 $\mathrm{AI+}$ 金融/政务/医疗）更容易出业绩，将是市场重要关注点。三是将重构算力产业链的技术方向。DeepSeek 推动行业从“训练驱动”转向“推理驱动”，减少对云端算力的依赖，促进边缘计算发展。四是重塑全球 AI 竞争格局。DeepSeek 技术突破标志着中国在核心 AI 技术上首次实现对美国追赶，探索了一条现阶段更适合中国 AI 产业的发展之路，预计国产 AI 产业发展将全面提速。五是促进AI 开源生态形成。从历史规律来看，当开源技术达到了闭源差不多的水平，通常是开源技术获胜。本次开源的 DeepSeek-R1 性能已比肩闭源的 OpenAI o1，或将进一步倒逼OpenAI 逐步开源，以重新树立其竞争优势。六是重新平衡算法与算力的重要性。未来 AI产业将更注重算法与算力的协同创新，而非单一维度的投入。AI 投资逻辑也将从上游的硬件端进一步向中游的模型端及下游的应用端倾斜。

（2）DeepSeek 让全球资本重新评估中国资产尤其是中国科技股的价值。春节期间，美国、日本、韩国等股市连续经历三轮冲击，一是 DeepSeek 对训练侧的算力需求冲击，以英伟达产业链为代表的算力概念股出现明显调整，但以 Meta、谷歌为代表的 AI 应用股续创历史新高；二是美联储暂停降息，全球流动性收紧预期再次发酵，海外资本市场承受一定冲击；三是特朗普发起对加拿大、墨西哥、中国的贸易战，全球避险情绪明显升温，仅美元指数及黄金走强，其他风险资产则普遍下跌。在上述三轮冲击中，中国资产价格走势仍具备韧性。春节 A 股休市期间，1 月 28 日、2 月 3 日恒生科技指数分别上涨$0.77%$ 、 $0.29%$ ，2 月 4 日截至午盘休市，恒生科技指数大涨 $3.91%$ 。分 wind 香港二级行业来看 5 日涨跌幅，截至 2 月 4 日午盘休市期间，Wind 香港半导体、Wind 香港硬件设备、Wind 香港耐用消费品、Wind 香港软件服务、Wind 香港可选消费零售、Wind 香港媒体娱乐行业分别区间上涨 $10.93%$ 、 $10.47%$ 、 $9.73%$ 、 $8.63%$ 、 $8.61%$ 、 $7.36%$ 。从 A 股港股风格映射来看，预计节后 A 股的 AI 产业链将有较好的表现，尤其是 AI 软件端及应用端。

（3）全力形成并巩固市场回稳向好势头。春节期间，中国证监会主席吴清在《求是》杂志刊发了《奋力开创资本市场高质量发展新局面》文章，文章重点提及：一、坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头。坚决打击误导投资者、侵害投资者财产安全的违规行为。二、抓紧落地进一步全面深化资本市场改革总体实施方案，成熟一项、推出一项。三、着力提升监管执法效能和投资者保护水平。集中力量查办财务造假、“掏空”上市公司、严重操纵市场等恶性违法行为。四、强化功能发挥，有力支持经济回升向好。支持优质未盈利科技型企业发行上市。五、培育更多体现高质量发展要求的上市公司。全面落实上市公司市值管理指引，加大上市公司分红、回购激励约束，倡导注销式回购。六、纵深推进证监会系统全面从严治党。我们认为，本次刊文总体延续了 2024 年新“国九条”的防风险、强监管、促高质量发展的思路，契合中央经济工作会议“稳住楼市股市”基调，将“坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头”作为资本市场高质量发展六方面任务的首要任务，叠加资本市场改革持续推进及政策利好持续释放，我们预计 2025 年资本市场平稳运行基础更加牢固、扎实。2024 年全年 A 股上市公司分红 2.4 万亿元，有条件的企业九成实现了分红。本次刊文重点强调资本市场改革、投资者保护、支持科技创新、回馈上市股东等措施，预计 2025 年资本市场乱象将进一步肃清、投资者保护将严格落实、资本市场支持科技创新功能将持续强化。春节前，监管层已对中长期资金入市明确硬指标并全面实施长周期考核，预计 A 股走势将更加稳健，并为中国居民财富保值增值贡献更大价值。

