危机十年轮回，但新一轮危机悄悄来临

gz111678

些神简介：推定危机发生的理由；5路径及风险资提醒投资的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我风险点。 感兴趣的朋友加v信1101284 取更多优质资源推荐

一、特朗普的小鸡游戏 介绍特朗普莽撞行为的背后

的地都是借侣多好只是借白因论证贸易战的必然性

三地国富和养羊介绍国富的概念和美国如果使他国富感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。裕进而收割，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

四鲈中国所面对的危机因素55介绍国内和香港的危机因

素

五、攻击路线 介绍可能由那些方面发起攻击

六、结语一点小建议

虎藏龙 本文略长，请耐心阅读 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这些神本贴主要以统计局公布数据进行分析。较少夹杂个人情虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我绪。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

一、特朗普的小鸡游戏

虎藏 至去年，美国商业逆差创 9 年来新高，达 5660 亿美元，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。此中与中国的逆差额高达3752亿美元因这些好帖容易被和谐。我们虎藏特朗普上周四表示，贴将于本周正式宣布对进口钢材征$25%$ 关，铝材征 $10%$ 关，”此举引发数易战低虑，和道。我们天涯是个卧虎藏高盛则发出警告称神钢铝重税只是开始子特朗普还会有门现在正在收集整理这些 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧更多贸易战。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在美国时间3月2日晚，特朗普在推特上发文这些神贴好当。个国家明(美国)1与儿乎其它任何国家做贸易都要卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 容易被和谐。我损失数百亿美元时，方贸易战对我们是好事，很容易赢。举例虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我讲：如果我们与某个国家做贸易每年损失 1000 亿美元，最因为好的办法就是停止与其贸易——我们就赢大了。就这么简些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐单！，的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们藏这看起来更像一个商人，但事实上原自上台以来被特朗普真以种商人的姿态矗立于政坛之中更这好容被和谐。我这美国曾流行种“小鸡游戏”来测试勇敢。双方在同我们车道相向高速行驶，友看谁先避让55避让者就被讽为荐小鸡”虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我为了确保让对手未战先怯，驾驶者总会使出各种手段，比如了很多好 帖容易被和谐。 我上车前狂饮烈酒，或者开始前把驾驶盘拆掉在对手目光中扔卧出虎藏车龙外的…地方…， 出特了朗很普多好政帖府神现贴，在但干因的为某就些是原类因这似些的好事帖容。易被和谐。我们虎藏更何况，出他是商人神当然知道自已更占有优势被美国对好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。中国的贸易依赖小得多神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

但真的只是为了赢得贸易战？

好帖都是借口朋友只是借口

这些神事实上美国出现巨额的逆差，5是美元的独特地位决定的。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在是些神美贴元好主帖。动感选兴择趣的的朋结友果加v。信1101 955，获取更多优质资源推荐

美元作为国际货币，最早以黄金背书，在布雷顿森林体

系崩盘后，美元被沿用,神确立优势地位因后美元以石油背书们现在正在买石油需要美元啊，这导致了其他国家对美元的需求我们现在正在但是美元也不可能白送给人，所以就要通过逆差输出谐。我们现在正在这些神用美元购买别国的商品和服务，将美元花出去荐这就形虎藏龙的地方， 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我成了逆差。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

这造就了美国消费国的地位，也形成了美国社会低储蓄些神贴多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我率和高消费的现象。

美国的贸易逆差是美国主动选择的结果好虎藏美国可以印钞换商品，还可以向全世界收铸币税，谐他高趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。兴还来不及呢瞭很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们神纸上印刷个图画就可以换来别人实实在在的东西，谁不虎藏龙的地方， 玩族不工百高兴？好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

人民币的国际化推进，就是想减少对美元的依赖，防止了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我被征收铸币税，进而还可享受国际化货币的福利。

虎藏 但目前还未完成国际化。贸易项下已完成，资本项下正些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。在推进地自前来看还有倒退，但对外投资等管控趋于加强。我亮藏据2017年8月份SWIFT国际支付排名人民币占比为们现在正在名多，我们在正在这些神9月人民币国际支付占比回落至 $1.85%$ 尤排名下滑至第虎藏龙的地方，出 好帖神贴， 但因为某些原因 好帖容易被和谐。我六贴好帖。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。

12 月份统计支付占比人民币为 $1,54%$ ，排名继续下滑至些神龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在第七。

是个卧虎藏美国的贸易逆差是自己选择的结果这但是美元成为国际门现在正在整理这些神是货币最重要的条件就是要维持是货币的信用好单方面和直欠们现在正在慧理这债是不可持续的既然要维持信誉，欠了这么多债总是要还们现在正在整理这的啊好那怎么还？朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

逆差是美国的负债。

贸易上无法平衡也不能平衡。平衡了还怎么输出美元。些神怎么享受国际化货币的福利，怎么维持美国的低通胀高发展。

那只能通过金融平衡。

金融收割他国弥补亏空。

美国父中国的钱终归是要还的多提辛格此话意味深长贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这些神基辛格的话语被很多人解释为获终归 $=$ 无穷尽的时间虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这内些神”。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

其实不然。收割他国可以让美国将不可持续的模式变为些神卧可虎藏持龙续的。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

至少在可预期时间内可持续。

藏至于远期，谁知道呢，说不定地球都不适宜人类生存承们现在正在呢霍金预言2100年之前）1284955，获取更多优质资源推荐。 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这些神美国为或小政府友大市场，政府可动用直接资源有限。（亚虎藏龙的地方，出了很多好帖 神贴，但因为某 帖容易被和谐。我洲金融危机之后的针对亚洲各国谴责美国制造危机若美国就虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我曾经以美国政府可动用资源有限来应对国际社会谴责）

他只能通过宏观政策创造有利于美国资本收割的条件，资本犹如见血的鲨鱼，帖自会华拥而上原分而食之易被和谐。我们现在正在麗收割的战果为美国经济带去活力影为美国政府创造税基，现在正在美国政府可通过税收手段参与分享，消灭或减少负债。谐。我们现在正在这些神而现在特朗普政府正在于的事就是通过宏观政策加压虎藏龙的地方，出 多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易 和谐。我其他国家，制造他国经济破绽，为资本收获带血的筹码提供虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这助些神力贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获 取更多优质资源推荐

虎藏 美国总统特朗普就职后一直强调“美国制造”,并可能些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐出台相应政策鼓励美国制造商搬回美国，区但美国的失业率维些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。持4龙%左右，出已接近充分就业因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们根本就容纳不了太多新增就业岗位果夜仅只能是部分高劳动生产率岗位替代低劳动生产率岗位更多优质资源荐和谐。我们些神他所需要的除夯实美国经济发展基础外质通过减少他国虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我工作岗位的预期增加他国经济运行困难程度，进而收割他国威力 ，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我经济发展成果为美国发展提供助力也为重要的目的之一。

虎藏 特朗普政府债务高企，仍推出了减税法案。其主要原因些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐仍在于特朗普的商人思维希望能为决战筹集更多筹码谐。我藏油这点来看很贸易战不可避免，因为特朗普政府会将所有能准备的筹码都利用上。以期能够举让他国经济运行出现破绽帖。进而收割他国经济成果，用以维护美国经济的可虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我持续性及美国霸权没有挑战对手。5，获取更多优质资源推荐。

至于贸易战的原因，都是借口，只是借口。

特朗普政府已将中国列为竞争对手，中国必然是重点针作者：gz111678好日期:2018-03-1900:15

国富与养羊

好国富

些神贴个家庭如何富裕起来，2那当然是家庭劳动力多，且都
虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
工作（就业率），最好还是好工作（高劳动生产率）。荐。
虎藏 我们现在正在但都工作没人处理家务，导致工作效率降低怎么办？可
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源尤需要家里的父母退出创造价值的工作，些提供服务和谐这降门现在正在
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐就业，但是提升效率。但这方面为了便于表达被利价值们现在正在率代表创造价值的工作。因为某些原因这些好容易被和谐。我们现在正在而宏观由微观组成。信1101284955，获取更多优质资源推荐。神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在家庭的奔富之路同样代表着国家。取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在那么一国富裕之路，去除卖资源（资源属于祖宗荫庇）。多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在得出几条公式。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙产的生地方价，值出的了很就多业好数帖神量贴/，总但人因口为 $=$ 价些原值因就这业些好率帖。容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。价值就业率劳动生产率旦人均富裕程度好帖容易被和谐。我们现在正在2取日日7 更多优质资源推荐。总人口*人均富裕程度 $\ldot{\l}$ 国家富裕程度。些好帖容易被和谐。我们现在正在进而得出趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在国家富裕程度=产生价值的就业数量*劳动生产率。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因 好帖容易被和谐。我们现在正在

1好站价值就业率

此处就业是指一国内有价值产生的就业（工农业和以增些神帖容易被和谐。我值为目的的服务产业）和直接对国外输出劳务。

个卧虎藏而服务事业很满足社会公共需要)只能提升效率和谐政府门现在正服务还降低效率限但可以增加公平当尽量多价值就业和尽们现在正理这量高劳动生产率相匹配的时候另国的富裕程度得到最大提 现在正里这升神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

由以下两点共同影响。

1.1.1 参与有价值工作的人口基数

虎藏 社会人口结构年轻化将提供更多的劳动力供应。发展中些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。国家的人口结构由于医疗卫生的不健全更为年轻化被和谐。我们

虎藏从事提供公共服务和政府服务的人员并不产生价值，需从基数中扣除。《公共服务人员提升劳动生产率政府人员降低劳动生产率的提升公平1减少社会矛盾质资源荐和谐。我

1好点2够的正作岗位提供

这些神贴工好作帖。岗感位兴由趣的需朋求友提加v供信1。101如28果495由5，工获作取岗更多位优制质造资源出推的荐产。品没虎藏龙的地 为某些原因这些好 皆。我们 我们现人要，那自然这个工作岗位就被消灭了。由于机械化智能化卧的虎藏发龙展的，地方生，产出了能很力多是好帖远神大贴于，但消因费为能某些力原的因（这些新好产帖容品易除被外和谐）。。我工们现些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推作岗位是需要竞争的帖社作岗位流原个国家容就会在另我们现神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。个国家消灭工作岗位。站神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现就工作岗位竞争来看，分四点 获取更多优质资源推荐。些原因这些好帖容易被和谐。我些神贴好贴2.感兴引进外资，信增加本国工作岗位，质或输出劳务，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 些好帖容易被和谐。我抢占他国工作岗位明友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

1.1.2.2 GDP 向人均可支配收入倾斜，增加内需，拉动些神贴为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在消费，增加工厂开工，拉动就业

卧虎藏美国的人均可支配收入占GDP七成以上好需求强大，所们现在上九子山店以美国可以轻松的用他的市场为他国创造工作岗位被让他国门现在习惯依赖美国的市场，加然后再用贸易壁垒等手段关闭市场，们现在消灭他国工作岗位明友为金融收割创造条件。特朗普最近祭出卧虎藏龙的地方， 很多好帖神贴，但因为某 些原因这些好帖容易被和谐。我们现在文延301条款，兴中国的对美出口逐渐将面临壁垒重重。荐这会消卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在这灭些神工贴作好岗帖。位感。兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

1.1.2.3 国际竞争体系占优

虎政策，人工很士地神税收教育等因素使得生产要素价些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐格低的货物及服务出口抢占他国需求原拉动增加本国杠作岗位会消灭其他国家工作岗位为某些原因这些好容易被和谐。我们 84955，获取更多优质资源推荐。

1好1贴2.4增加投资，信创造工作岗位些神对国来说的投资+消费=总需求取投资多消费就乏力。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这这些神方贴面好和帖。上感面兴第趣的二朋条友是加v负信1相101关28。4955，获取更多优质资源推荐。

参与价值工作人口基数和工作岗位提供量共同决定了些神贴好 284955，卧价虎藏值龙就的业地方率，。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

12劳动生产率

虎藏科技的发展推进劳动生产率，桌而原个科技后发国家很容易追赶靠近发达国家的劳动生产率，是因为科技溢出效应。但是却很难超过的因为最高端技术的保密很难外溢。荐造，我集约化的生产提升劳动生产率，这同样依赖于需求。

些神 整体劳动生产率的提高需要社会、政治、经济、科技、教育等环境提供了高生产率工作岗位，劳动力参与匹配，才虎藏如果没有高劳动生产率工作岗位原只能从事低劳动生产们现率工作，帖甚至于边际效应为零的工作取更多优质资源荐。 原因这些好帖容易被和谐。我们现些神改革开放前的中国同样有足够的劳动力供应源推为何没有虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我富裕？好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

因为没有足够的岗位提供，大量的劳动力被迫从事农业
些神我
等低劳动生产率工作。但受土地面积局限，劳动生产率低下，神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推
大量劳动力从事边际效应为零的工作甚至于连自身温饱都
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
难以保证。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

足够的工作岗位契合高劳动生产率就是国富。

剩下的不外乎国和民分利。

你可以看到为何中国会富裕起来

首先是城市化将大量劳动力从农村解放出来，提升了工些神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我作人口基数。（1.1.1 项下）

虎藏其次因为参与了国际分工因尤以加入WTO后后被殊贸产门现在业利用中国土地人工等优势快速发展原抢占好需求提升了国门现在为工作岗位数量(112或下多和造。我们在这些神吸纳国际资金后投资的增多955创造更王作岗位1.1.2.4虎藏龙的地 了很多好帖神 些原因这些好帖容易被和谐。我项不子帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

外资建厂国外科级外溢提升了劳动生产率和工作岗位
些神地方，出了 和谐。
数量（1.1.2.1 项下），这其中虽然被外资拿走了想当一部分

价值龙的但是工作岗位得增多和生产率的提高所创造的价值完门现在正在全覆盖予外资所得。（这点来说血汗工方扣除资本所得后剩门现在正在余的劳动价值大于回归农业等低生产率岗位所创造的劳动 们现在正在价值好那么血汪工反就有存在价值)获中国快速富裕起来。

但是现在出现了几个因素将影响中国未来的富裕程度

1.2.1 中国参与劳动价值创造的基础人口在减少（老龄些神贴好好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我化和公务人员等扩大）

虎藏中国国家统计局数据显示，2017年中国的劳动适龄总人些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。口15至64岁）为9子983亿，但而2016年底该数字为和0.026亿，这是适龄劳动人口自2014年开始下降以来的最大降幅。与此同时，去年中国13.9亿总人口中65岁及以老年人的占比增加至114%月高于20168年510.8%的占比资源推荐。

1.2.2 外资投资在减弱

上图为外商直接投资 FDI 数据

2017 年外商投资增速总体负增长。

1!23城镇固定资产投资增速下滑，这边际效应在显现贴好帖。感兴趣的朋友加v 更多优质资源推荐。上图为09-10年部分月份固定资产投资增速易被和谐。上图为16-17年部分月份固定资广增速咨容源被和谐。两图比较投资增速下降 $20%$ 以上获取更多优质资源推荐这此好 口让

1.2.4需不振

工业品出厂价格指数 PPI 狂飙、居民消费价格指数 CPI些神贴龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在微涨。这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

CPI数据如上图

这看出2017年由去产能和环保等因素造成的产品端的成本上升并未传导至消费端，2原因是消费端潜力过于集中于虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 因这些好帖容易被和谐。我房童，透支过度的消费乏力。2为争抢市场，伏上游意品成本不虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我敢转嫁下游，后面将是部分承受不住成本上升压力的企业率原因这些好帖容易被和谐。我们先出局。需求的减少将缩减工作岗位。

虎藏力！2.5货币升值贴生产要素价格升高、些导致国际竞争力些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。弱化龙的出口乏力很进口增加但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

礼国外需求的减少和进口的产品的增加，都将使国内工我
订单减少，从而减少工作岗位4目前统计局的就业率数据因
统计面的问题难于及时反应现状5但从年龄35之后就难找
虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
工作可以看出劳动力供应相对还是比较充足的，可能存在一贴，但因为某些原因这些 被和谐。 我
部分劳动力供应错位问题。（由这点看，腾笼换鸟属于假概101284955， 日
念，左手十块钱和右手一百块钱你要那张，当然最好是都要）

虎藏综合来看，未来富裕程度会有比较明显的弱化趋势。当些神贴好帖 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。然，负债消费可以维持神阵繁华。某些原因这些好帖容易被和谐。我们

吃好养羊

这些神美国失业率维持在 $4.1%$ 12已接近充分就业资记容纳不了虎藏龙的地方，出了 名好店铺点日大大里 。我太多新增就业岗位，友劳动力就会选择高劳动生率岗位。劳虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我动力的供应紧张将会拉高生产要素价格，中低端劳动密集型些好帖容易被和谐。我们产业链因成本上升无法生存只能转移他国。

天涯是个卧虎藏50年代初期限美国开始逐步将劳动生产率低的岗位逐步门现在正在收集整理这 获取更多优质资源推荐。笑涯是个转移至其他国家很产业链中下游外迁因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

21贴美国的产业转移及再转移路径

2好贴1美国产业链低端转移至日本文些神美国的产业转移发生在19505年左右，住要由战后日本虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我和德国承接，发生转移的主要为传统产业如钢铁，纺织等劳我动密集型产业。而美国本土主要致力于集成电路，精密机械，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。医药化工和汽车等技术密集型产业些原因这些好帖容易被和谐。我们不虎藏工作岗位的增多，帖承接产业转移带来的生产率的提高我带动战后日本经济飞速发展，日本迎来发展黄金期。和谐。我神据统计，1960年1970年间，日本的工业生产年均增长 $16%$ 站。国民生总值年平均增长11. $3%$ 优968年，日本虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我的国民生产总值超过联邦德国，成为仅次于美国的资本主义藏龙的地方， 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们世界第二号经济大国。更多优居咨源

2.1.2 日本产业转移至亚洲四小龙卧虎藏1970年前后，多由于汇率升值，某第次石油危机石油禁运贴好帖。感兴趣的朋友加v信1 取更多优质资等原因，地日本开始将产业链低端劳动密集型产业陆续转移至东南亚周边主要承接方为亚洲四小龙果整个过程持续大约十年站。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。造这些神工作岗位的增加使得亚洲四小龙经济开始步入快车道，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我国家迅速富裕。（台湾 1970 年出口总值是 1960 年的 9 倍，1980 年为 1970 年的 13 倍;韩国 1980 年出口总值是 1960 年涯是个卧的534倍；新加坡1980年出口总值是1965年的20多倍）我们现在正在集整理这些神贴好帖 1985年庄场协议后，日元汇率急速升值，外部资金大量门现在鑫意旱音通入月本，拉商了日本的房价及人工土地等生产要表价格们现在正在这些神财988.年兴日本的人均收入达51.9天万美元,质超过同期美国虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我的1,8万美元题曰本国内制造业成本激增。优质资源推荐。

1985-1990 年间，由于日本国内汇率高企、流动性充裕、些神大量资金主要聚集于房地产和股市，实体企业国内投资回报些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐减少龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们亦虎藏资本和技术双密集型产业开始利用本国充裕流动性贷门现在正在款对外投资，日本高端产业并始外迁至亚洲四小龙东南亚们现在正在中国等和，我们现在正在

1990。年日本房产股市泡沫破灭。获取更多优质资源推荐龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被自 1990 年后，日本经济长期在衰退的边缘徘徊。

2.1.3 亚洲四小龙转移至中国

卧虎藏龙承的接地方了，日出本了很产多业好转帖神移贴的，亚但因洲为四某小些原龙因经这济些好急帖速容腾易被飞和，谐国。我内这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。经济过热迹象出现，好国内生产要素成本大幅拉高，易在亚洲金贴好帖。感兴趣的朋友加v信1 优质融危机前后，出以当时汇率计算因台湾香港的人工费用约为大陆的十几倍。（但到了2018年4%台湾工资扔维持在1997年水平好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

上图为台湾平均工资1（1960-2013)

1994-1997 年，美联储累计上调基准利率 250 个基点，
些神贴，但因为
至危机爆发前利率为 5.5%，从 1997 年夏季开始，美国的对

卧冲基金狙击亚洲各国货市，引爆亚洲金融危机贴容易被和谐。我们现在正在藏其时中国政府正进行经济改革，国有企业的下岗工人总们现在正在数达到1275万人，其中只有少数找到新工作。和造。我们现在正在些神劳动力供应充裕，加土地等生产要素价格低廉源政局稳定。虎藏龙的地方，出 了很多好帖神贴，但因为某些原因这 帖容易被和谐。我开始大量承接欧美友日本1亚洲四小龙的产业转移。荐。

时任国家总理朱镕基提出三大政策，内外结合拉动生产些神贴的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我岗位增加。

2:1地3.1积极的财政政策

不虎藏从1998年到2001年间但当局发行长期建设国债5100门现在正在亿元各大国有商业发放同等额度的景配套资金易覆主要用们现在正在于基建。帖同时，央行采取宽松的货币政策。以投资拉动就业。门现在正在

2好3.点兴开放外贸的进出口9自主权些神贴出好台帖。政感策兴允趣的许朋民友营加v企信1业101自28营495出5，口获，取外更多贸优出质口资源步推入荐黄。金期。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现创造大量工作岗位。

2.1.3.3 刺激内需，开放房地产市场虎藏力998年7月限国务院做出停止分配福利房的决定，谐推行趣的朋友加v信11012 获取更多优质资住房分配货币化很同时神中国人民银行颁布好个人住房贷款管理办法》这两大措施，直接刺激了房地产业的复苏。增加工作岗位，兴拉动就业信11012845，获取更多优质资源推荐和谐，我们些神2001.年，兴忠国加入世贸。2国外市场对中国打开大门，外虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我需的拉动带动中国出现大量工作岗位，中国经济开始步入黄因这 谐。我金十年。2010 年中国 GDP 总量超越日本，升至世界第二。

天涯是个卧虎藏龙图，亚洲金融危机之后中国大量承接国际产业转移我们现在正在收集整理这 获取更多优质资源推荐。笑涯是个经济迅速增长。至08年次贷危机减速因这些好帖容易被和谐。我们现在正在齐礼可以看到，承接产业转移的国家因工作岗位的增多和科技的发展、约化生产等因素提升了劳动生产率迅速富裕。

些神但同时，兴资产价格升高等因素导致与发达国家的成本差虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我异逐步缩小，产品竞争力逐步弱化。 取更多优质资源推荐

虎藏 从承接他国产业转移时起至本国低端产业转移他国时些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐正藏力为发展的黄金期帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏这期间内发展科技提高劳动生产率这创建本国优势产业保证本国就业岗位不外流，是国持续强大的保障。和谐。我

2好1贴4宁国低端产业转移已在路上这些神至目前惑兴中国的人工土地等生产要素费用大幅增加。产虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我业链低端劳动密集型产业开始逐步转移越南，孟加拉，印度，但因为某些原因 被和谐。我等生产要素价格更为低廉的国家。部分高端产业链转移美国卧等虎藏发龙达的国地方家，。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏龙图方自1998年之后中国人工价格迅速与越南印度拉些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。开差距）也方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

上图为全国地价指数（2000年基数为100）

这些神而越南兴2017年的的GDP增长超预期优达到 $6.81%$ ；卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 些好帖容易被和谐。我2017贴年创造了进出口贸易额新纪录进出口贸易总额冲破卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我4000 亿美元大关，顺差 27 亿美元；房地产业务吸引了大量电心 谐。我的投资,业务增长 $4,07%$ ，是自 2011 年以来的最高增幅；以

是个卧彭博社发布的数据越南的证券市场是2017年亚洲涨幅最大们现在正在
整理这 的朋友加v信11
是收益最好的股市；VN-Index自今年年初以来已经上涨 $47%$ 间现在正在这禮2017年越南可持续发展指数上升20位原在157个国家门现在正在和地区中排名第68位：世界经济论坛将越南竞争能力排行卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。 我们现在正在提升5位，在137食国家中排名第55位；世界银行将越南虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们 被和谐。我们现在正在经营环境排行提升 14 位，在 190 个国家中排名第 68 位。

2.2 产业转移中潜藏的风险

虎减每轮的产业转移中，都伴有美联储的宽松周期。而美联些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐储的紧缩周期利率高点神赋乎都伴有新兴经济体的危机。我们美联储作为世界第信大经济体的英行，他的货币政策外溢性深刻影响各国央行政策制定55，获取更多优质资源推荐。 某些原因这些好帖容易被和谐。我们些神在美联储宽松期加充足的流动性使得资本急于寻找有投虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这资些神价贴值好的帖。洼感地兴，趣的促朋进友了加v产信1业101转28移495。5，获取更多优质资源推荐。

而紧缩期，美联储的加息行为导致资金为套利或避险而些神贴好从虎藏其龙他的较地方易，发出生了很风多险好的帖神国贴家，转但因入为美某国些原等因发这达些好国帖家容。易被和谐。我虎藏资金流入美国解决美国经济问题是以资金流出国经济贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。问题的加深为代价的站神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这美联储的的覆轮加息降息的循环约为千年资这与十年我们轮经济危机基本同步加在美联储加息高点多脆弱的新兴经济虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我体相比发达国家更易发生经济过热问题而导致危机荐。

90 年代日本危机中，据事后统计，日本因股市和房地产些神但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们暴跌而造成的损失达 6 万亿美元。

卧虎藏亚洲金融危机危机中 在以索罗斯为首的国际对冲基金神贴好帖。感 趣的朋友加v 284955， 获取更多优质资源
攻击，地泰铢崩溃，好菲律宾比索为某印度尼西亚盾易马来西亚林吉特，临新加坡元在内都一看失守。危机不断扩散，引发韩国金融危机感兴冲击日本金融业4最后还导致俄罗斯和巴西爆虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些 好帖容易被和谐。我们发债务危机菲律宾加马来西亚和印尼的中产阶级财产分别虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们缩水 $50%$ 、 $61%$ 和 $37%$ ，香港、新加坡和泰国的居民资产神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们则跌去了 $44%$ 、 $43%$ 和 $41%$ 。

虎藏而美国于1948-49年贴1957-58年原肉969好70空年被1974-75些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐年藏1980-82年很1990-91贴年但2008年多次发生过经济危机，1但在亚洲金融危机期间却并没有发生危机，反而保持了高速增长贴源于美国的金融收割将自身危机转嫁给金融系统更脆分被和谐。弱的新兴经济体的其余多次危机烈度与更930年大萧条相比虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这也些神不贴可好同帖。日感而兴语趣的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

以中国外储模式分析一下。美元的对外输出和回归模式。

2.2.1 宽松期美元流向如上图所示卧虎藏221.1美联储印钱宽松因汇率贬值，些资本转往高收益门现在正在神贴好帖。地区的地般为生产要素和人工价格占优的发展中国家和谐。我们现在正在这光2.2.1.2美联储放出的美元通过贸易，投资，热钱等方 现在正式流入好中国市场的服通过债券和物资流回美国资美国放水水虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 但 谷易被和值。戎 谐。我们现在正淹全球站本土市场却通胀很轻。9（单看上图中《美国市场》虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正小框的流入和流出即可理解，下同） 获取更多优质资源推荐

2.2.1.3 中国市场流入人民币，流出货物。通胀逐步加涯是个卧深藏资产升值。随着中国市场的物资出口输出的越多和谐流犬们现在正在集整理这 4955，获取更多优质资源推荐。涯是个卧的人民币也越多物资价格攀升。某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

2.2.1.4 中国外储越来越多，相当部分投资为美元债券。

这些神购2点1.5兴美国用债券买到89物资取这是美元霸权的目的卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些 。我和好处站也要承担点副作用。4就是债券越来越多。荐在宽松虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我期处理模式是通过贬值。美元汇率贬低一半，相当于债务打的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们了五折。

不虎藏2.2.1.6美元霸权的硬实力是军事力量，软实力建立在些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。于两个方面。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我光是信心相信美完市值稳定，所以美元不能光贬值，还必须要升值，趣的是必需、1石油美元造就对美元的需求。球

242.2紧缩期美元流向如上图所示

些神贴 长期的货币宽松会导致发展中国家货币泛滥，资产升值。龙的地 出了很多好帖神贴， 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们贸易顺差积累，汇率被迫升值。

虎藏 资产升值导致所有生产要素拉升，人工暴涨、土地升值、些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。出口成本大增、国际竞争力下降为某些原因这些好帖容易被和谐。我

藏汇率升值导致出口竞争力进于步雨降些部分工疲会承受不住成上升，侧闭或产业转移。工作为位缩减。和曲，我们此时美元紧缩，友将会导致美元流向反转。

文些神2：2.2.1美元倒流回美国。49由于资産在高位原投资热钱虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现等将手中资产高位套现，并并在汇率高位将其结汇成更多的藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现美元。

卧虎藏2.22.2出外储被迫卖出美元债券原换取美元,易支付给资们现在正在CZB本識收入本币核销。好外储缩减，货币被动紧缩。对美国债权们现在正在多，我们在正在这些神22点2.感3兴美元升值紧缩，2并伴以贸易战或减税等手段加虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 谐。我大回流吸弓力趣如外储受压，2将会形成羊群效应源资本恐慌虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们性出逃，资产被低价甩卖。 ，获取更多优质资源推荐

2.2.2.4 鉴于对外依存度的紧密，需用更高的代价换取些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐美元进口必需品退拉高的美元趁机收购危机中被低价甩卖的些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。优质资产。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们美元完成了轮循环！以购买产品服务方式流出，以经济危机模式回流将本不可持续的欠债发展模式变为可持续。

223犹如养羊

些神贴美好国帖。自感1兴93趣0的 年朋友大加萧v信条110以128来49，55，已获经取历更多或优发质动资源多推次荐危。机，但因为某些原因这些好帖容易被和美国在多次的危机收割中逐渐积累经验，开始有目的的利用市场，科技，资本等优势，逐步有了一整套的养羊割毛流程。

卧虎藏美国通过对他国开放市场因利用美国强大的市场需求拉。感兴趣的朋友加v信11 优质资动他国就业，出通过宏观政策货币宽松促使资本对他国投资我们为他国创造工作岗位。输出资本的同时会产生技术外溢，拉动他国劳动生产率提升。信协助他国经济进入快车道，荐快速富虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我裕。贴好帖。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。

当美国经济不良因素积累时，美联储的的货币紧缩政策
些神贴和谐。我
吸引资本回流，引爆他国经济发展中积累的风险因素，中或

天涯是个卧间以其他手段（如贸易战)，但以加深他国危机深度被割他门现在正在收集整理这 优质资源推荐。笑涯是个国经济发展成果为美国本土经济提供助力好帖容易被和谐。我们现在正在

犹如养羊

些神小羊期饲喂草料加对产业转移中承接方输送资金，提供虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我市场，好助其快速发展）加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

成长期喝羊奶（利用其它国家优势生产资料获得低价产些神为某些原因这些好帖容易被和谐。我品出口美国，压低美国本土通胀）

虎藏龙 美国风险问题积累时割羊毛为（金融收割其他国家经济发些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐展成果,地通过加深其他国家风险来减轻自身危机烈度和谐。我们也是美国领导控制的世养银行对发展中国家有专向扶持贷款的目的之明友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们些神扶持贷款趣般都附有条件;49用以提升发展中国家经济实虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我力，同时创造金融和贸易的开放体系，以利于金融收割。

这里有一条清晰的逻辑链。

虎藏龙首的先地方舆，论出造了很势多（好粮帖神草贴未，动但因，为舆某论些原先因行这）些好—帖—容利易被用和对谐富。我裕们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
生活的向往或资金多(世行贷款等)某打开他国国门易被美元贬的朋友加v信1101284955， 获取更多优质资源推荐
值让国际资本对外投资品一开放美国市场吸纳对方产能我增加他国工作岗位，加集约生产提升他国劳动生产率和谐。美国享受他国便宜产品及服务12他国财富增加双赢过程。一他虎藏龙的地方 了很多好帖神贴，但因为某 好帖容易被和谐。我国经济过热兴资产升值、信投资回报率降低多优质美元升值、加虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们息些神、贴锁好表帖。、感减兴税趣的、朋贸友易加v战信1等101—28—495制5，造获他取更国多经优济质资不源稳推定荐。预期，因这
强化美国经济前景——吸引资金回流——引爆他国经济发

展中风险积累了收割他国财富因为其资本和美国政府通过税收门现在正在分享战果一缩减或核销美国负债禁医使得美国的货币以们现在正在贸易逆差流出以金融战回归因另维护美元不违约的信誉，们现在正在造就美元霸权的可持续性。101284955，获取更多优质资源推荐造，我

作者：gz111678友日期：2018-03-19取07:47

四、中国所面对的危机因素

1. 汇率高估

不虎藏英行的外储持有成本并没有数据可提供，在此做个简些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。单模型参考下，了可看到外储成本价格远远高出汇率被和谐。我河看出当有投资或热钱撤走时，英行持有外储成本上升已超过现行汇率的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

或者你可以简单点这么看

央行在汇率 8.277-6 之间，进了 4 万亿的货，均价 7.14；

汇率 6-6.9 之间卖了 1 万亿，均价 6.45；

剩下的 3 万亿的库存，成本 7.4；

考虑到2017年公布数据有1.6万亿欠债帖成本到8：7；贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。而现在才卖6.3帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我由无守国外储为来行印钞收购外汇而形成，外储的亏损将成为隐性税收的种，信由全民买单取更多优质资源推荐。

而好处将由外汇的使用方拿走。

如何解决成本价与卖出价两者之间差价？

只能是补仓压低成本或贬值二选一。（借外债并不能压天涯是个卧低本)也方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在收集整理这些神贴 284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧虎藏补仓般有以下几条途径为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

1临货币有升值预期，吸引资金补仓压低成本谐。我们现在正在
1好2占本国经济有较强的投资回报预期，吸引外来投资。

1.3站出口行业结汇或国外投资红利汇回。

鉴于管控的实质性加强，将对 1.1、1.2 项造成打压。些神卧目虎藏前龙看的只地方能，更出多了很的多由好出帖神口贴行，业但因结为汇某来些原压因低这成些好本帖价容。易2被01和8 谐年。我一们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推月份的出口结汇减轻了外储压力为但压力都转移给了外贸企些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。业藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我而外贸为外储的造血器官，这将减弱造血能力。

2好债务问题

些神经济运行较长周期由科技进步决定更高劳动生产率的竞虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我争优势）； 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

中周期人口红利决定（低生产要素价格的竞争优势）；

虎藏龙而的短地方周，期出由了很信多用好帖扩神张贴和，但紧因缩为决某些定原，因“这欠些钱好帖一容时易被爽和，谐还。我钱些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。火葬场”地方句话道出予短周期真谛些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏根据中国社科院国家金融重点实验室的测算，2016年实体部门的利息支出高达 8.24 万亿元，而 2016 年中国名义 GDP增量为5.45万亿,朋利息负担达到增量GDP的圆资51倍，如果虎藏龙的地 很多好帖 神贴，但因为 我把中国当成惑兴个大企业的话，那么这个企业的盈利已经不够虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这支些神付贴利好息帖。，感债兴务趣的庞朋氏友化加v。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

印钞拉动经济，随着债务增长，新增债务中利息占比越卧来越高，地投资效率将会递减但2007年至2015年易禅位GDP门现在正在需要的资本投入量，务从3.5上升到6.7这质督容易被和谐。我们现在正在这英行最新公布的数据显示，初步统计，2017年社会融资规模增量累计为的9.44万亿元495比上年多优63万亿元。从虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我社会2017年社会融资规模存量4174.64万亿同增 $12%$ 。。债务虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我利息融资以 2016 年数值测算约为 8.73 万亿占增量 $45%$ 。而实际利率要比去年更高，也就是说新增融资的约一半为还息。

虎藏龙 投资的边际效应和债务利息对新增债务的占比提高使些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。得债务拉动增长已近乎极限。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们菌际清算银行（BIS报告称，中国天陆及香港等地债务规模和偿债负担都已进入红色区域多优质和造。我们些神中国领导层在几年前已经注意到杠杆风险问题荐。直在虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这推些神进贴降好杠帖。杆感。兴但趣的可朋惜友的加v是信1，101杠28杆495率5，不获降取更反多增优。质资源推荐。

美联储与 2015 年 12 月份开始加息；2018 年中，美联储
些神贴
利率将超过中国一年期存款利率。中国的利率政策已没有操
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
作空间，地去杠杆已经错过啊最佳时间节点些而利率的上升无贴好帖 兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
疑将加大债务风险。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

神据2017年《三季度中国去杠杆进程报告》数据，2017年3季度，炮括居民加非金融企业和政府部门的实体经济杠虎藏龙的地方， 很多好 但因为某些原因这 和谐。我们杆率由2季度末的:238. $2%$ 1增012加849到5 $239.0%$ 多供升源推0.8个百虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们分点。政府总杠杆率从二季度的 $37.8%$ 上升到三季度的 $38.1%$ ，上升了 0.3 个百分点；居民部门杠杆率从 2 季度的 47. $4%$ 上升到3季度的 $48.6%$ 子帖芷升了团.为3某个百分点好业部门杠杆门现在正在趣的朋友加v信1101284 质资源推率从2季度末的156.3%下降到3季度末的 $154.8%$ 被和降承们现在正在卧1虎.4藏 龙个的百地分方，点出；了很而多国好企帖神债贴务，占但因比为企某业些原部因门这债些好务帖的容 $61%$ 和，谐没。我有们 现在正在这下降贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

可看出三季度杠杆率的下降全部来自私企部门。

数据显示，私企部门为中国最具有活力的部门，对中国
些神和谐。
GDP 贡献率高达 $60%$ 以上，提供了 $80%$ 的城镇就业岗位，吸纳
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推$70%$ 以上的农村转移劳动方新增就业 $90%$ 在民营企业我们
这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
来自私企部门的税收占比超过 $50%$ 些原因这些好帖容易被和谐。我们

光去杠中最需要关注的就是就业国富章节中已提到概念好就业带来了社会稳定与国家富裕。去杠杆的效果值得商權帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

参考历史，90 年代后中国也已经历过两次去杠杆。1993，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我年左右为通过流动性紧缩加息实现了去杠杆。1993 年中国一年期存款利率为 $10.98%$ 神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们 。

卧虎藏97亚洲金融危机后的债务问题则依托于承接产业转移们现在正在贴好帖释放人口红利。在经济高速增长稀释承债务好降低经济对门现在正在债务的发效。这需装有经济的发点，我们报在正在

而目前经济的爆发点尚不明朗。

些神随着美联储加息的进程，2利率走高使得债务问题越来越虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正严重，而国内去杠杆进程进展缓慢，有极大的可能性发生系方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正统性风险。

3的资产价格高估中国最重要的资产就是房子。

房地产占全民财富的比重大概是 $74.7%$ 些神贴般认为租售比加：20左右的属于适合投资的楼市，低虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 原大文无这比例属于资产价格高估，49而中国更线城市北上广深的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这平些神均贴租好售帖。比感为兴1趣：的6朋6友。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏房价最重要的推手为地方政府，房地产相关的税收占了些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推地方政府税收的 $43%$ 帖再加上卖地收因这房地产对政府收我些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐的影响超过一半很地方政府对房地产的依赖性导致屡次对房价进行调控，房价反而越调越高。某些原因这些好帖容易被和谐。我们济神考虑到发展中国家在人口红利期债务及资产价格都上虎藏龙的地方，出 易被和盾。找升较快帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

购房资金预期房产的低租售比会以房产增值补偿。

而目前中国已进入产业转出阶段，对房价的支撑因素在些神贴好帖。 朋友加v信1减虎藏弱龙。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我虎藏龙图为2018年1月申，贴统计局公布15个热点城市房价同些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1 284955，获取更多优质资源推荐。比藏显示11个热点城市房价同比回调因这些好帖容易被和谐。我尚托中国资本项下并未放开，汇素的高企已经使得国内外资产价格形成町朋支定程度的压力差取国外的资产相比之下虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些 帖容易被和谐。我们更为便宜，本有动力将国内资产抛售更买入国外资产，这虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们种情况下会发生资本外流。为防止大规模资本外流只能加强龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们管控。

卧虎藏然而中国资本项下虽未放开为某但贸易项下已放开和谐资本们现在正在管控只能控制流失速度神并不能控制趋势，资金完全可以借门现在正在道对外贸易转移境外加这等于在池子黑开了好个小报。们现在正在能控制流速，兴而无法控制流入流出。获取更多优质资源推荐和谐。我们

文些神购月份史国出同比 $44.5%$ ,55而外汇储备相比上月下降虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我近 270 亿美元。数据背离，可能有假道贸易转移资产行为发，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们生，买货出口但资金不汇回。

虎赢目前中国正面对第三次移民浪潮，据招商银行与贝恩顾些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推问公司发布的《201仔中国私人财富报告》称好人资产超过1亿元的大陆企业主中 $27%$ 已经移民，还有 $47%$ 正在考虑移民。八成的大企业家已经或打算移民55获取更这多优质资源后和谐。我们

这些神据中国社科院发布全球政治与安全的报告资冲国成为世
虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
界上最大移民输出国，目前约有 4500 万华人散居世界各地，好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
流失的精英居世界首位。本取更多优质咨源推

卧虎藏龙中的国地方目，前出了房很产多市好帖值神3贴0，0 但万因亿为某以些上原，因这以些现好帖时容汇易率被和折谐算。我为这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐47画6万亿美元了很相当天些部分掌握在已经或准备移民的精贴好帖。 趣的朋友加v信11012 84955，获取更多英手中，地高估的资产价格对中国3万亿的外储形成极大的风险（外储中未扣除 1.6 万亿外债和外商直接投资 FDI 及其投资利润）。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。比，我要么资产价格暴跌，要么汇率贬值。鱼与熊掌不可兼得。

4.财富集中度问题（基尼系数）导致消费降级荐。有种说法深入人心，说全靠房产锁住天量资金，所以中天涯是个卧国的通胀很低。因为中国的 CPI指数中剔除好买房被和谐。我们现在正在

5，获取更多优质资源这介说法的正确性值得商。某些原因这些好帖容易难道买了房子友房子钱失踪了吗？优质资源来一抒看的先看货币供应量三个层次定义源

MO:流通中现金，即在银行体系以外流通的现金；

M1:狭义货币供应量，即 $\mathrm{M0+}$ 企事业单位活期存款;

虎藏M2:广义货币供应量，即 M1+企事业单位定期存款+居民些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐储蓄存款方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏可看出，M2就是存款，，他才不管你的存款是借来的还是好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。自己的。也方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

齐禮4的1买房人贷款买房，1贷款加首付一起付给开发商。这
个过程中，买房人的贷款变成了开放商的存款被存入银行变
虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
成了 M2 的一部分。由这点来说，房子是印钞机，因为买房很多好帖神 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
过程中创造了货币。人民银行统计，2017 年一季度末，金更多优质
融机构人民币各项贷款余额 110.83 万亿元，则房地产相关
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贷款规模在36万亿元神不考虑其他名义贷款流入房地产市友加v信11012 ，获取更多优质资源推荐。
场，房产至少已派生出36万亿的M2。原因这些好帖容易被和谐。我们

2买房款付给了开发商开发商拿到钱之后，五成以上以税收，感地款等方式付给地方政府更其余付给承包商，虎藏龙的地方，出了很多好 但因为 好帖容易被和谐。我偿付银行利息等；剩下的为自己的。获取更多优质资源推荐。

地方政府的钱会用来支付自身薪酬，基建投资，民生支些神藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在出；这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

藏承包商的钱用来发工资，但买建材原交税等容易被和谐。我们现在正在而其中的近乎全部，都会重新存入银行，甚至根本就没这离开过银行，只是变更了下账户。获多质容和谐。我们由银行继续贷给下信个买房的人花些神循环往复,趣无休无止，1直至达到M2极限。由存款储备虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我金限制） 日日十 十口 取更多优质咨源推

这个过程中，房产只是标的物，用以进行了 M2 提款权些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐（钱)的的转移了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏当房产投资价值减弱时但最后卖出房子拥有M2提款权的人将会把手中的资金转移往其他有更高回报率的地方。我这所以房产并没有锁住资金他只能以高回报率为诱惑，吸引资金追逐。趣的旦美人迟暮；49资金绝情而去资源推荐。

这些神贴由好于帖。房感产兴的趣的持朋续友升加v值信1，101房28地495产5，产获生取更了多一优种质资虹源吸推作荐用。，将但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我居民大众的储蓄及居民未来几十年的收入一扫而光。以 M2提款权方式集中在少数房地产及相关产业的人手中（房产资些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。金链外溢地方政府好承接地方政府投资的部分人也包括在神贴好帖 84955，获取更多优质资源推荐。内）;龙而居民得到了房产和负债为某些原因这些好帖容易被和谐。我们疆由这点看，2014年北大报告测算中国基尼系数为0.73显得更为真实趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。造

这些神这导致了少数人的消费水准提高却倾向于国外消费，而虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在另一部分人由于还房贷的原因压缩房产外消费，国内消费降藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在级。

天涯是个卧虎藏叠加汇率及外部贸易战风险导致的外需萎缩,易内外需求门现在正在收集整理这些 更多优质资源推荐。笑涯是个双降逐渐成为事实，好工业产能严重过剩。这些好帖容易被和谐。我们现在正在而投资却已至极限，对去产能转移出的劳动力无能为力。

些神去产能过程制造的失业人口无处可去，大几率回归农业虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我等低劳动生产率岗位加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

近 10 年来中国的第一产业就业人数平均占比为 35.54%些神贴但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们产出却只占 GDP 的比重为 9. $65%$ 。

卧虎藏这将导致消费能力进一步下降，些进入恶性循环被秒入通些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。缩藏(如后期汇率贬值导致输入型通胀可能为滞涨)被和谐。我们

5香港方面的风险问题

5好1贴香港和内地的关系

这些神香港和内地的关系属于既相互竞争又相互依存荐自邓公虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我划了一个圈开始，香港的制造业逐步转移内地，本地实体产虎藏龙的地方 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我业逐步空心化。

虎藏 香港的货物贸易自 80 年代起长年逆差，经济发展依赖些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。于服务产业。香港的服务产业古到GDP的2/3以上被而服务些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎业中金融业和贸易物流占比最大些原因这些好帖容易被和谐。我们中国加入世贸之前，信外贸出户大多经香港转覆然而随着中国加入世贸的开放程度越来越高，取中国与海外直接业务虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我增多，好香港贸易物流对大陆的重要性日渐走低资源推荐。

如大陆人民币国际化进程进展顺利，那香港的金融服务些神因为某些原因这些好帖容易被和谐。我业对内地的重要性也将大大降低。

天涯是个卧虎藏但目前看人民币国家化进程存在倒退，些海外资金进入内门现在正在收集整理这些 加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个地更多的以香港为跳板。贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在济禮香港优良的商业信誉吸引了大量廉价资金资中国企业纷纷香港上市融资的港股通11深股通、债券通也陆续推出。这虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我间接以香港优良的商业信誉做担保。使得国际三大评级机构虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我下调中国评级的效果大为弱化。渠道的畅通使得中国和香港帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们荣俱荣，一损俱损。

卧虎减5.22017-2018年度，贴香港地价收入为1636亿港币，较些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。预算增幅 $62%$ ；了差额626亿港币为某些原因这些好帖容易被和谐。我们所花税收入为927亿港市较预算增幅 $75%$ 差额397亿港元帖主要来源于物业和股票市场的交投炙热源推荐谐，我们这些神香港股市和楼价的火热，12来源于流动性的充足和较低的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我利些神率贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

根据蒙代尔不可能三角理论。

香港选择了资本自由流动和汇率稳定。

卧虎藏龙的方面保持固定汇率，，但方面又资本自由流动被会给国感兴趣的朋友加v信1101284955， 更多优质际炒家提供可乘之机站如泰国就在本国金融体系没有理顺之前虎藏，龙于的1地9方92， 出年了取很多消好了帖对神贴资，本但市因为场某的些管原因制这，些使好帖短容期易被资和金谐的。我流动畅通无阻，兴为外国炒家炒作泰提供了条件咨源后和谐。我们些神为了维持固定汇率制，1需要长期动用外汇储备来调节，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这将些神导贴致好外帖。债感的兴增趣的加朋。友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

港币的高流动性压低了利率，与美元的利率已形成息差。

理这些神贴好 优质资源推荐。
伴藏年后，持续火热的港股势头受到明显打压。容易被和谐。我们现在正齐如港股持续收跌，加投资者将会选择资金落袋为安，卖出 们现在正港股，好买入更高收益的美元资产55这可能会加剧港股跌势。

文些神3月占16日港币兑美元汇率盘中高点17：8436。源距离港币／虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我美元联系汇率（7.75-7.85）的弱方保证只有一步之遥，如被和谐。我们触发弱方兑换保证，港币将被迫收紧流动性卖出美元。

虎藏港币走向弱方保证神贴加息为某减少流动性，窄抛外储—我们现在正在些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源资产价格降低子很多房股双熊三四为抛资产这些好资产价格进我们现在正在步降低，趋势确认沿偏避险或投资换汇优管施压联系汇门现在正在率神贴恐慌性换汇加固定汇率脱钩可能性。质资源后荐和谐。我们现在正在

是条明确的逻辑线。

将会影响国际社会对港币的信心。进而让人联想到 97很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我亚洲金融危机中的泰国。

虎藏 现时香港存在的部分因素与 97 亚洲金融危机中的泰国些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。有颇多的相似之处。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我藏泰国在97金融危机之前同样是房股双旺站流动性充裕，们现在正在货币策文失，我们在正在房产投资旺盛，友固定资产投资占泰国GDP的 $40%$ 以上。

股市大涨，趣8793年之间，84泰国股市飙升6倍还多。

回顾一下索罗斯攻击泰铢的历史。

在泰铢危机前，索罗斯大量买入泰国股票，进一步拉升泰国的股价。出随后，好动用现货股票些期货些期权大量抛空泰门现好帖。国股票。拖由于泰国政府为遏制国际资本拆借泰铢，易大幅提高门现拆借利率，使得股价大幅下跌。这造成了资本恐慌性从泰国门现股市和房地产市场撤退，信兑换外汇出逃更泰铢贬值压力进一虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 因为某些原因这 好帖容易被和谐。我们现步增加站到1997年6月底，0泰国外汇储备下降300亿美元，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现失去了继续干预外汇市场的能力。泰国危机由此爆发。

有没有找到一丝熟悉感！！！

五地攻击路线

亦虎藏特朗普政府减税政策点，大基建些以及美联储的加息都将门现在正使美国政府严重的债务问题雪上加霜，如不能将危机顺利转门现在正移他国，点随着政策的推进，美国本身的债务危机即将爆发我们现在正些神而中国已经为第五大经济体55体量的庞大决定特朗普虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我政些神府贴会好在帖。一感切兴可趣的能朋的友方加v面信1发101起28攻495击5，，获以取更增多加优胜质资算源。推荐。

香港方面：

虎藏 香港的目前状况已复制了亚洲金融危机中泰国的特征。些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。不同之处在于香港和内地的紧密联系愿因这些好帖容易被和谐。我香港的商业信誉为香港服务业的立身之本，容而服务业则为香港之本。自 1980 年至今，香港已发生两次资金外流危机，香港都维护了自身的商业信誉，而放任资产贬值。惜，我们些神其中.1982年香港房价相比41981年跌去 $60%$ 源而1997年虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我资产则陆续跌去 $70%$ ，香港的本次资金外流危机相信会采用好帖容易被和谐。我们成熟经验应对，收紧流动性而放任资产贬值。

天涯是个卧虎藏香港流动性的收紧外溢效果将使得内地资金收紧降低门现在正在收集整理这些笑是个内地通过香港利用海外资金的能力些同时迫使部分内地在香门现在正在慧港上市企业需要输血港股。进而影响A股优质源和谐。我们现在正在这些神因为香港有内地的支撑，12进攻香港的目的为通过香港与卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些 帖容易被和谐。我内地资金渠道的畅通绕过内地对资本项目的管控来发起攻虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我击些神。贴好帖。感兴趣的朋友加v信11012849 获取更多优质资源推荐

国内方面：

现时国内方面已经与日本90年代危机前存在相似?

1的汇率高企。多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在，获取更多优质资源推荐。2的房价相比收入已拉开距离些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在3好国内实体企业盈利能力弱化获取更多优质资源推荐。龙的地方，出 神贴， 原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在4好债务增长快友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴但好又帖。有感所兴不趣的同朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

1. 海外投资相比日本较少，海外创汇能力弱。

虎藏龙2.的 地日方本，出承了接很美多好国帖产神贴业，转但移因为时某，些与原因美这国些的好帖产容业易被结和构谐存。我在些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。互补龙的使得日元升值并未在实质上影响日本对美出和谐而现贴好帖。 感兴趣的朋友加v 获取更多优质在中国需在低端产业与越南等竞争些中高端与日韩竞争。我们

3.好日美为战略同盟关系2而中美为竞争对手关系。

这些神目前来看，趣特朗普政府将会释放更多的消息面打压美元卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正指数，好给美国海外资金创造回流时间，取吸引资金流出中国。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正当外流接近尾声则会释放消息面拉升美元指数。以最大限度好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正吸引资金流入美国。

藏同时以贸易战降低内地外贸造血能力些好帖容易被和谐。我们现在正在低端产品上可能会对越南等中国低端产业竞争对手国门现在正在家进龙放开美国市场，信打击中国低端产品创汇能力；谐。我们现在正在些神中高端上对如华为<信中兴等关闭美国市场资打击中国中虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我端产品创汇能力友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

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虎藏 随着香港汇率进一步接近弱方保证，按趋势看下周（三 我们现在正在
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐下旬地港币汇率会达到临界点，某港币应会收紧流动性，港门现在正在
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。资产会经历重估过程神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在港币资产的重估溢出效应会对国内资产造成影响；谐。我们现在正在
如无专业经验理财尽量选择货币基金和部分稳定的债 们现在正在
券。如可能，兴应考虑分散投资点外币资产质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴寒好夜帖。里感，兴一趣的点朋微友光加v；信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神 贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在唯愿你，躲过泥泞。v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙文的：地方凭，栏出欲了很言多（好微帖神信贴公，众但因号为同某名些原）因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。于2018.3.16多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在本文参考了较多资料，，世并感谢茵来自天涯社区客户们现在正在
端） 龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在 贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。作者：gz111678友日期：2018-03-1909:11质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在谢谢支持趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者:gz111678 日期:2018-03-19 18:19质资源推荐。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在谢谢支持??贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏作者gz111678好日期：2018-03-2009:04帖容易被和谐。我们现在正在好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏感谢欣赏了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在者；gz111678日期：2018-03-2017:28质容和谐。我们现在正在申周三加息趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者：gz111678发日期：2018-03-21取10:01质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐 。我们现在正在自我感觉言语并不算太偏激，但回帖一半都审没了多优质资但因为某些原因这些好帖容易被和谐 。我们现在正在作者:gz111678 日期:2018-03-21 19:40贴 贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。感谢欣赏了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。作者：gz111678好日期：2018-03-2122:25帖容易被和谐。我们现在正在据3.20香港金融管理局数据某些因这些好容易被和谐。我们现在正在香港负债1.509万亿美元：49外储4435亿美元推荐。的地方，出了很多好帖神 X 好帖容易 被和谐。我们现在正在作者：gz111678友日期：2018-03-2207：17质资源推荐。龙的 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在
些神 摘要：媒体称，周四白宫宣布的方案将针对中国窃取美的地方，出了很多 神贴，但因为某 因这些好帖容易被和谐。我 们现在正在
国知识产权，也可能包括限制中资在美投资、对至少 300 亿藏元龙总的值地方的，进出口了很中多国好产帖神品贴征，税但因。为此某前些原媒因体这称些好，帖美容国易被对和华谐贸。我易们现在正在
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。核武器”，出子301调查结果将很快揭晓。些好帖容易被和谐。我们现在正在
河能就在本周四，站特朗普政府将公布针对中国的一揽子案除了对上百亿美元总值的中国广品征税，还可能对知 们现在正在
识产权征税惑兴限制中资投资。284955，获取更多优质资源推荐。谐，我 因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

作者：gz111678友日期：2018-03-23取14:07

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天涯是个卧虎藏美元流行性收紧子，帖美元回流为某美元流动性得到补充，美门现在正在收集整理这些神贴好 1284955，获取更多优质资源推荐。笑涯是个卧元流动性问题要小于其他国家为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

昨日夜间美股跌2.93%各位玩股票的同胞注意风险5作者：gz111678友日期：2018-03-2400:30

对美贸易的同胞，持有港股和 A 股的同胞注意风险。这些神这些好帖容易被和谐。我个帖子才发了没几天，贸易战已经加剧了。

作者:gz111678好日期:2018-03-2410:10虎藏我也只是尽量罗列数据，但少夹杂个人感情了答，易天涯小编他不容易1多我们关于房价趣我也写了篇文章55发在天涯。质可以参考下。

些神但是资产是自己的，信怎么处理要依据自己判断售荐我的意虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我见些神仅贴供好参帖。考感了兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

作者:gz111678 日期:2018-03-25 12:42卧虎藏龙香的港地方最，大出的了很两多大好产帖神业贴金，融但因和为贸某易些原。因贸这易些好由帖于容直易被接和贸谐易。我增这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。多持续萎缩，制造业占比已经不足 $1%$ 原香港的定位已经是金这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。融城的也方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们齐禮金融城在加息节奏中会比较惨。而且香港金融主要服务大陆，帖依赖于大陆高发展。2而大陆在去杠杆资源推荐。谐，我文些神香港金融的发展来源于投资者对港币得信心和大陆的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这需些神求贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

如果港币脱钩，信心丧失。唯一的支柱产业将重创。资贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

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港府必将不顾切保证不脱钩。

些神事实是，兴如果大陆飞速发展会推进金融开放原香港将失虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我去优势产业。 趣的朋友加v信1101284955， 获取更多优质资源推荐

虎藏 而如果大陆经济去杠杆经济减缓，香港的优势金融产业些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐仍将遭受重创了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

香港不告而别。

作者：gz111678务日期：2018-03-2519:13房价我有发篇帖子在天涯55聊了下质作者：gz111678友日期：2018-03-26取18:10贰龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好贴港好币帖。美感元兴7趣.的84朋8友5加v信1101284955，获取更多优质龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好作者:gz111678 日期:2018-03-26 23:58贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质香港 地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好虎藏夹在世界最大两经济巨轮之间的小船，些好头以汇率系住些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955， 获取更多优质资源推荐美国，的拖头以发展背靠大陆，但当巨轮航速不婷时，易小船最先到，我们这些神香港。自惑1983年建立联系汇率制度，更由于港币与美元在虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 被和谐。我汇率上的一致,趣利率政策也必须保持同步，不然的话无风险虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我的汇率会使资金主动追寻高利率从而出现严重的套利现象。

联系汇率对香港经济发展与稳定作出极大贡献，货币自

由可兑换方稳定的无风险汇率囚背靠全球经济发展的火车头，们现在正在造就香港亚洲金融中心的地位。某目前香港为全球第三大金门现在正在质，我们在正在这些神然而香港与大陆关系的紧密使得香港的经济发展趋于虎藏龙的地方， 出了很多好帖神贴， 容易被和谐。我与大陆同步兴从而难以与美国经济步伐完全同步当中美两虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我国经济步伐不一致时，香港与美国的联系汇率制度将要经受龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们考验。

自2018年开年以来，贴港币汇率连创新低。

虎藏历史上港币贬值时期，，往往伴随资金外流及股市和谐楼市贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。回调。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们神但截至3月20日，恒指收盘升0.11%报31549.93点录得9连阳惑数据显示，信港股通南下资金已经持续5个交易虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们日净流入。3月20日港股通净流入9.73亿元，其中港股通（沪)藏龙的地方，出了很多好帖 但因 某些原因这些好帖容易被和谐。我们净流入 3.53 亿元，港股通(深)净流入 6.2 亿元。大陆资金卧的虎藏支龙持的推地方动，港出股了很逆多势好回帖神升贴。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

3.21日开始，多港股连续收跌；

虎藏3：23°日，特朗普政府贸易战加码，因全球股市大跌，港股净流出8.12亿1和造。我们这些神3好26.日，兴港元美元汇率7.8485获离7.85弱方保证一线虎藏龙的地方，出了 很多好帖神贴，但因为某些原因 帖容易被和谐。我之遥。好如触及弱方保证，信香港金管局将卖出美元买入港币，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我港币流动性将收紧。港股利空加码; 获取更多优质资源推荐

多重压力之下的港股岌岌可危。

戴港股的利空有诱发港币危机的可能性些好帖容易被和谐。我们现在正在港币走向弱方保证1加息，减少流动性，抛外储。我资产价格降低狼房股双熊抛资商多优资产价格进我们步降低帖。点趋势确认信避险或投资换汇优质资施压联系汇虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们率神贴恐慌性换汇友加固定汇率脱钩可能性质资引发危机。

从历史梳理一下香港的危机元素与可能性应对

一、香港贸易中心和金融地位的确立

卧虎藏英国占领香港后，帖就迫不及待地把她打造成国际转口贸些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源易港，的841年香港开埠神当时仍为英国全权代表的甸乍于1842年10月27日在香港发出告示，指香港乃不抽税之埠，准各国贸易兴并尊重华人习惯"495其后维多利亚女皇在1843年4月子5.日颁发的《英皇制诰》28甸乍遂依据质《制造》，正式虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我成为香港首任总督。英国为全香港岛进行人口统计，当时岛很多好帖神贴，但因为某些原 好帖容 被和谐。我上只有村民约 3,650 人，聚居于 20 多个村落，他们是最早卧期虎藏的龙香的港地方原，居出民了很。多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们香港开埠之初，好主要以中英鸦片贸易为主帖虎藏至1851年香港人口增至32983人（华人有31463秋，占们现总人只的 $95%$ 851年太平天国运动墨不少华南商人迁往门现香港逃避战乱趣香港人口由018515年的32983尺资源增至1865虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些 帖容易被和谐。我们现年的12万多人-逐渐成为中国避战移民聚居地。至1931年，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现香港人口增至 878947 人(华人有 859425 人，占总人口的的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现97.8%)。

卧虎藏据中国海关统计：帕880年香港贸易额分别占中国进出口贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资
总额的37%和21%，多1885年占 $40%$ 和24%，过1890年上升至 $55%$ 和 $37%$ 。使用香港港口的远洋船，在 1860 年有 2889 艘，1939年增至23881艘的地对外贸易进口额的一半上源被香港占虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们据袖峰值为 $56%$ 的香港对内地进口贸易额长期是中国对外贸虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些 帖容易被和谐。我们易出口额的 $40%$ 上下浮动。内地的进出口贸易位居英国贸易但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们额首位，香港则牢牢把持第二位。

虎藏香港背靠大陆，好血脉相通又为英属殖民地，独特的身些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。份使得香港成为与中国通商的纽带些原因这些好帖容易被和谐。我

光禮934年6月美国政游实施《购银法案》提高白银收
购价格帖使中国的白银大量外流5动摇了银本位制的基础易被和值。 我
1935年国民政府放弃银本位制49实施法币政策咨五日后香港
虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
跟随中国放弃银本位制，订定外汇基金条例，并将港元与英多好帖神 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们
镑汇率定为 16 港元兑 1 英镑。港元历史正式开始。

虎藏龙19的3地1 方年，9出.了18很 多事好变帖，神贴中，日但战因为争某开些始原因。这19些3好7 帖年容中易被日和战谐争。我全些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。面爆发地大量难民抵港神1940年香港白增至156万人我趣的朋友加v信11012 获取更多优质资源难民金融家和企业家带入香港的资本达20亿港币被同时带来的还有大量各行业专业人才。1940 年，内地银行纷纷迁入香港好香港开业中外银行40多家，成为远东金融中心。

站香港制造业的蓬勃发展

1941 年日本占领香港，沦陷时期，贸易停顿、货币贬值、些神百业萧条、政府服务和公用事业受到严重影响。至 1945 年卧日本投降，香港人多口减至约60万人些，原减少100万炎和谐日本们现在正在投降后，英国抢于国民政府前接管香港，使得香港重归英国门现在正在和我们现在正在这些神战后香港市场凋零，信英商势力于日本占领时被清扫一空。虎藏龙的地方， 贴， 容易 被和谐。我而英国在战后经济衰退，信无力对香港施以援手资英国接管香虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们港两年后，虽然积极恢复工商业生产，但成效不明显，1947被和谐。我们年港内的工厂数量不过千家，拥有雇员不到 5 万人。

虎藏1945-1949中国爆发内战因内地约160万人涌入香港我们现在正在些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源至润950年全港人口估计已增至220万人这些据统计被战乱人们现在正在只携带了数目不少于5亿港币的巨资景因这些督容易被和谐。我们现在正在百废待兴的香港得到了次资金和劳动力的大输血。

这些神贴950.年兴趣战争爆发，1联合国对中国实施禁运荐香港华虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我商些神从贴中好找帖。到感了兴商趣的机朋。友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

1950 年的香港百废待兴，却又生机勃勃。

卧虎藏龙李的嘉地方诚，在出1了9很50多 好年帖，神贴创，立但了因为长某江些塑原因胶这厂些，好帖主容要易被的和产谐品。我为这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。塑胶玩具和塑胶日用品神不久因李嘉诚抓住机遇做塑料花赚这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。到第地桶金。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们是间年，包玉刚的贸易行白于封锁举步维艰，正在试图买到他的第。一艘船的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

文些神而霍英东则在收购战争及医药物资后，每晚亲自指挥船虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们队冲破禁运封锁运货往中国大陆获得暴利。 优质资源推荐

多年后霍英东曾谈冲破“禁运”的初衷 说：“那时，当贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

卧时香港没有什么生意可做，，不少商都趁机与大陆做生意我们现在正在我认为自已赚的钱很少神很公道为某很合理，些所以我并不认为们现在正在自己发帖国难财当然，1没有这笔钱，就很难有下和步的 们现在正在发展好当时惑兴我在商言商，1除了赚钱外更是不是还有爱国意卧虎藏龙的地方，出了 但因为 。我们现在正在识神这对我不好说：友我一向喜欢接受挑战，什最艰苦的事情，卧虎藏龙的地方， 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在我一定要做好。” 朋友加v信1101284955， 获取更多优质资源推荐

虎藏 同期 1950 年左右，美国劳动密集型低端产业链外迁，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推主要为纺织等劳动密集型产业。美国本土的纺织类需求主要些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。由海外采购来满足多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

溢出效用也给香港的制造业带来了机会，香港大量的战
甜口涌入为制造业带来了人口红利取承接了部分的产业转+X
移神大批躲避战争的上海纺织商人在九龙青山道原带建立香
虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
港纱厂、九龙纱厂、南海纱厂、南洋纱厂、南丰纱厂等，进好帖神 但因为某些 些好帖容易 我
口美国棉花纺成棉纱，织成胚布，染印成床单、窗帘等制成
卧品虎藏，龙再的出地方口，美出英了很等多国好，帖神为贴工，人但因带为来某就些原业因机这会些好。帖容易被和谐。我们

香港制造业开始蓬勃发展。

藏力959°年香港工厅记增加至四千五百多家，帖是1950年的五倍好雇员超过17万人信1101284955，获取更多优质资源推荐 贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们些神财962。年的中国大陆信正处于大跃进及三年自然灾害时期，虎藏龙的地方，出 贴理贴。 ，但 些原因这些好帖容易被和谐。我人们的生活随时处于饥饿边缘。49当时到处谣传资第三次世界虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们大战即将爆发”“英国女王诞辰，香港边境将大放三天”，又有前期逃港成功者很快从香港向家里寄钱回来。于是从全国涯是个卧各地大批的人流涌向深圳。这一事件在1962年5月达到子们现在正在集整理这是个高潮的仅在1962年5月13日，为沙湾就有逃港群众4000余门现在正在集整理这神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。涯是个卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

上图为逃港群众

文些神贴966.年兴种国发生文化大革命获且970年香港人口达到虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们400 万人。 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏 在 60 年代，香港的纺织工人平均每年工资上涨幅度是些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐5.6%的1960-1970香港工资上涨 $172%$ 原而同期台湾工资月薪些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。从润3美元上涨到33美元站，上涨 $254%$ 因这些好帖容易被和谐。我们差异在于香港得到了大陆人口的补充。

神得益于大量人口涌入所带来的红利更从1960年至1969年神香港国民生总值平均每年增长 $13.6%$ 秀资1969享年时的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我人均总产值达 4,757 港元，香港开始进入发展中地区的前列。虎藏龙的地方 但因为某些原 容易被和谐。我到了 60 年代末，制造业对香港经济的贡献达到巅峰；占比 3卧成虎藏以龙上的。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏随着制造业的发展神香港渐渐出现劳动力供应短缺的现些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。象，龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

兰临香港的金融扩张

这些神制造业的集约化的生产带动了城市化多城市化的发展带虎藏龙的地方，出了 因这些
动辽地产业兴以李嘉诚的长江实业为例更1973年原公司上市虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我次年的净利润为 4370 万港币，而到了 1981 年净利润已经达因为某
到 13.85 亿，8 年增长了 30 倍。1969 年恒生指数由年初的

107点上升至1973年帕最高的基，775点971年至1973们现在正在年期间有很多地产新股上市，恒包括：长实些新世界地产、新门现在正在誉地产等质，我们在正在地产业的兴旺依赖于金融业的发展。

文些神贴972.年，兴英镑被迫自由浮动，5大幅贬值。质港币随即更改虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们为盯住美元，稳定了货币信誉。汇率由 1972 年 7 月 6 日开但因为某些 我始，最初为 5.65 港元兑 1 美元。1973 年 2 月升值到 5.085些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。港元兑 1 美元。1974 年 11 月起，跟随新加坡之后改作自由这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。浮动龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们礼1976年底香港已有74家银行，1970-1977年香港银行业对外负债由22亿增长到368亿，增长了16.7倍，荐对外资产方面由。74亿增长到529亿284增长取7倍质业务扩展到海虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我外。1970 年对外贷款仅占全部贷款的 $4.2%$ ，到 1977 年却猛地方，出 但因为某些 些好帖容 和谐。我们增到 $33.8%$ ，国际贷款业务成了这些银行的主要利润来源。

虎藏龙19的7地0 方年，香出了港很证多券好帖交神易贴金，但额因仅为为某些60原 因亿这，些到好了帖容19易8被0 和年谐整。我个些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。交易金额已经达到956亿贴，增长16倍这些好帖容易被和谐。我们金融繁荣是建立在大量资本流通的基础上的易制造业的发展、转口生意火旺、房地产的繁荣带动了香港的金融发展。在60-70年代趣投行业务主要由英资券商提供资香港背靠中虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 谐。我国市场，帖香港的时差可以在伦敦休市后继续开市交易，使得虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这香些神港贴成好为帖。英感国兴重趣的要朋的友海加v外信1金101融28中495心5，。获取更多优质资源推荐。

四、香港制造业空心化

天涯是个卧虎藏力从1965年到1980年香港的经济命脉都是劳动密集型门现在正在集整理这笑涯是个纺织产业。六十年代，站所输出的纺织品和成衣，容占本地产品们现在正在奖建量总值约存和我们现在正在这些神贴973.年10取月16日信第七次石油危机爆发资石油禁运使卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我得日本经济遭受重创，加日本产业开始大规模外迁：包括各类虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们技术密集型产业。 朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏 四小龙中韩国、中国台湾及新加坡顺势进行了产业升级，这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。而香港由于大陆人口流父造就的尺力成本优势；答并没有足够些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的动力进行产业升级子帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们嵩1979年月邓小平提出特区概态港商千脆将成衣产业转移大陆惑兴开始利用大陆的低劳动力价格优势赚取利润。

些神有关统计数据显示，信1979年到1996年内地引进的外商虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我直接投资里面 $60%$ 来自香港，而广东省这个比例更高达 $80%$ 。

香港的制造业逐步转移大陆，本土制造业逐渐空心化。些神贴香港本土主要发展服务业。自 70 年代开始，制造业比重从些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。$30%$ 降到80年的的 $20%$ 神至今只有0.94%些第屿空产业侧只有些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。万分之五。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们而向为亚洲四小龙的其他新加坡、韩国、台湾制造业却稳步发展。差异之处在于香港商人利用了大陆的推口红利不虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我需进行产业升级仍可以获得良好利润。取更多优质资源推荐。

上图为亚洲四小龙工业占比五、货币信誉成为香港立身之本

天涯是个卧虎藏香港制造业逐渐空心化,但全港经济命脉转变成第栏产业，现在正在收集整理这些 子市上 84955，获取更多优质资源推荐。笑涯是个其中尤以金融服务和贸易物流为主些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

上图为香港狼三产业比

这些神香港贸易物流主要为服务于中国大陆多在中国大陆的闭虎藏龙的地方，出 了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我塞年代，站香港利用其特殊的身份提供的转口贸易占到大陆出虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我口的一半以上。而当中国大陆逐渐融入世界产业链中，越来越多的直接贸易使得本身并无制造业的香港贸易物流占比些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推GDP逐渐下降。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏力977年开始，香港经济持续过热原信贷急速扩张和谐贸易逆差扩大，港币汇率走贬1979年起，中国和英国开始就香港问题展开谈判趣的1980-82年美国遭遇经济危机资油于香港汇率挂钩美元或兴在大陆经济未点火发动之前多香港经济与美国虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我经济走势趋同。香港经济随即遭受重创，对香港前途的担心,免威龙的 佰庆为 我及对汇率走贬避险的需求导致大量资金离开香港。香港资产价格暴跌，房产价格下跌六成以上。在 1982 年至 1986 年间，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐有7家持牌银行倒闭，屿94家存款类公司停止营业易香港当局神贴好帖 的朋友 更多优质资源推荐。投入38亿元港币用于救助倒闭的金融机构&好帖容易被和谐。我们

1983年10月15日信当时的财政司彭励治宣布港元汇价与美元挂钩兴定为7.80港元兑915美元，更香港的货币信誉得虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 好帖容易被和谐。我以维护，帖香港的危机情况得以控制。获取更多优质资源推荐。

1997 年亚洲金融危机，香港政府同样以破釜沉舟的决心，
些神和谐。
大幅提高利率，增加金融炒作的成本，维持联系汇率，最终

维持货币的信誉多好而代价是资产价格暴跌七成易被和谐。我们现在正在香港政府为何对货币信誉如此重视？

这原因在于香港的制造业空心化造成对服务业尤其是金融服务业的倚重的肠金融服务业55信心比金子重要售荐如果汇虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我率脱钩会令投资者夜之间对港元信心尽失质将踩踏性资本虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这外些神流贴，好打帖。压感股兴市趣的楼朋市友，加v经信1济101环28境495进5，一获步取更恶多化优。质资源推荐。

虎藏 港币信誉的丢失将是对香港金融地位是重大打击，将使些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐得香港唯一的支柱产业崩塌。但使得香港经济失去核芯竞争力。

亦虎藏香港在保汇率这个问题上只能背水一战好而放任资产价门现在正在帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。格暴跌。品方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

六鲈香港现存的问题

1好债务高企

文些神上图国际清算银行（BIS）报告称，重中国大陆及香港等龙的地 好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我地债务规模和偿债负担都已进入红色区域。

上图香港外债约折算 1.5 万亿美元、外储 4435 亿美元。

虎藏而在美联储开始持续加息的时候，债务越多代表还不起些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。利息的可能性越大。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

2.香港的四大主要产业存在的问题上图为惑1997-2015年香港四大产业概况，质就图分析一龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐

2.1 旅游

美国市场研究公司发布了最新的全球住房负担报告，在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

调查的全球325个大城市中，但香港房价负担水平已经达到家子贴 。感兴趣的朋友加v信110 128 源推荐庭年收入的12.6倍，成为全球房价负担最重的城市和谐大部分人为六七十平方米的房子生都要背上沉重的债务。在1970年代，感香港仍是制造业中心5港的基尼系数在0.43左虎藏龙的地方，出 好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我右，随着香港地产金融的起步，地产的虹吸作用使得财富越虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我来越集中，2016 年特区政府公布基尼系数为 0.539，创 45年以来新高。2016 年《福布斯》杂志的数据显示，全香港最些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐有钱的50个人所掌握的财富达到了当1.38万亿港币，是2016些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推年年香港特区政府可动用财政储备的原因37倍贴1997年香港人均收入28000美元站2011年32000美元，份 $90%$ 的港人生活条件在过去14年里没有得到改善，财富越来越集中在少数虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 好帖容易被和谐。找1文人手中子站。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

这些神贴自好2帖0。03感 兴年趣内的地朋友游加客v信赴110港128自49由55，行获开取通更多以优来质，资源赴推港荐旅。游人，出了很多 好帖神贴，但因为某些 因这些好帖 我
数大幅上升，2014 年约 5000 万游客来大陆，香港旅游业迎
来了十余年的黄金期。旅游占 GDP 的比率直线上升，旅游业
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的红火也带旺了零售及酒店。但却以房租地价持续上涨的形式贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101
被截留在产业链的上游神财富传导不畅导致香港民众并未享
受到旅游红利反而深为其所扰，从而并不支持经济发展政策。
香港居民爆发多次抗议行为。284955，获取更多优质资源推荐。被和谐。我们

文些神迫于压力，趣香港特区行政长官梁振英曾公开表示，来港虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我旅客人数增加对市民生活造成压力，会继续向中央政府及内我地、香港部门商讨是否有收紧目前自由行政策的空间，限制、香港旅游经济发展政策无法顺利推进。

2.2专业服务

些神财998.年兴香港专业服务占4GDP比例为 $12.3%$ 推至2015虎藏龙的地方，出了 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我年占比同样为 $12.3%$ ，加而从业人数从 $9.8%$ 上升为 $13.8%$ ，比虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们较些神劳贴动好生帖。产感率兴(趣GD的P朋 占友加比v/信就110业128人49口55)，下获取滑更。多优质资源推荐

2.3 贸易与物流

虎藏图（四大产业概况）可看出香港优势产业仅有金融服务我些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推贸易和物流，（比较劳动生产率&gt原香港的经济发展主要依赖于贸易物流和金融服务业的发展因这些好容易被和谐。我们齐禮1995-2011中韩贸易增长了20倍同期内地与香港的贸易只增长了不足6倍加原因在于大陆的装配中心地位需要从虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我韩国进口大量零配件，导致与韩国贸易激增，而香港制造业虎藏龙的地方， 好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们全无，无法从中获益。取更多优质咨源地

香港的贸易和物流只能以提供转口服务为主。

卧虎藏而2011年广东省的进出口贸易已有超过四成不经过香门现在正在神贴好 趣的朋友加v信110128港而由本地直接出口2000年，方桌州港的货物吞吐量还刚刚门现在正在超过香港的一半的但是到2011年已经比香港高出1/3皆。我们现在正在这些神香港的贸易与物流占1GDP8比例自2005年达到高点开始虎藏龙的地 了很多好帖神贴，但因为某些 好帖容易被和谐。我逐渐下滑。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

2.4 金融服务

目前香港具有的明显优势为大陆金融未开放状况下对

卧香港金融业的倚重好而状况也渐渐有厅改变好帖容易被和谐。我们现在正在

2.41香港金融服务面临大陆的竞争济服务类产业需要紧贴服务实体，香港目前利用了大陆金融未完全开放,趣国际资本进入中国需要借道香港的背景，金虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我融服务尚有优势的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

然而国内自贸区也在加紧推出跨境人民币业务，对香港
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的金融服务业是一大压力。如后期人民币国际化推进顺利，
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实体自然会选择紧贴自已的本地金融服务而不会选择一国
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两制的香港，出这增加了额外成本为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

2.4:2金融服务与经济危机关系紧密负相关

齐神图（四大产业概况）可看到97亚洲金融危机后香港金融服务业占GDP比例丽滑，信危机过后又慢慢抬升资泾美国次债虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我危机前达到最高，之后又下滑。可见金融服务业深受危机影虎藏龙的地 好帖神贴， 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们响，而目前香港地区已存在危机因素。

2.4.3 香港的金融服务严重依赖于大陆经济的发展卧虎藏自97亚洲金融危机之后，因头陆的经济发展一直是全球贴好帖。感兴趣的朋友加v信1 01284955， 获取更多优质资源经济的火车头。香港背靠大陆因金融服务业主要为服务于大陆经济发展，兴而目前大陆正在去杠杆。这对香港的金融服务业是利空。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。比

综合几方面因素：

些神贴如好果帖。大感陆兴经趣的济朋减友速加v，信1为101大28陆495提5，供获服取务更多的优香质港资源金推融荐业。将遭出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正受不良影响；

天涯是个卧虎藏而如果大陆经济持续向好因则必将推进金融开放和谐香港门现在正在收集整理这些 1101284955，获取更多优质资源推荐。笑涯是个金融业仍然将遭受不良影响。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在齐香港的四大优势产业综合来看，优势都在遂渐减弱，都将对香港未来的发展形成拖累。4香港需要重新发掘自己的优虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我势广业，帖山雨欲来，友香港还有时间吗？取更多优质资源推荐。

作者:gz111678 日期:2018-03-27 11:15虎藏 国内媒体真是乐观，开始觉得贸易战已经谈妥了，美国些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐打贸易战美国会输！！贴神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏美国的债务问题随着美联储加息已不可持续，易但是他的货币信誉又要维护，好他必定要想办法将危机因素转移出去，们即算换个人感上台也是加样。101284955，获取更多优质资源推荐。 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们些神只不过特朗普是商人；10可能手段更直接质换推上台可虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这能些神打贴打好谈帖。谈感，兴手趣的段朋不友一加v，信1目101的28都495是5，一获样取更。多优质资源推荐。

作者:gz111678 日期:2018-03-27 22:27虎藏龙 去国观逛了一下，吓我一跳，太厉害了，就想把帖子转这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐发到那边去，出结果有段已经是敏感话题子好发不出去了我兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。感谢小编留情啊很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们作者；gz111678日期：2018-03-2812:18容易被和谐。我们现在正在汇率。6感25趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者：gz111678发日期：2018-03-2818:11质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在特朗普想要的，和必须要的。 5，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴 ，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2Fl%

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卧虎藏≥作者：gz111678好日期：2018-03-3022:57帖容易被和谐。我们现在正在
这经济学中根据费雪公式MVPT推景出多优咨覆和谐。我们现在正在
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天涯是个卧虎藏中国净出口比GDP在 $5^{-}10%$ 之间这占比较少被了方们现在正在收集整理这 趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧便陈述先行剔除艮多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

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外贸企业赚取外汇后结汇为人民币，即为基础货币，经
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贷款循环后约增长 5 倍变为 M2,5 倍为货币乘数。近两年，

卧央行的其他渠道投放也慢慢加大，某但仍没改变M2的主要渠门现在正在这 。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。面道来源于此。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在是数激成无凝将减少国的复易顺差，而影响到12增速神贴好帖。感兴趣的朋友加vV信1101284955，获取更多优质资源推荐。比

些神M2增速的滑，在GDP保持不变的情况下将同步影响广虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我义些神通贴胀好下帖。滑感。兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

2.CPI

虎藏据有关专家测算如贸易战选择大豆这与豆价格涨 $5%$ 我、这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。$10%$ 龙 $20%$ 方 $30%$ 的情况下贴将额外拉动CP下同比0.08和0。17加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。0.33的050个百分点占神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们神对美国的贸易战最大的筹码集中在农业领域源与CPI联 虎藏龙的系紧密站。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

贴3.好净帖。出感口兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容贸易战将缩减出口，使得国内市场货物增多；

M2 不变的情况下将导致广义通胀下滑。

4.GDP

藏渣打银行研究部在报告称，倘若美国对600亿美元的中们王国进口商品征收 $25%$ 关税，可能导致中国对美国的总出口下们降 $5%$ 而鉴于美国需求对中国GDP5的贡献约为 $3%$ 原因此一旦虎藏龙的地方， 因为某些 好帖容易被和谐。我们征收高关税，兴可能导致中国GDP增速下降 $0.15%$ 原推荐。

M2 不变情况下，GDP 下滑反向推涨广义通胀。

由于资产通胀与广义通胀正相关而与 CPI 负相关，上述当CPI走高而广义通胀走低趋于同步时说明市场流入们现在正在房产端的资金逐渐减速，信1101284955，获取更多优质资源推荐。 神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这些神而当.CPI超过广义通胀时；说明市场资金从资产端流出，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 容易被和谐。我进入好消费端赵CPI），加而作为资产端占比较大的房产，可能虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这会些神成贴为好资帖。金感撤兴出趣的的朋主友要加v对信1象101。284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏 从 2017 年公布数据看，CPI 已反超广义通胀 $0.3%$ ，资些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。金已出现从资产端调向进入消费端苗买图这些好帖容易被和谐。我们虎藏2017年房产各地冷热不均，但资金加速流入消费端无疑01284955，获取更多优质资源推荐。将改变全国房价普涨的局面。因为某些原因这些好容易被和谐。我们在推涨三线城市的同时，12线城市北上深都已开跌。

些神鉴于。线三线城市房产的体量差，取等量的资金转换战场虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这使些神得贴一好线帖。城感市兴微趣的跌朋即友可加v推信1动101三28线495暴5，涨获。取更多优质资源推荐。

上一次 CPI 超过广义通胀为 2007 年，超过数值为 2.3，些神贴好帖。感 49 获取更多为某些原因这些好帖容易被和谐。我在 2008 年发生深圳房产断供潮。

卧虎藏而如果中美发生贸易战，但四重因素的影响将使得CPI增感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。速加速超越广义通胀子站神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

房价将承压。

作者：gz111678友日期：2018-04-02取13:45文些神4月1日半夜朗中国宣布对自美进口的A28项产品加征虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们$15%$ 或 25%关税。针对美国此前对进口钢铁和铝产品加征关税地 多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们的回击，正式落地。

