关于这次美股暴跌的一点补充

关于这次美股暴跌的一点补充

昨天全球最热门的新闻，就是美国的黑色星期一了。

在这一次的“黑色星期一”上，美联储迎来了新的掌门人，而美国并未遏制住上周星期五的下跌趋势，“如约而至”地迎来了股债双杀， 道指一度暴跌近1600点，创历史最大单日下跌数字，收盘跌幅高达4.6%，情况之惨烈被人形象的称为“瀑布式暴跌”，并引发了全球股市下跌，蓝星上一片哀鸿片野。

如此大的动静，是很不寻常的，不过想想美股经过9年的牛市行情,各大指数估值都已涨至历史高位，达沃斯论坛上索罗斯的话就是很好的注脚：

“美国资产目前市场处在暂时的高潮中,但当现实来临,将会迎来衰退。”

面对已经涨了9年的牛市行情，狂热的投机氛围下，一点利空消息都可能引发恐怖的雪崩，而不断飙升的美国国债收益率和美联储加速加息等一系列消息，更是成为股市投资者头顶上的“达摩克利斯之剑”，于是这几年华尔街的一句格言被纷纷引用，“牛市会被高利率所扼杀。”

所以我们看到在美国经济基本面持续好转的情况下，有些投资者的信心却如泡沫一般脆弱。

只不过，美国官方只会承认是加息预期导致的“人心不稳”，不会提及另一件令投资者更加“人心不稳”的问题，而这个问题，就是今年文章所要补充的。

在讲清这个问题之前，我们得先了解下这三个知识点。

一、401K计划

二、婴儿潮一代

三、美联储学院派与实干派之争

我们一个一个来，不急。

一、401K计划

401k计划这个东西，我们也许比较陌生，但美国人对它可是再熟悉不过的了，毕竟它是和美国人息息相关的“企业养老金”。

401K计划是指美国1978年《国内税收法》新增的第401条k项条款的规定，是一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度。

（请注意，完全基金式表面401K是自负盈亏，如美国的安然公司事件，因安然公司倒闭导致2万多安然员工养老金损失达20多亿美元。）

那么这个美国企业版“养老金”是怎么运作的呢？

企业为员工设立专门的401K账户，员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，而企业一般也按一定的比例（不能超过员工存入的数额）往这一账户存入相应资金。

与此同时，企业向员工提供3到4种不同的证券组合投资计划。员工可任选一种进行投资。

员工退休时，可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用。

（请注意，退休时可选择一次性领取，而大部分美国人也是一次性领取的。）

而且401K的领取年龄也不是美国其他社保的65岁，而是59.5岁。

（再一次请注意，是59.5岁。）

美国为了支持401K计划还提供了税收优惠支持，在国家意志的推行下，401K计划迅速发展，逐渐取代了传统的社会保障体系，成为美国诸多雇主首选的社会保障计划。

如今的401K计划，已覆盖了美国**约30万家企业，涉及4200万人和62%的家庭，**和美国人特别是美国中产阶级息息相关。

二、婴儿潮

美国的婴儿潮，相信很多人都知道的，这是影响美国经济重要的一点，而婴儿潮出生的那代人，他们的思想文化影响甚至波及全球。

美国婴儿潮特指美国第二次世界大战后的"4664"现象：

从1946年至1964年，这18年间婴儿潮人口高达7600万人，美国人口增长率一度为30%。

（请注意，1958年59年为婴儿出生最高峰期。）

那个时代出生的人群，被通称为**“婴儿潮一代”。**

婴儿潮一代对美国有多重要呢？这是美国国家的统计数据：

在美国，“婴儿潮一代”大概有7600人约占到美国总人口的四分之一。

美国消费力量的核心，15岁到64岁的人口约有2亿，而“婴儿潮一代”所占比例为四层，也就是接近一半。

截止至2008年末，“婴儿潮一代”掌握了13万亿美元的投资性资产；50%的可支配收入；43%的新车销售；休闲旅游支出占总额的79%；每周出外吃饭4-5次；平均个人消费水平是年轻一代的两倍。