（4）12 月份工业企业利润总额改善较大，但 1 月官方 PMI 重回荣枯线下方。受一揽子政策发力、抢出口效应、PPI 降幅缩窄等共同推动，规上工业企业利润同比增速从 11月的- $7.3%$ 提高至 12 月的 $11%$ ，利润当月同比连续三个月回升，其中“两新”政策相关行业的营收和利润改善更为明显。在政策靠前发力下，预计工业企业利润在 2025 年一季度同比仍正增长，但修复高度有待观察。1 月份官方制造业 PMI 为 $49.1%$ ，较去年 12 月下降 1.0 个百分点，再次回落至收缩区间。其中新订单指数和生产指数有一定拖累：一是季节性扰动，2025 年春节相比 2024 年相对提前，企业普遍于 2024 年 12 月集中接单，使得1 月新订单指数降至收缩区间，相比前值下降 1.8 个百分点；随着春节临近，企业生产活动明显放缓，生产指数相比前值下降 2.3 个百分点。二是经济内生需求仍有改善空间。但1 月份反映中小型私营企业景气度的财新制造业 PMI 为 50.1，前值 50.5，连续第四个月维持在荣枯线上，表明工业生产仍具备一定韧性。展望 2025 年，国内政策将相机加码发力对冲海外端冲击，预计 2025 年 PMI 仍在荣枯线上下波动，经济增速企稳走平的概率较大。

（5）美欧货币政策继续分化，美元指数高位震荡。海外经济总体呈现美强欧弱的态势，1 月底，欧洲央行将存款利率下调至 $2.750%$ ，将边际贷款利率下调至 $3.150%$ ，将主要再融资利率下调至 $2.900%$ ，均符合市场预期，这是欧洲央行继 2024 年 6 月开始降息以来的第 5 次降息；1 月底，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在 $4.25%{-4.5%}$ 的区间，这是美联储自 2024 年 9 月开启降息周期以来首次暂停降息。美欧货币政策继续分化下，美元指数短期仍有走强的支撑，预计美元兑人民币汇率仍有一定压力，可能影响到国内货币政策落地时间。目前交易员继续削减对美联储降息的押注，现预计 2025 年进行两次降息的可能性为 $50%$ 。往后看，美联储降息预期仍有继续回摆的可能性，后续重点关注：一是 2025 年 2 月初将公布非农年度修订的最终结果，若大幅下调，可能再次削弱非农数据的公信力，带来降息预期再次升温；二是关注特朗普外贸政策的实施力度及进程。虽然美联储降息预期短期压缩，但在关税扰动及避险需求共同驱动下，伦敦金现上行

至 2800 美元/盎司上方，再创历史新高。

（6）美国外贸政策再次反复，美国关税的实际落地情况仍需观察。美国总统特朗普在 2 月 1 日签署行政令，将对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征 $25%$ 的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为 $10%$ ；并对进口自中国的商品加征 $10%$ 的关税。随后加拿大、墨西哥均表示将采取反制措施。加拿大表示将对价值 1550 亿加元的美国产品征收$25%$ 的关税。墨西哥总统辛鲍姆表示将采取反制措施，墨西哥拟启用“B 计划”向美国输墨产品加征关税。但 2 月 3 日，特朗普又宣布对墨西哥和加拿大加征关税的时间推迟一个月，将“很快”对欧盟出口到美国的商品加征关税。我们认为，在美国通胀黏性仍存的背景下，美国全面加征关税仍面临一定阻力及障碍。当前阶段，特朗普政府暂停对加拿大、墨西哥加征关税措施，此举可能表明，对所有国家征收关税可能是特朗普政府的谈判工具，美国关税的实际落地情况仍需观察。