涯是回楼上房价问题，站我该分析的都分析了已经写了两篇这文章分析看跌房价存篇在另茵不帖子里主要是宏观分析了理这一下，好后面在这个站子里数据分析了一下优质资源推和谐，我些神估计还问的只有对后续敢不敢印钱宽松持怀疑态度的。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我觉得宽松会推涨房价。 获取更多优质资源推荐

这个呢，可以这么分析。

虎减在外储耗干前不敢宽松，但因为贸易项已放开，宽松就是些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。送钱给对手。出再宽松推高房价就是逼死汇率好帖容易被和谐。我们这外储耗千后敢宽松，被罐子随便摔那时汇率肯定持续巨贬了子，帖投资资音肯定要选可以避险汇率贬值的资产。不可能选择跟本币挂钩的资产。1即算买不到外汇质也可以去投资虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我黄金。不可能去投资房子。而且房子这个高位，也不是随便的地方 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们相投就可以投的。 又更多优质咨源

藏 龙作的者地:方g，z1出1了16很7多8 好日帖神期贴:2，0但18因-为04某-些04原 因10这:些41好帖容易被和谐。我们现在神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏时间10.06，很港币美元7.8490些原因这些好帖容易被和谐。我们现在神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏作者：gz111678好日期：2018-04-048:58-帖容易被和谐。我们现在贸易战加码了望有我的预判算是兑现了急优后和谐。我们现在华神后面看港币问题了信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在判断是两个方面加压国内。49让国内存在的风险问题暴露。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在最些神终贴目好的帖。是感解兴决趣的美朋国友债加v务信1。101284 955，获取更多优质资源推荐。

作者:gz111678 日期:2018-04-05 14:57房价之巅，了美景与坠崖但步之间原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

本文部分文章为之前版本整理涨涨涨提起房产大约只记得了这个字只提居住因素显然说不通的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神细细品味面的房产升值阶段为中国经济黄金时期，市面虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我资金充裕,民众改良生活居住条件和对抗通胀资保值需求与和谐。我地方政府力保 GDP 需要强力资金后援的诉求不谋即合。

龙的地宏观看房价

虎藏将以上因素拆解为三点但资金充裕M2）站地方政府意朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。志房附加价值。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

1好M2

些神房产的涨价与M2同步，0119905年M2为153万亿。2017虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我年 12 月 M2 为 167.68 万亿，增长约 110 倍。而房产稳步随虎藏龙的 为某 因这些好帖容 谐。 我着 M2 上涨，作为抗通胀保值品的意义突出，已经形成国民卧信虎藏仰龙。的但地方随，着出国了很内多外好形帖神式贴的，改但因变为M某2 些趋原势因这也些有好了帖容一易些被改和谐变。。我们卧虎藏M2增长的动力源为外储但外贸企业获取或外商投资的外些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284汇是不可在中国内流通的，人民银行根据汇率印钱收购后转变为外储，印出来的人民币交给企业。而这印出来的钱即为基础货币，经银行贷款循环市面的钱大约变多五倍成为M2.虎藏龙的地方，出 好帖神贴，但因为某些原因 好帖容易被和谐。我五倍即为货币乘数，友这是M2的主要占比。多优质资源推荐。

上图外汇占款占比基础货币百分比

2005 年之后外汇占款超过基础货币代表央行使用工具

涯是个卧底例如正回购和票据站收回了部分流动性些仅就这点来说我们现在正在集整理这些神
是个央行放水这个说法不那么准确，放水来自于外储结汇制度我们现在正在礼油于货币能放不能收，1收经济就转为通缩导致各种 们现在正在集整理这不良情况的发生的近几年随着外汇占款的下滑资决行主动净
涯是个卧虎藏龙的 地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。 我们现在正在集整理 投放变多，但总体来说外汇占款仍为主要投放手段。若如外贸
涯是个卧虎藏 龙的地方，出 了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和 谐。我们现在正在集整理这 下滑或贸易战等原因导致外汇占款持续下滑，降准补充流动
涯是个 神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在性也会成为央行的选择。

坐图，外汇占款下降时，但央行主动净投放变多

藏而随着美国的加息缩表，但特朗普上台之后又采用弱美元。这劣面打击了国内茁信1万面又诱导了美元回流，（如外商企业去年在中国有690万人民币的利润，优去年汇率为6.9口神撤资拿走100万美元，10现在汇率6.4多何拿走个107.8万虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原 因这些好帖容易被和谐。我美元）造成了创汇能力的下降和外资撤离行为的增多。目前为草此原 被和谐 。我国内主要通过加强管控和鼓励外资、大企业发美债、增加汇率调控因子引导信心等行为来减轻影响。但这些行为只限短些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
期有效，地长期信心还是要看华个国家的经济基本面被2018随的朋友加v 取更多优质资
着美国的加息日程，好中美利率将会倒挂：这如加息则会提高房贷利率如不加息外资撤离将加剧影响M2造成钱荒我们过程中央行会适量补水（过量补水会加速外储资金撤离，更虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但
大的压制M2），趣2017年12月数据显示M2增速已为30年最虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们低。M2 的收缩房产上体现为首付困难、房贷紧、利率升高。

2017 年社会融资 174 万亿，以利息 $5%$ 计算，总利息 8.7万亿龙的刚刚公布的2017年GDP为827122亿好增长 $6.9%$ ，增贴好帖。 的朋友加v信1101 495 获取更多优长部分不够支付利息站由宏观看微观原2018年将有较多企业不够还息而进入偿债阶段，货币周转减慢，在货币乘数上压制M2好而如果中国跟随美国的加息过程进行加息源社会融资虎藏龙的地方 出旅 帖神贴 但因为某些原因这些 帖容易被和谐。我利息支出还会继续增多，信进-8步压制M2甚至可能爆破进入虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们危机阶段。房产为受危机影响较深的产品，在 1928-1933 年美国大萧条期间，美国新建房屋下降 $95%$ ，维修支出从 5 亿些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐下降到5000万美金好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

2的地方政府意志

地方政府在房产上的税收占了地方政府税收的 $43%$ 再加社卖地收入趣占比五成以上4地方政府有意志保房价。但在经济偏冷和环保的双重压力55来自企业的税源将会减少，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们财政支出却基本固定。弥补可选项只能为房子，房子将成为出了很多好帖 ，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们税收加码的工具。房产税或托市成为选项。 优质资源抢

虎藏龙地的王地方频，出出、了很放多松好首帖神付贴、，放但因松为购某房些原资因格这、些好限帖制容二易被手和房谐交。我易些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。等都可看成托市很但随着房价的升高原M2的增速下降，谐从首感兴趣的朋友加v信11012849 获取更多优质资源推荐。付到贷款资金源头收窄神托市难度加大。这些好帖容易被和谐。我们结合最近的房产税放风，1谷省一市养全国以及中央表态地方政府不再成为肚地唯一供应方，房产税推出的可能性很虎藏龙的地方，大如地方政府不能顺利托市，49为弥补财政亏空源房产税会虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我很快推出。（本文最早写于 1.19 日，4.4 日媒体转载港媒爆我料中国房产税细则，将附录在正文后）增加持有环节费用，虎藏3的房产的附加价值，如学区房，些户籍房等站容易被和谐。我们齐目前中国正面对第三次移民浪潮，据招商银行与贝恩顾问公司发布的《2011中国私人财富报告》称，质个资产超过质藏龙的地 出了很多好帖神贴，但因为某 容易被和谐。我1亿元的大陆企业主中 $27%$ 已经移民，还有 $47%$ 正在考虑移民。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我八成的大企业家已经或打算移民。如国内卖掉一套房子可在发达国家拥有比较小资的中产生活的话，高移民意向将成为些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐房产附加价值的天花板神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

的地数据看房价

光经济学中根据费雪公式 $\mathrm{MV{=}P T}$ 即是的间内产品数量乘价格等于货币存量乘货币周转次数取更多优质资源推荐。因这些好帖容易被和谐。我

放到中国看

贴M2好 帖为。基感础兴趣货的币朋*友货加v币信乘110数128，49可55，看获做取M更V多；优质龙的地方，出了很多好帖神贴 ，但因为某些原因这些好帖国内产品数量*价格可看做 GDP-净出口额。龙推的导地方出，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖 贴好 帖。感 ，获取更多优质贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质M2地GDP出(国内坐产总值因净出口额；贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质将包含所有商品的通胀定义为义通胀；帖而CPI只为广义通账中的消费瑞多质应好义通胀扣除CPI部分之外的商品通胀定义为资产通胀。

文些神CPI站与成义通胀的概念误导导致了资产价格陷阱，贸易虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我的国际化使得各国政府可用全球最有价格优势的进口资源来调节 CPI，依据调节后的 CPI 来调节货币宽松度成为推涨资产端价格的重要推手神(误导是故意的这些货币的宽松化倾门现些神 的朋友加v信1101284955，获取更多优质资向使得资产价格周期缩短，本来200年才能完成的历程可能门现仅需10年感这是现代社会危机频发的根本原因源如有兴趣 门对比贴1900年之前的危机周期即可发现这点优质后面可能会就虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现这个话题收集点资料来论证）284955，获取更多优质资源推荐。

中国净出口占比 GDP 在 $5-10%$ 之间，占比较少，为了方些神贴很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我便陈述先行剔除；

亦虎藏但净出口多代表国内钱不变的情况下货物少了被无疑将些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。加深的义通胀。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我那么可得出公式（推导过程有兴趣的可翻阅上篇文章)

广义通胀增速=M2增速-GDP增速中国最重要的资产就是房子5房地产占全民财富的比重大概是 $74.7%$

可将资产通胀视为房产通胀（但不能完全等同，中国的些神贴好 95卧资虎藏产龙端的还地方包，括出股了很票多等好，帖神资贴金，流但因入为资某产些原端因也这可些好能帖流容入易被股和票谐）。。我们由此可见广仪通胀确定情况下CPI越低好房产升值越快。们藏反之如果CPI高于义通胀，那是因为资产类商品中撤门现在出的资金进入CP1领域，这很大可能是房产中撤出和造。我们现在历史数据来验证加下推论的正确性。

文些神以上为笔者搜集的数据，2差值=庆义通胀，资2018 年为预虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这估些神。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

经图表分析后，与中国房价历程走势趋势一致。

天涯是个卧虎藏由于价格具有粘性神07年资金流出资产端流入被CP直端们现在正在收集整理这些神 101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个导致了的08年的深圳断供潮；但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在收集整理这些神 天涯是个卧虎藏 但在08-09年的资产端大爆发之下房价很快转升。谐。我们现在正在些神财4I15年趣的义通胀与CPI4差值护大多显示资金流入资虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我产端。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

同时 15 年发生股灾，资产端内部资金流出股市流入房些神但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我产。导致 15-16 年房价暴涨。

在此推论下很我们来看但下贸易战对房价的影响。

感兴趣的朋友加v信11012849 多优质货源拍虎藏力的场2，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们由于中国投放基础货币的主要渠道为外汇占款，和谐。我们
齐神外贸企业赚取外汇后结汇为人民币更即为基础货币，经
贷款循环后约增长5倍变为M2,55倍为货币乘数源近两年，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
央行的其他渠道投放也慢慢加大，但仍没改变 M2 的主要渠龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们道来源于此。 明右加v信110128 本取更多优质资源推艺

卧虎藏龙贸的易地方战，无出疑了很将多减好帖少神中贴国，但的因贸为易某些顺原差因，这些进好而帖容影易响被到和谐M2。 我增这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。速藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我虎藏M2增速的下滑，在GDP保持不变的情况下将同步影响茂们现在正在，我们现在正在

2好CPI

文些神据有关专家测算如贸易战选择大豆更大豆价格上涨 $5%$ 、卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在10%、 $20%$ 、 $30%$ 的情况下，将额外拉动 CPI 同比 0.08、0.17、帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在0.33、0.50 个百分点。

涯是个卧虎藏对美国的贸易战最大的筹码集中在农业领域易与CPI 联门现在正收集整理这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧系紧密。也方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在好净出名趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源贸易战将缩减出口，信使得国内市场货物增多：

M2不变的情况下将导致方义通胀下滑。

4. GDP

虎藏 渣打银行研究部在报告称，倘若美国对 600 亿美元的中些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源国进口商品征收 $25%$ 关税帖可能导致中国对美国的总出口下些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐降 $5%$ ;而鉴于美国需求对中国GDP的贡献约为 $3%$ 易因此。旦征收高关税，可能导致中国GDP增速下降 $0.15%$ 。易推被荐和。谐。我们

M2不变情况下友GDP下滑反向推涨广义通胀源些神由于资产通胀与加义通胀正相关而与CP质负相关，上述虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我四些神项贴中好有帖。三感项兴为趣的负朋面友因加v素信1。101284955，获取更多优质资源推荐。

当 CPI 走高而广义通胀走低趋于同步时，说明市场流入些神贴好帖。房虎藏产龙端的的地方资，金出逐了很渐多减好速帖神；贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏而当CPI超过广义通胀时，说明市场资金从资产端流出，们现在正在感兴趣的朋友加v信1进入矛消费端（CPI），站而作为资产端占比较大大的房产。可们现在正在高能余成金的繁对建多监，我们现在正在些神从2017年公布数据看，1CP15已反超广义通胀 $0.3%$ ，资虎藏龙的地方，出了 好帖容易被和谐。金已出现从资应端调向进入消费端苗头更多优质资源推荐。

资金流向的改变将使得中国房产只可能出现一部分涨些神这些好帖容易被和谐。我而另一部分跌或普跌，而不可能出现普涨。

天涯是个卧虎藏2017年房产客地冷热不均在推涨三线城市的同时，我们现在正在收集整理这 友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个线城市北上深都已开跌。贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在鉴无一线三线城市房产的体量差距，等量的资金转换战场使得线城市微跌即可推动三线暴涨更这与上面的的数据虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我分析并不冲突o趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

上一次 CPI 超过广义通胀为 2007 年，超过数值为 $2.3%$ ，些神贴好帖。被和谐。我由于价格的滞后性，在 2008 年发生深圳房产断供潮。

虎藏龙 而如果中美发生贸易战，但四重因素的影响将使得CPI增些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐速超越义通胀很代表资金加速流出资产端好流入与民生相关的CPI端。资金流前改交使得资产价格承压和造。我们

三子鲈需求端看房价

这些神中国居民的高储蓄率为中国经济安全的防护栏荐每当经虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我济下滑或处于风险阶段时，刺激买房、买车、家电下乡等促很多好帖 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们进消费政策、拉动经济的措施依赖于中国居民的高储蓄。

虎藏龙按的国地方内，相出关了很研多究好，帖2神0贴17， 但年因居为某民些总原负因这债些达好4帖5容.5易 被万和亿谐元。我，们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。占GDP的比重从2013年的 $30.7%$ 王升至 $55%$ 好值得被提的是帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资我国居民由于社会保障水平的不到位原医疗好教育被养老等刚性高哀侦得承设和杆力度无法与发达回家相比。和温，我们这些神2017.年居民存款余额减少为64万亿元质居民贷款占居虎藏龙的地方，出民存款比重达到 $70.7%$ ，分城市来看深圳和厦门尤甚。

上图为七城市居民资金杠杆率。

2017 年，全国口径居民贷款增量已经超过存款增量，居是个卧民开始由资金供给方转变为资金需求方这也就是说居民的消门现在正在整理这是前费潜力已使用殆尽。好房产的有效需求即算有心，容也已无力我们现在正在

四帖汇率看房价

这些神中国目前房产市值300万亿以上沪深两市股票市值50虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我万亿以上，以现时汇率折算为55.8万亿美元质资高估的资产虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我价格对与中国 1.3 万亿的净外储（三万亿的外储减去 1.7 万亿的负债）形成了极大地汇兑风险。仅需 2.3%的套现离场即些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推可将中国外储兑换好空神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏袖于中国贸易项的开放，但资本管制是无法彻底实现的我资产价格和汇率之间将追求动态平衡，资产价格走低或者汇率贬值两者必选其友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我如选择保汇率那么只能放弃资产价格；

些神 而如果保资产价格那么汇率走贬将使得资金追逐避险了很多好帖神贴， 但因为某些原因 好帖容易被和谐。我资产例如黄金等，而不会选择与本币挂钩的资产，本币资产卧仍虎藏将龙遭的受地方抛，售出。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏近期有较多言论谈及如发生贸易战，这出口受影响，谐会重电上加 感兴趣的朋友加v信1101 获取更多优质资源推荐。新启动房地产来拉动内需，利好房地产业。些好帖容易被和谐。我这个是不现实的，首先内需已消耗殆尽，接盘有心无力;其次站好重启房地产拉动内需必伴随大印钞多对债务山巅、汇虎藏龙的地方，出了 很多好帖神 但因为某 好帖容易 和谐。率高位都会造成不良影响，会迫使资金追逐避险资产荐（黄金，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这外些神汇贴等好）帖，。而感兴不趣会的流朋友入加房v信产11。01284955，获取更多优质资源推荐

附转载：

是礼好纳税义务人加以拥有名下房产的计税家庭或机构为义人，我们这些神贴好帖计税家庭：友夫妻11未成年子女更名下无房产的成年虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 原因这些好帖容易被和谐。我子女好未妻以外的成年家庭成员拥有独立房产后自动脱离不虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我再为家庭成员。除继承外，今后应禁止未成年人拥有房产。

卧虎藏龙三的、地方征，收出对了很象多：好对帖神计贴税，家但因庭为于某全些原国因范这围些好内帖所容拥易被有和的谐产。我权们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐房以套数和面积相结合为基础征收房产税，非产权房待转为些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。产权房后再计税很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们四錦计税依据：各房产购置原值或评估值。

齐神五帖家庭基本居住套数：1夫妻处于在婚状态的，荐基本居虎藏龙的地方住套数为两套;趣单身未婚或夫妻处于非婚状态(包括离异、虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我丧偶)的，基本居住套数为一套。机构基本居住套数为零，卧今虎藏后龙应的禁地方止，机出构了很购多买好住帖神宅贴房，产但因。为某些原因这些好帖容易被和谐。我卧虎藏龙六的、地方家，庭出免了很税多居好住帖神面贴积，：但因等为于某人些原均因免这税些好居帖住容面易被积和乘谐以。我家们这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。庭人数，地人均免税面积由地方自行制定，些为30-60平米我们感兴趣的朋友加v信 取更多优质资源机构免税居住面积为零神今后应禁止机构购买住宅房产。免税面积以首套房所在地区制定的标准计算，首套房面积不足以扣除的部分，趣可于第工套房中扣除，取依此类推原推荐谐，我们

七帖税率

些神 (1)采用分段累进税率，年税率为 $0.8%{-}5%$ 。超过免税面积落在基本居住套数以内的部分，年税率为 $0.8%$ ；超过免税面积落在基本居住套数外第一套的部分因税率为 $2%$ 被超过免趣的朋友加v信1101 28495 取更多优质资源推荐税面积落在基本居住套数外第三套的部分，些税率为 $3%$ 超过免税面积落在基本居住套数外第三套的部分，税率为 $4%$ ；超过免税面积落在基本居住套数外第四套或以上的部分，税率虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我为5%。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

(2)套数排序以房屋购置时间为准，同一天购置的，以些神贴和谐。我房屋面积大小排序。免税面积按照套数排序依次扣除，

虎藏尤3)与家庭外成员联名持有房产的因这也计为单独和套，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。面积按注明产权比例或平均分摊为某些原因这些好帖容易被和谐。我

4)机构拥有的往宅房产地可考虑采用 $5%$ 的单一税率，并禁止今后购买住宅房产。101284955，获取更多优质资源推荐。 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

八好帖计税时点

为上一年度 12 月 31 日，房产数据和家庭成员，皆以此虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我为准。

九、税收优惠

（1)夫妻无子女的鲈神按照3人计算免税面积，卧藏大2)未婚单身或离异单身按照1.5人计算免税面积但免税我们(3)丧偶的单身和子女天折的单身按2人计算免税面积；

(4)拆迁补偿房产和享受低保家庭可免征房产税。

(5)不在市区范围内的旅游房产可免征或减半征收房产这些神贴藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在税。

（1)税务部门于每年月日由房产税电脑征管系统自动生成纳税家庭成员信息和本地房产信息，并据此生成缴税通知单邮寄给纳税友加税款需在三月底前缴清资逾期开始计虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我算滞纳金。家庭成员信息可由人只普查数据获得原地可由公虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我安户籍部门反馈获得。本地房产信息由住建部全国住房信息我查询系统获得，包括纳税人在本地的所有房产和套数排序、神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源可扣除免税面积等信息纳税人认为缴税通知单信息有误的，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。可携带相关证件到本地税务部门办些原因这些好帖容易被和谐。我们本文只代表作者个人意见不做投资建议，如有不同意见欢迎留言探讨的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们作者：gz111678友日期：2018-04-06取11:44这些神贴中好美帖。互感不兴示趣的弱朋！友特加v朗信1普101公28开495声5，明获：取敦更多促优对质一资源千推亿荐美。元中虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我国商品附加征税

作者:gz111678 日期:2018-04-08 22:33虎藏力的由于香港目前的流动性过高与美元已形成息差，谐香港趣的 获取更多优质资的联系汇率制度将迫使港币收紧流动性，这44日港股沽空金额157.29亿港元，天市活空比率18.973%，较上个交易日$(17.536%)$ 涨 $1.437%$ 加显示较多资金做空港股。资源推荐和谐我

上图为4.6日部分沽空港股

鉴于较多国内企业香港上市及港股通的开通，国内股票因为某些市场已事实形成了与港股的联动，此时进入股票市场风险较

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2F292615433.png{EIMAGE}作者：gz111678友日期：2018–04-09取08:44龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被@ganlan766的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被小城市还是看棚户区改造货币化补偿多不多吧，但因为某些原因这些好帖容易被多的话还可能短期拉涨，长期不看好涨了。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推个火意见，了仅供参考贴，但因为某些原因这些好帖容易被贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推作者：gz111678好日期:2018-04-09 21:45

经济与其他学科并不1样5点皮毛郎可用得上，可以们现在正在教导人更深刻的理解经济而非盲目跟风更而其他学科未必行。现在正在些神多研究感六点经济不外乎为了95个小目标质更小的风险更虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我多些神的贴收好益帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

呃……..说的是我自己；也可能是为了一个亿，那是卧隔虎藏壁龙老的王地方。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们 些神贴好帖 质资源推荐

凭栏欲言

虎藏资产增值领域，好美林时钟作为资配置指导的重要理论门现在正在其虎藏有龙效的地性方在，美出了国很历多史好帖数神据贴，比但对因和为某投些资原因指这导些中好帖得容到易了被和充谐分。我验们 现在正在证神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神但过去在中国市场使用美林时钟效果大大不如美国，其虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这中些神原贴因好却帖。少感有兴分趣的析朋。友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

本文试图在美林时钟中找出匹配中国经济发展的规律，贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

天涯是个卧以作投资指导。毕竟作为个人来说，些绝大多数以喜欢分析研们现在正在收集整理这笑是个究经济的目的不外乎找出其中规律用于指导自身资产升值门现在正在避我们现在正在

好帖影响美林时钟的外源性因素。

上图为美林时钟

美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将些神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我经济周期划分为四个阶段：

卧虎藏方的“经济上行，好通胀下行”构成复苏阶段，此阶段由手些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推股票对经济的弹性更大神其相对债券和现金具备明显超额收神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。益龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们齐神2好经济上行友通胀上行构成过热阶段资在此阶段通胀上升增加承持有现金的机会成本取可能出台的加息政策虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们将明显走牛； 的朋友加v信11012849 获取更多优质资源推荐

卧虎藏方的“经济下得，通胀上行”构滞胀阶段帖在滞胀阶段，这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐现金收益率提高很持有现金最明智，些经济下行对企业盈利的好帖。感兴趣的朋友加v信1101284 获取更多优质资冲击将对股票构成负面影响，但债券相对股票的收益率提高我们这好经济下行通胀下行构成衰退阶段，在衰退阶段，通胀压力。下降趣货币政策趋松：49债券表现最突出源随着经济卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我即将见底的预期逐步形成，1股票的吸引力逐步增强。荐。

些神贴上好图帖。为感图兴一趣的。朋显友示加v各信1经101济28指495标5，间获的取更关多系优，质前资源者推由荐箭。头所帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在示的后两项共同决定。

天涯是个卧虎藏从美国 CPI很PPI和 GDP价格平减指数关系看被栏者走们现在正在收集整理这 趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。笑涯是个势保持高度的一致性站神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在中国的CPI 与PPI 和GDP 价格平减指数则表现出了背离。

而美国M2/GDP也基本保持稳定持续在0.7左右荐些神上图，由于美国的M2/GDP4的稳定性，多代表源推(M2增速虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们-些GD神P贴 增好帖速。）感基兴趣本的稳朋定友加。v信1101284955，获 取更多优质资源推荐

上图，中国 2016 年底已突破至 2.08将图一简化获得下图美林时钟主要研究资产端配置；

将M2增速-GDP增速贴定义为广义通胀；

将CPI涵盖产品之外的中间产品及资产质定义为资产端。

这些神对于美国来说;友由于1M2/GDB5的稳定和+CP与GDP平减虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我指数的一致性，美林时钟指导资产配置时不需要考虑其他变虎藏龙的地 出了很多好帖神贴， 但因为某些原因这些好帖容易 和谐。我量。广义通胀产生的额外资金流平均流入 CPI 及资产端。

虎藏龙但的对地方中，国出来了很说多，好数帖神据贴的，背但因离为体某现些原在因广这义些好通帖胀容与易被CP和I 谐的。我不这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。协调，的导致美林时钟在指导资产端配置时受到外源性因素的些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。无扰的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这贴子金融资产的可选择性对美林时钟的限制 推荐。易被和谐。我这些神中国家庭资产配置在1997年之前大部分只限于现金（储卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 帖容易被和谐。我蓄）贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

上图：在 97 年之前，金融产品并未普及开来。中国家些神贴被和谐。我们庭除 CPI 端消费之外，其他家庭资产多为储蓄性质。

戴力997年之后多房产和股票交易逐渐普及开来易被和谐。我们现在正在中国股票市场的不完善性，回报率差股票在中国黑这的家庭资产配置中远不如美国84%5景获更这优质资源和谐。我们这些神中国居民的家庭资产主要配置在银行存款和房产，而投虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原 易被和谐。我资股票和保险等金融资产明显低于海外家庭。质国内股票占家虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我庭资产比例仅为 $3%$ ，只是美国家庭的十分之一，台湾家庭的但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们六分之一，澳洲家庭的五分之一。

上图海外房产和股票回报率对比原(扣除通胀后）

虎藏中国房产和股票回报率对比为（未扣除通胀，容扣除后股票趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。收益为2，9%）了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们神由于房地产总价高，信流动性差，且持有会产生部分修虎藏龙的地方 易被礼费用；好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

而股票单价低，可参与度好，变现灵活。在收益率相差龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我不大的情况下，海外居民更倾向于持有股票。

卧虎藏龙国的内地方则，因出为了很股多票好的帖神回贴报，性但因差为，某没些原有因更这好些好的帖投容资易被品和可谐以。我取这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。代房产地中国家庭资产配置主要为房产因这房产占比达到家庭神贴好帖。感兴趣的朋友加v信110 更多优质资财产配置的74.7%名房产的投资品属性已超过好居住属性我们资产大项只剩下了房子、现金种债券，夜为下图。和温。我们些神国内经济自997年以来，除2008年发生过短暂衰退外，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴 但因为某些原因这 帖容易被和谐。我基本都在复苏和过热阶段。1房产已用事实证明其已成为收益虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们最些神好贴的好金帖。融感资兴产趣的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

2000-2017 年，中国的大部分时间都是广义通胀超过了

CP（2007年除外,好表现为资金流向更偏于资产端被柱要为们现在正在房产》的资产的回报率远高于CPI。这段时间持有资产（房产）门现在正在的人都待了逆CI教收益，我们现在正在上图为资金流向，加加速流入资产端。

三帖美林时钟对未来资产配置的指导意义

首先看影响资产端的外源性因素虎藏 2017 年 CPI 增速已超过广义通胀 $0.3%$ ，产生对资产端些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐的资金倒吸（如下图图箭头所示）些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏伴随中美贸易战的加剧，但大豆作为贸易战的主打，谐国内CPI增速应会有晨定程度的拉高。CPI的升高代表资金偏于流向CPI端，兴流入资产端的资金变少取更多优质资源推荐。 原因这些好帖容易被和谐。我们些神如资产端资金流入异常失速55资产端内找不到投资品可虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我以跑赢 CPI，此时应考虑对冲避险资产，如黄金，外汇等；

在外源性因素可控情况下美林时钟对资产端轮动仍具有指导意义。

虎藏近几年，出由于网络理财的进一步发展，些货币基金这种几神贴好帖。 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资年前还感觉陌生的名词逐渐变得为人知些各类金融资产的增多也提高了资产配置的可选择性。获取更多优质资源荐。 些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神目前。中国经济的发展已逐渐处于美林时钟中过热和滞卧虎藏龙的地方，出了 很多好帖神贴，但因为某 被和谐。我涨交界区。经济增速逐渐下滑而CPI逐渐土升资依据美林时卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这钟些神，贴现好金帖。和感债兴券趣的的朋投友资加v回信1报101将28好495于5，其获他取更。多优质资源推荐。

参考一下现时中国的经济环境来确认一下美林时钟的麗江的由于香港目前的流动性过高与美元已形成息差，香港的联系汇率制度将迫使港币收紧流动性。优4.4日港股沽空金额157.29亿港元友大市沽空比率 $18.973%$ 质较住荐个交易虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我文日 $(17.536%)$ 涨1 $437%$ ，信显示较多资金做空港股源推荐。

上图为 4.6 日部分沽空港股

虎藏 鉴于较多国内企业香港上市及港股通的开通，国内股票些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐市场已事实形成了与港股的联动易此时进入股票市场风险较些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。高藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

2的房价我已在上篇文章中论证过，不做赘述。

齐神3好中国已处于整体去杠杆阶段中国的实体企业部门杠杆率已为全球第四加排名中国之前的都为知名金融中心，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这包些神括贴香好港帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

中国政府为了保护不发生系统性危机，只能小步跟进美些神贴好联储的加息。目前某蚂蚁基金市场中各货币基金理财年化利些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐率多在4.5-5.1%之间帖货币基金作为类现金理财其安全性较些神贴 更多优质资源推荐。高随着升息的推进其收益率仍将继续走高好帖容易被和谐。我们这是债券的收益率来源于利意收入和买卖价差。由于目前中国跟进加息步伐不大，1短期内对债券价格并未形成打压。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 些原因这 帖容易被和谐。我文些神近期债券回报较高，信仍以某蚂蚁基金市场债券类参考。

4.8 日所拉表格可见排名靠前的几支债券基金上月年化
些神帖神贴，但因为某些原
收益率均达到 $20%$ 以上，最高的一只上月年化利率达到

43. $08%$ 地为避免告嫌疑将债券名称去掉些好帖容易被和谐。我们现在正在值得注意的是，务债券中不推荐可转债，加强债因其有部分股性在滞涨周期风险性较高84%55，获取更多优质资源荐。 因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神信用债也并不推荐，信在去杠杆的大环境下资溶易发生风卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我险o贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

相对来说，纯债的风险性较小。

虎藏鉴于随着去杠杆的推进，中国又将进入钱荒阶段。利率些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源升高会对债券价格造成打压。但债券在目前阶段长期持有仍需些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源观察利率走势，如持有不超过两年应选择债券C手续费较低。

对债券比较了解的也可以直接开户操作。

齐综来看，美林时钟对目前国内的资产配置仍具有指导意义贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些好帖容易被和谐。我们现这些神 贴希好望帖。本感文兴能趣的对朋大友家加v的信1投101资28有495所5，助获益取更。多优质资源推荐。卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正作者:gz111678 日期:2018-04-10 00:56这些神贴好 帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多 优质资源推荐。卧虎藏 港币 3 月份外储下降 31 亿美元 些原因这些好帖容易被和谐。我们现在这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。卧虎藏作者：gz111678好日期：2018-04-1041:26帖容易被和谐。我们现在正这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。卧虎藏龙SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3laibafile.icn%2Fp%2Fm%们现在]2F292681883.png（E1MAGE1101因为5些原这容源推覆和谐。我们现在这些神则SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg351aibafile质cn%2Fp%2Fm%卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正2F292681918.png{EIMAGE}101284955，获取更多优质资源推荐。卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在这些神贴{S好I帖MA。G感E}兴h趣tt的p朋%3友A加%v2信F%1120F1i28m4g9355.，la获i取ba更f多il优e质.c资n源%2推F荐p%。2Fm%卧虎藏龙的地 出了很 ，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正2F292681940.png{EIMAGE}这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

作者gz111678好日期：2018-04-10日4:59-帖容易被和谐。我们现在正在

中国最大的产能是工业产能。

最大的内需是房产，其次是吃穿，再次是教育医疗养老。对工业产能的需求占比极低284955，获取更多优质资源推荐造

内需极度不匹配。

强调内需拉动没有一点现实意义。有些已经过于拉动，些神有些已经过于压制。而居民贷款已超过居民存款。内需总量些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。上已无开拓空间很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏强大的工业产能与不匹配的工业品内需好产生的结果是出口受限就会被动去产能。去产能伴随失业，总体内需下滑。门现神开发内需就是个论1101284%55，获取更多优质资源荐和谐。我们现作者：gz111678友日期：2018-04-10取20:03这些神贴{S好I帖MA。G感E}兴h趣tt的p朋%3友A加%v2信F%1120F1i28m4g9355.，la获i取ba更f多il优e质.c资n源%2推F荐p%。2Fl%虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我2F292709626.jpg{EIMAGE}获取更多优质资源推荐

作者:gz111678 日期:2018-04-11 12:31储蓄率高并不值得夸奖。

第世是福利少才会储蓄率高。

第二是稳定回报的投资产品少。

些神现在有惑货币基金类产品49储蓄只能越来越少准荐很快也虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 原因这 帖容易被和谐。会成为储蓄儿百的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

美国现金储蓄几百不是人家穷，是人家买了增值产品等些神龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在回报。

直强调不准理财机构刚兑。

是为了保住银行储蓄率，储蓄了他才有便宜资金用。储蓄是收益最低的的尤其是活期84955，获取更多优质资源推荐。

神这方面马云还是很赞的，2他普及了理财的概念和途径。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这银些神行贴的好资帖。金感成兴本趣的提朋高友的加v那信1部101分28是495让5，利获给取更百多姓优。质资源推

作者:gz111678 日期:2018-04-11 22:16

@天空之力

虎藏港币突破弱方保证会导致资金避险，弃港股出逃。诣港股中大量中国国企大部分股东质押了股权。如果港股大跌，可能会爆仓感兴就得出资金拉升港股，造成大陆资金外流。我些神港股跌兴港股a股同时上市的公司股票会联动荐也会打虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我压 A 股，A 股跌可能有些人就会踩踏出逃，有些公司就要卖虎藏龙的地方， 神贴，但因为某些原因 些好帖容易被和谐。我们房自救，传导到房地产踩踏出逃。大致这样。

作者:gz111678 日期:2018-04-11 22:24贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质美元港元7.8499帖神午五点某些原因这些好贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质作者：gz111678好日期：2018-04-12:08:04美元港元6.85，存几十年来首次这好作者：gz111678友日期：2018-04-12取13:04龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好@Chrisbalabalav信1101284955，获取更多优质

现在的汇率和国内成本已很难支持在低中端外贸方面些神与东南亚竞争，如层主做的是比较有特色或技术含量较高的藏贸易战方面美国会拉欧盟一起的景对美国妥协了后面欧洲很快会跟上趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。 了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神现在各国都有问题，信都希望转嫁危机名转嫁危机的一种虎藏龙的地方， 了很多好帖神贴，但因为某 和谐。我方式就是抢夺别国的资金和工作岗位发展本国盗打击进口措虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们施会出的比较频繁。层主多关注一下动态比较好。

作者:gz111678 日期:2018-04-12 21:14香港金管局买进8.16亿港元，维护港元汇率。

作者：gz111678好日期：2018-04-13 00:10港币汇率触及弱方保证7.85创33年新高，证监会加大对港股支持力度的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

始发于微信公众号：凭栏欲言

4 月 11 日，中国证监会宣布，自 5 月 1 日起扩大互联互出了很多好帖神贴 ，但因为某些原因这些好 易被和谐。我通每日额度扩大四倍，即沪股通及深股通每日额度从 130 亿元调整为 520 亿元，港股通每日额度从 105 亿元调整为 420些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。亿元龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏据东方财富网数据，自2014年11天月7日以来和谐沪港通和深港通所设置的每日额度，仅有三次满额。其余时间额度使用率多未超过 $40%$ v。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

上图，沪港通单日使用额度前20上图，深港通单日使用额度前 20对于深港通来说，额度使用多未超过 $20%$ ，深港通和沪涯是个卧港通南向资金两市加总较高的记录多出现在72018年积谐显示门现在正在集整理这些神 84955，获取更多优质资源推荐。涯是个2018年国内资金对港股的助推。为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在既然原有额度够用，信为何会突然扩容呢？

些神对此，有媒体认为,信这调整是为A股纳原MSCI新兴虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我市场指数铺路趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

但业内人士表示，根据目前的纳入比例和可能的资金流些神容易被和谐。我量来看，触及原先每日额度上限的可能性并不大。

更大的问题可能出在港币身为某。

虎藏4月12日早间，好港元兑美元触及7.85关口容皮33年来帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的新低。也方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们上图，数据来自新浪，0晨间55点取港币汇率33年来首

次触及7.85

些神 源于美港利差扩大化，港元走势自 2018 年开年以来持龙的地方，出了很多 ，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我续疲弱，4.12 日晨间最终触及香港金管局 7.85 的弱方兑换卧保虎藏证龙。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏香港为盯住美元的联系汇率制度理论上容一旦港元汇神贴好帖 。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐率贬至跌破785，香港金管局要卖出美元些买入港元；谐而在触及7.85，前金管局都没有必要于预多和造。我们些神然而，根据香港经济日报的报道，4更月10日源彭博交易虎藏龙的地方，出 贴，但因为某些原因这些好帖容易被 值。戎系统显示，外资行德利万邦、2瑞信、花旗等港元兑美元成交虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们价一度跌破 7.85 的弱方兑换保证水平，但未见香港金管局多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们出手承接港元卖盘。

天涯是个卧虎藏香港金管局卖出美元，买入港币的过程会收紧港币流行们现在正在收集整理这些神贴好帖 加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。笑涯是个性导致对港股的负面冲击。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在港股的负面预期会导致资金出逃股市，撤离资金换汇投资利差明显的美元资产将是+2个稳定盈利的好选择荐这将使虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我港币联系汇率承压友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

香港金管局面临两难选择而顾虑重重。

虎藏 由于国内大量企业港股上市，部分企业还是 A 股港股同些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。时上市，如有大股东质押了股权，在港股大跌的情形下可能些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。会发生爆仓风险进而波及国内股市些原因这些好帖容易被和谐。我们此时证监会宣布沪港通和深港通的互通额度扩大四倍，们现在正提升了对港股的资金支持力度：无疑增加了港股的利好预期。 们现在正降低了资金出逃港股的可能性84955，获取更多优质资源推荐。

港币汇率承压将得到一定程度的缓解。

但美港利差的存在仍将导致港币汇率长期承压。

作者:gz111678 日期:2018-04-13 10:16南下资金对港股市场构成支撑QDHI基金看好港股中国证券报农中证网站1小时前济恐怕是港股上市中企质押了股权，被迫通过资金南下渠道支撑自家股票的防止爆仓。284955，获取更多优质资源推荐。

作者：gz111678友日期：2018-04-14取00:10些神 数据不怎么好，M1 增速低于 M2，显示定期存款增速超出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现过活期存款。

企业资金无处投资改存了定期增加收益好帖容易被和谐。我们现在正在帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

藏作者：gz111678好日期：2018-04-1411:49帖容易被和谐。我们现在正在神 治治鼻炎的朋友加V信110128495，获取更多优质资源推荐。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在神香港是突破口朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏龙 龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在神房价是支撑无力才会出妖84955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴并好不帖。认感为兴打趣的强朋心友针加v可信1以101一28直495支5，撑获。取更多优质资源推荐。龙的地 很多好帖神贴， 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在中国社会融资 180 万亿神 贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。保守估计9万亿的利息。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在神 贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏保持只还利息多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在GDP名义要增长 $11%$ 注意是名支多和道。我们顶统计局公布的是实际增速9去年名义GDP增速11.2%线们 现在正在
实际 $6.9%$ .中间之差为价格平减 $4.3%$ 取远超CPi1. $8%$ .原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴今好年帖。要感维兴持趣的债朋务友不加v系信1统101性28爆495发5，。获取更多优质资源推荐。藏 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在要维持 $11%$ 名义 GDP 增速。神 4955，获取更多优质资源推荐。定调为实际增速 $6.5%$ ，价格平减要达到 $4.5%$ . 被和谐。我们现在正在神贴 优质资源推荐。藏正常来说M2要与GDP名义增速些致这些好帖容易被和谐。我们现在正在藏以中国之前的记录来看，但M2增速远超名义GDP增速。我们现在正在2超和我们现在正在神模式不变情况下M2要达到 $22%$ 才可维持债务问题正常。们现在正在
这些神M2要达到 $11%$ 才可以维持债务、资产价格紧平衡。刚刚
卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在神还贴息好。帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。 帖容易被和谐。我们现在正在现在 M2 才增长 $8.1%$ 。连紧平衡都达不到。

天涯是个卧虎藏债务问题和金融资产价格及GDP增速相互依存被环环相门现在正在收集整理这些神贴好帖。 的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个扣也要环环相杀。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者：gZ111678蔡日期：2018-04-1417:10

@月影光轮

些神我写有感段讨论房价的，判断是2017年廣义通胀被CPI虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我反超 $0.3%$ 。由于价格的滞后性今年应会感觉到房价掉头。明地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们年会扩大。

汇率不好讲很这个可以明暗双线。

作者：gz111678好日期:2018-04-15 22:48据央行官网13日消息，中国3月M2货币供应同比增长$8.2%$ 好预期 $8.9%$ 的朋前值 $8.8%$ 28中国3月M1货币供应同比增质藏龙的地方长 $7.1%$ 站。预期 $9.5%$ 友前值 8. $5%$ 95中国3更月M0货币供应同比卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这增些神长贴6好.0帖%。，感预兴趣期的7朋.9友%加，v信前11值01218349.555%，。获取更多优质资源推荐。

3 月末，广义货币(M2)余额 173.99 万亿元，同比增长些神贴好
8. $2%$ ，增速分别比上月末和上年同期低 0.6 个和 1.9 个百分这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。点狭义货币(M1)余额5235万亿元原同比增长 $7.1%$ 谐增速趣的朋友加v信1101284955 获取更多优质资分别比上月末和止年同期低值因4个和原11这7个百分点；诣流通中货币（M0）余额727万亿元2同比增长 $6%$ 质季度净投放现金2047亿元的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。旧因为其此原店 被和谐。我们

些神其中M1与预期差异较大，84预期M1-M2为正源而实际为虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这负些神数贴；好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

M0 为现金，M1 为现金+活期存款，M2 为 M1+定期存款。

表明MO中现金和 M1中活期转换为M2中的定期存款。我们现在正在显示企业认为短期寻找不到合适的投资目标而将流动门现在正在性较强的备用资金转存为流动性较差，收益率较高的定期。们现在正在体现。了去杠杆环境下企业的收缩取更多优质资源推龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被作者：gz111678友日期：2018-04-16取11:19 质资源推龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被含品，4·16的朋友加v信1101284955，获取更多优后 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被央行：上调 14 天公开市场逆回购利率 5 个基点贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推息步伐加快多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推但杜杆率还没下降神贴，但因为某些原因这些好帖容易作者；gz1678日期：2018-04-1709:41咨源金管局干预三天加利率连升三天取港股连续三天收跌。

港房指标中原先行指数本周收跌5作者:gz111678 日期:2018-04-17 17:13龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好@道 W 2018-04-17 09:59:12

虎藏龙谈的数地方据，而出不了很参多杂好情帖神绪贴的，好但因帖为，某这些原样因的这帖些好子帖曲容高易被和和寡谐，。我因些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐为那些只带信仰情怀的多空大多数是懒得看和看不懂的。受些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。教方的谢谢分享很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

谢谢欣赏

作者：gz111678发日期：2018-04-17取19:27质资源推荐
龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
大概一个月前我就说了要降准。获取更多优质资源推荐。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
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作者：gz111678好日期：2018-04-1811:35

谢谢欣赏

作者：gz111678友日期：2018-04-18取14:51质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在@g003xb 2018-04-18 12:03:15 获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在顶一下 。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

谢顶

作者：gz111678好日期:2018-04-18日9:40

础国家统计局17有公布，2018年第一季度我国GDP总值为198783亿元，的同比增长 $6.8%$ 55增速与去年四季度持平，增速比去年全年降低0.1个百分点。获取更多优质资源推荐。

从公布数据来看

一季度名义 GDP（注意是名义）同比增长 $10.2%$ ，略低些神贴好帖 获取更卧于虎藏20龙1的7 地年方全，出年了的很1多1好.2帖%神水贴平，但。因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

虎藏名义GDP至少增长 $11%$ 才能覆盖掉债务利息，易保持债务些神贴好帖。感兴趣的朋友加v 获取更多优质资源推荐。达到只还息不还本的紧平衡（推导过程见之前文章);和谐。我们

这度GDP增量18397.7亿米能覆益一季度债务利息增量22500亿感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

债务利息差额至少有4100亿。

些神贴以好5帖%。的感利兴趣率的计朋算友加，v信估11算01有28489.552 ，万获取亿更债多务优质存资量源受推荐到。影响，帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在约占债务总量的 4.56%。

去杜杆影响逐渐显现，，债务问题进入多发时段被和谐。我们

虎实际GDP增长 $6.8%$ 价格平减即GDP全口径通胀影响为们现在正在3.4%秀度CP1增长 $2.1%$ 低于价格平减影响和谁。我们现在正在

显示消费端仍较为乏力。

些神社会消费品零售总额名义增长率 $10.1%$ 质低于名义GDP虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们增长率 $10.2%$ 。 趣的朋友加v信1101284 取更多优质资源推荐

对 GDP 增长形成轻微负面拉动。

作者:gz111678好日期:2018-04-18 22:44

央行降准内在逻辑解读，但防止降杠杆速度过快发生系统贴险好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。 地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

性风险

2018-04-18的凭栏欲言1凭栏欲言些神4月17感日趣中国人民银行突然降准，更仿佛意料之外，又虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我仿些神佛贴意好料帖。之感中兴。趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

按美元计，中国 3 月贸易帐为逆差 49.83 亿美元，预期些神贴顺差 275 亿美元，前值由顺差 337.4 亿美元修正为顺差 337.5些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。亿美元地这是2017年2申月以来中国贸易帐首次呈现逆差。我们藏逆差的出现意味着外储占款的下降，而长期以来外汇占们现在正在音数部为党国货市放的主票发式接和造。我们现在正在些神4月点13日趣中国央行公布2018年季度金融统计数据报虎藏龙的地方，出了很 帖神贴，但因为某些原因这些 好帖容易被和谐。我告显示站。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神贴中好国帖。3 感月兴M趣2的 同朋友比加增v信长1 $8.2%$ 9,55不，及获取预更期多的优 $8.9%$ 推。，荐比。预期很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在少增 1.12 万亿。

天涯是个卧虎藏龙季度名义GDP子(注意是名义募些实际增长 $6.8%$ 皮稠比增门现在正在收集整理这些神贴好帖。 明发力 更多优质资源推荐。笑涯是个长 $10.9%$ 方略低于2017年全年的11. $2%$ 水平好帖容易被和谐。我们现在正在以目前社会融资存量规模180万亿果利率5%计算，保守估计年债务利息9亿，信季度债务利息2.25万亿荐。

文些神名义GDP至少增长 $11%$ 才能覆盖掉债务利息源保持债务虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我达到只还息不还本的紧平衡。一季度 GDP 增量 18397.7 亿未神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们能覆盖一季度债务利息。

债务利息差额至少有4100亿。

虎藏尤 $5%$ 的利率计算帖至少8.2万亿债务存量受到影响，约门现在正在点社会融资总量的4.56%，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在 信1101284955，获取更多优质资源推荐。

据2017年中国去杠杆进程报告数据这些神2017。年包括居民如非金融企业和政府部门的实体经济杠卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我杆率由 2016 年的 239.7%上升到 $242.1%$ ，上升了 2.3 个百分虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们点。 。感兴趣的朋友加v信1101 获取更多优质资源推荐

虎藏龙其的中地方居，民出部了很门多杠好杆帖神率贴从，2但0因16为 某年些的原 $44.8%$ 上帖升容易到 $49.0%$ 我，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。提高了的4.力个百分点帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

2017年政府总杠杆率从止年的 $36.6%$ 下降到 $36.2%$ 。我们现在正金融企业部们杜杆率宙2016年的158.2%回落至门现在正156. $9%$ 帖下降了3个百分点84955，获取更多优质资源推荐。造我们现

文些神国企债务占全部非金融企业部门 $62%$ ，相比2016年增加卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这3些 个神贴百好分帖点。感。兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

可见私企杠杆率下降 $7.5%$ ，部分产能已被挤出。

天涯是个卧虎藏资金流向仍为国企和居民房贷，些并未能解决小微企业融门现在正在收集整理这些 神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧资问题。也方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在另个原因为在当前产能过剩情况下小微企业本身融资需求较弱兴对资金并无渴望。49这从三月份M1增速小于M2虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我也可以得到旁证，显示企业短期没有投资目标而将流动性较虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我强的活期存款转存为收益率较高的定期存款。

虎藏 以 2017 中国去杠杆进程报告计算，未考虑地方政府隐些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源性债务地目前政府债务和国企债务由国家信誉隐性背书的债些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐务杠杆率达到 $133.5%$ 战与GDP天之比原店比实体经济总债务含居民，企业很政府的55%某些这些好容易被和谐。我们居民债务主要为房贷9占比实体经济总债务的 $20.2%$ 。

这些神在名义GDP增量不能覆盖存量债务利息的情况下，如M2虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我增速收缩过快，可能会导致去杠杆速度较慢的国企及地方政卧府虎藏债龙务的风地方险，率出先了很暴多露好，帖神进贴而，传但因导为至某银些原行因。这些好帖容易被和谐。我们虎藏龙为的防地方止，发出生了很系多统好性帖神风贴险，，但因央为行某通些原过因降这准些好对帖商容业易被银和行谐提。我供这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。流动性支持及降低商业银行资金成本原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏以2018年一季度末数据估算，些央行降准当日释放资金约 1.3 万亿，操作当日偿还 MLF 约 9000 亿元，同时释放增量资金约。4000赵亿元友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神M2增速仍未能覆盖名义GDP增速 $10.2%$ ,资金面偏紧没虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们有些神得贴到好改帖。变感。兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

作者:gz111678 日期:2018-04-20 12:59卧虎藏4的月18日早限多美国商务部已向华为公司发出行政传唤我们现在正在1月月天力 信11012 多优质要求华为提供过去五年向贴，恒伊朗叙利亚好古巴和苏丹出们现在正在口的全部信息，配合美国对通讯技术出口限制的调查。旨在 们现在正在查明华为是否违反明美国的禁运5把美国技术专卖给了特定卧虎藏龙的地方，出了很 ，但因为某 被和谐。我们现在正在国家。好传票已经送达华为在得克萨斯州的美国总部。荐。

对华为和中兴的问题，主文中一早就预言。

来的比想象中更快

作者:gz111678好日期:2018-04-2115:26中兴的被制裁，好关键在于时机。

在红笔所示阶段，加问题会被掩盖，更多是罚款了事。我们现在正在但到了黄笔所示阶段，1规则改变了更多优质资源荐和谐。我们现在正在

后果超过中兴本身的设想。

贴{S好I帖MA。G感E}兴h趣tt的p朋%3友A加%v2信F%1120F1i28m4g9355.，la获i取ba更f多il优e质.c资n源%2推F荐p%。2Fl%
虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
2F293204881.jpg{EIMAGE}获取更多优质资源推荐

作者:gz111678 日期:2018-04-22 14:17虎藏2008年危机其实并未爆发出来而是被掩盖拖延。诣而现些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。在藏宽松周期变紧缩周期。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我作者：gz111678蔡日期:2018-04-2420:11

@legend2017

些神工业产能占比GDP4成，1贸易战背景下外需衰退，空出这来些神的贴产好能帖。只感能兴在趣的内朋需友上加v想信1办101法28。4955，获取更多优质资源推荐。

自 97 年朱镕基改革开始，内需被几座大山房医教养老涯是个卧轮流挖个个遍。稍有经济问题就把内需拿出来刺激下挖掘下门现在正在去年居民贷款增量已经超过居民存款增量没地方挖门现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这个时候还想着挖掘消费潜力有点力不从心源携想挖掘出来只能是GDP倾斜个人收入。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些贴这好得帖。靠感减兴税趣的。朋友加v信1101284955，获取更多虎藏 政府量出为入，没有支出缩减不可能减税，你看一季度些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐税收大幅超越GDP 增速就明白因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

口号，行不行先喊着。

作者：gz111678务日期：2018-04-2512:53降准闸门打开，友后续仍会降准

2018-04-24的凭栏欲言10凭栏欲言

这些神贴针好对帖。企感业兴融趣的资朋成友加本v，信11中01国284财955政，科获取学更研多究优质院资2源01推7荐 年。“降多好帖神 某些 此 和谐。我
成本”调研报告显示，国有企业处于优势地位，融资规模大，
卧融虎藏资龙成的地本方低，；出了而很民多营好帖企神业贴，处但于因劣为某势些地原因位这。些在好帖样容本易企被和业谐中。我，们
这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
2014-2016年国有企业的银行贷款加权平均利率明显低于民好帖 后威 趣的朋友加v信1101284955，获取更
营企业，分别为6:13%591%和 $5.26%$ 而民营企业则为 $7.65%$
卧7虎.4藏1龙%的和地6方.7，9出%了。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

些神中国农业银行首席经济学家向松祚曾经公开表示民企虎藏龙的地方，出了 多好帖神贴，与国企在一定程度上不能公平竞争，获国有企业源先国字虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我号，银行给他放款觉得很安全，贷款出事信贷员，行长没有责任，或者有责任可以说得过去，这是国有企业。但是要给私营企业放贷款很出了问题，但马上别人怀疑你是不是有私向们现在正在收授。的这是一个潜规则神并不是明文的规定好但是潜意识就门现在正在是这，我们在正在这些神财政部数据的2017年国有企业实现利润近2原9万亿同虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些 帖容易被和谐。我比增 $23.5%$ 或多处于产业链中上游的国有企业受益于2017年虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这的些神去贴产好能帖。及感查兴环趣的保朋政友策加v，信1保101持28了495较5，好获的取更利多润优度质资。源推荐

虎藏 国企利润同比大增，国企杠杆率却反而上升 3 个点。证些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。明在利润较高时很追求利润的冲动只能促使业加杠杆。我们虎藏而同期，PPI(衡量工业企业产品出广价格变动趋势和变动程度）快速上行，CPI却上行无力。原这好容被和谐。我们齐神显示靠近消费者以小型私企为主的的中下游厂家无法将社游惦家的价格上涨成本转嫁给消费者名优只能自己消化，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我部些神分贴小好型帖。私感企兴已趣的实朋际友亏加v损信1。101284955，获取更多优质资源推荐。

小型私企具有议价能力弱、抗风险能力低、对利润度敏些神贴感等特点，2017 年私企去杠杆幅度最大，2017 年私企杠杆些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。率降15%。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们私企的杠杆率下降来源于两方面;

能禮了私企资款利率较高，而利润度由于生下游同时挤压出现下降，利润不足失去了加杠杆的动力多优质资源推荐。让，我些神好中国的工业产能严重超过国内内需质在贸易战的大虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这背些神景贴下好，帖。外感需兴减趣的弱朋。友工加v业信1产101能28被495迫5，自获发取更去多产优能质资。源推荐

而国企则由于利润度的上升及国家隐性兜底使得国企重是个卧本身并没有去杠杆的欲望贴2017年未原国企债务已超过一百门现在正在是个留万亿的部分国企利润不够债务还息，些形成债务黑洞和谐。我们现在正在 整理这些 荐。

随着银行可贷资金接近极限5如央行不持续投放资金，银行将无法实现增加贷款规模来掩盖旧有债务及新增利息。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我可贷资金逐渐掩盖不了债务黑洞。5国企风险逐渐暴露，进而虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我可些神能贴传好导帖。至感银兴行趣的形朋成友系加v统信1性101风28险495。5，获取更多优质资源推荐

上图货币乘数高点 5.47。

为何说可贷资金接近极限

虎藏M2来源于两部分；榔 $\mathrm{M2=}$ 基础货币/准备金率被货币们现在正在乘数元1/准备金率。多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在 朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

1好基础货币

来看一央行的资产负债表

些神贴上好图帖。为感最兴新趣的的朋央友行加v资信1产101负28债495表5，，获基取础更多货优币质体资源现推为荐央。行的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我储备货币

红框所示储备货币，为通常意义上所说的央行印钞。

资产负债表中多好资产些负债；

可看出储备货币 $=$ 总资产总负债红框外部分。

卧虎藏 些神贴 影响比较大的两项为外汇和对其他存款性公司债权（即经常说的各种粉的逆回购）101284955，获取更多优质资源推荐。

些神以止两项中外汇占款目前由于贸易战的原因可预见将虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们停滞不前甚至减少。 友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

那么基础货币的增长只能靠各种粉的投放支撑，而目前贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

个卧MLF利率为 $3.3%$ 很这决定 商业银行的资金城本易被和谐。我们现在正在

2的商业银行信贷

礼商业银行以信贷派生准货币存款派生能力受法定存款储备金限制感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

派生极限=贮备货币/法定存款准备金。

以目前的 M2/储备货币计算准备金率。

虎藏显示银行准备金率已接近极限值，2018 年 1 月数值低点些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐为7.8地已接近4.17白宣布降准前大型金融机构法定存款些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。准备金率 $17%$ ：了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们上图，2015年之后的准备金率这神综合上面两点来看，信央行为避免发生系统性危机需推动M2增长帖。只能选择以MLF、10SLF955逆回购等增加基础货币，卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这或些神实贴行好降帖。准感。兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

如央行以各种粉等推升 M2 增长，则推升了银行获得资
些神贴
金的成本，间接提高了国企的融资成本。对国企的百万亿债
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务和政府债务形成压力神由于国有企业及政府债务以国家的兴趣的朋友加v信11 取更多优质资源推荐。
信誉隐性担保，最终压力又回到央行身上好帖容易被和谐。我们

而降准则以提高了货币乘数的方式增加了银行可贷资金神推升战M2惑降低银行资金成本，间接降低国企债务风险。

鉴于中国领导层多次强调不发生系统性风险的底线。

可预见的是，为保证不突破底线，降准不会只有一次。

4 月 11 日，在博鳌亚洲论坛期间，央行行长易纲问及如何看待主要经济体的货币政策正常化原而易纲在回答时多次门现神贴好帖。感兴趣的朋友加 获取更多优质资强调，的中国央行已经准备好了他指出，这目前中国十年期国门现债收益率约为3.7%存美国十年期国债收益率约为2.8%，我们现美利差处于感“比较舒服"信的区间55面对主要经济体货币政策虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现正常化，帖央行已经做好了准备了965，获取更多优质资源推荐。

4 月 20 日，十年期美国国债收益率达到 $2,96%$ ，而中国
些神但因为某些
十年期国债收益率则下滑至 $3.52%$ ，利差收窄，显然开始逐
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步进入不那么舒服的区间，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

卧虎藏龙图数据显示美元LIBOR（3M）些利率逐渐攀升而人民币SHIBOR（3M）利率逐渐下滑，但因为某些原因这些好容易被和谐。我神随着美联储加息步伐，利差收窄形成的资本外流压力和虎藏龙的地方国企高负债形成的系统性风险压力之间更腾挪空间日窄。

作者:gz111678 日期:2018-04-25 12:54龙的地方 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好降准闸门打开，后续仍会降准贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优龙的地 些原因这些好2018-04-24 凭栏欲言 凭栏欲言

卧虎藏针对企业融资成本神贴中国财政科学研究院2017年皆“降门现在正在些神贴好帖。成本调研报告显示，国有企业处于优势地位站融资规模大，们现在正在融资成本低：而民营企业处于劣势地位。在样本企业中我们现在正在2014-2016年国有企业的银行贷款加权平均利率明显低于民虎藏龙的地方， 我们现在正在营企业，分别为 $6.13%.5.91%$ 1和2 $5.26%$ ，而民营企业则为 $7.65%$ 、卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这7些.4神1贴%好和帖6。.7感9兴%趣。的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

中国农业银行首席经济学家向松祚曾经公开表示民企贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

与国企在亨定程度上不能公平竞争国有企业易首先国字门现号银行给他放款觉得很安全，贷款出事信贷员行长没有们现责任好或者有责任可以说得过去，5这是国有企业源但是要给 们现私营企业放贷款的出了问题，12马上别人怀疑你是不是有私向虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原 被和谐。我们现收授。好这是一个潜规则，信并不是明文的规定，质但是潜意识就虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现这是些神这贴样好。帖”。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐

虎源 财政部数据，2017 年国有企业实现利润近 2.9 万亿 同些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源比增 $23.5%$ ，多处于产业链中上游的国有企业受益于2017年些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的去产能及查环保政策神保持较好的利润度贴容易被和谐。我们这企利润同比大增，国企社杆率却反而上开3不点。证明在利润较高时的追求利润的冲动只能促使企业加杠杆。我些神而同期兴PPH(衡量工业企业产品出便价格变动趋势和变虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这动些神程贴度好)帖快。速感兴上趣行的，朋C友P加I v信却11上01行284无955力，。获取更多优质资源推荐。

显示靠近消费者以小型私企为主的的中下游厂家无法些神贴卧将虎藏上龙游的厂地方家，的出价了很格多上好涨帖神成贴本，转但因嫁为给某消些原费因者这。些好只帖能容自易被己和消谐化。我，们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。部分水型私企已实际亏损，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我藏孙型私企具有议价能力弱抗风险能力低站对利润度敏感等特点，2017 年私企去杠杆幅度最大，2017 年私企杠杆率下降 $15%$ 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。谐私企的杠杆率下降来源于两方面;

这些神贴1好、帖私。企感兴贷趣款的朋利友率加较v信高110，128而49利55，润获度取由更多于优上质下资源游推同荐时。挤压原因这些好帖容易被和谐。我们出现下降，利润不足失去了加杠杆的动力。

天涯是个卧虎藏2的中国的工业产能严重超过国内内需好在贸易战的夫们现在正在收集整理这些神贴好帖 朋友加 资源推荐。涯是个卧背景下，拖外需减弱。好工业产能被迫自发去产能。容易被和谐。我们现在正在齐而国企则由于利润度的上升及国家隐性兜底使得国企本身并没有去杠杆的欲望。120179年未,取国企债务已超过一百虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我万亿。好部分国企利润不够债务还息，形成债务黑洞。荐。

随着银行可贷资金接近极限，如央行不持续投放资金，
些神贴我
银行将无法实现增加贷款规模来掩盖旧有债务及新增利息。神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推
可贷资金逐渐掩盖不了债务黑洞。某国企风险逐渐暴露，诣进而
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
可能传导至银行形成系统性风险为某些原因这些好帖容易被和谐。我

上图货币乘数高点547。

为何说可贷资金接近极限

些神M2-来源于两部分；v即 $\mathrm{M}2=$ 基础货币/准备金率荐而货币虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我乘些神数贴=1好/帖准。备感兴金趣率的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

1、基础货币

来看一下央行的资产负债表

虎藏上图为最新的央行资产负债表，些基础货币体现为央行的贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。储备货币方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我红框所示储备货币，为通常意义上所说的央行印钞。

资产负债表中明友资产=负债;

可看出储备货币 $=$ 总资产-总负债红框外部分。

影响比较大的两项为外汇和对其他存款性公司债权（即些神，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正经常说的各种粉，逆回购）

天涯是个卧虎藏以土两项中外汇占款目前由于贸易战的原因可预见将门现在正在收集整理这 的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧停滞不前甚至减少好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在礼那么基础货币的增长只能靠各种粉的投放支撑，而目前MLF利率为3.3%的这决定了商业银行的资金成本原推荐。

2好商业银行信贷

商业银行以信贷派生准货币，存款派生能力受法定存款些神出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我储备金限制。

派生极限 $=$ 贮备货币/法定存款准备金。

以目前的M2/储备货币计算准备金率。

显示银行准备金率已接近校限值，2018年1月数值低点为17.8帖。已接近417日宣布降准前大型金融机构法定存款准备金率。17%%趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

上图，2015 年之后的准备金率

综合上面两点来看，央行为避免发生系统性危机需推动这些神贴好卧M虎2 藏增龙长的地，方只，能出了选很择多好以帖M神LF贴、，S但L因F为、某逆些回原因购这等些增好帖加容基易被础和货谐币。我，这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。或实行降准。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我如央行以各种粉等推升M2增长景则推升了银行获得资金的成本，间接提高了国企的融资成本。对国企的百万亿债务和政府债务形成压力，信由于国有企业及政府债务以国家的虎藏龙的地方， 帖神贴，但因为某 原因这 好帖容易被和谐。我信誉隐性担保，趣最终压力又回到了央行身上质资源推荐。

而降准则以提高了货币乘数的方式增加了银行可贷资些神金，推升 M2。降低了银行资金成本，间接降低国企债务风险。

个卧虎藏鉴于中国领导层多次强调不发生系统性风险的底线。我们现在理这些神贴好帖。 的朋友加未虎藏可预见的是限为保证不突破底线降准不会只有和次我们现在理月11白，在博整亚洲论坛期间，英行行长易纲问及如 现在里这何看待主要经济体的货币政策正常化取而易纲在回答时多次个卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在里这强调，好中国央行已经准备好了。49他指出更目前中国十年期国个卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在债收益率约为 $3.7%$ ，美国十年期国债收益率约为 $2.8%$ ，中们现在美利差处于“比较舒服”的区间。面对主要经济体货币政策理这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推个卧正常化，地英行已经做好了准备了为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在虎藏4月20日，很年期美国国债收益率达到 $2.96%$ 被中国十年期国债收益率则下滑至 $3.52%$ 利差收窄，显然开始逐步进大不那么舒服的区间。101284955，获取更多优质资源推荐。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神贴图数据显示美元LIBOR8（3M）利率逐渐攀升而人民币卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我SHIBOR(3M）利率逐渐下滑 101284955，获取更多优质资源推荐。

随着美联储加息步伐，利差收窄形成的资本外流压力和些神贴卧国虎藏企龙高的负地方债，形出成了很的多系好统帖神性贴风，险但因压为力某之些原间因，这腾些好挪帖空容间易被日和窄谐。。我们作者:gz111678好日期:2018-04-25日3:38这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推卧虎藏龙SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3laibafile.icn%2Fp%2Fm%们现在正293M我在在申SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg351aibafile.cn%2Fp%2Fm%卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正2F293373596:png {EIMAGE}101284955，,获取更多优质资源推荐。卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正这些神贴{S好I帖MA。G感E}兴h趣tt的p朋%3友A加%v2信F%1120F1i28m4g9355.，la获i取ba更f多il优e质.c资n源%2推F荐p%。2Fm%卧虎藏 ，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正2F293373598.png{EIMAGE}这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

天涯是个卧虎藏尤SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafil.n%2Fp%2Fm%收集整理这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个2F293373604.png{EIMAGE}，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们红色框选为基础货币，即通常意义所说的央行印钞。

经贷款派生后，友形成5.46倍的M2作者：gz111678友日期：2018-04-2608:39

美媒：美国司法部正调查华为是否违反向伊朗禁运有关些神龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们制裁

突民日报04-25子22:17

虎藏据华尔街日报报道神美国司法部正在调查华为公司是否违反向伊朗禁运的有关制裁。因为某些原因这些好帖容易被和谐。我 01284955，获取更多优质资源推荐。

作者：gz111678友日期：2018-04-2621:54

{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg35 1aibafile.cn%2Fp%2F1%虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这2些F2神9贴34好4帖17。1感8.兴j趣pg的{朋EI友M加AvG信E}1101284955，获取更多优质资源推荐。

作者:gz111678 日期:2018-04-27 11:02

4.23 日中央提出新一轮扩内需由谁接盘？

原创方2018-04-26凭栏欲言为凭栏欲言虎藏2018°年4月23日，神中共中央政治局会议召开被粉析研们现在正在究当前经济形参和经济工件，我们现在正在

会议中重提的扩大内需”

些神在整体去杠杆的大背景下，49大内需可能会增加杠杆。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在难些神道贴政好策帖。风感向兴变趣的换朋？友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

缺啥补啥一直是国内政策调整的依据，既然中央提出了卧抗头内需，莫名的就猜测可能是内需状况不良帖容易被和谐。我们现在正在关是卧虎藏看孔方下统计局的数据同比增长 $9.8%$ 些比上年微降；还门准果这属于正常，感出粮友加1信1155，获多优质咨源推荐

再看。下累计额,加好像哪里不太对。

来看一感下搜集的数据。

上图 2018 年公布累计额计算同比和统计局公布同比不些神贴虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我一致。

卧虎藏但并不妨碍从公布累计额中看出，社会消费能力下降极些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。快藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们果然猜中了最近似乎发现了自己对猜谜的天赋。之前文章中猜测的中美贸易战、中兴华为可能被制裁源可能降准、帖容易被和谐。港币状况等等应的猜中。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

好吧，我傲娇了。

话归正题

来看一下近几年 GDP 增速再看享下扩大内需的时间点

藏会发现近几年每当经济增速下滑时，这内需总像是夜壶我们现在正在卧关虎藏键龙时的候地方总，要出用了很一多下好。帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在那2018年状况还是如同之前一样吗？

就单纯交易来看有一条等式。

些神贴由好于帖。贸感易兴战趣的的朋影友响加v，信1外101需28衰495弱5，大获几取更率多成优为质资事源实推，荐可。是产能还在，多余的产能就需要国内消化，国内商品可能会呈现在这个前提之下，加中央政府适时提出扩大内需是无可争理这议的贴好帖。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们但问题出在支出方面，1即货币+负债。

中央政府要扩大内需，如何扩大？

些神贴来好来帖。感莫兴过趣的去朋于友家加v电信1下101乡28、495汽5，车获下取更乡多、优发质资展源房推地荐。产业、原因这些好帖容易被和谐。我剌激消费金融等。都需要支出端有潜力。

分成货币和负债两部分来看

1的货币

货市来源于收炎，中国居民收入占比GDP比重集直偏低，不足50%，而美国为70%以上1284955，获取更多优质资源推荐。 因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

即算国家想提升居民收入;49也是无法立等见影出效果的。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这短些神期贴内好对帖。刺感激兴内趣的需朋并友无加v帮信1助101。284955，获取更多优质资源推荐。

只能刺激货币存量，诱导居民部门将以前的净存款拿出些神贴好但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们来，将更多的货币用于消费；

虎藏由于长时间多次刺激消费因2017年，这居民净存款（存款贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。贷款）负增长。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们神2017年5月央行公布的境内居民住户存款总额为62.6万亿贴好境内居民以民币贷款已经从2010年的8.8万亿飙升虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我到36.4万亿元，的人均净存款不足两万更多优质资源推荐。

些神 鉴于中国福利保障程度较低，居民存款一定程度上承担，但因了应付突发状况的保险功能，不到两万的存款可能只能保障

吃好负债

些神2008、2011趣年的时候，世界范围内正处于货币宽松阶段，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 但因为某些原因这 帖容易被和谐。我利率长时间处于低位加为负债消费提供予有利环境。荐。

2015 年末美联储已开始加息，但是中美利差仍有较大差些神易被和谐。我距，中国有较充足的政策空间实施消费刺激政策。

昏虎藏同样由于长时间多次刺激消费，中国居民债务率的一路这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推飙升的目前，出中国居民部门总贷款占GDP的比重已经超过这卧 $55%$ 占居民可支配收入的比重已经超过了 $90%$ 覆和谐。我们这神2015年居民新增信贷4.6万亿、2016年达到7.1万亿2017年新增8万亿，友连创新高。955，获取更多优质资源推荐。

些神 截止 2018 年 4 月 25 日，十年美债收益率已突破 $3%$ ，十了很多好帖神贴， 但因为某些原因这些 谐。我年国债收益率为 $3.6%$ ，息差收窄。国内利率政策已没有下调空间，贷款利率只能同步走高，负债消费成本增加，刺激消些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。费政策效果将大打折扣神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们中国自2008年以来站每当经济发展受阻时就会刺激消费以更大的债务规模推升经济发展，加杠杆行为也从 2008年之前主要由企业加杠杆，10转变5为2008年之后的地方政府虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 口大天 好帖容易被和谐。加杠杆，帖再转变为2015年之后的主要由居民部门加杠杆。

些神贴目好前帖。，感中兴国趣的整朋体友杠加v杆信1率101已28在495B5I，S 获警取示更多红优色质区资源域推之荐内。，已神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在无大规模加杠杆的能力。

天涯是个卧虎藏实体部门杠杆都加完了后怎么办呢？刺激内需由谁门现在正收集整理这

猜测本轮扩内需中英或试图只刺激杜杆率较低的消费者增加消费兴即所谓的结构性刺激，但实施起来未必尽如人卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我意o贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

来看一下中国经济的增长示意图经济长周期由科技推升的劳动生产率决定；

虎藏龙 经济的短周期则由债务周期推升原正常情况下没有信贷些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。则没有金融危机很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们债务只是透支未来，借钱始终是要还的。

齐业神那么一个经济增长周期跟着一个经济衰退周期是正常卧虎藏龙的地方，出 自的神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

中国自 2008 年以来持续以负债推动经济增长，经济增藏龙的地 ，但因为某些原 这些好帖容易 。我速有下降趋势则以更大的杠杆来推升经济增长，随着时间推卧移虎藏，龙杠的杆地方率，持出续了很攀多升好。帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏当杜杆无处可加的时候，但最终要沿着红线回归被成去们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资 源推荐杠杆的过程，出这个过程总要有人成为最后的接盘者被无法避文免神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。 藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们杠杆不会自已消失，信却可以转移。

美元作为世界货币，信正在寻找美元去杠杆的接盘者。

中国呢，谁将成为杠杆的接盘者？

作者:gz111678 日期:2018-04-28 11:14 {SIMAGE}ht tp%3A%2F%2Fimg3laibafile.icn%2Fp%2F1%

2F293502557.jpg{EIMAGE}作者：gz111678友日期：2018–04-28取17:28

@沙弥小

应该还是倾向于调动三四线仍未加杠杆的人群接盘加些神某些原因这些好帖容易被和谐。我杠杆，可能会配合放松三四线信贷。

虎藏龙的三线收紧信贷防止加杜杆以防杠杆太高风险传导室些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。银行的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

实现结构性加杠杆。

神资管新规配合将高息理财逼出至低息存款资河为三四线虎藏龙的地方，接盘加杠杆创造低利率有利环境55，获取更多优质资源推荐。

些神贴 同时为国企创造低利率环境，4.23 日会议上说的压低实好帖神贴 因这些好帖容易被和谐。我体部门贷款利率应主要是压低国企贷款利率。私企从未在考卧虑虎藏范龙围的之地方内，只出是了很个多幌好子帖神。贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏应为国企负债风险已有所提现，些导致中央会议中删除了后立 趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。控制货币供给总闸门这句话。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我正如公布社会零售品总额，经计算增速降为 $5.18%$ ，。我比们去年腰斩，处为近20年来最低，95开始重提扩消费推荐。

统计局公布社会零售品总额增速为 $9.8%$ 。并不是 $5.18%$ 。

5.18%为我以统计局公布零售品总额对比去年同期零售些神很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在品总额计算得出。

藏有可能我数学没学好贴各位见谅原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

4月2日下午召开的中央财经委员会第婷次会议指出我们现在要以结构性去杠杆为基本思路分部门墨分债务类型提出不们现在同要求，帖地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下虎藏龙的地方 元 好帖神 帖容易被和谐。我们现在来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。优质资源推荐。

地方政府债务管理的问题以及中央要求地方政府“去杠些神杆”，促使作为主管部门的财政部对地方政府的融资举债行些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推为进行规范，降低地方政府隐形债务原因这些好帖容易被和谐。我们

2017年进行民好轮去杠杆因为但效果不佳子此看，我猜测后面应会对负债率较低的兰四线继续推进棚户区改造抓住最后的机会进行杠杆替换言推和谐。我们作者：gz111678友日期：2018-05-02取20:18些神贴周好二帖(。5感 月兴趣1 的日朋)友，加v美信1元10指128数495继5，续获之取前更多的优涨质势资源，推一荐举。突破藏龙的地 了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我了 92.00 的壁垒。

作者:gz111678 日期:2018-05-02 21:41资管新规了降准帖护内需综合解读-降低国企系统性风

2018-05-02 凭栏欲言 凭栏欲言些神金融，无论其表现形多么多变，其最终都只是为存款和虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 信大为 帖容易被和谐。我贷款之间架设趣道桥梁。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

那多样发展的资管产品无论怎么空转，也不外乎是想在些神贴， 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们存款和贷款的流动中多分一杯羹。

天涯是个卧虎藏4月23 日中央经济会议上提出的压低实体部门贷款利率，现在正在收集整理这些神贴好帖。 获取更多优质资源推荐。笑涯是个从这个方面理解资管新规就容易的多因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

存款一金融部门贷款资管新规将主要解决两个问题;

这些神压低金融部门的收益和压低存款端成本，质从通道和存款这两些神个贴方好面帖。压感低兴成趣的本朋从友而加v实信1现101压28低495贷5，款获利取更率多。优质资源推荐。

虎藏资管新规重要性更体现在心理方面，打破刚兑增加了对些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资居民对风险的厌恶，好短期之内居民是较难接受的易从而会将些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐更多的高息理财转入利率较低但保证刚兑的银行定存，谐实现压低存款端成本从而压低贷款利率因这些好容被和谐。我们济神新规也将打压银行外金融部门的收益链条。由于银行外金融部闹多追求高收益，信其资金去向无外乎债市源股市、房虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我地产等。上述三者中唯有房地产才最为符合高收益特征。资帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们管新规将对房企资金来源造成压力。

虎藏 而近期的降准同样也为了压低贷款利率。按照规定，商这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。业银行存入央行的当期法定存款准备金利率为窄 $62%$ 诣而商兴趣的朋友加v信1101284955，业银行借央行的MLF利率为 $3.3%$ 以降准置换MLB可压低银行存端成，我们这些神那在中国去杠杆的今天,12利率升高挤出杠杆是顺理成章卧虎藏龙的地方，出了 信天为与 谷易的事，好为何监管部闪要连出政策来确保实体部阆利率下降卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这呢些神？贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

这要看中国实体总债务的构成比例，实体部门总债务中，贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

天涯是个卧国企及地方政府约占总额的六成为某居民部门贷款及私企部闪们现在正在集整理这 趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。涯是个卧贷款各占约两成很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

好私企贷款

这些神2008.年大量投资造就的大量产能并没有匹配的消费能卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 但因为某 白谷易补 谐。我力神目前工业能严重过剩。2产能的过剩降低子行业盈利能虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们力些神。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284 获取更多优质资源推荐

虎藏 小规模的私企产能率先被挤出。体现为 2017 年私企部些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐门杜杆率下降 $7.5%$ 好信贷成本降低并不能从根本上改变私企些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。部盈利能力，私企部闸已失去增加信贷的动力易被和谐。我们

2居民部门

济神居民部门贷款集中为房产消费贷款更从国家层面来说要想居民加杠杆,趣用以置换企业部门杠杆更这需要在贷款利率虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我及贷款期限上面增加支持力度。实体部门利率的下降将对居很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们民部门消费有正效应。 取更多优质咨源

3、国企和政府负债

卧虎藏国企产权所有人为国家，但国企领导人只是代理认和当国神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，企借贷时，以产权所有人的资产和信用作为抵押易即为用国家资产和信用抵押。那当国企发生债务违约时，用作抵押物的国家资产如何处置？1V信1101284955，获取更多优质资源荐和造，我们些神这个问题没得到解决的话，49只能是刚性兑付点否则会产卧这生虎些藏神大龙贴面的好积地帖方。信，感心出兴危了趣很的机多朋引好友发帖加v神一信贴1系1，01列但28因连49为5锁5某，反些获原应取因更。这多些优好质帖资容源易推被荐和。谐。我国企的国有产权使得国企领导人容易产生道德风险。即委托人和代理人诉求点不上时因代理人更倾向于自身诉求我们现在正在

2017年，中央进行的供给侧改革希望国企代理人能在利门现润改善的同时降低杜杆率，但代理人在行使代理职责时倾向门现有于考虑自身利益诉求,加在利润率大增的同时并没有降低杠杆虎藏龙的地方，出 容易被和谐。我们现率。反而增加了杠杆率以追求更大的利润。优质资源推荐。

原因在于相对与去杠杆，保证利润增长对国企负责人来些神贴因为某些原因这些好帖容易被和谐。我说更能体现政绩，更具有激励。

卧虎藏由于政府和国企债务占实体债务约六成大面积的刚性些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推兑付也引导了全社会刚性兑付的习惯原这个问题短时间很难贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。改变。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们神那要保证国企和政府债务刚兑之下的可持续压低利率虎藏龙的地方就显得尤为重要的利率升高将加大发生系统性风险的几率。

些神贴但好利帖。率感是兴货趣的币朋的友价加v格信1，101利28率495的5，下获降取代更多表优货质币资源含推金荐量。的下虎藏龙 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我滑，将对货币造成贬值压力。

虎藏龙 全球紧缩大环境下，利率长期仍将上行。那国企和政府些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。债务问题在利率行周期要如何解决？因这些好帖容易被和谐。我

有两条途径；

高是要公中共银行装行债务望族《时钞辉英债务》，“要么以国企大面积盈利或出售资产来缩减杠杆更多优质资源推荐。

文些神债务置换的话；友假如置换存量债务的 $10%$ 资基础货币将虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我增加 13 万亿，以 5.46 的货币乘数。M2 将增长 70.98 万亿，被和谐。暴涨 41%，引发通胀，同时全社会杠杆率将激增 $85%$ ，与去关涯是个卧虎藏从这方面看2017年去产能保障国企的利润率大幅增长就了理依多，我们但最终并未实现国企杠杆率的下降。

文些神4月23日中央经济会议中删除了控制货币供给总闸门这虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我句表述，应为国企和地方政府负债风险已有所体现。从而导致中央在一定程度上放松了货币的供给。资管新规和降准都些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐在为保障国企和政府债务安全性未雨绸缪些好帖容易被和谐。我们虎藏4月2日下午召开的中央财经委员会第好次会议指出我们要以结构性去杠杆为基本思路，分部门是分债务类型提出不同要求，帖地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来神努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。优质资源推荐。

些神 地方政府债务管理的问题以及中央要求地方政府“去杠虎藏龙的地 ，但因为某些原因这些 谐。我杆”，促使作为主管部门的财政部对地方政府的融资举债行卧为虎藏进龙行的规地方范，，出降了很低多地好方帖神政贴府，隐但因形为债某务些原。因这些好帖容易被和谐。我们虎藏龙月23日中央经济会议还提出加快调整结构与持续扩夫些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。内需相结合。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们岸综合两次会议表述，判断政策仍将倾向于调动三四线仍未加杠杆的人群接盘加杠杆，12可能会配合放松三四线信贷。

些神过程仍将是国开行贷款-棚房区拆迁货币化补偿-制造虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我上涨预期-拆迁户接盘-其他跟风接盘。 取更多优质资源推荐

一二线则继续收紧二套房以上房贷防止部分人群杠杆这贴等房以禁售政策限制炎易引导需录定荷宇新建房，以门现引虎藏导龙杠的杆地方率，较出低了很者多置好换帖神国贴企，房但因企为杠某杆些原，因而这不些好是帖居容民易被间和杠谐杆。我置们 现换神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神近期已有部分银行贷款期限延长及部分公积金贷款额虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我度升高应都为扩内需配套政策。最终目的都为实现结构性杠被和谐。我们杆置换，从而使国企和政府部门刚兑债务顺利着陆。

但实施效果存疑，帖至要原因有;

虎藏力的地2017年居民净存款减少为某居民部门总贷款占GDP的比重已经超过了 $55%$ 加占居民可支配收入的比重已经超过了$90%$ 消费难以加码1和我们这些神2好帖2017年去产能己对居民收入生负面影响荐人均可虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我支些神配贴收好入帖。占感比兴人趣的均朋G友DP加 v比信1率101下28滑49 $0.59%$ 至更多43优.质54资%源。推荐。

3、 社会消费品零售总额由 2017 年 3 月的累计 85823些神贴好帖。亿增长至 2018 年 3 月的累计 90275 亿。经笔者计算同比增些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐长 $5.187%$ （统计局公布 $9.8%$ 因约些手年来最低增速谐消费些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。能力萎缩。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这好美联储利率已超过中国万年期存款利率源美国十年期国债利率已超过 $3%$ 加中国士年期国债利率则不滑至。 $3.6%$ ，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 但因为某 和谐。考虑美联储在2018年仍有2-3次加息，如中国不跟进加息，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我2018 年末中美十年国债将倒挂，央行已失去灵活利率政策空和谐。我们间。如跟进加息则将对去杠杆和扩内需产生负面影响。

在去杠杆阶段多好将有如下逻辑链原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在部分收入将用作偿债→三导致社会总体消费将不滑我门导致工厂去产能发生裁员和降薪社会总体消费进我们步不滑 $\rightarrow\rightarrow$ 恶性循环扣一触底反升 $\rightarrow\rightarrow$ 经济复苏原推荐。