如果说消费是美国经济的决定力量，那么“婴儿潮一代”则是美国消费的决定力量。

厉害了，我的小宝宝。

三、美联储学院派和实干派之争

毛主席说过：党内无派，千奇百怪。有人的地方，就有江湖，我们这里一个小小的单位都是江湖，何况人家是权势熏天利益重大的美联储呢？

划分美联储的派系斗争，有两个角度。

一个角度是以经济主张来划分派系，就是鹰派和鸽派。

控制通胀和刺激就业，是美联储的核心两大任务。简单点来说，美联储里面，更看重控制通胀，倾向于加息的，就会被称为鹰派；更看重刺激就业的，就被视为鸽派。

美联储前两任主席伯南克和耶伦，皆是倾向加息的鹰派。

另一个角度是以出身履历来划分派系，就是学院派和实干派。

其中，有博士学位发迹于学术界的一批人，是学院派，之前在华尔街和政府机构任职，并无学术界经历的，为实干派。

从1990年代以来，学院派经济学家开始成为美联储主流，并执掌帅印，前两任美联储主席伯南克和耶伦，皆是学院派。

《棱镜》：上世纪70年代以前，美联储主席几乎鲜有经济学家担任，而是多为银行家、律师或是职业政客。

直到石油危机使得美国经济陷入滞胀之后，学院派才渐渐掌握美联储主席的大权。

那么问题来了，美国新任的美联储主席，是鸽派还是鹰派？是学院派还是实干派？

美联储新帅：鲍威尔

很有趣，新任主席鲍威尔在经济主张上和耶伦亦步亦趋，如美国媒体所说的那样，“认识一下新联储主席鲍威尔吧。等等，基本上跟耶伦主席没有什么区别。”

是的，他是鸽派，然而，他不是学院派出身，他是近四十年来唯一没有获得经济学博士学位的美联储主席。

相比经济学者的头衔，外媒对鲍威尔的评价更像一个政客。

鲍威尔是个灵活的中间派，他被学院派的耶伦更具实操经验和政治智慧。

有人的地方就有江湖。川普上来后治国理政并未得心应手，美联储和白宫的矛盾关系是美国历史的常态，如那句话所言：“每当时任美联储主席格林斯潘加息时，克林顿就会在白宫中发火”。

而川普比克林顿更让美国精英们觉得难以合作，于是，我们那与天斗与地斗其乐无穷的川普大大，一手不再让耶伦连任主席，一手提名这个更有“政治智慧”的鲍威尔。

因此我们看到了这一幕。

现任主席鲍威尔，成为近40年来，唯一没有获得经济学博士学位的美联储主席。

前任主席耶伦，成为了为近40年来,唯一一位未获连任的美联储主席。

只见新人笑，哪见旧人哭。按规定退下后可当美联储理事的耶伦，悲愤地连理事也不要了，回到她的学术界“躲进小楼成一统”。

川普你赢了。

三个知识点，401K计划，婴儿潮和美联储派系之争，已经介绍完毕，下面就是见证奇迹的时刻了。

首先，第一个知识点，美国的401K计划，和婴儿潮一代是有着密不可分的联系的，或者说，401K就是美国为婴儿潮一代量身打造的社保制度。

401K计划之所以被美国敲定在1978年实施，就是因为1978年，恰逢大批的婴儿潮一代成长到20多岁，正式步入社会工作。

也就是说，401K计划从落地开始，就和婴儿潮一代相伴一生。

一生有多远？至尊宝不知道，但美国的401K的领取年龄我们是知道的。

401k计划养老金领取条件是：年满59.5岁；死亡或永久丧失工作能力；发生大于年收入7.5%的医疗费用；55岁以后离职、下岗、被解雇或提前退休。

美国从2011年1月1日开始，平均每8秒钟便有1人踏入退休年龄。其后的19年，每天将约有1万名美国人迈入65岁。

“婴儿潮”的退休正掀起一场“开支海啸”。

而2018年，正逢最大的一波婴儿潮时代出生的人即将步入59岁半的退休年纪。

数字如同恶魔，1978年，美国401K计划正式实行，40年后的2018年，大批婴儿潮一代刚好59岁半退休，美国政府将迎来一波养老金开支海啸——而且有可能是有史以来最大的一波。