近期，海外的中国资产逆势走强、美国关税扰动效应逐步消退、春节后流动性重新回流 A 股，均为节后 A 股市场震荡走强提供支撑，后续期待春季躁动行情开启。展望 2025年第一季度，在宏观政策刺激取向不变、经济数据有边际改善迹象，政策端及经济端有一定支撑，预计 A 股指数有望呈现震荡向上的走势，风格仍以高景气板块为主，适当关注政策驱动方向：

（1）DeepSeek 概念股。DeepSeek-R1 性能比肩 OpenAI o1 正式版，大幅缩窄了中美AI 领域差距，短期市场关注度大幅升温，可关注 DeepSeek 相关概念股。同时，AI 投资逻辑也将从上游的硬件端进一步向中游的模型端及下游的应用端倾斜，可关注计算机、传媒等方向。

（2）科技和自主可控方向。当前，全球正处于第四次科技革命的发轫期，以人工智能为代表的新兴产业方兴未艾，叠加我国科技自立步伐加快，科技成长有望成为 2025 年以及更长时期的市场主线，当前可重点关注国产算力、人形机器人、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。

（3）贵金属板块。在中国央行连续两个月增持黄金、美国关税预期、避险需求驱动下，近期伦敦金现站稳 2800 美元/盎司上方，再创历史新高，可关注 A 股贵金属板块。

（4）政策支持的扩内需方向。中央经济工作会议将“全方位扩大国内需求”位列 2025年重点任务首位，近期实施手机等数码产品购新补贴，可关注消费电子、家用电器等。

3 行业高频数据


图 2：水泥价格指数:全国（点）
资料来源：财信证券，Wind


图 4：工业品产量同比增速（%）
资料来源：财信证券，Wind


图 6：焦煤、焦炭期货结算价（元/吨）
资料来源：财信证券，Wind


图 3：产量:挖掘机:当月同比 $(%$ ）
资料来源：财信证券，Wind


图 5：波罗的海干散货指数(BDI)（点）
资料来源：财信证券，Wind


图 7：煤炭库存:CCTD 主流港口:合计（万吨、周度）
资料来源：财信证券，Wind


图 8：主要有色金属期货结算价（元/吨、阴极铜为右轴）
资料来源：财信证券，Wind

4 市场估值水平


图 9：电子产品销量增速 $(%$ ）
资料来源：财信证券，Wind

截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为 14.07 倍，处于历史后$27.15%$ 分位，市净率（LF）估值为 1.31 倍，处于历史后 $8.27%$ 分位；科创 50 指数市盈率（TTM）估值为 81.87 倍，处于历史后 $89.92%$ 分位，市净率（LF）估值为 4.49 倍，处于历史后 $35.69%$ 分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为 32.9 倍，处于历史后 $14.1%$ 分位，市净率（LF）估值为 3.97 倍，处于历史后 $23.06%$ 分位；万得全 A 市盈率（TTM）估值为 18.01 倍，处于历史后 $34.83%$ 分位，市净率（LF）估值为 1.54 倍，处于历史后 $6.71%$ 分位；北证 50 指数市盈率（TTM）估值为 47.8 倍，处于历史后 $91.3%$ 分位，市净率（LF）估值为 3.51 倍，处于历史后 $80.36%$ 分位。


图 10：万得全 A 指数市盈率走势（倍）
资料来源：财信证券，Wind

5 市场资金跟踪


图 11：万得全 A 指数市净率走势（倍）
资料来源：财信证券，Wind


图 12：两融余额变化（亿元）
资料来源：财信证券，Wind


图 13：偏股混合型基金指数走势（点）
资料来源：财信证券，Wind


图 14：中国新成立基金份额（亿份、日度值）
资料来源：财信证券，Wind


图 15：非金融企业境内股票融资（亿元）
资料来源：财信证券，Wind


图 16：融资买入额及占比（亿元、 $%$ ）
资料来源：财信证券，Wind

6 风险提示

宏观经济下行，欧美银行风险，海外市场波动，中美关系恶化。

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投资评级系统说明

以报告发布日后的 6－12 个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。

类别投资评级评级说明
股票投资评级买入投资收益率超越沪深300指数15%以上
增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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