这些神在此过程中债务是刚性的不会减少更但收入是弹性的，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我可能有收入覆盖不了债务的人将被迫甩卖资产用作还债。较多资产甩卖将会导致资产价格暴跌。从而相对来说，现金值些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。钱了龙的这是现金为王的由来。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们你需要在去杠杆阶段加杠杆吗？

作者：gz111678日期：2018-05-0510:16党报：中方绝不拿核心利益做交换取回绝美方漫天要价人民网人民日报加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

2 小时前 兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好作者:gz111678 日期:2018-05-05 14:28贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质龙的地方， 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好@sinky110

虎藏谈崩了，符合预期吧，谈之前我有预测下说美国条件些神贴好帖。 感兴趣的朋友加 获取更多优质必然是想拉爆中国经济问题转移危机原中国政府还存在幻想想境当站一，想差大大，我们这些神中国政府习惯于威权指令4碰上美国全鹰派队伍同样的虎藏龙的地方， 出了很多好 但因为某些原因 帖容易被和谐。我威权指含相当的不适应。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

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天量货币存量形成解析世一看好你的资本，放亦你的杠原创。2018-05号06凭栏欲言95凭栏欲言些神自前美联储主席格林斯潘开始，美联储的货币政策逐渐虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们由总量控制变为利率控制。 ，获取更多优质资源推荐。

虎藏 对一个相对封闭经济体来说，总量控制和利率控制没什些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐么不同地但是对美国这种开放经济体来说，些利率控制和总量些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。控制效果区别极大好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们美联储印钞+国民储蓄=对内投资+对外投资神这是一条等式，友当美联储控制货币总量时资其同时控制承对内投资和对外投资两个市场55但当格林斯潘以抗通胀斗虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我士之名以利率水平仅控制美国国内通胀时，其有意纵容放大虎藏龙 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们了对外投资的波动。

虎藏 从而使得在经济低迷期时，美国仅控制本国的国内货币些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐不对本国经济走势造成负面影响，即实现格林斯潘强调的货些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。币中性。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

这而放任美元低利率与国外市场形成息差，导致美元蜂拥。
而出对外套利趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

文些神正常情况下资金的流动将导致息差逐渐平衡原但美联储虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我对利率的控制将导致息差会一直存在，不调控货币总量的美联储将对美元海外流动性提供无限支持，形成海外美元流动天涯是个卧性泛滥地从而迫使其他国家降息应对以减少息差套利谐造就门现在正在收集整理这 趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个全球的宽松环境很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在全球货币宽松所创造的需求会拉升美国经济平稳增长。

这是格林斯潘所设置的CPI9陷阱。

而中国，兴成为那美国放水的最大承接方

2007 年末，中国外储 1.53 万亿，2014 年中，外储 3.99些神贴藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们万亿；

虎赢而中国特色的外储结汇制度又将外储以外储占款的形些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐式结测为基础货币，2007年末外汇占款为1152万亿元2014年6月达到顶峰，为27.35万亿元，之后开始下降，2016年末为2194万亿元，2017年为21.48万亿元和造。我们

M2可简略看成基础货币和贷款两部分;

快速增长的基础货币只是 M2 高涨的一个因素；

M2 的高涨还来自于商业银行的放贷能力，假如社会对资些神贴卧金虎藏并龙无的需地方求，，出那了很么多M好2 帖也神没贴，有但快因速为某扩些张原的因这能些力好。帖容易被和谐。我们卧虎藏2008年，出中国政府主导下开启了一轮强投资经济刺激，们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信110 优质资源由于中国的国有企业帖国有银行同属国有资本，客两者之间较少考虑风险问题很容易达成行动的致性，而政府和国企往往由于政绩效应追求扩大投资规模，取银行又乐于满足无风虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我险的政府和国企的贷款需求。284955，获取更多优质资源推荐。

这导致了中国刺激性政策效率极高，其大半由政府和国
些神帖容
企负责实施，国企和政府的贷款急速攀升在这一时期极大地

藏同期2009-2012年美国国内货币总量的增长年均只是4.5%左右，根本没有出现所谓的“流动性泛滥和恶性通货膨胀神，贴其流动性主要体现在海外。955，获取更多优质资源推荐。

这些神至2017年底明史国M2/GDP5超过 $200%$ 允辰远远超出美国卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我M2/GDP 之比 $70%$ ，由于两国统计口径不一致，约形成 $30%$ 的误差，即按中国统计口径，美国 M2/GDP 约为 $100%$ ，显然不些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。是有统计口径不同可以解释的了些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏其形成的主要原因就在国企和政府投资中往往更看重规模而不看重收益，如高铁已形成了五方亿的负债。和谐。我们神2008大投资期间低收益债务需不停的以更大规模的债务覆盖旧债或兴目前国企和政府负债约有130多万亿售荐部分只虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们能不停的以更大的新增债务来覆盖旧债，资金流动性被锁住，虎藏龙的地方 帖神贴，但因为某些原因这 和谐。我们导致了 M2 的数字虚高超出了事实上参与正常市场运作的 M2卧数虎藏量龙。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现卧虎藏如以美国数据M2/GDP为 $100%$ 计算，这可能有85万亿的些神贴好帖。感兴趣的朋友加v 优质瓷M2被锁住。只能以新债覆盖旧债。约占国企政府负债的 $65%$ 。

这这就是货市天量增长的根源其源头来源于美联储的宽松及中国结汇制度形成的外储占款，其发展壮大来源于国企虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我政府的高额贷款的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

那去向呢？

来分析一下高 M2 造成的后果。

藏以交易等式看多好即货币+负债三商品+服务子;帖容易被和谐。我们现在正在朋友 源推荐。将金融资产从商品和服务中单独摘出来就为;锡被和谐。我们现在正在货市+贷债一商品服紊十企融资产多优和造，我们现在正在货币和负债可视为M2；101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方， 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在商品和服务可视为名义GDPg（统计局公布的GDP为名义

GDP，统计局公布增速为实际增速已扣除价格影响）；

那么等式就更改为贴好帖。感兴趣的朋友加v信110$\mathrm{M2=}$ 名义 GDP+金融资产。贴好帖。感兴趣的朋友加v信110由等式可分析多好帖神贴，

M2增速超越名义GDP就是对金融资产价格的推升支撑；房子为商品和金融资产的天然结合体伸于中国股市的发展不完善，兴房产也是中国最好的金融资产质资源推荐。

M2 对金融资产价格的推升也主要体现在房产上。

M2 推动了资产价格上涨——资产估值升高——资产抵些神 1284955， 质资源推荐。押贷款升高——继续推涨 M ，2但—因—为正某些向原循因环这些。 好帖容易被和谐。我们转折点来自于美联储的政策变向；

虎藏当美国CPT增长过快，，有迹象显示经济过热时被美联储以调控 CPI 为由头，拉动美国本土利率上涨，当美国国内利率超越海外时，趣国外套利的美元资本将流回美国本土。

些神美联储以CPI为指标调控利率升高时；会控制较长一段虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在时间内美国国内市场利率对海外美元的虹吸作用不削弱，用原因这些好帖容易被和谐。我们现在以吸引资金回流保障美国的经济发展。

天涯是个卧虎藏这个过程中很其他国家必须保持对美国汇率和利率的复们现在正在收集整理这些神 优质资源推荐。笑涯是个合高位以保障资本的收益从而避免资金外流好帖容易被和谐。我们现在正在

来分析出下原因

国内印钞+国民储蓄=对内投资 $+$ 对外投资上面也用过这条等式

当其他国家（国内印钞+国民储蓄）恒定时，如汇率和些神利率不能保障复合高于美国，对内投资将减少，对外投资将些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。增多龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏即算增加管制，好资本是逐利的，些也总会想方设法躲过管制龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们 神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

最好的办法就是保持对内投资比对外投资更有收益。

资金才不会流走。

些神贴从好等帖。式感也兴可趣的以朋看友出加v，信（11国012内849印55钞，+获国取更民多储优蓄质资）源越推多荐，。对内卧投虎藏资龙的的收地方益，越出差了很，多对好外帖神投贴资，的但因动为力某则些原越因强这。些好帖容易被和谐。我虎藏龙越的强地方的，对出外了很投多资好动帖神力贴代，表但因了为越某多些原本因币这兑些好换帖外容币易被需和求谐，。我越这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐有本币贬值动力很越需要在利率上予以补偿好以保障复合收贴好帖。 趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。益较高。拖例如最近的阿根廷。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们些神贴 虎藏 而保障国内经济发展已形成了对货币的依赖如货币增发速度不够则难以保障经济发展55，获取更多优质资源推荐。

些神增加印钞才能推动经济发展和减少印钞才能避免资本虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们外流，条件的相互背离形成了发展中国家的障碍，不唯中国。

两个条件中那个正向效果比较强才是要考虑的根本。

涯是个卧虎藏龙（国民储蓄千国内印钞）与M2些体两面好屿杠杆率息息们现在正在国内印钞+国民储蓄三对内投资 $+$ 对外投资这些神当印钞拉动经济能力已至边际时取加速去杠杆在等式左虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们端减少可投资量，提高利率在等式右端提升对内投资的收益，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这才些神能贴对好抗帖。资感本兴的趣的外朋流友。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏对国家而言，在美元的紧缩周期中，就是一场资本争夺些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推战藏谁能留的住资本，帖谁就是赢家些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏对个人而言很资本争夺战中为某看好你的资本，易那是香馍放飞你的杜秆务那才是烫手山苦这质春覆和谐。我们作者：gz111678友日期:2018-05-0623:33些神常认同层主，友这与我想法5致，取我在主贴亚洲四小龙虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我产业转移中国那段阐述过同样意思。从承接他国产业转移时虎藏龙的 多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们起至本国低端产业转移他国时止，为发展的黄金期。

虎藏龙这的期地方间，内出发了很展多科好技帖神提贴高，劳但因动为生某产些原率因、这创些好建帖本容国易被优和势谐产。我业些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。保证本国就业岗位不外流， 是国持续强大的保障被和谐。我们

作者：gz111678好日期：2018-05-0923:54帖容易被和 资源推荐
最近债市暴雷速度大大加快。大宝天天见的节奏。
作者：gz111678友日期：2018-05-11取15：41质资源推荐。
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资本跨境流动的受害者T2849谁将会是下优质企荒漠
龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和
凭栏欲言 2018-05-10的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和
作者 凭栏欲言

藏资本的跨境流动导致啊 生产要素的全球化配置被和谐。我们现在正在描述投入产出比的生产函数如下;

产量=投入（劳动量、1资本955人力资本优质自然资源、政

策）;

些神资本的逐利本能导致其在全球寻求生产函数的最佳配虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们置；

两边同除以劳动量；

虎藏灰均投入产出比(劳动生产率) $=$ 投（人均资本量我些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。人均人力资本了均自然资源因大均政策红利容易被和谐。我

劳动生产率为全球竞争的制高点，高劳动生产率才能在全球竟争中占据优势地位，“实现资本逐利的目标覆和造。我们

逐项分析：

一、人均资本量

人均投入的资本量正向影响劳动生产率，如全自动化工些神贴好厂人均投入的资本量高于简易工厂，在其他条件相同的情况些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。下藏龙均产量高于简易厂，尺均产量原因这些好帖容易被和谐。我们

的地人均自然资源

自然资源分为，

这些神贴好呵流动自然资源：1如石油、矿产等质可流动自然资卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 原因这 帖容易被和 谐。我源可以全球化配置：大不受国别影响，对更国竞争优势影响有卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这限些神。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

2、不可流动自然资源：如土地、环境等。土地的廉价卧易得和环境承载力较强是国的竞争优势些好帖容易被和谐。我们现在正在

三拖人均人力资本量

人力资本代表对劳动力进行的工作技能培训或受教育或亚作经验等投明友投入越大;49时间越长多劳动力附加价值虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我越高，好代表人力资本高。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

这其中，高人力资本劳动力（高科技人才）流动性较高，些神贴但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我因其大多数可随时选择移民；

虎减低人力资本劳动力（普通劳动者）流动性较差被因为些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。般没有足够的条件移民神比如说笔者原捂脸好!！容易被和谐。

四绵人均政策影响

神主要体现为人均税收，1由于为跨国投资，质资本会同时考 虎藏龙的地方察投资国汇率稳定性加政策稳定性、政局稳定性源推荐。

资本是逐利的，跨境资本会主动选择人均投入产出比最虎藏龙的 出了很多好帖神贴，但因为某些原因 这些好帖容易被和谐。我高（劳动生产率）的国家以达到利润的最大化。

那么根据资本追逐的目标产品不同全球分为了四类国贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

些神贴好 01284955，获取更多优质资源推荐。虎藏力）地流动性资源供给国但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我洋要提供可流动性资源供给如石油、产等，略过不表神贴好帖。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。造，我

2帖高端资本技术双密集型制造国

高端资本技术双密集产业的高利润使得其对成本没有些神好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们中低端产业那么敏感。

天涯是个卧虎藏资本追逐的优势生产要素为高力资本劳动力被高科技门现在正在收集整理这些 284955，获取更多优质资源推荐。笑涯是个卧人才》的优势，出其次为政策优势为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在齐高科技人才拥有流动性，那么产业链高端制造国的产业竞争力就变成承国家对高科技人才的吸引多高个权利的国虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我家更容易实现对高科技人才的吸引。获取更多优质资源推荐。

但其国家的低端制造业同样需承担高个人权利的成本些神溢价，导致了其国家中低端制造业不可能拥有人力成本优势。些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推所以在现实中很难见到高端制造业和中低端同时发展的国些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。家藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

3万中低端资本密集型制造国济由于中低端制造业竞争压力大过高端制造业其更关注低成本优势。兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

其重点关注在（红色字体）：

人均投入产出比（劳动生产率）=投入（劳动量、人力些神贴好 4955，获取更多优质资源资本、资本、自然资源、政策） 因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏中低端产业对高端人力资源需求度较低好便注重没有流贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。动性的的中低端人力资源。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这因可流通的自然资源较易获得，没有明显的竞争优势我们资本在对。中低端产业确立投资意向的主要关注点为。国是虎藏龙的地 多好帖神贴，但因为某 好帖容易被和谐。我否有足够的优势劳动量售人口红利取不可流通的自然资源虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们优势（土地红利、环境红利）、政策（税收红利、汇率、政，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们局稳定等）。

天涯是个卧虎藏栏项综合占优的国家将在中低端产业链中取得竞争优门现在正在

4帖以上条件综合无竞争优势的国家这些神当帖国占有某时种竞争优势时，其王作岗位增多，国民虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些 被和谐。我收入增加，带动消费国家在成为重要的生产基地的同时也虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这会些神成贴为好重帖。要感的兴消趣的费朋市友场加v。信1101284955，获取更多优质资源推荐

虎藏 当一国没有或失去竞争优势时，其工作岗位的减少也将些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源导致消费能力下降，好其对国际资本逐渐变得即无消费贡献也些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推无投资价值，出其必然被国际资本体系抛弃，些形成荒漠谐。我们这德进而导致其劳动生产萃公式中人均资本量增长缓慢，从门现在正在而在劳动生产率上与其他国家差距拉大更多优质资源荐。 些好帖容易被和谐。我们现在正在这些神同帖时间内张三生产了T个产品取李四生彦两个产品，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我谁些神会贴富好裕帖。？感不兴言趣的而朋喻友。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

劳动生产率最终决定了一国是否属于富国。

当一国被国际资本孤立的时候，荒漠化出现了。

而现在，美国发起了贴场资本争夺战。

谁将会是下很个荒漠？

作者：gz111678蔡日期：2018-05-1122:39

谢谢支持

作者：gz111678友日期：2018-05-12取15:46

每个表情都是？？

作者:gz111678 日期:2018-05-12 15:48【新兴市场经历资金撤离因巴西货币贬值】拉美大部分国家货币近期出现不同程度贬值。新兴市场从4月底以来经历资金撤离。拉美第大经济体巴西，法定货币雷亚尔四月份对美元贬值 $6.03%$ 取创下自2016年11月虎藏龙的地方， 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 帖容易被和谐。我以来的最高月度贬值幅度。有关市场分析人士称原美元大涨虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我的主要原因是市场对于美国加息的预期升高，美元将持续坚挺，对于在巴西投资的中资企业回报率已产生影响。巴西经些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐济学者指，从宏观经济基础来看，桌巴西发展态势比阿根廷扎些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。实藏市场和政治形势并不紧张因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们作者：gz111678务日期：2018-05-1321:36外媒：如果的弃核美国愿帮此“富起来”

参考消息网的5小时前

些神 蓬佩奥说：“如果 采取大胆行动，迅速无核化，美国龙的地方， 出了很多好帖神贴，但因为某些原 因这些好帖容 和谐。我准备与 合作，使之实现与我们的韩国朋友一样的繁荣。”

作者:gz111678 日期:2018-05-14 03:08卧虎藏SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2F1%这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。2F294150912jpg{EIMAGE}，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我作者：gz111678蔡日期：2018-05-1412:59些神外媒：如果的弃核美国愿帮5caoian多富起来，.两个虎藏龙的地方， 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我目的。好画红线<趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

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天涯是个卧虎藏丸SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.某1aibafi1n%2Fp%2F1%们现在正在收集整理这些神贴好帖。感兴趣的 信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个2F294167170.±jpg{EIMAGE}，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

作者；gz111678存日期：2018-05-1520:04质咨源覆和谐。我们@南方孤驴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
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龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们作者:gz111678 日期:2018-05-16 11:16
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龙的 贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们水平有限，多谢欣赏
贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
作者:gz111678好白期:2018-05-16个3:32帖容易被和谐。我们

虎藏进北步降准很基准利率加息为某征收房地产税，易房地产降门现在正房价贴和其他国家贸易战加剧，这几个同题娜有进一步们现在正在发生的可能性？的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐造我化 了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这些神答楼上或兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

1.进一步降准

2.基准利率应会维持不加息，引导市场加息。

虎藏 3.房地产短期会以二手房禁售缩减房源来支撑价格，无些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。主动降房价的动力多好用以支持居民杜杆替换国企易被和谐。我

4的房产税由于政府财政量出为入而多数支出固定。我们现在正在如没有类似97下岗动作未来必定要开税源以替换去门现在正在地财政站。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。比

些神房产税是否出台看政府有无减支出动作如裁员荐没有减虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们支些神出贴就好会帖。推感进兴。趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

但短期内促消费政策使得土地财政尚能维持，为立法争

5.贸易战加剧，好摩擦增多。

以上为推演国内的应对政策。

实施效果受外部货币政策影响。

作者：gz111678友日期：2018-05-19取07:29

七天前在网易评论国企最终可能资产证券化解决债务。些神贴帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我可能会失去部分控制权。

现在准备出政策了。最近猜谜兑现的速度猝不及防。

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2F294387991.兴jpg{EIMAGE}作者:gz111678 日期:2018-05-20 13:45解读：美债收益率企稳 $3%$ ，美元指数企稳 93955， 资源龙凭的栏地方欲，言出了凭很栏多好欲帖言神贴，今但天因为某些原因这些好帖容易昨日看到一个颇感自己智商不够的新闻。

請注意，东方财富网和每日经济新闻为专业经济新间客。
户端占好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

科普一感下债券。

债券售出时，锁定到期价格。

例如：A 买了一张票面 100，年利率 $10%$ 的债券，到期价格10的地可是突然有事需要用钱，某可能A会亏损点将债券卖们现在正在兴趣的朋友掉藏假如°95被B买走，神那B买的实际价格为95，易持有。年们现在正在后到期得到110里那么他的收益率就变为110-95） 们现在正在文/95=15.79%惑兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

而非A的收益率 $10%$ 。

所以购买债券的价格和收益率是成反比的，美债收益率些神谐。我连续上升，代表中国持有的美债价值缩水、缩水、缩水。

又赢了！！！

2

货币的含金量来源于利率和汇率的复合。

齐神美债收益率企稳 $3%$ 美元指数企稳93,新型市场汇率相对美元贬值,趣要维持货币的含金量；取则需以更高的利率价虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这格些神做贴出好补帖。偿感。兴否趣的则朋，友货加v币信1将101遭28到495抛5，售获。取更多优质资源推荐。

美元的利率、汇率双升，新型市场将被迫以更快的速度些神贴拉升利率，风险逐渐暴露，继阿根廷土耳其之后，巴里雷亚些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。尔兑美元创两年新低，帖自贴月底至今已跌逾 $17%$ 。易被和谐。我们虎藏而香港，第二轮港元保卫战开启原香港金管局再度出手们现在正在入光，出我们现在在些神香港作为全球知名金融中心55货币信誉为港府的命脉所虎藏龙的地 多好帖神贴，但因 谐。我在，港府既有决心保卫港元，2也有能力保卫港元推荐。

问题是，保卫港元必须收紧流动性。

过去一年直上云霄的股市和房市怎么办？

藏97港币保卫战的成功代价是资产价格的破灭易被和谐。我们现在正在随着美元指数的快速拉升天民币对美元震荡趋贬。

些神账民币对美元的趋贬，1迫使中国国内的利率政策丧失缓虎藏龙的地方， 出了很多好帖神贴，但因为某 好帖容易被和谐。我冲空间站。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

国内利率将被迫抬升，债务风险问题会加快暴露。

近期，债券违约问题频发，几乎日日占据热点。

而随着美指及美债收益率的攀升原债务问题还将趋向恶贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我中国的债务问题可分为三类：

居民债务趣私有企业债务49政府债务和国企债务。

这些神居民和私企债务的债务风险问题易于解决资来源于产权虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这的些神明贴晰好。帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

该爆破就爆破。即算对社会影响力大的企业，政府也有些神贴帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我救援或不救的主动权。

卧虎藏而政府与国企债务的债务风险则由于产权的问题处理门现在正在难度大得多，出债务风险牵扯到是否有国有资产的流失。谐。我们现在正在这前中央解决国企债务问题的思路仍为政策支持谐。我们现在正在以去产能降低国企竞争度实现盈利扩大,质用以降低国企

债务率；

以促消费实现居民加杠杆置换国企杠杆。

4 月 23 日，中央经济会议重提扩内需。

涯是个卧虎藏什么时候居民会乐于消费呢?某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在虎藏无外乎感觉未来品价格会更贵景从而乐于增加现时消门现在正在我们在正在这些神那么扩消费最重要的特征就是创造未来产品会涨价的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我预期。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神贴房好产帖。作感为兴吸趣的纳朋货友币加v量信1最101大28的495商5，品获，取三更多四优线质的资源朋推友荐们。不妨的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们仔细品味一下。

虎藏龙 但自4月23白中央经济会议提出新-轮扩消费，美元些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推指数突然拉涨，美债收益率连创新高原中国实施扩消费的货币利率空间和货币总量空间受到打压因这好督容易被和谐。我们时间节点更像是中美金融的一次交锋。

4

些神贴 那么需要考虑如不能顺利降低国企杠杆率，如何解决国虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我企债务？

有两种方法：

1）地方，央行印钞置换。

藏假定置换国企和政府债务的 $10%$ 原即13万亿易杠杆率将门音激增 $85%$ #游精长 $41%$ 贴。11，01但28因49为55某，些获原取因更这多些优好质帖资容源易推被荐和。谐。我们现这些神2帖。感国企资产证券化284可能以丧失部分控制权解决虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些 谐。我债务b好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

上图为笔者于 5.12 日网易客户端中预言国企债务问题些神贴方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在可能走向

是个卧虎藏龙图为5.19眼日好帖市公司国有股权监督管理办法讼布们现在正在
整理这些神贴好帖 1284955，获取更多优质资源推荐。
是个卧虎藏预言兑现的速度猝不及防固为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在些神 属家层面已深入考虑国企债务问题的各用方案。和造。我们现在正在虎藏

文些神随着美指和美债收益率上行，5中国去杠杆进程会加快。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我去杠杆和去产能一体两面，在去产能的初始阶段，由于产能好帖容易被和谐。我过剩，产品竞争性压价，从而工业产品通缩。

但随着产能的出清神物价会随之反弹。

下虎藏随着去杠杆进程，帖债务爆破，某部分债务需以甩卖资产来们现在正在还债舒资产的甩卖将导致资价格《房产下行覆和谐。我们现在正在

继而资产交易中所需货币量减少。

这些神如M2存量同步或以更快的速度减少多则消费品价格维虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我持些神不贴变好或帖。降感低兴，趣的经朋济友进加v入信1通101缩28阶495段5，。获取更多优质资源推荐。

如 M2 存量减少的速度不够甚至维持增长，则消费品价些神贴好 资源但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们格上涨，经济进入滞胀阶段。

卧虎藏经济下行阶段进入通缩或滞胀的根本区别在于资产价些神贴好帖 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多格降低导致交易所需货币量减少为某所溢出的货币量是否被及时收，，我们些神以目前中国的巨量M2来看495过快的降低M2将导致更多虎藏龙的地方，出 了很多好帖神贴，但因为某些 谐。我不可预料的风险的所溢出的货币量很难被及时回收荐。

经济将先通缩，后滞胀。

天涯是个卧虎藏于全球债务存量已创造历史新高些此次美元指数拉门现在正在收集整理这些 获取更多优质资源推荐。笑涯是个升将导致更多的国家进入去杠杆模式景因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

总需求=内需+外需：

为挽救本国经济，加多数国家希望能输出危机;

文些神希望他国开放市场拉升本国总需求更却不希望开放本国虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我市场导致总需求减少，从而可提升本国就业将本国经济尽快了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们拉出下行周期。

虎藏此情形下将导致各国为保护本国市场贸易战盛行，贸易些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。全球化进程倒退很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

美国无疑是其中的领头羊。

随着贸易全球化进程倒退;49而投资已至边际效应。

外需、投资、消费中，唯有消费可拉动中国经济。

居民消费的增长来源于居民收入的增收，居民部门增收些神贴好卧则虎藏代龙表的政地方府，部出门了很需多减好少帖神收贴入，。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏政府财政量出为神政府部门减少收入只能来源于减少门现在些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。支出的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在

支出如何减少？

或者，凤见97。

作者：gz111678友日期：2018-05-22取13:57

发现头像的不多啊

作者:gz111678 日期:2018-05-26 09:32

好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。作者：gz111678好日期：2018-05-2611:30-帖容易被和谐。我们现在正在

国务院：国企工资总额实行预算管理商业类国企实行

备案制

中国网资讯

16 小时前

订阅

作者:gz111678好日期:2018-05-2614:04

国务院：出国企查处违规发放工资原滥发工资外收入等

中国新闻网

17小时前

贴订好阅帖。

中新网 5 月 25 日电 据中国政府网消息，近日，国务院些神贴好帖发布《关于改革国有企业工资决定机制的意见》，意见要求些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐健全工资分配监管体制机制，但及时查处违规发放工资和谐滥发些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。工资外收入等行为。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们不久前有写篇文章猜测可能又见97，优已经有苗头作者：gz111678友日期：2018-05-26取16：44质资源推荐。

些神贴岗，从降薪开始，信现在比较柔性，更可能会让熬不住自虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在动走。再然后看情况 加v信1101284955，获取更多优质资源推荐

作者:gz111678 日期:2018-05-26 19:24天涯是个卧虎藏我最近都不敢预测神哦其实只是根据情况找易个可能性们现在正在收集整理这是大的方向随便聊聊，多结果每次都估中景我不认为是我才华横门现在正在溢而是已经没路选了信1.15多优质咨源莜和谐。我们现在正在

作者：gz111678友日期：2018-05-28取10：56质资源推荐
龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被
随便说下趣六月美国加息前后，国内将拉升源波汇率。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被
利率小幅跟进，降准。
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为某些原因这些好帖容易被
仍然在公众号写篇短文说明原因及判断逻辑。
贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
仍然是选择可能性最大方向随便猜下些好帖容易被和贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
最近时间有限，好零星写点吧为某些原因这些好帖容易被禾

作者：gZ111678务日期：2018-05-30 22:07神根据1974年贸易法（Trade5Actf1974）第301条款Section301，美国将对来自8中国包含重要正业技术的500虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我亿美元进口产品征收 25%的关税，其中包括涉及“中国制造虎藏龙的地方 ，出了很多好帖神贴 ，但因为某些原因这些 被和谐。我2025”计划的产品。关税涵盖的进口产品最后清单将不迟于神贴好帖。 获取更2018 年 6 月 15 日公布。此后，对这些进口产品征收关税的些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。措施将很快实施很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

作者：gz111678好日期：2018-06-0112：44帖容易被和谐。我们现在
我只是说来行可能标规拉无一波管理两。，我们间在
如杠杆置换完毕还是要贬值55升息更多优质资源推荐。
龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现
拉升波段仅仅是为了配合置换杠杆更强拉必不可久。
龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现长期是看基本面的。信1101284955，获取更多优质资源推荐。和谐。我们现而且只是我的猜测。我只是把逻辑摆出来大家参考。

发SIMAGE}ht tp%3A%2F%2Fimg3laibafile.tcn%2Fp%2F1%作者：gz111678友日期：2018-06-02取16:57有朋友问保汇率还是保房产龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为都不是，是包曾全。

虎藏 所以得保国有债务，国有债务赖账的话。。。这是执政基这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐础龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏只要不丢失基础，帖房产和汇率在需要牺牲的时候弃如神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。履。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们作者：gz111678友日期：2018-06-0415:45我直强调的是,加我推测央行可能性应对。

些神贴我好是帖。在感猜兴测趣的可朋能友出加v什信1么101政28策495，5，真获正取出更多什优么质政资源策推跟荐我。一点地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我关系也没有。

虎藏 我同时一直强调央行应对受外部政策影响。央行可能性些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。应对效果会受到影响帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏各位可以去对比下我发言时间和出政策时间易目前看我对了大多策。我们这些神贴篇文章我强调会短期宽松55因为置换杠杆需要宽松环虎藏龙的地方，出了 谐。我境。昨天出政策扩大MLF抵押范围，就是短期宽松。荐。

我提前猜到政策不是有内部消息，就是我找对了央行立些神方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在场出发点。

天涯是个卧虎藏你需要把自记设想央行角度不带情绪的分析如何才们现在正在收集整理这些 朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。笑涯是个卧能最小影响解决问题站神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在注意两个词的女个是最小影响，不是解决问题。

这是逻辑根本。

这些神不要以为央行乱出政策在扩大问题。以央行角度看，他虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我仅仅是想选伤害最小的模式来解决问题。最起码，我以这个因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们方向猜测的央行应对近乎全准。

卧虎藏你首先要了解伤害最小是指对谁伤害最小然后才能想些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。明白央行的作为目的在何处。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

好好想想。

作者：gz111678友日期：2018-06-0519:55徐州楼市调控升级：信工套及以上住宅领证3年后才能再

售

澎湃新闻

41 分钟前已订阅

我对很多人说过，帖也写过文章分析过。

房价拉升会辅以限售。

货币量和商品是对应的

些神将部分房源剔除交易范畴，49以减少房源的方式实现货币虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我对商品的价格支撑。 加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

又一个城市跟进限售了。最近的政策太容易被猜中。

我还说不是我水平多高。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在而是太少路可选了只要你逻辑正确就跟容易猜中。我们现在正在 贴好 趣的朋友加v信1101作者；gz111678日期：2018-06-0720:39质覆和谐。我们现在正在中国外汇储备小幅下降，254月5外储31106亿美元龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在中新经纬趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在2 小时前?·?中新经纬官方网易号贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。订阅方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。中新经纬客户端6贴7，日电?某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者；gz111678日期：2018-06-0720:43容被和谐。我们现在正在MLF抵押品扩容带来新一轮宽松获保汇率还是保房价？龙的地方， 原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在原创：感凭栏欲言加v凭栏欲言5,3天前优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在
周五凌晨，笔者发布文章《从货币方向厘清央行宽松逻很多好帖神贴，但因为某些原 易被和谐。我们现在正在
辑及后续动向可能性》猜测了央行将进行短期宽松。龙其的实地方周，五出并了很不多是好第帖神一贴次，谈但因到为这某个些原问因题这，些好再帖往容前易被预和估谐央。我行们现在正在

这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐应对美元加息的文章中神也猜测了央行会在美元加息时间点神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。前后短期宽松。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们周五夜间英行发布消息扩大中期借贷便利MLF）担保品范围，感将AA级公司信用类债券涵盖其中资进荐步推出虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我宽松措施。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

央行给脸，让笔者预判又一次兑现！

近期关注笔者的朋友应会发现，笔者最近预判的央行动涯是个卧向总会以出于意料的速度兑现因以至于我自已都怀疑是不是门现在正在集理神上图为一张央行资产负债表5红框中为央行发行基础货集整理这币神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

由于资产负债；

项目中对央行基础货币影响最大为外汇和对其他存款些神贴神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们性公司债权（各种粉等）

央行扩大MLF抵押范围即为扩大对其他存款性公司债权。

此行动包含双重意议贴

短时宽松，警以支持扩消费，从而实现国企杠杆置换。

神资产项目中外汇增长或不如央行预期，需扩大对其他存款性公司债权趣用以对冲外汇增长不如预期的负面影响。

些神贴央好行帖。短感期兴宽趣的松朋的友目加v的信1为101扩28消495费5，置获换取更国多企优杠质资杆源，推长荐期。由于多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我外部环境影响仍会被动加息紧缩。长期仍要回归紧缩。

再回到一个经典问题，保汇率还是保房价？

其实都不会保。

虎藏决行的主要目的只有一个即降低国企杠杆率，易不发生系们现在正统风，1优，我们现在正些神为实现此目标将在不同时段实行不同的货币政策。（前几虎藏龙的地方 被机谐。我日文章已有分析），朋近期将既保汇率又保房价资源推荐。

而当实现国企杠杆出清后，将即不保汇率也不保房价。

作者:gz111678 日期:2018-06-07 20:43

MLF抵押品扩容带来新一轮宽松,原保汇率还是保房价?们现在正在原创：，凭栏欲言帖神凭栏欲言某3天前齐周五凌晨，笔者发布文章《从货币方向厘清央行宽松逻辑及后续动向可能性》猜测了央行将进行短期宽松。荐。

文些神其实周五并不是第一次谈到这个问题，再往前预估央行虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我应对美元加息的文章中，也猜测了央行会在美元加息时间点了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们前后短期宽松。

虎藏周五夜间，央行发布消息扩大中期借贷便利（MLF）担些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。保品范围，将AA级公司信用类债券涵盖其中帖容进被步推出真狼多和道，我们央行给脸，趣让笔者预判又次兑现！

这些神近期关注笔者的朋友应会发现，笔者最近预判的央行动虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我向总会以出于意料的速度兑现。以至于我自己都怀疑是不是虎藏龙的地方 了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们应该去买张彩票。 取更多优居咨源

卧虎藏龙上的图地方为，一出张了很央多行好资帖神产贴负，债但因表为。某红些原框因中这为些好央帖行容发易被行和基谐础。我货们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。币藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

由于资产-负债；

辞顾自中对英行基础货币影响最大为外汇和对其他存款性公司债权惑（各种粉等）信1101284955，获取更多优质资源推荐。

央行扩大MLF抵押范围即为扩大对其他存款性公司债权。

此行动包含双重意义、

短时宽松，以支持扩消费，从而实现国企杠杆置换。

天涯是个卧虎藏资产项目中外汇增长或不如英行预期,些需扩大对其他存门现在正在收集整理这
笑是款性公司债权。用以对冲外汇增长不如预期的负面影响。我们现在正在集整理这些神贝 英行短期宽松的司的为扰消费置换国企行杆，长期由于天涯是个
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虎藏 央行的主要目的只有一个即降低国企杠杆率，不发生系 们现在正在
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虎藏力为实现此目标将在不同时段实行不同的货币政策和（前几
日文章已有分析》，近期将既保汇率又保房价咨容后和谐。我们而当实现国企杠杆出清后将即不保汇率也不保房价。 我们现在正在来自。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴60好6帖 楼。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者:gz111678 日期:2018-06-17 23:29资源推荐。龙谢的谢地方，，家出中了很有多点好变帖神故贴，，最但因近为身某体些原不因适这。些好多帖谢容大易被家和关谐心。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。来自方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。636楼，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者；gz111678日期：2018-06-2022:11容覆和谐。我们现在正在
这些神6月战19日趣央行官网发布央行研究局局长徐忠撰写的工
虎藏龙的地方，出了很多 谐。‘我 我们现在正在仑文《经济高质量发展阶段的中国货币调控方式转型》。
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来自

665楼

作者：gz111678友日期：2018-06-2022:17质资源推荐好帖容易被和谐。我们现在正在
文些神美国作为可以对外输出货币的国家，控制货币数量和控
虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我 们现在正在货币价格由于美元的对外输出导致在哪美国本土内关联我们现在正在
性不强。格林斯潘上台后将主要为数量控制改为价格控制。而国内在没有对外输出货币没有形成规模的的情况下我们现在正在
这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推量控制和价格控制效果是三致的些立意都在于弱化降准效门现在正在为降准铺路很多好帖神贴，但因为某些原因这些好容易被和谐。我们现在正在 的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。无非换个头明友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在来自。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴66好6帖 楼。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者:gz111678 日期:2018-06-22 08:11质资源推荐。龙降的准地方加，快出、了很宽多松好加帖神码贴，，股但因灾为影某响些原浮因现这或些好将帖波容及易被汇和率谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。凭栏欲言了凭栏欲言贴，昨天为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。01地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在果然是和。我们6好19。日，兴趣A的股重演千股跌停。，获取更多优质资源推荐。原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在央行行长易纲迅速出面回应了股市大跌。质资源推荐。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在强调了四点： 的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的地方，出了很多好 些好帖容易被和谐。我们现在正在股市主要受情绪影响贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955， 获取更多优质资源推荐。

天涯是个卧虎藏2的地方，出了很多好民币为下2018年少数对美元升值的货们现在正在收集整理这些神贴好帖。感兴趣的朋 1284955，获取更多优质资源推荐。笑涯是个卧币之甜，地中国经济基本面良好固为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

3

内需充分发展对国内经济有支撑作用人民银行将运用各种货币王具售荐守住不发生系统性金融风险的底线。

重点都在最后说，请关注第 4 点。

02 地方，出了很多贴好帖。感兴趣的朋降准即将到来。

虎藏6的月20日，国务院总理主持召开国务院常务会议，谐部署步缓解小微企业融资难融资贵问题，持续推动实体经济降成本子，帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

这些神会议指出,趣要坚持稳健中性的货币政策质保持流动性合
虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
理充裕和金融稳定运行，加强政策统筹协调，巩固经济稳中地方， 帖神贴，但因为某些原因 好帖容易被和谐。我
向好态势，增强市场信心，促进比较充分就业，保持经济运01284
行虎藏在龙合的理地方区，间出。了很会多议好释帖神放贴定，向但因降为准某信些原号因。这些好帖容易被和谐。我们

小微企业！!好吧！！！

03

禮6月19白，央行官网发布英行研究局局长徐忠撰写的工作论文《经济高质量发展阶段的中国货币调控方式转型》。

些神徐忠在论文中指出，信经过：士多年市场导向的金融改革虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在和数量为主的间接货币调控，目前我国已基本具备了向货币因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在价格调控方式转型的必要条件。

90年代，美联储在格林斯潘的执掌下完成了由货币数量型向货币价格型调控的转变，主要以通胀为依据对货币价格进行调控，默而稳定了美国国内的通胀更此举为格林斯潘赢虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我得不贴通胀斗士的的美名。101284955，获取更多优质资源推荐。

根据供需关系，商品的数量和价格紧密负相关。钱多自些神但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我然利率降，钱少自然利率升。

虎藏美国货市政策由数量调控型转变为价格调控型的原因些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推在于美元为世界货币，帖以数量调控美元变成好对全球美元的调控，的而非对美国本土货币存量的调控。这好督容易被和谐。我们齐神而格林斯潘将数量型更改为价格型之后，质美国以国内利率为基础释放货币稳定了美国国内的货币总量资却不考虑海虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这外些神美贴元好是帖。否感泛兴滥趣的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

格林斯潘的政策转变是在保护美国的同时对世界其他些神贴国虎藏家龙挖的了地方一，个出坑了很。多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

此为格林斯潘的CPI陷阱。

但美国的情况是否适合中国？

些神贴 虎藏 取决于中国是否对外有大量的货币输出，如没有货币大量对外输出的情况下加数量控制和价格控制的效果几乎是一虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我致的。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神贴央好行帖。工感作兴论趣的文朋《友经加v济信1高101质28量495发5，展获阶取段更多的优中质国资源货推币荐调。控方神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们式转型》的效果在何处？

天涯是个卧虎藏笔者认为此为央行为后续降准寻找理论依据,易用以安抚门现在正在收集整理这些神 更多优质资源推荐。笑涯是个汇率市场的恐慌情绪，帖降低存量外储压力。些好帖容易被和谐。我们现在正在

货币宽松的政策天花板为存量外储。

存量外储=资性外储1（累计顺差） $+$ 负债性外储。

而一国金融系统安全性更多由资产性外储决定。

虎兆 存量外储决定了国内相悖于国际大环境的宽松政策只些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推能短时地高效了可控帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏鉴于国内上市公司普遍存在的股权质押现象，619股灾或将导致连锁反应进而追使央行加码宽松。优质覆和谐。我们或将打乱央行的节奏，导致某些不可控因素魅影浮现。

沥率首当其冲

贴67好0帖 楼。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好作者:gz111678 日期:2018-06-24 09:03新一轮加码宽松政策或将负面影响房价导致崩盘贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐凭栏欲言了凭栏欲言贴，昨天为某些原因这些好帖容易被利央行是否会放任汇率继续贬值？

些神继6.19日股市异动之后28央行加码宽松政策密集出台，虎藏龙的地方，出了 用 天X 帖容易被和谐。我反应在汇率上，趣汇率连贬。101284955，获取更多优质资源推荐。

6.19 日美元兑人民币开盘价 6.4378，至 6.23 日收盘已
些神被和谐。我
贬至 6.5026，在岸离岸人民币均跌破重要整数关口 6.5，刷

央行的宽松行为导致近期汇率看贬预期高涨。

那么央行是否会放任汇率继续贬值？甚至是跳贬？

目前央行面临两介选择;

1）急速跳贬，朋释放贬值压力；

2）央行仍需进行预期管理，拉涨一波汇率，以防止形些神为某些原因这些好帖容易被和谐。我成统一的看跌预期，甚至踩踏出逃。

虎藏似近期央行的动向看，，央行应倾向于后好种选择谐会适些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。时择机拉涨，出防止形成统一的看跌预期因这些好帖容易被和谐。我为何是后一种选择，而非跳贬？

神来源于急速贬值需配合加息用以稳定国内金融环境，防虎藏龙的地方 咨易被和值。止资金踩踏出逃的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

而如果加息则与央行加码宽松拯救股市的目的相悖，扩地方， 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
消费进行国企杠杆置换，防止发生系统性风险的目的也将受获地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们
到影响。

虎藏而高达三万亿的外储存量则保证子决行的货币政策尚些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。有选择余地。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

本轮汇率贬值或将带来加息5

些神本轮货币宽松的目的为拯救股市，取但其对汇市信心造成虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在了些神冲贴击好。帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

来看一下央行的调控目标。

天涯是个卧虎藏中国央行网站上提到央行有促进经济增长帖容稳定物价我们现在正在收集整理这些 955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧充分就业和国际收支平衡四项目标些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在多目标调控中不可避免的导致央行部分政策自相矛盾，如近期的去杠杆和保增长一个需要货币紧缩，质而另个需要虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我货币宽松。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

国外央行已在简单化调控目标，如美联储调控重点为稳些神的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们定物价。

卧虎藏汇率问题则需重点关注央行的第四项目标，国际收支平些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。衡即为保持国内金融环境稳定的另些种表述好帖容易被和谐。我们”恒在央行实际操作中有时被理解成“维持汇率稳定”或””保持外汇储备稳定两个经常互相矛盾的目标推和造。我们由此也引电出保外汇的三种理解；

神贴1好）帖。感兴趣的朋友 维加v持信1汇101率28稳495定5，；获取更多优质资源推荐。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我2） 保持外汇储备稳定；神贴好帖。感兴趣的朋友加 取更多优质资源推荐。藏 龙3的）地方，出了很多好保帖神证贴货，币但因含为金某量些原使因得这流些好入帖货容币易被和和流谐出。我货神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。均衡,地保持国内金融环境的稳定些原因这些好帖容易被和谐。我其中保持外汇储备稳定最好的办法为汇率跳贬释放贬值压力。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们但其与惑“维持汇率稳定"的目标相悖。

而货币含金量来源于利率849汇率大取汇率预期三方面。

近期的加码宽松，将对汇率、汇率预期管理造成压力。

当实际汇率下滑、汇率预期看贬时；

拉升汇率扭转汇率预期或加息成为选项好帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖 多优质资源推荐。加码宽松造就的汇率承压或将带来加息好帖容易被和谐。我们现在正在汇率贬值会带来新后轮楼市狂欢吗？

些神近期的宽松政策使得保房价还是保汇率的争议又多了虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我起来，笔者也收到不少私信咨询房价是否会看涨。

保外汇有三重的含义。

而平时所说的保外汇贴般特指保汇率。

虎藏保汇率从不是央行的目标因央行的目标为维持流入流出们现在正平衡，保证金融环境稳定。《央行目标第四项）容覆和谐。我们现在正神鉴于中国贸易项的开放，1单纯的资本管制无益于流入流虎藏龙的 古容易被和盾。于出的平衡。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

资金的流出流出平衡仍依赖于货币含金量。

货币宽松——汇率贬值——加息补偿货币含金量、维护些神贴 兴趣的朋友加 101284955卧金虎藏融龙稳的定地方—，—出加了很息多带好来帖神房贴价，下但因滑为。某（些汇原率因这跌些带好来帖容房易价被跌和谐）。我们不虎藏逻辑链清晰很汇率下滑带来房价暴涨是没有逻辑性的我些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。汇率的下滑将会带来房价的下滑。某些原因这些好帖容易被和谐。我为何本轮货币宽松可能会导致房价下滑？

来源于外部金融环境与内部金融环境的压力差在汇率虎藏龙的地方， ，出了旅多好 帖容易被和谐。我上的反馈，进而迫使央行加息予以补偿。多优质资源推荐。

反之

房价下滑对汇率却是支撑；

天涯是个卧虎藏房价下滑子很货市价值相对资产价值上升空易被增加予们现在正在收集整理这 帖。感兴趣的朋友加笑是货币含金量一一对汇率造成支撑。某(房价跌汇率未必贬值）我们现在正在齐禮1997年的亚洲金融危机中香港房价下滑七成却保住了汇率。验证了上述逻辑链的正确性。获取更多优质资源推荐造

文些神笔者只想分享反下逻辑推理，5以供大家有投资行为或需
虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我贴判好断帖。之感时兴用趣的以朋参友考加v。信1不101做28投495资5，建获议取更。多优质资源推荐。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在686 楼贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。作者:gz111678好日期:2018-06-2个0:48帖容易被和谐。我们现在正在朋友加v信11012849
虎藏新华社华盛顿6月23日电为美国商务部长罗斯20日在门现在正在
美国国会参议院财政委员会举行的听证会上表示，美方对华门现在正在
商品加征关税的基本策略是让中方感受到更多痛苦。和谐。我们现在正在来自。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在687 楼 。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。出了很多 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者:gz111678 日期:2018-06-24 17:35质资源推荐。央行：将定向降准 0.5 个百分点 可释放资金 7000 亿 我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。来自方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。701楼，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者；gz111678日期：2018-06-2610:29寡彼和谐。我们现在正在降准了股市跌!友降准与股市相爱相杀的内在逻辑原医这 帖容易被和谐。我们现在正在凭栏欲言趣凭栏欲言116今天955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴01好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在央行宣布定向降准了，没有意外。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

个卧虎藏旬7月5日起好下调国有大型商业银行好股份制银行我们现在正在这邮政储蓄银行亨城市商业银行闵非县域农村商业银行和让外资们现在正在银行人民币存款准备金率0.5个百分点墨预计释放资金达到门现在正在理这7000亿元。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

股市异动后，降准为提振股市信心之举。

然而股市并不给脸，6.25 日上证指数跌 $1.05%$ ，收于些神贴虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我2859.34。

降准利好并没有刺激股市上涨。

与此同时

济神降准刺激了人民币美元汇市连跌，取离岸人民币甚至八连 卧虎藏龙的地方，跌神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

汇率为货币交换的价格。

人民币兑美元的连续贬值代表着有更多的卖出人民币，些神贴好很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我买入美金的需求。

卧虎藏这意味着资本外流神吸外流过程中人民币基础货币的萎些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。缩龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我基础货币的减少会抵消降准的效果。

降准就可挽救股房的逻辑只适合封闭经济体源而中国，兴已经深度参与全球分工取贸易项也已开放。

在开放的经济体中，降准的实际效果受汇市影响，

天涯是个卧虎藏若泄市外流资金超过降准所释放的货币好降准反而会导门现在正在收集整理这 朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个致实质性货币紧缩。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在禮进而产生降准刺激股市暴跌的逻辑导致降准与股市相爱相杀子。帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

03

股市异动导致央行超额宽松或将导致不可控因素增多。

其直接导致汇市承压。人民币汇率走低。

在汇市承压的逻辑市帖，但因贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284央行调控或将有五个方向因

礼好汇市承庄加不加息送5资金外流质基础货币减坚鑫界化股房双杀降泻市承居区资金外流。我们收集整理这循环贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

二好、帖。汇感市兴承趣的压朋—友—加v以信1加101息28应495对5，资获金取更外多流优—质资—源股推房荐。双杀。

三、汇市承压——不加息甚至继续宽松——以存量外储些神贴好帖。感 趣的朋友加v信110 优质资源卧拉虎藏升龙汇的地率方制，造出了升很值多预好帖期神减贴，少但资因金为某外些流原因—这—些外好帖储容减易少被和—谐—。我基们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。础货币减少出子增加对外负债补充基础货币帖空昌国金融正比之 兴趣的朋友加v信 ，获取更多优质资源推荐。环境保持短期稳定好帖风险点后移。些原因这些好帖容易被和谐。我们这以央行之前操作看，信英行倾向路径为第三种，期望将风险点后移，以留出时间解决国企杠杆率过高问题荐达成攘卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 因为某些原因这些好帖容易被和谐。我外必先安内兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

操作手法为居民加杠杆置换企业尤其是国企杠杆。

但受到股市异动影响，很可能被迫进入到第一种操作。

但最终，出泯灭内外金融环境压力差才是最后的解决方案。现在正在

即第三种操作。

实际走向如何？落只有拭目以待。

712楼感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我作者：gz111678发日期：2018-06-2823:57质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我离岸汇率十连跌，逆周期因子重出江湖?还是加息？出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我凭栏欲言

g的时前已订阅文：临凭栏欲言

引引言：

6月占24日趣西安宣布在限购区域暂停企事业单位购买住虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我房，25 日和 26 日，长沙和杭州也快速发布了类似政策。

三城具体都是怎么规定的？

虎藏 西安要求：在住房限购区域范围内，暂停向企事业单位些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。及其他机构销售住房(含商品住房和立手住房)帖容易被和谐。我们虎藏长沙规定：暂停企业在限购区域内购买商品住房，谐已购买的商品住房须取得不动产权属证书满5年后方可转让。我

神杭州规定：趣在住房限购区域范围内更暂停向企事业单位虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 但因为 易被和谐。我及其他机构销售住房(含商品住房和二手房)质资源推荐。

为何要暂停企业买住房？

各地官方是这样说的：

藏西安市房管局负责认表示因“防止以企业名义投机炒房"现在正在长沙市住建委说，站当前长沙楼市调控的主要矛盾并非供门现在正在需矛盾，而是炒房和反炒房的矛盾。要坚决遏制投机炒房，们现在正在保障刚性购房需求。及加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。谐

些神杭州市住保房管局官方微信公众号在发布暂停企事业虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我单位购买住房相关消息时指出，“关于九龙仓珑玺项目公证摇号公开销售过程中出现三家企业同时中签的情况，引起了些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。网民的较大关注很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

01

强立思考能力是指在不借助任何他天的帮助下完成的对问题对事物的分析思考！1判断对错取真假是非的能力。我们些神在互联网时代信息爆炸的今日，获信息的易得性凸显独立虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们思考是一项非常不错的能力，也是每个人都应该拥有的能力。

有点可惜的是，貌似国内学校更倾向于教导如何记忆。

回归正题

卧虎藏栏日三城暂停企事业单位购买住房，这被众多专家解读为贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。利好刚需。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我从中国经济的命脉问题抒授。

什么是现时中国经济的命脉问题？

这些神央多次强调国内经济目前最主要的目标为不发生系虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这统些神性贴风好险帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

系统性风险来源于哪里？

风险来源于国企的刚性兑付债务。

目前中央给出的解决方式为降低国企负债率些神供给侧改革的扩消费11房产去库存同为此目标服务，用虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 帖容易被和谐。我以增加国企盈利的降低负债率。4955，获取更多优质资源推荐。

2017 年中国去杠杆进程报告中显示，在 2017 年国企盈些神为某些原因这些好帖容易被和谐。我利大增的同时，国企杠杆不降反增。

虎藏龙 国企杠杆去化效果不佳导致子2018年好系列逆势宽松些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的政策出台。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们禮贴好1年月日，财经委员荟召开第质次荟议，首次提出“结构性去杠杆为“打好防范化解金融风险攻坚战”划定基本思路趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

4月23 日中央经济会议中删除了控制货币供给总闸门这龙的地方，出 了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我句表述，重提扩内需。

去杠杆有三个部门，居民部门、企业部门、政府部门。

结构性去杠杆如何进行结构调整？

政府部门已被勒令严控负债；

这些神 虎藏 那只能是居民部门加杠杆置换企业部门杠杆，主要为国企神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

在此目标下;

些神 防止企业加杠杆和鼓励居民加杠杆的配套政策出现的方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在理所当然。

天涯是个卧虎藏栏日三城暂停企事业单位购买住房利好刚需易被和谐。我们现在正在收集整理这些神贴好 友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧虎藏请学会独立思考。站神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这些神在全球体化的今天，1各国货币政策的匹致性趋向是必虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 因为某些原因这些好帖容易被和谐。我然的。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

如一国货币宽松而其他国家货币紧缩必将反映在资金些神贴好帖。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我流出上，体现为汇率贬值压力。

虎藏资金的流出会对冲国的货币宽松效果行从而使一国逐些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。步丧失独立调节国内货币供应的能力原因这些好帖容易被和谐。我们独势货市宽松的调控效果将逐步变差，值至达到临界点，资金流出完全对冲货币宽松效果55之后继续宽松将变为被动货币紧缩。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神 那么由此看，只要中国还是一个开放经济体，未来央行无虎藏论龙主的动地方还，是出被了很动多，好变帖神为贴货，币但因紧为缩某是些原必因然这。些好帖容易被和谐。我虎藏龙而的以地方中，国出对了很外多依好存帖神度贴来，看但因，为中某国些原只因能这是些好一帖个容开易被放和经谐济。我体们，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。而不会自我封闭很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们中美贸易战中多好中方也曾多次指责美方自我封闭，强调方会桃未越开和，我

6,19日股市异动。

6 月 24 日，中国人民银行决定,从 2018 年 7 月 5 日起,
些神但因为某 。我
定向下调人民币存款准备金率 0.5 个百分点。释放资金 7000

6月25，民银行1、银保监会、证监会、发改委、财政部联合印发《关于进步深化小微企业金融服务的意见》，其中提出，感一是增加支小支农再贷款和再贴现额度共1500虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 被和谐 我亿元，好下调支小再贷款利率0.5g个百分点。优无是完善小微企虎藏龙的地方 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我业金融债券发行管理，支持银行业金融机构发行小微企业贷款资产支持证券，盘活信贷资源 1000 亿元以上。三是将单些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。户授信 500 万元及以下的小微企业贷款纳入 MLF 的合格抵押些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源品范围地改进宏观审慎评估体系为某增加小微企业贷款考核权重龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们 神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

降准降息。

些神降准降息的超额宽松却并没有刺激股市回暖原推上证指数虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这连些神续贴下好行帖。，感低兴点趣的破朋位友2加8v0信01 1整012数849关55口，获。取更多优质资源推荐。

也验证了央行逆势宽松效果受资金流出影响逐渐趋弱。

与此同时，降准降息在汇市反响巨大。

虎藏在美元指数并没有让行的情况下原民币反应异常。汇门现在正在率直线下滑，离岸汇率十连跌，在岸离岸汇率均跌破6.61，们现在正在卧在虎藏岸龙汇的率地方触，及出6了.很61多4好5帖。神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在之后有消息称至少市家大行入市干预多优汇率止跌。

文些神在汇市反应激烈的情况下，465月26日，优《21世纪经济报虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正道》公开披露，总行收回了国家开发银行棚屋改造项目的审龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正批权。

是个卧虎藏截至5月底很多棚户区改造贷款为原4369亿元，易多由央行们现在正在集整理这些神涯木PSL支撑。审批权的上收一定程度上收紧了房地产业创造货门现在正在奖涯意界富市的能力，对冲了降准降息的效果。获重多优喜推和谐。我们现在正在这些神央行。边宽松支持债转股;49却又获取边收紧予房地产业创卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我造货币的能力趣是否是考虑了货币总量对汇市的影响？不得卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们而知。 更名优质咨源堆

但无疑的是，房地产业将迎来艰难时期。

04

鉴于连续宽松对沿市信心的影响原因民币汇率连续走低。

能汇案的走低代表着资金的外流，其必蒋对冲英行实施货裕的效信1但质和造。我们些神央行必然会控制资金流向使其至少不能达到临界点，即虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我完些神全贴对好冲帖。货感币兴宽趣的松朋效友果加v。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

那么汇率预期管理或加息成为仅有的两个选项。

是逆周期因子重出江湖，还是加息？

来自

863楼

作者：gZ111678各日期：2018-06-3007:19

解析：缺行措辞更改，1从保持流动性合理稳定到保持流虎藏龙的地方， 多好帖神贴， 但因为某 容易被和谐。我动性合理充裕<趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

凭栏欲言 凭栏欲言 今天

中国人民银行货币政策委员会 2018 年第二季度例会（总第8次方于2018年6朔贴27日在北京召开好会议强调。继门王趣的朋友加v信110 获取更多优质资源续运用多种货币政策工具，把握好结构性去杠杆的力度和节门王奏，促进经济平稳健康发展，稳定市场预期，打好防范化解金融风险攻坚战的时住不发生系统性金融风险的底线。

01

两日前，笔者曾发表一篇文章《离岸汇率十连跌，逆周
些神但因为
期因子重出江湖？还是加息》文章中谈及中国经济的命脉问
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
题为守住不发生系统性金融风险的底线。这些好帖容易被和谐。我们

虎藏而结构性去杠杆为居民加杠杆置换企业好国企）部门杠杆，用以解决国企部门刚性兑付债务因这些好帖容易被和谐。我们央行会议无疑再次确认了什么才是中国经济的命脉问龙的贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

题！

02

从紧的货币政策会刺激全面降杠杆，而结构性去杠杆则些神贴卧需虎藏一龙个的合地方理，宽出松了很的多货好币帖神环贴境，，但因用为以某刺些原激因居这民些好部帖门容加易被杠和杆谐。。我们卧虎藏季度央行例会措辞从一季度例会的“保持流动性合理趣的朋友加v信1101284955， 获取更多优质资源推荐。稳定”的更改为“保持流动性合理充裕;因这些好帖容易被和谐。我们而另一句措辞的更改则为2017年央行四季度例会“切实管住货币供给总闸门”信更改为“管好货币供给总闸门”。

些神措辞的修改进步释放了合理宽松的倾向资体现了央行虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我层面对结构性去杠杆进一步的支持。 更多优质资源推荐

在国际金融环境趋紧的情况下，央行逆势加强货币支持涯是个卧也侧面体现了国企去杠杆的紧迫性和系统性风险的严重性我们现在正在齐英行需合理宽松为结构性去杠杆提供助力与国际货币环境趋紧形成承的定的压力差；49导致敢大民币沿率直线下滑，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们七天时间，人民币汇率跌超 $3.5%$ ,5目前报价高点已至6.6390。

央行例会中指出，国际经济金融形势更加错综复杂，面些神临一些严峻挑战和不确定性。要继续密切关注国际国内经济些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。金融走势，加强形势预判和前瞻性预调微调好帖容易被和谐。我们虎藏显示央行已留意到国际金融环境对国内金融环境的影响，在以合理宽松支持结构性去杠杆的同时，货币政策也将根据内外金融环境的影响随时进行调整更多优质资源推荐。这些好帖容易被和谐。我们

04

这些神贴二好季帖。度感央兴行趣的例朋会友认加v为信1，101当28前495我5，国获经取更济多基优本质资面源良推好荐。，经济但因为某些原因这些好 被和谐。我增长保持韧性，总供求总体平衡，增长动力加快转换。内需对经济的拉动不断上升，外贸依存度显著下降，应对外部冲些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。击的能力增强。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏油此看，会议或趋向认为外贸重要度降低，容支持政策可能会有所减弱，叠加贸易战影响，外贸行业局势或会恶化。

这些神央行会议的宽松倾向也喻示央行暂时放弃加息选项，适卧虎藏龙的地方，出了很多 帖容易被和谐。我们现时入市拉升汇率管理贬值预期成为必选更或将动用逆周期因卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现这子些神。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955， 获取更多优质资源推荐

藏周地，笔者文章中提及央行政策趋向可能存在以下逻辑门现在正在汇市承压的养加息甚至继续宽松多以存量外储拉升汇率制造升值预期减少资金外流外储减少楼一基础货币减少。感兴增加对外负债补充基础货币优质资国内金融环虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们境保持短期稳定的朋风险点后移。5用以留出时间解决国企杠虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们杆率过高问题，达成攘外必先安内。

虎藏在外贸依存度下降情况下，央行或主要根据以上逻辑调些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。整货币政策。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

06

这在增加对外负债选项下（对外直接负债对华直接投资对华证券投资的鉴于对外直接负债增长加剧了后期刚性债务风险，帖中央近日连续动向显示中央倾向于选择对华直接投虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这资些神和贴对好华帖。证感券兴投趣的资朋，友而加v非信1直101接28借495入5，外获债取更。多优质资源推荐。

27 日，央行二季度例会同时指出要主动有序扩大金融对些神贴 口卧外虎藏开龙放的，地方增，强出金了很融多业好发帖神展贴活，力但因和为韧某性些原。因这些好帖容易被和谐。我们

鼓励对外资对华证券投资。

虎藏28日，国家发展改革委但商务部对外发布点《外商投资准入特别管理措施负面清单）（2018年版）》优大幅放开22个领域的外商投资市场准入。101284955，获取更多优质资源推荐。造

用以吸引引外资对华直接投资。

同日，媒体报道发改委收紧房企海外融资，限制房企借些神神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在外债投资国内房产项目。

藏体现了央行对海外刚性负债增长的担心好帖容易被和谐。我们现在正在是藏多种动向显示，好吸引引非刚性外债补充基础货币成为央行集整理 维护金融环境稳定的新趋尚12855获取更多优质资源推荐和涯是个

6.29日外管局公布一季度国际收支平衡表显示；

按美元计值，2018 年一季度，我国经常账户逆差 341 亿些神藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们美元，

虎减其中，货物贸易顺差517亿美元，服务贸易逆差736亿些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。美元的中国经常项目进逆差时代些原因这些好帖容易被和谐。我们这光易方前，狼度，信对外负债净增加1709亿美元。我们济神其中，外国来华直接投资净增加730亿美元源来华证券投资净增加438亿美元，信吸收非居民存款和获得境外贷款等虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这其些神他贴投好资帖。负感债兴净趣的增朋加友5加4v4信 1亿101美28元495。5，获取更多优质资源推荐。

对外直接负债、对华直接投资、对华证券投资三种间接
些神贴
和直接的负债模式从体量上已取代传统货物贸易顺差，其单
这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
独净增长规模都已超过或接近货物贸易顺差好成为外储增长神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
的来源。也方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

这姿金是敏感的，开放的有刺于吸引资金，也有和于资金撤离，好这将是把双刃剑。101284955，获取更多优质资源推荐。能，我些神而吸引对华证券投资和对华直接投资；优中国经济持续向这好些神的贴基好本帖。面感才兴将趣的是朋金友融加v环信1境101稳28定495的5，根获本取更。多优质资源推荐。

987 楼

今天收到一个称赞神我且把他当做是称赞，容其实也像批贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

里这些神怎么说呢，趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
卧虎藏龙 的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在
理这些神贝当局者迷，旁观者清101284955，获取更多优质资源推荐。
卧虎藏龙的 易被和谐。我们现在正在是因为旁观者没有感情参与其中，才导致看的比较明白。
这些神
卧虎藏 谐。我们现在正在关于股票和外贸，三个月前曾经提醒了一下风险。
这些神贴 v信1 获取更多优质资源推
卧虎藏 而今天，出部分已经成为现实。某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在
这些神贴好 取更多优质虎藏栏个月前的提醒或者并没有带给身处局中的朋友们什门现在正在
这 么帮助。方，出了很多好帖祥站，但因为某些原因这些好容易被和谐。我们现在正在
禮因为身处局中多会只相信于己有利的言论情感使然。 们现在正在
里这些神SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg351aibafile.cn%2Fp%2F1%
卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这2些F2神9贴61好6帖24。4感1.兴j趣pg的{朋EI友M加AvG信E}1101284955，获取更多优质资源推荐。
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这些神，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在2F296162444.jpg{EIMAGE}
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卧虎藏来自方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在
这些神 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
卧虎藏997楼，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在
这作者；gz111678存日期：2018-07-0312:40质咨源覆和谐。我们现在正在
里这些神师当前最新的货币当局资产负债表中多第三方支付备付虎藏龙的地方， 用 但因为某 和谐 。我们现在正在
里这金缴付比例约为 $50%$ ，加金额为25009.23亿（红笔所示）。
卧虎藏龙 帖神贴，但因为某 被和谐。我们现在正在如缴付比例增加至 $100%$ ，则约回收基础货币 5000 亿，
这些神帖容易被和谐。我 们现在正在以当前货币乘数约 5.46 计算，约回收流动性 2.73 万亿。
天涯是个卧虎藏是否是考虑宽松对汇市的影响原而做出的金融业供给门现在正在
收集整理这 帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
关涯是个侧改革？他方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在1101楼出加信101但因5，些原这质资疲和谐。我们现在正在申作者：gz111678友日期：2018-07-03取14:33质资源推荐。龙的 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在从货币方面理解房产和汇率，俄罗斯模式OR旧本模式？龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴凭好栏帖。欲感言兴趣的凭朋栏友欲加v言信1101昨28天4955，获取更多优质资源推荐。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在01贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。般市方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐戴央行释放的多重利好站，仍没能阻正股市的信心崩溃。我们现在正在上证指数大跌2.52%，创两年新低这些好督容覆和谐。我们现在正在所涵盖1469家公司仅1196家飘红取更多优质资源推荐。因这些好帖容易被和谐。我们现在正在申图：帖上证指数明友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴两好市帖。资感金兴净趣的流朋出友2加6v8信.14160 12亿849元55。，获取更多优质资源推荐。原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在代表散户为主的中小单却净流入 268.46 亿。优质资源推荐。龙其的中地方，，地出产了很板多块好受帖神棚贴改，政但因策为影某响些原一因路这下些好跌帖。容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏房地产板块的走势也体现出资金对房地产业的不看好我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏02地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在藏龙房的市地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这些神笔者于6.23的日发文言《新2-轮加码宽松政策或将负面影虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些 我 们现在正在响房价导致崩盘》明中着重提到货币宽松受资金外流影响可虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这能些神反贴作好用帖。于感房兴价趣的导朋致友房加v价信1崩101盘28。4955，获取更多优质资源推荐。们现在正在而房产板块的持续下跌则或许代表着最为敏感的资金神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源

这民币美元汇率的1连跌，5导致条房市保汇率”的卧说虎藏法龙颇的有地方市，场出，了很笔多者好也帖神收贴到，很但因多为朋某友些原的因私这信些好咨帖询容这易被个和逻谐辑。我是这否正确帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

笔者从货币方面来授一授这个逻辑。

货币主要体现为交易功能。

主要为交易的媒介和尺度。媒介是指将传统的物物交换些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。转变为物直一货币多好站物，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏而交易的尺度主要体现为货币的面值使得价值易于衡些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。量龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们房产交易中的房产只是标的物，实现了货币从个人手中转移到另惑兴个人手中，信这个过程中取货币被锁住享吗？

贴并好没帖。有感。

另一个人收到了货币可以随心所欲的出国、投资、置办些神贴好帖。感卧奢虎藏侈龙品的或地方者，购出买了很日多用好品帖神。贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们所以，冻住房市跟冻住货币没有任何关联点虎藏相反，冻住房市会导致房市盘子变小，些交易中所需要的货币量变小，兴房子交易所需的货币量变少将使货币从房市交易中溢出。流入其他领域。101284955，获取更多优质资源推荐。 品比溢出的货币将流入股市。12汇市、和消费品市场等。

些神贴 而如果股市同步下跌则将导致股市交易所需货币量同的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在时减少。

房市和股市溢出的交易货币都将冲击汇市沾容易被和谐。我们现在正在

此逻辑可以看出；

济房市冷冻或下跌加股市下跌都将将促使交易货币溢出至汇市好从而冲击汇率加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。能那么如何才能保住汇率不受冲击？

没错，就是房价股价有升值预期，使得更多的货币参与些神房产交易，从而导致参与汇市交易的人民币变少，导致人民些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。市汇率升值。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏力两日前，出人民日报旗下但证券时报》发表文章：和“房价和汇率只能二选多是个伪爷题，只要中国经济基本面有支撑神保房价和保汇率可以同时实现。获取更多优质资源推荐。 原因这些好帖容易被和谐。我们没错，烟为中国经济的前些年就是房价和汇率齐升。

关键点在经济基本面。

关键就是基本面是否仍能推升房价、股价？

从而吸引更多的货币参与交易，而不使货币溢出至汇市。

藏目前国内通常认为现时房价或将有两种模式即日本模和俄发斯模，我们这些神日本模式与97香港模式类似，房价和股价暴跌中，所虎藏龙的地方，出溢出的货币量通过快速货币紧缩同步缩减。价保住承汇率。

而俄罗斯模式则为汇率快速贬值，使得资金来不及出逃，些神同时予以大幅加息，稳住了货币预期，从而稳定了国内金融是卧虎藏使得房价名义价格得以维持，某但汇率快速贬值造成输入们现在正在崖慧富性通账大婷推育了基础生活物品价格，多质覆和。我们现在正在

房价相对贬值！

而无论是日本模式还是俄罗斯模式更都伴有货币紧缩。

03

汇市

虎藏方：2白，人民币美元中间价调升9个基点，报6.6157，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。终结中间价，8日调贬。帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我而实时报价则来受中问价调升影响果继续下跌。截至晚间22时站。报价高点至6.665084955，获取更多优质资源推荐。 因为某些原因这些好帖容易被和谐。我而同期兴股市流出资金268:46亿逻辑上股市流出资金会冲击汇市，毫无瑕疵。

股市跌，交易货币流出对汇率体现为一种冲击，汇率贬卧值虎藏。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们不虎藏如人民币美金汇率跌破6.7为那么市场将对人民币美金些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。汇率的信心大幅减弱站神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我笔者在之前的几篇文章中也有分析果英行目前维持国内金融环境平衡尚有三条路。101284955，获取更多优质资源推荐。

这些神贴好帖。感兴趣的朋友严格的资金管制,取单纯资本项管制已经虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正很严，或需加强贸易项管制。但这对投资信心及进出口贸易了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在将是一大打击。

天涯是个卧虎藏2的地方，出了很多好以存量外储拉升汇率，些管理预期谐会消门现在正在收集整理这 兴趣的朋笑是前耗存量外储。出而很旦当贬值预期强化时，普通居民的自发换门现在正在理这汇行为将使得央行拉升汇率管理预期难度大增推覆和谐。我们现在正在

央行的预期管理宜早不宜迟5迟则当预期的致时，信央行将变为唯更的多头。

大量普通居民受贬值预期影响的换汇行为将成为央行些神方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我的对手盘。

的地方，出了很多好加息或跳贬后天幅加息貼卧虎藏跳贬使得资金来不及出逃因而大幅加息则稳定资金信心，现在正在这减些神少贴出好逃帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。 方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在齐神以六月债务暴雷密集度看4加息也将是个难以执择的 虎藏龙的地方，选项占好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

以上图片来自于网络

04央行

卧虎藏相前央行政策仍以根据市场反应微调为主站容略显被动我们现在正在朋友加v信1并没有像美联储一样主动对市场释放明确信号用以引导市门现在正在辨方严当穿但多和造。我们现在正在依据市场反应来做调整导致了一些政策的自我矛盾性。

如降准支持债转股属于货币宽松。

却又收紧 PSL 支持棚改政策属于货币紧缩。

央行同步的宽松和紧缩释放了一种略显混乱的信号。

卧虎藏629日，出中国人民银行发布《关于支付机构客户备付金门现在正在全部集中缴存有关事宜的通知》规定自2018年7月9日起，们现在正在按月逐步提高支付机构客户备付金集中交存比例推到2019 们现在正在文年神月子14日实现 $100%$ 集中交存955跨境人民币备付金账户卧虎藏龙的地方， 很多好帖神贴， 伯庆为桌 。我们现在正在基金销售结算专用账户、外汇备付金账户余额暂不计入交存龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这基些神数贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏 们现在正在而当前最新的货币当局资产负债表中，第三方支付备付
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推激付比例约为50%帖金额为5009.23亿（红笔所示）谐。我们现在正在贴 兴趣的朋友加v信1101284955，
虎藏如缴付比例增加至 $100%$ 则约回收基础货币5000亿我当前货币乘数约5.46计算约回收流动性2.73万亿。我们现在正在
神是否是考虑了宽松对汇市的影响，取而做出的金融业供给
虎藏龙的地方， 好帖容易被和谐。我 们现在正在
侧改革？站。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴11好0帖7 。楼感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者:gz111678 日期:2018-07-05 11:15趣的朋友加v信 01284955 ，获取更多优质资源推荐。易被和谐。我们现在正在不知道什么敏感词汇，最新的文章贴不上来贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。来自方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。1142楼出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者；gz111678日期：2018-07-0511:59页容源覆和谐。我们现在正在被严格监察了啊加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在来自。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴11好4帖5 。楼感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。出 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者:gz111678 日期:2018-07-07 08:07贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏特朗普的贸易保护主义正式开火原或将世界经济拖入深门现在正在

凭栏欲言凭栏欲言11今天

01

贸易保护主义的死灰复燃。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因历史总是重复的。

1931 美国大萧条时代，美国引导了贸易保护主义的盛行；贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。源于美国的危机转嫁思想因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏美国希望对外出口产品，但利用其他国家的消费拉动美国经济增长，却不想开放本国市场拉动他国经济增长。和造。我们这而而战后，美国成为贸易自由化的主要推进者和谐。我们则源于感定程度的政治利益和经济利益相结合者些神 经济上，主要体现为美国就业率饱和需对外转移低端产虎藏龙的地方 了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我能，低端产品需要从国外进口。

同时美国需对外出口具有比较优势的中高端产品。

这是美国二战后大力推进贸易自由化的原因所在和虎藏70年代，美国产品在国内外市场受到严峻挑战被美国政府虽仍主张贸易自由化政策，但开始对国内部分彦业予以我定的保护措施趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源荐和造我些神特朗普政府上台后，信美国贸易政策转向与931年政策虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正这相些神似贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

新的贸易保护主义逐渐抬头。

涯是个卧虎藏新的贸易保护主蚁的盛行来源于美国债务的不可持续门现在正

这易保护手义的行与否现了美国不同时期不同的。
利益诉求。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

02

如美国对单一国家采取贸易战，美国的各种贸易限制措
些神但因为某
置除了对当事国造成损失之外，对美国的贸易盈余并不能构
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
成改善地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

出口国所消减的数量，，很快将被第三国取代。

禮这个事实已经被证明过，700年代美国对日本采取贸易限制措施，并没有在本质上改善美国的贸易盈余源薇和谐。我们些神而特朗普政府对外贸易四处开战，取则体现圣美国政府希虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我望些神全贴面好改帖。善感贸兴易趣的盈朋余友的加v决信1心101。284955，获取更多优质资源推荐。

特朗普具有久经锻炼的市场博弈经验，在他领导下，美些神贴国政府四处扮演受损者，向更多国家索要订单，让更多的企些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。业去美建万，出借此获取利益。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们藏但特朗普的商人思维及美国总统任期不长决定利谐他更看重局部利益最大化船同时急于兑现竞选承诺以积累政治资本神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。比文些神特朗普与传统政客并不一样，5他并不看重国际政治与经虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这济些神的贴长好远帖。利感益兴。趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

是个卧虎藏絮次美国的加息都将使得某个或某些国家爆发危机，但门现在正在整理这其并没有特别明显的目标，美联储的加息政策更像是抱着果们现在正音树用力摇动，使熟的来子自已落下来多您获和世，我们现在正这些神财997。年兴美国通过加息引爆东南亚经济危机源推资金流入卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 帖容易被和谐。我美国缩减了美国自身的债务，并保持了自身的经济的快速增卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们长。 。感兴趣的朋友加v 取更多优质资源推

虎藏 而此次美国加息则与贸易保护主义想配合，针对性更加这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐明显的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们亦虎藏而贸易保护主义却是193日美国深陷大萧条迟迟不能复苏的主因，贸易保护主义已被证明对长远经济有害。和谐。我们贸易保护主义为何对世界经济有害？

来源于比较劳动优势。

简单解释一下；

虎藏 农夫 A 一小时（单位时间）时间内生产 20 个苹果，或些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。者可以生产2千克牛奶神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们养牛工人B单位时间可生产为10千克牛奶，惦或者30个菜我们这些神B无论种植还是饲养，1效率都比农夫高，质如果想吃苹虎藏龙的地方，出了很多好 帖神贴， 1 帖容易被和谐。我果神他应该自己生产吗？信1101284955，获取更多优质资源推荐。

A 生产 1 千克牛奶的代价是损失 10 个苹果。感六龙的地 为某些原 因这些好帖而 B 生产 1 千克牛奶的代价是 2 个苹果。

涯是个卧虎藏才假定牛奶换苹果比率为 5,因只需进行贸易帖容易被和谐。我们现在正在

交易前

损失。10个苹果方可生产184千克牛奶龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因交易后惑兴趣的朋友加v信1101284955，获取更

5 个苹果交易 1 千克牛奶

虎藏可以说 A 有生产苹果的比较优势。其专注于生产苹果可些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。以通过交易让自已生活过的更好为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

交易前

损失1克牛奶可种植2个苹果交易后惑兴趣的朋友加v信1101284955，获

1 千克牛奶交易 5 个苹果

可以说B 具有生产牛奶的比较优势，其专注于生产牛奶，些神贴好通过交易每千克牛奶可以换取 5 个苹果，相比自己生产，其些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。额外获得三个苹果多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们通过交易A和B实现了双赢，某生活共同变好。

表注于自身擅长的工作可以同时为A和B同时提供更好。的生活站。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。比

文些神当无数的A和无数的B同时进行交易行为时原形成市场虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这价些神格贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

能让 A 和 B 只需专注于自身擅长的，即可在市场以市场贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

这外体专注于自身擅长将使自身生活变好，而同此理。我们现在正在这考注于国家比较优势产业将提高整个经济运行效率。从 现在正在这而提高劳动生产率，友实现国家更加富裕更多优质资源推荐造，我们

些神但其并非对所有产业都具有好处,取没有比较优势的产业虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我会些神逐贴渐好萎帖。缩感，兴例趣的如朋美友国加v的信1钢101铁28业495。5，获取更多优质资源推荐。

虎藏 释放出的劳动力可以对优势产业从业人群提供服务，以些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐换取收入从而实现优势产业收入再分配。这些好帖容易被和谐。我们虎藏使得整个社会共同分享劳动生产率提升的成果被带动国感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。家经济发展。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这是发达国家服务业繁荣的成因。

这些神而贸易保护政策则将迫使每个国家更多的从事非比较虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这优些神势贴产好业帖。，感从兴而趣的在朋世友界加v范信1围101内28降495低5，了获劳取更动多生优产质资率源。推荐。

美国的贸易保护主义在开始时，通过吸引资金流入美国些神贴从而可短期内以货币推动美国的经济增长，但长期由于世界些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。范围内劳动生产率的降低将反拖累美国的经济增长被和谐。我们

并将整个世界经济拖入深渊。

贴龙05好的

些神回顾下感997年亚洲金融危机和2008年美国次贷危机是虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些 1X 容易被 谐。我如何摆脱危机的的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

1997 年之前，中国经济独立于世界经济体系之外，而之些神但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在后则开始深度参与世界经济。

天涯是个卧虎藏参与世界经济体系为中国带来了劳动生产率的迅速提门现在正在收集整理这些神贴关汇是个高識由此导致的经济增长使得中国成为为世界经济增长的火们现在正在和，我们现在正在中国旺盛的投资需求和消费需求拉动了世界经济复苏。

文些神2009.年世界经济萎缩 $-1.9%$ ,55在劳动生产率没有明显增虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我长的情况下，美国迅速采取宽松措施，息差迫使美国资金对外投资，资金套利行为迫使世界范围内同步采取了货币宽松这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。措施的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们以债务推升何世界经济的发展，些带动子全球经济复苏v信1101284955，获取更多优质资源推荐。而时间走到2018。贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我齐神虹MF在最新的报告中指出，2016年全球债务总额达到164万亿美元，相当于全球国内生产总值(GDP)的 $225%$ 淮君比2009虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我年国际金融危机期间还高出 $12%$ 。需要说明的是，2016 年是虎藏龙的 了很多好帖 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们IMF 提供的最近一个年份的数据。 取更多优质资源推

虎藏 世界债务已至天花板，欧洲和日本甚至实行了负利率，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。也就没有了继续宽松的空间。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我虎藏故意压低的利率使得投资收益远高于存款收益被财产性收入好大量的资金贷出用于投资，带来了大量的产能落地，却是以损失普通居民的财产性收入来实现的。质资源荐和谐，我些神而消费能力则主要来自于居民劳动性收入和财产性收虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这入些神。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

财产性收入的压低带来了居民消费能力增速与产能增为促使消化产能神号引导居民负债消费成为发展趋势我

这低利辛也便得负债消费行为增多，这义刺激更多的产能。
落地贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

成为一种自我加强反馈。

但负债消费有极限，杠杆一加再加，总归要回到去杠杆些神贴龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我进程。

美国率先进入货币紧缩阶段。

资金套利行为将使得资金从其他国家流出容流入美国资金从其他国家流出将使得全球范围内同步进入紧缩。

（部分国家被动紧缩，加部分主动紧缩）

这些神目前看惑兴整介世界贸易体系之内杠杆率已高处不胜寒，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我而独立于世界贸易体系之外的国家也很难有如此大的体量虎藏龙的地 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我可以迅速消化如此之多的过剩产能。

当过剩产能难以消化的时候，去产能成为必须。

虎藏去产能阶段很过剩产能存量较高的国家自然会希望贸易贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。自由化以便于对外输出产能。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我战后的美国和现时的中国都是贸易自由化的支持者。

些神此次特朗普当选后推行美国优先,取将使得各国仿效。美虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我国本土仍有较多经济学者并不支持。

美元的回流美国，货币的支撑使得美国经济持续向好。

天涯是个卧虎藏但美国的债务仍在增加,但随着利率的推高空债务负担将门现在正在收集整理这 友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。笑涯是个卧使的美国经济后继无力神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在美国或在2020年左右开始新一轮宽松。

些神而由。于中兴事件导致的大国安全反思及特朗普政府推虎藏龙的地方， 好帖神贴， 因为某 些原因 好帖容易被和谐。我行的逆全球化趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

将导致美国远期对外输出货币宽松能力减弱。

虎藏 远期看，刺激他国经济，制造需求用以拉升美国经济的些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。能力减弱。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

美国为短期利益牺牲长期利弊难以权衡。

07

好月6兴趣美国正式对3409亿美元中国产品加征。 $25%$ 关虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我税，发动了迄今人类经济史上规模最大的一次贸易战。

中美双方在贸易战中打响的实实在在的第一枪。

龙而的后地方果，，出绝了很不多可好能帖神只贴限，于但因中为美某双些原方因。

1179楼

作者：gz111678好日期：2018-07-10日4:16提高居民可支配收入才是经济的当务之急，而非企业支

持政策

凭栏欲言趣凭栏欲言11今天

中央广电总台国际在线 7 月 7 日报道，美国联邦储备委
些神贴，但因为 些好帖容易被和谐。我
员会（美联储）前主席艾伦· 格林斯潘（Alan GREENSPAN）

天涯是个卧在以龙“探寻开放与监管新范式为主题的第四届中国财富论门现在正在发高中提到美国储蓄率过低对经济的拖景及中国储黄率过高的问题趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。

聊聊储蓄率对经济的影响。

01

虎藏 个体有一定的经济周期，在青少年时代，成长或求学过些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源程中需要部分家庭支持神(他储蓄与或负债子(他人储蓄)我些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推此时储蓄率最低很工作后储蓄率变高原中年为储蓄率最高我老年收入减少储蓄率逐渐降低。某些因这些好帖容易被和谐。我齐神通过运用储蓄和负债可以来平滑个人的经济生命周虎藏龙的地方，出了期神使得生活品质不至于起伏过大。获取更多优质资源推荐。