然而，美国政府拿的出这笔钱吗？

我们看看美国401K的现状吧。

由于最初加入计划的“婴儿潮”一代人已经进入领取期，大多数人将会在退休时取消401k账户。

而加入401K计划的年轻人也越来越少，他们正在支付高额的大学贷款、信用卡债务，并将多余的现金投入房产市场，并未选择401计划。

有人曾经说过，**社保是最大的庞氏骗局，**如果没有后续血液的补充，这窟窿就得国家来填，而美国政府都要关门了，还能兑现未来巨大的401K支票吗？、

于是，面对越来越近的兑现期，美国当局想过很多办法来减少国家的损失。

退休后自401（k）等账户取款时才需要报税，由于退休后收入减少，届时适用的所得税率较低。

罗斯（Roth）退休计划，供额必须报税，但退休后使用账户内的储蓄，不用报税。本来存401K是合理避税，为保障养老预存的一笔钱，如果这个政策实施的话，不仅避不了税，还要多交税。

然而，别忘了美国是选票之上的国家，401K涉及到的60%美国家庭在得知税改要割他们肉的时候，他们纷纷反对国会这一田，于是，川普马上在推特表明：

401(k)不会有任何变化，这一直是个很不错的且广受欢迎的中产阶级税务减免制度，这个制度卓有成效，将继续保留。

选票好像还是有用的。

特朗普因为选票的原因，不打算对401K动刀，那迫在眉睫的重大刚兑支出，也无可避免的将要到来——而这一次，美国情况似乎不是怎么乐观。

据演算模式，因为上世纪婴儿潮后的美国生育低谷，在本世纪中叶，2050年左右，美国领取养老金的退休老人与就业者的比例将缩小到1∶2，也就是说2个工作的人养一个不事生产的老人。

这一数据甚至比日本还要惊心动魄，日本这一数据是1.2∶1,但因40%日本老人退休后仍然处于工作状态，所以日本比例其实是1∶2.6，2.6个工作的人养一个不事生产的老人。

到时只能希望美国人民也能这样自力更生吧。

（401K上了时代杂志封面）

2018年，美国会怎么做呢？

这一章，先放一下之前回答过的一个问题。

是的，养老金社保这些，还得看国家有钱没钱，没钱的话，就算给你，也是想尽办法的少给或者让你羊毛出在羊身上。

给上了，就是养老金，给不上，就是庞氏骗局。

美国面对巨大的养老金刚兑，选择了羊毛出在羊身上。各大资本方，在高位出逃抛售股票套现，以此兑现最大一波的401k退休金。（因为大部分401K都是被退休的美国人一次性取完的。）

于是我们看到，一轮9年烈火烹油的牛市行情，在2018年的开年，被美国即将面临的兑现期压倒了——并且很巧妙的选在了新任美联储主席鲍威尔的接班日。

近四十年来，美联储里都是学院派的一统天下，这些学术界的恩师高徒好友们关系纠缠，今日却一朝被川普扶持了实干派掌帅，美联储在亲川普人物的带领下，还能成为那个令美国总统气的跺脚的强大机构吗？

于是，选民用选票保持对川普的压力，而各资本方也用股市保持了对川普的压力。

想起了那么一句话，那句美国记者采访完中国两会后的话：

当中国在不同阶段用不同方法，一棒接一棒地跑历史的“接力赛”，美国却在搞“拳击赛”。

小结：

如很多文章分析的那样，的确是过高的加息预期和太高的资产价位，引起了美国投资人的人心浮动，这篇文章主要补充了两条其他原因。

一个就是很多人都忽视的401K计划，也就未来几年美国即将面临的兑现海啸，不仅一些资本方选择在股市高位出售以此兑现401，更导致了在2018年开年之际投资人对美国股市前景的担忧。

另一个就是美联储派系的倾轧，所以近四十年来第一位不是学院派出身的鲍威尔，才会收到如此“美妙”的升职贺礼。

三人行，必有我师焉，择其善者而从之，其不善者而改之。美国的养老金亏空，我们看的也许还能幸灾乐祸，但如果我们分析下中国人口趋势和养老金现状，我们怕是笑不出来了。

中国在这方面面临的情况，其实也就比美国推后了六七年罢了，严峻程度并无二致。

所以，中国也在亦步亦趋的对日本美国进行学习借鉴，好在将来度过老龄化危机。

这一次，岱岱还挺期待美国能发明运用创新的制度，处理好老龄化问题，好让中国学习借鉴，对于日美两国在这方面的持续走向，中国为稳妥起见而亦步亦趋的可能性很大，有兴趣的朋友也可以关注下日美这方面。

毕竟，马上就要过年， 我们都又，老了一岁啊。