而个人储蓄率得高低则与社会保障呈现负相关。

很容易理解，增加储蓄可以更从容应对不可知风险。

02

资本是指生产出来的生产要素。

资本来源于生产减去消费之后的剩余（即储蓄)。

这光当生产仅能提供消费的时候，社会没有储蓄，自然也没有资本帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。比

些神当生产能力超过消费能力之后，储蓄转而形成资本，用这以些神投贴资好扩帖。大感产兴能趣的或朋改友进加v技信1术101。284955，获取更多优质资源推荐。

技术的进步，产能的扩大导致的集约化生产能力，提高劳动生产率很直是各国最为重视的经济指标。

而货币是资本的具现。

货币与信贷推进了资本调配的便利化。

03

高储蓄率代表着高投资，而高投资的初期则代表着劳动些神贴很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我生产率的迅速提高。

注意，只是初期。

亦虎藏举例说一个工人，帖开始只能手工劳动，些资本可为工人提门现在正供合适的工具，學还可以给工人的工具更新换代逐步自动化我们现在正自然可以为工人带来更高的劳动产出比更多优质资源荐。 这些好帖容易被和谐。我们现在正此阶段资本可以带来劳动生产率的迅速提高。

但当工具已至最新的一代，没有科技支撑开发出新一代虎藏龙的地方，出 了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我的工具时，劳动产出比提高缓慢。

这是投资的边际递减效应。

卧虎藏此后阶段的高储蓄率只能带来规模的扩大站容直至下一次些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。技术腾飞。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们以微观见宏观，高资本量约可在20年之间为穷国提供后发优势，使其劳动生产率迅速提高体现为GDP原增长迅速。

文些神随着劳动生产率的科技上限，5GDP随之进入缓慢增长阶卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这段些神。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

在劳动生产率无明显增长的情况下，GDP 的增长主要依中国国民储蓄率长期排名世界第很多人以为国民储蓄率是私人贡献的，其实不然。

些神国民储蓄率来自于三个部分55居民储蓄率资企业储蓄率虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我和政府储蓄率。 趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

以 2008 年看居民储蓄率约占国民储蓄率的 1/3。

卧虎减根据《中国家庭金融报告》显示亨资产最多的 $10%$ 家庭些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推占全部家庭总资产的比例高达 $84.6%$ 原其金融资产占家庭金融资产总额的比例也有 $61.01%$ 非金融资产占家庭非金融资产总额的比例更高达 $88.7%$ 12还有，获中国收入最高 $10%$ 的家庭神其储蓄率为 $60.6%$ ,信其储蓄占当年总储蓄的 $74.9%$ 。大虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我量低收入家庭在调查年份的支出大于或等于收入，没有或几出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们乎没有储蓄。 获取更多优质资源推

虎藏 居民储蓄占比总储蓄比例过低和分配不平衡将导致消些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。费乏力的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

虎藏高收入家庭更倾向于海外高品质商品，些而低收入家庭则无为消，多优。我们当高储蓄制造了更多的产能落地。

却需要消费匹配。

把全球当成一个整体看，落地的产能必须有消费能力匹天涯是个卧配当消费不匹配产能时，必有产能出清的过程易被和谐。我们现在正在工匝陷入恶性竞价神先承受不住的工倒闭。

飞利书生存能力强的企业，当然也可能是某些受到政策保护的企业友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神然而全球却并不是一个整体，5对外依赖型国家会积极支虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这持些神贸贴易好全帖。球感化兴，趣的寄朋望友于加v他信1国101拉28动495本5，国获经取更济多发优展质资。源推荐

虎藏 对内依赖型国家则更易受到民粹想法支持从而发动贸些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐易战。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

06

消费来自于居民消费和政府消费，居民药占总消费的八门成神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

2010.年居民消费率/35. $36%$ ,95达到取更个低谷中国居民消费率与部分其他国家的比较。

高储蓄率带来的高资本转化率却并没有合适的内需予卧以虎藏匹龙配的。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们中国之前的经济发展无疑是依赖于外需好

而之后呢？

贴龙07好的

些神呐需主要来自于居民消费。49居民消费能力则依赖于居民虎藏龙的地方， 了很多好帖神贴， 帖容易被和 谐。我可支配收入感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

居民可支配收入占比 GDP 比例约 4 成。

居民可支配收入长期分配过低。

天涯是个卧虎藏中国应当建立与GDP想适应的大国内需消费市场,谐才是门现在正在收集整理这些神 朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。涯是个卧亮种经济转型成功的标志。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在虎藏龙而的这地方一，市出场了很的多建好立帖神，贴则，主但因要为取某决些原于因居这民些好可帖支容配易被收和入谐的。我增长神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神鉴于居民可支配收入占比GDP之比长期过低原推内需市场虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们长期萎靡，已无法匹配。 信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏 当务之急应努力提高国民收入，而非推进各种企业支持些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。政策龙的这会增加产能落地，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们没有内需能力的提升，落地产能路在何方？

1223楼

作者：gz111678友日期：2018-07-1211：30这些神前面文章有分析过，信开始汇率预期管理顶资短时间内不虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我敢释放进一步宽松信息。暴雷加剧，也不敢紧缩。政策空间虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们进一步收窄。

来自

1251楼

作者：gz111678好日期：2018-07-13 08:18动机与约束，短时宽松效果基本失效凭栏欲言趣凭栏欲言11昨天

经济中

经济的参与者受到动机和约束的共同影响。

没有哪个国家有动机制造本国经济危机，但多数国家遭遇过经济危机，了来源于约束对动机的修正些好帖容易被和谐。我们现在正在是藏谈及政策影响时，帖政策的动机往往比较明显，但政策面集整理 临的约束却要更多的思考110128455获更多优质资源推荐涯是个

01

中国经济的主要问题是国企和地方政府债务问题。

而围绕这个动机的配套政策是容易被估中的，笔者在近些神贴某些原因这些好帖容易被和谐。我们几个月事件中就曾经多次提前估中。

而约束却是多方面的，有需求、汇率、国际环境等。

虎藏如内需，扩内需方向有家电下乡因这汽车下乡被发展房地产业品刺激消费金融等等多种手段多种政策，但其受到居民可支配收入的约束加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们些神占比。GDP仅四成的国民可支配收入更约束国民消费能虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我力些神的贴上好限帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

上限的限定决定了促消费政策的空间越来越小，效果越卧来虎藏越龙差的。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏自2018年4月23日，，中共中央政治局会议召开和谐会议些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信110128495 更多优质资源中重提地扩大内需”好开始，时间接近三个月好从效果看消费还在下滑。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。 ，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神没有居民收提高而只谈促消费，取势必难以给出。份满虎藏龙的地方 出了很多好帖神贴，但因为某 容易被和谐。我意的答卷。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

在外需受阻的情况下，消费对产能的约束，资源推龙的地方， 多好 贴 贴，但因为某些原因这些好帖容易 被必以 居民可支配收入/GDP 的提高来实现。

天涯是个卧虎藏当政策无扩大分子的动机时为某经济会以缩小分母来实现们现在正在

国内的政策也将受到国外的约束

文些神国企的高杠杆债务存着在系统性风险，出于支持国企杠虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易 谐。我们现在正在杆置换的动机，央行制定了短时宽松政策给予货币上的支持。

但其受到汇率和国外环境的约束。

短时宽松导致了汇率的走贬为

卧虎藏自6.月4出日开盘美元人民币期63928至子73易至低点6.7108，跑人民币贬值3180基点。为某些原因这些好帖容易被和谐。我们 4955，获取更多优质资源推荐。

齐神历史数据表明（兴业数据）955人民币贬值1基点约等于上海银行间3月拆借利率1（SHIBOR3M更升息2.2基点的约虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这等些神效贴果好。帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

自 6.14 日至 7.3 日半个多月时间，汇率贬值带来了相些神贴好帖。 84 9 获取更多因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们当于加息 0.7%的货币紧缩效果。

已可完全对冲掉央行定向降息 $0.5%$ 的效果。

虎藏河以判定，国外政策对国内政策的约束使得央行短期宽，我们那什么时候货币政策可以完全独立呢？

答曰：独立于世界体系之外65，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。但因为 和谐。我们现在正美国经济政策动机很明显，为美国负债消费模式已不可

麗藏97亚洲金融危机中，美国通过加息引爆他国危机实现子们现在本国债务规模下降，而特朗普上任后，其实现降低债务规模 们现在的手段仍寄望于拉爆他国危机84955获取更多优质资源推荐造，我们

而贸易战，趣只是手段。

美国可以印钞进行近乎零成本的全球采购。

纸嘛，印嘛，要多少没有？

而政府先天就具有印钞的动机。

为何就不可持续了呢？

源于美元信用的约束。也是为国国内政策受到国外的约贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我神利用国际货币地位言无节制印钞多优美元信用受损藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我神—贴失好去帖。国感际兴货趣的币朋地友位加v。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

当美元失去信用时，国际货币地位丢失，自然也丢失了些神贴好 质资源卧对虎藏世龙界的收地方铸，币出税了很的多权好利帖神。贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏美元丢失信誉会导致国外弃用美元的行为，窄约束了美元好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的印钞行为。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们贴龙04好的帖地。方感，兴出趣了的很朋多友好加帖v神信贴11，01但28因49为55某，些获原取因更这多些优好质帖资容源易推被荐和。谐。我们现在正在经济有周期的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在供给和消费制造了经济周期55，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴而好债帖。务感是兴经趣的济朋周友期加v的信1推101手28。4955，获取更多优质资源推荐。龙的地 好帖神贴，但因 为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在而利率是债务的推手。84955，获取更多优质资源推荐

虎藏而最终世界利率政策由美元政策推动;些好帖容易被和谐。我们现在正在美元政策是世界经济的底色。景些这质督容覆和谐。我们现在正在些神 债务推升了生产能力，增加了供给要多质咨荐和。虎藏 谐。我们现在正在些神债务也推升的消费能力,12增加了消费。优质资源推荐。虎藏 帖容易被和谐。我们现在正在
些神而消费能力受到可支配收入的限定更至少也需可支付收虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现
入能覆盖债务利息。友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在当转折点到来时。些神 加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏 居民需缩减消费来还清负债为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在些神 01284955，获取更多优质资源推荐。虎藏而供给能力却已经落地。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在虎藏 些神 供给能力受到消费的约束为某些因这些好容易被和谐。我们现在正在消费不足多余产能需票出清伴有易倒闭。我们现在正在些神工店倒闭伴随失业，信失业降低消费能力尤质反馈循环。但因为某 。我们现在正在些神 贴典好型帖。的感即兴是趣的房朋地友产加v业信1。101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏 们现在正在有许多人提醒，政府不可能让房地产业崩盘，否则将带
卧来虎藏非龙常的恶地方劣，的出后了很果多。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
虎藏/这话的动机很对，帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在些神 55，获取更多优质资源推荐。
虎藏政府有防止经济下滑的动机;某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在
这贵而我们却更应关注消费”货币、汇率、外部政策、内部
政策空间等对政策的约束。101284955，获取更多优质资源推荐。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在些神说这话的朋友显然关注了动机，获但肯定关注过约束。虎藏 帖容易被和谐。我们现在正在而消费与供给的最佳匹配利率是多少呢？些神 源推荐。虎 们现在正在即工厂贷款增加的产能恰好可以被居民存款收益增加
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

即两者共同等于名义GDP增速。

需度，中国名义GDP增迷为 $10.2%$ 市目前英行一年期基准存款利率月5%加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。版

文些神虽然最佳匹配利率只是理论上的数值，却也能看出一些虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我问题。 感兴趣的朋友加v信110128495 取更多优质资源推荐

虎藏 与 GDP 增速相比显得过低的利率，显然有激励工厂扩大些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推产能的动机，出却剥夺了居民本应分享的经济增长红利谐。我们形成了实质征的储户补贴银行些补贴企业站最终反映在居民消费能力匹配不了供给增速。

消费能力对供给的约束最终形成周期。

或以危机形式重归平衡。

1256 楼

作者:gz111678 日期:2018-07-15 09:14

M2 增速历史新低对房产价格已难支撑，房地产业凛冬将凭栏欲言了凭栏欲言贴昨天

贴龙01好的

些神央行统计数据显示，信6月M25增速为 $8%$ 尤质创历史新低，虎藏龙的地方， 很多好防贴神 占日大 好帖容易 和谐。增速分别比上月末和上年同期低0.3个和1优货个百分点。

些神 社会融资增速跌破 $10%$ ，至 9. $8%$ ，上半年新增社会融资但因为 些原因这些好帖容易被和谐。我9.1 万亿，较去年同期减少 2.03 万亿。

6月新增贷款扩张明显，但新增量同比多增3000亿元。我们现在正在感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。分部门来看多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在居民户中长期贷款新增约7073亿元，质显示居民部门贷款买房仍在放量友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。定

也喻示在可支配收入占比 GDP 没有增长的情况下，未来虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这居些神民贴部好门帖。消感费兴仍趣的将朋萎友缩加v。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏 2）企业部门贷款新增 9819 亿元，其中票据融资增加近这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐3000亿地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

藏6月末，金融机构超额准备金率为1874%客比止月末高趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。0.55元个百分点；很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们齐些神超储率的增高和企业融资更多的依赖于票据融资显示虎藏龙的出银行对企业经营风险的担忧：4955，获取更多优质资源推荐。

3）6 月表外融资负增长 6916 亿元，降幅继续扩大；

表外融资多具有高利率特征，其流向多为房地产企业，虎藏 在目前的实体部门中，房地产部门相比其他实体部门更些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。能接受较高利率很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我而表外融资规模的降低也将主要影响房地产企业。谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

龙02的

金融是实体的血液，信金融根植于实体。

文些神实体部门起不含房地产）2是正常供需关系资品价格上虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这升些神带贴来好产帖。能感扩兴张趣的，朋产友能加v扩信1张101带28来495价5，格获下取更滑多压优力质资。源推荐

实体部门体现为一种负向反馈机制，其反馈较为缓慢。

而金融部门则不同神价格越上涨原需求越多；

需求越多，趣价格越上涨。

价格上涨的越猛烈，信越是刺激加杠杆。

金融部门是的种正向的反馈机制。

而其中，信心、预期、基本面、货币支持力度、政策等些神帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我都在影响正反馈的循环。

而信心比黄金重要。

当地旦有因素影响导致信心逆转原其调整则快速而惨烈门现在正在1284955，获取更多优质资源推荐。而房地产业则更加特别。因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在神与金融部门依赖于实体不同，5房地产行业既有实体属性，虎藏龙的地方，出了很多 合易板和 +X也有金融属性趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

他可以通过如下逻辑线

价格上涨——制造需求——扩大产能——继续上涨—些神贴好 感兴趣的朋友加 1284955，获取更多优质资源—虎藏制龙造的更地方多，需出求了很—多—好继帖神续贴扩，大但因产为能某 些原因这些好帖容易被和谐。我

制造闭环循环。

藏房地产的实体与金融一体的属性导致其影响力非常巨神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神对于整个经济来说，信闭环循环的房地产业犹如癌细胞，卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容 我们现在其不停的吞噬其他实体部门的养分用于供养己身原直至经济虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在这崩些神塌贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

天涯是个卧虎藏前段时间，有消息称国开行总行棚改项目合同签订审批门现在正在收集整理这些 限发 资源推荐。笑涯是个权回收总行，出将会好刀切全国范围内叫停棚改。容易被和谐。我们现在正在吃12日，住建部最终发声确认：棚改不搞刀切，谐。些去库存压力比较大的城市，1还是继续推行棚改货币化，而房虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们价上涨压力较大的城市，信取而代之的是新建棚改安置房方式。

从表态看，棚改货币化补偿逐步退出模式是确定的。

虎藏 在棚改问题上，综合近期的汇率压力，央行应会属意于些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐以棚改专向债替换部分布SL。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏在2018年之前棚改主要由央行PS因提供支持，PSL释放为基础货币。以目前货币乘数看，每块钱的PSL释放出来将增加5.46块钱的M2信1101284955，获取更多优质资源推荐。 贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我继续对棚改提供PSL支持将转化为对汇率的压力。

而棚改专向债属于从市场直接募集资金，并不改变 M2。

但却会造成市场资金更加紧张。

04

虎藏社会融资增速和M2增速的双双走低也喻示了社会资金门现些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101 取更多优质面的紧张方上海很南京神杭州因深圳的P2P网贷密集暴雷也门理可以佐证。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现而对房地产业来说，信福无双至，祸不单行。

些神近日，国家发展改革委、2财政部联合印发子源关于完善虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我市场约束机制 严格防范外债风险和地方债务风险的通知》

严控房企海外发债用于国内。

房企的资金来源在国外层面和国内层面双双受到打压我们现在正在

房地产业凛冬将至。

而六月兴再创新低的M2增速，是否会是压垮骆驼的最

后神根稻草？

1267。楼兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被
作者:gz111678 日期:2018-07-19 14:04优质资源推荐为某些原因这些好帖 易被
中投投资国内将带来二次印钞，谣言还是妖言？
贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
凭栏欲言了凭栏欲言贴，昨天为某些原因这些好帖容易被
贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
事出反常必有妖帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被

贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。015地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们即P2P网贷之后，加银行也开始暴雷了多优质资源推荐。些好帖容易被和谐。我们贵阳农商行的山东邹平农商行刚招来天雷资淮备渡劫。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们贴雷好声帖。未感歇兴，趣的河朋南友修加v武信1农101商28行495又5，来获排取更队多渡优劫质资了源。推荐。

数据显示，其 2017 年实现营业收入 1.5 亿元，同比增些神贴长 $9.5%$ ，但净利润仅 300 万元，同比剧降 92.86%。2017 年些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。不良贷款率达到20.好4%，贴颇为惊人原因这些好帖容易被和谐。我们品时间银行业天雷滚滚，但这是要群体渡劫？

贴龙02好的帖地。方感，兴出趣了的很朋多友好加帖v神信贴11，01但28因49为55某，些获原取因更这多些优好质帖资容源易推被荐和。谐。我们现在正在
央行公开批判财部。信1101284955，获取更多优质资源推荐。
龙的地 帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在
以中国的社会世俗习惯来看，公开，本身就代表着反常。
龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在
央行为何会出面开怼财政部？，获取更多优质资源推荐。多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在
从货币政策看；
贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

天涯是个卧虎藏英行的货币政策空间已经愈发狭窄这已没有太多的腾挪门现在正第者就曾在6.19日央行加码宽松之后评论英行以短宽松支持国企杠杆置换政策基本失效。取更多优质资源推荐造些神如央行加码宽松，则将会伴有资金外流，冲抵宽松效果，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我最终反应在汇率上。 友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏 而对汇率的支撑，除了货币政策之外，更重要的是看一些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐个国家的经济基本面帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

基本面来自于哪里？

来自于各种生产要素竞争优势，而非口号。

生产要素来源于原材料价格55人工更全地资税收等。

这些神而恶环保带来原材料价格攀升取棚改带来源推四线土虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这地些神价贴格好的帖。暴感涨兴。趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

那降税无疑成为重中之重的一环。

虎藏 中央经济工作会议确定 2018 年宏观调控政策是积极的些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。财政政策和稳健中性的货币政策为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏而股灾、经济发展需货币支撑些不断的暴雷都迫使央行货币政策已经逐步转向偏宽松，偏宽的货币政策压力最终体现在汇率。上感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。 品比文些神财政部减税政策实施起来却是税收连创新高原甚至超越卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们GDP 增速。降税是如何促进税收增长的？ 多优质资源推荐。

财政收入的超速增长必然是以损害经济发展潜力来实现的龙的也就是有害于经济基本面为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在笑是虎藏反馈在汇率不但没有起到支撑汇率的作用易反而强化门现收集整理 了汇率贬值预期的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。天涯是个卧 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现税收得超速增长也成为了央行开恐财政部的理由。

而央行的货币政策空间已几无弹性。

央行强调其本身仍有较多货币工具储备，在外部环境约些神帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们束下几乎没有施展空间。

于是央行公开施压财政部。

虎藏从央行的公开施压来看，但下半年财政或会更积极，诣或会门现在出台实质性减税多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在 的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

毕竟，税收对国内企业来说已经成为不可承受之重。

03-帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获耳龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原银行业天雷滚滚，亲妈还是亲妈。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原央行近期加快货币净投放。

7.17 日，央行还进行了一次非标准型的降息。

虎藏中国国库现金定期存款（3月》利率下调超 $1%$ 被从谐6.15些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。日的4. $73%$ ，下调为 $3.70%$ 。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

这疆而就在半个月前，把来行正副行长连续表态，有信心将汇。
率稳定在某一区间内双向波动84955，获取更多优质资源推荐。

些神在上一轮贬值预期尚未得到充分释放，半企月后新一轮虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们得宽松接踵而至。 的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

体现在汇率上，7.18 日，离岸汇率破 6.75。波动已难分析方下央行可能后续应对；

这禮，感加强管制。加强管制只能短期有效长期看，同样也打击惑资金流入，信且贸易项开放的情况下源假道贸易虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我的资金外流无法完全避免，1加强管制对人民币国际化也是一虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我种伤害，财政部回怼央行措辞中也提到了人民币国际化不如龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们人意。

卧虎藏2地方，出了以存量外储拉升汇率由于中美贸易战已开些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。启藏中国汇率问题受到外部钳制因素变少些好帖容易被和谐。我

汇率上已具有更多的自主性。

神以央行最近的宽松态势看49不会容忍汇率大幅贬值，仍虎藏龙的地方，出了 不口值。会适时舌涉惑兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神 以稳定金融环境，或寄望于财政上对经济释放更多利好地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好 帖容易被和谐。我来稳定基本面从而支撑汇率。短期仍需以外储存量干预。

3）

当国内金融环境受外部局势影响有较为严重失控迹象或外储存量流失较多时为某会加息，些伴有快速贬值藏单以目前央行动向看，显示央行仍在细心呵护泡沫不破，现在正在不想动破海沫，不想让钢硬在自己手里要和道。我们现在正在但美联储加息仍在进行，12成为央行政策的制约。

04帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我市场传闻，中投将向监管部门申请投资国内资本市场。中投为代表国家从事外汇投资管理业务的国有独资公天涯是个卧司藏其资金来源为财政部发行特别国债所购买得外汇和谐。我们现在正在

具体操作如不;

首先，由财政部向商业银行定向发行特别国债；

接着，政部发债筹集所得资金向央行购买外汇；

些神 然后，央行将得到的资金用于认购商业银行手中的特别虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们国债。好屿，感兴趣的朋友 十口 取更多优质咨源推者

虎藏 最终，央行对政府债权增加，而外储同步减少。基础货些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。市不变地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

商业银行走仍个过场。

红框所示为央行基础货市来源，计算公式为总资产一总负债贴（红框外）的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。谐

之所以要如此操作是因为《中国人民银行法》规定：

“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、些神贴好帖。 更多优质资卧包虎藏销龙国的债地方和，其出它了很政多府好债帖神券贴”，。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

可能有点复杂

简单点说就是财政部以外储对中投出资中国基础货币没有减少。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。 方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们而外储却是印钞购买。1基础货币已经增加予源次。

些神那么问题来的，友中投对国内投资，取势必需将海外资产重虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我新折算为人民币。 朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

中投海外资产投向国内将带来基础货币的二次印刷。

天涯是个卧虎藏龙次印刷！

这是准备打开潘多拉的盒子？

能三次岂不是代表着三次四次五次都成为可能？

谣言？还是妖言。

05

看一下经济数据：

上半年，中国 GDP 同比名义增长 $10%$ ，全国居民人均可些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐支配收入14063元，好同比名义增长8.7%这些好帖容易被和谐。我们藏居民收入仍然跟不社GDP增速，些消费还将进易步萎缩我外需受打压之下加需前景萎雕着实不是不好消息年16月我国固定资产投资同比增长6%，增速比一度回落。15个百分点。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在
些神社会消费品零售总额180018亿元，重同比增长 $9.4%$ ，增
虎藏龙的地方， 出了很多好帖神贴， 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在
速比一季度回落 0.4 个百分点。贴好帖。感 的朋友加 284955，获取更多优质资源推荐。龙基的本地方面，。出。。了 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏龙303楼出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏作者：gz111678好日期：2018-07-2021:12-帖容易被和谐。我们现在正在甲贝 汇率吓人了的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源荐。藏 了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在申来自。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在申326。楼兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者:gz111678 日期:2018-07-21 12:10神 质资源推荐。我们现在正在央行货币政策趋于更宽松，汇率急贬或招致去杠杆前功

01

680.整数关口友还是破了8！

这些神购月占19日趣小民币兑美元汇率在岸更离岸汇率双双跌破卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我6.8 关口，从 17 日开始，人民币兑美元汇率用了 3 天时间连出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们破 10 道关口。

卧虎藏这离央行正副行长表态有信心维持人民币汇率稳定仪些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。过半月。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

7，19白的天，她显了多重压另之，英行对汇率贬值的容忍度进支步提高0284955，获取更多优质资源推荐。 因为某些原因这些好 被和谐。我

02

些神 资本是无国界的，资本在国别之间的流动依据于货币含虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我金量的高低。

虎藏 资本的流向取决于国别之间货币含金量的不同，汇率的些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。波动是地国货币含金量的反馈却不是唯些好帖容易被和谐。我们决定货币含金量还有利率因汇率预期。

禮那么很显然，利率下滑汇率下滑果汇率看跌预期的攀升都将导致资本流向的改变。284955，获取更多优质资源推荐。

文些神股市可见趣斑，友央行降准释放7000亿优上周放水6000这亿些神，贴都好未帖。形感成兴对趣的股朋市友的加v助信1推101。284955，获取更多优质资源推荐。 虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我反成为资金外流的助推，汇率贬值则是资金外流的直观藏苏州，7月16日站欧姆龙精密电子（苏州）有限公司发布公告，宣布欧姆龙苏州工厂将从 7 月 16 日起进入整体永久停工停产惑兴并开展员工安置工作。获取更多优质资源推荐。

文些神笔者于感7.4曰第元波汇率急贬时发文《结构性杠杆置换虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我或将戛然而止，重回全面去杠杆》中总结汇率压力的出清或了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们将有两种方案：

虎藏力为地方，出了很多好急速跳贬因使得资金来不及出逃和诣同的们现在正在些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资伴随大幅加息，稳定货币含金量以维持国内金融环境的稳定。现在正在但考虑国内经济环境是否能承受天幅加意覆和谐。我们现在正在

小幅急贬5使得资金没有时间出逃我世拉升汇率管理预期打爆空头及打消居民换汇想法一虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这—些神形贴成好帖某。一感区兴趣间的的朋双友加向v信波11动012—849—55等，获待取预更期多优稳质定资源—推—荐小。幅急虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我贬——循环。

虎藏 需考虑是否有足够的外储存量用以管理预期，优点为加些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。息压力较小，出加息压力可逐步释放些原因这些好帖容易被和谐。我们藏相前来看央行选择初第工种，某但在外部压力之亦步伐更急贴波贬值预期尚未完全稳定，第二轮小幅急贬来袭。

目前来看，趣央行仍会适时拉升汇率管理预期。

文些神但显然，兴两轮小幅急贬之间间隔仅半月已经强化了贬值虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这预些神期贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

在汇率走贬、利率走低、汇率贬值预期加强的情况下，贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

天涯是个卧虎藏块行四大目标中帖“资本的流入流出保持稳定被将经受门现在正在收集整理这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个考验。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在资本的流向还来自于经济基本面的影响。

这些神如果经济基本面良好，1为资本提供的盈利预期大于利率虎藏龙的地方，出了很多好 但因为某 好帖容易被和谐。我和汇率的损失。资本的趋利性仍将引导资金进入原推荐。

而上半年统计局公布经济数据显示，下行压力仍存。基些神贴了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们本面难言乐观。

03

央行政策；

这首2018年来盟英行货市政策方向多次转变，从最初的紧货币+紧信用至2季度例会调整为宽货币+紧信用，至7.18日晚调整为宽货币+宽信用。01284955，获取更多优质资源推荐。

些神贴（好1帖8 。日感晚兴趣），的朋央友行加窗v信口110指12导849银55行，获增取配更低多优评质级资信源推用荐债。， $\mathrm{AA+}$ 虎藏龙的地方，出了 好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我及以上按 1:1 比例给予 MLF，AA+以下按 1:2 给予 MLF 资金；卧银虎藏保龙监的会地方也，强出调了很，多要好对帖神民贴企，、但因小为微某企些原业因加这大些好信帖贷容投易被放和力谐度。我。们央行货币政策方向调整为宽货币+宽信用。

藏决行货币政策的多次转变，背后是核心仍是担心流动性收致爆发系统性风险多优和造。我们这些神而至。7感18趣的朋去杠杆进程已实质性告段落售荐或会导虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被 日值。致去杠杆进程前功尽弃。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

尽管央行对市场尽心呵护，但从 A 股市场反应来看，市些神贴但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现场并不买账，沪指连续收跌。

相反，汇市饱受冲击，市场反应并未如英行预期理想我们现在正在央行政策与美元政策已彻底背离。

如以封闭环境来看，信英行利率空间尚有下调余地，但以开放环境来看，趣央行货币政策已趋于极限名优质资源推荐。

央行货币政策趋于极限也是央行开财政部的原因之一。寄望于更积极的财政政策可以减轻央行压力。

而最终看，央行认怂。

虎藏后果是货币政策趋于更加宽松，内外间货币政策压力阙些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。值扩大。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我英行行长易纲的中美利率舒适空间早已打破，转入不那么舒服的区间趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们些神中国存在特殊国情，信财政部和央行同在国务院领导之下，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这常些神处贴于好互帖。相感协兴作趣的，朋却友很加v难信1有101独28立495性5，。获取更多优质资源推荐。

中国政府部门高效的原因之一就在于部门之间的互相卧协虎藏作龙。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏积极的财政政策常需要积极的货币政策支持才可以得些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。以推展，地却很难独立开展。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们前看，英行已经发力，当半年或将有一轮财政跟随发。力神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。很多好帖神贴 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

04

财政政策；

减税培养内需，需一定时间方见效果，并无法创造立竿虎藏投资发力则无疑是立等见影，桌但将制造大量落地产能我们现在正前财政部长楼继伟曾经批判中国长期过量投资导致存门现在正这在大白象工程，趣不但不创造收益55还需一直追加投资。，我

而政府主导投资还将进一步挤压民间投资和民间消费。

在投资的边际效用已有所体现之际，积极的财政政策同些神好帖容易被和谐。我样受到约束。政策效果受政策负面效果约束。

下虎减而如果积极的财政政策与积极的货币政策未能提供基些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。本面的改善，出使资本收益大于损失的话这些好帖容易被和谐。我们货市宽松将使货市舍金量将进一步下降，资金流入流出将加速失衡兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。 了很多好帖神贴 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

导致被动性货币紧缩。

05

7 月 16 日在北京举行的“2018 国是论坛—年中经济形些神贴好帖。感兴 1012849 质资源推卧势虎藏分龙析的会地方”，，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏中国外汇投资研究院院长谭雅玲演讲表示货币贬值对感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。经济是有利的，了基调已定。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们并强诵要的就是出。消费人均差异过天，无法拉动经济神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

中国经济的三驾马车中，2出口、投资多伏消费；

消费受制于居民可支配收入；

投资受制于边际效应；

藏而出口则受制于中美贸易战为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在如果贬值，了会对出口有一定的拉动作用吗？

笔者认为贬值拉动效果有限。

神贴帖。感兴趣中国的出口更多只是全球装配产业链的一环。卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 帖容易被和谐。我们出口成品的同时需进口原材料，4贬值所创造出的优势受到冲卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这抵些神。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955， 获取更多优质资源推荐

卧虎藏 2） 地方，出了 在美国引领的寻求贸易双边平衡趋势之下，这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源贬值创造的出口优势容易招致反制而当双边贸易平衡，净这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。出口归零方仍等于是帖个完全靠内需的市场好帖容易被和谐。我

1336楼

作者：gz111678友日期：2018-07-2316:15想戒毒兴趣戒不了v信一稍微吸点取更又吸多源龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易贴来好自帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易1340 楼

作者:gz111678 日期:2018-07-24 17:23不虎藏宽松是城商行和平台持续爆出违约，这非常容易扩散开我们现在些神贴好 的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。各方协商后先救吧，好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在问题是救了后，客钱通过劳务和产品传导开来需要有配套政策将钱留在国内，配套不到位就只能外流。

些神 配套我看也没什么新意了;49无外乎刺激房车消费，定向虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这补些神贴贴企好业帖。，。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

全面减税效果最好，我看没魄力，这个得配合大裁员。

1344楼

作者：gZ111678蔡日期：2018-07-2422:24

解读宽松后货币流向，1新轮宽松或对房价并无助益

凭栏欲言趣凭栏欲言116今天

文：凭栏欲言

01

卧虎藏7.23日，股市开盘走跌但央行关爱度爆棚，再度开展了这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐5020亿元一年期MLF占中期借贷便利原操作好而尘易被次操作，。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。为日前。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们日有1700亿元7天逆回购到期，两者相减，荐给市场增加了子3320亿元的基础货币。84955，获取更多优质资源推荐。

些神 在当前货币乘数约为 5.46 左右的情况下，推算今日约藏龙的地方， 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们释放 1.81 万亿的 M2。

虎藏 而上周周一到周四，央行已累计净投放 5400 亿元，都些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。为基础货币。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这英行之所以如此积核，来漂于P2P不断爆重，并在向农商行和城投领域蔓延。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

文些神而平台资金账户基本是互通的，四个锅三个盖子玩的娴虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正熟，一旦发生一单违约，往往代表着整个游戏无法继续，扩很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正散起来速度极快。

藏防范系统性风险，帖已到了牵某发而动全身的地步和谐。我们现在正在

这点央行心里是最清楚的。

我国广义货币（M2）存量档当于GDP的两倍多，而同期美国M2占GDP的比重却不足 $80%$ 5为何中国市场总缺钱？

来源于流通货币的低效化。

央行放水需要商业银行的信贷能力方可转化为 M2。

虎藏 而地方政府和国有企业先天就有国家信用背书，商业银些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐行信贷资金多平议上流国有企业和地方平帖容易被和谐。我们虎藏而作为地方政府和国有企业来说原凭本事借的钱，诣就没想，我们需不停的放水补充流动性以新债覆盖旧债及其利息。

这部分资金的流动效率变差，5从而导致民国内M2居高虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我不些神下贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955， 获取更多优质资源推荐

03

在贸易战影响下；

系统性危机已初露端倪。

决行最初设想的短期宽松进行杠杆置换以降低国企杠门现在正在杆率的设想已经搁置加V信1101284955获取更多优质资源推荐。 帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在些神最后的结果是需要央行加大放水保持流动性继续玩四虎藏龙的地方，出了 帖神贴， 帖容易被和谐。我个锅三个盖的游戏。友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

不能断贷也不能抽贷，才可以继续将游戏玩下去。

至于放水是搞新一轮经济刺激吗？

光捂盖子就够忙的神那个目标暂时还顾不上空易被和谐。我们现在正在

除了央行的送温暖。

送温暖的还有人民日报和国务院。

国务院常务会议提出：1要求积极财政政策要更加积极。

文些神国务院常务会议要求保持宏观政策稳定，质要求积极财政虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我政策要更加积极，不搞大水漫灌式强刺激。要求稳健货币政策松紧适度，保持流动性合理充裕，疏通货币政策传导机制。

虎国务院常务会议要求引导金融机构利用降准资金支持 现在些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推小微企业等，引导金融机构保障融资平台公司合理融资需求,现引导金融机构运用降准资金支持小微企业等。注意加黑字们现右体力贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在这些神国务院定调政策将走向更加积极取宽松方资后面还会有虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我进一步将准，地方政府的融资平台也在重点关爱之列。

而人民日报发表了一篇题为“结构性去杠杆稳步推进”卧的虎藏年龙中的述地方评，：出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我 些神贴好 友加v信110 84955，虎藏强调中国的“去杠杆”取得了阶段性成绩容未来将进我们现在正在些神贴好帖 。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。稳杠”阶段很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

这意味着去杠杆的告一段落。

政策方面全面回暖。

03

央行放出来的水，最终会流向哪里？

涯是个卧虎藏宏观实体部门归类可分为四个部门(海外帖居民和企业们现在正在收集整理这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个政府》，地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在央行放出来的水加最终要变为债务方可落地

分部门来看；

文些神居民部门债务/可支配收入已超过 $100%$ 质已超越美国，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我而社会保障能力却相去甚远，居民部门加杠杆能力已经非常龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我有限。

而中国的企业部门债务/GDP已超过 $150%$ 帖冠绝全球。

虎藏企业部门加杠杆将带来产能落地原受制于内外需求双萎缩，继续加杠杆能力也有限。因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们 1284955，获取更多优质资源推荐。

最大的可能仍是流向政府融资平台更房地产业。

对于饱受去杠杆之苦的房地产企业来说质总算可以松一虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我口些神气贴了好。帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

然而资金是流动的

虎藏 流入融资平台和房地产业的资金最终要通过劳务购买，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。产品购买等方式流国民经济的角角落落些好帖容易被和谐。我虎藏而这些资金在目前生产要素价格高昂，些很难寻找到投资机会时，就会趋向于寻找海外机会。更多优咨源和

这些神央行放水缓解流动性危机49最终以购买产品或劳务进入卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些 帖容易被和谐。我国民经济末端之后，友相当比例将流向海外，城为汇率下滑的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在这推些神手贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

汇率下滑又会导致前期借入美元债的企业加紧将人民个卧币说换成美元，了似降低汇兑风险为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

最终或会带动居民部门自发跟进。

齐资金流向海外又紧缩了国内流动性使得国内宽松的货 们现在正在
币政策起效时间越来越趋于短期化，获从而被迫放水常态化，
虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖 容易被和谐。我们现在正在成种循环的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。很 ，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在最终发生越放水越缺水这种难以理解的现象。 推荐
虎藏 体现为放水并没有带动 M2 急剧增长或只能带动 M2 短期 现在正在
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
增长的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们贴好帖 感兴趣的朋友加v信110128 更多优质资源推荐。也由此判断很本轮放水对房价并无助益好帖容易被和谐。我们现在正在1349楼出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在 趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。作者：gz111678友日期：2018-07-2710:24质资源推荐。帖容易被和谐。我们现在正在中金梁红：任由人民币贬值预期进取步发酵"得不偿失"地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴来好自帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我1367 楼贴好 兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。作者:gz111678 日期:2018-07-27 11:20 帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。汇率走向，利率走向，和金融环境稳定是不可能三角我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。目前三个都要。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在汇率贬，利率升可保持金融环境稳定。优质咨源荐 谐。我们现在正在汇率升惑兴利率贬也可。101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在汇率贬，利率贬则必然=金融环境不稳定资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴趋好向帖。金感融兴危趣的机朋，友以加v震信1荡101重28建495平5，衡获。取更多优质资源推荐。好帖神贴 为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在新平衡建立之前，必是危机贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

作者：gZ111678蔡日期：2018-07-2811:01些神本文通篇都在探讨逻辑，2探讨一些当局动机源推以及各种虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我因素对动机的制约。友向来不售卖观点，取只推荐逻辑。荐。

其中，汇市，股市，房市都在三月份开篇文章中已提示些神些原因这些好帖容易被和谐。我们逻辑显示风险。而汇市，股市已经应验。

来自

1372楼

作者：gz111678务日期：2018-07-2820:27中国的M2为GDP的两倍2为何中国经济却直缺水？

凭栏欲言

6 小时前龙的地方，已订阅龙文的：地方凭，栏出欲了很言多

卧虎藏放水对于中国目前的经济处境来说，这犹如对一个有漏洞门现在正兴趣的朋友的气球吹气，出气吹的少点，，吹不起来吹的大点易漏气也快们现在正点，舟次点怕气了多，我们在正费劲心思吹起来了，信一眨眼55气漏的差不多源些神不到两周，趣近万亿基础货币的放水更仅维持股市上涨了这三些神天贴，好7帖.2。7感 日兴趣，的股朋市友加连v信续11第01三284日955收，跌获取。更多优质资源推荐。

天涯是个卧虎藏为什么中国的 M2为GDP的两倍原同期美国的M2尚不足们现在正在

GDP的 $80%$ ，美国经济没有缺水的问题茵这中国经济却和直缺这水？贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神货币是流动的，友在钱放出来的那一刻，方向还比较容易虎藏龙的地方 ，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我把控。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

国内资金流向的首要目标为国家隐形背书的国企和地
些神我
方平台，这是一种政治正确的做法，即算资金出了问题，政
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
治上也没有瑕疵很这对于国有天行来说更是如此易被和谐。我们

而房地产业则需独立出普通企业。

这房地产业的不同在手！房地产业及金融属性和实体属性于神身，帖其金融属性可以通过涨价制造投机需求源从而无限膨胀占好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神 直至将社会资源一扫而空，集六个钱包也无法承担首付。帖神贴，但因为某些原因这些好帖 和谐。我然后将迎来正向反馈的转折点。在此之前，其对资金的需求卧近虎藏乎龙无的底地方洞，。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏而美国融资倾向于以直接融资为主，这更依赖于比较健全神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的股市和债市了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我其没有第誓优先级的国企和地方政府平台。

这些神而美国的股市回报率和操作性优于房产质剥夺了大部分虎藏龙的地方 值。球的房产金融功能，使其价值更偏向于实体。优质资源推荐。

自然也没有第二优先级的房企。

在图示几重更高优先权的层层截留下，放水能传导至普卧通企业的效果微乎其微神甚至直接断流这些好帖容易被和谐。我们现在正在即算中国新增印钞量已占比世界的是半仍然无法解决普通企业的融资难题加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。 帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们要解决只能靠处理好资金传导机制问题。

文些神前日。（7：25）新华网消息：49重庆市出台尤《全面优化营商虎藏龙的地方， 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我环境促进民营经济发展的意见》，指出为促进公平竞争，打造一流营商环境，将推动国有资本从没有竞争优势的一般市些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。场竞争性领域有序退出神为民营经济留出更天市场空间。我们虎藏而《资管新规》好也对房地产业的资金渠道造成承和定程度的打获，我们后续呢？说不如做，信还得看效果。

些神当资金持续传导不到经济活力最强处之时资河以说是货虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我币些神政贴策好全帖。面感失兴效趣的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

02

卧虎藏龙财的政地方收，入出了未很及多时好帖支神出贴，部但分因相为某当些于原因等这量些基好帖础容货易币被和退谐出。我流这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。通藏对经济造成得个紧缩效果恩开设任何新的税种被都是从。感兴趣的朋友加v信 获取更多优质资源推荐。经济体中抽水，了从而冲抵央行宽松效果。这些好帖容易被和谐。我们积极的财政政策可由两个方向发力：

这些神贴好帖减少收模式。信全面降税，减少对经济造成的紧缩卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为 谐。我效果，利好可直接拓展至经济体末端取但地方政府支出基本虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我固定，债务居高不下，卖地收入是否可持续，都钳制了减税为某些原因这些好帖容易被和谐。我们空间。减税必然是一个痛苦的选项。

个卧虎藏扩大支出模式多好对企业定向扶持政策些或对消费补贴我们现在正在这些神贴或扩大基建。定向扶持会导致企业对政策依赖型太强。谐且容们现在正在务多，我们在正在些神从效果看，趣全面降税可直达经济末端，对经济的提振效虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我果更明显。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

03

汇率、利率、和金融环境稳定是一种新的不可能三角。

虎藏汇率贬，利率升尚可保持金融环境基本稳定。”货币内些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。含价值稳定)出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我汇率贬惑兴利率降则必然会带来金融环境不稳定。

将以震荡重建平衡·信(货币内含价值重构些神贴从好不帖。稳感定兴阶趣的段朋至友新加v平信1衡101建28立495之5，前获，取更将多伴优有质资金源融推危荐。机，甚出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我至是货币危机。

卧虎藏龙土的耳地方其，一出直了很执多行好较帖神为贴积，极但因的为财某政些原刺因激这政些好策帖，容其易被GD和P 谐增。我速们这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐为7龙4%地方7.24日多好土耳其央行货币会议决策暂不加息。保神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优持基准拖周逆回购利率在贴7间75%不变，隔夜贷款利率与隔夜拆修列分制东持19.25和16.25%不支我们消息导致土耳其股汇债遭遇三杀。

文些神土耳其国债惨遭抛售，100年期基债收益率创2010年有虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我数据以来的最大涨幅。土耳其 Borsa 伊斯坦布尔 BIST100 基因为某些原因这准股指跌 2.4%，银行股指数跌 3.2%。土耳其里拉兑美元跌卧超 $4%$ 的跌破4.9很关口站,神里拉兑美元今年以来累计跌超 $20%$ 们现在正在笑是藏耳其里拉的货币内含价值正在经历重构的过程，谐将伴们现在正在经济余融的和，我们在正在

来自

1377.楼

作者:gz111678 日期:2018-07-31 10:35虎藏 钱的流动性导致无论开始多么精准的滴灌最后都将变些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。成漫灌，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

凭栏欲言了凭栏欲言贴，今天

文：临凭栏欲言

01

这些神货币是流动的友在钱放出来的那取刻多伤方向还比较容易虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这把些神控贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

方向如上图所示

央行放水经商业银行进入国企，平台，房企。

不虎藏当钱自商业银行流入信贷方，钱会继续以购买劳务和商神贴好帖。感兴趣的朋友加v信 1284955，获取更多优质资源推荐。品的方式流入经济体系的角角落落些原因这些好帖容易被和谐。我这时再想控制钱的流向，已变得不现实。流向更多由市场决定，帖已不可能实现精准滴灌55，获取更多优质资源推荐。

无论开始多么精准的滴灌最后都将变成大水漫灌。

掐着手指数算一下。

经济部门分类可分为五个（政府、居民、企业、金融、贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

金融部门是为资金和实体之间搭建通道，无论资金是否有在金融系统内空转，加最终都要流入实体。优上图只考虑的实体部门子帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

而政府部门征税则是等同于同步自市场抽取基础货币。

积极和非积极的财政政策体现为抽取市场流动性的多些神贴虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我寡。

卧虎藏抽的少，出即为积极的财政政策。也可以抽的多和谁回馈些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的多力的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们政府和国有大行的货币流向相对方便进行调控，而其余理三个部门（居民的企业信海外就更多的由市场因素决定。）

市场资金流向当然是高回报率。

于是出现了资金流向 P2P、信托、房企、旁氏融资。

却不会流向实体企业。

02

为何不流入实体企业？

按照国资委发布的2017年数据；

神2017年，国资监管系统企业实现营业收入50.0万亿元，同比增长 $14.7%$ 实现利润总额2.59万亿元，同比增长 $23.5%$ ；虎藏龙的地方， 很多 向个 但因为某 原因这 帖容易被和谐。我中央企业实现营业收入26.4万亿元获同比增长 $13.3%$ ，实现虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我利润总额 1.4 万亿元，同比增长 $15.2%$ ,增速创五年来最好水藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们平。

天涯是个卧虎藏注意，2017年是供给侧改革发力的这年好国企利润度暴门现在1齐礼按照上述数据计算，信国企的平均利润率天约是5.6%（暴增后）好帖。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神这个数据可以代表子中国实体经济的平均利润率水平虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我甚些神至贴还好有帖。所感超兴过趣的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎源 很显然，中国实体经济部门（不包括房企）是无法承担些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐高利率的，也当然不会是资金流向的目的地好帖容易被和谐。我们

再从需求来看;

卧虎藏 这些神 2018年5月，全国社会消费品零售总额增速只有 $8.5%$ ，创下自2003年5月以来的115年最低取国内消费远远低于预期神经拉响警报：友整个社会的消费能力正在重萎缩。

叠加贸易战影响，内外需求双萎缩逐步成为事实。

企业最终目标为盈利，需求不见了，如何盈利？

企业有何动力负债加大投资？

当然方国企借了就没打算还，某可以除外这房地产业则不同，加房地音先天具有金融属性，而金融资产最大的特点就是追涨杀跌，12其可以通过涨价来同步创造投虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我资需求和高利润的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

多么完美的套路！！！

房价的快速攀升，无疑加深了需求方一不小心就会被抛天涯是个卧下车的恐惧，出这是有人集祖孙三代之力首付买房的最大原因门现在正在是虎藏恐惧，成为买房的焦虑之源。桌而焦虑则被无情的折现为们现在正在准这房产需求。感出粮友加1信1155，获多优质咨源推荐和

房地产业在中国的高速发展还依赖于三重因素；

1）货币量的推升，国新增货币量占据世界的五成。

些神 2）找不到比房产更好的金融投资产品。中国股市回报达为率极低。迫使资金集中流向房产，使房产的金融属性发挥至些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。极致的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏而美国的股市回报率和便捷性优于房产好资金更趋于流好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。入股市。也方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

3）我国特有的户籍制度为房产制造更多的附加值。

这些神在最新公布的福布斯排行榜中，世界500强企业只有中虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我国有地产公司上榜，并且不止一家，万科、恒大、碧桂园等好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我等房地产企业纷纷上榜。 更多优居咨源

虎藏 而日本和欧洲上榜的公司基本上都是制造业，美国是各些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。行客业都有。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这无疑体现行中国国情是多么的适合房企生长。

这而房产作为种居民基本生活保障同时也是社会生产基本要素，其过分发展必将拖累实体经济的发展源推荐。

些神德国等重视实体经济的国家会采用各种手段限制房地虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我产业发展速度。 趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

目前，中国房地产业飞速发展的基础则受到了挑战。

天涯是个卧虎藏龙(1)方货币量增长泛力。自2018年以来好M2增长速度已们现在正在收集整理这些神是不能覆盖名义GDP增长率，对金融资序的价格支撑更无从谈门现在正在多，我们现在正在这些神贴(2)。率的大幅走贬预期持续将使得外汇资产回报率虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些 些好帖容易被和谐。我优于房店。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

（3）房产税预期将降低房产附加价值。

房产为金融资产，有追涨，自然也会有杀跌。

当存有资产回报率高于房产时，些会伴有资金自房市流出门现

04

据统计，首兴月份开始至7.18日，全国共有231家P2P平台出现了炸雷的相当于日均5家P2P平台出现问题。谐。我包括。4家交易规模超过百亿的平台更涉及金额过万亿。

P2P 行业已然风声鹤唳，草木皆兵。

然而现在还只是刚刚开始，P2P 行业的资金断链将会慢些神贴 天日卧慢虎藏向龙外的扩地方散，，出将了很波多及好至帖神P2贴P， 行但因业为之某外些原。因这些好帖容易被和谐。我们虎藏随着P2P全行业信心滑至低点些未暴雷的企业也将面对些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。信心滑落导致的挤兑压力。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我央行放出的资金加传导至经济体末端之时。

这些神流入实体无利可图，信流入理财满布地雷质接盘房产犹豫虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 帖容易被和谐。我高位。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

其资金流向将分化；

1> 进入低利率低风险存款及理财,再次贷出。

，获取更多优质资源推荐。最终相当大部分将流向外汇市场因这些好帖容易被和谐。我们现在正在上图：在岸美元兑人民币高点至6.8428些神越放水彧兴越多的流入外汇市场，获汇率越承压源拟汇市场虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我收益越高，越多资金跟进。101284955，获取更多优质资源推荐。

这将形成金融资产的正反馈。

直至将可能性资金都抽进外汇市场。

犹如之前的房市。

而打破汇市正反馈的将是提供回报率更好的产品和谐。我们现在正在如加息，使存款收益超过汇率损失。这些好容被和谐。我们现在正在神除海外部门的其他经济部门55则将面临越放水荐水越进虎藏龙的地方 贴咨易被和盾。找入汇市，帖其他部门更缺水的现实55，获取更多优质资源推荐。

而最有力的手段，管制。

则由于国内贸易项已放开，已无法实现彻底的管制。只些神贴好 284955，多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我能实现缓冲的效果。

1390楼

作者：gz111678好日期：2018-08-02日3:17诞跌 $3.02%$ 朋多，友好深加帖 $3.8%$ 时间13.15、恶又一轮爆仓来临神越来越临近的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

来自

1424 楼

作者:gz111678 日期:2018-08-03 13:30

来自

1446楼

作者：gz111678友日期：2018–08-04取03:02当货币惑“池子朋发不再，1将带来新取次价格闯关凭栏欲言 凭栏欲言 昨天

虎藏2015 年人民代表大会人代会时，时任央行行长周小川提些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐出一个概念，就是后面广为人知的“池子理论”容易被和谐。我们虎藏其时，中国大量热钱涌进因外汇储备急速增长被峰值接兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。近4万亿美元了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这神针对入境的"热钱"信周小州认为，如果短期投机性资金流入好就将其放进崩池子信里，12而不会任之泛滥到整个中国实卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我体经济中去;“热钱"需撤退时，将其从"池子"里放出，让它卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们走。贴好帖，咸兴 次

卧虎藏龙 这样可以在很大程度上减少资本异常流动对中国经济这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的冲击地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

01

典型的”池子”是外汇储备。

这些神如日本或兴热钱流入时，1通过对境内居民发债或以财政盈虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某余购买外汇，兴将外汇导入“池子储备起来，质而购买外汇所虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我用本币为从境内获取，购入行为并没有产生货币的增发，使的国内货币总量恒定，并不会因为热钱流入而对国民经济产而当外资流走时，则卖出外币，收回本币偿还居民债务。们现在正通过“池子狼的缓冲，外资的流入流出并不会对国内货 现在正币总量产生影响的从而维护国民经济的稳定。质资源推荐造，我们

02

中国国情则不同，中国的外汇储备不存在“池子“，当些神贴外资流入中国时，中国结汇制度为根据汇率由央行发行等量些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。人民币基础货币买进外汇贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏而基础货币还涉及神个货币乘数的问题好放大初资本流。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。入的影响。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

举例来说；

些神当前美元人民币汇率为6.85，那么重美元流穴国将产虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我生些神多贴少好的帖。货感币兴呢趣的？朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

当前货币乘数为 5.46，1 美金外资流入中国将产生些神贴好 101284955，帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们6.85*5.46=37.4 的 M2。

虎藏相当于外储中的每神美金央行对应印发了37.4的人民些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。币龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这这代表了每美金的流进流出，国丙货市总量对应增加或减少37.4的人民币。甚至于影响子汇率的预期推荐。

些神特殊的结汇制度导致外资热钱的流进流出对中国经济虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正影些神响贴相好当帖。之感大兴。趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

天涯是个卧虎藏泌涌的外资热钱与中国的宽松货币政策好拍即合和谐外资们现在正在收集整理这些笑是流入的钱，央行增印的钱合力引导了国内M2长期高速增长们现在正在天涯是个 这具前国内印量约点世界13，新增印钞中国一家即可 现在正在以PK掉美欧日韩印之总和。01284955，获取更多优质资源推荐。

些神如此之多的货币需要有个84池子获容纳，质如若不然，恶虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这性些神通贴货好膨帖。胀感在兴虎趣的视朋眈友眈加v。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

周小川的“池子理论“在 2015 年开始明面化。

虎藏而设立池子的目的就是为了让水不要流入普通消费品些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。市场，的以防带来恶性通胀，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我能中国的外汇储备设许制度无法起到“池子的功效，史们现在正在国国内经济尚有两个“池子可以考虑取更多优质资源推荐。 些好帖容易被和谐。我们现在正在

即房地产市场和股市。

而池子也不是想有就有的，设立池子需要引导，使水自虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我发流入。

引导资金流入办法是利用金融产品自我加强反馈。

卧虎藏即用涨价引导资金流入追涨为某资金流入又推动涨价。形门现在正在些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。成正向循环。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

对于两个池子来说;

这些神股市作为巡池子“优于房地产，股市资金可支持实体经虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因 谐。我济发展，贴而股价高昂与否对居民生活影响较小资源推荐。

2014 年之前，中国的“池子“是房地产。

房产价格上涨却会推高整个实体经济运行成本，拖累实卧虎藏在2015年中央曾经试图将股市打造成新的易池子“以门现在正在替代房产，降低房产对实体经济的负面拖累，和，我们现在正在这些神然而股票价格却受到公司实体的业绩制约资对价格的制卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为 文不口俏。十约意味着相对于中国庞大的M2来说获股市容纳资金量有限。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我加上中国股市负面新闻迭出，2015 年将股市打造成池子的努了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们力以股灾结束。

卧虎藏而住的问题虽也是大民生问题，却仍好过资金流入普些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。通消费品市场。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我虎藏 些神 两相权衡之不”2015年股灾之后，房产好池子被无奈扩容神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这些神自2015至2017加各种房产价格获取年翻倍的新闻丛出不虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我穷。引导了更多的资金流入追涨，从而保持了消费品市场的龙的地方， 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们价格基本平稳。

04

虎藏以粮食举例来量化分析但下，如果没有“池子“圈住钱，贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。会发生什么？出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

1990年粮食价格是个低谷；

些神笔者以较为低谷价格粗略计算一获下更如没有源池子“圈虎藏龙的地方，出了 因为某些原因这 好帖容易被和谐。我住钱，好粮价可能会有什么变化。4955，获取更多优质资源推荐。

1990 年的粮食总产量为 44624 万吨；2017 年粮食总产些神贴了很 ，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我量为 61790 万吨，约增长 1.4 倍。

天涯是个卧虎藏而M2则从19907年的战1.53万亿,原增长至帕1677亿我们现在正在收集整理这些 兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧约增长110倍。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在以上述数据计算，加理论上没有池子的情况下谐。我们现在正2017。年主粮价格应为422人民币／千克。优质资源推荐。

05

7.31 日，中央召开政治局会议，分析研究当前经济形式些神贴但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们和经济工作，并做出新的部署。

卧虎藏会议要求，要保持流动性合理充裕，会议还要求实施积些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。极的财政政策。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们礼从累次表述来看，再次确认了货币政策偏向宽松方向的调整帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神会议同时强调要下决心解决好房地产市场问题荐坚决遏虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这制些神房贴价好上帖。涨感。兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

货币是具有流动性的，只有从有意向至交易成功的过程些神贴中，货币会为了等待成交而暂不流动。“池子“要圈住流动些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。性只有吸引更多参与交易才可实现原因这些好帖容易被和谐。我们藏所谓的，出“池子好“却并不存在堤坝使货币不能流出。任何一个成功的交易，收到货币的一方都可以随意将货币投向自己喜欢的领域的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。造些神由此可以很方便的理解到，4对房子的追涨木是形成房产虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我“些神池贴子好“帖。圈感住兴钱趣的的朋根友本加v原信1因101。284955，获取更多优质资源推荐。

当上涨预期不再，钱自然就会从房市流出。

天涯是个卧虎藏树对比下股市更便于理解；

关涯是个卧虎藏2015年的股市成交量峰值约2.5万亿站而时至2018门现奖慧这年，两市成交不足4000亿。15获多优质咨和谐。我们或者有人认为股市亏了钱就是钱被圈住顶资事实不是。

些神每个股市亏钱的人，信都对应有赚钱的人质当股市无可投虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我资价值时，赚钱的人会将股市资金套现投往他处。

股市并没有圈住钱，钱已从股市流出。

虎藏龙 那么很显然很中央政治局会议下决心要遏制房价上涨时，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。无利可图的资金自然就会从房市流出原因这些好帖容易被和谐。我们禮房市蓄水早已不可用池子来形容资那是片汪洋大海帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神如果蓄于房市中的货币洪水汹涌流出时质又逢积极的财虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这政些神政贴策好。帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

那如此之巨量的水流往何处？

新的池子在哪？

当房产，“池子“功能消失而没有新的池子存在时；我们现在正在些神贴好 感兴趣的朋友加虎藏流入消费品市场成为必然，消费品将迎来新的被次价格门现在正在关临为1但类质和。我们现在正在

1453.楼

作者：gz111678友日期：2018-08-07取15:27

由深圳地产新政推演后续地产政策方向，汇市仍为最大些神贴龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在变数

文：凭栏欲言

继上两篇文章讲述了央行放水流向及蓄水池功能意义之后好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

本篇来解析推演而下后续的地产政策方向。

01

虎藏 对于目前的中国经济稳中有变的问题，中央仍然以偏宽些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。松的货币政策和积极的财政政策来应对这些好帖容易被和谐。我们为何说，“仍然“呢神因为四直都是如此好从未改变。

笔者以统计局公布GDP实际增长率计算了下，2017年经济体量为1990年的12倍，2而M2则1990年的约110倍。

经济体量和M2体量之间的增速差距归功于中国惯于以虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我宽松货币政策和积极的财政政策来应对各种经济问题。

简单来说；选择只有两个，放水和加大放水。

02

卧虎藏龙段时间之内多好社会总财富为（注意是财富而非货币）是门现在正在贴好帖。 的朋友加相对稳定的，出货币放水不影响财富的数量，些只带来货币的价们现在正在高值水,糖方多当但和造。我们现在正在硬币的另趣面即是财富名义价格上涨多优也叫通胀。

文些神而货币之水并不总是各市场均衡流动，那企市场更具有虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我投资价值，水就会倾向于流入此市场。 优质资源推荐

放水流向的偏向性导致不同的市场，货币价值缩水比例例如房地产市场，帖货币价值严重缩水。

当然，你也可以说房产价格飞速上涨。同个意思。

些神部分市场货币价值缩水对居民生活影响很大源而有些市虎藏龙的地方， 了很多好帖神贴，但因 好帖容易被和谐。我场则相对来说小得多加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

引导水流入对居民生活影响不大的市场使其流动性不些神卧外虎藏溢龙就的是地方“，池出子了很“多。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏以目前易形成货币“池子”四个市场（股市易汇市、房些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。地产市场和消费品市场神来看，为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这最好的放求流向选择当然是股市，却成为最不可能的选择神来源于股市累次割韭菜伤了韭菜根更多优质资源推荐。 些好帖容易被和谐。我而又以放水进入消费品市场对居民生活影响最大。

03

周小川在 2015 年提出设立货币“池子”的目的，是为些神贴 获取更 多优质资源推卧了虎藏减龙少的外地方资，热出钱了很流多入好对帖神中贴国，实但因体为经某济些原的因冲这击些好。帖容易被和谐。我们虎藏而以房产市场作为池子，但由于房产兼具金融与实体双属些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质性藏其实体属性决定了热钱流进流出对中国实体经济具有相当程的影，我们这些神贴“池子忌效应需要一信个完整的流入流出作为源个使命的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。终结。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

流入房市的钱必定要流出，因为房市不可能无限上涨。些神当没有追涨动力之时，钱就会转向于追涨其他资产而自房市而以中国房地产市场吸纳的资金量来看，流入几至极限，现在正即算全部的市场资金都流入房产市场也很难全面推涨房產们现在正价格了子帖当房产市场无法吸引资金时，取是时候考虑房产“池龙的地方 贴，但因为某 帖容易被和谐。我们现在正子神中的水流出的问题了。101284955，获取更多优质资源推荐。

04

股市由于信心问题已很难充当货币“池子“。

房市“池子巡“资金流出会有两个去向，消费品市场和汇贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这了由手中国的结汇制度问题，钱流文汇市则相当于中国国内货币总量少区加会导致资金面被动紧缩资从而使部分国内资金链存在断链风险。101284955，获取更多优质资源推荐。

这些神 由于中国融资多为间接融资，由银行作为中介方完成融虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们资。 更多优居咨汇

虎藏 资金断链时，首先受影响的即为银行，代表着部分银行些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。贷款收不回，出而银行的放贷资金为其他部门存款易被和谐。我藏资金断链将影响银行的偿付能力问题集中爆发则将导教银行发生系统性风险，存在银行倒闭的可能和造。我们这些神2）钱流入消费品市场，0则将推涨消费品价格，推带来CPI卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我们现的快速攀升兴CPI升高将推高加息几率，更加息作为货币紧缩虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现手段的一种，仍将加大资金链断裂风险，进而存在发生银行多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现系统性危机的可能。

天涯是个卧虎藏这两个方向来看;帖房产中流出资金将带来中国经济的严门现在正在收集整理这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧重震荡。也方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在而池子的功效本应是减少实体经济的震满言以房产作为货币“池子“事实上未达成目标。

05

无论货币“池子“失败与否，问题已经存在，需要解决。

光源 房产“池子“中的水需要流出，那如何引导流出才是中些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐英需要解决的问题。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏缓步将蓄水池中的水引流出来，些尽量降低对经济的影响加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。度才是中央所期望的站神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们号流出的资金部分将流汇市，部分将流入消费品市场，而最好当然是可以弱流入股市;49当然理想与现实总有差距。

然而房产作为金融资产，追涨杀跌是必然。

房价只要没有上涨预期，蓄水池中的水必然就会溃坝式卧流虎藏出龙。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

而只要存在涨预期，，则就会有资金不停汹涌流入。
贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
这与中央期望值不符。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。
为然成缓步减少属市蓄水量的目标和造。猜想中央仍会在以下方向上做出努力多优质资源推荐。

这些神贴）房市蓄水池功能目前来看仍至关重要，资不可以完全虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我放弃。仍将制造房市微涨预期，避免资金对金融资产的杀跌但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们行为造成房市大规模资金流出。

天涯是个卧虎藏2力但有涨价预期就会有资金追涨因这为防止过多资金追们现在正在收集整理这些神贴 优质资源推荐。笑是个涨，会继续加强遏制部分资金流入房广相关好帖容易被和谐。我们现在正在以达到房产赠池子端蓄水量逐步下降的效果天涯是个卧虎藏收集整理这些神例如加强企业和介人限购等55限制资金流入房产。

些神3）遏制资金流入房市会造成房价下滑预期源采用更虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我多的加强限售等政策将部分可交易房源踢出交易范畴。

供应量的减少可维持价格上涨预期。

环环相扣，如此完美！

虎藏以上措施都为以行政手段控制市场的追涨杀跌行为，理门论上可较为完美的实现完全的市场经济所不能达成的目标们济倡行政干预尤其是限售将导致资源传导配置出现问题。们些神譬如说或兴有企业需要周转资金，稳需卖房输血荐恰逢限虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这售些神可贴能好会帖。导感致兴企趣的业朋只友能加v无信1奈101倒28闭495。5，获取更多优质资源推荐。

06

龙7.的3地0 方日，，出了深很圳多发好帖布神了贴房，但产因新为政某些，原被因业这些界好称帖为容易先被行和先谐。试我。们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐截至7.30日，多全国多个城市已发布子限售容限购政策们现在正在占好好 兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。深圳的房产新政重点有三点；某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在版售、限购，新犹商品住房只占 $40%$ 优需灌酶摄和值。我们现在正在三点分别体现月反不同的目的55，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神 因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在限购体现为政府想减少进入房地育市场的资金量；龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在限售体现为部分可供应房源（二手房）被踢出交易范畴，龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在些神用以维持房价上涨预期。

是个卧虎藏新建商品住房占比 $40%$ 体现为继续减少商品房供应，维门现在正在整理这 朋友加v是个持商品房上涨预期，好加强商品住房金融属性好让资金追涨我们现在正在整理 避免资金大规模流出房市1101284955，获取更多优质资源推荐。是个卧 贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在同时期望非商品住房逐步剥离金融属性，质回归居住属性。

降低房价过高对实体经济的负面影响。

如深圳模式成功，推测很快将会在全国推广。

07

以深圳房产新政看神政府所体现的意图较为明显。

卧虎藏但资金流向关键看收益预期，某资金总会流向利润最大化门现在正在帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的地方。方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在齐神想要避免资金大规模流出房市，需要房市有投资价值，虎藏龙的地方，出还需要外部没有优于房市的投资55，获取更多优质资源推荐。

些神贴而好汇帖。市感的兴收趣的益朋攀友高加v无信1疑101会28导495致5，资获金取更追多涨优行质资为源的推出荐。现，加龙的地方， 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我速资金流出房市。

卧虎藏龙目的前地方央，行出已了很将多远好期帖神售贴汇，风但因险为保某些证原金因提这些高好至帖2容0易%被，和用谐以。我增们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。加远期售汇成本很减少汇市追涨行为原因这些好帖容易被和谐。我们

1492楼

作者：gz111678蔡日期：2018-08-07 23:34些神据彭博报道的知情人士称中国央行要求银行防范人民币虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 容易被和谐。我市场的羊群效应的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

羊群效应有苗头了，也可以说汇率预期管理失败。

来自

@自嗨不算嗨

这些神池子。般为金融资产直涨价吸引资金去炒才可以实卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我现。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神 P2P 只是高息融资，不具有追涨效果就没有池子功能。只是资金通道，其他行业接受不了这么高利息，基本还是流些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。向房地产方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

P2p只是体现了直接融资功能。

当债务违约时，债主和欠债人自行解决，银行不受牵连。

济而间接融资是中国主流融资模式，银行经济上行周期赚钱，好行周期违约会将银行牵连在内，更可能就会全吐出来，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我甚些神至贴会好倒帖。闭感。兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

美国由于多次经历危机，对间接融资风险防心很重，直些神贴很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们接融资才是主流。

卧虎藏P2P是中国直接融资的一次实验原但没有发育的土壤我们现在正在银行也不会允许有人抢自己的生意，些好的存和贷都轮不到我们现在正在先天就只能做些而走险的事4为某些这质覆和谐。我们现在正在

来自

1522.楼

作者:gz111678 日期:2018-08-14 02:36

货币高速增长带来的财富幻觉终将梦醒

贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。3天前23：20多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在已订阅惑兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在文子：帖。凭栏欲言朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在01帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在很多人将财富和货币混为一谈；获取更多优质资源推荐。因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在然而财富和货币却是两回事。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。财富更多是指可积累，可交易的商品;些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。货币却只是周转与分配的媒介些(是媒介，帖而非财富)我们现在正在能如果货市可以代表财富，那津巴布韦和委内瑞拉的致富太简单了点的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这些神以货币为媒介朋反加般为货币购入,更个质可拥有的财富虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这的些神多贴寡好才帖。是感常兴规趣的意朋义友上加v贫信1或101富28的495区5，别获。取更多优质资源推荐。

财富依据消费理念，可划分为二个部分；

留作当前消费和留作资本用以投资。

留作当前消费的部分决定了当前生活的好坏。

而留作资本用于投资部分更多是为了日后生活的更好我是简单来说，就是挣了钱就去爽，还是去存钱挣利息的区别神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐造

文些神其代表个人是倾向于当前消费还是倾向于更好的远期虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这消些神费贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

深圳著名的三和大神很明显就是注重于当前消费的典麗而存钱挣利息务是种将资本交予银行由银行作为中们现在正在卧介虎藏将龙资的本地方交，予出他了很人多进好行帖神投贴资，赚但因取为收某益些原，因存这钱些好方帖收容取易被利和益谐分。我红 们现在正在的行为子。站。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

其归根结底是种资本谋取回报行为。

微观最终组成宏观。

虎藏 全体居民财富的总和，称为国家或社会的总财富。更多些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推的是指国家是否积累有足够多的可积累可交易的商品和谐。我们简化的生产要素分为三种关劳动王地资本）

资本为其中之存加资本是指过去积累的财富用于再生产。

资本分为固定资本和流动资本。

些神贴固好定帖。资感本兴投趣的资朋多友为加v建信1造101厂28房495，5，购获入取更新多型优机质资器源等推，荐可。多次虎藏龙的地方 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们使用，每次使用仅需进行少量维护。

虎藏龙流的动地方资，本出则了很为多购好置帖神原贴材，料但因，为提某供些原劳因动这报些好酬帖，容为易被产和品谐售。我出些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。前的库存阶段提供周转等点流动资本为这次性投灵被需要产神贴 感兴趣的朋友加v信 101284955，获取更多优质资源推荐。品售出将资本重置方可继续流动。某些原因这些好帖容易被和谐。我们而无论是固定资本还是流动资本，其多由货币模式投入（货币购置财富投入》，信经投入5，对应的财富便可视为消虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些 被和谐。我失了好直至新的产品被制造出来，5创造出新的财富。荐。

而后新的产品售出，资金回流，对固定资本和流动资本些神因这些好帖容易被和谐。我进行资金重置，方可进行下一轮资本投入。

财富是在一轮轮重置中积累起来很少有财富可以。直保存，例如衣服和牛奶都是财富，其多数会在一定时间内报废神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

这些神财富积累过程就像人口增长，5不是有的人永生导致了人虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我口增长。其中的个体已经重置，只是新生人群超过了死亡人帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们群，带来了人口增长。

卧虎藏而当需求不足，好产品不能售出时，便没有资金进行新我些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。轮资本投入，出创造新财富的能力便消失些好帖容易被和谐。我经制造出来的却没有售出的产品果多数会在短时间内报废好财富消失的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这些神最为著名的案例即为中学课本资本主义国家经济危虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我机些神时贴往好河帖。里感倾兴倒趣的牛朋奶友事加v件信1。101284955，获取更多优质资源推荐。

无法售出牛奶便无法进行资本重置，无力购买饲料，生些神贴好卧产虎藏新龙牛的奶地方的，能出力了很也多消好失帖神了贴。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏而制造出来的产品牛奶，但作为财富的些种容其无法售出贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。也会在地定时间内报废神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我辞实为了尽可能的回笼资金，已制造多数产品会亏损用卖。这将导致产品便宜了反加这就是通缩。获取更多优质资源推荐。谐这些神由上也可以理解到，信社会群体的大多数消耗并不是多年这以些神前贴积好累帖。的感财兴富趣的，朋而友是加v需信1要101新28生495财5，富获供取更养多。优质资源推荐。

当创造新财富能力下降，很快就会反应在供养人群生活藏而生活水准的好坏仅跟财富有关联，跟货币没有关联我们现在正在货市仅为介，却果，我们在在这些神但当创造新财富能力下降;49财富存量将下降源货币如未虎藏龙的地方，出了很多好帖神 但因为 被和谐。我对应紧缩，将反应为通胀，伴随财富创造能力下降经济停滞。

称为滞胀。

03

虎藏负债是消费了别人之前创造的财富，而需要在将来偿还些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。更多的财富给别多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们是恒由于是以货市偿还而非财富，当货市贬值速度很快。当即通胀时)兴趣反而可能产生远期偿还更少的财富给别人，虎藏龙 我这无疑是占了便宜，友从而推动了9负债行为名优质资源推荐。

而负债却有天花板，其受制于收入。

中国的居民部门负债率方面，以居民债务/居民可支配些神贴好收入来测算，截至2017 年年末，中国居民杠杆率高达110.9%，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。已经超越美国的 $108.1%$ 申贴基本已经处于加无可加的地步。我们虎藏居民债务为无限责任，没有破产原说，些自然也没有债务们现在正在豁免相比于国企和政府债务居民债务显得更为刚性：我们现在正在这些神国企和政府债务则较为弹性55实在不行可以印钞解决，虎藏龙的地方，出了很多 谐。我而居民债务则不可能。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

居民部门债务还债怎么办？

那只有减少消费，将更多的收入用于偿还债务。

从上段文章中我们得知，但需求不足导致创造新财富能力们现理这下降人方面体现为个人平均拥有的财富下降，生活水准 现警理这下降好宏观方面即为国家变穷84955，获取更多优质资源推荐造，我

04

创造财富能力下降导致私企经营风险增高，银行放贷给些神私企时必须考虑更高的的风险溢价，放贷利率不会低也不能些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐低藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏而需求下降很私企产品需求不足原利润空间就会下滑我们现在正在无利润空问覆盖贷款利率，接受的贷款利率不能高也不敢高问现在正在神银行与私企各有诉求却得不到解决更多优质资源荐和谐。我们现在正在些神2018.年8月：8日加银行间隔夜质押式加权利率1. $45%$ ，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我三些神年贴罕好见帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

银行间市场如此宽松，“便宜钱”却很难传导到信贷端。

来源为银行需更多的考虑私企经营风险问题。

虎藏而国企和地方政府债务比较弹性原出了问题国家会兜底，贴好帖。感兴趣的朋友加 ，获取更多优质资源推荐。国企和地方平台敢于贷款且勇于贷款原因这些好帖容易被和谐。我们闻内准货市（02）的创境仅需两步，关行的基证货市和银行的信贷能力的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神近期传言中国仍将加大基建投资；取更母同胞的国企和国虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在这有些神大贴行好的帖。配感合兴将趣的使朋的友M加2v 信的11增012长849拥55有，获足取够更潜多优力质。资源推荐

当前中国经济的主要风险点在哪里?这些好帖容易被和谐。我们现在正在即为中央一再提起的系统性风险问题。

系统性风险爆发点在哪里呢？

在银行惑

些神由于中国主要融资方式为间接融资更由银行作为主要中虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我介方吸纳存款，放出贷款。 ，获取更多优质资源推荐

虎藏 M2 主要体现为银行的各种存款（不管是借来的还是自己这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推的），龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏力80万亿的M2中帖神基础货币只有30万亿容剩的.150感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。万亿为负债。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们神那万一有较多企业同时还不上钱，取那债务就转移到了银虎藏龙的行身上，帖而存款却需要银行兑现55，获取更多优质资源推荐。

当银行无法兑现时，就会发生银行倒闭，进而导致大面藏龙的地方 多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我积挤兑，即系统性风险。

虎藏 而银行贷款对象中，国企和地方政府却是从借就没打算这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。还藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏龙年底财政部发布数据，但截止2017年11月末被国有企们现在正在业负债总额首次突破百万亿关口5达到100.08万亿元。。我们现在正在数据仅为国企明友尚未包括地方政府债务。

这100万亿中有多少是未打算还给银行的？

而这些钱是银行吸纳的存款，假如不还银行如何应对存些神贴卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正款兑现？

如何解决？只能以放水保证借新还旧，些将问题留待日后门现在正在藏中央方再强调的解决债务刚兑问题，这也只是针对国企和门现在正在方，我们在

因为私企从未有过刚兑。

那可以打破国企刚兑吗?龙的地方，出了很多好帖神贴，但贴也好不帖。敢感。兴趣的朋友加v信1101

虎藏只要有一例打破刚兑，必然会迎来对国企和地方政府的这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。债务信心问题，同时还牵扯有作为抵押的国有产权如何处置些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的问题。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们那无奈之下限去杠杆去到半，掉头放水。

然而外部仍是紧缩环境;

些神目前，美中端利差接近持平，获全月短期国债市场利虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我率些神已贴经好倒帖。挂感。兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

9 月，美联储大几率仍会加息，如中国不跟进，将加大些神贴倒虎藏挂龙幅的度地方，，货出币了很贬多值好预帖神期贴增，强但因。为某些原因这些好帖容易被和谐。我货币贬值预期增强将导致资本外流。

而货币只是媒介帖最终是财富外流。

鉴于利率政策空间已经完全消失；

9月点，中国或将被迫跟进加息。

而为了保证不发生系统性危机却又不得不放水；

或将进入即加息、又放水的新纪元。

个卧虎藏居民部门需求不足将导致创造新财富能力吓降被国内总们现在正在
收集整理这些 好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
关涯是个卧财富将下滑。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这资金外流本质是财富外流些获这多质容疲和谐。我们现在正在里这些神如不能控制住资金外流，12居民人均财富还将进荐步下降。卧虎藏龙 和谐。我们现在正在理这些神2）如国内以放水配合加大基建应对经济周期难荐。卧虎藏 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在则须有对应财富流入基建。理这些神 4955，获取更多优质资源推荐。卧虎藏 神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在财富来源于哪里？理这些神 朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。卧虎藏 来源于新增货币自全体居民财富中偷偷拿走易被和谐。我们现在正在这些神贴好虎藏财富投入基建作为固定投资，某需不停的投入新增财富维门现在正护，否则将在定时间内报废。这是投资需要考虑回报的出们现在正理这发点贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这些神而中国长期大量投资已至边际效应更继续投资将导致投卧 虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我 们现在正在资回报不足，甚至难以支付维护成本，成为一个“大白象”卧 的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在正程。好屿，感兴趣的朋友加v信11这 好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。卧虎藏 龙没的有地方维，护出的了很固多定好资帖神产贴将，在但因一为定某时些原间因内这价些好值帖消容失易被，和财谐富。我归们现在正在这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。卧零藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这些神贴无论是将财富投向基建还是以财富维护基建，易都需从全们现在正这体居民已经在减少的总财富中获取（获取模式为广义税收我们现在正在包括铸币税)兴这无疑加剧了居民人均财富的下降谁荐和谐。我们现 被和谐。我们现在正在理这些神这点来说，基建效果明显不如减税。多优质资源推荐。卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在理这些神贴07好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。卧虎藏 和谐。我们现在正在货币却受制于系统性危机风险不得不继续放水。理这些神贴好帖。 趣的朋友加v信1101284955，获取更多 优质 源推荐。

卧虎藏最终，增大的水量将对应着减少的财富好帖容易被和谐。我们现在正在这些神贴好 而资金是谋取回报的，资金会在流动中寻找机会。谐。我们现在正这前，中国三个潜在的资金为“池子中，质房市价格已在 现在正高位好已难以容纳更多的水量;49股市由于制度问题难以承担虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好 帖容易被和谐。我们现在正在池子重任。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

增大的水量将流进消费品市场，而且更容易集中在生活些神贴多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我必需品中兴风作浪。

滞胀将至。

货币高速增长带来的财富幻觉终将梦醒。

1523楼

作者：gz111678友日期：2018-08-19取14:54

信用的收缩是导致金融危机的根源

凭栏欲言 凭栏欲言 昨天

龙文的：地方凭，栏出欲了很言多

01

藏在《布雷顿森林协定》建立了之前，这货币是指金银币我们现在正在昌华市本嘉募合有“价健和造。我们在正在些神西方的银行等金融机构最早起源于更些金匠源这些金匠虎藏龙的地方，出了 某些原因这些好帖容易被和谐。我为金银货币拥有者保管货币，2并以其财产为信用担保出具货虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我币收据。而钞票作为其中一种收据，承诺见票即兑（兑换为黄金白银货币），而出于对金融机构的信任，钞票较少被要崖是个卧求兑换为金银货币多好金融机构只留适量准备金应付兑换即可，现在正在整理这 源推荐。是个多余的可被贷出赚取利息，成为於种赚钱的手段易被和谐。我们现在正在这是澧而货币与钞渠的区别是倡货币本身有价值，其本身为贵金属好不需任何信用保证。101284955，获取更多优质资源推荐。

而钞票则本身价值极低，2或者价值接近于零。

其始于对银行的信任，因为信任，所以有用。

是为”信用”

但当信任不存，好便是废纸。

02

能希雷顿森林体系建立了美元黄金本位制”，即美元与黄金挂钩兴其他国家货币与美元挂钩，35美元/盘司为黄金官方价格，兴用作货币体系的基础。获取更多优质资源推荐。

些神贴布好雷帖。顿感森兴林趣的体朋系友废加v除信1了101黄28金495作5，为获货取更币多参优与质资流源通推的荐。用途，很多好帖神贴 但因为某些原因这些 帖容易被和谐。我但仍然以黄金背书，美国只承担向外国中央银行和政府按官卧价虎藏以龙美的元地方兑，换出黄了很金多的好责帖神任贴。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏朝鲜战争、越南战争期间因美国军费巨增容大量物资需些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284 更多优质资源推荐。要进口的，地国际收支连年逆差，但黄金储备外流好帖容易被和谐。我这础至1971年，美国黄金储备1021亿美元，对外流动负债678亿美元，趣占比下滑至15.9 $05%$ 取更多优质资源推荐。谐，我文些神贴971.年8月的16大日美国时任总统尼克松宣布美国停止承虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我担美元兑换黄金义务，从而单方面改变了长达 25 年之久的这些好帖容易被和谐。我们国际货币机制。布雷顿森林体系随之解体。

天涯是个卧虎藏荃球正式进信用货币时代为某事实上的好货币消失我们现在正在收集整理这些 。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧只剩钞票。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

货币与钞票定义开始模糊。

这些神当今世界各国发行货币中49货币即不代表实质商品或货卧虎藏龙的地方， 好帖神贴， 但因为某些物，也没有兑换义务，只依靠政府的法令使其成为合法流通虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我的交换媒介，被称为法定货币。 获取更多优质资源推荐

简称法币。

亦虎藏法定本身并无内在价值，但只有在公众相信它会被接受时，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。法定货币才会生效，好法货本身可以说只是兰种钞票被和谐。我们其中蕴含的是信用，信为了维护法市的信用，客国发行货币多有对应资产的即常说的货币之锚这多质源覆和谐。我们些神货币之锚并不是加种承兑;49而只是作为顽种限制钞票滥虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我发些神的贴手好段帖。，感用兴以趣的维朋护友钞加v票信1中101蕴28含495的5，信获用取更。多优质资源推荐。

03

虎藏 信用的诞生是金融危机的来源，而经济危机则多由金融些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。危机弓勺发方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏法币时代中很基础货币也是信用原其本身存在的价值无外乎为张纸片加上品点印刷成木，价值接近于零。和造。我们为方便表达，友且将基础货币称作货币。

文些神基础货币的印发多有抵押物，5被称为货币之锚，荐货币之卧这锚虎些藏神的龙贴抵的好押地帖方。物，感构出兴成了趣很的决多朋定好友了帖加v神对信贴1货1，01币但28因的49为5信5某，任些获原程取因更度这多。些优好质帖资容源易推被荐和。谐。我们而以基础货币做为基础，还可诞生出可直接用于交易的信用龙的在中国，近180初亿的M2中毕，原其中近帕50万亿为信们现在正在

商品交换公式为；

货币+信用=商品+服务 $+$ 金融产品；

由上面公式可以看出;

信用虽是一种虚拟存在，但其扩张却可以带动公式左端些神（货币 $+$ 信用）总量扩张，从而带动公式右端（商品+服务+些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。金融资产）价格的上涨神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

04

金融资产从名称着你就知道是区别于实物资产的，金融资产本身为一种无形的东西，1其代表的是一种索取实物资产我的权力站。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神贴举好个帖。例感子兴，趣的企朋业友发加v行信1股101权28或495债5，券获融取资更多本优身质是资源一推种荐金。融融藏龙的地方， 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们资手段，股票或债券相当于企业的借款收据。

虎藏 收据只代表未来索取某种权益的权力，其本身的实物价些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。值也不外乎是子张纸片神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我而针对这张纸片的买卖导致这张纸片成为金融资产。

如同信用是种无形的货市金融资产是通过金融深化手段创造出的世种无形的商品84955，获取更多优质资源推荐。

文些神正常的金融发展及信用抗展是为取重及时有效的将财富虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们配给给实体部门以增加实体部门效率。

如满足企业的贷款需求可扩大企业规模从而创造更多

而信用高速扩张时则不是；

齐礼路国为了保持本国实体经济的稳定果多会以CPI做依据控制实体部门通胀！友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

这些神信用的高速扩张将主要推高金融资产的价格原从而改变虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我了金融产品与实体产品的交换比例。实现金融资产对实体资我产套利，压低了实体的利润。由于资金总流往回报最高之处，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推金融资产超过实体资产的收益还将导致流进实体的资本变些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。少藏创造的财富不降子帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们能最终导致账面财富增多，实际人均拥有财富下降。谐。我们例妃当全国都为有房一族时5个多为几百上千万的身家神但实际需求降级,加人均交换得来的财富变少原推荐。

些神贴 金融资产归根到底是无形的，其从来不以消费为目的，，但因为某些原因这些好 我
追涨套利是拥有金融资产的唯一目的，其不受普通商品的供1284955，
卧求虎藏关龙系的影地方响，，出金了很融多资好产帖神通贴过，涨但因价为就某会些原制因造这需些好求帖。容易被和谐。我们

不虎藏当金融资产价格上涨已有足够空间时，些部分人将会选择感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。将利润落袋为安很或交换为实体资产或强通货易被和谐。我们量变到质变当选择落袋为安的人超过选择入场接盘的从时贴就会导致价格下滑，1公式右端获商品 $+$ 服务干金融产品）虎藏龙的地方， 了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我总量缩减，会导致左端（货币+信用）收缩鱿质资源推荐。

而货币真实存在，将主要体现在信用收缩。

金融资产价格在高位时，一点风吹即会导致大量抛售价

虎藏金融资产价格下跌品一信用收缩齿这金融资价格加门下珠，用婆收成馈循和，我们这是金融资产的追涨杀跌;49最终反馈为信用的急剧收缩。

文些神金融的发展是为了实现资金的高效配置，质资金配置的高虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我效也意味着从实体到金融资金链紧密结合、环环相扣，每个很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们环节都绷得很紧。

虎藏当信用急剧收缩，贴很多信用贷款到期将无法偿还，有抵些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推押物的贷款也受到资产价格下滑影响无法全额覆盖贷款额加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。度，造成资金链断裂。沾神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们神而金融资产的流动性极强：资金链断裂会导致金融资产虎藏龙的价格急速崩溃，趣银行坏帐暴增。4955，获取更多优质资源推荐。

如出现银行倒闭，信心丧失导致的恐慌心理作用还会使地方， 很多好帖神贴，但因为某些原因 容易被和谐。我金融市场雪上加霜，加速信用收缩，进而演变为金融危机。

并由金融体系扩散至整个经济体系，引发经济危机。

卧虎藏而金融资产的强流动性也体现在国际范围内，易任何国家门现在感兴趣的朋的金融资产、出市场和机构等发生金融风险都将向国际范围内们现在扩散舒人们会基于对经济未来更加悲观的预期而收缩信用我们现在从而信用收缩与资产价格反馈循环导致危机深化推后和谐。我们现文些神金融危机以金融资产价格下跌及金融机构破产为主要虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我特征，往往还伴随着经济增长下滑，币值出现较大幅度的贬但因为 和谐值，经济总量与经济规模缩减，大量企业倒闭的现象，经济是见将你们藏在执头底下的欧元、美元和意金都换成里拉。吧神这是国内和民族战争”。01284955，获取更多优质资源推荐。造

面对美国发起的贸易战，8月12日土耳其总统如此呼吁。

而市场对他的回应是，里拉当天大跌 $18%$ 。

卧虎藏龙“的我地方尊，重出我了很们多的好总帖神统贴，，但但因我为不某能些原因因为这他些好这帖么容呼易被吁和一谐下。我就们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。卖掉我的黄金和外币”神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏龙位58岁的退休人员说，因为子省钱买美元，易我连吃的少加但多。我们里拉的暴贬有外因，信更有内因；

这些神自2012年以来土耳其遭遇了经济失速代质失业率和通货虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这膨些神胀贴率好高帖。企感、兴货趣的币朋脆友弱加v等信1多101重28问495题5，。获取更多优质资源推荐。

土耳其问题的背后，是连续保持了十多年 $15%$ 以上的 M2卧增虎藏速龙。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们生耳其本地人找机会就会购进美元这欧元和黄金和狂耳其人购入硬通货窖藏的过程是相当于国内少了硬项货所对的财，我们些神近日甚至还发生了土耳其人销毁美元的行为源这更相当虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 帖容易被和谐。我于将本国财富直接销毁。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

国内财富减少，而钱还在增多。

货币增发与强撑的汇率一起造就了财富增长的假象。

天涯是个卧虎藏以美元计价很耳其的财富增长翻倍用好十多年和诣而腰门现在正在收集整理这些 的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个斩只用了不到一年好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

2017年9月至今信1里拉贬值100%多优质源推荐和 谐。我们现在正在火心惶惶，趣已看不清或不敢看清土耳其的未来荐。被和谐。我们现在正在
些神在埃尔多安声嘶力竭的呼喊中,获其编织的在2023年路
虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我贴界好十帖。大感国兴的趣的“朋土友耳加v其信1梦101”2，849瞬55间，获飘取散更。多优质资源推荐们现在正在究其原因，里拉作为土耳其的法币，仍是一种信用货币。惟其有信，方有所用，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好 趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。1536楼 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者；gz111678日期：2018-08-2009:51容易被和谐。我们现在正在耳其“秘密加息”：1央行默许隔夜利率暴涨150基点们现在正在来自。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴15好4帖1 。楼感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者:gz111678 日期:2018-08-20 11:49质资源推荐。龙日的子地方还，得出过了很呢多，好多帖神想贴压，抑但因自为己某也些原无因用这。些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好 朋友加v信1101284955 更多优质资源推荐。解点真相很尽量让自己远离风险就是好帖容易被和谐。我们现在正在优质资源推荐。应对就那么几招，站三十六计走为上策。些好帖容易被和谐。我们现在正在不能走就学土耳其居民买绿黄，案少也得少负债。谐。我们现在正在来自。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在1544.楼兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者:gz111678 日期:2018-08-20 13:35 源推荐们现在正在避险建议，看看就好，楼上的可以接接楼盘啊，股市啊，贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推

来自

1547°楼

作者：gz111678友日期：2018-08-21取02:13美元人民币汇率会破七吗？

凭栏欲言 凭栏欲言 今天

文：凭栏欲言

01

虎藏龙周三（8.15日），离岸美元人民币汇率最低跌至69587，现在正在离破七地步之遥多好帖神贴，但因为某些原因这些好容易被和谐。我们现在正在禮周四，中国央行上海总部通知，鉴于近期离岸人民币价格波动较大或兴即日起,加上海自贸区分账核算单元派简称FTU)虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我的三个净流出公式暂不执行，各银行不得通过同业往来账户但因为某 我向境外存放或拆放人民币资金，同时不得影响实体经济真实卧的虎藏跨龙境的资地方金，收出付了很需多求好。帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏这是继本月初远期购汇风险准备金自0妞调回 $20%$ 之后些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的又维稳汇率举措。站神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我两次政策动机都为增加做空人民币的成本。

周四，离岸的在岸人民币汇率大幅拉升术。

在岸拉升495基点；龙的地方，出了很多好帖神离岸拉升 799 基点。

央行虽从未明确人民币浮动区间，但在事实上以行动在藏因2015年汇改期间贴美元人民币汇率也未能突破七我们现在正在使得汇率破七成为女个重要的心理关口更多优资源荐 谐。我们现在正在这些神贴好旦美元人民币汇率破七49境内居民和企业对人民币汇虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 谐。我率的信心会遭受较大程度的冲击，5或会诱导居民和企业出于虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我保护财产不贬值的朴素愿望在换汇额度内出现一波换汇潮。

而人民币远期是否破七？

下虎藏从货币当局资产负债表中可以看到;这人民币货币之锚最些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。主要的资产是国外资产神也就是外储占款些好帖容易被和谐。我们以三月份着银行根据现存三方多亿外储印刷了214952.04亿基础货币，并通过信用派生为优17万亿的M2。

沥率的稳定点是两国货币流动的均衡点即流出等于流入，各国可以维持本国金融环境的稳定；

如同金币作为货币，金币在每个国家中价格可能表现不一虎藏，龙但的是地方在，国出际了很中多，好其帖神一贴定，会但因趋为向某于些原平因价这。些这是导致国际中货币流动的主要因素。

02

由毛国内货币政策重归宽松本月中国银行间隔夜质押式回购利率屡次跌破 $2%$ 信80月810日更低至 $1.81%$ 推谐，我们货币政策的宽松并未带给股市以提振。

相反，沪深两市连创新低；

上周五，上证指数收于 2668.97，再创两年新低。

藏深证成指创三年新低，已低于2015年股灾最低点谐。我们现在正在是个卧虎藏而当前美国联邦基金利率的目标为 $2%$ 些这意味着中美短是不利。，我们

货币政策是否还有宽松空间？

些神如果货币政策继续分化，2倒挂成为常态，质汇率贬值压力虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我将越来越大。 朋友加v信110128495 获取更多优质资源推荐

虎藏 9 月，随着美联储加息节奏的继续推进，央行大几率调些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐控市场利率防正中美利率继续分化些减轻贬值压另被和谐。我们如央行跟随加息，帖将造成对股市的打压好但如央行不跟随美联储加息，或将成为汇率破七的节点。

神贴旦汇率破七，友则将诱导换汇行为的增加资决行将被迫虎藏龙的地方，出了 和。找卖出美金，回收人民币。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

流动性将被动紧缩。仍将造成对股市的打压。

股市的跌跌不休仍将继续。

03

虎藏信用就是负债，好其有使用成本，些信用的膨胀多数来自于些神贴好帖 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。对资本投资收益超过资本使用成本的预期。些好帖容易被和谐。我即负债投资可以赚取的预期收益超过支付的利息。

投资收益分为三部分;

贴于帖。感兴赵承担风险的补偿；，获取更多优质资源推荐。
龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在2） 投资人的劳动价值；
贴好帖。感兴 获取更多优质资源推荐。
龙的地方，出了很多 神贴，但因为某 些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在3） 需支付的利息；
贴九 获取更多优质资源推

天涯是个卧虎藏当投资收益少于应支付利息为某就极少有妖去负债投资我们现在正在收集整理这些 趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧信用就会收缩。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在神2017年社会融资总量1174.64万亿，增长 虎藏 $12%$ 增量15.71万亿贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

以利率 $5%$ 计算；友2017社会总利息也需8.7万亿。

利息占到社会融资增量的 55%。

下虎源2017 年 GDP 为 827121.7 亿，2016 年 GDP 为 743585.5这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐亿臧名义增长11%，好名仪增长额8.35万亿好而利息枝出为这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。8藏万亿。方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们显然，实体部门投资收益不够利息支出。

无论主动或是被动，信都将进入信用收缩阶段。

04

信用收缩即去杠杆；

事实上，几年之前，与美联储本轮加息周期同步，2015些神贴卧年虎藏底龙中的央地方经，济出工了很作多会好议帖神提贴出，了但因“为去某杠些原杆因”这思些好路帖。容易被和谐。我们不虎藏加杠杆无疑是开心的，在信用扩张时期好资产价格一路些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信11012849 获取更多优质资源推荐。高歌，的这增强了资产抵押额度扩张出更多的信用易被和谐。我这是一个加强循环，信市场片繁荣。

而去杠杆是痛苦的;

些神杠杆之巅的市场对于信用状况极为敏感，质资点迹象即可虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们导致资产价格下滑，而资产价格下滑也将导致抵押物不足反些好帖容易被和谐。我们馈影响信用创造，导致一种反向的加强循环。

天涯是个卧虎藏进而打击公众信心神造成市场情绪紧张好咖强资产杀跌门现在正在收集整理这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个行为的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在济过程中，流动性紧张！债务违约股市下滑房价下滑等各种事件层出不穷，加极易出现系统性风险，质波及整个经济卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我面中贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，,获取更多优质资源推荐

05

虎藏 中国还存有大量国企，2017 年底，国企融资额度过 100些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推方亿，的而社会融资总量才174方亿些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏国企债务背后为国家信用因如无法保持刚兑，易损害的是。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。国家信用。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们无奈之虾趣去杠杆转向稳杠杆，货币政策重回宽松。

些神至此，国企及地方政府的弹性债务和私企及居民的刚性虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我债些神务贴将好背帖。道感而兴行趣的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

私企及居民部门将面临资产收益覆盖不了利息，没有增些神贴 质资测卧加虎藏债龙务的的地方动，力出。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏而国企及地方政府债务既有国家信誉抵押容又有国家兜些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。底藏为维护自身现金流神将更有加杠杆的动力容易被和谐。我们将导致信用去化较慢，去杠杆不畅。

交易公式趣货币 $+$ 信用 $=$ 商品 $+$ 服务+金融资产；

些神2017.年中国的M2增速 $8.2%$ 5（货币+信用资而名义GDP虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现增速 $11%$ （商品 $+$ 服务）。84955，获取更多优质资源推荐。

货币增速已经失去对金融资产的助推作用。

天涯是个卧虎藏如金融资产的价格不滑,但而信用由于国企和地方政府的门现在正在收集整理这 趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个张未同步去化很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在禮从交易公式即可看出，金融资产下滑的幅度决定了商品和服务止涨的幅度！友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

这些神鉴于房子已为中国最大的金融资更从交易中的房市撤虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我走多少资金（货币是交易媒介，房产需要的交易媒介少了就是资金撤出了，不是指房价下滑多少，可以锁房价，但不可些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐以锁资金，买房资金没被锁住，卖房的人拿走进行另外交易些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。沥，龙正向影响商品和服务迎来多高的通胀柴好帖容易被和谐。我们从过去历史看，各债务去化大概有四条途径：

神财帖。感兴经济紧缩：1也是最常见的路径，资况以金银币虎藏龙的地方，出了很为货币时，于金银币价值稳定55债务去化为信用收缩而货虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我币币值稳定。信用收缩会伴随商品价格下降导致通缩。

2） 大规模违约：以直接融资为主较为适合。违
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间接融资古比八成以上神存款和贷款都通过银行进行和谐大规反的 友加v信 优质资源推荐。
模违约必然会累及银行神从而导致系统性风险容易被和谐。我们

方感在经济增长中慢慢去化1997之后的中国就曾经利用经济增长逐步去化之前的债务更也是最好的债务去虎藏龙的地方， 了很多好帖神贴，但因为某 好帖容易被和谐。我化模式，站而现在显然不是一个经济上升周期。质资源推荐。

4） 高通胀：略过不表。
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龙的地 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在1555 楼
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只有防守没有反击，因为还不是世界货币，即没有对外们现在正在放水的能力，也没有对外收水的能力。只能根据美国货币政 们现在正在策来相应防守，趣尽量减少影响。政策反向是加大影响。谐，我们

龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在神来自。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在1584 楼兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。限 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者:gz111678 日期:2018-08-24 22:20神 贴好帖。感 兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”和谐。我们现在正在神 贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐藏中国外汇交易中心？3小时前某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在神 6.28日文章预言逆周期因子重出江湖，兑现舅覆和谐。我们现在正在来自。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在神1599.楼兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴作好者帖:。g感z1兴1趣16的7朋8 友日加v期信:11200112884-90558，-2获4取 2更2多:5优9 质资源推荐。的地 为某些原因 好帖容易被和谐。我们现在正在短期守 7，因 15 年汇改没破成了心理底线，破了会挤兑。友加v 获取虎藏 龙现的在地方置，换出杠了很杆多不好提帖神了贴，，居但因民为杠某杆些原置因换这国些好企帖已容无易被望和。谐短。我宽们现在正在些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。目的达不到了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955藏无经不能置换了子，站只能硬保国企和地方政府债务不断链，现在正在其美是，决破，我们现在在这些神居民受消费能力下降，1私企受盈利能力下滑源都没能力虎藏龙的地方 很多好帖神贴 ，但因为某 原因这 帖容易被和谐。 我们现在正在米续加杠杆了趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。帖神贴，但因为某些原因这些好 被和谐。我们现在正在些神 央行放了水将主要集中政府和国企，尤其是政府加杠杆。因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在但不管怎样，钱流到经济体了。神贴好帖。 友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

流到经济体就会在股房债汇消费打转些好帖容易被和谐。我们现在正在债，帖通胀起来友加债券收益率走高更债券熊市者

上面三个都是资金流出

汇和消费 必然是资金流入。

可以肯定汇市破防神物价攀升，些都在不远处招手

来自

1600楼

作者：gz111678友日期：2018-08-2521:22

逆周期因子现在祭出只能威慑空头更可以随时打爆空头。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们另些神外贴改好良帖。下感居兴民趣的部朋门友换加v汇信1预101期28。4955，获取更多优质资源推荐。

但实质上属于强拉会刺激消耗外储存量，15 年汇改消耗卧了虎藏一龙万的亿地方。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们 些神贴仍然预计9月份会跟随美联储加息。

虎藏因利率持续倒挂，帖就会形成套利空间，些持续失血谐利率倒挂问题不是逆周期因子可以解决的。取更多优质资源荐和

来自

1610.楼

作者:gz111678 日期:2018-08-28 20:16我预计九月份会加息，现在有迹象显示央行引导利率上卧麗笼【央行新信号！务公开市场利率拾升10个基点易这是利率明显上行姿态】今天(8 月 27 日)，央行国库现金管理中标利率 $3.80%$ ，较11天前的3.17%升4105个BP（基点）资油于中央国虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我库现金管理业务属于公开市场业务的贰部分质这也意味着央虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们行些神在贴引好导帖。货感币兴市趣的场朋利友率加v走信1势101上28行495。5，获取更多优质资源推荐。

来自

1650楼

作者：gz111678好日期：2018-08-29 21:39祭出逆周期因子是否意味着人民币汇率趋于稳定？凭栏欲言趣凭栏欲言110今天55，获取更多优质资源推荐。某些原因这些好帖容易被和

文：帖凭栏欲言

贴01好

6.27 日，笔者发文《离岸汇率十连跌，逆周期因子重出些神贴好 帖。卧江虎藏湖龙？的还地方是，加出息了很？多》好中帖神预贴测，逆但因周为期某因些原子因会这被些好重帖新容祭易被出和。谐。我们虎藏8.24日晚，官方确认购人民币对美元中间价报价行重启些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。逆周期因子”的消息神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这方指出，由于近期受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响好外汇市场出现了些顺周期行为更基于自身对市场情虎藏龙的地方 ，出了很多好帖神贴，但因为某 容易被和谐。我况的判断，人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我“逆周期系数”，以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。

随后，人民币汇率一改颓势，急速拉升。当日离岸价涨卧超00基点，出在岸价涨超300基点些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

什么是”“逆周期因子站“？

礼关于逆周期因子央行的解释为：为从上婷白收盘价较中间价的波幅中剔除篮子货币变动的影响更得到主要反映市场虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我供求的汇率变化的再通过逆周期系数调整得到资源推荐

主要是为了适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇些神贴但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们市场可能存在的“羊群效应”。

下虎藏逆周期系数由各报价行根据经济基本面变化易外汇市场些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。顺周期程度等自行设定神财重点加黑原因这些好帖容易被和谐。我们而逆周期系数是如何设定没有公布。

济神人民币对美元汇率中间价报价模型由原来的“收盘价+世篮子货币汇率变化加调整为84收盘价支多篮子货币汇率变虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这化些+神逆贴好周帖期。因感兴子趣”的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

“逆周期因子”的重启这个动作，也显示近期内央行不些神贴好帖。 的朋友加 284955， 获取想虎藏让龙人的民地方币，兑出美了很元多汇好率帖神跌贴破，7但。因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这已是本月行的第三次出手；

此前8月6日，务央行决定将远期售汇业务外汇风险准备金率从@调整为 $20%$ 。加帖v神信贴11，01但28因49为55某，些获原取因更这多些优好质帖资容源易推被荐和。谐。我们这些神8月战14感日中国央行上海总部通知取鉴于近期离岸人民币虎藏龙的地方，出 帖神 我价格波动较大,即日起，上海自贸区分账核算单元(简称FTU)虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我的三个净流出公式暂不执行，各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金，同时不得影响实体经济真实通过央行的出手时间及力度，显示目前央行认为的合理区间应为·6.5-7之间加由于近期主要体现在贬值压力；重点就在汇率下限守七友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐造些神短期内汇率如果有低于下限的迹象更央行可能还将会出虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我手进行各种干预，全面加强管制也会在考虑范畴之内。

02

祭出逆周期因子是否意味着人民币汇率稳定？

动机明确了很也有对动机的约束。

央行的动机为汇率守七，指那什么是对人民币汇率稳定的

约束？

可以分为实体和金融两个方向来看；

贴1好）帖。感兴趣 金融资本的流动

金融资本追求投资回报率，利差是最重要的因素，8 月些神贴10 日中国银行间隔夜质押式回购利率低至 $1.81%$ 。与美国联些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。邦基金利率目标 $2%$ 好形倒挂为某些原因这些好帖容易被和谐。我们藏金融资本加杠杆的能力导致于点点利差都将被放大，从门现在正在而放大金融资本的流动性110128455，获取更多优质资源推荐。 。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在些神如利率持续倒挂，加就会形成套利空间激励金融资本进行虎藏龙的地 很多好帖神贴，但因为 帖容易被和谐。我套利操作。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

利率倒挂形成的套利问题不是逆周期因子可以解决的。

也从这个方向看，中美利率倒挂必须被改善。

卧虎藏8的10日，出笔者曾经发文《货币高速增长带来的财富幻觉门现在正在终将梦醒》并在其中预判随着美联储9月份加息几成必然我们现在正在月行应会导和监，我们现在正在

图为8.10日文章节选；

文些神8月27感日权的央行国库现金管理中标利率 $3,80%$ 荐，。较 11虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我天前的 3.7%升 10 个基点。显示央行有意识引导货币市场利率上行，用意或为平滑美联储 9 月份加息可能对中国经济造些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐成的冲击方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

2）地方，出商品及服务市场的资金流动即常说的一般贸易；

神由于金融依托于实体存在49虽然在当前世界中荐金融资虎藏龙本的流动性及体量要明显的大过5般贸易资金流动荐但一般虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们贸些神易贴仍好具帖。有感基兴石趣的作朋用友。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

由于生产要素成本的推升及外部贸易纠纷影响，中国一些神贴好被和谐。我般贸易顺差正在减少，其构成了对汇率的负面影响。

虎藏从上面两点来看，帖祭出“逆周期因子“对长期汇率压力些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。并无改良。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

有帖利必有的弊;

些神逆周期因子有利之处为可以改良居民部门换汇预期从虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这而些神减贴少好“帖。羊感群兴效趣的应朋“友。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

还可以威慑空头，减少套利，由于空头多采用高杠杆，贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

天涯是个卧逆周期因子的主动调节性可以随时拉抬汇率从而使得空头们现在正在收集整理这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个爆仓的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

但其也有弊端;

些神逆周期因子虽改良言“羊群效应取更但实质性换汇过程虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我中却需要央行付出额外代价，2会刺激消耗外储存量。荐。

15 年汇改中，外储存量消耗了一万亿。

虎藏 而现存 3 万亿外储存量中，外债有 1.8 万亿，外商资产些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐约万亿，是否还有足够多的外储存量可供消耗值得商權我稍远期看，了汇率不必守七也无法守七些唯有加息才能解决问题。

04

那守七的意义何在？

些神 意义在于创建一个短期稳定的金融环境，观望外部形势了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我变幻以便于做出应对，同时为国内金融体系预留出一个缓冲卧的虎藏时龙间的段地方。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏从近期的高层表态看，置换杠杆已经很少提及被间节些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。点已过。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我但刚兑不可破，政府债务和国企债务风险还在。

这些神购月23日召开的国务院常务会议要求优加快今年1.35虎藏龙的地方， 和谐。我万亿元地方政府专项债券发行和使用进度；推动在建基础设虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这施些神项贴目好早帖。见感成兴效趣的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

新一轮政府加杠杆来了。

笑涯是央行放水很金融机构世地方政府（通过购买地方债）现在正在德国企（通过基建承建）9窗居民部门（通过工作）谐。我们现在正在收集警理这金融机构。（通过揽储)加信1地方政府大取更完成循环荐。

政府加杠杆可以稳住政府与国企债务。

几乎在所有的共识都认为减税简政是解决中国问题的
些神了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现
唯一方法之时；
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
虎藏 基建来了了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现

05

何谓商业周期？

齐通过信用的扩张和收缩，窗生了繁荣和萧条，萧条是繁荣的伴生和修正的通过萧条对生产要素更过度投资的修正和虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我出些神清贴，好才帖。可感以兴重趣的回朋繁友荣加v，信1这101是28一495个5，完获整取更的多商优业质资周源期推。荐。

而如想无限制加强信用，扩张信贷，人为的使繁荣延续，些神贴好卧伴虎藏生龙的的是地方更，深出度了很的多萧好条帖神。贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

1665楼

好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
作者：gz111678好日期：2018-08-319:20-帖容易被和谐。我们现在正在
阿根廷央行加息至 $60%$ 比索一度暴跌 $20%$ 容源易推被荐和。谐。我们现在正在
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龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在
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越来越近了
贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

1677楼

作者：gZ111678蔡日期：2018-09-0218:22大基建需配合宽松货币，就是通过印钞优掠夺居民财富。

些神将居民储存的财富用于国家投资，取投资本身会带来需求，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们可以暂时解决供需失衡。 ，获取更多优质资源推荐

虎藏 但产生两个问题，一是居民财富被掠夺，需求进一步下这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐降藏龙是投资落地带来产能，但供给进步上帖容易被和谐。我们

供需进一步失衡。

来自

1691·楼

作者：gz111678友日期：2018-09-03取11:06

何为滞胀？厘清滞胀的形成历史和解决方法

凭栏欲言 凭栏欲言 昨天

龙文的：地方凭，栏出欲了很言多

卧虎藏所谓滞胀，是指在经济生活中原经济低速增长乃至停感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。滞与通货膨胀并存的状态。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们高其表现形式是落础发面经济增长缓慢或停滞，由此引起大量失业，兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。比

另惦方面是通货膨胀加剧物价持续土升。

两个方面状况同时并存。

经济的滞胀现象，为自 1970 年后在世界范围内出现的而在之前，经济的衰退期多表现为通缩。

01

这些神经济停滞来自于生产的过剩与消费的不足资注产与消费虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我的矛盾来则自于信用扩展。101284955，获取更多优质资源推荐。

如果没有信用扩展，经济将既没有繁荣期也没有衰退期，些神贴很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们也没有经济危机。

信用创造了经济的繁荣与衰退。

是个虎藏在繁荣期，人们的乐观情绪预期利润升高从而扩张信用于就生，我们齐禮信用扩张推高的商品价格这刺激了投资资也刺激了提前消费站人们预期未来商品价格会更高，更从而尽早购入商品），虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们而信用扩张有其顶点，最终导致产能与消费的不匹配。

需要在衰退期予以修正。

可以说一个商业周期就是一个信用周期。

02

虎藏经济衰退之时，好企业或个人由于出于对经济下滑的预期，现在正在会收缩信用，减负债，从而导致商品价格下滑。和进，我们现在正在这些神商品价格的吓滑导致货币相对升值更从而增加了享人们持虎藏龙的地方，有货币的欲望，趣导致减少消费，49产能将没有需求匹配，企业虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这无些神法贴盈好利帖。走感向兴破趣的产朋，友失加v业信1率101上28升495。5，获取更多优质资源推荐。

进而进一步压缩消费，导致更多的产能过剩，商品价格

最终走向通缩。

这光在1970年之前，通缩是西方发达资本主义国家衰退期的主要表现方式的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神贴战以前，趣经济周期中，2"滞"和胀"是互相排斥的，二卧这者虎些藏神无龙贴法的好在地帖方。周，感期出兴的了趣很的某多朋一好友阶帖加v神段信贴1里1，01同但28因时49为5并5某，存些获原。取因更这多些优好质帖资容源易推被荐和。谐。我虎藏 而二战后至七十年代，小规模出现了“滞”与“胀”并些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。存的局面，，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏例如美国在1957帕1958年的经济危机中好虹业生产下降13.5%方而消费物价却上涨了4.2%只因这些好容易被和谐。我神然而自1970年1980年之间5西方发达资本主义国家大虎藏龙的地方， 贴容易被和储。面积出现了滞胀局面加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

03

为何是在 1970 年之后滞胀成为大规模出现的一种新的些神贴 友加v信方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们经济现象？

时间上与此对应的神是布雷顿森林体系的解体虎藏力971年7月第七次美元危机爆发茵尼克松政府于8月15日宣布实行"新经济政策”，停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务5（35美元兑换盎司），至虎藏龙的地方，出了很多好 ，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。此布雷顿森林体系解体。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

布雷顿森林体系为二战后建立，在此之前，货币多以金
些神贴我
银作为通货，期间，经济上没有出现过“滞”与“胀“并存。

天涯是个卧虎藏极至布雷顿森林体系建立因金银退出流通容而改以用黄门现在正在收集整理这些 友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个金来为各国货币背书站神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在禮黄金本身的价值虽决定了货币的价值。但由于日常流通中黄金完全退出的以美国为代表55超发货币成为可能，同期虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我小规模出现了滞胀现象。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

在 1970 年之前的商业周期中；

繁荣期信用扩张带来价格上升，表现为通胀；

萧条期信用收缩带来价格下降，即为通缩。

虎藏无论是繁荣期还是萧条期因商品价格的升降由信用扩张 和收缩决定，货币则价格稳定（直接为金币或者挂钩黄金）

禮而布雷顿森林体系解体之后5各国货币失去了黄金背书的钳制帖从而失去瞭统信的度量衡,获取货币度量尺度被随意虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我更改成为可能，货币多印刷一个零既可以实现价值翻十倍，很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我货币的实际价值无外乎一张纸片，趋向于零。

超发货币成为忍不住的冲动。

不虎藏超发货币成为可能使得各国在经济增速下滑时依赖于感兴趣的朋友加v信 获取更多优质资源推荐。宽松的货币政策和积极的财政政策来推动经济增长被和谐。我虎藏 些神贴 积极财政政策配合宽松货币，多以国家购买商品投向基建的方式来创造需求加消耗多余产能，取从而推动经济增长。

本质就是通过印钞，信掠夺居民财富。

将居民储存的财富偷走用于国家投资，投资本身会带来些神龙的地 因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们需求，可以暂时性解决供需失衡。

贴是居民财富被掠夺，财富减少代表需求进步下降我们现在正在二是投资落地带来产能，供给进一步上开和温，我们现在正在

供需失衡加重。

这些神而经济停滞由需求匹配不了供给引发，货币只是交易中虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我的润滑油，本质是物物交易，无论货币怎么超发，也改变不了供求关系，正如一辆车如果有了毛病，即算将其泡在润滑些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推油里又有何用？很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏龙《马克思恩格斯选集》中曾断言资产阶级用来克服危机的种种办法，都只不过是“资阶级准备更全面更猛烈的危机的办法，不过是使防止危机的手段愈来愈少的办法”。，我滞涨的出现的防止危机的手段愈来愈少

贴04好

当货币刻度足够小时，货币购买力可以无限下降，使得些神贴好在任何时期存量货币和信用的增速都可以超过经济增长，从些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。而无论是繁荣期还是萧条期都可以表现为商品价格涨。我们从而在经济停滞期也变现为通胀原发展成滞胀。

这每荒轮滞胀的背后，都是货币刻度变小的表现，喜是货币。信誉的灭失惑兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。比

些神滞涨的出现的正如马克思的预言取般，使得政府层面防虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在这治些神危贴机好的帖。手感段兴越趣的来朋越友少加v。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

“滞“与”胀“两者互相钳制、互相掣肘。

是个卧虎藏常规经济停滞中，帖多采取宽松货币政策及积极财政政策,现在正在整理这些是如扩大财政支出很货币放水、恒降息些扩大信贷容通过铁公基门现在正在果这人为创需求来拉动经济，在滞涨期这将加剧通货膨胀。我们现在正在这些神版之，要控制通货膨胀，2就需紧缩政策质而这势必加虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我剧经济停滞。兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

因为应对滞胀的手段极少，作为经济周期中最痛苦，最些神难以令人忍受的阶段，滞胀犹如附骨之疽，也是最难摆脱的。

现阶段，委内瑞拉正是滞胀的典型代表虎藏委内瑞拉恶化的滞胀带来了更严重的货币信任问题，将摧毁通货方流通中货币），但因为某些原因这些好督容易被和谐。我们齐在持有货币的便利性和持有货币可能遭受的损失之间，轻微的损失可能不会更改居民享受便利的意图资而较重的损虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这失些神无贴疑好会帖。催感生兴居趣的民朋弃友用加v本信1质101选28用495其5，他获强取更通多货优。质资源推荐。

无可避免，收入手段体现为工资而非实物的居民生活水些神贴卧准虎藏将龙大的幅地方下，降出。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们滞胀有没有办法解决？，可分为两个方向来看;

即经济停滞的刚应的是社会产能的大量过剩与需求不足。虎藏龙的地方，在滞胀阶段，兴传统的货币超发或积极的财政政策无助于解决这产些神能贴与好需帖。求感的兴矛趣的盾朋，友还加v将信1导101致28更495严5，重获的取更滞多胀优。质资源推荐。

“滞“的解决更应在供需两端同时做出努力；

天涯是个卧虎藏在供给上去除落后产能及僵户企业这将机会留给有效率门现在正在收集整理这些 贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧的企业;也方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

在需求上扩大外需及内需。

长期以来，趣外需都是拉动中国经济增长的资大动力。

些神然而，随着生产要素尤其是土地价格的上涨原拟以及外部虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我政治经济形势的变化，外需拓展能力下滑。 尤质资源推荐

虎藏中国内需则长期不足，在外需拓展能力下滑的情况下，这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐解决问题的关键还靠内需，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我虎藏简政放权和大减税无疑将增加企业活力好传导至居民端的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。将有效提升内需很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

附近期消息览;

地方政府正在加紧推出专项债券用于基建;

些神 据媒体透露，创投基金所得税从 $20%$ 调整到 $35%$ 。目前神贴 但因为某些原因这 和谐。我只有部分注册在天津的基金收到相关补缴或者调整的文件卧通虎藏知龙，的其地方他，地出区了很暂多无好通帖神知贴；，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏被寄予厚望的新的个人所得税税法起征点自2011年的些神贴好帖 。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐3500调整至5000多期M2自天77万亿增长至177万亿。增长2.3倍；感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。 方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们社保费将由税务部门统千征收；获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在哦，站对了，趣滞胀还有个大哥，5叫大滞胀·质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴上好图帖。来感源兴于趣的网朋络友，加v仅信1为101借28用495。5，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在2） 胀贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

天涯是个卧虎藏商品社会中很交易的实现主要通过货币好货币如同润滑们现在正在收集整理这些神贴 优质资源推荐。笑涯是个油，将本来存在诸多障碍的物物交换变换为子帖容易被和谐。我们现在正在

商品一感货市存加商品 但在本质止其仍是物物交换5

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虎藏 商品社会中绝大多数人都依靠工资维持生活，而非直接些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。获得产品。滞胀阶段，帖神方面失业率的上开将加重竞争我些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。从而导致工资增长缓慢甚至失业；某些原因这些好帖容易被和谐。我这础易航方前，由于商品价格上升，工资可交换的产品数量变少贴好委内瑞拉的个月的工资大致只可以交换两杯咖啡。

这些神贴世纪80起年代友加美、1英两国在治理滞胀贺的政策实践虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我中，采用严格控制货币供应量，低效国企私有化、减税、简虎藏龙的地方 ，但因为某些原因这些 我政放权、降低对金融市场的干预等措施，逐渐走出了滞胀的电多陷阱，通货膨胀得到控制，经济得到缓慢增长，货币信誉得些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。到部分提振。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们藏而无论是否有简政神减税控制货币供应，经济周期中们现横条不缺席粮船但多推和道，我们现在

区别只是萧条的剧烈程度。

这些神信贷越扩张，错误投资造成的浪费越多，还债时间越长，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这萧些神条贴调好整帖。过感程兴越趣的长朋，友萧加v条信1程101度28越495剧5，烈获。取更多优质资源推荐。

恢复也将愈加漫长。

对经济周期来说，帖再漫长的萧条也终将恢复繁荣谐。我们现在正在神贴好 获取更多优质资源推荐。藏然而对个人来说，站却可能是於生因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

1697·楼兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者：gz111678友日期：2018-09-0409：47质资源推荐。帖容易被和谐。我们现在正在
文些神已经都到临界点了，信滞胀是5次次以于预解决危机的临龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
虎藏 以干预解决危机，并没有将危机因素出清，重建供需平 们现在正在
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衡龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们趣的朋友加v信滞胀让干预失效，帖英美式解决滞胀和委国式解决滞胀我们现在正在
选择题了 题了方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好容易被和谐。我们现在正在贝来了自。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在1705.楼兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴作好者帖:。g感z1兴1趣16的7朋8 友日加v期信:11200112884-90559，-0获7取 1更6多:2优1 资源推荐。被和谐。我们现在正在新一轮地方政府债务大爆发，未来如何还债？贴好帖。感兴趣 5，获取更多优质资源 推荐。? 地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。凭栏欲言了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。4小时前出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在龙已的订地方阅，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在文：帖。凭栏欲言明友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在01帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在2008 年,为了应对美国次债危机，中国政府推出 4 万亿
比之被和谐。我 们现在正在刺激计划，由政府加杠杆逐步扩展至企业加杠杆，再至贴好 趣的 朋友加v信1101284955，

神贴好帖 的明友机 55，获取更多优质资源推荐。藏中国实体部闫债务率陡然攀高，些原因这些好帖容易被和谐。我们现居民部门债务可支配收入已超过 $100%$ 已超越美国我们现中国的企业部门债务/GDP8已超过 $150%$ 优冠绝全球。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现些神债务率的攀高使得经济中大半资源需用于还债，荐目前，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我国内 GDP 增量已经覆盖不了债务利息，经济已出现庞氏特征。

债务的挤压使得消费增速连连下滑。

虎藏龙018年7月很中国社会消费品零售总额累计同比增速降些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。到 $9.3%$ ，方创近 20 年新低。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们近年以来社会消费品零售总额累计增速呈线性下滑向现在正在好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在好年间只在2018年3月份出现过轻微反弹。

些神贴与好之帖。对感应兴，趣的低朋端友消加v费信1品101业28务495量5，大获增取更，多主优营质二资源锅推头荐的。顺鑫但因为某些原因这些 。我农业上半年报告显示净利润增长 $97%$ ，涪陵榨菜上半年报告卧显虎藏示龙净的利地方润，增出长了很77多％好帖。神康贴师，但傅因上为半某些年原净因利这些润好近帖乎容易翻被倍和。谐。我们虎藏而2018年12季度名义GDP增长率为 $10%$ 连续超过社们现在工友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。会消费品零售总额增速神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在

供需矛盾继续拉大。

02

投资的目的是为了增加产出5以利于将来更好的消费。

些神贴农好业帖。社感会兴中趣的，朋居友民加v财信1富101的28主495要5，去获向取更即多为优自质产资源自推销荐。，自我龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在消费；这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

比如只考虑畏个农民，他可以生产自己所需的所有商品，现在正在农民可以通过克制消费欲望，将部分财富打造把锄头而不们现在正在是消费掉，这就是投资信1101284955，获取更多优质资源推荐。谐

些神 锄头可以提高工作效率，2将来产出更多粮食原以更好虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们的消费。 兴趣的朋友加v信110128495 获取更多优质资源推荐

虎藏 很容易理解，因为一个人同时只能使用一把锄头，农民些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐不会打造十把锄头用于投资。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏假如农民生产了超过自身需求的粮食，些那也只能随着时加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。间推移很快变质报废。沾神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我他也不会生超过他需求的产品。！

这些神而目前社会已过度至商品社会，商品社会并没有改变投虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我资些神的贴本好质帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

只是从自我生产所有需求品变为只生产的一种甚至只些神贴 居盗是生产的一个环节，通过货币为媒介交换获得所有商品和服些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。务用以消费。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

有几个需要明确的概念;

第；投资的资本是从消费中节约出来的（主动节约或被动好税收为被动节约），1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神投资过程中所使用的财富为过去生产过程虫约出来这的些神，贴本好应帖。用感于兴消趣的费朋的友财加v富信1。101284955，获取更多优质资源推荐。

第二：对实体的投资使用的是财富，而非货币。

天涯是个卧虎藏财富是节约出来的神是有限的些而货币是可以印的，是们现在正在收集整理这些 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧随心所欲的。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这从电可以挥解到，投资需使用社会现存财富，而非简单。印钱就可以实现投资加v信11012845，获取更多优质资源推荐造

些神第三：投资的目的是为了更好的消费，所生意的财富也虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们需要消费匹配使用。 友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏 如投资所生产的财富无人消费时，绝大多数财富只能随些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推着时间推移损耗殆尽。帖如食品会变质，机器会生锈被和谐。我们那么这时用在投资社的财富就是财富错配。

其使本应更好的社会整体生活水平下降。

房子建好就拆，路修好就挖，正如农民多余的锄头一样。

些神不要忘记投资是从消费中节约出来的多侬民饿着肚子造虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我了些神十贴把好锄帖。头感，兴带趣的来朋的友唯加v一信1收101获28就495是5，肚获子取更更多瘪优了质资。源推荐。

错配越严重，对经济的伤害越深。经济周期恢复越慢。

藏 如同农民继续节约消费打造锄头，甚至可能会把自己饿神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

03

投资的目的是增加供给，更好的消费。

但商品社会中是以货币为媒介来匹配供给与消费。

而货币和信用改变了本应平衡的供需关系。

纯粹的自产自销当然不会出现供需不平衡。

自己的供给就是自己的需求。

涯是个卧虎藏扩展到物物交换帖交换中供给方也是需求方易表现在整门现在正收集整理这笑涯是个体上就是需求完全等于供给，但也不会出现供需失衡被和谐。我们现在正在但拓展至货币为媒介，不由供需双方直接匹配。

供给交换为货币，加与货币交换为需求，多中间有时间差。

些神这个过程中通过货币的增长和信用的膨胀资制造了商品虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们上升预期，从而激励了投资。获取更多优质资源推荐

并最终导致供需失衡。

投资落地制造了大量供给；

大量的新增投资又创造了大量需求;

新增投资所制造的需求可以匹配落地产能的供给能力。

这就是经济周期的繁荣期。

然而，投资有边际，信负债消费有上限。

投资收益应包括三部分；

利息支出；

对所承担的投资风险予以补偿；

投资者监管投资过程的劳动补偿；

三部分共同决定投资的边际。

这贵当技资收益不能覆盖以上言都分收益时，投资便会善缩，现信用也会收缩。趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

没有了新增投资制造的需求，5多余的产能暴露出来。

演变为供需失衡，经济周期进入萧条期。

是个卧虎藏然而自1970年之后贴全球国家在货币失去予磺金背们现在正在整理这是书的钳制，应对经济萧条周期的模式多为以宽松货币政策激门现在正在整理这励新增投资和负债消费信1101284%55，获取更多优质资源推荐和谐 我们现在正在

变成了为承投资而投资。

为何如此？

在西方多政党交替执政的情况下，经济的增长就是选票，些神帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们是政党赖以执政的基础。

为了政党利益，好明知饮止渴也势在必行虎藏通过宽松货币政策神呵以降低利息支出好从而使得投资门现的边际下滑（具体为投资三部分收益中利息支出下滑），使门现得投资可以继续保持收益，1从而继续投资优质资源和谐。我们这些神甚至还会辅以积极财政政策55上马大基建资形成需求吸虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这纳些神多贴余好产帖。能感，兴从趣的而朋保友持加v对信1经101济28的495拉5，动获作取更用多。优质资源推荐。

产能过剩——投资创造需求吸纳产能——投资落地产些神贴好帖。 兴趣的朋友 获取更多优质资源能虎藏更龙过的剩地方—，—出继了很续多加好码帖神投贴资，吸但因纳为产某能些原因这些好帖容易被和谐。我卧虎藏/在世次次的危机中神危机因素（供求失衡)问题并没有门现在趣的朋友加v信11012 获取得到彻底的出清很而是种次次的以更宽松的货币政策加以刺门现在，人为将投资的支际拉低，刺激投资多他和道，我们现在些神当低无可低之时加欧日已采用负利率，优降无可降），所虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 百合易 。我有的问题都将露出水面。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

迎来所有问题的集中爆发。

天涯是个卧虎藏在地国之内看多好当货币增速长期超过GDP增速时和谐或早们现在正在收集整理这些 朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。笑涯是个卧或晚都会表现为滞胀站神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

2010年，前英行行长周小川曾经正面回应过货币超发，周小川认为感兴中国不存在货币超发，获货币超不超发应看”核虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我心CPI。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

居民支出中，房产占据了相当大的比例，然而目前的 CPI些神，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我统计体系中，住房权重才 $20%$ 。

虎减直住房并不采用房产交易价格，而是根据贷款利率、物些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。业管理费方维修费加权得出的虚拟房租而定好帖容易被和谐。我们虚拟房租既不反映真实房租，某也不反映交易价格。

些神例如今年CPI租赁房房租同比价格回落，质但直观感受是虎藏龙的房租上涨。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

这些神 CPI 和核心 CPI，是否能正确反映经济运行状况暂且不虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我提。

即算 CPI 没涨，货币就不存在超发了吗？

虎藏在繁荣期，超发的货币基于金融资产价格上涨的预期进些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。而追涨形成，“货币池子神，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们而金融品是虚拟的，信不存在实际价值的。

这些神譬如说纸黄金，友黄金是有价值的，取而纸黄金则仅仅是一虎藏龙的地方，出了很多 谐。我张纸其并没有实际意义上价值，49也不可以兑现实物黄金。

些神 纸黄金通过对标黄金，提供了一个不存在实际价值的虚很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在拟商品用于炒作。

藏对纸黄金进行买卖的时候因黄金同时也在进行买卖。我们现在正在这贴份黄金创造了两份的交易。也同时剂强了两份货币需们现高临为严但和。我们现有这些神在实体之外的脸融资产创造了对货币的额外需求，从而虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 些原因这 好帖容易被和谐。我将货币子帖屯兴承起来加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

然而经济周期具有无可避免性，经济有繁荣必有萧条；

繁荣期越久，萧条期越长。

虎藏当萧条来临限并无实际价值的金融资产将是受影响最夫些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的藏龙的旦价格下跌，好金融资产就失去月炒作价值。易被和谐。我们在繁荣期，超发的货市被金融资产交易屯”住;。我们现在正在在萧条期就要流出，信进入实体交易更多优质资源荐和谐。我们现在正在这些神在繁荣期超发的货币并没有消失取萧条期就要出来兴风虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这作些神浪贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

或早或晚，货币都要回归至实体中。

虎藏龙而的恰地方恰，，出萧了很条多期好多帖神数贴国，家但因的为政某策些原选因择这是些好货帖币容宽易被松和，谐与。我自 些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。 金融资产交易中流出的货币叠加为某货币泛滥于实体被和谐。我 必然在萧条期表现为实体滞胀。

目前，中国正在由工业去产能价格战引发的工业品价格

通缩阶段；

掉头进入金融资产价格通缩，5实体商品滞胀的阶段。

自 2018 年 8 月份以来，中国货币政策逐步调整，再次卧定调偏宽松的货币政策与积极的财政政策;些好帖容易被和谐。我们现在正在

与2008年如出辙；

齐禮然而中国居民部门和企业部门债务高企，质已难以有能力继续加杠杆惑兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

加杠杆的重任又落到了政府部门头上。

上半年，地方政府新增债券发行额累计为 3328 亿元。

至 7 月份单月发债额达到 4614 亿元，明显加速；

不虎藏8月份更是连出新规配合地方债发行，地方债风险权重些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。自 $20%$ 降至0出弓导金融机构配置地方债这些好帖容易被和谐。我

8月31地方政府债券发行狂网猛进新洪山东湖北当日共发行了超过1200亿元巨额地方政府债券，财政部客户端一度过于繁忙处于瘫痪状态。取更多优质资源推荐。

截至目前，今年以来地方债发行规模已至 3 万亿，主要很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我集中在专向债对标基建。

大基建呼之欲出。

虎藏积极的财政政策有两个方向，某减税和加大支出被质都些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。是向市场投放更多的钱神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们个是少从市场里描血将更多的钱留给市场自行配置;；理这神另一个是血继续抽，信但是加大对市场投入资金荐。造，我些神以人的自利性来说，信每个人都会对完全自身得利的投资虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这最些神为贴用好心帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

政府投资中，责任人花的不是自己的钱，易于权责不匹贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

天涯是个卧配诱发道德风险很投资理所当然的低效因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

效果当然不如减税。

明显不如减税仍选择大基建的理由在于，须国有债务断链会诱发货币信任危机加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神 地方政府基建任务多由国企承揽，大基建可以维持政府虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们债务和国企债务的不断链。 ，获取更多优质资源推荐。

虎藏然而只要基建的收益追不上 M2 增速，又将导致更严重这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推的滞胀地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏更不用提大白象程不但没有收益还需要投入巨资维护龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们 神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

这从中也可以看出为何一国主权货币几乎不会对内违约，即在于其有各种办法保证资金不断链，取最差步仍可以选择卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这以些神印贴钱好解帖。决感债兴务趣的，朋其友对加v内信1债101务28是495弹5，性获的取更。多优质资源推荐。

国有债务违约的发生只会在刚性的对外债务。

07

虎藏/基建投资最终需要的是实物商品原（财富）及服务谐而非些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。货币的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

货市为媒介。

除税收外，趣基建投资的货币来源有两种。

第种：扩张M2；

些神贴通好过帖。稀感释兴居趣的民朋存友起加v来信1不101舍28得495消5，费获的取更钱多，优从质而资源以推铸荐币。税形很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在式拿走部分财富。

是个卧虎藏居民存储起来的钱或者是为了以后养老好者是养孩子们现在正在整理这些神是前或者是上学医疗等，好国家以通货膨胀方式，些征走货币中隐含门现在正在慧盲的部分财富，替居民投资消费5桌禁多优质咨覆和造。我们现在正在

第亚种兴以政府债券模式；

些神这个是近几年新的模式，2政府债券相当于直接融资，不虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们会扩张货币乘数从而放大 M2。 1284955，获取更多优质资源推荐。

这个不牵扯印钱，这个是借。

08

借孔要还，未来地方政府如何还债？

这数据显示，载止2016年米，地方债务存量15.32万亿；截止2017年末的城投债债务存量约7万亿优2018年，将有超过1万亿的城投债陆续到期。4955，获取更多优质资源推荐。

随着土地财政的尾声，地方财政问题已经开始逐渐暴露。

如何还钱？

无外乎开源节流。

从开源说，要么加税，要么印钱。

虎藏金融机构配置的地方政府债券也随时可抵押给央行从门现在正在项家现当。我们现在正在这些神而近期演职以员高薪问题49房产税加快推进源个人所得虎藏龙的地方，出了很多好 广 但因为某些原因 帖容易被和谐。我税降幅不及预期的社保费用交由税务部闺征收资税收增速超虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这越些神GD贴P好 增帖。速感等兴问趣的题朋。友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

都指向了两个字，JS。

是个卧虎藏然后JS 却有拉弗曲线的限制些过高的税率会伤害税基门现在正在收集整理这些神 的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个从而降低税收总量。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在现时的中小企业利比纸薄已难以承受税率的增高。

些神拉弗曲线的限制，加使得地方政府无论加税还是减税都面虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我临税收总额下降的可能性。101284955，获取更多优质资源推荐。

从节流说；

虎藏由于地方政府多数开支固定，只有消减财政供养人群支些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐出方可实现节流很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏未来，我们会看到开源和节流同步推进，帖有易S行为我们现在正在有印钱行为，有消减财政供养人群支出行为。督容被和谐。我们现在正在

当然也有减税，友结构性减税5所谓结构,趣有减有加。

贴来好自帖。

1803 楼

作者:gz111678 日期:2018-09-07 22:23不虎藏龙“政府要求很千月底，各路艺人必须补缴完税被所以明些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。星现在地见面就是：好你补齐了吗？桌些原因这些好帖容易被和谐。我近日，位不愿具名的娱乐圈老板向《中国经营报》独家透露，帖因范冰冰明“阴阳合同49事件，取娱乐圈发生大地震，虎藏龙的地方，出了很多好帖神 但因为某些 原因这 帖容易被和谐。我除辽公布的明星工作室税收税率从 $6%$ 提高到 $42%$ 外荐政府口虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我头传达要求各路明星 10 月份必须要补缴完税收！ 源推荐

“政府的要求是，你先去补缴，到了 10 月底再抽查，涯是个卧所以现在明星艺都在忙着去补税。原这位老板说易被和谐。我们现在正在

来自

1813楼

作者：gz111678友日期：2018-09-0920:35些神第垂，保值性排序由高到低，绿，取黄，本币源本币计价虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现资产。

来自

1854楼

作者：gz111678好日期：2018-09-11日5:13

整改公告

网易财经?3的时前

些神贴好段时间以来明友网易在财经频道运营过程中源推出现了一虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我些严重问题，网易进行了深刻的检讨和反思，决定自 9 月 11虎藏龙的地 帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我日 12 时起停止财经频道更新，进行深入全面的整改，大力284955，获取卧整虎藏顿龙违的规地方行，为出。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏网易将牢记社会责任，，向用户及社会各界传达我们真诚门现在正的朋友加v信1的整改态度。出同时，好如既往地欢迎用户及社会各界对我们门现在正进行监督和帮助我们将以维护网络信息传播秩序为己任，们现在正与行业内各平台的起推动行业健康发展更积极营造风清气正虎藏龙 ，出了很多好 店，1 因为某 原因这 容易被和谐。我们现在正的网络空间。兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

网易

2018 年 9 月 11 日

1912楼

作者：gZ111678蔡日期：2018-09-1419:04由怡逆周期因子“转向“浮动汇率更？优原创：感凭栏欲言加v凭栏欲言5.今天

文：凭栏欲言

虎雅 继对 500 亿美元商品加征关税之后，特朗普最近表示将些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐对中国2000亿美元加征关税，囚并还威胁进步对全部中国些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。商品龙（5060亿美元）加征关税为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

9国人民银行前行长周上周五（9月日）在意大利科莫湖的安布罗塞蒂论坛上接受CNBC采访时回应和谐。我们这些神贴好中美贸易战不会对中国经济产生巨大影响原拍但引发的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这市些神场贴情好绪帖。难感料兴。趣”的意朋友指加金v信融11风012险849。55，获取更多优质资源推荐。

周小川又补充：“以每年经济增长 6%加上浮动汇率，中些神贴 优质资源卧国虎藏经龙济的有地方能，力出抵了很御多外好部帖神冲贴击，。但”因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

01

浮动汇率？

这作为央行前行长，加周小川主政中国央行多年期问又主导祠汇改、感民币国际化等与849人民币更相关的各项金融改虎藏龙的地方，出了很多好帖 ，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我革，被国际奥论界称为人民币先生敢更多优质资源推荐。

周小川的表态无疑透露出央行和高层的倾向。

2016 年 3 月，时任央行行长周小川在出席中国发展高层天涯是个卧论坛答记者问时曾经明确指出中国汇率制度是“有管理的浮门现在正在收集整理这 更多优质资源推荐。笑涯是个动汇率制度”，与多浮动汇率还有差别这些好帖容易被和谐。我们现在正在

周小川认为差别主要体现为三点：

神第，感兴趣要守住涉及到的反洗钱和反恐融资问题。因虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我为中国反洗钱和反恐融资的有关手段涉及问题的汇兑有管虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我理;

虎藏 龙第的二地方，，出了很要多根好据帖神宏贴观，审但因慎为的某框些原架因进这行些好管帖理容。易被中和国谐作。我为这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
发展中国家要防止出现宏观审慎的错误，比如企业过度借外些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推
债和过度资金错配，好这些事情要通过宏观审慎措施来管理我们这第兰，感密球资本流动形势来看果全要鼓励和支持中心长期的投资活动的包括中国投资外国和外国投资中国，中短期的投机活动不鼓励，加在这前提下，浮动汇率体制至少还是虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我不完全自由浮动的提法，当然这并不意味着汇率有偏差，要但因为某些原因这些 我尊重市场供求规律，未来汇率将参照 SDR 一篮子货币体系保加v信1101284955，获取更多优质资源推
卧持虎藏在龙合的理地方、，均出衡了很的多水好平帖神。贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

下虎藏然而，本次接受CNBC采访时却没有强调为“有管理的些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。浮动汇率制度”很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们显然，放开汇率自由波动已在央行考虑范围之内这些神事实上感兴趣年以前（20178年），中国社科院学部委员余卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现永定就曾表示：趣的中国面临的是55选4的局面中源汇率、外虎藏龙的地方， 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现储、货币政策独立性、国家信誉和防止市场扭曲、人民币国的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现际化）。

天涯是个卧虎藏汇率最不值得保帖伸贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在收集整理这些神贴 的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧虎藏意指汇率自由浮动神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在济而前国家外汇管理局国际收支司司长中国金融四十人论坛高级研究员管涛也曾指出:9“在应对资本流或流出的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴 但因为某些原因 帖容易被和谐。我冲击时，站不可能汇率浮动、1外汇于预和资本管制三大工具一虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我个都不用，三大工具至少要用一个，或者是组合起来使用。让汇率涨跌，属于价格出清；用外汇储备干预和实行资本流些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推动管理，地属于数量出清神站，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏通俗点就是不让汇率自由波动，些就要动用外储支撑或者加强管制，而管制面临国家信誉问题和人民币国际化倒退。

齐神而逆周期因子的动用明确了央行仍在以外储存量来支虎藏龙的地方， 目。撑汇率7帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神 央行 9 月 7 日公布的数据显示；截至 8 月末，外储规模虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们较 7 月底下降 82 亿美元。

逆周期因子的上一次登场，中国外储累计减少约1 万亿。

不虎藏目前中国的存量外汇储备约3万亿，这其中包含有和8方门班些神贴好帖。 感兴趣的朋友加v信1101284955， 获取更多优质资源推亿的外债和约1万亿的外企资产，某显然不可能再动用和谐万亿门王长临茶和造。我们取些神管制和汇率自由化需要做出执择，取而以周小川这位央行虎藏龙的地方，出了很多 帖神贴，但因为某 被和谐。我前掌门人的言辞看，友或更倾向于汇率自由化。质资源推荐。

对经济增长预期降低？

天涯是个卧虎藏2018年1月很18神国家发改委副秘书长范恒山在“构门现在正在收集整理这笑涯是个面建新秩序驾驭新动能帖财经中国2017年会上发表演讲皆。我们现在正在收集整理这些神 天涯是个卧虎藏 预测2018年经济增速为6.5-6.8%更优质资源荐和。 谐。我们现在正在以中国国情来说，加可视为种上层对经济增长的定调。

周小川在采访中提及的经济增速为 $6%$ 优预期有所下降。

中国的经济增长一直属于货币推动型。

人民银行前副行长吴晓灵就曾经说过，“过去 30 年，我些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐们是以超量的货币供给推动了经济的快速发展。”易被和谐。我们虎藏经济增速预期的下滑，，也表现出宗种在货币供应和会适趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。当节制的态度。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

8月点，M2同比下滑。

央行仍力求在经济增长和汇率压力之间取得平衡;

但当两者不可兼顾时，央行立场倾向于预期略有降低的龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我“经济增长”。

虎藏龙 反向看，以中国经济的货币推动型特征，保持经济增长些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的立场也喻示了放水不会停。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们适当节制只能是央行认为的适当而不是你认为的适当门现在正在或得是了，我们现在正在

03

8月央行数据显示；

截至 8 月末，广义货币(M2)余额 178.87 万亿元,同比增
些神龙的地方 我
长 $8.2%$ ，预期 $8.6%$ 。增速分别比上月末和上年同期低 0.3

M2增速不及预期站继上月反弹后，重回跌势。

齐神以8月通胀2.3%来看，货币增速甚至满足不了6%的GDP增速贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

即算以GDP增速 $6%$ 计算1（上半年为 $6.8%)$ ；

M2-GDP-CPI（增速）也已经为负数，显示实体交易已自些神贴好神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我金融资产交易中抽水补充。

金融资产价格（房神股）但的货币支撑持续塌陷被虎藏狭义货币（M1)余额53.83万亿元，同比增长 $3.9%$ 谐增速分别比上月末和土年同期低1.2个和10.1个百分点，创三年新低子帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我些神MF主要体现的企业经营活跃度，M1增速同比大降 $10.1%$ ，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我显些神示贴企好业帖。经感营兴活趣的跃朋度友下加v降信1。101284955，获取更多优质资源推荐。

M2-M1 剪刀差由 3.4%扩大至 $4,3%$ ,显示企业将更多活期些神贴好和谐。我存款转为定存。这是企业面对投资机会减少时的反应。

虎藏由于国内环保政策从严，但供给侧改革去产能等原因，们现在正在游产品价格螺纹钢务焦炭！瓦楞纸一路上行质覆和谐。我们现在正在工业品出厂价格指数（PPI)连续上行。

这些神同期居民消费价格指数（CPI）连续低位运行荐显示由虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我于居民消费能力雨滑，加工厂无法将原材料上涨成本转嫁给消虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这费些神者贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

或有部分企业进入恶性竞争亏本经营阶段。

天涯是个卧虎藏龙的月, 制造业采购经理人指数些(PMI)些连续三个月同比门现在正在收集整理这些 趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧下滑也佐证了这很点站神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在礼而7-8月份CPI连续两个月运行在 $2%$ 以上，或喻示部分企业在去产能价格战中失利，12企业停止生产尤。质资源推荐。

些神仍存活企业恶性竞争减少：49PPI的成本上升开始逐步转虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们嫁给消费者。 朋友加v信11012849 取更多优质资源推荐

成本推升型通胀传导途径正常化。

04

虎藏前央行行长汇率自由化的表态，些或喻示央行将逐步放大们现在正在v信1101284955，获取更多优质资源推荐。对汇率波动的容忍程度。贴，但因为某些原因这些好督容易被和谐。我们现在正在神汇率是一国货币购买另国货币的价格，质两国的汇率水虎藏龙的地方，出了平最终取决于商品和服务价格846购买力平价方资即汇率总是虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这趋些神向贴于好贸帖。易感平兴衡趣的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

而无论是一般贸易逆差逐步缩小，还是与美国的货币政些神贴策分化逐步扩大，或是从国内资产价格与国外资产价格的比些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。较藏龙民币都存在了子帖定的贬值压力原因这些好帖容易被和谐。我们央行的容忍主要体现在汇率下限。

也从一方面体现出，汇率破7已在考虑范围之内。

些神汇率贬值将使得需进口的物资石油更原材料等价格上涨，虎藏龙的地方，出了 帖神贴，但因为某些原因这 我们现在导致国内这些基础产品的输入价格增加更从而导致原料价格虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在上涨，并最终扩散至消费端。 ，获取更多优质资源推荐

带来输入性通胀。

中国经济发展过程中的高增长些低通胀被称为被种国奇些神国经济增长主要靠货币推动，获货币增速长期超过GDP虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因 帖容易被和谐。我增速；好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

奇迹的本质在于房地产成为了货币的“蓄水池“，从而些神贴的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我压低了 CPI。

虎减而目前，房地产“蓄水池“效果渐弱，不要说吸纳新的些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。货币之水进入，了甚至以前吸纳的还将跑出来好帖容易被和谐。我们航随着经济压方加失，政府加大基建投资，英行将被迫向市场注入更多货币以刺激经济55，获取更多优质资源推荐。 某些原因这些好帖容易被和谐。我这些神没有货币蓄水池的情况下;49只要经济增速追不上货币增虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我速些神，贴必好将帖。带感来兴通趣的胀朋。友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

目前中国 M2/GDP 约为 2，约两份的 M2 增长带来一份的卧G虎DP藏 龙增的长地。方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们 些神贴好继续以货币刺激经济将带来严重通胀。

即货币刺激型通胀。

温前，供给侧带来的成本推升型通胀及输入性通账（汇率贬值预期还未释放)，货币刺激型通胀(大基建尚未完全虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我发力）好尚未展现威力，但已初露端倪。取更多优质资源推荐。

CPI 破 $3%$ 指日可期，且正逐步加速。

通胀犹如幽魂，挥之不去。

是为拉动经济很也为不维持债务不断链，些政府又承担起了慧这加杠杆重任，天基建又来了02855，更多优质源推和谐。我们

近期多地轨道交通获批。

但木基建有两方面问题需要解决;

1）每个人都对全部收益归自己的投资最为尽心，而对些神所有权不属于自己的投资则不那么尽心，难以避免会产生道些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。德风险，地无法保证效率神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏2）长期大量基建投资导致的投资边际效应问题，谐连高速公路收费站都可以亏损。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们边际效应之下的政府投资极易加重政府债务负担。

部分地方政府已经出现债务问题。

从中也可以理解到为何减税呼声很高，甚至减税政策已出虎藏的龙状的况地方下，仍出可了很以多保好持帖神税贴收，总但因量为增某长些原。因这些好帖容易被和谐。我虎藏龙原的因地方在，于出地了很方多政好府帖神的贴债，务但因压为力某导些原致因没这有些好减帖税容空易被间和，谐即。我算这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。是减税政策已出很也可以税收尺度上做文章或清算历史，从些神贴好帖。 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。而保证总量增长很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们目前，社保费交由税务征收，可视为种尺度从严

1967.楼

作者：gz111678友日期：2018-09-1822:16些神 贴特好朗帖。普感宣兴布趣的向朋2友0加00v 信亿110美128元49中55，国获商取品更多征优税质—资源—推很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现易冲突的必然性

文：凭栏欲言

经济学鼻祖亚当斯密（1723-1790认为人类有自私利已的天性，此追求自利并非不道德之事。优质资源推荐。

些神倘若放任个人自由竞争，2人人在此竞争的环境中，不但虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我会凭着自己理性判断，追求个人最大的利益，同时有一只"和谐。我们看不见的手(指市场)“使社会资源分配达到最佳状态。

虎藏自亚当斯密将经济学系统化以来，经济学的关注重点我些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。便是人类的理性行为帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我经济学分析的起点，便是研究分析经济主体在环境约束下的最优选择趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这些神在这个分析框架中，信分析的原点便是”利已性荐是人类虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们的天性，影响着人类根据环境和自身需要做出最有效的决策，帖神贴，但因为某些原因 易被和谐。我们在为自己创造最大的收益的同时，也间接地为他人带来更好卧的虎藏收龙益的。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏微观的个人行为汇成宏观的市场行为，些确保了资源利用贴好帖。 感兴趣的朋友加v信 284955， 更多优质 推荐的效率。拖推动了经济发展，，带来生活质量的提高被和谐。我“无形之手”此产生”“经成为了经济学的主流观。点神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

人类正在变得越来越自私。

人类发展过程中形成了很多高尚品德，“高尚品德“一个卧般是指对其他人的爱护神帮助等为某具有因“利他性”易被和谐。我们现在正如西方的骑士精神和东方的侠义精神多具有易利他性门现在正在利他性的出现是否是对利己性的否认？优质资源后荐 谐。我们现在正在事实上感兴两者之间直是共存关系；

些神即算在人类开化之前，1利己性也与利他性共存，荐动物也虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们会有利他性的表现； v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

否则便没有抚育小动物的行为。

动物的利他性更表现在血亲等有限的范围之丙被卧虎藏力原始社会的初期，帖认于动物的表现并没有太大区别，但们现在正在随着人类进入农业社会，经济的发展需要更多的协作谐。我们现在正在这例如搬运巨石存个人可能费再大的力气也不能完成， 们现在正在而几个人却可以通过协作完成搬运。获取更多优质资源推荐。

协作提高了生产效率。

在农业社会的人口流动性不强及需要较多协作的过程些神贴中，“利他性“有利于维护一个稳定的小圈子，从而更有效些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的产地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们多数利己行为和利他行为的共同目的，些都是为了更好的实观收，多造，我们这些神随着技术的进步加商品社会的发展更多数协作已可由机虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 我器取代，帖。愈人只需完成本职工作即可换取他所需的任何物虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这资些神，贴协好作帖。重感要兴性趣的在朋下友降加v。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

而人口的流动性也破坏了小圈子的稳定。

理利他对收益的作角效果在消弱，优利他性招行为们现在正在当于液步，而“利己性“行为于上升是喜和，我们现在正在利己性有个更常用的名称叫“自私。

02

传统经济学对人的自利性的研究着重于生产和交换领些神多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我域，即一般性商业。

虎交换的普及使得人们可以只生产自己专擅的产品（主些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。作，龙从而提高劳动生产率，推升经济发展好帖容易被和谐。我们这属于做大蛋糕，站然后再分切。

神由于交易多数是双方满意情况下达成的，质站方不满意交易就会取消兴这意味着相比以前55每个大都会分得更大的一虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这块些神蛋贴糕好。帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

然而却还有另一种自利性的表现，经济学并没有着重研些神贴好 明友力究，即通过武力的方式或者是非武力的方式（坑蒙拐骗、威些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。胁恐吓)方将别人的蛋糕据为已有某些原因这些好帖容易被和谐。我们

称之为冲突。

包含暴力冲突和非暴力冲突，商业冲突和政治冲突。

些神商业交换是做大蛋糕，1而冲突是蛋糕不变或缩小。（当冲虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 帖容易被和谐。我突需要提供成本，例如武器时249状态下的重新分配。荐。

如一家公司，他可以通过常规商业制造产品获利，也可些神贴好以通过盗取竞争对手专利获利，甚至还可以暴力恐吓或设计人最基本的需求是生理需求55即吃穿住用等源其次需求还受同辈压力影响：

些神也就是同辈（即与自己年龄地位所处环境相似的人)虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我的行为、习惯、爱好、取向及成就所带给自己的心理压力。

虎藏 例如周边同事朋友都送孩子上补习班，哪怕父母出于内些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推心并不欣赏这种做法，帖也很大可能性受同辈压力影响而将孩些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。子送去补习班。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们公众言论也会有意无意的强化同辈压力，例茹当社会都在宣扬“结婚不买房，加就是要流氓”时更就会强化在房产需求社的同辈压力的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

房地产的金融资产化，使得同辈即算在工资收入差别不龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我大的情况下，贫富层级迅速拉开，同辈压力剧增。

虎藏 同辈压力制造的需求与个人的基本需求共同形成所谓些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的藏“刚性需求”很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我藏7月配16日，新华社旗下报纸《经济参考报》发文称：当们现在正前，养老，教育医疗健康等领域的刚性需求呈爆发式增长，们现在正有望成为我国拉动内需的“三驾马车”更多优质资源推荐和谐。我们现

刚性需求还在升高。

刚性需求决定了个人最低收入的预期。

天涯是个卧虎藏帜有收入在预期之社可以保证刚性需求得到满足。我们现在正在是礼于对风险的厌恶，利己性推动不人选择收益较高门建是界而风险较低的模式来获得最佳收益。多优质和造。我们些神贴贴在常规商业活动中收入可以满足刚性需求荐就极少虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我有人选择风险性较高的冲突。284955，获取更多优质资源推荐。

因为冲突可能涉及到违法，从来带来较高的风险。

虎藏而当收入上升渠道不畅通，个人自正常商业活动获利又些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐难以保证刚性需求时;帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏龙部分人选择无视同辈压力为某成为佛性青年，易进入极简生活，倾向于追求精神安逸，从而使得刚性支出下降。谐。我神另部分则而走险，选择以高风险冲突提高收入，走上坑蒙拐骗甚至涉黑之路。101284955，获取更多优质资源推荐。

无法做大蛋糕，便抢走别人的蛋糕。

当由于阶层固化或经济萧条导致较多人群无法从商业些神贴好卧活虎藏动龙中的获地方得，保出证了很刚多需好的帖神收贴入，。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏自利性导致选择以冲突来提高收入的人群开始扩大，坑感兴趣的朋友加 信1101284955，获取更多优质资源推荐。蒙拐骗及敲诈勒索开始盛行。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们与之伴随的极端行为也趋于增多。

文些神自2008年强刺激政策开始，55投资边际效应逐步显现，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我中国 GDP 增速逐步下滑，而 M2 增速居高不下，资产金融化加深了贫富差距的扩大，吃穿住用（主要是住）基本生活费卧用的激增方贫富差距的扩大又加压同辈压力好帖容易被和谐。我们现在正在使得个体理解上的神刚性需求“越来越高。

刚性需求的激增导致最低收入预期越来越高。

些神而企业却由于内加外需下滑及税收比例的限制难以满足虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些 好帖容易被和谐。我工人日益增高的收入预期。101284955，获取更多优质资源推荐。

些神贴双好方帖。矛感盾兴导趣的致朋企友加业v“信1招101工284难955”，与获取工更人多“优质找资工源难推荐”（。满足但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我预期刚性支出的工作）同时存在。

虎藏出于自利性很企业或缩小规模，加速智能化替代！或寻些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。找海外生产要素价格更低廉之地为某些原因这些好帖容易被和谐。我

这是常规化商业模式。。

也可能选择制假售假、1侵犯专利取逃税漏税源旁氏金融等冲突式商业模式来追求更高利润。

06

个人具有自利性，公司如此，放至国家层面亦如此。

虎藏 比之个人之间尚受到法律的制约，国家之间的“自利性”些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。表现得更为赤裸很望理直气壮囚理所当然些好帖容易被和谐。我们国家的“自利性怡称之为国家利益。

两国是合作还是冲突多由那方面的预期收益更高决定。

当两国经济存在互补性，2从商业中得到预期收益大于从冲突中得到的预期收益，信贸易便会兴旺。

贸易的发展促进了政治的平稳。

例如，中日关系一直处于政冷经热。

天涯是个卧虎藏而当冲突模式的预期收益大于商业模式的预期收益，冲门现在正在收集整理这笑涯是个突便会发生，出也可能是部分国家组成联盟共同分享冲突收益问现在正在收集整理这些神 例如，国联军入侵中国84%55，获取更多优质资源推荐。天涯是个卧虎藏 为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在些神事实上感兴国别之间的经济活动应该分为正种源推正常商业虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我贸易好资产的保卫与掠夺。101284955，获取更多优质资源推荐。

07

虎藏 9.18 日消息，于美股收盘后，特朗普政府宣布将于下周这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推起对约2000亿美元中国商品加征 $10%$ 的关税，并威胁将对另些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源外数千亿美元中国商品加征关税，某以施压中国政府改变商贸贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。做法。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这两个全球最大经济体之间的贸易紧张局势由此升级。

这些神为何。中美两国之前进行了多轮谈判，多但却最终走向对虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这抗些神？贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

来分析一下；

卧虎藏龙 中国已经是世界第二大经济体，随着中国生产要素价格这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的提高，地低端产品竞争力退化因中国产业链不得不往高端转些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。移，龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这光而往高端转移，即代表中美贸易互补性在弱化，竞争性在增强。帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

里面有两点，

1）中国为第二大经济体，代表的是可掠夺的财富目标些神贴龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在巨大。

卧虎藏掠夺也需要投入资本，当投入失于产出时容"自利性我们现在正在收集整理这些 的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧便会阻止事件发生。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在例如侵略他国的战争投入预期多过战后收益预期：

侵略就几乎不会发生。

2）互补性弱化，竞争性强化，，代表商业收益预期减少。

些神 商业收益预期变少与冲突收益目标变大，引导两国走向藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我冲突。

虎藏自二战后，核弹的出现导致直接对抗风险急升被移数矛些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。盾不再诉诸于武力多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我而更多的借助于勒索，商业制裁被作为工具。

神对中美冲突来讲，加美国是冲突的发起方，质也是勒索的发起人好目标是中国积累的庞大财富。获取更多优质资源推荐。

些神贴中好国帖。积感累兴趣的的庞朋大友加收v信益11使012得849美55国，获具取有更较多优高质的资源冲推突荐收。益预虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我期。

虎藏 而中国又在高科技层面受到美国的钳制，在外需上形成些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。了对美国的依赖很多数顺差依赖于美国需求好帖容易被和谐。我们

美国有了勒索的本钱。

那么两国可以谈判吗?

正图以感种便于表达的图形来说明；

些神以边际线为界限，加界限外已超过两国共同收益上限，两虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这国些神没贴有好任帖。何感谈兴判趣的余朋地友。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

边际线的两端是中国独占全部收益和美国独占全部收

关是个卧虎藏不同的是，中国属于保卫自己的权益些美国属于掠夺他多，我们

当中国预期保卫收益和美国预期的掠夺收益如上图所
虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些 帖容易被和谐。我 们现在正在
示时，好蓝色小三角形所示区域为两国的谈判空间推荐。因这些好帖容易被和谐。我们现在正在两国都可以得到比预期更好的结果。多优质资源推荐。
虎藏 而当一方或双方对局势太过乐观想要更大的好处时，谈 们现在正在
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐余地消失。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴 0128495 更多优质资源推荐。或两国无法在收益边界内实现预期共同点好帖容易被和谐。我们现在正在双方进入冲突阶段。贴，但因为某些原因这些好督容易被和谐。我们现在正在 信1101284955，获取更多优质资源推荐。
禮双方开始为冲突投入资本期待收获可以覆盖投入，并 们现在正在到比谈判更多的利益(掠夺成功或守卫成功）源推荐。龙的 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在2011 楼 兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。大为 些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者:gz111678 日期:2018-09-19 14:58资源推荐。好久之前我的预测是，放水加息。水没停，看会否加息 们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏来自方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。2014楼出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者；gz111678存日期：2018-09-2122:17页咨源推覆和谐。我们现在正在结构性去杠杆后续信新一轮公私合营质资源推荐好帖容易被和谐。我们现在正在凭栏欲言趣凭栏欲言110今天955，获取更多优质资源推荐。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴文好：帖。凭感栏兴欲趣的言朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

天涯是个卧虎藏带闺女去逛动物园神看到了孔雀开屏好怀得不提广州门现在正在收集整理这 朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个动物园真是良心价好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

感叹漂亮之余友忽有念头闪现；

这些神自物竞天择适者生存的角度看，如果单纯从外界对种群虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 容易被和谐。我施加的压力来讲的雌雄孔雀应趋于同耳进化方向源然而雌孔虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们雀并没有进化出如此华丽的尾羽。 获取更多优质资源推荐

虎藏 雄孔雀华丽漂亮的尾羽，对自己的身体负担及灵敏度都些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推有负面影响，出不利于躲避天敌。从进化来说是有害的？谐。我们不虎藏进化出漂亮尾羽的最大作用，某便在于求偶，窄雌孔雀会根据雄孔雀尾羽的华丽程度来选择伴侣因这些好容易被和谐。我们神换句话说，雄孔雀尾羽的进化，并非来自于种群外竞争，而是来自于种群内竞争。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神贴 尾羽漂亮的孔雀可以在种群内竞争得到交配权，延续自虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我己得基因。

卧虎藏龙只的要地方不，存出在了很种多群好毁帖神灭贴的，危但因机为，某雄些原孔因雀这就些好会帖优容先易被以和种谐群。我内们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。压力作为进化动力多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

能是不是有时候我们经常会有疑问，为何国家层面处理。
问题的角度会如此的脑洞大开？95，获取更多优质资源推荐。

譬如委内瑞拉马杜罗政府。5我相信有不人都会感觉“些神让贴我好去帖。做感委兴国趣的总朋统友比加v马信1杜101罗28强495得5，多获“取更。多优质资源推荐。 虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我问题的原因就在于内部竞争和外部竞争视角问题；

天涯是个卧虎藏作为旁观者很我们经常会忽视某原群体的内部竞争而只们现在正在收集整理这些 4955，获取更多优质资源推荐。笑涯是个副针对其面对的外部竞争做出判断。某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

即所谓“旁观者清。

这些神而作为参与者，友则经常会放大内部竞争而选择性忽视外虎藏龙的地方，出了很多好帖神 但因为 好帖容易被和谐。我部竞争，站从而导致“攘外必先安内“取更多优质资源推荐。

被称之为“当局者迷”。

虎藏 对于雄孔雀来说，忽视外部竞争则将被天敌杀死；忽视些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推内部竞争则将丧失交配权，，从而无法延续基因容易被和谐。我们内部竞争和外部竞争同时存在，些选择需要平衡点和谐神9月12日，狼篇题为《中国私营经济已完成协助公有经济发展的任务趣应逐渐离场》8的文章刷屏，优文中陈述：“私虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我营经济已经完成了协助公有经济实现跨越式发展的历史重虎藏龙的地方，出了 贴，但因为某些原因 我任，下一步，私营经济不该盲目扩大，私营经济是没有纪律贴好帖。感 趣的朋友的，是没有深谋远虑的，是不足以面对日趋严峻的国际竞争些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的弦龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们藏自1978年以来改革开放的40年，也是私营经济蓬勃发发展的10年，我们这些神私企部门为中国最具有活力的部闻更对中国GDP贡献率虎藏龙的地方， 易被和谐。我们高达 $60%$ 以上，提供了 $80%$ 的城镇就业岗位，优吸纳了 $70%$ 以上虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们的农村转移劳动力，新增就业 $90%$ 在私营企业，来自私企部帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们门的税收占比超过 $50%$ 。

天涯是个卧虎藏在国际竞争方面,帖体现在出口某,些2017年好私营企业贡献们现在正在收集整理这些神贴好帖。感兴趣的 1284955，获取更多优质资源推荐。笑涯是个卧了出口的 $44%$ 行而国企仅贡献 $10%$ 廿些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在礼即算单从对就业率的贡献看，也很容易想清楚没有可能回归全面公有制的否则城镇人员就业问题如何解决?荐。

文些神吴小平作为资深专业人士，4其应相当清楚私营企业与国虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我营企业在活力及效率上的差异，在逻辑上的过于牵强附会似方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们有故意性。

基本逻辑与其专业背景不符，某似有深意。

虎藏感觉更像是对经济政策的偏国企薄私企的一种不甘心我们现在正在或者是在发泄些不满，停从而微出一宗行为艺术表演谐。我们现在正在齐神期望博取更多关注从而引起一些反馈或反思源推荐谐。我们现在正在这些神起码对笔者来说加并不认为吴小平文章仅表达字面的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这意些神思贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

文章的极大争议也体现出对社会上对私营经济走向的些神贴卧彷虎藏徨龙不的安地方，，导出致了很一多点好点帖神蛛贴丝，马但因迹为的某出些原现因都这引些好起帖巨容大易被反和响谐。。我们

04

虎藏从国企，（雄孔雀）店的国内竞争压力和整体企业薇种群戈们现在正在的国外就争力未看一下混合所有制的出台青景。和进，我们现在正在

在外部竞争压力方面；

些神随着土地财政对生产要素价格的推涨；优中国企业外部的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们竞争力逐步减弱； 朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

然而中国已深度参与国际分工，石油、天然气、芯片产贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

品包括粮食等对外依存度都已比较高原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在完成国际交换显然需要保持定的企业外部竞争力，不们现在正在能无规基而路，我们在正在些神对外依存度高但又无法保持企业外部竞争力的国家极虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 帖容易被和谐。我易发生金融风险，臂如土耳其。4955，获取更多优质资源推荐。

在内部竞争压力方面；

虎藏 由于我国为公有制为主体的社会主义国家，国企的产权这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐性质决定了其产权与管理者分离，某而私企的产权与管理者多这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。数是统地的。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

显然对管理者的激励不同。

效率。上必有差异。

这些神国企与私企的竞争中多依赖于政策或资源倾斜来保持虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这优些神势贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

9 月 13 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关些神贴好于加强国有企业资产负债约束的指导意见》，对国有企业降些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推杠杆提出了总体要求，帖明确要求国有企业平均资产负债率到些神贴好帖 趣的朋友加v信2020年年末比2017年年末降低2果个百分点左右，易之后国有企业资产负债率应基本保持在同行业同规模企业的平均水平神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

文些神从帖指导意见明也可以看出，5国企负债对于高层来说，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这如些神鲠贴在好喉帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

2018 年 4 月 23 日，中共中央政治局会议也曾重提“扩天涯是个卧大内需"方寄望于以居民加杠杆承接国企杜杆帖容实现国企结门现在正在收集整理这 贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个构性去杠杆。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在齐然而受制于居民消费能力下滑及外部形式变化，效果微弱神而国企负债仍需解决，1混合所有制推进应时而生。

些神混合所有制改革推进的主要目的将集中于如何降低国虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这企些神资贴产好负帖。债感率兴，趣的是朋结友构加v性信1去101杠28杆495政5，策获的取更后多续优。质资源推荐。

虎藏2017 年，国内的供给侧改革和环保常态化，对国企的国
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内竞争力改善起到了定作用，但产业链上游的成本增加已
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经损伤企业整体外部竞争力因而与美国的贸易战还将进我们朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
步损害外部竞争力。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

八月，外储存量下降。

些神外部竞争压力骤增，信以损害对外竞争力来加强国企对内虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我竞些神争贴力好的帖。方感式兴难趣的以朋为友继加v。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

正如雄孔雀，生存压力开始超过繁衍压力。

虎藏 9 月 18 日，国家发改委网站正式公布了《关于深化混合些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。所有制改革试点若干政策的意见》某些原因这些好帖容易被和谐。我们其中第五条关于集团公司层面开展混合所有制改革。

文件提出，要积极探索中共企业集团公司层面开展混合所有制改革的可行路径，信国务院国资委审核中央企业申请改虎藏龙的 白不 易被和谐。 我革试点的方案，趣按程序报国务院批准后开展试点源鼓励探索虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我解决集团层面混合所有制改革后国有股由谁持有等现实问题的可行路径。积极支持各地省属国有企业集团公司开展混是目前，入选企业名单全部确定，有近400家企业入围我们现在正在量果管其中中英子企平有200余家，地方国企近200家和赠。我们现在正在这些神国务院国资委要求入选企业于9月底前上报各自综合改虎藏龙的地方， 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我革方案站。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

加速推进混改。

05

虎遍混合所有制改革，可以有两个方向可以国企参股民企，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。也河以民企参股国企子帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我国企即可以通过债转股员工持股等方式，进股东，降低负债率惑兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我些神他可以通过参股部分优质龙头民企更或提高资产质量，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我或些神借贴壳好，帖。或感改兴善趣的现朋金友流加v。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

通过资产支持证券化等方式最终降低资产负债率。

而私企也有引进国资的热情，目前私企面临几重困难；

虎藏力）地方，出了内外需求双降，因光以环保常态化和供给侧改些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信110革之后，地原材料成本暴涨，部分私企陷入经营困境被进国资利于缓解资金压力和开拓业务，尤其对于承接政府基建项目是好个有利因素！友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。和谐，我这些神2）帖。感兴越私企融资难融资贵一直是多价无解的难题，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我通过引进国资，融资环境会得到改善。 更多优质资源推荐

原3） 2015 年后，股票持续下滑，部分上市公司遭鉴于外部竞争力下降已至边界；

禮而采用国企运营模式有损企业竞争力，如何才能完成国企杠杆率下降而不影响企业竞争力？获取更多优质资源推荐。

些神本轮混合所有制改革或会选择通过股权转让实现部分虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我无竞争力的国企退出管理。获取更多优质资源推荐

虎藏而控（参）股部分或会倾向于选择新加坡淡马锡模式，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推以减少对外部竞争力的影响。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我当然方也会趁机对神些敏感企业加强管理站因为中央层面的立场与国企本身立场差异，执行效果尚待观察。帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我毕竟，与熊掌兼得向来都不是取件简单的事荐

2037 楼

作者:gz111678 日期:2018-09-25 12:36美联储加息在即，中国或将即放水又加息凭栏欲言了凭栏欲言贴，昨天

文：地凭栏欲言

贴龙01好的

这些神当地时间9明朋17日，1美国总统特朗普正式宣布，将对虎藏龙的地方，出 贴，但因为 机。我约2000亿美元中国商品加征新关税，并威胁如果中国采取虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我报复行动，则将对另外大约 2670 亿美元中国商品加征关税。

特朗普政府官员表示，对上述中国商品加征的 $10%$ 关税是个卧将于9的月24旧生效好年底税率将基调至 $25%$ 好。帖利空传来，A股连续多日大涨，我大A向来不按常理出们现在多我们在与之对应的的9月171日，28央行苏反常态开展2650亿元

1年期MLF(中期借贷便利)操作,95利率持平为 $3.30%$ 当日无 MLF 到期，资金为净投放。

大剂量强心针啊！

然而，水放行多好可以去股市为某也可以去汇市。

受欧元走强影响，帖近期美元指数连续走低站而受放水影响，舒人民币汇率并未跟随美指的下滑而上涨。

02

些神香港，感汇丰银行宣布，1从9.20日起在提高港元荐。美元、虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我人些神民贴币好定帖。期感存兴款趣的利朋率友。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

随着汇丰等香港银行加息落地，港元 HIBOR 利率全线上些神贴好 获取更多因为某些原因这些好帖容易被和谐。我涨，港元市场流动性明显收紧。

港元汇率大幅飙升神贴举突破7.80中位线容虎藏9月27日凌晨2点，美联储将公布议息结果易这是香港市场对于美联储加息预期的提前应对取更这优资源荐。 原因这些好帖容易被和谐。我们些神果然苦口才是良药，信加息对香港房地产及股票市场来说虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 因这些好帖容易被和谐。我相当苦口，却是汇率坚挺的良药。5，获取更多优质资源推荐。

8 月 31 日，阿根廷央行将指标利率（七天期 LELIQ）

$60%$ 的年利率已经创造了新的某“世界纪录”。

禮然而同日阿根廷比索兑美元跌11%至38比索，刷新盘中历史低点。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

为何阿根廷的加息并没有如香港取般导致汇率大涨？

2017 年，阿根廷外债规模约 2330 亿美元，占 GDP 比值些神的地方， 某些原因这些好帖容易被和谐。我们约为 $40%$ ，远高于 $20%$ 的国际警戒线。

虎藏龙 2017年阿根廷向海外支付资本利息达到15906亿美元，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。而阿根廷的外汇储备则只有600亿美元左右好帖容易被和谐。我

外债严重超过外储。

神根据阿根廷国家统计局（INDEC）在6.27日下午发布的国际收支报告，趣今年第一季度阿根廷经常性账户累计亏损达虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我到些神96贴.好23帖 。亿感比兴索趣的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

如果将国家当作一个人来看待，经常账户顺差体现的是些神贴 友加v卧一虎藏个龙人的挣地方钱，的出了能很力多，好帖净神外贴储，但存因量为（某些外原储因-这负些债好帖）容则易被是和一谐个。我人们这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的净存款方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们有谁敢将钱借给一个既没有能力赚钱还身外债的人为数和。我们些神在吸弓本流入或减少资本流出这个范畴土源伽息肯定虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴 帖容易被和谐。我是有利的，汇率是支撑作用的。5，获取更多优质资源推荐。

然而利率不是衡量投资收益的唯一指标，风险也是需要些神很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们考虑的必要因素。

藏加息也不子定必然支撑汇率，某还需要看挣钱能力和存款门现在正在禮9月20日晚间央行发布公告55中国人民银行和香港特别行政区金融管理局签署言《关于使用债务工具中央结算系统虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我发行中国人民银行票据的合作备忘录》，将在香港发行央票。

发行央票是收紧离岸人民币流动性，这是对离岸汇率的些神龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们支撑。

不虎减央行此动作可视为应对美联储加息的提前布局被相的为些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。支撑离岸市场汇率名好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我那么由离岸在岸汇率互动来看，在岸人民市应会以某种方式予以支撑趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神8好0。日兴笔者在《货币高速增长带来的财富幻觉终将梦虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我醒些神》贴一好文帖。中感预兴判趣的，朋9 友月加v政信策110或128会49即55，加获息取又更多放优水质。资源推荐

中国拥有巨量的外储存量，经常账户长期保持顺差，很些神贴显然，短期风险并不高，只要加息，缓解汇率贬值压力并不些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。难藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们藏难的是加息压力之不，经济增长房产泡沫易国企及政府债务问题怎公办存加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。 好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

三者相互关联，友环环相扣。

任何一个环节出问题都将导致其他环节跟进。

加息将影响实体和金融两个方面；

实体方面：

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金融方面：

增加资金流进，友减少资金流出。获有利于稳定金融环境。

实体是挣钱的能力，而金融则是借钱的能力。

虎藏 目前世界范围内金融资本的流动体量已是实体资本的些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐儿十倍地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏金融资本做的是钱的生意因其体量大，些相对实体资本来说，金融资本对货币的含金量更敏感因这些好容易被和谐。我们短期内惑金融资本即可表现出巨大影响，并波及至实体。

帖好个稳定的金融市场可谓重中之重。

货币的含金量由三部分组成，利率、汇率和汇率预期；

利率：

中美利率已形成倒挂。

汇率方

自2018年3月以来，贴人民币汇率持续走贬；

汇率预期：

这些神目前，感率预期是央行主要调控方向多但逆周期因子对虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为 因这些好帖容易 谐。我汇率预期的调控主要集中在防止形成羊群效应和威空头，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我但些神并贴没好有帖。彻感底兴改趣的良朋汇友率加v贬信1值101预28期495；5，获取更多优质资源推荐

由于货币政策与美国背离及贸易战因素，人民币贬值预

是虎藏汇率预期的提升还可以通过提高实体或金融资产收益是目外部资金流入得到支端和。我们些神例如.2015年的股市投资和2015年股灾之后新轮的房虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我市投资，站都在相当程度上改善了汇率预期6优质资源推荐。

然而目前并未有新的投资热点发力，低风险低收益的货些神和谐。我币基金规模屡创新高，也侧面说明投资热点并未形成。

三方面因素共振将使得金融资本外流追寻更高收益。

不虎藏当然方除了提升货币含金量来保持资本流入流出平衡我资本管制也可以通过对流出设置障碍来减少流出被和谐。我神但管制是双向的，加以管制来减少流出也会摧毁资本流入虎藏龙的地方， 易被和谐。找的信心帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

且由于中国贸易项已放开，资本可以借道贸易从而实现虎藏龙的地 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我流出，管制很难起到预期效果。

加息成为几无挑选余地的选项。

05

藏前文也说到很加息并不难，难得是如何在加息背景下解决经济增长、房产泡沐、国企及政府债务问题覆和谐。我们目前以政策动向来看，都已有了预案。

国企债务：

9 月 18 日，国家发改委网站正式公布了《关于深化混合些神所有制改革试点若干政策的意见》，属意于混合所有制改革，个卧借力资产证券化方式解决国企债务。些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

地方政府债务：

禮中国财政部9月21日公布955今年8月优全国发行地方政府债券.8830亿元其中8月份地方发债规模较增3197卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我亿贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

1 到 8 月累计，全国发行地方政府债券 30508 亿元。其些神贴因这些好帖容易被和谐。我中 8 月份地方发债规模较上月增 3197 亿

虎藏方到8月，了地方政府债券平均发行期限6.1年被祺中我些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。无般债券6.1年很专项债券6.0年：些平均发行利率 $3.89%$ 我其中点的跑般债券3.90%√1专项债券3.89%好督容易被和谐。我

7-8月份地方政府密集发债，8月31日当天，荐浙江山东贴好湖北就发行了超过112004亿元巨额的地方政府债券，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这财些神政贴部好政帖。府感债兴券趣的发朋行友系加v统信1客101户28端495一5，度获瘫取更痪多。优质资源推荐。

大规模的债券发行使地方政府提前锁定了债券利率，即些神贴好卧算虎藏9 龙月的跟地方随，加出息了很也多将好大帖神大贴降，低但因地为方某政些原府因的这偿些好债帖压容力易被。和谐。我们虎藏9月13日，仲共中央办公厅某国务院办公厅印发的《关些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信110128于加强国有企业资产负债约束的指导意见》提出，易对严重资不抵债失去清偿能力的地方政府融资平台公司，依法实施破产重整或清算趣坚决防止1“大而不能倒”多坚决防止风险累虎藏龙的地方，出 很多好帖神贴，但因为某 些好帖容易被和谐。我积形成系统性风险：友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

地方融资平台有一万多家，负债总规模可能高达 60-100些神龙的 容易被和谐。我万亿，任一平台破产都将激起信任危机从而蔓延。

天涯是个卧虎藏正如银行破产法，帖城投破产也只能是防患于未然的最后们现在正在收集整理这些神笑是亮步的但也说明政府方面已经为债务处理做好了预案，谁关键门现在正在慧髓时刻会将融资平合债务与地方政府剥离更多优质咨源和谐。我们现在正在些神由于融资平台是执行代政府融资和投资功能源推允许融资虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些 帖容易被和谐。我平台破产，本质无异于地方政府赖账，刚兑并不容易被打破。

经济增长：

虎藏 9 月 20 日，国务院发布《关于完善促进消费体制机制，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐进步激发居民消费潜力的若干意见》因这些好帖容易被和谐。我虎藏意见中看出很中央期望提振吃穿用因这住行站容信息消费以及文化旅游体育和养老等多个领域的消费。好容易被和谐。我济同时提出完善有利于提高居民消费能力的收入分配制度神增加中低收群体收入,12改善居民消费能力和预期。

意见对以消费拉动经济增长寄予厚望。

房产：

虎藏 银监会发文规范银信类业务 明文禁止信托资金流入房些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。地产等领域。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我虎藏重庆市政府网站发布贴《重庆市银行业支持实体经济发展若于措施》严格限制信贷资金规流入房地产领域，和造。我们这些神9月站7日兴趣银保监会日前召开银行保险监管江作电视电卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 好帖容易被和谐。我们现话会议，站会议强调；大要进一步完善差别化房地产信贷政策，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好 容易被和谐。我们现严禁首付贷和消费贷资金流入房地产市场等违规行为，坚决多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现遏制房地产泡沫化。

个卧虎藏同时，限售限贷政策频出为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在笑是鄙虎藏行政措施的叠加使用即降低了进入房产的资金总量，又们现在正在奖是止施价格下成养联行为，我们在正在以房产价格横盘来护住房产泡沫既不吹大资池不破裂。

预案已有，趣只待加息？

些神 鉴于国企及地方政府债务仍需呵护，个人倾向于认为央容易被和谐。我行或不会调整基准利率，而采用市场化方式加息。些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏 END也方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们亦虎藏值此中秋佳节，好祝各位帅哥美女中秋快乐站容身体健康我们现在正在加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。事业顺利，阖家幸福。沾神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

2052楼

作者：gz111678友日期：2018-09-26取10:30美联储加息在即，中国或将宣布加息？

小白读财经

龙22的 地小方时，前出了·很 多网好帖易神号贴优，但质因原为创某些作原者因原这些创好认帖证容贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源订阅方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容

作者：，凭栏欲言

贴龙01好的

些神香港，感汇丰银行宣布，10从9.20日起在提高港元荐。美元虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为 原因这 帖容易被和谐。我人民币定期存款利率加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

港元汇率大幅飙升，一举突破 7.80 中位线。

9 月 27 日凌晨 2 点，美联储将公布议息结果，这是香港卧市场对于美联储加息预期的提前应对原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在果然苦口才是良药，加息对香港房地产及股票市场来说这相当苦口，脚是汇率坚挺的良药5，获取更多优质资源荐。

文些神8月占31日橄的阿根廷央行将指标利率更（七天期LELIQ）上虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我调 1500 个基点，至 $60%$ 。 $60%$ 的年利率已经创造了新的 “世的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们界纪录”。

为何阿根廷的加息并没有如香港般导致汇率涨？

虎藏根据阿根廷国家统计局（INDEC）原在6.27日下午发布的国际收支报告，學今年第福季度阿根廷经常性账户累计亏损达到96.23比1但推和道，我们这些神如果将国家当作加个人来看待，经常账户顺差体现的是虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我一个人挣钱的能力，净外储存量（外储-负债）则是一个人藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们的净存款。 趣的明右加 取更多优质资源推荐

虎藏 有谁敢将钱借给一个既没有能力赚钱还一身外债的些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。人？龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏在吸引资本流入或减少资本流出这个范畴上，易加息肯定是有利的，对汇率是支撑作用的55获取更多优质资源荐

些神然而利率不是衡量投资收益的唯一指标，质风险也是需要虎藏龙的地方，出了很多好 帖神贴，但因为某些原因这 谐。考虑的必要因素的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

加息也不一定必然支撑汇率，还需要看挣钱能力和存款。

是个卧虎藏9的月20 日晚间央行发布公告，某中国人民银行和香港特别门现在正在整理这行政区金融管理局签署贴《关于使用债务工具中央结算系统门现在正在盲发行中国人民银行票据的合作备忘录》将在香港发行央票门现在正在些神发行央票是收紧离岸人民币流动性更这是对离岸汇率的虎藏龙的地方， 好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我支撑。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

央行此动作可视为应对美联储加息的提前布局，目的为些神很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我支撑离岸市场汇率。

虎藏那么由离岸在岸汇率互动来看，在岸人民币应会以某种些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。方式予以支撑。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

810日，笔者在《货市高速增长带来的财富幻觉终将梦醒》文中预判，9月政策或会即加息又放水和值。我们这些神中国拥有巨量的外储存量;4经常账户长期保持顺差，很虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我显然，短期风险并不高，只要加息，缓解汇率贬值压力并不虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们难。

虎藏龙难的的地方是，加出息了很压多力好之帖神下贴，，经但因济为增某长些原、因房这产些好泡帖沫容、易被国和企谐及。我政些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。府债务问题怎么幼习好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

三者相互关联，好环环相扣。

任何一个环节出问题都将导致其他环节跟进。

加息将影响实体和金融两个方面；

实体方面：

些神 提高了企业信贷成本，低回报投资被挤出，降低经济发的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在展速度。

但同时资源错配减少贴，也提高子发展质量贴容易被和谐。我们现在正在

金融方面：

增加资金流进，减少资金流出。有利于稳定金融环境。

实体是挣钱的能力，信而金融则是借钱的能力源文些神目前世界范围内金融资本的流动体量已是实体资本的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们几十倍。 V搬的明 十口 更多优质资源推荐

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利率：

中美利率已形成倒挂。

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自 2018 年 3 月以来，人民币汇率持续走贬；

汇率预期：

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汇率预期的提升还可以通过提高实体或金融资产收益藏例如2015年的股市投资和2015年股灾之后新假轮的房市投资，都在相当程度上改善了汇率预期。优质资源荐 些好帖容易被和谐。我们些神然而目前并未有新的投资热点发力更低风险低收益的货虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 帖容易被和谐。我币基金规模屡创新高，加也侧面说明投资热点并未形成。

三方面因素共振将使得金融资本外流追寻更高收益。

虎藏当然，除了提升货币含金量来保持资本流入流出平衡，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐资本管制也可以通过对流出设置障碍来减少流出易被和谐。我卧虎藏但管制是双向的，帖以管制来减少流出也会摧毁资本流入们现在正在的信心。也方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在县电于中国贸易项已放开资本可以借道贸易从而实现流出，好管制很难起到预期效果。4955，获取更多优质资源推荐。

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来自

2068°楼

作者：gz111678蔡日期：2018-09-2610:34

这些神公众号发的转不过来了，12砍掉一半被转载予源预计后续
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放水加息，就看会不会被打脸。4955，获取更多优质资源推荐。
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的出好戏正在上演

原创：感凭栏欲言凭栏欲言5今天文子：帖。凭栏欲言朋友加v信1101284955，获取更多龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这近期手感不好，友我说的是写文章;取更多龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这啪啪啪，文章在某平台连续被毙五次。很多好帖 但因为某些原因这些是时候从良了，改写篇影评如何？

01

亦虎藏龙《世出好戏》是黄渤执导的处女作，这故事讲述不和群人们现在正在意外流落荒岛而展开，加作为部荒岛求生的喜剧片，影片想门现在正在表达的东西很多的或局限于时长5或局受限于现实荐对人性们现在正在的刻画和表达上总感觉差那么一丢丢味道。优质资源推荐。

些神 然而，影片中却浓缩了一部社会经济发展简史，文明程
虎藏龙的地方，出了很 因为某些原因这些好帖容 谐。我
度、社会形态、经济发展贯穿整部影片之间，或者这就是电店帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们
影最想启发一种反思？

虎藏龙《世出好戏》中颗陨石意外坠落打破了原有的生活轨些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955， 获取更多优质资道，龙行人被抛入无人荒岛，值接进入了最原始的生存环境。这社会关系和资本清零，现代社会生活技能也无法适应原始状态，帖具有当兵经验的导游小王（王宝强饰演）推以其超强卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们的生存能力带领人们捕鱼摘果，49被推举为首领资源推荐。

此时的经济体制对标农业社会初期，以采摘狩猎满足自些神，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在我消费为主。

藏方消费主要集中于维持生存因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在而小王的管人经验主要来自于养猴子。

“给他一个香蕉加他就听你的。”

“管猴子趣充满黑色幽默；49荒诞又真实。

采集狩猎，趣食物上缴，1首领分配，取还有体罚制度。

些神贴 小王建立的体系下，有这么一刻，笔者脑海中跳过《商龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我君书》。

虎藏然而，人首先是自利的，但没有约束的首领权力被称王出些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。现藏以公共财富供养自身小团体的行为因这些好帖容易被和谐。我神则王的暴力压迫使得团队出现了不同的声音张总（于虎藏龙的地方和伟饰）沾带头对抗小王，信团队一分为一更多优质资源推荐。

些神 张总带领部分人发现了一搜破损的大船，新的资本（渔藏龙的地方，出 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我网等工具）注入使得捕鱼的劳动效率大大提高，商品自由处卧置虎藏权龙激的发地方了，劳出动了很热多情好，帖神两贴者，共但因同为推某动些原了因劳这动些好生帖产容率易被的和提谐高。我，们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。团体富裕程度日增好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们藏新的消费品很锅碗瓢盆等日用品的发现）使得可交换商品种类增多兴般等价物（扑克）适时出现完善了商品交易体系贴好促进了商品流通。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

社会文明更进步。

些神 张总的统治之下，首领生杀予夺的味道淡化，转而以经很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在济手段控制团队。

天涯是个卧虎藏恰巧小王带人前来参观,但张总提议小王也加入货币体系，现在正在收集整理这 存存笑是个并建议用有比较优势的商品《鱼）换取小王的果子被和谐。我们现在正在慧理礼货市扩散至团体之外！世界货币和对外贸易出现。谐。我们现在正在些神张总身为老练的商人想用自身有比较优势的商品换取虎藏龙的地方， 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我其他故切产品题的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

而最具优势的商品无疑就是自己的“货币”。

这为后期的“货币超发”埋下伏笔。

虎藏两个团队进行比较发现，但劳动生产率的提高主要原因有些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。两点，的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我方感劳动工具的改善新的资本注入

2的方感想比于小王的配给制市场化模式激发了劳动热情站。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

劳动生产率的提高带给张总团队的生存环境大大提高，龙的地方， ，但因为某些原因这些好贸易的一体化也促进了沟通交流，对更有尊严的更好生活的向往，扩散至小王团队，使得小王团队不断有人“移民“。

文明在于横向对比神(同年代)某而非纵向；

文明的横向竞争使得小王团队的生存愈加困难。

与委内瑞拉如出盐辙；

这些神自2000年以来友委内瑞拉9用脚投票优“的人数已超过虎藏龙的地方，出了 帖神贴，但因为某些 原因这 些好帖容易被和谐。我400万，而委内瑞拉总人口不过3000万。多优质资源推荐。

战争的出现了；

天涯是个卧虎藏龙面是张总团队的逐渐富裕为桌而另面是小王团队的持门现在正在收集整理这些 神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个续贫穷。也方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在生存压力之下望有小王带队抢掠张总团队些神战争中的多数是由贫穷的方发起侵略富裕的荐方，尤虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我以冷兵器时代更为特征鲜明。284955，获取更多优质资源推荐。

中国古代史中富饶的中原地区屡被北方游牧民族入侵，些神贴，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我且屡屡成功。

以经济角度也可发现其具有必然性，虎藏富裕方意味着其劳动生产率较高，这从生产中抽调人手们现在正在从事战争，意味着其付出的经济代价更高，但预期收益却小，们现在正在征服穷国无利可图友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在而穷国则想反明友付出的代价小但预期收益却高些神 收益的区别使得贫穷一方有着比富裕一方更强的战争虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我决心。

虎藏 而冷兵器时代的战争具有平面化特征，征战双方无论规些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。模多头,地实际可以刀兵相接的都十分有限些好帖容易被和谐。我们虎藏在有限的接触中，帖战争决心强的原方容易无视对手的装备神摧毁对手的信心使其溃败84%55获取更多优质资源推荐。

而尚未实际参战的部队则被裹挟败逃。

以弱胜强在冷兵器战争中的出现频率并不低。

然而这个情况在现代战争时代已经很难出现，由于战争
些神谐。 我
的立体化，接触面积大增，甚至相隔数千公里即可实现攻击，

天涯是个卧上气影响无限弱化多好资本影响大大强化因这些好帖容易被和谐。我们现在正在现代战争已经成为输入多少资本准备获得多少产出的门现有经济养戏，括战和金融战。和，我们现在这些神其发生的最重要的基本条件55就是目标产出大于目标投卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

反向来看，现代社会弱于对手的情况下，如何才能避免些神地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们发生战争？

虎藏要么足够的穷，好对手打赢战争的目标产出足够的，不些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。及投入，地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这光要么足够的强，树手打赢战争的目标投灭足够的多，超产出相1但和。我们

弱而不穷，趣就是原罪。

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我们常说到价值，价值体现为交换价值；

价值昂贵代表可交换其他物品的比例高。

下虎藏满足基本生活所需的情况下为某价值多由是稀缺性决定我些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。而非使用价值。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

例如，钻石极度稀缺，价值高，然而其使用价值却很小。
而粮食使用价值很高，加却也容易种植，取交换价值不高。

文些神而当无法满足基本生活所需时，价值主要由使用价值决虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这定些神。贴例好如帖。吃感不兴饱趣的的朋时友候加v，信1粮101食28当495然5，比获钻取更石多有优价质资值源。推荐

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05

虎藏龙“与世隔绝”总是相对的因正如现代社会已经没有哪个些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。国家可以闭关锁国。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我远处的海面上出现了放着焰灭的大船，文明并未被毁灭。

小岛的与世隔绝终归要终结55回归文明。

些神没有意外趣每次的荒岛求生电影更多数以回归文明作虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这为些神结贴局好。帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

在电影表现手法上，当代文明与原始状态的冲突，方可贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

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这最终，也将以历史的眼光来审视当代文明的发展。谐。我们现在正冥冥中自有天意，20189年，全球经济也正在同步上演我们现在正这出好戏帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
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卧虎藏 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正这些神 作者:gz111678 日期:2018-10-02 19:29 4955，获取更多优质资源推荐。
卧虎藏 龙的地 好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容 易被 谐。我们现在正国庆，恒生指数跌 $2,38%$ ，有 2008 年国庆的味道
卧虎 这些神 来自方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好容易被和谐。我们现在正 贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。这些神贴好帖。 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
卧虎藏2114楼出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正这作者；gz111678日期：2018-10-0315:28质容彼和谐。我们现在正这神西安楼市尴尬—幕近500套房子开盘，0人购买！】西门现在正安种项目.473套新房开盘；1没有955个购买者质创源西安楼市
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卧虎藏作者：gz111678好日期：2018-10-0315:52帖容易被和谐。我们现在正这些神
虎藏经济日报评论员：站坚定不移深化改革扩大开放被和谐。我们现在正这些神贴?好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。 卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正这些神贝中国经济网的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
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来自

2116楼

作者：gz111678友日期：2018–10-0320:56

@tu103315301

双方各有诉求预期，没找到平衡点之前需要多次试探，些神好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我打打谈谈，修正诉求。

虎藏龙 强势互方诉求修正较少，但甚至会根据已经投入的成本提些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。高诉求。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我但都不可能退出国际贸易体系。

2119.楼

作者:gz111678 日期:2018-10-03 23:20龙的地方， 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好从历史来看“闭关锁国“与”对外开放“贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质龙凭的栏地方欲，言出了很凭多栏好欲帖神言贴，今但因天为某些原因这些好

文：地凭栏欲言

麗观闭关锁国很罗祭般是说清朝的海外贸易政策护事实上们现在正在的关锁直政策育联期就色终现端凭是脂和。我们现在正在这些神自清朝初期开始，加清政府多次颁布禁海令资在沿海地区虎藏龙的地方， 好帖神贴， 但因为某 谐。我实行海禁，并将沿海居民迁往内地，史称多迁界源椎卷片板不虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们许下水，粒贷不许越疆”。 信1101284955，获取更多优质资源推荐。

康熙二十二年，收复台湾。第二年七月，康熙下令开放海禁的设海关，定关税神贻江南驻松江因这浙江驻宁波和谐福建门现在正在驻泉州，地方东驻宸州帖神沿海各地菜些海禁既开，容帆墙鳞集我们现在正在享或”，一片繁景象现多和，我们现在正在这些神清政府的重农抑商趋向并没有重视海外贸易对经济的虎藏龙的地方， 好帖神贴， 但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我促进。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

乾隆二十二年，清政府决定停止厦门、宁波、定海等港
些神谐。我
口的贸易，洋船“只许在广东收泊交易，不得再赴宁波，如
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
或再来，地必令原船返至广，但不准入浙江海石”容易被和谐。我们

“地口通商很成为闭关锁国的标志。

齐此后乾隆至道光朝，停又陆续颁定《防范夷商规条》《民夷交易章程》和的《防范夷人章程》，对交易商品源商船出洋和洋商活动都加以限制。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神 闭关锁国阻碍了信息与先进技术的传播，更阻碍了生产了很多好帖 神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
要素的自由流动，导致劳动生产率提升缓慢，而劳动生产率朋友神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们
是一个国家富强的根本。

虎藏这导致近代中国科技经济发展远落后于西方，易却弱而不些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。穷藏于是频频被侵略目光盯上为某些原因这些好帖容易被和谐。我们马党思说狼人几乎人类三分之一的大帝国，们不顾时世，安于现状加信为隔绝于世界并因此竭力以天朝尽虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 原因这些好帖容易被和谐。我善尽美的幻想自欺：大这样一个帝国注定最后要在原场殊死的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这决些神斗贴中好被帖。打感垮兴。趣”的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

随后两次鸦片战争失利使得清政府开始反思与西方的卧差距龙的19世纪60年代，神洋务运动开展因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

清政府结束得闭关锁国。

这些神很多人以为朝鲜加直在闭关锁国，取天直很穷原事实上虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我朝鲜也曾有过辉煌的时刻。101284955，获取更多优质资源推荐。

上图，朝鲜大型团体操《辉煌的祖国》虎藏 朝鲜战争结束后十年，朝鲜经济年均增长率高达 $25%$ ，这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。60年代末，朝鲜农村已经实现全部通电这些好帖容易被和谐。我

1960年时，韩国GDP与人均GDP仅是朝鲜的 $40%$ 和 $55%$ 。

1970年朝鲜人均发电量1184度，达到初等发达国家水

1975.年时韩国GDP与人均:GDB分别是朝鲜的 $90%$ 和 $84%$ 。

这些神贴19好7帖9 。年感的兴趣朝的鲜朋友就加已v信经11实012行849了55全，获面取的更免多优费质教资源育推和荐全。面的出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们免费医疗制度。

虎藏 朝鲜对小学到大学的全体学生和幼儿园儿童免费供应些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。外衣，内衣和鞋等生活必需品因为某些原因这些好帖容易被和谐。我虎藏据资料显示很多1978年，中国人均GDP为245元人民币们现在正在鲜己到60我们现在正在这些神购0年代左右的包含韩国在内的亚洲四永龙开始承接日本卧虎藏龙的地方，出了很多 。我的广业转移，兴更深度的参与国际分工取经济步入快车道，至卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这1些98神0贴 年好帖，。韩感国兴趣在的经朋济友加上v信反11超01朝284鲜955。，获取更多优质资源推荐。

至今，朝鲜的 GDP 已仅为韩国的 3.1%。

藏朝鲜的早期经济发展主要来源于两个方面;容易被和谐。我们现在正在

1）索取外援

济禮根据韩国统计资料，11950-1960年朝鲜得到经济援助1653亿，其中无偿援助16.388亿，援助金额中苏联占43.14%，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们中国占30.75%的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

自 1960 年中苏关系破裂后，朝鲜更是利用中苏朝三角些神关系左右逢源，索要援助，并利用政治倾向换取不公平贸易些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推条件的如中国出白朝鲜石膏和硫磺等商品只能收回成苯这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。$20%-25%$ 也方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们甚至三年困难时期，中国仍倾尽所能的进行对朝援助。

禮由于中国不计成本的对朝援助，保质保量资与苏联形成反差好朝鲜政治态度多偏向于中国，但仍与苏联保持良好关虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我系，苏中竞争式援助也使得朝鲜索要援助的胃口大增。

朝鲜是获取外来援助最为成功的国家，大量的经济援助些神贴为某些原因这些好帖容易被和谐。我们提供了朝鲜经济发展的先期资本。

29参与经互会国际分工

虎藏经互会是前苏联在神1949年组织建立的好个社会主义国门现获经济政治合作组织，装似一洲经济并向伴洗，我们现在这些神经互会以转账卢布作为结算货币取转账卢布是以苏联货虎藏龙的地方，出了很 白公 被和谐。我币卢布为计值的经互会国家结算的记账单位，质并不实际参与虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们流通。经互会国家的贸易往来采用“转账卢布”记账。

朝鲜虽未正式加入经互会，但以观察员国身份实际上已朝鲜与经互会市场国家的贸易常年占其对外贸易的$70%$ 以上，朝鲜向经互会国家提供工业产品和矿石换取所没有的石油及其他工业产品。101284955，获取更多优质资源推荐。谐文些神贴（注：经互会不包含中国，95中国且956年以观察员国加虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这入些神，贴19好6帖1 。年感停兴趣止的列朋席友加）v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎源 1990 年苏联解体，俄罗斯随即取消了各种对朝援助，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源1991 年经互会解体，解体后的经互会国家间贸易结算由记账些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推改为美元现汇结算，好朝俄贸易额急剧减少至4亿美元，比朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。上年减见80%以上子帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们此后的朝俄贸易额逐年减少51995年朝俄贸易额只有

23亿美元

对外贸易的萎缩使得朝鲜外汇收入来源减少，朝鲜已融虎藏龙的地方，出了 ，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我入国际分工却无足够外汇进行购买支付，状况恶化，引发经卧济虎藏严龙重的下地方滑，。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏自1990年开始直到1998年朝鲜经济连续9年负增长我们现在这些神贴好帖 朋友加v信油于朝鲜的农业已实现了自动化景无力进白燃油及化肥导致朝鲜农业生彦能力大幅下滑，朝鲜发生了大面积饥荒灾 们现在难，朝鲜官方称之为”苦难行军”5，获取更多优质资源推荐和谐。我们些神根据文献估计；友饥荒导致的死亡人数约为24万至48万虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这不些神等贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

进入 2000 年以来，朝鲜经济逐步恢复增长。

天涯是个卧虎藏龙图，韩国银行快行）公布了韩国对72017年朝鲜经门现在正在收集整理这些关涯是个济运行的监测数据好数据显示，为2017年朝鲜经济增长率为们现在正在

-3.5%

这些神与此对应的的朝鲜对外贸易恢复增长，2000年同比增长卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但 原因这些 好帖容易被和谐。我33：2%至19感亿美元;加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

2001 上半年骤增八成，其中对中国钢铁产品出口增长
些神被和谐。我
241％，从中国进口矿物性燃料和谷物分别增长 $112%$ 和 $89%$ 。

虎藏朝鲜从来就不存在真正意义为的闭关锁国空朝鲜的经济些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。发展依赖于外来援助和对外贸易为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这或者你可以设想下朝鲜没有外来援助和对外贸易的现状贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

03

1949 年，新中国成立。

中共作为革命政党，长期从事敌后战争，富于征战经验
些神贴好
却普遍文化程度不高，根据 1950 年中央组织部长陆定一接
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
见苏联驻华代办谢巴耶夫时通报的材料这当时华北有和50万神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取
党员，其中130万是文盲或半文盲其在区委以上领导人员中，们$50%$ 没有文化或文化不覆道。我们现

学习外部经验成为当务之急5

些神在新中国成立之初，信仅有8105个建交国家，资苏联的地位虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这尤些神为贴重好要帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

中共一方面动员各部门干部到苏联学习，一方面聘请大量苏联专家来华协助政府进行管理些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这些专家顾问遍及中共中央和政府所有部门从安全我们现在正在美事择，到体育，正生唱经济无所不在，照要和端，我们现在正在些神苏联具有完备的工业体系：49苏联专家带来的管理经验和虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些 帖容易被和谐。我技术对于中国国民经济的恢复作出了重要贡献资源推荐

也帮助中国完成的第一个五年计划(1953-1957)，建立些神贴原因这些好帖容易被和谐。我了工业化的基础。（尤其是重工业的基础）

虎藏据中国档案材料，帖首贴950-1955年先后到中国帮助经济些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。建设工作的苏联专家共计贴093人甚些原因这些好帖容易被和谐。我能其之后舞中国在短时间内即初步实现了农业国向工业国的转变，外来先进技术的帮助功不可没优质资源荐和谐。我

这些神贴960年7的16友日，信在中苏领导人之间的政治分歧越来
虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
越严重的情况下，苏联专家突然全面撤出，也带走相关技术方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们
资料与图纸。多优居咨汇

卧虎藏龙上的图地方为，苏出联了很撤多走好专帖神家贴后，，但因洛为阳某拖些原拉因机这制些好造帖厂容已易被经和安谐装。我机们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。器不能使用，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们藏苏联专家的全面撤出对中国经济造成了较大影响。谐也是造成三年困难时期的部分原因84%55，获取更多优质资源荐 为某些原因这些好帖容易被和谐。我此后的中国经济由于受到文革的影响，优发展趋慢。

1979.年中美建交，中国开始逐步对外开放资参与世界分工，承接了亚洲四小龙的产业转移，经济走上快车道。

邓小平曾说：“总结历史经验，中国长期处于停滞和落是个卧后状态的方个重要原因是闭关自守些经验证明站容关起门来搞门现在正理这 质资源推荐。建设是不能成功的，好中国的发展离不开世界。帖容易被和谐。我们现在正齐建国以后的人家封锁我们，在某种程度上我们也还是闭关自守··士肌年的经验教训告诉我们多关起来搞建设虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我是不行的，发展不起来。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

在开放的世界条件下，经济问题已经不是个别国家的事些神情，而是一个彼此不可分割的、相互紧密联系的国际性问题。些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推因此，各国经济的发展，很大程度上取决于是否有效的利用些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。国际资源方先进技术和管理经验为某些原因这些好帖容易被和谐。我们邓小平阐明了对外开放是世界经济国际化的必然趋势。目前，朝鲜也正在谋求对外开放之路优质资源荐和谐。我

2123。楼兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容贴作好者帖:。g感z1兴1趣16的7朋8 友日加v期信:11200112884-91550，-0获4取 2更3多:5优8质资源龙的地方 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容上段是讲个逻辑，为何不会闭锁，点到即止。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源龙闭的锁地方后，果出看了很90多 好年帖C神 县贴，。但因为某些原因这些好帖容虎藏如发生较大经济下滑，，正常手段获利无法维持基本需求，现在正在人的自利性会驱使以冲突手段获利些形成的群体行为即是马们现在正在克思所说的阶级斗争，加穷富之间通过冲突进行财富再分配。们现在正在些神贴般来说趣政府会对穷的方进行转移支付以减少这种虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 被和谐。我行为好西方的富人乐于从事慈善事业也来自于这理由。

经济越是下滑，转移支付负担越重，越需要富方承担，些神的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在方法不一。

作者：gZ111678客日期：2018-10-0719:46

突发，缺行降准1个百分点5一背后原因探究

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文：凭栏欲言

虎藏 (10 月 7 日)消息，为进一步支持实体经济发展，优化商些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资业银行和金融市场的流动性结构，降低融资成本，引导金融些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推机构继续加大对小微企业贴，民营企业及创新型企业支持力度，中国人民银行决定，从2018年10月15日起，容下调大型商业银行帖股份制商业银行1城市商业银行非县域农村商业银行贴好外资银行人民币存款准备金率取全百分点源推当日到期虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这的些神中贴期好借帖。贷感便兴利趣(的M朋LF友)加不v信再11续012做849。55，获取更多优质资源推荐。

降准所释放的部分资金除偿还10 月15 日到期的约 4500些神贴卧亿虎藏元龙M的LF地 方外，，出还了很可多再好释帖神放贴增，量但因资为金某约些原75因0这0 些亿好元帖容。易被和谐。我们

央行又一次大手笔

藏本轮降准更多原因为受制于国庆期间国外金融市场动荡在国内股市开市前公布重大利好可对冲外围利空因素。们这些神降准也可将公开市场操作推后，纵从而避免就是否跟随美虎藏龙的地方，出了很多好帖 为某些原因这 谐。联储加息问题做出明确表态。284955，获取更多优质资源推荐。

又一个欢乐祥和的国庆假期，秋高气爽、艳阳妩媚，景

上图：秦淮河美景

然而全球金融市场却迎来了惊心动魄的周，香港股市当片腥风血雨趣使人联想起2008年的股市，优自10月2日开虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我盘，至10月5日，月恒生指数累计跌幅达4. $38%$ 资。源推荐。

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鉴于中国所面临的国际环境渐不友好，而中国已深度。
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或许，降准所释放的长期廉价资金是为了减轻加息压力，藏龙的地方， 了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们为后续加息铺路？

2128 楼

作者:gz111678好日期:2018-10-0810:06突发，央行降准1个百分点为某一背后原因探究

凭栏欲言

14小时前 已关注

文：凭栏欲言

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央行又感一次大手笔。

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01

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上图：秦淮河美景

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虎藏影响汇率的因素还有美债收益率厚10月5日美国非农就贴好帖。感兴趣的朋友加v信1 取更多优质资源推业报告发布后，10年期美债收益率突破 $3.24%$ 易美债收益率可视作一种无风险利率，美债收益率的攀升提升了美元资这产的吸引力惑兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。选，我这些神贴0月。4日印度点比兑美元开盘创纪录新低，推报73.60虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这卢些神比贴，好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

印度卢比创新低印尼盾刷新二十多年低点天涯是个卧虎藏同日， 印尼盾兑美元跌 $0.6%$ 至15160印尼盾易被逾20年们现在正在收集整理这些笑是来新低。尽管印尼央行自五月开始已经5次上调了基准利率。们现在正在喜先以来印度，印尼拘已多次加意，却并未能成功安就市场情绪。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

文些神与土耳其，趣阿根廷情况相似，5印度更印尼的危机因素都卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我来自于经常项目逆差，根据印尼央行数据显示，其经常项目自今年 3 月以来已经连续 6 个月为负，而印度，在今年 3 月些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。结束的方个财年多经常项目逆差达全年GDP总值的 $5%$ ：。我们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源个季度贬值约 $8.6%$ 的卢比已经成为原亚洲表现最糟糕的的货市，我们同样受到影响的加还有人民币离岸汇率。

些神受美元指数及美债收益率双双攀升影响,0润2。日，离虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我岸人民币兑美元盘中一度出现快速跳水走势，盘中跌破 6.90虎藏龙的地 多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们关口，随即又快速拉回。取更多优质资源推

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卧虎藏在9.27日美联储如期加息时间点前后好印尼易被卡塔尔们现在正在取日右菲律宾拖越南了加拿大巴林沙特原捷克好阿联酋和谐俄罗们现在正在卧斯虎藏、龙阿的根地方廷，、出土了很耳多其好，帖神以贴及，香但因港为、某澳些原门因等这国些好家帖和容地易被区和纷谐纷。我追们现在正在随美联储提高本币利率，信中国暂未跟进更多优质资源推荐。谐，我们

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由于中国在外储及经常项目上尚不存在严重问题，提升货币含金量创造的个稳定的内部金融环境并不困难荐。

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藏国内货币政策已与美国已形成背离，属于完全独立的货市我们些神那就不可能再实现信个稳定的汇率更汇率的稳定只能是虎藏龙的地方 多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。以消耗外储存量来短期维持。284955，获取更多优质资源推荐。

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卧虎藏 好帖容易被和谐。我们现在正在本文为笔者假想，如有雷同，纯属巧合。
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10.7日，央行公布降准；

10.8.日中国遭遇股汇双杀。

上证指数大跌 $3.72%$ 1深证成指大跌4. $05%$ ；

些神人民币离岸的在岸汇率双双破6.92，人民币汇率破七之虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我声卷土重来，喧嚣尘上。 1101284955，获取更多优质资源推荐。

那人民币汇率会破七吗？

那是必然。

何时破七？

或会在年内完成。

0好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在降准对经济的影响；信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴有好句帖。话感说兴，趣的股朋市友是加v经信1济101的28晴495雨5，表获。取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在然而中国不是。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙或的者地方说，，出很了很多多时好候帖神不贴是，，但因有为时某又些原是因。这些好帖容易被和谐。我们现在正在卧虎藏对多数西方国家来说，，股市是经济的晴雨表，易是指资本门现在正在贴好 取更多优市场是为实体经济服务的。资本市场的兴旺好是实体经济是们现在正在查活床其现,增但和造。我们现在正在这些神而在中国，趣股市和房市综合才算是更个完整的资本市场，虎藏龙的地方，出了很多好 原因这些好帖容易被和谐。我股房合体才体现出资本市场的兴旺取更多优质资源推荐。

单独的房或股都难以描述出中国经济全貌。

在雨天的时候，因为股市资金反应更为迅速，而房市受

个卧制于各种限购限售政策无法及时做出反馈，些股市资金的反应门现在正在整理这些养要快过房市，股市在反应经济是否为雨天时比较灵敏；谐。我们现在正在这些神 而天晴的时候，股市由于特殊原因已沦落为是割非菜市，现在正在卧虎藏里这其回报表现远远不如房市，1多数人宁肯忍受房市的缺点（变个卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 帖容易被和谐。我们现在正在理这现不灵活、交易等待期长、1手续繁杂等)也会选择房市。

经济是否为晴天以房市作为指标反馈更为灵敏。

所以，中国经济的晴雨表应综合看房、股两市。

独特的制度使得晴天看房，雨天看股。

降准，对中国经济的影响由股市可窥的好斑。

02

降准与小微企业；;

些神至少是在股市反馈上；1大幅降准并没有体现出货币政策虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我对些神实贴体好经帖。济感运兴行趣的信朋心友的加v提信1振101。284955，获取更多优质资源推荐。

即算你不关心各类经济指标，你至少也会留意到余额宝，些神贴余额宝的利率持续走低，已即将跌破 $3%$ 这些好帖容易被和谐。我们 。

卧虎藏由余额宝资金利率连降也可观察到，银行间资金相当充些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。裕龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们却没有对小微企业形成较大的支持力度。

原因呢？

文些神由于居民部门负债率高速攀升，经对居民消费造成了虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在挤压，实体部门受到居民部门消费能力制约，经营风险在加虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在大。

涯是个卧虎藏这由 PP什与CP仔的剪切差也可以观察到帖自2017年开们现在正在集整理这些神贴好帖 01284955是个始，中国PPI增速持续高于CPI为集显示企业经营成本止升无门现在正在教媒最终产中，我们在正在

或部分企业已在亏本经营：

这些神由于固定资产已经投入，2即算经营是亏本的原只要产品虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们出售现金流仍能覆盖流动资产投入，多数企业仍会坚持经营，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们期望将固定资产投入逐步变现。

下虎藏直至出售商品现金流无法覆盖流动资产投入时被移数公些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。司会选择结业。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我小微企业的盈利改善更看是否有需求，正而不是看贷款。

有需求的话的贷款利率高也不是问题。

没需求的话的款利率再低也只能催生资源错配。

而需求来自于居民可支配收入的提高，而非放水。

放水存在一个近水楼台先得月的问题，越近越易得利；

距离远的，放洪水也会被截留，流不到那么远。

虎藏反而由于放水对商品价格的推动原居民消费将被再次挤些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信 1284955，获取更多优质资源推荐。压藏无法为实体部门盈利提供支持些原因这些好帖容易被和谐。我

降准不能解决经济问题;

些神从银行角度看，友银行虽然资金充裕更但小微企业经营困虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在难是现实，风险溢价迫使银行贷给小微企业利率不可能降低，易被和谐。我们现在正在而小微企业经营风险居高不下也难以接受高利率。

天涯是个卧虎藏这个环节无法被打通，也不可能被打通好这本身就是正们现在正在收集整理这些 朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧常的市场选择过程。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在如银行对小微企业的贷默利率放低至无法涵盖风险，那么小微企业的经营风险将转嫁银行，增加银行运营风险。

些神银行贷款收不回来如何面对储戾的挤兑是介很现实的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这问些神题贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏那么央行一再放水只能是经商业银行去往风险小的地些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推方，大型企业（尤其是国企）、地方债、或金融系统内空转。

虎藏所以我们看到大型国企特别有钱四处并购民企被地方债发行规模迅速扩大，务部分盈利不佳国有企业也被强行续命我们金融系统内部资金利率降再降5而小微企业却直在强调融资难。帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神贴 而国企的低风险却主要来自于国家得信用背书，国企债藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易 谐。我务已超过一百万亿，相当大部分属于旁氏债务，资金流入并卧不虎藏能龙产的生地方应，有出效了很益多。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏由于多种因素的并存，放水没有产生也难以产生应有的好帖。感兴趣的朋友加v 取更多优质资源推荐。经济效益，对于提振经济的作用大打折扣。些好帖容易被和谐。我这导致大幅降准船国内股市仍然暴跌。

还有朋友仍在问，加放水了49房价是不是会大涨了？

请看看股市的确认清楚是雨天还是晴天。

些神 套用一句话，如果放水可以解决经济问题，那世界就不多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在会存在经济危机了。

这是降准无法解决经济问题。降准却解决了一个可题，就是防止国企债务爆发，友波及银行破产，这会产生系统性危机。

这惦直是高层强调的底线。

然而全球都在加息，中国却在降准，货币政策的反差将
些神
导致外部国家个个都成为抽水机，将国内降准新增的资金抽神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资
走外流将人民币换成外汇，但无论外汇是否走出国闪都可算
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
资金外流方人民币会被动核销因从而降低M2好每流走和美元
的外储将使M2减少[汇率*货币乘数］6.9*5.4=37.26元人民
币神贴美元-3726明人民币也成为一种看汇率的视角），使流
通中M2降低兴然后又被迫降准，95成为反馈循环。源推荐。

由于与美国争议加深，美国甚至在创造一种铁幕合围的藏龙的地方 了很多好帖神贴， 但因为某些原因这些好 易被和谐。我气势，国内货币与汇率政策并不会再顾忌美国态度。

虎藏龙但的中地方国，已出深了很入多世好界帖神贸贴易，体但因系为，某不些原可因能这脱些好离帖于容世易被界和贸谐易。我体些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐系之外（脱离的话，面对的可能不是经济损失几个点得问题，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资而河能是某一产业链因品块芯片从而整条产业链全线瘫痪的问题），中国又将以多种政策文持多位爱易和温，我们些神出于对多边贸易的支持，12在加强管制和自由汇率之间，虎藏龙的地方，出了很多好 神贴， 但因为某 帖容易被和谐。我央行或倾向于汇率自由浮动。284955，获取更多优质资源推荐。

汇率自由浮动倾向叠加放水影响，汇率会呈现震荡趋贬，
些神我们
减轻资金单向流动趋势，直至贬值压力得到一定程度的释放，

这其中，国内放水与资本外流形成角力，站最终实现M2门现在正在低速增长，以维持国内金融环境得稳定果汇率将承压。谐。我们现在正在些神中国.9感月份外派储备环比4下降.226.91优亿美元至。3.087虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因 1X 好帖容易被和谐。我万亿美元，为连续第无个月减少，5更创出14个月最低。

由于货币政策分化，汇率贬值预期明显，而外储存量近些神期下滑加快，央行以外储存量来干预汇率的行为应会更加谨些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。慎藏较少干预将使的汇率破七可期些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏破七后会形成一定程度的羊群效应，这汇率压力会有。段感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。骤增的过程。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们神即使是贬值也需要考虑金融安全，取唯有加息方可对冲贬虎藏龙的地方， 古谷易值造成的本币价值缩水。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

实现金融资本流入流出大体平衡。

以防止形成踩踏行为；

必要时还会加强对于换汇的管制遏制单向趋势形成。

05

降准与通胀

虎藏龙 些神贴 国内放水形成的货币型通胀叠加汇率贬值形成的输入型通胀，帖通胀难以避免。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神高通胀将稀释部分债务，2降低国内债务尤尤其是国企及虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我地方政府）压力。 的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

会辅以资产证券化，压缩开支等手段降低债务，也可能贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

最终会以印钞置换掉部分国企债务些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在资产证券化可降低债务偿息的压力，如债转股就不用再还利息了。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。 ，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神多管齐惑下避免形成对通胀解决债务的过度依赖荐造成通虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我胀失控a站。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

国企债务问题是系统性风险的爆发点，是中国最大的问些神题所在，更是纸筝信誉的基础。唯有解决掉国企债务方可实些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。现轻装上阵。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

2149楼

作者：gz111678务日期：2018-10-1200:48

又双一轮千股跌停111成因解析

凭栏欲言趣凭栏欲言11c今天 文：凭栏欲言

10.10 日，美股全线重挫，道指跌超 800 点创 8 个月最些神贴好 帖大日跌幅，纳指跌超 $4%$ ，科技股和芯片股纷纷重挫。 被和谐。我们卧虎藏/截至收盘，道琼斯工业平均指数收跌831.83点和跌幅些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。3.15%，报2559874子点神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏 些神贴 纳斯达克综合指数收跌315.97点，跌幅 $4.08%$ ，。我报7422.05点感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。

文些神标普.500指数收跌94.668点，跌幅 $3.29%$ 资报2785.68虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正这点些神。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

10.11 日，国内股市千股跌停，又双叒一轮。

这从宏观经济数据来看，美国2季度GDP环比增长4. $2%$ 发们现在正卧为虎藏四龙年的来地方高，位出了，很3 多季好度帖神的贴经，济但因增为长某状些原况因也这非些好常帖不容易错被，和3 谐季。我度们现在正经济指标也显示经济增长在较好的水平区间之内源推荐造，我们

些神美国自2015年末开始进入货币紧缩阶段，资然而美联储虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我持续加息缩表并未影响到美股，美股持续创出新高。

为何美股在货币紧缩之下仍能创出新高？

又是为什么美国经济数据良好却制造了美股暴跌？

货币+信用 $=$ 商品 $+$ 服务+金融资产；

禮美股屡创新高也代表了美国国内的货币+信用和总量并未受到货币政策紧缩的严重影响；获取更多优质资源推荐。 原因这些好帖容易被和谐。我这些神其原因在于海外美元回流抵消美国国内货币紧缩效虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这果些神。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

目前，中国宽松货币政策被资金外流抵消是同一种原理些神贴好帖。卧的虎藏反龙向的过地方程，。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏美元虽作为世界货币，但其货币政策处发点集中考虑美贴好帖。感兴趣的朋友加v信110128 955国国内，地并不考虑海外神甚至是有意识的利用货币政策加大对海外的影响从而将国内危机因素转媒多和造。我们些神美元紧缩的过程犹如在千片水域相连的池塘里荐。台抽虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 容易被和谐。我水机对着自家池塘抽水，信自家池塘水位较深;质水量尚未受到虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们多些神少贴影好响帖。，感旁兴边趣的较朋浅友的加v池信1塘101却28快495被5，抽获干取更了多。优质资源推荐。

美国前财长康纳利说过这样的名言：“美元是我们的货而美股暴跌的原因在于美债收益率急速攀升这些神由于美国的积极财政政策实施，美国的财政赤字不断增虎藏龙的地方，出 但因为某些原因这 容易被和谐。我加，神根据美国国会预算办公室资料，自2017年10月至2018虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我年 8 月期间报告的赤字为 8980 亿美元。已成为自 2012 年以帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们来财政缺口最大的一年。

亦虎藏为应对赤字很美国财政部也加大了美国国债的拍卖规模，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。供应量的增加引导了美债收益率的上行因这些好帖容易被和谐。我们礼贴好季度，美国财政部总计发售了4880亿美元的适销债券用于融资惑兴创下自2008年4季度以来的新高。源而2008年4季度是美国次贷危机的顶峰;4其时为应对危机荐国债拍虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卖些神规贴模好一帖。度感扩兴大趣的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

而另一个令美债收益率攀升的因素来自于美联储的缩些神贴好 威表，自 2017 年 10 月美联储开始缩表至今，已累计缩表 2850些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。亿美元地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

虎藏2018°年10月份开始，美联储将每月缩表额度提升至.500化美典，我们些神美联储的缩表，友意味着美联储不但不接盘新的国债，旧虎藏龙的地方， 但因为某 原大汉 帖容易被和谐。我有国债也需由市场接盘。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

要由市场接盘的美国国债供应量骤增，叠加海外美元的些神流动性趋紧及加息对市场利率的引导因素，十年美债收益率麗10.9日美国总统特朗普发表讲话认为美联储加息的步伐已经过大，在美国并没有出现明显通胀走高苗头的背景下是完全没有必要的友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神特朗普的言论也剑指一路狂飙的美债收益率原推由于特朗虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我普上任以来推行了减税与基建并重的积极财政政策，政府债原因这些好帖容易被和谐。我们务水平在迅速增加，目前已经超过 21 万亿。

美债收益率攀高将进一步加重美国政府财政负担。

虎藏如继续下去很多居高不下的债务问题或将于2020年左右门现在正在拖累美国经济，或可能诱发美债危机”多咨容覆和谐。我们现在正在齐神而国际货币基金组织1（IME56月14日发布美国中期经济展望帖。曾经提出预测称120204年以后美国的实际增长率将虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这大些神幅贴放好缓帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

03

美国10 年期国债收益率已经飙升至 $3.259%$ 的多年高位。

卧虎藏而美股的预期收益率却只有 $4%$ 股票是好种风险较大的些神贴好帖。 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更投资，的与国债的风险不可同日而语，些收益差价如此之低与股浆的不成比例是期。我们这些神美股在长达十年的上涨期中也积累了较多风险因素，部虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 公 。我分资金或会选择自高风险股市撤出进入国债市场敏感的股虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我市资金感受到任何一点风吹草动即会跟风杀跌，周三，反映华尔街“恐慌程度”的 CBOE 波动率指数 VIX 上涨近 $44%$ ，触涯是个卧及朔勺2日 来最高收盘水准。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在集整理这些神贴 朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。涯是个卧虎藏美股全线重挫。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

04

这些神世界金融已趋向于信体化49美国股灾瞬间在全球引起连卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些 容易被和谐。我锁反应，经济全球化浪潮之中已经没有那个国家可以独善其卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们身。 。感兴趣的朋友加v信 取更多优质资源推

虎藏 亚洲股市虽受时差影响开盘较晚，但仍遭受到大面积波些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐及藏普遍性暴跌很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏中国国内股市与美股虽没有直接的关系好但与港股关联较深，的仍遭受到美股的间接影响。某些原因这些好帖容易被和谐。我们 955，获取更多优质资源推荐。

齐神10.11日越深证成指跌 $6.07%$ 5上证指数跌 $5.22%$ ，千股虎藏龙的地方， 和谐。跌停占好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神贴受好制帖。于感经兴济趣的数朋据友低加v迷信1及101股28市495制5，度获的取更不多健优全质资，源近推期荐的。国内藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我股市熊多牛少。

虎藏 而中国自 10.7 日宣布降准之后，至 10.11 日四个交易些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。日期间,地国内股市已遭遇两轮股灾。些原因这些好帖容易被和谐。我油于国内股市几乎无股不压，连续的股灾将使的股权质风，不。我们这显然将雪上加霜，信更大程度的摧毁本已低迷的信心。

些神随着美联储货币紧缩政策的持续推进，美债收益率持续虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们走高不可避免，美股将进入黑天鹅事件多发期，国内股市也某些原因这些好帖容易被和谐。我们将遭受美股的间接影响进入雷暴期。

2159°楼

作者：gZ111678蔡日期：2018-10-2310:10

股市大涨的背后加v信1M2保八5与汇率保七

凭栏欲言趣凭栏欲言11昨天

文：凭栏欲言

01

卧虎藏10月19日国务院金融稳定发展委员会对外宣布的稳定些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推市场的完善市场基本制度贴鼓励长期资金入市站容促进国企改革和民企发展扩大开放等五方面政策，要快速扎实地落实到位贴好贴民银行的银保监会！证监会获外汇局贡发展改革委货源财政部等有关部门要加快工作节奏，政策成熟后立即推出，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们推出后狠抓落实。国务院金融委办公室近期要会同有关部门但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们进行实地督查，确保落实到位。

卧虎藏龙10的 地月方2，0 出日了，很多国好务帖院神贴金，融但稳因为定某发些原展因委这员些好会帖召容开易被防和范谐化。我解些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐金融风险第十次专题会议贴重点分析三季度经济金融形势我们。感兴趣的朋友加v信110128研究做好进一步改善企业金融环境和防范化解金融风险有关工作临会议由国务院副总理国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持趣的民银行11银保监会取证监会资外汇局、发虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我展改革委、财政部等单位负责同志参加会议。质资源推荐。

多部门联合发声的背后是自 10 月 8 日开始，两市连续些神大跌，鉴于中国股市几乎无股不压的现实，股权质押风险已涯是个卧浮出水面，金融风险山雨欲来风满楼原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

10月月19日周五帖沪市大涨 $2.58%$ ；

神0月22日周罗友加两市延续涨势王证综指涨4.09%，深证成指涨4. $89%$ 明股权质押风险暂时得到缓解源推荐。

贴个完美的政策市。

有一点需要吐槽的是，中国的股市向来都不是为了股民些神贴某些原因这些好帖容易被和谐。我服务的，而是为了企业融资服务的。

虎藏在中国的股市环境中，股民地位低下，些股权融资常被视 现在正在些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资为零资金成本融资多好有神词叫为上市套现，些值得细细品味我们现在正在光舒方，出好加信1但因5桌些质覆和谐。我们现在正在扭典的制度不可能没有任何后果在股市制度没有得到根本改变的情况下，友用脚投票将是常态更多优质资源推荐。

些神贴而好即帖。算感股兴市趣的制朋度友得加v到信1改101变28，495鉴5，于获中取国更多经优济质增资源速推下荐滑。已是虎藏龙的地方，出了 好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我不争的事实，作为经济晴雨表的股市也不可能在雨天看到烈卧阳虎藏。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们未来的股市必将仍是阴雨连绵。

中国经济目前有两个着重力保的重要数据；

些神其帖是汇率保光加另个则是M2增长率保原推2018年虎藏龙的地方，出 神贴， 被和谐。我全年间都在为维持M2+增长率在 $8%$ 以上而努力资为抒维持M2虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这增些神速贴，好央帖。行感在兴年趣的内朋已友经加v进信1行101了28四495次5，降获准取更。多优质资源推荐。

央行竭力维持 M2 增速是为了完成全年 GDP 增长 6.5%的崖是个卧指标的只有适当的经济增速可维持债务链不断链被成去门现在正在整理这些 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。是个杠杆软着陆。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

2008年以来中国经济宏观负债率迅速上升推息2008年的 $140%$ 到2017年已至 $260%$ 849而过去卡年间经济增速保持虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我在 $6%-8%$ 之间，越典型的以货币来推动经济增长。资源推荐。

而想继续以货币增发推动经济增长来完成去杠杆任务，些神但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我无论怎么看都像是一个悖论。

虎藏从近代金融历史来看，1980年的拉美债务危机和990些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐年日本资产泡沫的破灭神贴997亚洲金融危机子帖直至2008年美国次贷危机，都以付出惨重的代价，从而实现杠杆率的降低和生7产要素价格下降。信1101284955，获取更多优质资源推荐。 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神贴以说惑兴没有去杠杆的剧痛55也没有经济活力的重新焕虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这发些神。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

道理其实很简单，不简单的是去杠杆的剧痛落在谁身上，些神贴好政策制定部门肯定不想落在自己身上，那最终只能看是谁最这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。没发言权。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

03

那有没有和风细雨的去杠杆？

答案是有。

文些神997.中国就曾经实现了和风细雨的去杠杆，债务在高经卧这济虎些藏神增龙贴速的好中地帖方。逐，感步出兴得了趣很的到多朋稀好友释帖加v神，信贴1实1，01现但28因了49为5杠5某，杆些获原率取因更的这多降些优好低质帖资。容源易推被荐和。谐。我为何 1997 年的中国可以实现和风细雨的去杠杆，而美贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

来自于劳动生产率提升空间。

科技是劳动生产率的天花板，其界定了资本的投资边际；

劳动生产率存在五个要素8(9土地取大工优质资本）;

些神贴 在到达投资边际之前，资本量是决定劳动生产率高低的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们重要参数。 的朋友加v信110128495 取更多优质资源推荐

虎藏 例如农夫使用铁铲翻土，科技发展后，拖拉机出现，拖些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推拉机翻土效率明显高于铁铲，但这就是劳动生产率天花板升高。

藏而是否能给农民配置拖拉机则是资本决定的，易没有资本门现在投入就买不起拖拉机，有科技也无法提升劳动生产率谐。我们现在正号个影响因素则是一万人不可能同时使用超过我们现在台拖拉机，给每个旺人配置超过5台以的拖拉机只会形成虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易 被和谐。我们现在资本的浪费，无法继续提升劳动生产率，这是投资的边际。

科技提升——劳动生产率上限提高——企业可以用更些神贴 兴趣的朋友 01284955， 更多优质资源卧便虎藏宜龙的的成地方本，生出产了很产多品好，帖神盈贴利，增但因加为—某—些原资因本这跟些好进帖进容行易被投和资谐—。我—们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。增加好对人工的需求站神贴带动人工工资涨帖空易亚资上涨些神贴好 兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。带旺消费需求很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这是温资本投资带动的需求与消费带动的需求共同拉动了经济的增长。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。比

些神劳动生产率的提升空间决定子经济的发展速度荐是温和虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们去杠杆的关键因素。 友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

当科技停滞不前、资本也不再稀缺、投资接近边际，企贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

业的盈利状况就会停滞不前，但投资意愿随之降，易很多为资门现在正在本投资提供配套产品和服务的行业就会出现产能过剩，谐人工们现在正在需虎藏求龙随的之地方下，降出，了很人多工好工帖神资贴趋，于但因停为滞某，些原进因而这消些好费帖需容求易被下和滑谐，。我经们现在正在济高速增长期即会结束，信进入一种经济新常态资源推荐造，我们

些神贴997.年的中国在世界范围内尚属于更个类真空地带，科虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我技水平与发达国家存在较大差异，资本也较为薄弱。

虎藏由于 1997 年之前的中国与外部世界交流较少，科技提些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐升缓慢地资本存量较低伸当参与国际分工之后科技大幅提些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源升藏大量外部资本涌卢神带动中国固定资产投资增长速度长期超过GDP增速，约为GDP增速的2倍左右，迅速提升了劳动生产率，带动了经济的快速发展，战后德国与日本。70年代的亚洲四小龙的97年之后的中国，都有过这么源段经济高虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这速些神增贴长好的帖。时感期兴。趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

经济的高速发展稀释了债务，从而实现了和风细雨式的卧去虎藏杠龙杆的。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏然而美日等发达国家科技已经处于前沿好突然提升的可。感兴趣的朋友加v信1101284955 获取更多优质资源推能性较低，其资本存量较高，但投资效应已趋于边际被从而无法突然提升劳动生产率使得经济快速增长，经济增长部分覆盖不了债务增量的去杠杆模式只能是以疾风骤雨式荐。

这些神而目前，兴中国已深度参与国际分工更科技水平突然大幅虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我提高的可能性较低，资本存量已处于较高水平，投资趋于边际，已不存在劳动生产率突发性大幅提升的可能，自然也就

涯是个卧没有好和风细雨去杜杆的可能性为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在收集整理这些神贴好 获取更多优质资源推荐。笑涯是个卧虎藏未来去杠杆必然是疾风骤雨式的因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这些神贴0。20日国务院金融稳定发展委员会召开防范化解金卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 帖容易被融风险第十次专题会议，信随之而来的，取是央行重启已暂停十卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们余个工作日的公开市场操作，10 月 19 日，净投放 300 亿元，22 日，央行开展了 1200 亿元 7 天期逆回购操作，全部实现些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐净投放地为连续第三日净投放，公开市场操作利率维持原状，这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。确认央行公开市场操作并没有跟随美联储加息站容易被和谐。我们英行的背离操作带给汇率及外储越来越天的压力，汇率距离破7的距离越来越近。101284955，获取更多优质资源推荐。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这些神由于中美国债收益已经近乎持平取而汇率预期则已完全虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我反向，美元趋升而人民币趋贬，资本市场资金流入流出渐趋虎藏龙的地方， 但因为某些原因 这些好 帖容易被和谐 我不平衡，国内利率对资本流入已缺乏足够的吸引力，据中债登虎藏与龙上的清地方所，数出了据很，多9 好月帖神份贴境，外但因机为构某买些原债因增这量些好大帖幅容易下被降和 $93%$ 我，们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。而英行公布9月朱外汇款余额则减少近与200亿元和谐降幅神贴好帖 趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。大，的资本流出加速。站神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们而汇率一旦破七船羊群效应还将使得资本流出继续加速。

些神由于资本流出加速的影响；49央行降准幅度越来越大，对虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 被和谐。资本市场的提振效果持续时间却越来越短。优质资源推荐。

货币宽松带给资本市场的支撑力度受到资金外流影响些神方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在渐趋失效。

无论投资或消费，站其消耗的是都是真正的财富而非货币，现在正在印虎藏钞龙票的不地方创，造出任了很何多价好值帖神，贴其，只但因通为过某稀些原释因财这富些好，帖改容变易被了和财谐富。我的 们现在正在配置贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神消费的本质是财富的互换4以货币作为媒介原，若从这点虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我上即可以理解到，货币政策是无法增加有效需求的。

虎藏 经济增长依赖的是劳动生产率的提高，其背后是企业效些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。率的提高，而不是货币刺激政策为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏力0月方17日央行公布的社会融资规模数据中夸易2皮21谐万亿元的社融总量数据靓丽，然而剔除口径更改（新口径将地方政府发行的7389亿专项债计入了社融）多9月社融总量为1.47万亿元，兴低于市场预期值。955，获取更多优质资源推荐。

由余额宝利率连创新低即可看出，银行间资金流动性充虎藏龙的地方，出 神贴，但因为某些原因这些好 我裕，而旧口径下社融总量却远不及预期，显示制约商业银行信贷的不是资金，而是实体经济缺乏低风险稳收益的可贷项些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。目藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏地方政府大规模的专项债发行也与实体经济形成竞争我们现在正在使虎藏得龙可的贷地方资，金出更了很多多的好流帖神向贴刚，兑但因的为地某方些原政因府这债些好务帖，容而易被不和是谐实。我体们现在正在经济，社会实体融资更加困难84955，获取更多优质资源推荐和造，我们现

这些神而地方政府的高债务只能是用未来更高的税收来弥补，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这这些神是贴为好何帖。减感税兴呼趣的声朋极友高加v却信1推101进28极495慢5，的获原取更因多所优在质资。源推荐

未来的高税负则会继续打压内需，形成对经济增长的拖

减税，任重而道远。

2177楼

作者：gz111678友日期：2018–10-25取13：40

中国版定向QE?发加V信民营企业债券融资支持工具

凭栏欲言 凭栏欲言 今天

文：凭栏欲言

虎藏防止发生系统性危机是中英一直强调的底线，易而近日我些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推股市的连续下挫使得股市质押风险暴露，这为防止风险蔓延相互传染，跑多部门于10月20°日联合发声支撑股市后和谐。我神距离10月15日大幅度降准时间仅过了一周，推自10月22袖开始，感央行连续三天公开市场净投放，分别为隹1200亿、虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这1些20神0贴 亿好帖、。15感0兴0 趣亿的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

10 月 22 日央行官网发文称，为改善小微企业和民营企些神贴好帖。感业融资环境，人民银行今年 6 月增加了再贷款和再贴现额度些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推1500亿元，现决定在此基础上再增加再贷款和再贴现额度些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信 多优质资1500亿元，发挥其定向调控但精准滴灌功能好支持金融机构扩大对小微、民管企业的信投放。多和道。我们间净投放和再贷款再贴现都是增加基础货币的手段。

01

些神 同在 10 月 22 日，央行发文称响应此前国常会指示，提出设立民营企业债券融资支持工具，毫不动摇支持民营经济央行表示，民营企业债券融资支持工具由人民银行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具11担保增信等多种方式源重点支持虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些 原大1 帖容易被和谐。暂时遇到困难,趣但有市场、1有前景、技术有竞争力的民营企虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我业债券融资。同时，人民银行积极支持商业银行、保险公司以及债券信用增进公司等机构，在加强风险识别和风险控制些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推的基础工，运用信用风险缓释工具等多种手段帖容支持民营企些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。业债券融资。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这光简单翻译下就是由英行通过出售信用风险缓释工具（相）当于收取保险费力为民营企业债券融资提供信用担保，。由“专业机构站。中债信用增进公司负责运作。取更多优质资源推荐。

些神贴信好用帖。风感险兴缓趣的释朋工友具加v（信C11R0M1,28C4r9e55d，it获 R取i更sk多 优Mi质t资ig源a推ti荐o。n）由帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
银行间市场交易商协会在 2010 年推出试点，被视为中国版84955，
卧信虎藏用龙违的约地方互，换出了(C很D多S)好。帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

卧虎藏电影《大空头》好是神部传记剧情片这其背景主要对准了们现在正在些神贴好2008年美国次贷危机中的华尔街某看过的人应该对CDS（信门现在正在这用违约互换）这个词并不陌生2其在影片中频繁出现。和谐。我们现在正在这些神CDS是诱发2008年美国次贷危机的缘由之资源推名词本身虎藏龙的地方，出了很多好帖神 因为某 因这些好帖容易被和 谐。我们由于次贷危机影响而臭名昭著，49央行有意识采用CRM也有部虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这分些神避贴嫌好之帖。意感。兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

那什么是 CDS？

戴假如投资人购买了债券,但其将会面临两个风险被和谐。我们现在正在

债券价格的下跌风险

多电是市场利率波动引起利率上浮会导致债券价格下跌神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

2）帖。感兴趣的债券发行方违约风险

债券发行方无法在约定时间内支付投资人的本金和利些神贴虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们息。

虎藏而为了规避债券发行方违约风险，可以通过引入第三方门现在正在些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推通过对第三方支付好定的站“保险”某费用从而在风险事件发生们现在正在后获得第三方的补偿。沾神贴，但因为某些原因这些好督容易被和谐。我们现在正在 加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

这就是信用违约互换1（CDS）5

这些神CDS可以将违约风险转嫁第三方技取会诱使金融机构配置虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这高些神风贴险好资帖。产感，兴资趣的产朋质友量加v下信1降101。284955，获取更多优质资源推荐。

风险的易于转嫁还可能诱导金融机构放松贷后跟踪，产些神贴卧生虎藏道龙德的风地方险，。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

美国次贷危机正是由此引发。

虎藏但信用违约互换可减少金融机构信贷风险从而扩大其信贷感，升货市乘数优推和。我们些神 $\mathtt{M2}\mathrm{=}$ 基础货币*货币乘数，12正是央行基础货币与商业银行虎藏龙的地方，出 神贴，但因 帖容易被和谐。我信贷意愿的共同作用结果。101284955，获取更多优质资源推荐。

央行通过释放基础货币与疏通信贷渠道两部分共同着些神力来对市场释放流动性支持，避免股市质押风险蔓延诱发系济禮中国版CDS的政策出台背景是当前实体经济运营风险增高神违约率居高不加由于商业银行缺乏低风险稳收益的可虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我贷项目，站央行通过各种货币政策工具释放的流动性多滞留在虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这银些神行贴间好，帖。资感金兴难趣的以朋脱友需加v向信1实101。284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏 在此背景下，通过购买信用风险缓释工具，金融机构可些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐支付定的“保险费用”将风险转移给央行指定机构，结苔些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐六月份央行宣布新增AA级信用债可做为MLF的抵押品谐。我们商业银行即可以配置高风险私企债务，并将违药风险用给央行，又可以在配置后将信用债抵押给央行获取MLF资金，从而吃利差惑兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神 这种近乎稳赚不赔的模式将大大增加金融机构配置高的地方 多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我风险私企债务的热情。

卧虎藏龙然的而地方这，种出操了很作多集好各帖神种贴风，险但因于为央某行些原一因身这，些好几帖乎容就易被是和央谐行。我通这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。过代理直接买债的行为神贴与美联储买债QE在本质机无区这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。别龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们区别的仅仅是范畴，这是中国针对私企的定向“QE“些神笔者在之前文章中也提到过；5消费的本质是财富的互换，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们货些神币贴仅好仅帖。是感媒兴介趣的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

A 种了一斤粮食与 B 做了一只毛笔，两者之间进行互换藏而A和B交易所用的货币是五元还是十元改变不了有效门现需求好其最终是粮食与毛笔的交换。获更多优质资源荐。 些原因这些好帖容易被和谐。我们现

QE改变不超有效需求。

些神 QE 增发也仅仅只是在价格重新稳定之前通过稀释财富虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我改些神变贴了好财帖。富感在兴不趣的同朋人友群加v的信1配101置28。4955，获取更多优质资源推荐

虎藏 近水楼台先得月，离超发的货币近的人就会偷走那些离些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐得远的人口袋里的财富神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

仅仅如此而已。

而私企的经营困难主要来自于经济换挡期的产能过剩我们中国的经济发展多年来依赖于投资拉动更常年接近于GDP的两倍增速，而目前投资边际效应已经浮现多较多依附于强投虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我资的产业产能过剩，最终微观的私企经营问题在宏观上逆向很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们拉动经济增速下滑。 又更多优居咨源地

虎藏 私企的经营困难也可从阿里、京东、华为传言停止社招些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。窥得龙斑。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏据《北京青年报》报道，但华为日前内部发布《关于落实公司人才供应策略的决议》，1宣布除特殊情况外源原则上停这止社招站。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。诺利些神拉动经济的三驾马车中，2出口和投资步伐跟跪荐而内需虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这尚些神需贴政好策帖。与感时兴间趣的培朋育友。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

经济的长期发展依赖于劳动生产率的提高，而非超发货是虎藏以货币政策掩盖金融风险延长了过剩产能的出清周期我们现在正在终济结为的效特事倍功半多优和造，我们现在正在些神偏宽松的货币政策在实体中的效应无非作用于刺激消虎藏龙的地方， 了很多好帖神贴， 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我费神增加投资趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

而刺激非生产性消费（享乐性消费）并不能在未来产生比回报来支持可持续的消费，其仅仅是压缩了未来的消费支出些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推而已花的如债务持续挤压未来消费支出致使其难以覆盖基苯些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。生活需求甚至会引发社会治安问题些原因这些好帖容易被和谐。我们而在投资边际效应浮现的情况下加天投资也只能产生许多没有经济收益，友反而需要持续投资加以维护的大白象工+X程神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

无论哪种都是一种资源错配，其背后对应的都是债务的龙的地 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好 容易被和谐。我堆积，债务总是要还的，这增加了经济周期的波动度。

04

虎藏世界金融子体化的进程也使得国之内的货币政策很些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信110128 优质资源推难独立于世界体系之外神金融资本体量甚至已远远超出了实卧体虎藏贸龙易的。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们些神金融的体化使得不同国家之间的风险传导极其迅速虎藏龙的地方，出了很 但因为 谷易补 被和谐。例如美国股市大跌总会在一定程度上影响到中国股市。

金融的一体化也使得不同国家之间的资产价格趋于平些神价化，否则将会产生套利，卖出 A 国的资产，买入 B 国的资天涯是个卧产从而提高资本收益，帖而货市本身也是种资产易被和谐。我们现在正在藏10月24日夜间，站美国股市大跌，道琼斯下跌 $2.41%$ 我们现在正在卧纳虎藏斯龙达的克地方下，跌出4了.很43多%好。帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在些神美股的调整在意料之中,12其来源于美债收益率攀高，10虎藏龙的地方，出 了很多好帖神贴，但因为某些 因这 帖容易被和谐 。我们现在正在10日笔者文章中也有详细陈述。获取更多优质资源推荐。帖神贴 ，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴而好美帖。股感对兴中趣的国朋股友市加v的信1影101响28还495在5，持获续取更。多优质资源推荐。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在2188 楼贴 兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。作者：gz111678好日期：2018-10-2523:48帖容易被和谐。我们现在正在感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏7美指96.63，很持续拉升，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在来自方，出了很多好，但因为某些原这些好容易被和谐。我们现在正在2195楼兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者：gz111678友日期：2018-10-2621：48质资源推荐。很多好帖神贴 好帖容易被和谐。我们现在正在有什么问题可以留言共同探讨，最近杂事多，回复较慢方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在来自感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。2201 楼，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。作者gz111678好日期：2018-10-30日1:39帖容易被和谐。我们现在正在汇率破七之启加市政策逻辑线及朱莱货市与汇率门现在正在效尚分。我们凭栏欲言趣凭栏欲言11昨天955，获取更多优质资源推荐。

但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在文：站凭栏欲言朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。很多好帖神贴 但因为某些原因这些好帖 易被和谐。我们现在正在中国融资结构以间接融资为主，由银行作为桥梁连接借
些神购地 但因 我 们现在正在
贷双方，在细分为政府、私企、国企和居民四个经济部门中，朋友加v信1101284955， 获取更多优质资

天涯是个卧任何个部门的债务风险最终都会演变成银行的风险和谐。我们现在正在齐美联储加息之后，笔者曾预测央行或会跟随美联储加息神或倾向于在公开市场操作中引导利率上行资源推荐。

文些神理由是全球贸易元体化使得商品价格趋于平价化，而金虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我融一体化则使得各国资产价格也趋于平价化，而货币无疑是贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们各国最基本最重要的资产。

虎货币资产价格来自于汇率和利率的复合。利率汇率双跌些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐趋势会驱使资本进行无风险套利内某将A货币转为B货币这种简单操作即可带来明显收益。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们 01284955，获取更多优质资源推荐。

神这将使得国内金融市场流入流出失衡，而中国央行四大虎藏龙的地目标之即是维持国内市场流入流出的稳定。质资源推荐。

而事实却是央行并未跟随美联储加息，金融市场流动渐龙的地方， 很多好帖神贴，但因为某些原因 帖容易被和谐。我趋失衡，体现在汇率上表现为汇率有强大的贬值压力。

2217 楼

作者:gz111678好日期:2018-10-30日1:40

02

高国际上通常使用两个指标衡量宏观和杆率，一是M2/GDP，一是非金融部门债务/GDP。101284955，获取更多优质资源推荐。

些神M2/GDP虫国已位居世界第-5，，仅次于日本的 $250%$ ，而虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我衡量一国经济实力更应该从 GNP 来进行比较，考虑到日本海外投资素有“海外另造了一个日本”之名，以 GNP 来比较的藏而从非金融企业债务/GDP来看，BIS（国际清算银行龙们的数据显示兴中国非金融企业杠杆率自2008年的 $142%$ 上升至2016年末的 $257%$ 加高负债必然带来高风险资而中国债务虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我又以间接债务为主，方主要由银行作为桥梁来衔接借贷双方，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这无些神论贴是好那帖。个感部兴门趣的的朋风友险加v，信1最101后28都495是5，银获行取更的多风优险质资。源推荐。

虎藏 社会层面上认为银行是国家的，银行零风险的认知深入些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源是亮龙的地亘发生银行破产无疑将对信愿造成毁灭性的打击我些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源极易诱发储户对银行的挤兑从而演变为系统性金融风险。我国家虽已出合了银行破产法来应对禾来银行可能发生的风险，但仍然没有做好面对银行倒闭会催生的系统性风险问题好防止系统性金融风险发生仍是国内货币政策的首要任虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这务些神。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

2218 楼

作者:gz111678 日期:2018-10-30 19:34

04

藏油四大经济部门债务风险来看，些尤其是目前国企和让政府及私企债务问题皆已浮现，为预防风险扩散，维持一定量的货币增速有其必要性，加这个“定量以央行的连续动作来虎藏龙的地方， 出了很多好帖神贴，但因为某 好帖容易被和谐。我看，是维持M2增速在 $8%$ 以110上128。4955，获取更多优质资源推荐。

然而世界金融已趋于一体化，且金融体量远远超出贸易些神龙的地 和谐。我体量，一国货币政策不得不面对国际间资本流动的影响。

天涯是个卧虎藏出于对债务的担心神中国在“某定量“的货币增速和“国门现在正在收集整理这 优质资源推荐。笑涯是个际间金融资本流动”好两个目标中选择承前者好帖容易被和谐。我们现在正在但两个目标却并非独立的其更像是两个通过水渠相连的池塘，帖货币放水带动资本外流55货币紧缩却带动外部资本虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我内流。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

中国要维持“一定量“的货币增速，需要加大注水量使些神贴好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们其超过水渠外流速度方可。

虎赢这是为何今年央行已进行四次降准，各种货币工具频出些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。而M2增速却只能勉强保8的原因所在因这些好帖容易被和谐。我鉴光中美利率已超手平价而汇率预期却完全想反，水渠正在拓宽惑兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们些神这种情形下的要维持国内84955定量更的货币增速，需加虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我大资金投放力度，却又导致水渠进一步拓宽，需进一步加大方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们资金投放力度，形成一种反馈加强循环。

汇率压力陡然放大。

卧虎藏10月26日，很国家外汇管理局局长潘功胜在国务院政策贴好帖。感兴趣的朋友加v信110 获取更多优质例行吹风会上表示，好对于那些试图做空人民币的势力和谐几年之前中国都与其交过手，彼此也非常熟悉，甚至可以说是记忆犹新站。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。造，我些神这个讲话带有朋丝警告空头的味道更但市场都是用真金虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我白银堆起来的，背后起决定作用的是资本的收益率。

人民币并没有跟随美联储加息，收益率下降是不争的事实藏没有切实的收益提升帖，光靠喊话终究不能长久被和谐。我们现在正在藏汇率破7是必然的，只是会在贬值过程中让空头不是那好，。我们那沿率破7之后走势又会如何？

些神笔者认为汇率破7后会在羊群效应未形成之前顺势有一虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我段急贬，释放前期货币政策与国际背向蓄积的贬值压力。

虎藏 而后会将汇率稳定在一定区间内，打消人民币汇率继续些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐贬值的预期，出减少跟风行为。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏待汇率看贬预期消退后继续新一轮贬值好以易种下台阶式贬值模式来减少贬值所造成的负面影响。好容被和谐。我们济些神汇率贬值所造成的输入型通胀叠加货币推动型通胀也虎藏龙的地方，出了 易被和谐。有利于减轻中国经济各部门债务负担。取更多优质资源推荐。

些神 然而人无完人事无完事，通胀是对居民财富进行稀释，，但因为某些原因这些好 我将会抹杀内需，代价是损害中国经济长期竞争力和经济增长卧速虎藏度龙。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

来自

2222楼

作者：gz111678蔡日期：2018-10-3019:35不发生系统性金融风险是中国高层强调的底线。

这个底线结合中国债务主要为间接债务的特点进行穿些神贴好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现透就是银行不能破产。

天涯是个卧虎藏再进步穿透就是非金融企业债务不能大面积断链将门现在正在收集整理这些 趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个风险传导至银行很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在非金融企业债务结合中国的特点可细分为四个部门（国有企业帖私有企业目友政府和居民部门）：更多优质资源推荐。谐

来自

2223 楼

作者:gz111678 日期:2018-10-30 19:46

3私有企业

虎藏母庸置疑，央行及高层的多种政策组合好从供给侧到去们现在正在杠杆再至稳杠杆盟自的多为解决地方政府和国企债务风险门现在正在供给侧改革从效果来看导致处于供应链上游的断性门现在正在国企盈利大增,趣而处于产业链游的私有企业盈利受到挤压。

些神 从企业资产负债率来看，国企在去杠杆而私企在加杠杆。虎藏龙 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些 我二季度数据显示，私营工业企业加杠杆趋势明显，资产负债8495率从去年年末的 51. $6%$ 上升至 $55.8%$ ；与国企负债率下降 0.7些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。个百分点形成鲜明反差神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏私企的资产负债率让升并非是一种主动行为，易主因在于私企资产缩水严重，负债和资产同步收缩，资产收缩更快导致被动加杠杆趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。比些神东吴证券数据；2018年1-2月国企占规模以上工业企业虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我全部利润的比重上升至 $30.1%$ ，私企占比下降到 29. $2%$ 。

私企的资产规模及盈利双双下滑使得债券违约率攀高，

5月份开始，盾安多凯迪贴东方园林等陆续违约易根据新世感兴趣的朋友加v信11012849 获取 多优质纪评级数据显示很2018年前三季度共有74只债券发生违约神违约金额714.61亿元，1而2017年全年仅有29只债券发生违约，感违约金额162.82亿元。超6成企业在推荐借新还卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们日箱贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

违约率攀高使得私企债券发行难度明显上升，数据显示，
些神贴因这些
17 年民企债券净融资额总计约 6200 亿元，但是截止到 9 月
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
底，18 年民企净融资额仅为-85 亿元。即算成功发债，利率
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
也居高不下。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

百10月8日开始，中国服市持续大幅滑，截至10月20日站，两市共有3485只个股涉及股票质押，占页A股全体3554文只个股的。98.06%白朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神 股价下滑使得大量的私企股权质押风险暴露，前文说过，很多好帖神贴，但因为某些原 因这些好 我们以间接融资为主的中国，任何一个经济部门的风险都是银行卧的虎藏风龙险的。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现虎藏为防止私企部门债务风险转移给银行从而扩散成系统门现在正好帖。感兴趣的朋友 多优质性风险，拖又一次很多多部门联合发声出手救市，帖本月支25日我们现在正央行连续第五日开展逆回购操作，五日累计资金净投放 5200 们现在正亿元好力求维稳国内资本市场84955，获取更多优质资源推荐谐，我们现些神贴0月22日的央行发文称设立民营企业债券融资支持工这具些神，贴为好民帖。营感企兴业趣的债朋券友发加v行信1提101供28信495用5，支获持取更。多优质资源推荐。

也可看出目前政策仍以解决已浮现的金融风险为主，支持政策多集中于金融领域，对微观上企业经营实际困难更多们现在正在来自于税收、土地价格、行政摩擦等因素尚未能进票步深入门现在正在私企盈利难有改观的情况下维稳国内资本市场的目的。 现在正在异化为吸引资金接盘解决股票质押爆仓风险。质资源推荐造，我们

些神然而投资者是来赚钱的，2不是来救援的，质投资者需要的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我是一个能赚钱的股票市场，一个不赚钱的市场用脚投票将成龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们常态。

虎洞而外围美股市场已进入黑天鹅事件多发期，美股市场与些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐中国股市关联并不大，帖然而其通过对信心和香港股市的影响朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。间接影响国内股市好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们神受美股影响的国内股权质押风险挥之不去资放水维稳将虎藏龙的地方， 杨板个 自。被迫常态。化感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

来自

2224 楼

作者:gz111678 日期:2018-10-30 21:08

49居民部门

国家金融与发展实验室的《去杠杠政策转向了吗谐。中们现在正在国去杜杜进程二季度报告》显示，居民部门杜秆率仍在上升，们现在正在文上半年累计上升了12.0个百分点55，获取更多优质资源推荐和造，我们现

文些神目前居民债务风险尚未浮出水面,取但其已成为潜在的风虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们险些神爆贴发好点帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

居民部门杠杆率上升主要来自于房产消费，风险也将主房产价格能维持住，断供断贷问题就少的多，易哪怕出现问题，银行也可以拍卖抵押物变现。获取更多优质资源荐。

这些神而如果房产价格大幅下滑：4银行对抵押物进行拍卖后尚卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些 原因这 公易 口盾。+不能弥补信贷损失，那居民部门风险就极易传导成为银行风虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这险些神。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

从 2018 年中国 M2 增速来看，其已难覆盖基本的通胀和些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐经济增速，已经失去了推涨资本市场的能力，好包括房股在内。

卧虎藏从资本收益来看，帖极易操作的货币基金利率目前维持在3.5%左右，而房产由于变现时间长、空窗期损失及修损失，其收益率至少应维持在4.5%以上55，获取更多优质资源推荐。

这些神即租售比在22以内才有投资价值,更这与国际基本一虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我致，而目前一线城市租售比约为 66，溢价主要来自于对房价虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们上升的预期。 搬的明友加v信1101 获取更多优质资源推荐

虎藏龙易的居地方研，究出院了很2多6 好日帖发神贴布，的但报因为告某显些示原因，这其些监好帖测容的易被10和0 谐个。我城这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推市新房成交均价同比增幅已连续14个月保持收窄态势。房趣的朋友加v信1101 多优质价环比下跌的城市数量在近两个月有所增加，9月升至31。个。9 月份的楼市库存规模明显增长，属于近 45 个月以来首次显著攀升站。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。能这些神房价上升预期逐渐消失，2租售比势必要向正常回归，而虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正股票价格下滑也可能迫使一部分人急于抛售房产救股从而多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正引导房产价格下降。

中国前期房地产市场调控目标也集中于稳房价谁稳地门现价神稳预期”并未表述过试图让房价下滑的政策目标。。我们些神目前，多地流出风声将放开限购但又被辟谣源单纯从供虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原 好帖容易被和谐。我求关系来看，兴放开限购增加了潜在购买力，什属于利好房市。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我而放开限售则不然，其增加了可交易房产供应，属于利空。

虎藏房产具有金融属性，其会追涨杀跌，从预防居民部门债些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐务风险来看，释放利好预期，但稳定房产价格防止杀跌有其苔些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。理性，的放开限购政策大概率成真为某些原因这些好帖容易被和谐。我们齐而租售比不可避免的会向价值线靠拢，但租售比回归可由房产价格下滑实现加也可由房租价格王涨实现源即由通胀实现占好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神贴 由通胀实现租售比向价值线靠拢对银行影响较小，但其藏龙的地方， 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我需要一定量的货币增速支持。

龙来的自地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。2226楼出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。作者：gz111678好日期：2018-10-3021:30-帖容易被和谐。我们现在正在

2）国有企业

这些神2015.年1H1趣10日召开的中央财经领导小组第十一次会虎藏龙的地方，出了很多好帖神 容易被和谐。我议上好帖。总书记提出了信供给侧结构性改革概念：“在适虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提被和谐。我们高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力。”

卧虎藏受益于供给侧改革神处于产业链上游的国有企业盈利夫们现在正在增，盈利增加带动国有企业资产负债率在下降，客国家金融与们现在正在卧发虎藏展龙实的验地方室，在出了9 很月多1好8 帖日神贴最，新但发因为布某的些《原因去这杠些杠好帖政容策易被转和向谐了。我吗们现在正在些神中国去杠杠进程二季度报告》显示更国企负债率从去年卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 帖容易被和谐。我们现在正在这年末的65.7%回落至65.0%01284955，获取更多优质资源推荐。

但盈利也带动了投资行为，至 2017 年末，国有企业负些神贴很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我债超过 100 万亿。

亦虎藏如此庞大的负债使得中国面对加息问题倍感煎熬，迟迟些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。无法跟进加息，金融资本流动失衡的风险在累积易被和谐。我们齐数据显示年1到9月，国有企亚利润总额25773.6亿元同比增长19.1%，国有企业税后净利润19031.8亿元，增长17站7%感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

其背后是中美利差近乎持平，如要达到易纲行长所述的的地方 帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们中美利差 100 基点的舒适空间，国企利润将腰斩。

龙来的自地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。2227楼 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正好帖 。感兴趣的朋友加v信1101284955， 获取更多优质资源推荐。作者：gz111678好日期：2018-10-3022:28-帖容易被和谐。我们现在正有部分敏感不能发，看篇文章截成多段见谅和谐。我们现在正来自。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正2230.楼兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正作者:gz111678 日期:2018-11-02 19:17质资源推荐。政治局会议措辞变化中隐藏的经济信号——汇率守七 帖容易 和谐。我们现在正

凭栏欲言凭栏欲言贴，今天

文：韩凭栏欲言

些神中文博大精深，友加个措辞的细微变化多甚至只是排序的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我改变就可能就代表了加个方向的转变。取更多优质资源推荐。

中共中央政治局 10 月 31 日召开会议，分析研究当前经些神贴但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们济形势，部署当前经济工作。

卧虎藏会议指出，当前经济运行稳中有变，这经济下行压力有所些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推加大，的部分企业经营困难较多因长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，站增强预见性，及时采取对策。和谐。我们济会议指出，当前我国经济形势是长期和短期内部和外部等因素共同作用的结果。1我国经济正在由高速增长阶段转虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我向些神高贴质好量帖。发感展兴阶趣的段朋，友外加v部信1环101境28也495发5，生获深取更刻多变优化质资，源一推些荐政。策效的地方， 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们应有待进一步释放。 更多优居咨源

卧虎藏龙会的议地方强，调出，了很面多对好经帖神济贴运，行但因存为在某的些原突因出这矛些好盾帖和容问易被题和，谐要。我坚这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推持稳中求进工作总基调神坚持新发展理念，些坚持以供给侧结。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源构性改革为主线很加大改革开放力度原抓住主要矛盾，谐有针对性地加以解决。要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，.做好虎藏龙的地方 好帖容易被和谐。我稳就业站稳金融的稳外贸、1稳外资、稳投资质稳预期工作，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业地中小企业发展中遇到的困难原围绕资本市场改革我们现在正在加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。们现在正在继虎藏续龙积的极地方有，效出利了很用多外好资帖神，贴维，护但因在为华某外些原资因企这业些好合帖法容权易被益和。谐要。我改们现在正在进作风，狠抓落实朗使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。

01

会议认为经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较些神贴某些原因这些好帖容易被和谐。我多，长期积累的风险隐患有所暴露。

虎藏方月政治局会议上“稳中有变”些面临些新问题新挑些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。战藏的说法转为10月帖伸下行压力有所加大”好帖容易被和谐。我们中央层面上对经济下行做了确认。

神烂季度GDP增速由上季度的 $6.7%$ 下行至 $6.5%$ 荐数据暴虎藏龙的地方，出 玩族不露的问题应已得到共识。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神贴相好比帖。四感月兴和趣的七朋月友，加v本信1次101会28议495上5，没获有取再更多提优及质“资源扩推大荐内。需”，龙的地方 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我应为出于对居民部门杠杆率持续攀升的担忧。

虎藏龙会的议地方也，没出有了很提多及好房帖神地贴产，，但因而为7 某月些原会因议这则些好强帖调容“易被下和决谐心。我解些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。决好房地产市场问题”粘神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我本次会议没有明确提到房地产或有两方面因素；

子方感出于对居民债务增长的担心优对地产拉动经济的预期减弱，趣2015年开始的棚户区改造货币化补偿手段刺卧虎藏龙的地 很多好帖神贴，但因为某些原因这 和谐。我激了房产消费，趣拉动了经济增长，5但也带来居民债务急速攀卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这高些神，贴目好前帖。已感不兴堪趣的重朋任友。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

2） 房价目前尚位于掉头节点，居民部门债务风天涯是个卧险尚未暴露，出中国房贷首付至少三成原即算房价下滑和/3左门现在正在收集整理这 取更多优质资源推荐。笑涯是个右居民部门风险也几乎不会传递给银行。这些好帖容易被和谐。我们现在正在禮房价下滑超过173的话，房市就存在犹如股权质押风险暴露样的问题的政策托底应该就会出现。优质资源推荐。

些神本次会议也没有延续7月份政治局会议上提到着加大基虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这建些神补贴短好板帖。”。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎猫 而 10 月 31 日，国务院办公厅发布《关于保持基建补短这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐板力度的指导意见》强调，在基础建设补短板上，易要求坚持些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。既不过度依赖投资也不能不要投资些原因这些好帖容易被和谐。我们

相比预期力度有所弱化。

齐7月份政治局会议以来积极财政是采取强投资还是采取大减税争议不断加本次会议未提及基建补短板或会在减虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我税力度上有点惊喜，近期也有不少高层表示将有更大减税方虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们案出台。 业搬的明友加信 取更名优质咨源推

卧虎藏龙虽的然地方公，认出减了很税多对好拉帖神动贴经，济但因增为长某更些原具因有这可些好持帖续容性易被，和但谐政。我府这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。财政需要平衡，减收显然需要面对如何减支的问题被没有减些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。支则不可能实现减税站神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们减支如何实现目前尚未露出端倪。

文些神本次会议上提到予长期积累的风险隐患有所暴露”，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我笔者在上一篇文章中也提过，除了居民部门债务风险尚未暴些原因露之外，目前其余经济部门包括私企、国企、政府部门风险在7月政治局会议上已提出要“抓住主要矛盾采取针门现在正在对性强的措施加以解决”，10 月则延续了这一说法，防范化 们现在正在解风险的配套政策及措施不断在出，针对性定向化解风险。

些神从2015年开始，针对性定向化解风险措施就从未间断，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我国企债务风险以供给侧改革化解，地方政府债务风险以加快些原因这些好帖容易被和谐。我们发行地方债券“开前门堵后门“解决。

虎藏私企债务风险由10月份股权质押问题开始浮出水面我些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源近期加强了对股市的政策托底和对私企债券融资行为的支神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。持龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们禮10月中旬，央行降准，0至25日央行又已连续五日开展逆回购操作，趣五日累计净投放5200亿元6质资源推荐。

监管机构也开始不断向市场释放积极信号，上市公司可藏龙的 好帖神贴 ，但因为某些原因这些 。我以下场炒自家股票了（上市公司自身与散户的信息不对称不友加v可避免，以后刨 jiu 菜根就省事了），险资也不再是野蛮人些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们大水共政策齐飞帖股市与债汇一色。

通过货市与政策共同支持，股权质押风险暂时得到缓解，但股权质押问题尚未得到彻底根治，受美债收益率攀高影响，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们外围美股进入黑天鹅多发期。2受美股影响；国内股市风险必虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们不可免，每次触及质押风险线，相同的问题仍会出现。

会议并没有提及房地产，也显示从债务风险方面看，与卧房地产价格紧密相关居民债务风险目前尚未暴露易被和谐。我们现在正在会议提出要坚持两个毫不动摇”果促进多种所有制经济共同发展兴研究解决民营企业955中小企业发展中遇到的困卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我难贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

9 月 12 日，一篇题为《中国私营经济已完成协助公有经
些神谐。我
济发展的任务，应逐渐离场》的文章刷屏，笔者在 9 月 21
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
日撰文中曾论述很私企不可能缺席中国经济好帖容易被和谐。我们

节选片段；

混合所有制经济有两个目的;

神万解决民营企业资金困难保就业率，优这也是六稳（稳就业好稳金融趣稳外贸、信稳外资55稳投资多稳预期荐的首要虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这任些神务贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

2）为国企注入优质资产，为资产证券化方式解决国企些神贴好 获取多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们债务问题打好基础。

卧虎藏力的方1日，很多娃持召开民营企业座谈会强调：被毫不动门现在兴趣的摇鼓励支持引导非公有制经济发展些支持民营企业发展并走门现存更广1，我们现有

推出六大务实举措包括：

第晒，减轻企业税费负担。

第二，解决民营企业融资难融资贵问题。

第三，营造公平竞争环境。

第四方完善政策执行方式因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

第五，构建新型政商关系。

第六，保护企业家人身和财产安全。

这些神两天两次会议连续确认了民营企业地位,质而排第。位的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我举措就是减税趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

政治局会议提出继续积极有效利用外资，维护在华外资些神贴了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我企业合法权益。

虎藏也说明中国开放之路不会停止，首中美贸易争端以来我这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推引发了很多中国或会闭关锁国自谋发展的讨论站笔者曾经10月3日撰文《从历史来看占“闭关锁国与对外开放谧》我从历史角度分析中国会延续对外开放取更多优质资源和谐。我这些神基于事实的逻辑判断多具有5定的准确度资但也有判断虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我失误，如自美联储 9 月加息开始，笔者两次判断中国或会在虎藏龙的 很多好帖神贴，但因为某些原 容易被和谐。我们公开市场跟进加息，否则会危及国内金融系统稳定。

但严重打脸，左脸打完打右脸。加息什么的，不存在的。

目前，由于中国并未跟进加息，些汇率问题已如哽在喉虎藏汇率是一国货币表示的另一国货币的价格，答其是和一种相门现在正在对价格，受到货币流入流出的影响。获更多优咨源和。 谐。我们现在正在

可分为两部分;

这些神贴）帖般贸易和服务贸易顺4（逆）差。多优质资源推荐。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在些神 2）金融体系流入（出），其中金融资本在国际间流动主很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在要依赖于收益率。

天涯是个卧虎藏中国的一般贸易及服务贸易差额已由顺转逆,易金融资本门现在正在收集整理这笑涯是个收益率也一路下滑《即来自于利率的下降也来自于汇率贬门现在正在慧这值），蓄积了相当天的贬值压力95更多优质咨源和谐。我们现在正在这些神本次会议上指出“当前我国经济形势是长期和短期、内虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这部和外部等因素共同作用的结果”，说明当局有清醒认识国虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们内经济形式受到国外因素的影响。 获取更多优质资源推荐。

虎藏 而以目前货币政策来看，则主要针对国内因素，对国外些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。因素目前尚无暇顾及，也从侧面说明中央对汇率问题关注度些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。在降。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们汇率弃守七已可得到确认，剩下的是两点问题要解决;

1帖。感兴如何打退空头减少损失这些神贴月。1感日趣受中美两国领导人通话消息提振原推民币汇虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我率些神大贴举好反帖。攻感。兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

估计很多人民币空头在 1 日晚上已经爆仓。

虎藏龙2的）地方，出了经很多济好几帖大神贴部，门但中因为，某唯些有原因居这民些部好帖门容对易被换和汇谐是。我需些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。求最少的方换个方向说神就是换汇潜力最大的沾容易被和谐。我们如何改善居民部门对汇率的预期景防止大妈跟风换汇我们现在正在卧显虎藏得龙尤的为地方重，要出。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这些神从近期美元指数波动与中美汇率波动对比中可看出，美虎藏龙的地方，出了很多好帖神 日庆力指上升时，感人民币汇率以较小幅度贬值更而美指降时，人虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这民些神币贴汇好率帖。则感较兴大趣的幅朋升友值加v。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

中国央行可能已经使用外储对人民币汇率进行了干预，贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

油于离岸市场规模小，干预效果好，又可通过离岸市场对国内汇率进行引导，加来行干预或集中于高岸市场。和造。我们些神央行管理预期的其他手段还有调高外汇风险保证金，在虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我香港发行人民币央票。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

但鉴于中国对外开放的态度，非必要不会轻易动用资本些神龙（的隐地方性，收出了紧很是多可好帖能神的贴），，但在因为中某国些贸原因易这项些完好帖全容开易被放和的谐情。我况们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。资本管制也很难达到预期效果些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。空头退走，了大妈们预期稳定之时，原才是汇率破7的良机们现在正在兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。2242楼出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在作者：gZ111678友日期：2018-11-0312：40质资源推荐。帖容易被和谐。我们现在正在美元指数11的3日下滑至10:25日水平至96.5荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴汇好率帖。10感.兴25趣 的日朋6友.9加5v信，111101.238 49日556，.获89取3更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在来自贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。2252 楼 ，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。作者:gz111678好日期:2018-11-07日1:53帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖 取更多优质资源推荐。从三季度经济数据推演房股未来走向些好帖容易被和谐。我们现在正在凭栏欲凭性欲书天多优和蓝。我们现在正在文：帖。凭栏欲言朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的地方 ，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在01帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴信好心帖。比感黄兴金趣的重朋要友。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。们现在正在经济学是一门社会科学，社会科学比自然科学最大的区贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

天涯是个卧别应该就是，出自然科学的研究分析限定于物质世界被棋不受门现在正在收集整理这 兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧人类情绪干扰。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这些神 而社会科学却多了个维度5社会科学受人类情绪干扰，现在正卧虎藏情绪会改变结果的结果又反作用于情绪更情绪与结果间形成卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好 帖容易被和谐。我们现在正循环反馈。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

这个特点在经济学中表现得尤为突出。

虎藏 例如，假设在严格的供需上来分析，一种商品已至均衡些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。价格。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏但绝大多数人认为这种商品会涨并持续买入被那么结果就会改变，商品会事实上涨，偏离均衡价格答后和谐。我们神情绪影响结果，结果反过来又影响情绪，质循环反馈促使虎藏龙的地方 易板值。 TX泡沫形成，直至顶点加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神 随后会经历反向过程，泡沫破裂，价格下滑，并形成看龙的地方， 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我跌预期，循环反馈直至超跌，所谓熊市无底。

虎藏龙由的于地方一，般出了消很费多品好帖与神金贴，融但产因品为某相些比原因面这临些保好帖存容难易度被和问谐题。我等些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推虚系列问题，出保存不良甚至会造成价值损失好情绪对和般消感兴趣的朋友加v信110128495 取更多优质资源推费品的影响较小很但其在在金融市场的效果却被放大和谐。我们

温导致一般消妻品主要受供需影响，而金融市场则主要受。
情绪影响。感兴趣的朋友加vV信1101284955，获取更多优质资源推荐。

在金融市场的信心比黄金重要，就是这种情绪的体现。

些神贴信好心帖。表感现兴为趣的资朋金友愿加v意信1买101入28金495融5，产获品取更（多股优房质资）源而推不荐。卖出，帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在甚至愿意加杠杆买入。

天涯是个卧虎藏买入使得资金流金融市场为某而不卖出则减少存柯交易门现在正在收集整理这些 取更多优质资源推荐。笑涯是个金融产品数量，两者共同推升市场价格。这些好帖容易被和谐。我们现在正在

信心也体现在M2增速中2期杠杆的意属，最终是由M2.
反馈出来。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

02

越放水物价越低？

虎藏 假如有人说越放水物价越低，我想绝大多数人第一反应些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐肯定是劝他去看看精神科医生因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们然而这的确是统计局数据反映的事实。

起码对中国来说”愉示放水速度的M2增速，与喻示通。胀速度的CPI增速表现出一种彻头彻尾的负相关覆和谐。我们些神由上图可以看出M2增速曲线峰值为2009年创造的同比虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我增速 $27.68%$ ，而其对应 CPI 为 $-0.7%$ ，却是一个明显的波谷；

2008 年之后，M2 增速的另一个峰值出现在 2015 年（M2些神贴 84955，卧同虎藏比龙增的长地方13，.出3%了）很，多对好帖应神的贴C，P但I 因为为1某.些4%原，因这又些是好一帖容个易波被谷和谐。。我们虎藏而CPI峰值为2008年的 $5.9%$ 些对应M2增速为17.82%，们现在正在4955，获取更多优虽然不是波谷，但其也仅仅处于2001-2008年的平均水平我们现在正在卧比虎藏较龙起的来地方增，速出并了很不多高好。帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这些神货币超发会带来物价通胀是一种常识，优而M2与CPI呈虎藏龙的地方， 帖神 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我现负相关特性，趣与常识完全相。5，获取更多优质资源推荐。

为何会有这种与常识相悖的数据出现？

卧虎藏CPI是居民消费价格指数(consumeFpricindex)的简门现在加v信110称識居民消费价格指数神是一个反映居民家庭一般所购买的门现在消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。它是 们现在在特定时段内度量组代表性消费商品及服务项目的价格卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 。我们现在水平随时间而变动的相对数，2是用来反映居民家庭购买消费卧虎藏龙的地方， 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在商品及服务的价格水平的变动情况。 获取更多优质资源推荐

虎藏 可以看出 CPI 仅仅涵盖了居民终端消费，其并没有包含些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐中间产品万更没有包含金融产品为是甚至剔除了房产被积计戎些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虚拟房租方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们而M2则不同，其涵盖了所有的交易。

费雪公式中的货币*周转速度=商品数量*价格；

这些神周转速度在的段时期内近乎恒定取在数量变化不大的情虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我况下，那么货币应该与价格正相关，这也与常识相符。

而 CPI 数据不但与 M2 相背离，也与真实物价感受相背些神贴好 7刀离，CPI 数据中剔除了居民最大项的消费（房产），从而难以些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐完整反映居民真实消费神社科院曾经公开质疑CP卫的统计口神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。径不科学。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这笔者不想去考究CP1统计径是否科学的问题，募但CPI剔除房产的统计口径却意外使的从数据对比中发现问题变虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些 好帖容易被和谐。我得简单站。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

M2 与 CPI 涵盖范畴不同是导致其数据背离的主因， 由
些神但因为
于中间产品是终端产品的成本，两者近乎同步，背离主要原

虎藏放水加强了居民对金融产品的信心，并改变了均衡价格，现在造成事实价格上涨，情绪引导使其进入加强反馈循环，引导们现有资金持续进入趣从而使金融体系之外的实体部闪获取的资金卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。 我们现在减少，好货币对实体商品交易价格失去支撑，进而影响CPI降虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在这低些神。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏放水越厉害对金融产品的信心就越强，资金流向就越集些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐中藏流实体体系的就越少，但于是出现越放永CPP越低的循些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。环藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这光这种趋势在2009年到送顶峰，这年金融产品价格通胀神而实体产品通缩【M2增速275 $68%$ CPI却为 $-0.7%)$ ）。

这些神然而金融并不创造价值,12其本质就是资金与实体的通道，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们通过收取高低不同的通道费来与实体共同进行利润分配。

金融的过度发展是对实体的竭泽而渔，金融资产价格泡些神贴好 。为某些原因这些好帖容易被和谐。我们沫不破裂使得实体成本难以降低。

虎藏以房产来说很房产价格以经营场所租金好员工居住场所门现在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1 取更多优质资源租金等方式侵蚀企业利润，，使得企业负重前行，容步履購我们现在正在失去了实体的根基，金融就只能进入击鼓传花阶段，风们现在正险暴露将越来越多友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。造，我化

04

些神贴M2好 帖可。分感为兴趣两的部朋分友加，v一信1部101分28为495实5，体获商取品更多及优服质务资源提推供荐价。格支好帖容易被和谐。我撑，另一部分则为金融产品等提供价格支撑。

天涯是个卧虎藏GDP是是指在多定时期内〖为个季度或好年)易被个国家们现在正在收集整理这些笑是或地区的经济中所生出的全部最终产品和劳务的价值。我们现在正在理这禮从定义中可以看出，信GDP中仅包含当年房产源存量房产 们现在正在收集整理这及股债等金融产品并不计入GDP）。，获取更多优质资源推荐。

通常所说的 GDP 增长率中，是扣除了价格因素的，GDP虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们增速可视为商品及服务的数量扩展。 更多优质资源推荐

虎源 那么事实上 M2 分为了两部分，一部分为 GDP 和 CPI 提些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐供价格支撑，出另很部分则为金融产品等提供价格支撑谐。我们

而两部分增长是不均衡的；

其中流金融体系的部分并没有公开数据作为参考，但可以依据其他已公开的数据计算得出大致数据易推和造。我们这些神M2-GDPCPI&gt；O，表明M24增量超过为GDP和CPI提供虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们价格支撑的数量，资金更多流入金融产品为其提供价格支撑；卧相虎藏反龙，的则地方是，为出实了很体多消好费帖神品贴提，供但因价为格某支些原撑因。这些好帖容易被和谐。我们虎藏龙至的2地0方17， 出年了，很多在好帖中神国贴近，但20因 为年某经些济原因发这展些中好帖，容年易被度和来谐看。我此些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。数据仅有两次为负多（2007年为-2.32017年底为-0.3）。我们房产是中国居民部门持有的主要金融产品，容占比家庭财富七成以上兴中国房价持续的暴涨与数据中体现出M2持续为金融产品提供价格支撑是致的。获取更多优质资源推荐。让，我些神而数据在2007年出现负数之后，2008年房产价格大跌，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我曾经引发深圳房市断供潮。 01284955，获取更多优质资源推荐。

价格变动滞后的主要原因在于价格具有粘性，流入金融天涯是个卧产品的总资金量减少之后，，需有段预期确认的过程谐这期门现在正在收集整理这笑是蓟间卖主会捂盘惜售从而导致可交易数量减少为价格提供支们现在正在坚量和我们提在正在预期确认后才会进入金融产品的价格杀跌循环。

些神 2007数据为负引引发2008年房产大跌，与M2增速无法为虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我金融产品提供价格支撑的判断一致。 更多优质资源推荐

虎藏而 2017 年在数据第二次为负后，笔者曾据此判断 2018些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。年或会确认房价下跌预期，并由此进入价格杀跌过程和谐。我从对金融产品提供价格支撑角度看2018年中国经济数神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我中国已公布2018年前三季度经济数据；

在中国国内主要的金融产品为股债房，主要是房。

从公布的前三季度经济数据来看，一季度经济数据显示些神贴 获取更多资金流向偏离金融产品幅度最大，股债房都累积了不少风险些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。因素龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们鉴于中国不爆发系统性金融风险的底线，中国随之调整了货市政策，支撑金融产品价格防止风险扩散资三季度的偏离数据有所缓和目友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐造我文些神但三季度综合数据显示资金流向偏离金融市场一直在虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在进些神行贴中好。帖。感兴趣的朋友加v信1101284955， 获取更多优质资源推荐

债券和股票的风险已渐次暴露。

天涯是个卧虎藏近期，监管层针对股债风险在资金和政策层面持续释放门现在正在收集整理这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个利好。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这而利好消意的效果最终会反债在M2数据中，但具有定的滞后性惑兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

文些神多次降准下，三季度M2增速略升更与降准对信心的提虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我振力度不符，主要原因在于 M2 增速受制于资金外流难以实很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现完全自主推升。

虎藏龙 M2可自主推升的前提只能是资金外流停止，以中国对外些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。开放的态度来看很仍有外储存量则不可能停止站容易被和谐。我们

1好股市

些神贴中好国帖。股感市兴目趣的前朋有友四加v千信1多101家28股495票5，，获已取超更多过优了质西资源方推国荐家。上百藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好 帖容易被和谐。我年的扩容规模，且股市还在持续扩容，科创板也即将推出。

虎藏龙自的经地方济，数出据了很看多，好整帖神个贴金，融但因市为场某正些原在因失这去些好货帖币容对易被价和格谐的。我支些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。撑藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏放至股市除不失去货币支撑之外还将面临数量（扩容）门现在正在的压制，反跌存价格，股票跌跌不休将是常态，和追，我们现在正在些神股市来看，趣股市前期低点已诱发质押风险资据测算，被虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 帖容易被和谐。我们现质押的股权市值达到4.5万亿左右，截至10月19日，两市虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现共质押 6372.51 亿股， 占总股本的 9.94%，二者均位于历史龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现高位。

天涯是个卧虎藏前期低点（沪市的2449.2）成为原个托市点位被股市低门现在正在收集整理这些神 101284955，获取更多优质资源推荐。笑涯是个卧于这个点位或就会出政策托市固为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

27房市

些神房股债共同受制于外部资金流向改变的压制源而房市在虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 帖容易被和谐。我金融体系内部还受到股债的夹击。5，获取更多优质资源推荐。

为提振金融对实体经济的助推作用，政策正在引导资金些神某些原因这些好帖容易被和谐。我们流入股市债市，限制资金流入房市。

虎双重夹击之下，好房市看涨预期正在逐步改变，但房市的这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。跌幅大于 $30%$ 或就会出现与股市质押相类似的问题被积要预防系统性风险这个底线不变，房市也要被迫救市后和谐。我们齐神与股票最终只能依靠流入货币量实现救市不同，荐房市流动性本身差于股票，友还可通过行政手段设置交易障碍。（例如虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们限售）来减少可交易房产数量，从而对价格提供支撑。

从 M2、GDP 和 CPI 三者综合来看；

虎藏 GDP 增速国家层面已经确认由高速发展转向高质量发展，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。言外之意速度不再是唯神的追求目标原即算4季度GDP增速些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信110128495 获取更多优质资源推荐。进藏步下滑，出也可维持全年 $6.5%$ 的水准。这些好帖容易被和谐。我们些虎神藏 CPI由于汇率贬值造成的输入性通胀及成本推升，势必要逐渐攀升惑0明肥22日信人民8日报海外版撰文认为全年CPI虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 帖容易被和谐。我涨幅控制在 $3%$ 以内问题不大，28也喻示了更种倾向推荐。

而 M2 需覆盖 GDP 和 CPI 增速方可对金融市场提供货币些神这些好帖容易被和谐。我支撑，由以上数据看，M2 增速需提高至 9.5%方可实现。

天涯是个卧虎藏M2 增速难以覆盖GDP增速和CPI增速金融市场风险就门现在正收集整理这些神

齐不爆发系统性风险底线就迫使救市不能停救市政策又将助推M2增长的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神M2增速已至9月+份的 $8.3%$ ,55GDP增速却只有 $6.5%$ ，宏虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们观杠杆率（M2/GDP）只能继续增长。 取更多优质资源推荐

虎藏M2 增速与系统性风险几率呈负相关，降低宏观杠杆率与些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐降低系统性风险成为三选的选择题原因这些好帖容易被和谐。我们

2257楼

作者：gz111678务日期：2018-11-1013:48房价陷入多空之争，信政策与市场的※“反身性”

凭栏欲言趣凭栏欲言11昨天

文：凭栏欲言

引文：

新华社北京 10 月 29 日：如何看待未来房价走向？

虎藏7月31日召开的中央政治局会议提出些下决心解决好房神贴好帖。感兴趣的朋友加v信11012849地产市场问题，坚持因城施策因促进供求平衡，容合理引导预期神整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制84955，获取更多优质资源推荐。被和谐。我们文些神紧紧围绕越房住不炒”定位，5目前的房地产调控已经实虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我行了两年多。继上半年各地出台调控政策累计约 200 次，下半年房地产调控没有“喘口气、歇歇脚”，各地因城因地制宜藏精准施策，地方调控主体责任正在落实好帖容易被和谐。我们现在正在种种政策表明，务中央遏制房价上涨的决心不会发生改变，调控举措不是装装样子的“花拳绣腿”“房住不炒”定位正在从各方.面得到进友步落实。28政策说话”优质对引导和稳定虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们房价预期起着关键作用，信把一-三线城市中房价上涨的躁动虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们打回原形，让有些地方寄予房价“再飞一会儿”的希望迅速龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们冰冻。

虎当前有些杂音认为，经济下行压力加大可能促使政府放
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推
松房地产调控。要明确的是但根据7月3些日中央政治局会
议中所强调的“决心解决好房地产市场问题瓷坚决遏制
房价上涨”的调控精神，信决不会充许房地产调控半途而废、我们
前功尽弃。感不立不破,加在房地产长效机制尚在研究荐还未完
虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
全建立之际，在房地产调控正在逐步由以行政措施为主向综多好帖神贴，但因为 我
合施策转变的关键期，不会允许任何放松原已建立的调控政因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们
策体系、任由房价上涨的做法。

下虎藏经济日报11很月06日：房地产进入因“寒冬”说法不符合些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。实际龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我神国家统计局最新数据显示495线城市商品住宅销售价格环比吓降，感三线城市涨幅回落55据此更有题种声音认为，虎藏龙的地方， 出了很多好帖神贴， 但因为某 原因这 好帖容易被和谐。我们中国房地产已经步入寒冬。1那么55一些城市尤环比下降”和虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们“涨幅回落”就代表房地产市场进入寒冬了吗？这种声音是因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们不符合实际的，也是站不住脚的。

卧虎藏须明确的是好房地产市场平稳健康发展是宏观调控追们现在正在这简求的目标。房地产市场对国民经济的带动作用明显被树满足们现在正在这居民住有所居，，提高居住品质的需求等都发挥着重要作用们现在正在里这我们既不愿看到房价过快上涨；49也不希望房地产市场过于冷卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在理这清o贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

房地产行业并不是进入寒冬，而是有望迎来新的春天。些神在房地产行业由高速度迈向高质量发展的新阶段，我国正加些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资快建立促进房地产市场平稳健康发展的长效机制易房地产不些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源应该是投机客敛财的工具，应该朝着改善人们居住品质的方向良性发展。随着租赁在解决人们居住需求中发挥更加重要的作用，帖住房租赁将成为房地产市场的新增长点源健康养老住宅好智慧住宅的老旧住宅的翻新改造更绿色低碳住宅、住虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我宅产业化，新的需求产生新的增长，房地产行业仍然大有可虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们为。

01

虎藏本天之内，两家重量级官方媒体分别做出了楼市态度迥神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。异的表态。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我贴篇继续保持高压态势，利空楼市；

而另一篇却在为楼市“站台”被普遍认为是推个利好。

这些神两家媒体表态的背后是楼市由单纯看多进入多空僵持，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我预些神期贴开好始帖。模感糊兴。趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

国家统计局最新数据显示，一线城市商品住宅销售价格天涯是个卧环比不降，二三线城市涨幅回落为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在藏力1月7日，标普全球评级表示些中国住宅销售价格已见门理这顶神贴好帖。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现些神媒体消息，趣安徽合肥近日传出，某楼盘降价6000元/平虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 些原因这 好帖容易被和谐。我米神房产局长亲自前往调研，2不久，房价便又回涨。荐。

砀山某楼盘降价后，当地政府组织召开了一次“降价未
些神我
遂事件”约谈会，停办相关楼盘预售许可证，同时对 4 家合
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
作银行予以处罚很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

虎藏8月底，有房企打响第一枪，推出8.9折全国促销，最低74折。°紧随其后，万科上演了一出茵活下去”大戏，不仅厦门某项目价格被“腰斩”还要附上退房退全款的好条日自。件神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神贴 今年 1 月至 8 月，北京市商品房销售面积为 354.2 万平虎藏龙的地方，出 了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我方米，同比下降 $32.8%$ 。其中，住宅销售面积为 266.3 万平84955，获方虎藏米龙，的同地方比，下出降了 $22.7%$ 。神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏今年拿下过全国房价增速第其名的岳阳好媒央企开发的些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。楼盘价位下降近 $20%$ 帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这贴种看空的情绪在酝酿，然而房价长送20年持续上涨造就的信心或兴趣的房价永不跌2“迷信犹存多房价看多仍大有虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我市场。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

新华社和经济日报两家媒体分别针对多空人群喊话。

新华社文章对房多强调“房住不炒”。

藏而经济日报则在提振看空甲方的信心些好帖容易被和谐。我们现在正在笑是个虎藏两家媒体的交集是，始不希望房价过快上涨，易也不希望意即，我们

02

些神从地方政府收入来说，1与房地产相关的税收及卖地收入虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我占比地方收入的五成，地方政府当然希望房价可以继续涨。

虎藏但资金长期过多流向金融资产推升了实体经济的成本，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐却又使的实体商品价格失去支撑为某些原因这些好帖容易被和谐。我虎藏龙边是成本的提高神贴一边是售价无法提高，容实体经济倍好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。受挤压。方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们齐神自2017年开始，市场已自动调节资金流向支撑消费品虎藏龙的地方，出了很价格好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神 2018 年 CPI 持续上行，其背后是货币流向变化实现了对，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我价格的支撑。

现在轮到了金融资产价格难以为继。

虎藏笔者在上子篇文章中点《从三季度经济数据推演房股未来些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推走向》的由数据演算多好得出2017年M2已经丧失好对金融资产的价格支撑的观点，放至股债房单独来看，债市及股市风险已经暴露，房市暂未暴露。101284955，获取更多优质资源荐和造，我些神化解风险防止发生系统性风险是中央的底线原股债风险虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在亟些神需贴化好解帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

如何化解？

是个卧虎藏在流动性支持上帖提高M2 增速对股债房整体提供价格门现在正在整理这些 勺明发T
是支撑，的和在金融产品内部截流房市资金使其进入股债是解决门现在正在修理这 试的关当学1留谱和调。我们现在正在是个卧

1好提高M2

些神 为何只有提高M2才能对股债价格进行支撑而不是直接虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我融资？

虎藏 因为直接融资是一方购买力增加而另一方减少，两方对些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐冲后并没有改变整体购买能力因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们亦虎藏而M2的增长却不是央行单方面可以推升的，易还需要金融机构将钱放出去方可，央行释放的流动性存在金融机构之内并不能提高M2的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这些神贴月。6日易纲在接受经济日报专访时表示：在总闸门上，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我我们已四次降准，共释放约 4 万亿元流动性，对冲了中期借卧贷虎藏便龙利的等地方之，后出，了很净多放好出帖神了贴2，.3但 因万为亿某元些原流因动这性些好。帖容易被和谐。我虎藏龙在的总地方量，政出策了很已多经好充帖神足贴的，情但因况为下某，些原另因外这一些好个帖工容作易被就和是谐怎。我么些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。使这些流动性流到民营企业和最需要的地方好帖容易被和谐。我藏所以我们采取了怡三支箭送的政策组合好分别对应民企门现在正在的贷款发债和股权融资三种融资渠道果具体来说，和谐。我们现在正在“第。支箭的是增加民营企业的信贷。

“第二支箭的是支持民营企业发债。

“第三支箭”是研究设立民营企业股权融资支持工具。

央行的对策是在各方面提升金融机构将钱放出去的意涯是个卧愿藏力减轻金融机构的风险顾虑因言外之意就是点容你尽管放，们现在正在集整理这 兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。涯是个风险我兜着。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这是股债等直接融资手段由金机构配置后实际上相当于贷款好会增加M26朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

这些神4季度，受益于政策支持，84应可带来M2的反弹，荐但其仍虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我受汇率及利率因素干扰，如中美利差问题仍然得不到解决，好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我仍会压制 M2 的反弹。

2)限制资金流文房市限制资金流入房市有两个原因；

贴是房市对资金的吸力太强，不截流难以使资金流向股债神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我是房市风险尚未暴露，2暂时挺得住。

些神 2017 年末，住建部会同人民银行、银监会联合部署规范出了很多好 ，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。 我
购房融资行为，严控违规购房资金流入房地产。同时严控影获取
卧子虎藏银龙行的，地方限，制出房了很企多发好债帖神等贴措，施但因也为在某限些原制因资这金些好流帖入容房易被地和产谐业。我。们

虎藏而新华社报道背后所表现出的对房市的高压态势也会贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。打消资金进入房市的意愿。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们但房市下跌超过 $30%$ 可能会导致居民部问债务风险扩散。

从中央对化解风险的重视程度来看，房市调控的目标是控制虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们资金流入，但又不能出债务风险。 获取更多优质资源推荐。

价格并不是调控政策的关注重点，重点是房价价格下跌天涯是个卧不能将风险传导扩散,帖楼市属于金融资产,些价格下跌极易诱门现在正在集整理这 取更多优质资源推荐。涯是个发杀跌，拖也是一个不得不顾虑的问题因这些好帖容易被和谐。我们现在正在礼那么换言之，调控的目标是即不让资金流入楼市但楼市价格还不能下跌！友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。战

文些神单纯从货币对交易价格的影响看，取两个目标想同时实现，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们唯些神有贴减好少帖。可感交兴易趣的量朋。友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏 对楼市来说，新楼并不是唯一的供应量，二手楼同样是些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。供应量地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏那么打消看跌预期神让工手楼业主捂盘惜售，易从而使可交易量减少来支撑价格是一个更加市场化的方式相比于行政化方式更加柔和友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。 好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我经济。日报的文章适时提振看空者的信心

由背后层面的问题折射来看，两家媒体的表态并不相悖，某些原因这些 被和谐。我们
新华社表态表现出不期望资金流入楼市，经济日报却又要支获
卧撑虎藏楼龙市的价地方格，，出都了很与多中好央帖神化贴解，金但因融为风某险些原的因目这标些好相帖符容。易被和谐。我们

卧虎藏然而调控目标越精细，执行上困难越多好两家媒体文章门现些神贴好帖。 感兴趣的朋友加v信110128 优质资源推荐背后折射出的双向预期弓引导，但反映延政策困境，容也加深了多门现新有船但和，我们现这些神市场。上感兴楼市资金来源已被限流，取价格拉涨的主要动力虎藏龙的地方，出了 但因为某些原因 帖容易被和谐。我来自于看涨者的捂盘惜售，1多空预期模糊化后资多空力量互虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这相些神抵贴消好，帖。拉感涨兴动趣的力朋消友失加v。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

房价不再上涨从化解风险角度看符合政策预期，继续上个卧涨将面临资金流入房市追涨问题某无益于化解股债风险。我们现在正在政策与市场互为托手，1又相互肘。

政策需要的是化解风险，2而市场需要的是真金白银。

些神贴图是索罗斯在他的《金融炼金术》多书中提出的股票虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我市场反身性示意图。 v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

其对房产市场同样具有指导意义。

房产收益来自两部分租金与买卖差价好虎藏而房产价格的支撑来自于房产收益和预期，容最终表现为门资金量和可交易量房产数量。但因为某些原因这些好容易被和谐。我们 101284955，获取更多优质资源推荐。

神预期膨胀房产价格上涨一菜买卖差价增加 房虎藏龙的地 被和谐。产收益止涨六世房产价格上涨；49是一种加强循环原推荐。

些神贴当好预帖。期感过兴于趣的膨朋胀友，加v房信1产101价28格495开5，始获脱取离更多房优产质收资源益推，荐进。入上虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我图（E-F）时段，房产收益已远远追不上房产价格的上涨。

虎藏龙进的入地方多，空出胶了很着多状好态帖神之贴后，，但因多为空某力些原量因互这相些好抵帖消容，易被预和期谐因。我素些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。消失龙的价格开始向收益回归。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我虎藏价格回归又导致收益下降茵并加强看跌预期，易被种负向门的加强反馈开启的进XV（F-H时段获更多优质资源荐。

些神当由于这样那样的原因在引导房价横盘时资沛场却未必虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 好帖容易被和谐。我会给出满意答卷的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

更可能是汝之蜜糖，彼之毒药。

2266 楼

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来自

2269楼

作者:gz111678 日期:2018-11-14 11:24中美一年期国债利差倒挂，加息还是降息？

凭栏欲言了凭栏欲言贴，昨天

文：地凭栏欲言

些神贴近好期帖。，感中兴国趣的银朋保友监加v会信1主101席28郭495树5，清获在取接更多受优央质媒资源采推访荐时。表示，初步考虑对民营企业的贷款要实现五的目标，即在新增的公司类贷款中加v大型银行对民营企业的贷款不低于虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们1/3，中小型银行不低于 2/3，争取三年以后，银行业对民营但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于 $50%$ 。 百推卖

虎藏 拯救民企大行动突如其来，后妈变亲妈的节奏让儿子们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。有点受宠若惊，了风中凌乱贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们更多是对运动式去杠杆，但运动式加杠杆政策多变的无措。

贴龙01好的

放水是否能刺激经济？

些神常理来说，趣这是肯定的，2增加贷款刺激了消费，荐也刺激虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在了生产,刺激了经济发展。 获取更多优质资源推荐

然而却未必是绝对的。

天涯是个卧虎藏正常来说，钱总是趋向流入回报率最高的地方被不会门现在正在收集整理这些 ，获取更多优质资源推荐。关涯是个去区别这是实体领域还是金融领域。些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在当金融回报高于实体时，钱就会倾向于流入金融。

这些神由于金融资产易流动，1金融会对趋势迅速反馈从而利用虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我趋势获利。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

而实体资产流动性差，难以利用趋势获利。

虎藏当放水刺激经济时，其制造了一个明朗预期，金融利用这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。趋势迅速获利，而实体却无法利用趋势，这金融收益就会持续这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。高于实体。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这能趋利性会利激实体企业收缩规模将资产转换为金融资产逐利帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我些神居民也会压缩日常消费追逐金融资产逐利资供需双缩，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我带些神动贴经好济帖。增感速兴下趣的滑朋。友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

货币刺激对于经济的负面作用出现。

卧虎藏龙三的季地方度，经出济了很金多融好数帖神据贴显，示但因中为国某内些原需因增这速些好全帖面容放易被缓和，谐实。我际们这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。GDP同比增速下降至 $6.5%$ 卢零售和工业生产增速明显走低我钱贷出后如何确保不流向金融理财？

区些神中国社科院国家金融与发展实验室报告称资截至二季度卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为 容易被和谐。我末神包括居民趣非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率由虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我2017 年末的 242.1%增加到 242.7%，上升了 0.6 个百分点。非金融企业杠杆率已经从 2017 年一季度的 160.9%下降至

2018年址季度的 $157.0%$ 贴其中为民企资产负债率从年末门现在正在取月月7的55.5%升至 $56.6%$ 同时期，为国企负债率从65.7%回落至门现在正在，我们在正在些神价格无非是（货币量/可交易数量）的一种体现，者自2017虎藏龙的地方，出了 多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我年开始，M2数据已难以覆盖GDPg与CPI增长,质何谈去推高资虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这产些神价贴格好，帖。资感产兴价趣的格朋势友必加v要信1回101落28。4955，获取更多优质资源推荐。

虎藏 即使债务总额不变，资产负债率（负债/资产）也会被些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。动提高地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏民企资产负债率升更多是作为分母的资产价格的萎284955，获取更多优质资源推荐。缩造成的，是一种被动加杠杆为某些原因这些好帖容易被和谐。我中国的节奏向是管就死5放就乱这些神运动式拯救民企必然会带来民企负债的增长源负债率上虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我升带来债务偿还压力进一步增长，对企业利润提出更高的要虎藏龙的 ，但因为某些原因这些好 被和谐。 我求，利润的增长却受制于需求，内需是否还有潜力可以挖84955，获取掘虎藏？龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏如果内需拉动不了企业盈利改良的话，贷给民企的钱流些神贴好帖。感兴趣的朋友加 4955 ，获取更多优质资源推荐。向实体还是流去金融投资来增加效益？因这些好帖容易被和谐。我们之前，国企可以做为通道将贷款转贷民企资在之后会否出现私企做通道的逆向操作？8何况市公司买理财也屡见虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我不鲜好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

汇率到底由什么因素决定？

天涯是个卧虎藏汇率是相对的多好种货币的升值过程必然是其他货币的门现在正在汇率的升贬是由外汇供需决定的，外汇供需由贸易差额、投资资金和投机资明友部分组成8495，获取更多优质资源推荐。谐

文些神贸易顺差趣净投资和热钱流入是支撑货币升值的三大要虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我素。 感兴趣的朋友加v信1101284 取更多优质资源推荐

投资更像是养一只下蛋的鸡，注重长期稳定回报。

虎藏龙 投机资金（热钱贴买入鸡的目的却不是养着下蛋，谐而是些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。适时将鸡卖出博取差价神多注重短期原因这些好帖容易被和谐。我们外汇投机资金的规模已经超过全球股市和债市的总和，们其规模达到贸易规模的几十倍对一国货币升贬来说，投机资金才是影响汇率的主要因素84955，获取更多优质资源推荐。

贸易差额虽然代表了汇率升贬的基本面，但主要体现在藏龙白 好帖神贴，但因为某些原因这些 好帖容易被和谐。我其可以影响投机资金对汇率的预期。贸易差额本身却并不是卧影虎藏响龙汇的率地方的，主出要了很因多素好。帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏投机资金总是为了寻求最大的回报而四处流动被无缝不些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。钻龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这贵外汇投机资金的收益来源于三部分汇率预期，利差和资产回报。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。造

些神假如说一国汇率看贬、利率也不高，但国内资本市场（股虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在债房等）回报较高，其仍然会吸引投机资金流入博取资产回藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正报。

是个卧虎藏2014年的中国如果要评选个网红热词的话易那“热钱"们现在正在收集整理这 的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。笑涯是个毫无疑问应该当选。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这年“热钱”潜伏贸易等其他渠道中优天肆流入中国，将中国外汇储备推上高峰至3.99万亿美元优质资源推荐。

些神热钱的流入动力来源于人民币持续的升值预期，自2005虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我年-2014 年初，美元人民币汇率持续升值，强化了趋势。

虎藏 2014 年美联储维持目标利率在 0-0.25%区间，而中国银些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐行藏年定存利率为 $3.25%$ 贴两者之间存在较高的利差和谐。我们虎藏利差与汇率预期的双重驱动下，些热钱在中国资本项尚未完全开放的情况下借道贸易甚至直接通过边境地域非法流入境内博取收益的服部分外贸人士直接将信用证在香港抵押贷款，好资金反流国内博取汇差及利差)取更多优质资源推荐。

些神 热钱兑换人民币的需求又促使人民币进一步升值，并于虎藏龙的地方 了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我2014 年年初达到 6.0408 的顶峰，其后伴有小幅贬值过程。

虎藏 四处流动的热钱为资产价格上涨提供了动力，2014 年中些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。-2015年中，中国股市大涨，但资本回报增高好帖容易被和谐。我与此对应，人民币汇率重新开始升值过程。

汇率升值与股市爆发同步，资本回报对热钱的吸引支撑了汇率升值惑兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。谐些神2015年8月的11大日，信人民币汇改，取自由波动幅度增大，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我适逢股市暴跌，股市流出资金换汇出走冲击汇率，汇率贬值又加强了看贬预期刺激资金换汇，资金流走又进一步冲击股藏2015年末，美联储宣布加息，某中美利差开始缩减皆。我们现在正在利差缩减汇率预期看贬与资产回报降低三者共振，我们现在正在民币汇率贬值至2017年初，0破7争议首次出现。源推荐和谐，我们

些神2017年，逆周期因子的推出改善了贬值预期，同时楼市虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们的高回报对资金的吸引合力驱动人民币升值直至 2018 年 4藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们月。

卧虎藏此后人民币与美元利差逐步缩小厚房股涨势乏力资产回些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐报趋降，地货币政策逐步与外部背向配酿了强大的汇率看贬预神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。期。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们齐神2018年三季度我国资本和金融账户逆差160亿美元。其中神啡储备性质的金融账户o(金融账户包括直接投资、证券虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我投资、其他投资和储备资产四个部分）逆差 188 亿美元，而虎藏龙 好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们二季度则为顺差 300 亿美元。获取更多优质资源推

卧虎藏龙随的着地方证，券出业了很不多断好帖加神大贴对，但外因开为放某些及原2因01这7些 年好帖人容民易被币和汇谐率。我的这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。升值所引发的资金流局面开始逆转原资金开始调向出现净些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。流出的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们三季度，兴人民币破7争议在5年后重新出现。

财民币开始重启逆周期因子稳定汇率看贬预期荐而对市虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 但因为某些原因这 帖容易被和谐。我场释放汇率守七的预期则使得资本流动只需考虑利差和资这本些神回贴报好，帖。外感流兴驱趣的动朋力友大加v大信1缩101小28。4955，获取更多优质资源推荐。

而从资产回报来说，以中国三季度 GDP 增速 6.5%和 CPI增速 $2.5%$ 来看，撑资产价格需至少维持M2增速 $9%$ 谐否则门现在正在的话资产价格就难以维持，会刺激跨境资金流出后和谐。我们现在正在这实体和金融之间相互依存，拯救民企大行动同样也是拯救金融资。产价格大行动，信加强对民企的信贷也是增加M2支虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我撑金融资产价格，有助于减轻资本流出压力·质资源推荐。

然而还有利差。

虎藏总结下结论，汇率升贬取决于跨境资本流动，跨境资本些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐流动取决于汇率预期帖利差和资产回报这些好帖容易被和谐。我们

04

能否降息？

神随着中国经济增长进一步放缓，市场已经开始出现“央 虎藏龙的地行是否该降息趣的讨论。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

近日，中金和中信就降息空间也分别做出解读。

那是否能降息？

笔者认为恐怕很难。

目前全球开始进货币紧缩期，些唯独中国在放水和藏金融资产的特点除不追求收益和反应快好还有无缝不钻门现在正在如果自然收兹比官内商，就准以免效金委利。和治，我们现在正在这些神从目前来看的肿美亡年期国债收益率已经倒挂，荐两年期虎藏龙的地方， 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 帖容易被和谐。我接近持平。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

10 年期国债中美尚有一定的利差。

如中国进一步降息，利差的缩小甚至倒挂就会强化贬值个卧预期，的加速资金外流，帖资金外流又使得资产价格失去支撑我们现在正在这些 朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。个进藏步强化资金外流站神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在央行的四大目标之福是保持跨境资本流动的稳定。

这些神目前，感达20年的资产价格攀升周期及长达什年的汇虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我率攀升周期均已至顶点，信虽然维稳汇率行为有助于改良汇率虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我预期，但无法彻底逆转货币政策背向所导致的看贬。

利率手段已成为唯一着力点，却又与资产价格负相关。

亦虎藏而随着美联储加息的推进即算不降息利率最终也将全些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。面倒挂。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这利差倒挂将驱使资金流出，进而使资产价格无支撑，进而影响汇率贬值的强化汇率看贬预期，继续进步刺激资金流出站这是金融资产的加强反馈。获取更多优质资源推荐。

些神贴当好预帖。期感反兴复趣的强朋化友成加v为信1趋101势28时495，5，消获息取闭更多塞优但质数资源目推众荐多。的小多好帖神贴，但因为某些原因 谐。我
型资本也会跟进逐利，一点点宽松的迹象都会强化资金流动加v信11
卧趋虎藏势龙最的终地方造，成出紧了很缩多效好果帖神。贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

虎藏但并不是所有的参与者都会同时感受到趋势的变化，央感兴趣的朋友加v信1101行作为数据的发布者，帖对数据的趋向变化比绝大多数秋先行完步，会出台相应政策来延缓趋势的变化或是试图干扰统我预期的行成惑兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。选，我些神维持跨境资本流动的稳定只能着力于吸引资金流入，减这少些神流贴出好，帖。立感足兴点趣的就朋是友收加v益信1。101284955，获取更多优质资源推荐。 虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们其中却无法包含降息选项，降息对利差及汇率预期有双卧重的负面效果，而资本收益的高峰滑落却不是仅仅降息所能门现在正在逆转的，跑资产价格高位累积了大量的看空因素。容覆和谐。我们现在正在未来，加息仍是必选，不得不选项。

2272.楼

作者：gz111678友日期：2018-11-15取10:34

降息的前提是利率不能倒挂，然后再维持不贬值预期，些神很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我让资金放心套利。

降息必须守汇率。

虎藏而且也没啥降息空间，，卡年美债再倒挂就全面倒挂了我们现在正在至多能维持一次降息，站四个月后还得加美元再加息两次就会门现在正在全面倒挂。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

来自

2277 楼

作者:gz111678 日期:2018-11-17 13:37十月经济数据解读— 神贴， GDP 增长由何驱动？

凭栏欲言了凭栏欲言贴，昨天

文：地凭栏欲言

贴龙01好的

《些神从支出法看的最终产品1（GDP）去向分为消费+投资 $+$ 净虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 被和谐。 我出口好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神 投资、消费、出口经常被比喻为拉动 GDP 增长的"三驾帖容易被和谐。我马车”，这是对经济增长原理最生动形象的表述。

藏以三季度GDP来看，名义GDP增速为 $9.85%$ （实际6.谐7%)们现在正在

1）消费

神最终消费由居民消费和政府消费构成优2016年，我国GDP的 $53.6%$ 用于最终消费，1其中，据民消费支出钻GDP的卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我$39.3%$ ，远远低于世界平均 $60%$ 以上的水平。政府消费支出占卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们G些DP神 贴的好1帖4.。 $3%$ 兴。趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏政府消费占比最终消费由 1996 年的 21.9%逐步提高至这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐2016年的26.9%很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏最直接反映国内消费需求的数据原社会消费品零售总额累计月10月同比增长 $8.6%$ 站持续滑落且持续低于名义GDP增速神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

2投资

些神 投资占了中国经济发展的半壁江山，2016 年资本形成占虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 但因为某些 好帖容易被和谐。我比 GDP 的 $44,2%$ ，投资占比尤其是政府投资远高于主要经济卧体虎藏。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏2018年1-10月好固定资产投资（不含农户）增速5.7%，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。低于名义GDP增速。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

3了净出口

些神对比。2017年朋出口表现得极为抢眼，幅反弹。出口虎藏龙的地方， 帖神贴，但因为 。我增速的快速增长有部分抢出口因素，进口则持续高速增长。

中央财经委员会办公室副主任杨伟民在 2018 年 4 月 28
些神贴口毕
日曾提到在我国目前的经济增长中，外需占比已经不到 $10%$

目前进口增速持续高于出口增速景净出口在萎缩。谐。我们现在正在前净出才是拉DP长的动为，我们在正在这些神贴面三个体现驱动力的数据都造成了对GDP的拖累，从卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我这些数据当中很难发现名义GDP增速 $9.85%$ 究竟是由那个因虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们素些神驱贴动好的帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎源奥秘在 GDP 统计包含当年房产，而社会消费品统计不包些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源含房产，漏掉的房产消费及库存才是中国GDP增长的驱动力。

虎藏袖于GDP仅仅统计新造出来的终端产品好并不考虑是否销售掉，房产库存也是拉动GDP增长的力量质容寡疲和谐。我们中国的GDP增长主要由房产驱动。

这些神房属于金融资产，信涨价会制造需求多而跌价会毁灭需虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我求。从 M2 增速创新低来看，房产需求会下降，进而影响房虎藏龙的地方 7很务 好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们产投资，影响 GDP 增速。 取更多优质咨源

卧虎藏龙14的 地日方，，国出了家很统多计好帖局神发贴布，但10因 为月某房些原地因产这开些好发帖投容资易被数和据谐。。我据这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推数据显示，2018年好站10明份因全国房地产开发投资99325些神贴好帖。 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取亿元的同比增长 $9.7%$ 站增速比天159月份回落0.2个百分点们其中；舒住宅投资70370亿元，1增长 $13.7%$ ，增速回落0.3个百分点住宅投资占房地产开发投资的比重为 $70.8%$ 。谐。我们些神房产投资持续下滑显示中国未来的经济发展无论主动虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们或被动都将逐渐摆脱对房产的依赖。 获取更多优质资源推荐。

但目前房地产投资尤其是住宅投资仍然是唯一亮眼的藏从终端产品方向来看，投资和外需已难以为经济增长提供动力，帖新的驱动力唯有内需内需占比与国际水平比较尚有较大差距，兴也代表着潜力。284955，获取更多优质资源推荐。

文些神内需来看，趣居民债务占比已经很高更债务偿还压力将吞虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这噬些神内贴需好的帖。潜感力兴，趣的着朋力友点加v只信1可101能28在495两5，个获方取更面多；优质资源推荐。

一、提高可支配收入，有钱花。

尤的地提高居民保障神有钱敢花。

神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏2的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正分各部门收义来着，信GDP固定资产折伯平居民部门（劳动者报酬）辱政府部门（税收企业部门（企业净利润)。我们现在]

1好固定资产折旧

上图数据来源于各省数据汇总，GDP 总额与统计局公布藏龙的地方， 出了很多好帖神 ，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我总额略有差异，各省累计数字稍大一些。

固定置产折旧占比持续稳定在 $13%$ 左右。

29劳动者报酬好含保险和福利)

藏劳动者报酬占比在2007年位于低点，其受投资对劳动力的需求和劳动力供应共同影响（供需关系）。投资下降会拉低劳动者报酬占比加V信1101284955，获取更多优质资源推荐造我

些神需要注意的是劳动者报酬中含有社会保险费用。荐社保费虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们用增速过快会侵蚀工资性收入增长。 更多优质资源推荐

3）税收

天涯是个卧虎藏龙以2018年前三季度GDP来看，些名义GDP增速为9. $85%$ 们现在正在收集整理这些神关涯是个承实际6.°7%），1-3季度税收增速为12：7%。超过名义GDP增速。门现在正在

4）企业净利润

这些神从GDP分配组成就可以看出55固定资产折旧和劳动者报卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴 但因为某些原因这 谐。我酬占比变化不大，税收增速较快，那必然是企业部门整体利卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这润些神增贴长好降帖。低感。兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

企业利润部分又分为金融企业利润和实体企业利润。

虎藏在放水预期明朗的情况下金融企业善于利用趋势获利，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推而实体企业资产流动性差难以利用趋势获利好金融企业利润兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。会高于实体。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们济禮金融企业中尤其是国有大行的盈利能力从财富500强榜单即可看出或兴2018年财富世界500强榜单，优中国10家银行虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我上榜，平均利润 179 亿美元，而美国只有 8 家银行上榜，平龙的地方， 了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们均利润 96 亿美元。 20400 获取更多优质资源推荐

虎藏龙 货币超发会刺激了金融业的快速发展，造成对实体利润这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的侵蚀,地实体企业盈利能力遭遇双重阻击些好帖容易被和谐。我们业增加值持续下滑也可提供实体企业处境艰难的佐舒随方1但多优推和造。我们些神无论从数据看，友还是从实际感受看更实体企业经营困难虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 帖容易被和谐。我已是磁种共识o趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

然而只有微观的实体企业发展才能驱动宏观的经济增些神藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在长。这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

天涯是个卧虎藏DP分配倾向于企业利润才能推动企业投资意愿和谐并带门现在正在收集整理这笑是前动劳动者报酬增长，好进而增加内需，些为企业盈利提供助力我们现在正在涯进文赔种良性循环，有由微观企业带动宏观经济增长。和谐。我们现在正在

唯有减税方可实现。

03

央行今年已经进行了四次降准，然而 10 月公布的经济
些神
数据中多项数据均处于历史低位，社融断崖式下滑，M1 增长贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
2.7%的历史次低很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

卧虎藏M的主要为企业活期存款但其增速低喻示好企业投资意愿的下降，这也与社会融资增速腰斩想吻合。好帖容易被和谐。我们济神而M2=基础货币*货币乘数，是央行放水与与社会融资意愿的结合。除此之外加国内外货币政策背向也将刺激换汇行虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我为，兑换外汇的行为将减少基础货币，打压 M2 增长。

这就好比央行这个水库愿意多放水浇地，而社会融资这些神贴好条引水渠没修好，地仍然浇不了，浇不了也罢了，邻居家引些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。水渠修好了，出放永反而浇了别人家的地因这些好帖容易被和谐。我们虎藏社会融资腰斩和外储存量减少共同使得M2增速在四次降准之后仍创下历史新低，10月M2同比增长 $8%$ 环比增长文-0.34%站。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐和造文些神目前央行在着力疏导自家引水渠，取三个着力点加强对民虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我企的信贷。后期 M2 增长应会有一定程度的反弹，然而政策发力修自家水渠的同时也会被动修邻居家的水渠，资金外流金融数据的不如人意也刺激了短时间内降息呼声再起甜这光者在上一篇文草中曾经从汇率角度分析降息或会寻致外流趋势的完全形成。信1101284955，获取更多优质资源推荐。战

些神 跨境资金收益的三个来源，4赌汇率预期质利差和资产收虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们益。贴好帖 。感兴趣的朋友加v信11012 取更多优质资源推荐

虎藏 近几天的股市成交量迅速放大，也走出了独立行情连连些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推收红，的政策或正试图从股市资产收益方面引导资金追逐，股些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源市资产收益走高会缓冲跨境资金的流动因这也将降低利率问题普其的库发。1多推和造。我们再辅以强化汇率守七预期方协作或可在遏制资金外流的同时还可解决私企股权质押风险问题质贡石亏鸟。

然而股市的基本面是企业经营，从前三季度经济数据即虎藏龙的地方， 了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我可看出，企业部门盈利不佳，基本面难以支撑股市爆发行情。

虎藏龙金的融地方赌，的出就了很是多预好期帖神，贴基，本但因面为也某只些原是因从这预些好期帖方容面易被引和导谐资。我金些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐参赌，的利好政策同样也可以释放预期原弓导资金参赌谐基本些神贴 趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。面不能在根本上影响股市动向为某些原因这些好帖容易被和谐。我们贵如果说基本面对股市影响是三分的话。那M2增速降至。创纪录新低的影响则是十分，2这代表着可以下场的参赌资金。虎藏龙的地方， 出了很多好帖神贴 但因为某 好帖容易被和谐。我们股市上涨离不无货币量的支撑。4955，,获取更多优质资源推荐。

而中国股市的重融资轻回报也使得股民难逃韭菜的命这些神虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在运。这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

天涯是个卧虎藏天时地利人和都不利于以股市来解决问题容利率问题仍门现在正在收集整理这 加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个然如同达摩克利斯之剑贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在齐再从企业经营角度看，金融企业只是资金通道，荐降低利率固然有助于降低实体企业成本55然而却是以损害存款方的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我收益来实现的o趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

居民部门多数是存大于贷，而企业部门则相反，损害就些神帖容易被和谐。我们主要体现在居民部门，其降低了居民财产性收入。

卧虎藏过低的利率容易刺激企业的投资，却减少了居民的可支些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。配收入,地从而造成了企业产能与居民消费能力的错配和谐。我们

2292楼

作者：gz111678友日期：2018-11-1722:52这些神7年三线房价疯狂之后，218年初，我写历质贡篇文章，《房虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我价之巅，美景与悬崖一步之间》判断 18 年房价会确认下滑虎藏龙的地方 出了很 帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们趋势，目前看，趋势已经基本确认，且越来越明朗。

来自

2294楼

作者：gz111678好日期：2018-11-2108:22短暂中美利差倒挂后，中国国债收益率跳涨，股房仍将

承压

凭栏欲言趣凭栏欲言11昨天文：凭栏欲言

利率是利用资金的成本，也是资产定价的锚，国债收益率作为地种无风险利率神是利率的的基石些好帖容易被和谐。我们现在正在而美国国债收益率却是世界利率的基石。

美国国债收益率更是全球资产定价的锚。

01

泡沫破灭

2008 年以来，在各国央行的共同操控下，国债收益率被
些神为与
压在低位，各国都在进行大放水，却很奇怪的没有通胀，没
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
有通胀，地没有通胀。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

虎藏没有通胀的原因是各国放水都流进了金融资产被CPI的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。排除了金融资产很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

CPI表现得的片祥和，金融资产价格却迎来了原场狂欢。

些神截至。2018,朋美国的股市已连续上涨10质年源推而中国的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我房市市值达到 65 万亿美金，约 450 万亿人民币，超过美日藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我欧之和。（潘石屹总结）

虎藏 2015 年末，美联储开启了缓慢加息的进程，美国国债收些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。益率逐步走高。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们藏在2018年之前，国债收益率处于低位尚不足以撼动资产价格，临美国的股市加中国的房股、香港的房股都未受到这个全球资产定价之锚的影响，9在2015年之后仍然在一路虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 原因这些好帖容易被和谐。我高歌，好直至2018朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

上图，2016-2018 年初，上证指数、香港恒生指数仍维些神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们持涨势，恒生指数连创新高。

天涯是个卧虎藏随着美债收益率持续攀高因已经超过 $3%$ 好量变逐渐趋于们现在正在收集整理这些神贴好帖。 更多优质资源推荐。笑涯是个质变的18年开始，多资产价格开始受到冲击些好帖容易被和谐。我们现在正在

选择难题

些神美国开始紧缩子，加钱更值钱子，其他国家被迫面临两选虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我一些神的贴选好择帖。；感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

1） 跟进紧缩

虎洞资产价格就要爆破，由于香港与美元联系汇率制度，这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐个特征在香港身征特别明显，但港股港房都已进入高危期。我

2万方感不跟进紧缩

货币就存在贬值压力，1汇率看贬就会导致资金外流。

这些神海外美元的回归对美国资产价格短期起到承支撑作用，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这而些神美贴元好净帖。流感出兴的趣的国朋家友，加v资信1产101价28格495更5，早获受取更到多影优响质资。源推荐。

上图，金砖四国 ETF 在 2018 年 1 月份开始步入下跌渠些神贴好道，道琼斯工业指数却是在 2018 年 9 月份才逐渐显现颓势，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。时间要晚8个月多好下跌幅度也浅得多因这些好帖容易被和谐。我们虎藏随着美债收益率的继续推高，2018年以来枝独秀的美股也开始尽显疲态，世界范围内资产价格都在走向颓势。我们贴1月。19日纳斯达克指数跌 $3.03%$ 道琼斯指数跌1. $56%$ 。

03帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我放水一时爽，收水火葬场84955，获取更多优质资源推荐。资产价格涨起来的时候无疑是皆大欢喜的，也带动经济天涯是个卧虎片欣欣向荣，而资产价格下跌带来的萧条却不是这么好受门现在正在收集整理这些神 源推荐。笑涯是个的，无论由哪个群体承担都是因件令人痛苦的事。易被和谐。我们现在正在在中国，2008年的那一场水，比以往来得更猛一些，资产像好只。飞来飞去的蝴蝶，1价格在越飞越高天空中摇曳。

文些神中国约八成的融资是间接融资，换句话说资资产价格涨虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我是靠借银行的钱炒起来的，那么资产价格跌同样会是银行的了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们钱会遭受风险。

虎藏龙 资产价格爆发风险可能要面对的就是银行倒闭被散开些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。来就是系统性风险名好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

资产价格能涨却不能跌。

保卫资产价格，友化解风险成为一项政治任务源

10月开始趣私企股市质押风险暴露。

2018 年 11 月 15 日，人民银行行长易纲主持召开金融机
些神贴，但因为某些原因这些好 容易被和谐。 我
构货币信贷形势分析座谈会，会议指出，今年以来，在党中
央、国务院正确领导下，人民银行采取了一系列政策措施，
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推
通过信贷方债券很股权神三支箭”谋有力支持实体经济谐。我

会议指出，金融部门要提高政治站位，些要深入领会政策意图，好用好惑兴用足这些正向激励措施，进步加大对民营和小微企业的金融支持，加并保持其商业可持续性资源推荐。 品谐我些神受政策引导的股市连续收涨，55已自取10：19日低点2449.2虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这攀些神升贴至好1帖1。.1感9兴 日趣的收朋盘友报加v2信7101301.258149。55，获取更多优质资源推荐。

利率是资产价格的锚，中国股市走出独立行情连续上涨卧的背后,地是中美很年期国债利率开始倒挂些好帖容易被和谐。我们现在正在中美国债收益率利差是个决定两国汇率走势的基础性因素，临人民银行行长易纲在年初讲话中曾经提到个国债收益率利差的舒适空间是100基点左右更多优质资源推荐造些神利差倒挂会诱发套利交易，49进而影响到人民币利率、汇虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们率政策的自主空间。 友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎兆 在十月份金融数据出炉后，中金和中信两大证券公司认这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源为中国未来有降息空间国泰君安更是预测央行降息时点在些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源2019年地季度下半旬到画季度上半旬，国泰君安判断降息的立足点是管制会加强，站限制资金外流从而利率走出独立趋势神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神但笔者认为中国目前的资本管制确实可以增加。点摩虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这擦些神成贴本好，帖。但感对兴资趣的金朋流友动加v趋信1势101并28无495影5，响获。取更多优质资源推荐。

2015 年，离岸市场和在岸市场人民币汇差不断扩大，从
些神贴好
年初的 100 个基点左右扩大到年末的 1000 个基点左右，大
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
量外贸背景企业利用加工贸易或联合银行参与可套利和谐也有取更多优质资
大量中港边境居民自发兑换港元套取汇差，些口岸银行港元美

些神在贸易项开放的情况下,2以加强资本管制来减少资金流虎藏龙的地方，出了很多 帖神贴，但因为某些原因 容易被和谐。我动并不现实，兴反而会加强预期。4955，获取更多优质资源推荐。

管制仅能增加一点双向的摩擦成本，伴随着中国证券市些神场正在加大开放以减少资金进入的摩擦，资金流出的摩擦也藏影响跨境资金流动趋势最根本的因素是收益，易这也是影响汇率的最基本的因素V信1101284955，获取更多优质资源推荐。 神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们收益来自于利差加汇率预期和资产回报。

些神中美利差趋乎太汇率看贬，49如不着手提高利差，荐唯一可虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我着力之处只剩下资产回报。 ，获取更多优质资源推荐。

虎藏2015 年股市大跌之后，政策推动下房市收益攀升同样遏些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。制了资金流出倾向，好不同的是2015年尚未有利差倒挂问题。

虎藏近儿日海通姜超讲得贴个词叫fengzhi看多，易寄望于股市来解决问题的意图昭然若揭，中国股市仅为房市市值1/10不到贴好从总量上更易于推涨01284955，获取更多优质资源推荐。 因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神只要股市能提供足够的高回报，获国利率问题就可以摆虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这脱些神美贴国好利帖。率感走兴势趣的的朋钳友制加v，信1完101全28自495主5，化获。取更多优质资源推荐。

否则的话，利率走低只能是资本流动问题上的一次神助卧攻虎藏。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

04

股市能提供高资产回报吗？

显然是不可能的。

基本面上趣企业经营风险增高是不争的事实源资金面上，趣M2增速创纪录新低也是事实。

即算没有资金外流因素，即算股市可以暴涨，那么追求
些神我
收益的天性就会驱使资金从高位盘整的房市流出，进入股市

藏那就轮到房市资产价格失去支撑以房市比股市大十倍的体量，爆发资意价格风险必然更为严重优质源后和谐。我们

房市怎么办？

谁都希望股市天天涨，1但市场是有规律的；

谁都不希望这也风险，哪也风险，但十个水缸七个盖，些神贴很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我怎么救都有风险。

虎藏近期，房市信贷利率已经开始松动，这二套房利率也回归些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。基准龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这西安都从人牙进化成掩人了，保卫房市资严价格的措施也渐渐拾头趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们上图，西安推行仅凭身份证落户获无论什么样子的拯救模式，最终都会落在居民消费潜力地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这个盖子上，就那一个盖子，能盖几个缸？

虎藏 除了股房，地方政府债券也可以柜台交易了，也需要盖些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。子呢龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏股市救市和拯救民营企业大行动只能是应急之策，难门现在正在以改变市场趋势的市场路前行却不会领会政策意图。我们现在正有

11明。20日取的两市大跌。

05

中美利差短暂倒挂后，中国一年期国债收益率于 11 月

19瞩日跳涨，，中美一年期国债利差恢复正常些好帖容易被和谐。我们现在正在从国债收益率恢复正常来看，显示目前独立利率政策不在考虑范畴之内的美利差仍将纠缠共进，难以完全脱轨。

这些神近日，美联储内部在加息问题上产生争议资连累美元指卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我数不行站。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

如果美联储加息进程暂停；

虎藏 人民币汇率压力得会到一定程度缓解，货币政策自主性些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐会得到提升，有利于维持短期内资产价格，些但美联储货币紧些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。缩并未产生调向迹象，帖长期资产价格仍然无法维持被和谐。我们

而如果美联储加息节奏继续;

如中国不跟进，友那么中美利差倒挂问题将越来越严重，资金外流因素将放大同时打压汇率和资产价格。

如中国跟进，利率攀高仍会打压资产价格。

资产价格风险问题随时间推进愈发严峻。

2300 楼

作者:gz111678好日期:2018-11-21日2:56已近临界点得多好利率开始倒挂为临界，些前后左右都是悬

崖了

2302楼

作者:gz111678 日期:2018-11-23 00:09央行继续“出手”稳汇率，10 月外汇占款环比骤降 915

2309楼

作者：gz111678友日期：2018-11-24取10:22些神是什么导致的就业难与招工难一获取202万个招聘广告消虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我失的背后 上 口口= 十口 取更多优质咨源堆

凭栏欲言 凭栏欲言 昨天文：地凭栏欲言

虎藏天风证券发布了篇报告区消失的招聘广告易被从招聘平台看就业状况》，指出在4月-9月期间，有202万个就业招聘应告消失的其中工线城市及中小企业降的最多最快。

些神天风证券也指出,加由于4月之前的数据无法抓取，无法虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我判些神断贴季好节帖。性感因兴素趣的和朋经友济加v因信1素101哪28个495影5，响获更取更大多。优质资源推荐。

但招聘广告从 4 月的 285 万下降至 9 月的 83 万，也从些神贴好 9 质资卧一虎藏个龙角的度地方反，映出了了很经多济好运帖神行贴状，况但因。为某些原因这些好帖容易被和谐。我们分企业规模看，好500人以下企业下降最大分所有制看很民企降最大。

货分行业看，格聘平台60介行业的招聘广告教量的复。合增速偏离度<起单个行业复合增速-全部行业复合增速)，横虎藏龙的地方，出了 帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我向对比不同行业之间的招聘广告数量变化。优质资源推荐。

金融投资和贸易进出口表现最差，政府/公共事业表现些神龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正最好。

天涯是个卧虎藏天风证券的报告提供了经济数据之外另帖个观察的视门现在正在投资对劳动力的需求与劳动力供应是一个供需问题些神招聘广告总量的消失，1代表子投资对劳动力需求的消失，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们而短期内劳动力供应是相对稳定的。 更多优质资源推荐

虎藏 供需关系来说，劳动力会相对过剩，有招聘需求的企业些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。招聘应该更容易了多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏然而从天风证券的图表也可看出餐饮业和批发/零售这门种传统劳动密集型产业招聘广告量持续增长，可以看企业用门工诉求并未得到满足加劳动密集型企业招工难一直是个问题，虎藏龙的这也与企业实际感受相符。101284955，获取更多优质资源推荐。

劳动力相对过剩与企业用工诉求得不到满足，找工难与虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我招工难同时存在。

虎藏龙传的统地方的，供出需了很关多系好是帖神寻贴找，供但因与为需某之些原间因的这相些好交帖点容，易被然和而谐此。我时些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。双方诉求就像是两个独立的圆圈，某中间少子交集易被和谐。我虎藏找到方份工作并不难，难的是找到份薪水满意的工作；现在正在招虎藏一龙个的工地方人，也出并了很不多难好，帖神难贴的，是但因招为到某一些原个因愿这意些好接帖受容相易被对和低谐薪。我的们现在正在工贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

找工难与招工难的矛盾由来劳动力层面看；

天涯是个卧虎藏灰最基本的需求是吃穿住用为某这是所谓的刚性需求，其门现在正在收集整理这些神 信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧中又以吃为最刚性的需求。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在刚性需求随着时代的发展会有定程度的进化。

些神例如，感处的基本需求扩展为家庭的基本需求荐育儿和虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我养老逐被添加进来加v信1101284955，,获取更多优质资源推荐。

些神 养老金的普及又使得养老需求弱化，少子化又促使育儿我被愈发得到重视，广泛性的重视育儿又促使刚性的育儿成本些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。大增的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们亦虎藏社会的发展使得生存质量提高，些医疗刚性需求也在增长门现这尝又如，社会共识认为买房才道合结婚，无论其是否是房门现见产商的阴谋对奥论的引导！1只要绝大部分人认同就会成为们现刚性需求，无房就会导致在婚姻市场处于竞争劣势。荐。

刚性需求就分了两个层级；龙的地方，出了很多好帖神贴，但因吃饱。

社会共识下的家庭刚性需求。

虎藏如果一个国家能够提供给人们足够的保障，容如被教育我们神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101 取更多优质资源医疗的养老，那么人们就不会把钱放在第一位而不顾一切的去追求，随之而来也就没有那么多尔虞我诈，亲情也不会那么多绑架，爱也就显得更自然；49幸福指数会高很多。荐。一一莫虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我言神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神 教育、医疗、养老可以通过社会保障解决的话，那家庭刚性需求的门槛就会降低，生存压力大大降低，可以有更多是个卧的闲暇事件享受生活;帖幸福指数就会增高些好帖容易被和谐。我们现在正在是逐发之，刚性需求门槛大大增高，就会催生所谓的“穷忙门现在正在界这光族”，竭尽全力都仍未能满足刚性需求，何谈幸福指数。我们现在正在这些神正常渠道收难以满足刚性需求的时候质利用冲突增加虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 谐。我收入的行为便会增多，加不合法理的、获不合伦理盗违背商业道虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我德的手段就开始多了起来，波及至他人，扩散为社会整体幸出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们福指数下滑。

虎如果刚性需求始终无能力满足，还会催生像日本90年些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推代之后诞生的“低欲望神族“因进而抛弃家庭上的责任，不婚不育流行，举份简单的兼职工作即可糊实丢工作的动力神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神刚性需求划定明友加条劳动力供应的底线质低于底线，便虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我极少有劳动力参与供应。只有高于底线时，劳动力供需关系虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们才会正常。取更多优质资源推荐

虎藏龙 为什么工厂说留不住人，原因就是工资不到位，保证不些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。予劳动力家庭刚性需求得到满足为某些原因这些好帖容易被和谐。我仆

企业层面看；

礼即算是仅从高层对民营企业救助大行动来看也知道民营企业经营状况不佳，加否则便不需要救助。优质资源推荐。

这些神企业盈利提升困难，信便难以提升员工待遇资反倒是裁员虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我风声屡见不鲜。近日有传闻"富士康计划裁员 34 万人“。

员工诉求与企业诉求之间的差异难以协调，骨子里是企是个卧业缺乏赢利能力很赢利能力的缺乏在单平企业身上可能会是门现在正在整理这是经营管理问题了或成本风险控制问题或决策失误问题。我们现在正在是但在广泛面上出现企业经营困难却只能是大环境影响 现在正在理这问题，好具体来看是企业负担太重叠加经济周期影响。和造，我们

在企业负担中；友税收负担和金融负担是两个主要方面。

税收负担：

税收负担已被重视起来，中央也正在研究一些减税措施。

卧虎藏但由于政府债务负担较重士地财政又至末期被政平这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐衡等问题的制约很政府支出方面如没有大的节支，易实质性减税推进不可能有满意效果。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

金融负担：

这些神金融负担方面;友政府也在着手解决非公有制企业融资难、虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这融些神资贴贵好、帖。融感资兴慢趣的问朋题友。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

对私营企业的救助大行动正在进行中。

虎藏 但金融对实体利润的侵蚀却并非仅仅体现在企业融资些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。方面龙的众所周知很金融并不创造收益原任何好个金融环节的神贴好帖 感兴趣的朋友加v 获取更多优质资源推荐。收益最终都来自于对实体利润的剥夺原因这些好帖容易被和谐。我们妙作金融资产赞求的收益来自于对实体的掠登，维持金融资产价格是实体的负担。101284955，获取更多优质资源推荐。

这些神金融服务于实体为实体拓宽融资渠道，却又寄生于实体卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这汲些神血贴而好兴帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

钱在金融系统空转如何影响实体？因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

例如以股市来说；

上市实体企业在级市场发行股票果融资行为已经结束。

这些神而股票在亚级市场仅仅是转让行为更没有为企业带去融卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 帖容易被和谐。我资神乓级市场可转让降低了流动性溢价更有利于企业的融资虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这行些神为贴。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955， 获取更多优质资源推荐

虎藏但股票在二级市场的过于火热又会诱导资金流入参与
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交易，的甚至配资流好，帖从而减少了市面上的可贷资金总量我们
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股票火热又使得质押融资变得简单，些质押融来的资金权可以
继续炒高股票价格，进入种加强循环，持续诱使资金流入，
侵占可贷资金趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

这些神在这个过程中朋友上市实体企业是受益的质却极易受到金虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我融高收益诱惑偏离主业，甚至主业只是造概念，目的主要为虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我了炒股变现。取更多优质咨源推

虎藏 股票价格是由货币流入来支撑的，这减少了实体可贷资些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。金总量，地从而拉升了实体利率因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏未上市实体企业却只能被动面对融资难好融资贵和谐融资临。我们股市通过对未上市企业的盘剥来支持了优上市企业。

些神过热的股票炒作就会导致资金流出实体;质造成实体领域这通些神缩贴，好遏帖。制感实兴体趣的企朋业友盈加v利信1能101力28。4955，获取更多优质资源推荐。

但金融的盈利只能来自于依附实体，股票价格仍受制于涯是个卧实体企业盈利能力多好从而定程度上维持了金融与实体的相门现在正在如果说股市在大的方向上仍是服务于实体的话，那房市就如同餐餐，兴资金只进不出284955，获取更多优质资源推荐谐房地产兼具实体和金融两种属性；

实体属性使得房地产业资金不需依附于其他实体身上；

虎藏 金融属性又使得其可以通过涨价——制造需求——需些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐求推动涨价，出推动加强反馈。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏房地产业的自我加强反馈对资金造成虹吸效果被棋实体属性推高了GDP增速，站却仅有其本身受益，其金融属性却又需寄生于其他实体之上。信1101284955，获取更多优质资源推荐。贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

这些神房地产业对其他实体的寄生体现在其占据源大量可贷
虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
资金从而提高了其他实体部门的贷款利率，还通过拉抬地租多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们
提高了企业运营成本；取更多优质资源推荐

虎藏 高房价抬升了员工刚性需求提高了员工薪酬诉求，造成些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。企业人力成本的让涨帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏却又侵占了员工的消费能力为某从而使得房产外的需求降，无法拉效实体企业利多优和造。我们实体企业遭遇成本提高和盈利困难的两头挤压售。

些神房地产对实体企业和员工的两头通吃行为犹如狐狸分虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我奶酪，是企业招工难和工人找工难并存的根源所在。

天涯是个卧虎藏可以说，出只要保卫资产价格为某实体企业负担便难以根本门现在正在收集整理这笑是性降低，地然而目前，好维稳资产价格已成为一项政治任务。我们现在正在

国内可贷资金供需平衡来看；

贷款需求=实体+金融 $+$ 居民+政府；

可贷资金=超发货币+国民储蓄-资本净流出;

供给端，国民储蓄在下降，资本流出也在加速。

虎藏 需求端，居民信贷高速增长，政府债券发行高速增长，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐金融资产价格也要资金流入进行支撑原因这些好帖容易被和谐。我那对实体的资金支持唯有以超发货币来实现。

超发货市稀释了居民财富从而降低了居民消费潜力我们现在正在企业盈利失去了需求拉动。101284955，获取更多优质资源推荐。 因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

对企业来说的订单才是命脉55

金融资产价格不爆破情况之下，对实体经济的减压行为虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我反会加压。

2312 楼

作者:gz111678好日期:2018-11-2423:10只要经济是增长趋势，金融的灵敏度就会导致其比实体门现在正在更容易盈利，当但下滑的时候，金融受创也选高于实体谐。我们现在正在这些神经济周期是对金融无限吞噬实体收益的修正源资产价格虎藏龙的地方， 很多好帖神贴， 容易被和谐。我爆破后，帖实体才有重新出发的机会。获取更多优质资源推荐。

来自

2315 楼

利率远降近升，好央行试图在维持对美元全面利差的同时

降低利率

凭栏欲言趣凭栏欲言110今天

文：站凭栏欲言

01

货币乘数历史新高英行日前发布了10神月资产负债表。

不虎藏储备货币（红框）沾降至30万亿以下这些次低于30万亿友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。还是在2107年7很月帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们济神货币当局资产负债表中，资产等于负债，质储备货币的减少河在资产项目中找出端倪,28主要为外汇减少915.75亿和虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们对其他存款性公司债权7090.5 亿（来自于央行降准置换MLF）。

而 M2 仍以超过 8%的增速增长，10 月至 179.5 万亿；好帖。 获取更多优龙与的之地方对，应出的了很，多货好币帖神乘贴数，至但因6.为2某3些，原创因造这些新好的帖纪容易录被。和谐。

卧虎藏随着货币乘数的增大外汇变化对金融系统的影响在放门现在正在贴好 感兴趣的朋友加v信11012大茂以汇率6.94计，帖美元的流出将造成中国准货币减少们现在正在43.24人民市这义形成对汇率预期的暗示优刺激跨境流动门现在正在

02

些神利率远降近升，友货币政策试图在维持对美元全面利差的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这同些神时贴降好低帖。利感率兴。趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

货币当局资产负债表的的另一项变化体现在其他负债卜底蓝框)地方比上月突增约4400亿为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在藏自10月26日以来央行交易公告变为好不开展逆回购操作”，而此前，交易公告的措词一直是“不开展公开市场操作烂好措辞的改变值得细细品味。，获取更多优质资源推荐。

文些神市场猜测央行动用了正回购回收了流动性资油于其他负虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我债项中包含了正回购，其变动成为一个观测的窗口。

虎藏 11 月 16 日，中美一年期国债利率倒挂，11 月 19 日周些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。重藏中国三年期国债利率跳涨Shibo利率同期跳涨，谐之后些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。又逐渐下滑，出资金面趋向宽松因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这行月份，益英行已连续23关停止放求（逆回购》，利率趋势却显示资金面有宽松趋向，1应为正回购到期资流动性重被释放出来。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神贴正好回帖。购感这兴种趣的遮朋遮友掩加v掩信1的101出28场495方5，式获，取显更多示优央质行资源货推币荐政。策既很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
不愿释放紧缩预期，以防对资产价格造成打压，又不愿中美和谐。我们
利率倒挂问题刺激资金跨境流动，经典的既要与又要。

下虎藏力1月26日很美国神年期国债收益率为2.671被种国我们现在正在的朋友加v信1101年期美国收益率为2：686站相差为采个基点，些近乎持平和谐十年们现在正在国债则仍相差36个基点信1101284955，获取更多优质资源推荐。 神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在中美利差在短期趋平而长期尚有平点空间。

些神体现美元海外流动性的Libor（3M庚利率持续攀升，海虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这外些神美贴元好利帖。率感全兴线趣的走朋高友。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

人民币 SHIBOR 隔夜及 3 月利率在走高。

藏而兴月、出九月多好帖年期的利率在走低些好帖容易被和谐。我们现在正在藏利率走向远降近升，或意味着货币政策试图在维持全面对美元利差的同航，降低压力稍小的长端利率。和温，我们这些神也显示了货币政策空间已十分狭窄更多12质月源美元大概虎藏龙的地方，出了很多好 但因为某 原因这些好帖容易被和谐。我率加息25基点的货币政策已失去腾挪空间质二选看难题迎虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这面些神而贴来好。帖。感兴趣的朋友加v信11012849 获取更多优质资源推荐

虎藏 笔者认为美联储加息后，央行或被迫引导利率维持对美些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推利差，短期利率仍将上扬，长期利率利差收窄容易被和谐。我们

全面降息难以实现智

这客观的说，不独中国货市政策难题待解，美国的货币政策也颇感·为难趣美联储内部加息争议增多多传言美联储或在2019年停止加息6朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神 但美联储缩表一直在继续，相比加息来说，缩表对美元帖神贴，但因为某些原因这些好 和谐。我
海外流动性的抽吸作用更为严重，美国的货币政策尚可在加2849 状上些原因这些好帖容易被和谐。我们
息与缩表之间腾挪，实现美元回流。

不虎藏近世个半月以来，帖原油价格持续走低，些对美元流动性的些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。需求降，也有利于美元实现回流些原因这些好帖容易被和谐。我们油价下滑与中国房股的关联度

些神国是惑兴个原油进口大国，49原油价格的下降对中国产业虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在整体来说是个利好，但对石油开采业，煤炭行业等上游行业出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在则相对利空。

天涯是个卧虎藏在泄率稳定的情况下帖，原油价格下滑,些企业成本会有们现在正在收集整理这些神笑涯是个管所降，地传导至消费品价格，但11为月CP上涨压力较轻谐。我们现在正在警理这神M2-GDP-CPI数值正负是笔者判断资金偏向流进消费品 们现在正在收集整理这还是流进金融资产的加个依据：4955，获取更多优质资源推荐。

笔者在之前文章中曾经提到过，20年中仅有两次为负。

一次为 2007，2008 年房价大跌；

卧虎藏龙一的次地方为，2出01了7很，多笔好帖者神在贴年，但初因判为某断些房原价因这会些在好2帖0容18易 被年和明谐显。我掉们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。买藏基本已兑现很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏油价影响CPI多上涨压力缓和某民企大救援应会助力M2有所增长，四季度GDP增速在内外压力之下应会有小幅下滑。

济神那么资产价格下滑压力短期内会有所缓和资但压力缓和虎藏龙的地方，出了 易被和谐。却不代表掉头向上胆友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

油价下滑是维持房股价格的有利因素。

短期有多短？至下一次美元加息。

04

货币政策已难以解决企业困难

虎藏则尚未证实的消息是，桓响应政策号召之吓易某银行贷们现在正在款给某私企，利率尚不足4%2私企转手买了银行理财告。我们现在正在这些神国企可以做资金通道将银行资金转贷私企资驱动力是利虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 口大大 谐。我们益神反过来说只要有利可图，8私企做资金通道有什么不可虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这以些神？贴很好合帖。乎感逻兴辑趣的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

而另一则消息是；

天涯是个卧虎藏在解决私企股权质押问题为,某政府困资金进场谐。287门现在正在涯这家上市公司重要股东竟趁机跑路”原这质容易覆和谐。我们现在正在私企行动大救助在执行效果上颇有偏差。

这些神目前私企经营最大的压力来自于盈利空间不足售荐根本原虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些 帖容易被和谐。我因是有效需求不足，大需求不足主要来自于以房产为代表的金虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这融些神资贴产好对帖。消感费兴能趣的力朋的友竭加v泽信1而101渔28。4955，获取更多优质资源推荐。

虎藏有效需求不足时，企业已没了投资的动力，救援行动并些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐没有走向预期设想好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏货币走向宽松可以通过信贷的增加对消费的支持，谢扩大需求但债务偿息又增加了对消费的拖累优质容和谐。我们齐神随着债务扩张，新贷款中用于偿息的比率增长，荐想继续刺激消费，需要新增债务持续覆盖债务偿息质债务将指数型虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我增长，最终贷款增速跟不上，就会进入对消费的全面拖累阶虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们段。 咸业搬的明友加 仅更多优居咨源

虎藏龙中的国地方人，民出大了很学多副好校帖神长贴、，经但因济为学某院些原院因长这刘些好元帖春容表易被示和，谐消。我费这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推名义增速回落到 $9.2%$ 站神实际增速回落到 $7.1%$ 站容变化较大我们感兴趣的朋友加v信 101284955，获取更多优质资其中必需品消费增速下降最为严重些从2016年同期的 $7.9%$ 下降到今年的 $2.5%$ 而奢侈品的消费也呈下降趋势，如汽车的消费负增长6.4%友加v信1101284%55，获取更多优质资源推荐和造，我们些神近几年居民的贷款与存款比从 $44%$ 上升到 $65%$ 准足有 21虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这个些神百贴分好点帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

债务对居民消费的拖累效果逐步大于刺激效果，全面拖

卧累正在形成，出宽松货币政策已难以从需求端进行刺激，反而门现在正在这些神由于其对居民财富的稀释导致消费下降，进好步拖累企业盈门现在正在类多我们在正在这些神居民消费本质是财富的物物交换，取消费的是财富，而非虎藏龙的地方，出了很多好 为某 帖容易被和谐。我纸币好没有人吃纸生存·信1101284955，获取更多优质资源推荐。

稀释居民财富就是稀释消费潜力。

2323 楼

作者:gz111678好日期:2018-12-0宝16:04龙“血汗工了很才是工人尊严和待遇提高的根本原因。我们现在正在凭栏欲言凭栏欲言贴，唯天为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在 955，获取更多优质资源推荐。

文：帖凭栏欲言

“财务自由的是很多人追求的理想。

些神贴财好务帖。自感由兴趣是的指朋人友加无v信需11为012生849活55开，获销取而更努多优力质为资源钱推工荐作。的状虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我态。

指一个人的资产产生的收益可以维持自身的日常开支，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。如果这种状态是可持续的，就可以称之为财务自由被和谐。我财务自由是很多人追求的理想，些却不可能人人如此。

因为财务自由就是食利阶层，5人人食利，利从何来？

些神历史。上感兴中国对食利阶层有代表性的称谓是“地主’虎藏龙的地方，出了很 因为某 帖容易被和谐。西方则被称为趣资本家”1101284955，获取更多优质资源推荐。

财务自由换个了更为文雅的名称，避讳了两个名词的臭些神地方 某些原因这些好帖容易被和谐。我名昭著，又变成了大多数人的理想。

在历史长河中多好理想如此统为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。历史在轮回很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

01

这些神中国称呼食利阶层为地主49与西方称呼食利阶层为资本虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些 好帖容易被和谐。我家神名词的差异的体现的是劳动生产率的驱动元素的不同。

在人类上万年的历史长河中，农业社会占据了绝大部分
些神
时虎藏间龙，的劳地方动，生出产了很率多驱好动帖神三贴大，要但因素为（某人些原工因、这土些好地帖、容资易被本和）谐中。我，神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推
资本尚未成形，生地是农业社会最重要的生产要素被杜地形
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
成藏对劳动生产率的制约，新增人口没有足够的王地可供耕1101284955，获取更多优质资源推荐。
耘，便只能降低劳动效率。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

史国经济在历史长河中长时间处于领先位置原因就是中国所处为惑六大块平整的土地;49土地的多寡成为经济发展的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们一些神个贴重好要帖。的感因兴素趣的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

依赖于土地食利成为主要的食利手段，地主的称谓与西些神贴好些原因这些好帖容易被和谐。我方在农业社会对食利阶层称谓一致。

虎藏不同的是，千四五世纪左右为某西方出现了手工江坊，资些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。本主义萌芽出现很原始积累迅速发展原因这些好帖容易被和谐。我这建立工坊所需土地大为减少55购买机器设备及加盖厂房的固定资本投入的原材料及雇员的薪金等流动资本投入成为卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我制约生规模大的最重要因素65，获取更多优质资源推荐。

资本取代土地成为最重要的生产要素。

依赖资本食利逐步发展成为主要的食利手段，资本家成为对西方食利阶层的代表性称谓，桌而中国在六世纪同样出门现在正在现了资本主义萌芽好却因为重农抑商原也不注重保护私有茂们现在正在权，资本没有得到积累，始终没有发展起来，始终处于农业 们现在正在社会好地主也世直沿用。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

02

马克思在《资本论》中指出：“资本来到世间，从头到些神贴原因这些好帖容易被和谐。我脚，每个毛孔都滴着血和肮脏的东西”。

资本如是，地当也如是。

虎藏/这也是绝大多数宗教站（除犹太教外)这不允许借贷收息的原因，犹太教的借贷收息行为为他们套上了好吸血鬼”的铭牌，成为犹大人展害的愿因一四多优和调。我们些神然而没有收息行为就不会刺激资本的积累和汇拢，没有虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这资些神本贴快好速帖。积感累兴也趣的就朋没友有加v劳信1动101生28产495率5，的获快取更速多提优升质资。源推荐。

人类社会最近 200 年的经济发展成果已经超过了之前近些神贴好，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们万年的成果，资本功不可没。

事物的两面性犹如性之善恶。

对名声不佳的血汗工厂来说;

卧虎藏龙投的资地方就，是出为了很了多盈好利帖神，贴这，是但因资为本某原些原始因的这驱些好动帖力容，易被盈和利谐就。我是剥削工的剩余价值,加最大限度的盈利就是最大限度的剥削虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我剩余价值。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

这是血汗工厂之恶。

但投资于劳动密集型的血汗工厂，制造了大量就业岗位，涯是个卧形成了对大量劳动口的需求因劳动人口选择就业机会增多们现在正在集整理这是就可以待价而沽寻找待遇更高与人格更受尊重的就业机会，们现在正在慧理这广不给出更好的精神物质双重尊重就难以招工源推后和谐。我们现在正在些神对比。感下中国现今就业环境与90年代的区别就可发现虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些 原因这 好帖容易被和谐。我变化之大。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

这是血汗工厂之善。

有人只看到了血汗工厂之恶，却从未看到血汗工厂之善。

虎藏龙 殊不知，如伍汗工广减少，就业机会减少容劳动人口就些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。会被迫主动降低尊严，帖降低待遇以求保住就业机会被无故加班遭受羞辱怕也不敢争取自身利益因这些好帖容易被和谐。我们神工是在法律框架之内尽全力争取利益，质工厂给出高于法律要求的薪资及人格尊重，12并非来自于法律的强制，而是虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这来些神自贴资好本帖。之感间兴对趣的劳朋动友力加v的信1相101互28竞495争5，。获取更多优质资源推荐。

03

龙贪的婪地方是，社出会了很发多展好的帖神原贴动，力但因，为一某个些原充因满这负些好能帖量容的易被真和理谐。。

虎藏非洲人懒，非洲大陆普遍的穷，些本质只是非洲人贪婪程些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。度低的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这温期洲人对物质的素取欲，多局限于满足基础生存就够了，现在正在换成中国的说辞叫朋“没有上进心”。，获取更多优质资源推荐。逃

些神交易的本质是财富的物物互换，获取金人贪婪原就有动力虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现创造更多的财富用于交换，用来满足自己的欲望，微观组成帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现宏观，财富总量增多。

天涯是个卧虎藏与贪婪对立的多“佛系”和凶低欲望"这代表的是另和斗种生们现在正在集整理这些 推荐。笑涯是个活态度，地当低欲望人口增多时，经济随之停滞不前被和谐。我们现在正在集整理 但低欲望并非就是错的，倡经济发展需要对应资源的消耗，现在正涯是个卧虎藏全球资源是有限的，友低欲望增加了经济的可持续性荐。

文些神人类上万年发展对地球的索取和破坏，都不如最近200虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我年多好帖，感兴趣的眼有 更多优质资源推

然而，经济发展却不会以停步来减少对地球的伤害。

卧虎藏作为人类来说，地球资源及环境存量作为一个种群外的些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。制约力量无疑是无法忽视的。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们但作为国家来说，加人类内部国别之问的竞争才是当务之急神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这些神国别之间的经济竞争导致经济发展步伐无法停步，落后虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这就些神要贴挨好打帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

04

浪费可耻到鼓励消费

卧虎藏新中国成立后，好穷二白因为了积累资本快速实现由们现右农业国向工业国的转变神中国长期农业补贴工业，易长期鼓励门现节衣缩食，鼓励居民存款，到处可见的只号是浪费可耻，范们现约光荣站。感兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。造

些神则小的时候，趣标语曾经刷满了墙面，取甚至是各种器物上都虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们有些神标贴语好的帖。踪感迹兴。趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

中国常年累月的对农业统购统销（廉价收购农产品向工

业提供的方式执行了 $39$ 年，但高价出售工业产品给农型。王们现在神贴好帖 趣的朋友加v信110128
农业剪刀差持续扩大，相950年工农产品比价与抗日战争前的门现在1930-1936年相比盟扩大了 $34.4%$ 和鼓励节约是中国工 现在业化资本积累的主要力量，1使得资本形成率常年居高不下，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在美国在 $20%$ 左右的中国长期超过 $40%$ 陕2009年中国资本形成虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在率为 $44,8%$ ，GDP 的约一半用于投资，经济三架马车长期是方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在投资发力。

虎藏长期的工农业剪刀差制约了农村的消费能力，易进而导致这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。正业品市场萧条很多1980年，但中央提高粮食统购价格和谐上调$20%$ 之引发通账1。我们

神随着中国长期大量的投资投资边际效应逐渐显现，无 虎藏龙的地 不百。
法继续称为拉动经济增长的主要力量。取更多优质资源推荐。

些神 逐渐的，汽车购置税减免、家电下乡补贴、各种消费贷很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我等鼓励消费政策出台。

悄无声息的，鼓励节约标语不见了。

未完待续。很

2342楼

作者：gz111678蔡日期：2018-12-0410:00

贴了个设想

些神许诺大量进口，友集中于上游产业，取都是国企原近期受石虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现油价格下滑影响利空上游产业，不利于国企高负债问题，此某些原因这些好帖容易被和谐。我们现时升值是有利于进口国企压低成本。

天涯是个卧虎藏进口扩大是影响外储存量的为某外储下滑是影响汇率预期门现在正在
收集整理这些神贴 的，也是影响干预力度的，1千预少了会怎样？督容覆和谐。我们现在正在低出些神或者被看死了操作路径，12有真假外资进来捡便宜？虎藏 龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和 谐。我们现在正在些神来自。 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏 ，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在些神 2358 楼 兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏 地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和 谐。我们现在正在作者:gz111678 日期:2018-12-04 10:50些神 资源推荐。虎藏龙“血汗工厂“才是工人尊严和待遇提高的根本原因续篇们现在正在些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。（超车式发展的弊端）占神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在虎藏 些神 凭样欲言凭栏欲言贴，昨天为某些原因这些好容易被和谐。我们现在正在些神 文子：帖凭栏欲言明友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏 多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在些神续上篇惑兴趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏 地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在些神 贴05好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏 我们现在正在中国在建国初期，在精神上鄙视贪欲，消费上提倡节约，些神贴好 2849 -贪婪的欲望被遏制，创造财富的欲望同样被遏制，劳动积极 们现在正在些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。性被遏制方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在些神虎藏大量投资资金落地神在供给端受制于劳动积极性低，劳门现在正在动生产率达不到预期，在需求端受制于消费市场没有得到培 们现在正在育。投资效率极差，徒增大量债务而未实现预期目标。调。我 。我们现在正在些神1989。年，兴忠国进行价格闯关，5试图以正常的价格形成机虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我 们现在正在制调节市场解放生产力，而非继续依靠行政力量配置资源，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在但由于持续投资形成的政府财政赤字都需以货币超发解决，

通胀压力巨大，民不确定性理预期引发1988年8月们现在正在中向的抢购风潮和挤兑银行存款的现象，引发第二轮通胀我们现在正在通货膨胀率一度达到18.5%91价格闯关效果并不理想和谐。我们现在正在些神993.年，兴大量资金投资于沿海地区房地产市场荐银行虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些 好帖容易被和谐。我金融机构和地方政府为了实现各自不同的利益诉求,若为房地虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我产些神业贴大好量帖。融感资兴，趣的货朋币友超加v量信1投101放28。49（55有，获没取有更眼多优熟质？资）源推荐

虎藏中央政府于 1993 年夏开始实行紧缩的货币政策，人民
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币兑美元比率也由15.64跳贬至1：8.27，房地产泡沫破裂，
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海南发展银行倒闭，好资金自房地产业流出进实体被发友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
1994年第三轮通胀子帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

神巨量债务直至2000年之后255随着经济发展才得以逐步虎藏龙的地方，出了很 贴容易被和谐。化解占好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神贴三好轮帖。通感胀兴的趣的都朋有友供加v与信1需101的28矛495盾5，潜获藏取更其多中优，质被资源激推发荐的。居民很多好帖神贴，但因为某些原因这 易被和谐。我们储蓄意愿形成国家的投资资金，却又压缩了居民的消费欲望。

大投资增加了供给，与大投资压缩了消费形成矛盾。

虎藏投资没有预期回报神居民储蓄却需提供回报，易形成的大贴好帖。 趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。量债务，拖只能用货币超发来解决，桌最终变成通胀。易被和谐。我们供给和需求是经济发展的两条腿。

些神正常情况面的经济发展需要供需两条腿走路原需求走一虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在点，供给走一点，需求再一步，供给再一步轮流交替，难以了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在实现弯道超车。

藏社会科技进步和经济发展应该来源于以路线被和谐。我们现在正在技术满足眼部分人有升级需求的财力新产品高价供给地方带动就业带动更多人有升级需求的财富我这兰需求升级兴趣新产品集约化生产，供给升级资源技术升级卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这誓神循环。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

供与需交替相互拉动，假如供给层级超过需求太高，产些神这些好帖容易被和谐。我生的供给就会无人需求，带来的只有亏损。

不虎藏》譬如说原始社会阶段，温饱还没满足，造个汽车会有人些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。去消费吗？，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们投资超过需求层级，就没有可持续性，只能任其报废或不断投入资金维护变成大自象工程多优质和造。我们就像好多人担忧机器换人会导致群体失业。

事实是无需那么担心。

如果大量工作岗位消失，必然需要有新增工作岗位，否些神贴则，新技术的高资本投入需求高回报，会与群体失业消费不些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。足无法产生高回报形成制约，但导致技术无法落地易被和谐。我们础恒世界贸易体化改变了国经济发展的面有模式，新的技术输入感兴新的需求v（外需）95导致经济可以瘤腿走路。_这些神贴好国之内，趣供给可以甩开需求（内需)质从而实现经济虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这弯些神道贴超好车帖。。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

中国长期的超车式发展模式下，经济驱动力从早期的投天涯是个卧资驱动变为投资和外需双轮驱动为某本应是最大驱动力的内需们现在正在收集整理这些神笑是亮直未得到充分培养，站无法担当驱动经济发展的重任。谐。我们现在正在收集整理这些神贴 天涯是个卧虎藏 然而，放至全球来看，供需仍需平衡优质资源莜荐。 谐。我们现在正在这些神贴好个国家供大于需，信就需要另一个国家需大于供来平衡，卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因 帖容易被和谐。我匹个国家消费持续大于供给的背后只能是外债的持续增长，卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们长期扭曲是不可持续的，随着债务堆积，只能面临如下四个龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们选项；

卧虎藏方为地方，出了赖账不还，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在
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卧虎藏2）地方，出了利用贸易争端和制裁原因减少债务堆积和谐。我们现在正在
这好方感鉴融收割，这是美国特叔，只有美国可以利们现在正在用优势世界货币地位实现货币潮汐，收割别国资源荐和谐。我们现在正在
这些神4帖。感兴趣战争加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在
这些神贴中好美帖。来感看兴，趣的贸朋易友争加v议信1就101只28能495集5，中获于取更二多三优点质资之源间推。荐。
卧虎藏龙 这些好帖 谐。我们现在正在据消息，G20 峰会中美达成重要意向，中方扩大对美进
这些神贴好但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在口，美方暂停加征新的关税。

下虎藏随着进口扩大，好经济增长的三架马车中好净外需（外需门现在正在些神贴好帖。 2日内需）逐步趋弱，经济需要重回正轨回到供需被内需我们现在正在条路，，我们现在正在这些神世界贸易体系绝大部分以美元为载体，需要美元流动性虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我支撑，只要美元还是世界货币，美国就需要输出美元，一旦美国停止输出美元（净出口转正），那么海外美元流动性逐渐消失，地世界贸易势必需要另找新的媒介，些譬如重回黄金本门现在正在位，那么就是美完世界货币地位的终结这多质督覆和谐。我们现在正在齐输出美元是美国的利益所在，却不可能白给源只能是买入货物,帖货物都从国外买入,12国内需求被抢占予源本国的基虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我础工业如何重建的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

美元世界货币地位和重建基础工业是矛盾的，重建基础些神很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们工业是镜花水月。

亦虎藏但海外美元无限累积也不行，是这是美国的负债被周期性些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推的金融收割必须发生，帖周期性抽回海外美元流动性防止满溢基础工业重建只可能发生在金融收割期，须作为美元回流的助力子帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神从这个角度看友中国扩大进口是以贸易方式使得美元回虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我流美国，达成了部分美国诉求，对中国出口产业（内销产业龙的地方， 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我受创）及国际技术交流影响也较小，是体现了双方诉求的折卧衷虎藏。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧虎藏但贸易是跨境资金流动的基本面，贸易顺差减少可通过些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。改变投机资金预期而改变流动趋势。些原因这些好帖容易被和谐。我们题易顺差缩减也代表着净出户缩减，净出户是拉动经济增长的三架引擎之支加代表经济下行压力加大资源推荐谐，我文些神增加进口自供需关系看，2代表国内本就疲弱的内需又被卧这分虎些藏神走龙贴一的好部地帖方。分，感，出兴拉了趣很的动多朋国好友内帖加v神企信贴1业1，01盈但28因利49为5因5某，素些获原在取因更减这多弱些优好。质帖资容源易推被荐和。谐。我们超车式经济所叠加的供需矛盾集中爆发，经济增长压力天涯是个卧大增，的金融是实体的投射， 金融风险短期受中美关系改善影们现在正在集整理这些是个颤响有所弱化，出长期反而在恶化茵美国的金融收割风险犹存我们现在正在这些神中国经济弯道超车的后果是55居民部门在经济分配中占虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 帖容易被和谐。我比较低站居民消费率居民消费/GDP）长期在 $40%$ 左右，与虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我美国的 $70%$ 相差甚远。 v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

疲弱的内需无法拉动经济，还可以负债拉动。

卧虎藏1998年7月限国务院发布《关于进一步深化城镇住房制些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐度改革加快住房建设的通知因取消福利分房，帖货币化购置，允许银行按揭，房市全面市场化。某些原因这些好容易被和谐。我们房产消费饿虎出闸，信开始刺激负债消费扩内需。

些神其后，其他刺激消费措施也多有出台多却不如房地产一虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我般些神立贴竿好见帖。影感。兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

负债有扩内需的作用，但债务偿息也有压缩消费负面作卧用虎藏。龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏长达20年刺激居民负债消费来拉动经济增长的行为我感兴趣的朋友加v信110128495 5，获取更多优质资源推荐。使得债务偿息对消费的全面拖累逐步显现些好帖容易被和谐。我神英行发布的《2018年第三季度支付体系运行总体情况》显示好信用卡逾期半年未偿信贷总额880.98亿元荐环比增虎藏龙的地方，出了很多好 帖神贴， 但因为某些 好帖容易被和谐。我长 $16.43%$ ，感在2010年，信这一数字仅为76.86亿元8年增虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这长些神了贴1好0 帖倍。以感兴上趣。的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

客观的说房产既可归类为消费品，也可归类为金融资产，天涯是个卧购金融资产并不像消费品但样为某代表消费能力的永秋消失，现在正在这伴随金融资产卖出，消费能力会回归这质后和谐。我们现在正在然而，消携能力的回归必然伴随着股市和房市失去文撑，这却是金融风险的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。比

这些神股市和房市的繁荣必定要吸收日益增长的信贷资金，霸虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我占资金的使用时间，使得这段时间内资金无法流向实体，导为某些原因这些好帖容易被和谐。我们致实体领域通缩，压缩实体利润。

不虎藏或者说只有消费支出趋缓或停滞不前，牙可能对股市和些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。房市形成支撑。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我聘骂1994年不同94年的时候是中英至幼引发房产泡沫破裂好资金流出房产领域进入消费品景致通胀咨覆和谐。我们这些神而本轮经济周期出于对系统性风险的顾虑在拟为的延虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这伸些神信贴贷好周帖。期感，兴呵趣的护朋资友产加v泡信1沫101，28力495求5，实获现取更“多软优着质资陆源”推。荐。

本轮资产价格的爆破途径将是通缩的实体价格受成本些神贴推涨报复性反弹，从而无法支撑金融资产价格，资产价格破些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。裂后流出资金转变为消费能力从而推动通胀好帖容易被和谐。我们经济近代更中，金融危机成为主要的危机形式道。我来源于市场对金融的纠错失效。获取更多优质资源推荐龙的地方，出了很多好 ，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我很多人都有疑问，加市场经济5定会比非市场犯错少吗？龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我事实是相反的，非市场经济犯错更少。多优质资源推荐。市场经济有各种参与主体，绝大多数人的眼光是肯定比天涯是个卧不得精英统筹规划的非市场分配为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在是卧藏市场是以价格作为工具，但以充分竞争为手段易来验证供音获关系确与查的一企平台5质和造。我们些神市场的效率只不过是提供了5一个及时判断决策对错的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 但因为某些原因这些 帖容易被和谐。我平台，好在酿成更大的错误前予以及时修正。优质资源推荐。

而非市场经济犯错更少却很难有工具来及时判断对错，些神贴了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我犯错的代价更大。

卧虎藏每世个国家很所有政府部门中一定是中央银行最开放最些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐高效，因为货币政策赤裸在世界市场中因起效与否立竿见影，起效就是判断对错的工具。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们 1101284955，获取更多优质资源推荐。

神近期中国央行货币政策明显的左右摇摆，质也仅仅是在不虎藏龙的地方 自。停的试错。中探寻最佳执择。101284955，获取更多优质资源推荐。

但金融市场成型之后却并非完全如此。

中国哲学提倡辩证唯物主义，然而金融或者是个例外，些神贴好帖金融资产价格几乎是完全的唯心主义，更多体现的是心想事些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐成藏假如众人对趋势的判断一致，某统的预期会改变结果从些神贴好帖。感兴趣的朋友加 5，获取更多优而心想事成，统看多即使与基本面不符，些价格仍然可以账舒为1但类推和道。我们金融资产又可以通过涨价引导追涨来制造需求售文些神竟争仍在，趣供需却改变。了2，49供需又改变了价格，荐市场判虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们断对错的工具失效了。 加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

工具失效导致金融风险很少被及时纠正，金融风险多发金融资产价格脱离基本面较大，诱发看贬预期统一之时，现在正在才是金融风险的爆发时刻1101284%55，获取更多优质资源推荐。 ，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这些神例如美元,趣贸易顺差是一国汇率升值的基础源美元长期虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我巨额贸易逆差，趣债务问题严重，49以基本面看美元应该贬值，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我但市场信任美元的信誉，市场看多美元，美元汇率仍在升值。

虎藏 金融资产的自我加强特性使得趋势脱离基本面运行，直些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推至无以为继，出才会进行修正，但回归由实体决定的基本面。我们虎藏然而，政府却不会允许市场自我修正，些经济发展是政府的选票，经济不佳政府就变成了出气筒，几乎所有的政府都会对金融风险加以干涉。信1101284955，获取更多优质资源推荐。，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神贴涉使得金融市场错误得不到充分纠正质蓄能在。次次虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我危机中得到加强，当利率归零时，干预政策失效，累积的破虎 了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们坏动能集中爆发，一个大周期。

康波周期解读的一个角度。

11

以日本为例看好下神软着陆为效果。

这1987年10月19日开始的45午9时30分纽约股市些开盘，帖道琼斯指数经过一段颤动后突然下跌资惊慌失措笼虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 广之 被和谐。我罩整个纽约股市大投资者纷纷抛售股票；急迫到不讨价还虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我价的地步。一直到休市，道·琼斯指数暴跌 508.32 点，跌因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们幅达 22.62%，由此引发全球股灾。

卧虎藏股灾第二天很日本出现大量恐慌性卖单好怕本大藏省拨贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101 多优质资源推
了几个电话，出再开盘时神卖单就奇迹般消失好帖容大型机构开始进场护盘，股市缓慢下挫，适逢日本电话电报公司公开筹措370亿美元，趣以270倍市盈率上市取其时美国电话电报公虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我司市盈率只有18倍，股市再度崩盘，取日本主管部门准许日虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我本四大券商代为进场操作（日本国家队），日本券商呼吁在帖容易被和谐。我们危机时买进股票是爱国行为，民众应爱国买股。

资料来源；索罗斯們《金融炼金术》虎藏同时发生股灾，妇本的“软着陆“与美国的咨硬着陆“形成对比，临股灾后日本的经济增速与美国经济增速也形成对比神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神贴990-99年间明美国经济增速多在 $2\mathrm{-}4%$ 左右源推日本则多虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我在衰退边缘徘徊，日本经济开始进入“失去的二十年“区间。

2359 楼

作者:gz111678 日期:2018-12-05 09:32

6.83方人民币汇率暴涨驱动力来自何方？贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质凭栏欲言了凭栏欲言贴，昨天为某些原因这些好

文：临凭栏欲言

两张走势图放在加起可以很明显的看出区别，些神美元指数持续小幅波动，28而512月3日开始人民币汇率虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我开始大幅上扬，至 12 月 4 日午时，汇率高点至 6.8307。

G20 峰会中美达成重要意向，中方扩大对美进口，美方是个卧暂停加征新的关税多好利好消息是汇率扬的直接驱动力，12门现在正在整理这些 1284955 取更多优质资源推荐。是个月3日，拖北上资金大幅净流入26.19亿元6好帖容易被和谐。我们现在正在禮金融资产中价格已经包含了预期，预期变化是价格变化的重要原因惑兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

文些神但人民币汇率前期贬值预期在央行于预下并未得到充虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我分释放，基本面上很难理解汇率趋势如此之大的改变。

虎藏 自净外需（出口-进口）看，出口减少和进口增加，对些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。经济和外储的影响是同样的，但改变的仅仅是受影响区域。我们虎藏汇率的急剧攀升或有央行的顺势推涨行为，容目的或者有;现在正在加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。以下都为笔者虚构沾神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

贴帖。感兴趣的 出乙组 继续威空头5

些神2帖。感兴趣的美方经常发难汇率问题多价汇率稳定或上扬虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我会些神助贴力好后帖。续感谈兴判趣的，朋减友少加v摩信1擦101。284955，获取更多优质资源推荐。

3） 助力国企。

虎藏龙中的方地方许，诺出进了很口多的好大帖神量贴美，方但因产为品某集些原中因于这产些好业帖上容游易被，和执谐行。我方些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。集中于国企，近期受石油价格下滑影响利空游产业和谐不利些神贴好帖 朋友加v信110128于解决国企高负债问题神此时升值是有利于国企压低进口成普本舒随为1但类推和道。我们这些神扩大进口是影响外储存量和经济增速的，质外储存量流失虎藏龙的地方，出 。我加速或将迫使后期干预度减少，49汇率趋贬；前期低价备货可虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我在后期高价出手，增加国企利润，降低国企债务压力。

4） 地方，出了很 或有可能被看穿了操作路径，有外资选择理这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

天涯是个卧进灭跟随趋势获利多好形成共振因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在临近年底外贸企业有结汇压力原注意时机

2363楼

作者：gz111678友日期：2018–12-08取11:51

中国突破中等收入陷阱的可选路径及可行性探讨

凭栏欲言 凭栏欲言 昨天

文：凭栏欲言

01

亦虎藏经济的发展没有奇迹，经济的发展动力也不外乎由内需门现在正在投资和外需驱动，概莫能外。因为某些原这些好容易被和谐。我们现在正在战后，美国的经济得到了导大发展，美国开始追寻金融制高点，美元取代黄金成为国际货币变成美国的核心利益。

些神 但在美元驱逐黄金成为世界货币的过程中，交易的模式虎藏龙的地方， 但因为某些原因这些好帖容易被和 我随之改变，以黄金作为世界货币是一种货物与另一种货物的卧等虎藏价龙交的换地方关，系出。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏而以美元成为世界货币则不同，些美元是美国的欠条，标神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源价100美元的纸钞成本仅为0.91美元茵美元可以购物仅仅是因为相信其不会违约，信如果说以黄金购物是“买被；那美元就是子趣的朋友加V信1101284955，获取更多优质资源推荐。造我文些神美元成为世界货币，对外输出货币的过程也是赊购“其虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我他国家货物，为其他国家提供外需，拉动其他国家经济发展的过程。“欲带其冠，必承其重”，也是负债迅速积累的过程。

天涯是个卧虎藏其对其他国家经济的拉动作用与居民负债消费拉动经门现在正在收集整理这 贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个济毫无一致。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在美国或许认识到了美元独文承担世界货币的处，并未利用其军事优势遏制欧元与日元的国际化进程资源推荐。

些神美元消弹债务的回流过程中；5全球贸易需要有其他世界这货些神币贴的好补帖。充感，兴否趣的则朋的友话加v极信1可101能28回495归5，金获本取更位多。优质资源推荐。

虎藏 对美元来说，“赊”太多了固然有所顾虑，回归金本位些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐使美元失去“赊账“能力却更不可接受。这些好帖容易被和谐。我们虎藏龙的人民币国际化帖也将面对某个同样的问题，易输出货币必然同步输出需求，好中国内需是否有能力在承担拉动本国经济增长重仔之外，再去拉动其他国家经济增长？和道。我们这些神消费的本质是财富的互换;49彼之产出汝之消费荐封闭社虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我会中，供需一定是协调发展的，经济只能一步一个脚印稳步藏龙的地方 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们前进，供需交替拉动。 取更多优质咨源推者

虎藏 美元的对外输出提供了额外的购买力，别国经济就可以些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。摆脱内需钳制，从正常走路变为瘤腿跑步，进快速发展期。

藏在地中国奇迹多“之前，，日本为桌西德这亚洲四小龙和谐四小们现在正在境都算济。我们在正在在中国之后的所越南奇迹“正在演。

02

美元的对外输出同时伴随着需求对外输出，随之而来的些神神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在就是美国产业对外转移。

天涯是个卧虎藏后发经济国家依赖自身的人口红利和土地红利被形成对们现在正在收集整理这些 955，获取更多优质资源推荐。关涯是个资本的竞争优势吸引产业转移。某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在虎藏 些神 50 年代起，美国低端产业向日本和西德转移，逐步过渡到资本劳动双密集产业；信1101284955，获取更多优质资源推荐造些神购0年代起取日德产业对外转移，获日本产业转移方向主要虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我为亚洲四小龙； 的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

90 年代左右，亚洲四小龙产业转移中国。

后发经济体的经济发展方式，某可以概括为;

虎藏段高投资过程帖为旺盛的外需提供产能被和过程中创造了大量就业岗位盒19又激活了丙需优质新的投资为内需提供，产能趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们些神内需、外需的投资合力拉动55后发经济体经济增速高峰虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这期些神多贴在好1帖0。%感以兴上趣。的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

随着产业转移路径国家自身的资本积累和外部资本输些神贴好入，劳动力与资本的供需关系使得劳动者薪酬价格逐步增高。

不虎藏灰口红利随之减少神为了维持利润度，些资本被迫加大投门现在正在趣的朋友加v信110入用以提高劳动生产率神逐步形成了资本劳动双密集型产业，现在正在单纯劳动密集型开启新的转移之路。获多优质咨源荐。 谐。我们现在正在产业逐步由劳动密集型晋级为资本劳动双密集型。

些神以韩日德看的多由纺织服装等劳动密集型逐步转向资本这劳些神动贴双好密帖。集感型兴等趣的汽朋车友机加v械信1产101业28。4955，获取更多优质资源推荐。

伴随着资本继续投入，资本不再稀缺，科技的天花板对

劳动生产率的制约出现神单纯资本累积已不能继续提高生产门现在正在效率，的利润提升难以覆盖土地人工等要素的让涨，易竞争优势门现在正在步关，，我们在正在些神这个过程中的税收、信内外政策、甚至贪腐成本等摩擦成虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些本多寡决定了业对外竞争力消失的速度，却无法改变结果。

长期的外需拉动背后是其他国家外债持续累积，其他国些神家外债不可能一直增加，外需拉动经济也不可能一直持续下些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。去藏随着顺差的累积，帖贸易制裁将逐步增多好帖容易被和谐。我们

外需拉动动力消失神

失去外需拉动，腿跑步的劣势体现出来量与外需匹配的落地投资变为过剩产能84955，获取更多优质资源推荐。 为某些原因这些好帖容易被和谐。我们以国际较为成功经验看，12这时候将出现两条路径；

这些神贴1 好）帖。感兴趣的朋资友本加v开信1始101对28外495投5，资获或取更转多移优，质由资源于推资荐本。输出多好 神贴，但因为某些原因这些 帖容易被和谐。我多会转变为对母国的购买力用以购买原料或设备，会形成新的外需拉动。而投资盈利汇回也会拉动母国内需，刺激第三些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐产业发展，形成新的经济驱动力为某日本尤为典型易被和谐。我们这贴好方感密粮料技引进或突破来引领劳动广率继续提升神产业向技术资本双密集型转移，覆盖掉土地和人工成本增加对利润的侵蚀目友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

文些神香港台湾等更多集中于对外输出资本，阳本韩国等更多虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这则些神是贴两好条帖。并感举兴。趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

没有突破的，则失去经济增长的拉动力，掉入中等收入陷阱，的甚至由经济下滑进而诱发社会问题反复震荡被投资撤门现在正多优质离識资本是劳动生产率提升的三大要素之一好投资撤离影响门现在正劳动生产弃不但没有遇升反可下滑，经济衣退。和站，我们取在正些神如菲律宾1980年人均国内生产总值为684.6美元,2014虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 但因为某 因这些 帖容易被和谐。我年仍只有在2865美元，考虑到通货膨胀因素，资人均收入基虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们本些神没贴有好太帖。大感变兴化趣的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏阿根廷则在 1964 年时人均国内生产总值就超过 1000 美些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐元臧在世纪90年代末上升到了吴8000多美元容但2002年些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。又降到2000多美元站神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们济神1985年广场协议之后，10日本经济外需拉动力趋弱，后发国家的通病开始显现加内外需皆无法承担拉动经济重任，日虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这本些神开贴始好对帖。国感内兴、趣的国朋外友大加v量信1投101资28。4955，获取更多优质资源推荐。

国内房地产业爆发；

虎藏 国外为日本企业提供大量低息贷款，日本海外投资规模些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。迅速护方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏而房地产业的爆发急速侵蚀日本实体利润，容日本产业转海外我道，我们这些神990.年之后的朋日本房地产泡沫破裂更大量的海外日企为虎藏龙的地方，出了很多好 但因为 谐。我们日本提供了外需和利润回流，284定程度上稳固子泪本的经济。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们即些神便贴如好此帖。，感日兴本趣的经朋济友增加v速信1也101长28期495接5，近获于取更零多。优质资源推荐。

一个不争的事实是，中国开始出现与 85 年日本相似的卧境况龙的外需拉动力正在逐步消失为某内需又无法担当重任。对们现在正在内投资成为拉动经济的主要力量，某主要为大量集中于房产领门现在正在投，，我们在正在这些神中国的对外投资尚在努力过程中取更多优带源路。“正在虎藏龙的地方，出了 很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我推进。好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

目前中国资本项尚未完全放开，企业对外投资尚没有形
些神我们
成规模。相反，中国是吸引外资最为成功的国家，而外商直
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推
接投资获取的高额利润少有汇出，某多作为留存利润继续投资，
这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源
或形成热钱投入房产等领域，但留存利润长期没有准确的口径。
这茂生了不阿题，如果外费顺差覆盖不了外商留存利现
润的增长，中国将变成实际负债增加取更多优质资源荐。 因这些好帖容易被和谐。我们

这些神购011。年《第前财经日报》4评论部主任徐以升撰文认为虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我FDI 在华留存利润问题重估将使中国由债权国变成债务国。

外商留存利润显然会影响中国的国际收支安全，2016 年，些神贴清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵就曾表示，中些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。国外储须严守3万亿美元大关因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们藏中国持有的大量外汇以流动性极强的外汇储备形式存在收益极低，同时制约了中国企业的对外投资能力。谐。我们些神鉴于中国的对外投资尚未得到充分发展，质趋势也不支持虎藏龙的地方，出了很多好 但因为某 原因这些好帖容易被和谐。我们现会迅速增加，兴中国突破中等收入陷阱的动能只能更多来自于虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现第二条路径，科技引进或突破来引领劳动生产率继续提升，些好帖容易被和谐。我们现产业继续升级，向技术资本双密集型转移。

卧虎藏而科技已形了多国分工模式，些只需拥有自己的核心技门现在正在术和创意，其余技术皆可在国际上寻找，组成自已的产品我们现在正在卧乔虎藏布龙斯的在地方实，施出苹了很果多手好机帖神项贴目，时但因，为其某所些原采因用这的些好高帖新容技易被术和，谐甚。我至们现在正在没有自己的兴仅凭其独到眼光在浩瀚的技术海洋中提炼出自卧虎藏龙的地方，出了很多 好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这己品所需要的高新技术。101284955，获取更多优质资源推荐。

概括来说有三点；

龙第的一地方、，出了很多好 引进技术。

虎藏引进先进技采，好首先得知道有什么技术好啊以被自己的些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推创意所利用，出还需要技术供应国的支持这在芯片问题中国趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。已有深刻认知。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

对市场的敏锐度。

这些神技术升级会带动加种倾向性消费取但并不是每种新技术虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我都会有消费，需要在与国际市场的积极互动中建立对倾向性很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们消费的准确判断。

龙第的三地方、，出了很多好自 己的核心技术。

卧虎藏新技术多数难以引进，，新技术的研发就尤为重要，谐研发门现在正在正比 。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源闭门造车是难以完成技术研发的，某对外交流同样不可秒。我们现这在几个月前网络上曾有各种声音讨论中国是否会走向门现在正在封闭时，帖笔者有多篇文章坚定认为中国不会走向封闭，原因虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为 帖容易被和谐。 我们现在正在就在中国经济已经步入资本劳动双密集型产业竞争力下降卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在阶段，后续拉动经济只能是对外投资的反馈拉动或者产业升们现在正在级步入技术资本双密集型，两者都需要一个更加开放的中国。

天涯是个卧虎藏近期的中美会谈成果也显示为某中国比美国更加积极推进门现在正在这些神而具有独立知识产权的核心技术取却需要高端人才贮备虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我和基础科学发展的支持。信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神 高端人才是花费时间成本和金钱成本，长时间学习研究某些原因这些好帖容易被和谐。我后，凝聚了大量资本积累的劳动力。

不虎藏与普通劳动力相比神高端人才具有高流动性，表现与资些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。本藏致。地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我吸引高端人牙既需要利润回报，更需要在人权尊重、安全神社会保障<趣私有产权保护4环境天取子女成长教育等因素上的优势，变成的肪种社会综合面的竞争。优质资源推荐。

基础学科发展又是高端人才是否具有发挥空间的基石。

此处删掉 800 字。。。

2377 楼

作者:gz111678好日期:2018-12-11日19:41义货币增长 $8%$ 站狭义货币增长原. $5%$ 这月末义货市（M2）余额181.32方亿元，同比增长$8%$ 神增速与惑月末持平，信比上年同期低重.优个百分点；.狭义虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 但因为某 值。戎货币（M1)余额54.35万亿元,同比增长 $1.5%$ 质增速分别比上虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我月末和上年同期低 1.2 个和 11.2 个百分点；流通中货币(M0)我余额 7.06 万亿元,同比增长 $2.8%$ 。当月净投放现金457 亿元。

极差的数据很争好5的M1好难看些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在

来自

2382楼

作者：gz111678友日期：2018–12-12取11:08

年关难过趣的原油价格下滑加剧实体部门债务风险

凭栏欲言 凭栏欲言 昨天

文：凭栏欲言

虎藏龙三月，出已是深冬神广州冬日流灭这短袖还得加空调我些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源冬天就像“狼来得多好，帖多次戏要之后原让不禁怀疑冬天是感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。秃仍然存在。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们然而，冬天毕竟来了，1久暖乍寒，取其冷彻骨。

01

原油价格下滑将引爆实体部门债务炸弹

社会融资总量是实体部门的融资累计，目前已接近 200些神贴万亿，社科院在 2016 年曾经针对融资成本发布了一个报告，些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。融资利率成本平均在5%左右但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们卧藏以此估计，2018年债务偿息支出以年初口径计算也需要9.29万亿1但类和道，我们这些神以2017年GDP来看（827121.57亿），更2018年度维持实体虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 原因这部闺债务偿息至少需要名义GDPg增长11. $23%$ 底(9.29/82.7)。

名义 GDP 可拆解为两部部分；

1）实际产量的变动，也就是统计局公布的 GDP 增长数虎藏2）价格的变动，被称作价格平减指数好啊视作整体通，我们这些神价格平减和CPI最大的区别是，获CP卫不包含当年新房价卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我格。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

通过比较两条曲线比较也可以看出；

虎藏 2015 年房产价格对价格平减指数的负向拉动和 2017 年这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。的正向拉动（2015年资金炒股）为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏址图价格平减计算采用（名义GDP增速-实际GDP增速）是以2018年前兰季度着，实际GDP增长6.7%，名义GDP增长9.85%（一季度为10.2%8价格平减在3.15%左右（我们季度为子3.3%）%趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神价格平减逐步下降，信CPI逐步攀升，更差距正在缩小，显虎藏龙的地 ，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们示新房房价造成的差异因素正在逐步减小。

1-9 月 CPI 平均为 $2.1%$ 。

卧虎藏处面已经说到，好中国实体部门债务问题要求名义GDP增门现些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信 1101284955，获取更多优质资源推荐。长赢1.23%方可勉强维持债务偿息。某些原因这些好帖容易被和谐。我们篇落越大，实体债务新链越严重和道。我们现这些神从名义感GDP组成的两个变量来分析天下质资源推荐。 和谐、我们

1）帖。感兴趣的实际GDP 增速55，获取更龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这实际 GDP 由内需、外需和投资组成 。立日 贴，但因为某些原因这外需和投资已多次分析无需多说。

天涯是个卧虎藏内需问题上却有了些变化周为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在关涯是个卧虎藏龙的介是中国准备加大进口因这将分流内需，容内需趋弱我们这易他个是近期会融资产价格出现风险，需享资金进入呵崖慧理运护，这会引导居民部门资金进入，获取更多优质资源推荐和谐。我们些神居民部门钱就这么多，消费子，就没钱买股买房去呵护虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我资产价格； 感兴趣的朋友加v信1101284955， 获取更多优质资源推荐

都买股买房了，就得省吃俭用，内需没有了；

卧虎藏消费了进口产品，贴等于输出外需，国内实体部门就得面些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。对内需减少。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我个说简单也很简单，说难却难死人的选择题。

驾马车同时面临失速风险5实际GDP增长稳步趋缓是无疑的帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

2）通胀

很明显，在经济增速下滑趋势下，债务问题仅有两个办些神贴因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们法解决，要么通胀，要么爆破。

虎藏在中国，出债务都是银行的风险，些中国处理债务问题时更些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。希望是软着陆。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们以三季度经济数据和年初的债务存量来看，通胀也至少需要475%以上方可对实体部门债务形成一定支撑推荐。

这些神2018。年即将收官，随着债务规模扩大和经济增速进一步虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现减缓，预测至少需要通胀保持至 $5.5%$ 以上方可有望实现软着藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们陆。

藏原油号称商品之王神近期原油价格大幅下滑易被和谐。我们现在正在油价主要由两个因素决定，供需和美元；

美元相对强势油价会下滑；

世界经济发展影响需求下降是油价下滑的主要因素。

些神油价下滑,趣中国上游产业原材料价格下降资油游产业债虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们务问题加重。 兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏 按理来说，中下游厂家利润会上升，然而中国内外需同些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源步下降地匹配的产能暴露出来，过剩产能的竞争压力使得成些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐本降低即刻转化为价格降低来抢夺内需这上游价格不降迅速传递给CPI，实体部门有通缩趋势。些原因这些好帖容易被和谐。我们齐神国家统计局9日发布数据称；511月份全国居民消费价格指数站（CPI)感同比上涨 $2.2%$ ,12低于预期,更涨幅较前月回落；虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这环些神比贴则好由帖。升感转兴降趣的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

通胀和经济增速的双下滑趋势使得名义 GDP 增速，与软些神贴好着陆所需增速（11.23%）偏离加大，实体部门债务问题恶化。

年关将至，实体部门恶化的债务问题将面临严峻考验我保资产价格还是保实体债务？这是是个单选题。

M2/GDP是介金融深化的指标。

些神以美国看，趣指标在 $70%$ ,1但中国已经超过 $200%$ 荐考虑相虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我同口径，美国的指标应该在 $100%$ 左右，仍然差距悬殊。

中国 M2/GDP 迅速增长与房地产业发展同步，远超 GDP天涯是个卧的M2存量喻示着大量货币用以维持金融资产交易被程要存门现在正在收集整理这些 兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。关涯是个卧于房产池子中了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在支撑·M2增长的主要动力来自于可贷项目这些神而现在实体部门债务需名义9GDP增速11. $23%$ 推方可勉强卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我维持不炸，实际却并没有达到，49资金难寻安全之处投放，必卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们然些神会贴发好生帖。项感目兴荒趣的。朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

资金无处可投，牛不喝水难摁头，M2 增速就上不来。

虎藏龙 即算摁下去行多好资金天性就会追寻高收益没有收益硬些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐投的资金会跨境寻求收益，M2增速仍然难以提升易反而加剧加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。了资金跨境流动风险。沾神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们而目前惑兴实体债务风险和金融资产价格风险并存。

这些神维护风险都需要资金流进,9在M2增速难以快速反弹的
虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
情况下，资产价格风险和实体债务风险就难以同步维护，保神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我
资产价格还是保实体债务？取更多优质咨源

而无论保那个，背后都是银行的风险问题。

03

外汇局严打非法换汇背后的逆周期管理。

这12月6日外汇局例行通报15起外汇违规案例，涉及民。
生银行等。4家银行江苏五洋集团等4家企业以及7位个人。

些神与之前不同的是，加此次企业和个人的处罚信息均被纳入虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我央行征信系统，同时个人被实施“关注名单”管理。

在国外收益比国内收益高的时候，“聪明的资金“就会卧想办法外流以争取更高的收益因但资金外流会对国内造成紧门现在正在贴好帖 加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。缩效应，地加剧债务问题神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在从中国国际投资头于表可以看到截至2018年6月，净头寸为17万亿美元，信这是中国真正的资产资源推荐造文些神而负债的最大科目是外商直接投资，按照国际收支管理虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我规则，外商投资资金随时可以无条件兑换成外币并撤离。

虎藏 2015 年 9 月份开始至 2016 年 3 月末，外商直接投资总些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推额下滑，地显示资金外流伸央行随即加强了逆周期的管理，国些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。内部门换汇管理事实加强，，防止形成共振些好帖容易被和谐。我们禮2018年3-6月，国际投资买寸表显示，商直接投资下降1163亿美元的其中实体部门下降1037亿美元源头寸表，负债，好.5b项）趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

而商务部数据显示外商实体部门直接投资在3-6 月间增虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好 谐。我加 338.1 亿美元，一增一减显示外商实体部门直接投资至少的朋友加v信110卧流虎藏出龙1的37地5方.1， 出亿了美很元多好。帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏决行随即开始严打国内部门非法换汇行为，容加强逆周期些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。管理。的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

贴23好8帖3 。楼感

作者：gz111678友日期：2018–12-12取18:19些神我仅仅从逻辑分析一种趋势，破七是必然资维持难度越虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我难越大。 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

3-6 月间，明面上，外商资金流走 1300 多亿。

天涯是个卧虎藏国内实体盈利下降是共识,为还维持高汇率后果显然利门现在正在

2388.楼

作者：gz111678日期:2018-12-15v10:08投资就是赌国运？国运之争，厘清国运构成凭栏欲言 凭栏欲言 昨天文地凭栏欲言老子日，“大道至简神。

就像智能系统，好如此复杂，本质却仅是0和1组成。见道生，出覆生剂信产生器膜三生万物糖推和造。 我万物衍化中繁花迷眼，1却再难觅敢更多“优有时候，是“道不轻传，法不贱卖“，在传承中遗忘了虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我本质。

虎藏龙有的时地方候，却出不了很是多，好一帖神个贴新，的但因解为读某并些原不因一这定些好是帖深容度易被，和还谐可。我能些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。是假扮深度，出更可能是骗你入局为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

投资就是赌国运加巴菲特

吧菲特是趣位爱国的投资家55当然是爱美国）荐他多次虎藏龙的地方， 但因为某些原因这表达出这个观点的也曾以全副身家押注美国经济增长前景。

问题是，国运是什么？

以笔者这种标准直男思维，难以接受这种没有逻辑的虚涯是个卧幻名词,地更想找出国运神词中蕴藏的内涵些好帖容易被和谐。我们现在正在是卧注：下文为笔者所构思之国运内涵，或有不到之处，敬请留言指教存加信112855，获更多优源推和谐。我们这些神在。个信息爆炸的年代，2各种解读中掺杂予有意无意的虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某 帖容易被和谐。我定向引导，乱花迷眼，真真假假，5本质难寻。质资源推荐。

然而万物幻生幻灭，唯有进化永恒。

或者应该从进化角度来捋一捋，觅得那个“一“。

02

进化的本质就是怡生存和繁衍“原适者生存，强者繁衍理神将生存所需要的物资称之为“财富“质聚拢更多财富个卧虎藏龙的地方修理这是生存和繁衍的保障。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

“追寻财富“是人类社会进化的本质动力。

财富来源于两个方面；自身创造，或抢掠（对应抢掠的些神贴好 质资源好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们是储存与保卫财富）。

虎藏在人类“追寻财富”历史的所有时间段中帖创造与分配贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。抢掠与保卫从未分离站神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

这人类个体能力不强，停人类的强大之处在于人的群体协作。
能力贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

群体组成承国家。

作为个体如何维持本国之内的竞争优势（争取更多财些神富），和作为国家如何维持对外的竞争优势，分别成为人类

匪是个卧社会进化的内部竞争压力和外部竞争压力些好帖容易被和谐。我们现在正在收集整理这些神贴好 加v信1101 获取更多优质资源推荐。笑涯是个卧虎藏而国家的进化之路神贴一就是国运原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这些神皮之不存，趣毛将焉附，1对绝大多数大来说资人命运依卧虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我附于国运。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

这决定了人类社会内外进化压力又需以外部压力优先。

虎藏 阻碍了经济发展的政权、体制、法律、道德，最终会在些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐进化竞争压力下被淘汰神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们虎藏抢掠与保卫很是基于双方实力评估，付出一定成本博取更大收益的渠道仅仅涉及财富的转移，却没有创造（后文将抢掠与守卫简称为冲突）。01284955，获取更多优质资源推荐。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神购冲突盛行为的些武力强盛的个人或国家提供荐财富快虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我速积累的渠道，对外冲突可以增加强国的竞争优势，然而如地万 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些 易被和谐。我们果群体内部冲突盛行却从三个方面消弱了外部竞争力；

龙1的）地方，出了 内很部多好冲帖突神中贴，投但入因的为某财些富原成因这本些永好久帖容消易失被。和谐。我们现在正在神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐藏2为地方，出占用了本可用于创造财富的机会容易被和谐。我们现在正在
些神贴好帖。感兴趣的朋友加 1284955 电名 资源推荐。
藏3万地方茁打击了受抢掠一方财富积累的热情。被和谐。我们现在正
神贝 有效减少内部冲突，信就可在外部冲突中取得优势;谐。我们现在正在
藏刀贩之，部冲突盛行，1部分个体或阶层虽会从冲突中收
藏龙的地方，出了很多好 帖神贴，但因为 。我们现在正在
益神却会消弱整体国力，信招致外部抢掠更最终被淘汰。藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在经济政策致力于创造财富，是经济学着力研究的方向。
神
免藏 们现在正在而执政政策、暴力机构、法律、道德、舆论、对外政策

两者互为依存，好难以独力发展。

好的经济政策致力于激发创造财富的活力，些神好的执政政策致力于消除内部冲突更防止内耗荐形成对虎藏龙的地方， 出了很多好帖神贴，但因为某 些原因 好帖容易被和谐。我外竞争优势。兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

评判经济政策、执政政策、道德、法律、外交是否好的些神。我标准是统一的，即是否有益于群体竞争力（国运）提升。

虎藏龙 例如通过保护私有产权，但个人保卫财产的投入就可以减些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐少藏释放的生产力可用于创造新财富原这是好的经济政策我们法律通过保护弱者，温制了强者通过冲突抢掠财富的欲望，减少了对群体财富积累的损害，这是好的法律和谐。我们通过道德约東也可以达到同样效果。

贴04好

外部竞争进化型

卧虎藏龙当的一地方个，国出家了很外多部好压帖神力贴较，大但因时为，某既些原得因利这益些好派帖阻容碍易被改和革谐的。我阻些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。力较小地当政政权在制定政策及法律时这会优先考虑减少内些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。部冲突，地激发经济活力神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这时，有益于群体进化的好的法律好的道德会慢慢完善神法律的权威性也会得到确认955法律的权威性有利于最小虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原 和谐。我的成本解决内部冲突，加最终都指向提升本国实力源提升在对虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们外些神冲贴突好中帖。胜感利兴机趣的会朋。友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

好的政策使得国家逐步形成外部竞争力，激发对外抢掠，欧洲大陆并不算大，一，个小小的地区却分为多国常年征伐神外部进化压力驱使欧洲各国想办法解放内部生产力，保护产权激发保家卫国的同仇敌气55法律更政权发展趋向于减虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我少国家内部冲突损耗。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

05

内部竞争进化型

虎藏而当三个国家外部压力较小时，当政政权却会更多的利这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐用国家机器为自身谋取冲突利益为不创造财富帖容仅仅转移)。是林的法律出现，执政方利用法律强征财富，甚至有法不依，内部冲突成本大增，道德波，经济下滑和，我们些神随着时间的推移,加执政阶层群体大多阶层不创造财富虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这仅些神转贴移好财帖。富感，兴民趣的众朋负友担加v加信1重101难28以495承5，担获。取更多优质资源推荐。

这时即算没有国家外部压力，内部阶层之间也会出现以些神贴好冲突手段获取财富的动力，多数人阶层会利用冲突血腥掠夺些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。当政阶层方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们藏而当多数人阶层成功后，但因小部分人又会窃取革命成果，现在正在卧继虎藏续龙新的的地方循，环出。了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在些神中国历史上长期是周边最强大的国家多外部压力较小，虎藏龙的地方，出了很多好 贴，但因为某 被机谐。我长时间处于内部竞争进化，1有利于群体进化的法律法规、产虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这权些神保贴护好等帖。推感进兴极趣的慢朋。友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

所制定规则长时间用于维护统治阶层利益，影响了群体在西方进入资本主义社会时为某中国尚处于封建时代。

战后的抢掠趋向

些神贬战后，兴世界体化进程大大加快，更西方国家长期处于虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我对外竞争进化，表现的更为适应国与国之间的竞争。

虎藏美国建国时全盘接受了西方体系，却又没有形成庞大的些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。既得利益派阻扰改革帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们而中国历史中长时间处于内斗些对外竞争尚需适应。

随着世界一体化进程和资本的积累。

神直接武力化的抢掠行为因其投入成本过于高昂，荐逐步在虎藏龙的地方，出了消失，好但仍然是最根本的决定性力量。取更多优质资源推荐。

些神 利用金融资本实现隐蔽性对外抢掠行为在增多，金融收多好帖神贴 ，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我割和贸易战等非暴力冲突增多。

虎藏 事实上，金融资本存在的本身就是一种抢掠，因为其并些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。不创造财富，出而仅仅参与财富的分配原因这些好帖容易被和谐。我

从群体进化角度看；

这金融对内的过度发展是种坏的政策，其遏制了群体内。财富创造的热情的驱使信人都希望以金融手段掠夺他人来参虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些 好帖容易被和谐。我与财富分配，兴是时种内耗手段，49不利于群体进化推荐。

但金融对外掠夺却增加群体财富，是有利于群体进化的。

马克思曾经预言资本主义制度不可持续，但西方资本主天涯是个卧义国家却维持至今多好西方制度之所以能维持好唧在于其资本门现在正在收集整理这些神 天力 1284955，获取更多优质资源推荐。笑涯是个卧的对内掠夺已转向于对外掠夺固为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在条对外掠夺是有利于群体进化的，从而顺应了群体进化的大势贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

文些神房地产业身上的金融属性，49仅能对内，优不能对外，无法虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我形成对外抢掠实力，是一种内耗，对任何国家来说都只会消和谐。我们弱国力，是一种典型的影响群体进化（国运）的逆流。

虎减而美元的世界货币化是对外抢掠的武器，抢掠能力的实些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。现来自于美联储的货币潮汐。但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这其输出货市购入财富，再利用金融收割使货币回流，从门现在正在而实现抢掠他国财富，加增加本国实力取更多优质资源荐。 因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这些神金融抢掠的最根本的保证仍是武力更没有武力威的金虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这融些神抢贴掠好相帖。当感于兴给趣的别朋人友送加v钱信1。101284955，获取更多优质资源推荐。

欧元、日元连武力都没有谈何世界货币地位，也没有能
些神贴好
力对整个世界发动货币潮汐，不外乎是补充美元收割期美元
些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
回流过程中世界货币的缺乏，但防止世界贸易返回金本位而已，神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
随时会面对美元的收割神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

这想要有个稳固世界货币地位5首先要有武力冲突中想抗衡的能力，其次有对世界发动货币潮汐的能力资源推荐。 比这些神输出货币即输出需求，1发动货币潮汐对应需要本国强大虎藏龙的地方， 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好 被和谐。我们现在正在的内需能力提供支持，而货币回流又需金融战能力提供支持。

2408 楼

外汇局局长：防范跨境资金流动风险，维护国家经济金

融安全

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潘功胜，资料图？

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2417·楼

作者：gz111678友日期：2018+12-19取11：19经济周期伴生抢掠周期，中国经济将如何破局？

凭栏欲言 凭栏欲言 昨天

龙文的：地方凭，栏出欲了很言

引文方

虎藏澳大利亚《悉尼先驱晨报》网站当地时间12月支13皆日刊门现在正在载虎藏题龙为的《地“方五，出只了眼很多睛好”帖是神贴如，何但炮因为制某扼些杀原因华这为些的好帖行容动易被的和》谐的。我报 们现在正在文道神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神该报道详细披露聊西方情报组织般五眼联盟联手策划虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们打些神压贴华好为帖。内感幕兴。趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

该报道指出，“五眼联盟”成员国曾在 7 月举行过一场秘密的晚宴，出讨论如何封杀华为为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在麗在那之后的几个月里，参与晚宴的国家澳大利亚和美国们现在正在加拿大临新西兰和英国发起了场阻止中国技术巨头华为公们现在正在司为它们的下一代无线网络供应设备的行动。质资源荐造，我们

文些神而这一对中国越来越强硬的姿态因华为首席财务官孟虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们晚舟在温哥华被捕而达到高潮。 获取更多优质资源推荐。

龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我01贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。经济周期与抢掠周期占，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。经济周期理论主要是从财富创造方向来解释的被和谐。我经济繁荣多是新技术站（研发或引进）引引发的固定资产投

资高峰；

投资带来需求和新工作岗位一获劳动生产率提升——虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这更些神高贴收好帖入。—感—兴趣更的高朋消友加费v信需11求012—849—55刺，获激取投更资多优—质—资源投推资荐消。费双藏龙的地方 了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我高带动经济发展。 取更多优居咨源推

而经济步入衰退期最重要的一个特征就是产能过剩；

虎藏力减少投资子很多投资带来的需求消失这些好关停产能我们现在正在神贴好帖。 趣的朋友 4955，获取裁员器地降薪一很消费需求下滑案紫继续关停产能和谐。消门现在正在下港济，我在正在些神自1825年英国发生第1+次经济危机开始，资平均每间隔虎藏龙的地方， 好帖神贴，但因为 和谐。我土年左右，经济危机便会爆发84次。获取更多优质资源推荐。

些神贴然好而帖。，感伴兴随趣的经朋济友周加v期信1同101步28发495展5，的获还取有更多一优个质抢资源掠推周荐期。较少方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在得到重视。

卧虎藏当资本投资于实体创造财富回报率不足时站容资本就会过门现在正在剩，资本逐利天性会导致资金脱实向虚，炒作各种生活必需们现在正在品和金融资产抢掠财富不通过创造，仅转移别人创造的财 们现在正在这富），贴群体内部矛盾加剧言1101284955，获取更多优质资源推荐造，我们

些神内部矛盾加剧降低了群体竞争优势更与其让资本对内抢虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我掠徒然内耗，不如让资本投入对外抢掠，谋取战后收益。

战争就会出现，这是进化的规律。

虎加兵马未动，很粮草先行“因战争中军事领域战斗仅是表些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐象藏战争打的就是资本神战争中投的资本是为了博取战后收益，战争也可以看成种投入与产出的经济活动。和谐。我们神由于战争中投入的资源永久灭失取风险巨大源过于剧烈虎藏龙的战争即使胜利的战败方的财富也已消耗殆尽资难有收益。

对失败方的战后管理也是胜方头疼的问题。

二战后，随着全球一体化进程，一国内过剩资本可以投些神贴好帖。 友加v信1101284955，获取更多入国外经济活动博取收益，资本过剩后不投入战争即对内抢些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐掠的现象得到缓解，好资本主义国家的本质矛盾虽未消除，但些神贴好帖 感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。已得到缓解。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们对外输出过剩资本，信有两种方式，；

这些神贴帖。感兴趣利用资本缺乏国的土地红利和红利（土卧虎藏龙的地方，出了很多好 天为 容易被和谐。我地红利涵盖空气的水源、信环保容纳量取矿产状质粮食等一切依虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这附些神于贴土好地帖。的感东兴西趣的），朋友创加造v信财11富012，849博55取，获回取报更。多优质资源推荐。

2） 也 不创造财富，仅通过炒作金融资产（股汇楼卧房等)的价格、出对外贷款等方式因参与财富分配站容可统称做金门现在正在这 神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。个自融抢掠。也方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在齐随着全球经济领域合作逐步深化，全球经济周期越发同步神资本对外输出在经济繁荣期更倾向于共同创造财富，在虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我萧条期却倾向于金融抢掠，1但两者同时存在。质资源推荐。

抢掠周期与经济周期叠加共振，群体进化占优方会抢掠些神因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们群体弱势方，从而对冲经济周期。

卧虎藏例如，1997年亚洲金融危机之时，美国反而保持了较高些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。经济增速。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们

而弱势方被抢掠，站危机加深。

齐神随着世界经济运转日渐复杂5被收割方又会收割别人，你中有我，我中有你加缠杂不清55例如日本遭受美国资本收虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这割些神却贴又好对帖。外感输兴出趣的资朋本友赚加v取信1收101益28。4955，获取更多优质资源推荐。

02

卧虎藏龙人的类地方已，经出是了很地多球好霸帖神主贴，，人但因类为群某体些原之因间这争些好夺帖对容蔚易被蓝和星谐球。我的们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。掌控权而竞争进化已成为进化的主要压力些好帖容易被和谐。我们藏对于人类来说，好相比于个体的进化，社会组织形式、制门现在正在，科，文体因素的更为迅进，我们现在正在进化的通过为群体积累更多财富形成对外的竞争优势。

些神累积财富的方式有两种；2创造和抢掠。笔者在上篇文章虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我中些神详贴细好解帖。释感过兴。趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

个人命运依附于群体，个体激励目标应该符合群体的目是个卧标藏(即群体财富积累形成对外优势)原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在群体内部抢掠盛行，无疑会遏制群体财富的创造，道德会约束内部抢掠的使个体激励集中于创造从而与群体目标我致神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

文些神但道德并不会约束群体的对外抢掠，群体对外抢掠有利虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们于群体财富积累。 的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎猫 对外不道德行为只需要冠以国家利益之名便具有先天这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推的正义性，便能得到群体内最大的呼应，如特朗普可以光明些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐正大的喊出，“美国优先神贴道德为（也可称为正义易舆论等我们对国家之间抢掠行为钳制度较低，更多只是赤裸裸的利益们

这是进化使然！

而进化压力叹分层级;

些神贴个好人帖。—感—兴趣内的部朋阶友加层v信—11—012国849家55—，获—取价更值多优观质共资源同推体荐—。—人虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我类整体。

层级越高越重要；

虎藏优先解决高层级进化压力的同时原兼顾低层级进化压力贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。是进化的规律。很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

例如;

这些神赋类面临生存危机是必须要全体人类协力共度荐否则毁虎藏龙的地方，出了 广旅多好 帖神贴，但因为某些 帖容易被和 谐。我灭。贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神贴当好没帖。有感人兴类趣的整朋体友生加v存信1压101力28时495，5，价获值取观更多共优同质体资源就推会荐形。成对好帖容易被和谐。我其他价值观共同体的进化竞争，例如美苏争霸。

或当价值观共同体之不又有国家之间的进化竞争被和谐。我们现在正在国家之内又有不同阶层利益的进化竞争；

阶层之内又有个人之间进化竞争。

些神当更高层级进化压力大时49低层级就必须符合整体利益，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们内部需以创造财富为主，信而非抢掠。获取更多优质资源推荐。

违反进化规律的群体或体制就会被淘汰。

虎藏 在国家进化竞争中淘汰最为常见，历史上由于阶层对立些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推而亡国的例子举不胜举神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们亦虎藏原因就是利益阶层顽固维护自身利益，些抢掠其他阶层我社会风气不着重于创造财富而惯于对内抢掠，进化压力次序颠倒好从而被淘汰明友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

贴好五眼惑兴遏制华为是其一种表现取是多“价值观共同体”虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这的些神对贴外好进帖。化感竞兴争趣的，朋只友要加v存信1在101进28化495竞5，争获，取更就多是优必质资然源。推荐。

世界和平虽久，但群体进化竞争从未消失，“对抗”也些神贴好帖。感兴 趣的朋友从虎藏未龙远的离地方。，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们不虎藏是合作还是对抗（共同创造财富还是掠夺，易也不过仪感兴趣的朋友加v 4955，获取更多优质资源推荐。仅是哪介渠道可以获得最大的投入产出比些好帖容易被和谐。我们

喜是在苍作可以更好的增加败富积累时，对抗弱化，“大事。
化小”好唧算有争端也会互相让步。，获取更多优质资源推荐。

而反之感兴赵事化大们1或者4无生有优些神 由于国家之间道德钳制极低，与其谴责别国的不道德，很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在不如想办法破局。

而破局的唯很出路神唧在于提高自身群体的进化优势我们现在正在提高群体进化优势，信也不外乎两条路；

对内，抑制抢掠加重视创造；

些神制度、法律的政策、道德等引导个体与群体的诉求一致，虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我遏制内部抢掠，减少内耗，引导创造创新，增加群体财富。

对外，创造与抢掠同步发展；

以投入产出比决定创造优先还是抢掠优先虎藏对内的金融很及房地产身吐金融属性，些皆属于对内抢掠属性，阻碍群体进化，站而金融对外抢掠则不同，有助于群体进化贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这些神美国等开放的金融市场以机构为主要参与主体荐美国金虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我融机构通过把控关键资源价格、对外贷款、资金投入国外股很多好帖神 ，但因为某些原因这些好帖容易 谐。我汇债楼等金融资产，以多种方式抢掠国外财富，增加群体财富累积，为国内居民资本博取收益。（也存在一定比例的对这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。内抢掠）也方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们日本则偏向对外输出资本参与国外财富创造过程，让增加群体财富。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。 ，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我这些神香港、伦敦是金融城市,12典型的金融对外抢掠增加群体虎藏龙的地方，出了 很多好帖神贴，但因为某些原因这 帖容易被和谐。我财富好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神 由于对外资本输出回报集中于少数从业者手中，这部分我人群有强烈的被服务欲望，有统计一个华尔街从业人员可以个卧带动四个服务业就业岗位站，从而带动第三产业发展最终反哺门现在正在母国经济发展。狼多祥1，但因为某些原这好督容易被和谐。我们现在正在齐中国尚未形成金融的对外抢掠实力果对外实体投资也未成规模，帖尚没有优势行业对内反哺，难以指靠第三产业发展虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我拉动中国经济（较多专家认为中国未来靠服务业源笔者难以虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们这认些神同贴)好。帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

虎藏 与美国是金融机构对外抢掠不同，中国金融产业仍以对些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。内抢掠为主，股市仍是散户市场，体现为国内机构抢掠国内些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。散户的财富。出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们莞需光中国的三等多家上市公司利润，银行和房地产板块拿走三分之。二感1774个中小板上市公司的利润比不湿个半工易被和谐商银行。站“意六向松祚。V信1101284955，获取更多优质资源推荐。

些神贴房好地帖。产感业兴趣和的银朋行友加为v信代11表012的849金55融，获对取内更抢多优掠质显资源示推中荐国。国内很多好帖神贴，但因为某些原 这些好帖容易被和谐。我仍以对内竞争进化为主，忽视外部进化竞争。

卧虎藏龙上的市地方套，现出是了很最多受好追帖神捧贴的，造但因富为概某念些原，因背这后些好体帖现容的易被是和财谐富。我转们些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。移藏（抢掠）而非创造帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们藏政策，法规很道德等没能遏制住对内掠夺，容甚至想反，们现在正在由于金融体系已经大而不能倒，还要国家出面兜底金融体系，现在正在金融业赚取利润时为少数人赚取55发生的风险时无论引发政虎藏龙的地方，出了 谐。我们现在正在府怎样的的救援行为，加成本必然由全民买单，质无形中保护了虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在这抢些神掠贴行好为帖。，感偏兴离趣的群朋体友进加v化信1目101标28。4955，获取更多优质资源推荐。

以中国创新低的 M1（11 月份 $1.5%$ ）来看，资金无处可投迹象显露，出显示国内资本过剩内某如不能及时寻找到对外投门现在正在资机会，地资本将会国内市场兴风作浪原国内金融资广不能提们现在正在供收益，点资金就会转战炒作刚需消费品进行对内掠夺谐。我们现在正在些神目前看惑兴无论对内还是对外55提升群体进化竞争力可着虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴， 但因为某些原因 谐。我力之处还有很多的而遏制对内抢掠减少内耗是根本。荐。

中央经济工作会议召开在即，改革开放有望大步前行，些神贴实现经济破局，提升对外进化竞争优势，从而实现强国梦。

2426楼

作者：gz111678好日期：2018-12-19日13:38

@楼上陌陌

神我很欣赏楼上对世界报以博爱的观点多人都有向往更好生活的权利感兴但假如每个人都按照美国大生活标准的话，地虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我球些神资贴源好不帖。支感持兴。趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。

所以，竞争不可避免。

虎藏龙而的对地方内，搜出刮了很和多对好外帖神搜贴刮，是但因完为全某冲些原突因的这，些好所帖以容谁易被都和不谐可。我能些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。以世界民为韭菜。好国内～或因为国外，因选些好帖容易被和谐。我想想委内瑞拉，好有实力对外搜刮吗？

在必须选择对内好或对外好的情况下，多数人阶层都希望对内好，只有极少数既得利益派才会选择对外输出利益换虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这 好帖容易被和谐。我取继续对内搜刮的因为对内更省力。获取更多优质资源推荐。

却是竭泽而渔，不具有持续性。

另外我分析上仅从逻辑推断而已，不涉及我本身品性。

藏情绪完全无益于分析问题因只会干扰看清问题被和谐。我们现在正在如我在上篇文章中描述，博爱是景种道德，是用来减少们现在正在不枝内拾，提升合作，升群件洗化解为的，，我们在正在这些神群体内可以是公司，信可以是国，可以是人类源视那部分虎藏龙的地方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我

收集整理这进化最木压力血定胆友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
天涯是个卧虎藏龙的地方 ，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在相信就算以公司而言，抢夺别的公司客户这种不道德行
收集整理这些神
天涯是个卧 原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在为也会被视作自身能力，而非不道德。
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关涯是个虎藏来自方，出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在收集整理这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
天涯是个卧虎藏2427楼 出了很多好帖神贴，但因为某些原因这些好帖容易被和谐。我们现在正在收集整理这些神贴好帖。感兴趣的朋友加v信1101284955，获取更多优质资源推荐。
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